Федеральное агентство по образованию  РФ 
 
 

Кафедра  Экономики, менеджмента и информационных технологий  
 
 
 
 

Курсовая  работа

По  дисциплине: «Экономическая теория»

  «Экономические риски и неопределенность».

Выполнил:                                  студент группы                                                        

Преподаватель:

 Подпись преподавателя:

Оценка:

2008

Содержание

Введение

1. Общее понятие рисков: сущность и виды

2. Природа риска  и показатели его  измерения

  3. Факторы неопределенности рисков

  4. Методы анализа  рисков

Заключение

Список  использованных источников 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

      Риск  является неизменным спутником предпринимательства, рыночной экономики. Именно риск фактически отсутствовал в условиях планового ведения хозяйства, или, иначе говоря, функцию защиты от риска брало на себя государство, соответственно отказывая и в самой возможности рисковать - в свободе предпринимательства. Взамен оно давало разрешение на труд – в тех рамках объема и его оплаты, которые государством же и   регламентировались. Но отсутствие риска, в сущности, означает   и невозможность оценивания эффективности деятельности.

      Управление  риском достаточно развито в условиях рыночной экономики, где для этого  созданы специальные институты защиты от риска: осуществляется страхование предпринимательского риска и даже имеются широкие возможности рисковать несобственными средствами. Помимо этого, развитая рыночная экономика в целом характеризуется высокой степенью организации и управления, которое в действительности оказывается более жестким, чем в условиях плановой экономики.

      Значимость  управления рисками объясняется тем, что инвесторы и кредиторы, другие партнеры хотят знать, с какими проблемами, трудностями может столкнуться фирма, как собственник и менеджеры предполагают выйти из рисковой ситуации, насколько эффективны внутрифирменные подходы к минимизации ущерба

      От  знакомства с различным формами  проявления рисков часто зависит экономическое и финансовое положение предприятия, а порой и его существование.   Несмотря на то, что риск сопровождает любой вид бизнеса и им, можно сказать, «пронизана»  рыночная экономика, в зарубежной практике его не принято выделять в качестве самостоятельного раздела бизнес-плана. Чаще всего управление рисками связывают со страхованием кредитов либо с определением эффективности проекта.  
 
 
 

2. Общее понятие рисков: сущность и виды

      Риск  – это вероятность убытков  или недополучения доходов по сравнению с вариантом, предусмотренным прогнозом, планом, проектом, программой.

      Анализ  риска начинается с выявления  источников и причин риска, определения, какие источники являются преобладающими, сопоставления возможных потерь и выгод.

      По  источнику возникновения риск классифицируется на хозяйственный, связанный с личностью человека, и обусловленный природными факторами.

      По  причине возникновения риск рассматривается  как следствие неопределённости будущего, непредсказуемости поведения партнёров и недостатка информации.

      Можно выделить следующие виды риска:

Производственный – связан с производством и реализацией продуктов и услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности. Причины – возможное снижение предполагаемого объёма производства и реализации, рост затрат, повышенные отчисления и налоги и т. д.

Коммерческий  – возникает в процессе реализации продуктов и услуг, закупленных фирмой. Причины – повышение закупочной цены, непредвиденное снижение объёма закупки, потери товаров в процессе обращения, снижение объёма реализации и т. д.

Финансовый  – зависит от отношения заёмных средств ко всем финансовым средствам фирмы. Чем оно выше, – тем выше риск.

Процентный  – связан с возможностью падения  цены ценной бумаги из-за роста процентной ставки.

Кредитный – обусловлен невыполнением заёмщиком  своих обязательств.

      Фирма должна установить для себя допустимый уровень риска (например, полная потеря прибыли). Критический уровень риска – это вероятность потери затрат на производство (т.к. теряется вся предполагаемая выручка). Катастрофический уровень риска – вероятность потери всего имущества и банкротство.

      Банкротство – это финансовая несостоятельность  физического или юридического лица, неспособность уплатить кредиторам по долговым обязательствам как предварительное условие продолжения его коммерческой деятельности.

      В целом для разных сфер предпринимательской  деятельности характерны разные уровни и виды рисков.

      Таким образом, возможность возникновения  рисков весьма широкая: пожары и землетрясения, наводнения, забастовки и межнациональные  конфликты, изменения в налоговом законодательстве, колебания валютных курсов, непредсказуемость экономической политики правительства и др.

