Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Экономический анализ. 22

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ЧЕЛЯБИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО И ДИСТАНЦИОННОГО ОБУЧЕНИЯ

(Кафедра учета и финансов)

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Работу выполнил:

Студент гр.16 ФС-301

Работу проверил:

Худакова А.Е.

Челябинск 2012

Цель контрольной работы: овладеть общепринятыми инструментами финансового менеджмента и методологией их использования.

Задачи контрольной работы:

Освоить методику анализа стоимости и структуры капитала;
Овладеть методологическими приемами планирования и прогнозирования денежных потоков;
Овладеть методикой оценки эффективности принимаемых финансовых решений;
Изучить особенности принятия решений на основе операционного анализа в финансовом менеджменте;
Сформировать современное представление об управлении активами предприятия;
Получить представления о функциях финансового менеджмента;
Овладеть методикой оценки эффективности реализации функций финансового менеджмента на основе анализа экономических показателей.

Задание.

1. Проанализировать динамику:

1) Структуры источников средств предприятия

2). Средневзвешенной цены заемного капитала предприятия

3) Уровня и эффекта финансового левериджа предприятия.

4) Уровеня финансовой устойчивости предприятия.

На основании данных показателей сделать выводы и предложить возможные мероприятия по снижению цены капитала и повышению рентабельности капитала

2. Определить потребность в основных средствах, если предполагаемый рост продаж – 5%. Составить прогнозный баланс предприятия на следующий период и определить потребность во внешнем дополнительном фи¬нансировании.

3. У предприятия есть необходимость в покупке оборудования по стоимости 2 млн. руб. Определить возможности использования различных источников финансирования и их стоимость. (Необходимо использовать реальные данные по актуальным возможным источникам финансирования)

4. На основании показателей операционного анализа сделать выводы и рекомендации относительно повышения эффективности управления прибылью

5. Проанализировать динамику и структуру основных средств предприятия (форма 5) и эффективности ее использования.

6. Рассчитайте необходимые показатели и проанализируйте оборачиваемость обо¬ротных средств хозяйствующего субъекта и определите величину высвобождения (или дополнительного вовле¬чения) денежных средств из оборота (в оборот) в резуль¬тате ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств, а также экономический эффект происходящих изменений.

7.На основании рассчитанных в предыдущих заданиях показателей и дополнительного анализа (использовать не менее 3-4 показателей) охарактеризовать эффективность реализации функций финансового менеджмента предприятия.

Про анализируем предприятия за два года:

1. Проанализировать динамику:

1) Структуры источников средств предприятия

2). Средневзвешенной цены заемного капитала предприятия

3) Уровня и эффекта финансового левериджа предприятия.

4) Уровеня финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 1 Динамика собственного капитала предприятия

	2009	2010
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	100%	100%
Прочий внесенный капитал	99%	96%
Нераспределенная прибыль	81%	98%
Итого собственный капитал	86%	97%

Таблица 2 Валюта баланса

	2009	2010
ВСЕГО ПАССИВ	83114592	76341201

Для реализации воспроизводственной функции необходимо превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса. Как свидетельствуют приведенные данные, воспроизводственная функция на предприятии реализуется слабо, о чем свидетельствует опережающий рост валюты баланса

Пассив предприятия представлен собственным капиталом (26%), долгосрочными обязательствами (53% на начало периода – 30% на конец периода) и краткосрочными обязательствами(20% на начало периода – 50% на конец периода).

Долгосрочные обязательства представлены на 92% долгосрочными займами. В анализируемом периоде наблюдается тенденция к их снижению. Так, доля долгосрочных обязательств в общей структуре пассивов сократилась с 38% до 29%.

Краткосрочные обязательства предприятия представлены займами и кредитами, кредиторской задолженностью и прочими краткосрочными обязательствами. Наибольший удельный вес в структуре текущих активов приходится на величину кредитов и займов, как в абсолютном, так и относительном выражении. Тем более, что на протяжении анализируемого периода имеется тенденция к росту по данной статье.

Таблица 3

	2009	2010	отклонения
займы и кредиты	24238058	24374,84	-24213683
кредиторская задолженность	9349240	12549736	3200496
прочие краткосрочные обязательства	27565	457092	429527
итого краткосрочных обязательств	33614863	37381212	3766349
			0

Таблица 4 Динамика структуры краткосрочных обязательств предприятия

	2009	2010	отклонения
займы и кредиты	72%	65%	-0,07
кредиторская задолженность	28%	34%	0,06
прочие краткосрочные обязательства	0%	1%	0,01
итого краткосрочных обязательств	40%	49%	0,09

1.2 Средневзвешенная цена заемного капитала

Предприятие использует долгосрочные и краткосрочные банковские займы для финансирования своей хозяйственной деятельности.

Следует отметить, что не смотря на практически равные доли долгосрочных и краткосрочных займов в структуре портфеля кредитных обязательств, стоимость их привлечения разная. В этом случае крайне целесообразным является расчет средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

Таблица 5 расчет средневзвешенной стоимости капитала

	сумма	Струк. Заем. капитала	Стоимость заем. капитала	Взвешенная цена
Долгосрочные займы и кредиты	20209880	45%	12%	5%
Краткосрочные займы и кредиты	24374384	55%	18%	10%
итого	44584264	100%		15%

Таким образом, средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия составляет 15%. Эффект влияния налогообложения в расчетах не учитывался.

2.3 Уровень финансового левериджа предприятия

Эффект финансового рычага — финансовый коэффициент, который показывает, на сколько процентов или рублей увеличатся рентабельность собственного капитала и чистая прибыль при увеличении объема заемного капитала на 1% или 1 рубль.

