Экономические теории государственного долга

                                                     Введение.

Интерес  финансистов  и  экономистов  к  проблемам  дефицита  бюджета  любой  страны  всегда  высок. Проводимая  государством  политика, которая  не  обеспечивает  сбалансированность  доходов  и  расходов  является причиной  возникновения  государственного  долга. Государственный  долг  играет  существенную  и  многогранную  роль  в  макроэкономической  системе  любого  государства. Это  объясняется  тем, что  отношения  по  поводу  формирования, обслуживания  и  погашения  государственного  долга  оказывают  значительное  влияние  на  состояние  государственных  финансов, денежного  обращения, инвестиционного  климата, структуру  потребления  и  развития  международного  сотрудничества  государств.

Цель  курсовой  работы – проанализировать  вопрос  о  месте  государственного  долга  в  системе  экономических  отношений, причинах  его  возникновения  и  методах  управления. Для  достижения  цели  поставлены  следующие  задачи:

• раскрыть  теоретические  основы  государственного  долга;
• рассмотреть  общее  состояние  государственного  долга  в  РФ;
• проанализировать  механизм  взаимодействия  внутреннего  и  внешнего  государственного  долга;
• изучить  методы  управления  долгом  в  РФ.

1. Экономические  теории государственного  долга.

Экономико-теоретические  вопросы  государственного  долга  рассматривали  многие  ученые-экономисты. К   их  числу, например, можно  отнести  А. Смита, Д. Рикардо, Дж. Ст. Милля, К. Маркса, А. Маршала, Дж. Кейнса  и др. Государственный долг  как предмет исследования  для них был обусловлен  наличием  у государств  больших долгов  и необходимости выработки и реализации  эффективной политики  в данной  области.

Макроэкономические  и  социально-экономические  последствия  государственного  долга  и  бюджетного  дефицита  всесторонне  исследованы  в  рамках  разных  научных  школ  экономической  теории. Предметами  исследования  являлось  влияние  государственного  долга на  рост  экономики, темпы инфляции, номинальную и реальную  процентные  ставки, на  финансовые  рынки и т.д.

Если  классическая  школа  политической  экономии  рассматривала  государственный  долг  как  временное  явление, который  должен  быть  непременно  погашен, то  со  времен  Дж. Кейнса  государственный долг  стал  рассматриваться как необходимый элемент уровня  совокупного спроса, обусловливающего  уровни  производства  и занятости. Государственный долг  перестал  восприниматься  как зло, его стали рассматривать как элемент здравой экономической политики.

Необходимость  поддержания  бюджетного  дефицита  и  соответственно  оправдание  роста  государственного  долга  объяснялось  необходимостью  достижения  эффективного  спроса, сокращение  которого  приводит  к  сокращению  объема  производства  и  занятости.

Теория  Дж. Кейнса  укрепила  в сознании  экономистов и политиков идею  благостности  дефицита  государственного  бюджета. Государство в целях увеличения  совокупного спроса  должно  увеличивать бюджетные расходы, пусть даже  сталкиваясь при этом  с превышением общих расходов  над доходами  и получая дефицит бюджета. Теория  Дж. Кейнса  оказалась политически выгодной  национальным  правительствам  для оправдания  наличия дефицита  государственного  бюджета.

К  настоящему  времени  в  экономической  науке  разработано  значительное  число  теоретических  моделей, посвященных  бюджетному  дефициту  и  государственному  долгу. К  числу  основных  можно отнести равенство и гипотезу  Барро-Рикардо, модель  Бруно-Фишера  для эмиссионного  и смешанного  финансирования  государственного  бюджета, модель  Саржера-Уоллеса  и др.

В  соответствии  с  гипотезой  Барро-Рикардо  финансирование  государственных расходов  за  счет  долга эквивалентно  финансированию  их  за   счет  налогов, но  получаемых  в будущем. Данная  идея  впервые была  высказана Д. Рикардо, а в последствие развита Р. Барро  и поэтому получила  название  равенство Барро-Рикардо  (или просто  равенства Рикардо). Суть  равенства состоит в том, что покрытие  бюджетного  дефицита  с помощью увеличения  государственных заимствований должно  в будущем привести  к необходимости их  погашения, источником  которых опять-таки  должны  выступить налоги. В современной интеграции  равенство предполагает  необходимость достижения  равенства между приведенной текущей стоимостью  государственных расходов  и приведенной стоимостью  налоговых поступлений.