      На  основе результатов проведенного анализа  причин возникновения рисковых ситуаций разрабатывается программа мер по минимизации ущерба от рисков и определяются размеры расходов.

      Идентификация риска и ущерб, который он с  собой несет, зависит от ситуации, уровня информированности и культурных предпосылок. В связи с этим глубина анализа рисковости дела зависит от конкретного вида и масштабов деятельности.  Риск в предпринимательстве можно увязывать с необходимостью принятия решений в условиях недостатка информации, и угроза риска состоит в недополучении (потере) дохода. Перечень рисков весьма обширен, вероятность каждого типа риска различна, неодинакова и сумма убытков, которые они могут вызвать.  
 
 
 
 
 

      2. Природа риска  и показатели его  измерения

  В финансовом анализе инвестиций существует проблема измерения риска и его влияния на результаты инвестиций.

  В общем случае под риском понимают возможность наступления неблагоприятного события с последующим возникновением потерь (например, получением физической травмы, потерей имущества, ущербом от стихийного бедствия и т п.).

  При реализации инвестиционных проектов риски классифицируют на предпринимательский и финансовый виды. Предпринимательским является риск, связанный с хозяйственной деятельностью организации и вероятностью возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Финансовый риск обусловлен изменениями рыночной ставки дохода на вложенный капитал.

  Предпринимательский или бизнес-риск включает все типы неопределенности, возникающие вследствие воздействия специфических и макроэкономических факторов. Он разделяется на проектный риск (отдельной долгосрочной инвестиции) и общий риск (всего портфеля инвестиций).

  Общий риск портфеля инвестиций состоит из двух частей. К первой части относят диверсифицированный (несистематический) риск, который может быть устранен (или сглажен) за счет распределения портфеля инвестиций на покупку акций разных организаций. Практика инвестиционной деятельности подтверждает, что снижение уровня диверсифицированного риска достигается при инвестировании свободных средств в различные инвестиционные проекты, результаты которых мало зависят друг от друга.

  Ко второй части относят недиверсифнцированный (систематический) риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций. Он основывается на воздействии макроэкономических факторов, военных конфликтах, выборах, политической нестабильности, уровне инфляции, величине реальной процентной ставки, степени деловой активности и др.

  Уровень систематического риска относительно одинаков для различных хозяйствующих субъектов, в то время как уровень несистематического риска заметно отличается даже у предприятий, близких по масштабу и сфере деятельности.

  В составе финансовых рисков различают следующие их виды, кредитный, процентный, валютный риск и риск упущенной выгоды.

  Кредитный риск — это опасность потери денежных средств в результате невозврата кредита и процентов.

  Процентный риск — это опасность потери денежных средств вследствие превышения ставок по привлекаемым источникам над ставками по размещаемым средствам.

  Валютный риск — это опасность потери денежных средств вследствие резкого изменения курсов валют.

  Риск упущенной выгоды — это опасность потери денежных средств в результате косвенного ущерба от событий Например, при продаже товаров в кредит невыполнение условий их оплаты ведет к росту дебиторской задолженности.

  В условиях производства финансовый риск выражается изменениями структуры инвестиционного капитала и условий финансирования инвестиционных проектов.

  Воздействие общего риска на показатель оценки инвестиционной привлекательности проектов — текущую стоимость посленалоговых денежных потоков (PV) в году t описано формулой:

PV = X    xP_t-S_t+ NC, - tax_t): (1 + г)', (1)

              f = i

где     g, — количество реализованной продукции;

Р, — цена за единицу продукции (работ, услуг),

S_t — полная себестоимость реализованной продукции; JVC, — неденежные статьи затрат (амортизация, начисленные, но не выплаченные налоговые и социальные платежи в составе себестоимости реализованной продукции); tax_t — выплаченные суммы налогов с прибыли предприятия; г — проектная дисконтная ставка.

  Риск является вероятностной оценкой, поэтому его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Применяемые в финансовом менеджменте методы количественного анализа риска основываются на понятиях теории вероятностей, математической статистики и идее случайности.

   Количественное измерение степени достоверности реализации случайных событий основывается на понятии вероятности. Под вероятностью (р) события (х) понимают отношение числа случаев (К), благоприятствующих наступлению этого события, к общему числу (М) всех равновозможных случаев: 
 

  Математическое ожидание (среднее ожидаемое значение) является важной характеристикой случайной величины, так как служит центром распределения ее вероятностей. Однако взятая сама по себе она не позволяет измерить степень риска проводимой операции, отражая только, что при меньшем диапазоне вероятностного распределения ожидаемой доходности по отношению к средней величине меньше риск, связанный с данной операцией. 
 
 
 
 
 

  3. Факторы неопределенности рисков

     Для полного представления целесообразности принятия решения о выгодности проекта необходим анализ  рисков.

  Факторами неопределенности при оценке инвестиционных проектов являются темпы инфляции, плавающие валютные курсы, изменения процентных ставок, колебания курсовых цен традиционных финансовых активов. Данные факторы обусловливают действие финансовых рисков. Помимо финансовых рисков реализация инвестиционного проекта связана с рисками производственными, коммерческими, политическими, социальными и многими другими.

     Кроме того, риски могут, способствовать, или препятствовать реализации проекта. Риск становится позитивным, когда график выполнения второстепенной задачи фактически способствует выполнению основной; при этом управляющий проектом просто переводит ресурсы на первостепенный проект, не влияя на план поставок.

     Помимо  выявления возможных рисков проектным  менеджерам необходимо рассмотреть  пять ключевых элементов.

     Возможность наступления риска - низкая, средняя  или высокая. Для этого оценивается  в процентах вероятность того, что график реализации проекта содержит ошибки.

     Частота наступления риска. Оценивается, с  какой частотой будут происходить  нежелательные события, например, сколько раз важные вехи в проекте подвергнутся пересмотру.

     Влияние, которое окажет наступивший риск. Оцениваются последствия риска, например, как повлияет неправильное составление графика реализации проекта на достижение цели, будет ли препятствовать достижению цели или окажет незначительное влияние и т.д.

     Значимость  каждого вида рисков относительно других возможных рисков. Оценивается, что важнее для выполнения задачи: неадекватный график или некачественная отчетность. Не все риски одинаковы. Некоторые имеют большее значение для проекта, чем остальные. Например, риск может иметь высокую вероятность наступления и небольшие последствия. Может произойти и обратная ситуация, когда риск имеет низкую вероятность наступления и серьезные последствия.

     Риск  потенциальных убытков, или уязвимость инвестиционного проекта. Оцениваются  последствия воздействия определенного вида риска на продукт, систему или проект в целом. У риска могут быть различные уровни уязвимости, равно как и разные вероятности наступления, основанные на данных обстоятельствах. Следовательно, подверженность риску - это уровень воздействия риска, умноженный на вероятность его наступления.

     В подразделе риски и гарантии показываются предпринимательские риски и форс-мажорные обстоятельства, приводятся гарантии возврата средств партнерам и инвесторам.

     Перечень  простых рисков-событий, каждое из которых рассматривается как независящее от других, включает риски, возникновение которых вероятно на различных стадиях осуществления проекта.

     Приведенные оценки риска являются экспертными. Удельные веса простых рисков в рамках каждого составного риска приняты равными. При этом доли составных рисков в общем риске проекта определены также экспертным путем. При выставлении рейтинговых оценок было учтено мнение предпринимателей со стажем предпринимательской деятельности в рассматриваемой сфере.

     По  всем видам риска, которые признаны существенными для данного проекта, указаны вероятности наступления  риска по следующей шкале оценок в пределах от 0 до 1.

• 0,00 – риск практически отсутствует;
• 0,25 – риск, скорее всего не реализуется;
• 0,50 – возможность осуществления риска примерно равна возможности неосуществления;
• 0,75 – значительная возможность осуществления риска;
• 1,00 – риск реализуется.

Ниже  представлены в таблицах возможные  типы рисков на предприятии.

Таблица 1 - Финансово-экономические риски стадии реализации проекта

     Средняя вероятность осуществления финансово-экономического риска равна 0,19 и является допустимой величиной.

Таблица 2 - Социальные риски стадии функционирования проекта

     Средняя вероятность осуществления социального  риска равна 0,28 и является допустимой величиной.

Таблица 3 - Технические риски стадии функционирования проекта

     Средняя вероятность осуществления технического риска равна 0,17 и является допустимой величиной.