В  модели  Бруно-Фишера  рассмотрено  влияние  эмиссионного  и  смешенного  финансирования  дефицита  государственного  бюджета  на  уровень  инфляции в  зависимости  от  характера  поведения  экономических  агентов. Бруно  и  Фишер  показали, что  при  определенных  допущениях, в  случае, если  доля  бюджетного  дефицита  и  прироста  денежной массы  в  доходе  существенно  превышает  темпы  роста  экономики, то  денежный  рынок  не  придет  в  состояние  равновесия  и  единственным  средством покрытия  или избавления  от  бюджетного  дефицита  является  проведение  ограничительной   бюджетно-налоговой политики. Ими также показано, что в случае  незначительного превышения  доли  бюджетного  дефицита  в доходе  по  отношению к темпу роста ВВП могут существовать  два вида  равновесия: с низкими темпами инфляции  и с высокими  темпами инфляции.

В  условиях  смешанного  финансирования  бюджетного  дефицита  (использование  денежной  эмиссии  и  государственных  облигаций)  возможно  получение  многообразия  последствий  в  денежном  секторе  экономики, а  именно, значений  реальной  и  номинальной  ставок  процента, а  также  уровня  инфляции.

Модель  Саржета-Уоллеса  предполагает  возможность финансирования  бюджетного  дефицита  либо  при помощи  денежной  эмиссии, либо  за  счет  роста заемного  финансирования  и роста, приводящего к росту государственного  долга. В модели  правительство планирует бюджетные дефициты, а их  финансовое  покрытие  ограниченно  спросом  на  государственные  облигации. Так  как  ставка  процента  превышает  темп  роста  выпуска, то  в  определенный  момент  финансовое  покрытие  бюджетного  дефицита  будет  возможным  только  за  счет  сеньоража. Это приведет  к повышению темпа роста денежной  массы и в итоге к росту инфляции.

Согласно  традиционному  подходу,  в  современной  экономической  науке  положительным  следствием  бюджетного  дефицита  считается наличие его стимулирующего  эффекта в условиях  закрытой  и большой открытой  экономики, а государственного  долга соответственно – наличие ликвидных инструментов  вложения  сбережений. Отрицательным последствием  бюджетного  дефицита  государственного  долга являются:  вытеснение  инвестиций  и чистого  экспорта  в кейнсианских   представлениях; уменьшение  экономического  потенциала  в классических  моделях вследствие  снижения  капиталовооруженности  и выпуска продукции. При этом  положительный эффект  проявляется в краткосрочном периоде, а отрицательный – долгосрочном. Таким образом, можно отметить, что положительный эффект  представляет  собой силу  «короткого» действия,  а отрицательный – «длинного»  действия. Следовательно, политика  государственного  долга оборачивается принесением в жертву  будущего  ради  настоящего.

Кроме  того, к  отрицательным  эффектам  бюджетного  дефицита  и  тесно  связанным  с  ними  ростом  государственного  долга  можно отнести то, что он  показывает  искажающее  влияние на  функционирование  экономической системы, что снижает эффективность распределения в ней ресурсов. По  данному поводу  Д. Тарр  отмечает, что «следует  не  допускать бюджетного  дефицита; частично  потому, что   дефицит вытесняет иностранные   инвестиции, и поэтому, они стимулируют инфляцию, из-за  чего  ценовые сигналы становятся  менее прозрачными».

2. Сущность  государственного  долга  и  причины  его  возникновения. 

Проблема  долговой  зависимости  государства  и,  прежде  всего  перед  иностранными  кредиторами, во  все  времена  имела  серьезное  значение, поскольку  полная  реализация  и  поддержание  суверенитета  государства  возможно  лишь  при  определенной   экономической  его  независимости.

Кредитная  история  России  началась  в  1769  г., когда  Екатерина  II  сделала  первый  заем  в  Голландии. За  последующие  два  с  половиной  столетия  Российская  империя  заняла  на   рынке  примерно  15  млрд. руб. Большая  часть  этих  средств   накануне   революции  была  погашена. К  этому  моменту  старейшими  займами  в  составе  русского  государственного  долга  оставались  6 %-ные  займы 1817-18  гг. Их  нарицательный капитал составлял 93  млн. руб., а непогашенная  часть к 1  января  1923  г.  Равнялась 38  млн. руб. Сумма  задолженности  возросла  в  период  русско-японской  войны  и  революции,  а  затем  стабилизировалась.

Причинами  возникновения  государственного  долга  обычно  являются  трудные  периоды  для  экономики: войны, спады  и т.д.  Например,  во  время  войны  надо  переориентировать  большую  часть  ресурсов  на  производство  военной  продукции, что  требует  значительных  государственных  расходов, как  требует  их  и  содержание  армии. Имеется  три  варианта  финансирования: увеличение  налогов, выпуск  денег  и  дефицитное  финансирование. Рост  налогообложения  приводит   к  подрыву  трудовых  стимулов, выпуск  денег  создает  инфляционное  давление, следовательно, большая  часть  военных  расходов  финансируется  за  счет  продажи  обязательств  населению.  Другой  источник  государственного  долга – это  спады. В  периоды,  когда  национальный  доход  сокращается, или  не  может  увеличиваться, налоговые  поступления  автоматически  сокращаются  и  приводят  к  бюджетным  дефицитам.

Еще  один  источник  государственного  долга – упомянутые  выше  политические  интересы, приводящие  к  увеличению  правительственных  расходов  и, следовательно, увеличению  бюджетного  дефицита.

Согласно  Бюджетному  кодексу  РФ к государственному  долгу Российской  Федерации относятся долговые  обязательства Российской  Федерации перед физическими и юридическими  лицами  Российской  Федерации, субъектами  Российской  Федерации, муниципальными  образованиями, иностранными  государствами, международными  финансовыми  организациями, иными  субъектами  международного  права, иностранными  физическими  и  юридическими  лицами, возникшие  в  результате  государственных  заимствований  Российской  Федерации, а  также  долговые  обязательства  по  государственным  гарантиям, предоставленным  Российской  Федерацией, и  долговые  обязательства, возникшие в результате  принятия  законодательных актов Российской  Федерации об  отнесении на  государственный  долг  долговых  обязательств  третьих  лиц, возникших  до  введения  в  действие  настоящего  Кодекса.

Долговые  обязательства  – это  сложная  категория, отличающаяся, во-первых, по  форме образования  и  обслуживания; во-вторых, по объектам  долговых  отношений; в-третьих, по  срокам  обязательств. Основные  формы  долговых  обязательств  РФ  (ст. 98 Бюджетного кодекса РФ)  следующие: кредитные  соглашения  и  договора; государственные  ценные  бумаги; договора  о  предоставлении  гарантий  РФ,  договоров поручителей РФ переоформленные долговые  обязательства третьих лиц   в госдолг РФ; соглашения  и договора  РФ  о пролонгации и реструктуризации  долговых обязательств. Во  временном разрезе выделяются:  краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (до 5 лет); долгосрочные  (до 30 лет)  обязательства.

Для  финансирования  бюджетного  дефицита  государство прибегает  к внешним  и  внутренним  заимствованиям,  в  результате  чего и формируется государственный долг. Увеличение долга происходит в результате  капитализации  процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок.

В настоящих условиях государственный  долг выдвинулся в центр экономических проблем страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории и проблемам, с ней связанным. В общей постановке в проблеме государственного долга можно выделить следующие основные аспекты: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга на развитие экономики страны.

Очевидно, что государство  может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Практически в эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный долг не является ключевой проблемой развития и жизнедеятельности общества. Как правило, государственный долг возрастает на этапах активного экономического роста, имея в виду, что развивающаяся экономика, модернизируемое производство требуют определенных вложений, в том числе государственных.

Бюджетная, долговая и валютная политика государства неразрывно связаны  между собой: государственный долг влияет на экономический рост, денежные обращения, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводят к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста. Рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга. Необоснованная бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика государства вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Это особенно касается стран, развивающихся и формирующих рынки ценных бумаг, где заемщики и кредиторы могут воздержаться от принятия долгосрочных обязательств, что может негативно отразиться на развитии финансовых рынков и экономическом росте. Отсюда целью управления государственным долгом является выборка экономически обоснованного соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, поддержание объема долга на экономически безопасном уровне. Поэтому система управления государственным долгом должна быть ориентирована на обслуживание стратегических инвестиционных проектов, а государство выступать координатором и гарантом производственных инвестиций в рамках выработанной стратегии экономического роста.

Государственный долг является наиболее часто используемым инструментом финансирования государственных расходов (либо когда сокращается налоговое поступление, либо когда сам уровень расходов бюджета высок). Размер государственного долга считается приемлемым, если имеются источники погашения как основного долга, так и процента по нему. Для определения оптимальной величины государственного долга его размер сопоставляют в разных вариантах с таким показателем, как:

• валовой внутренний продукт (ВВП);
• доходы бюджета, в денежной форме;
• объем экспорта товаров и услуг;
• валютные резервы государства;
• уровень монетизации экономики.

Считается, что размер ВВП, уровень экспорта и резервы относятся  к источникам погашения основной суммы государственного долга, а налоговые доходы и уровень монетизации экономики служат источниками обслуживания долга.