Таблица 4 - Риск проекта в целом

4. Методы анализа рисков

      В настоящее время наиболее распространенными являются следующие методы анализа рисков:

      •  статистический;

      •   экспертных оценок;                                     

      •   аналитический;

      •  оценки финансовой устойчивости и платежеспособности;

      •  оценки целесообразности затрат;

      •  анализ последствий накопления риска;

      •  метод использования аналогов;

      • комбинированный метод.

      Рассмотрим  некоторые основные из них.

      Статистический  метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Например, вероятность успешного продвижения нового товара на рынке и течение года составляет 3/4, а неуспех — 1/4. Величина, или степень, риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

      В последнее время стал популярен  метод статистических испытаний — метоц «Монте-Карло». Его достоинством является возможность анализировать и оценивать различные «сценарии» реализации проекта и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода Разные типы проектов имеют разную уязвимость со стороны рисков, что выясняется при моделировании. Недостатком данного метода является то, что в нем для оценок и выводов используются вероятностные характеристики, что не очень удобно для непосредственного практического применения и не удовлетворяет менеджеров проекта. Однако, несмотря на указанные недостатки, этот метод дает возможность выявить риск, сопряженный с теми проектами, в отношении которых принятое решение не претерпит изменений.

      Метод экспертных оценок. Данный метод отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

      При этом методе предполагаются сбор и  изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами), касающихся вероятности возникновения различных уровней потерь. Оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также на статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

      Вариантный  и вероятный характер многих процессов  проектов повышает роль экспертных оценок при определении экономических и финансовых показателей. Такие оценки употребляются достаточно регулярно как в отечественной, так и в зарубежной практике. В переходный период роль экспертных заключений при определении соответствующих показателей существенно возрастает, поскольку используемые для расчета показатели не являются директивными. Соответствующая экспертная оценка может быть получена как после проведения специальных исследований, так и при использовании накопленного опыта ведущих специалистов.

      Возрастание риска при осуществлении проекта требует более тщательной оценки критических моментов его реализации. Множество исходных показателей, часто конкурирующих между собой, предполагает использование экспертных оценок для конструирования критерия качества проекта. Поэтому система оценки инвестиций в современных условиях в силу необходимости становится «человеко-алгоритмической», причем роль человека-эксперта является определяющей.

      Экспертная  оценка — это выявленное по специальной методике мнение экспертов по определенному вопросу. Экспертная оценка необходима для принятия решения на этапе подготовки ПТЭО. Но уже в ТЭО количество экспертных оценок должно быть минимальным.

      Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный результат по всему проекту. Обычно в каждом проекте выделяются стадии: подготовительная (выполнение всего комплекса работ, необходимых для начала реализации проекта); строительная (возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования); функционирования (вывод проекта на полную мощность и получение прибыли). Все расчеты выполняются дважды — на момент составления проекта и после выявления наиболее опасных его элементов.

      Оценки  экспертов подвергаются анализу  на непротиворечивость, который выполняется по определенным правилам. Во-первых, максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору не должна превышать 50. Сравнения проводятся по модулю (знак плюс или минус не учитывается), что позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами вероятности наступления отдельного риска. Если количество экспертов больше трех, то оценкам подвергаются попарно сравнимые мнения.

      Во-вторых, для оценки согласованности мнений экспертов по всему набору рисков выявляется пара экспертов, мнения которых наиболее сильно расходятся. Для расчетов расхождения оценки суммируются по модулю и результат делится на число простых рисков. Частное от деления не должно превышать 25. В случае обнаружения между мнениями экспертов противоречий (не выполняется хотя бы одно из приведенных правил) они обсуждаются на совещаниях с экспертами. При отсутствии противоречий все оценки экспертов сводятся в среднюю (среднеарифметическую), которая используется в дальнейших расчетах.

      Отдельную проблему представляют обоснование  и оценки приоритетов. Суть ее состоит в необходимости освободить экспертов, дающих оценку вероятности риска, от оценки важности каждого отдельного события для всего проекта. Эту работу должны выполнять разработчики проекта, а именно та команда, которая готовит перечень рисков, подлежащих оценке. Задача экспертов состоит в том, чтобы дать оценку рисков.