Государственный  долг  увеличивается  всякий  раз, когда  бюджет  Федерального  правительства находится в дефиците. Если  бюджет  сведен  с дефицитом, то  правительство будет вынуждено брать кредиты, чтобы оплатить  свои  расходы, которые не  возмещаются за  счет  налоговых поступлений. Когда существует  избыток бюджета, то  превышение  доходов над расходами помогает  правительству расплатиться  с населением, т. е  погасить  долг.

В  зависимости  от  рынка  размещения, валюты  и  других  характеристик  государственный  долг  делится  на  внешний и внутренний. К  первому  относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых  организаций; государственные займы, деноминированные  в иностранной валюте  и размещенные на  зарубежных  рынках. Ко  второму  относятся кредиты от  национальных  банков; государственные займы, деноминированные  в национальной  валюте  и размещенные на  национальном  рынке. Он  состоит из  задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности.

Проблема  долговой  зависимости  государства  и,  прежде  всего  перед  иностранными   кредиторами, во  все  времена  имела  актуальное  значение, поскольку  полная  реализация  суверенитета  государства  возможна  лишь  при  определенной  экономической  его  независимости. Первое  основание  возникновения государственного  долга – это государственные и муниципальные заимствования, с помощью которых  обеспечивается  формирование  государственного  долга, а также покрытие  дефицита  бюджета. Вторым  основанием  формирования  государственного  долга Российской  Федерации, субъектов РФ  и муниципалитетов является  кредитные соглашения  и договоры, которые могут заключаться от  имени Российской  Федерации, с кредитными  организациями, иностранными  государствами и международными  финансовыми организациями, в пользу  указанных кредиторов. Третьим  основанием  выступает предоставление  государственных гарантий  и поручительств. В этом  случае  государство выступает не  как заемщик, а как гарант  погашения обязательств  за  других  заемщиков. Четвертым  основанием  являются  факты, когда государство или муниципалитеты  принимают на  себя  обязательства третьих лиц. Пятым  основанием  возникновения долговых  обязательств  государственного  и муниципального  долга в Бюджетном кодексе названы  соглашения  и  договоры (в  том  числе  международные), заключенные  от  имени  Российской  Федерации  или   субъектов  РФ, о пролонгации и реструктуризации  долговых  обязательств  Российской  Федерации или субъекта  РФ  прошлых лет.

Для  государства  на  федеральном  и  региональном  уровнях  возможно  применение  двух  видов  долговых  обязательств: внутреннего  или  внешнего  долга. Для  муниципалитетов  называется  возможность  применения  только  одного  вида – внутреннего  долга.

Любое  государство  в  выборе   форм  долговых  обязательств  стремится  к  тому, чтобы  основным  кредитором  было  население  своей  страны  и  чтобы  как  можно  меньше  зависеть  от  иностранных  кредиторов, поскольку  это  ослабляет  не  только  экономическую  самостоятельность  страны, но  и  его  суверенитет. Для  сравнения  в  Великобритании  доля  внутренних  займов  в  общей  сумме  государственных  займов  составляет  97 %, во  Франции – 96 %, в  Италии – 90  %, в  Японии – 87 %.

Предоставляя  для  Российской  Федерации  право  приобретения  обязательств  в  режиме  внутреннего  и  внешнего  долга, Бюджетный  кодекс  устанавливает  при  этом  порядок  определения  количественных  пределов  таких  обязательств  и  порядок  их  выполнения.

Для  федерального  уровня  долговых  обязательств  государство  Бюджетный  кодекс  устанавливает  верхний  предел  государственного  внутреннего  долга, верхний  предел  государственного  внешнего  долга  и  отдельно  предел  государственных  внешних  заимствований  на  очередной  финансовый  год. Указанные  предельные  показатели  долговых  обязательств  устанавливаются  для  всех  уровней  бюджетной  системы. На  федеральном  уровне  конкретные  цифры  предельных  объемов  государственного  внутреннего  и  внешнего  долга, также  отдельно  предельные  показатели  внешних  заимствований  устанавливаются  федеральным  законом  о  бюджете  на  очередной  год, в  котором  показатели  долговых  обязательств  подлежат  конкретизации  по  формам  обеспечения.

Источниками  погашения  государственных  займов  могут  выступать:

• доходы  от  инвестирования заемных средств  в  высокоэффективные  проекты;
• дополнительные  поступления  от  налогов;
• экономия  средств  от  сокращения  расходов;
• эмиссия  денег;
• привлечение  средств  от  новых  займов (рефинансирование  долга).