Одной из основных составляющих формулы выступает так называемый дифференциал финансового рычага (RA – RD) или разница

между рентабельностью активов организации и ставкой процента по заемному капиталу.

Дифференциал =-0,7%-15% = -15,7%

Плечо финансового рычага = заемный капитал / собственный капитал

Плечо финансового рычага = 44 584 / 17 066 = 2,61

Один из способов расчета эффекта финансового рычага описывается формулой: DFL = (1 – T)(RA – RD)D / E,

Подставляя данные в приведенную формулу, получим: DFL = (1 – 0,20)(-0,7% – 15%) х 44 584 / 17 066 = -0,33%.

Финансовый рычаг по результатам 2010г. получился отрицательным, а это значит, что компании не по карману обслуживать привлеченные кредиты или же: их слишком много; слишком высоки процентные ставки; слишком мала рентабельность активов (капитала) в бизнесе.

Расчеты по реальным данным компании показывают отрицательное значение финансового рычага, то есть происходит «утечка» прибыли за счет процентов по кредитам, нужно либо быстро сокращать долю заемного капитала, либо с двойной осторожностью и скептицизмом обдумывать привлечение новых займов.

2.4 Уровень финансовой устойчивости предприятия

Таблица 6 Динамика финансовой устойчивости

	2009	2010
показатель финансовой устойчивости	2010	2011
коэффициент автономии	0,21	0,22
коэффициент финансирования	1,68	1,96
коэффициент финансовой устойчивости	0,6	0,51
коэффициент обеспеченности собственными средствами	0	0
коэффициент маневренности	0	0

С точки зрения финансовой устойчивости, картина у предприятия более радужная, нежели по всем прочим показателям. Это связано, в первую очередь, с достаточным уровнем собственных средств и «видимым» наличием качественных активов.

Особое внимание следует уделить только лишь показателям обеспеченности собственными средствами и коэффициенту маневренности. Их значения находятся на уровне нуль, поскольку у предприятия практически отсутствуют собственные оборотные средства.

Следовательно, исходя из всего выше изложенного, можно утверждать, что устойчивость предприятия обеспечивается, в первую очередь, за счет наличия внеоборотных активов и условно необходимого количества собственных средств, что свидетельствует о необходимости пересмотра финансовой политики предприятия с целью повышения ее финансовой устойчивости.

3. Определить потребность в основных средствах, если предполагаемый рост продаж – 5%. Составить прогнозный баланс предприятия на следующий период и определить потребность во внешнем дополнительном финансировании.

Расчеты прогнозного баланса проведены с учетом допущений, что при росте выручки от реализации, значения финансовых коэффициентов остаются на неизменном уровне. А прогнозирование результатов деятельности предприятия осуществляется на основе обратного счета финансовых коэффициентов. Результаты расчета представлены в таблице 6

Таблица 6 прогнозный баланс предприятия

актив	2010	2011	отткл
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	28799606	28799606	0
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	47541595	45465406	-4
запасы	11147420	6824977	-39
краткосрочная дебиторская задолженность	35142975	27006044	-23
прочие оборотные активы	1251200	11634384	830
ИТОГО АКТИВ	76341201	74265012	-3

ПАССИВ	17065986	17095343	0
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ	21894003	21894003	0
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	37381212	35275665	-6
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	37381212	35275665	-6
кредиторская задолженность	12549736	10444189	-17
прочие оборотные активы	24831476	24831476	0
ИТОГО ПАССИВ	76341201	742650011	-3

	2010	2011
ВЫРУЧКА	94860920	99603966	5
себестоимость	86174987	90483736	5
валовая прибыль	8685933	9120230	5
коммерческие и управленческие расходы	422798	422798	0
прибыль от продаж	4459135	4893432	10
прочие доходы и расходы	4856735	4856735	0
прибыль до налогооблажения	-397600	36697	-109
расчеты по налогу на прибыль	99017	7339	-93
чистая прибыль	-496617	29357	-106

Таблица 7 финансовые коэффициенты

оборачиваемость текущих активов	2,19	1,32
оборачиваемость ДЗ	3,21	3,21
оборачиваемость КЗ	7,87	7,87
оборачиваемость запасов	10,07	10,07

Потребность предприятия в дополнительном финансировании основных фондов и оборотных активов проведем с помощью расчета прогнозных показателей оборачиваемости.

Как свидетельствуют результаты расчетов, представленные в таблице 15, предприятию не требуется дополнительного финансирования в связи с увеличением объемов реализации по ряду причин:

1. Рост объемов реализации не влечет за собой «перезагрузку» основных производственных фондов – дополнительное оборудование не требуется;

2. У предприятия достаточно собственного оборотного капитала для финансирования текущей производственной деятельности.

Рост продаж, при прочих неизменных условиях влечет за собой высвобождение оборотного капитала за счет ускорения оборачиваемости имеющихся ресурсов

Произведем расчет графика обслуживания долга такого кредита

Таблица 8

год	квартал	Стоимость на начало	Ежеквартальные платежи	Сумма % 20%	остаток
1	1	2000	166,67	100	1833,33
	2	1833,33	166,67	91,67	1666,67
	3	1666,67	166,67	83,33	1500
	4	1500	166,67	75	13333
			666,67	350
2	1	1333,33	166,67	66,67	1166,67
	2	1166,67	166,67	58,33	1000
	3	1000	166,67	50	833,33
	4	833,33	166,67	41	666,67
			666,67	216,67
	1	666,67	166,67	33,33	500
	2	500	166,67	25,00	333,33
	3	333,33	166,67	16,67	166,67
	4	166,67	166,67	8,33
			666,67	83,33
всего		2000		650
Совокупных платежей			2650

Произведем расчет средневзвешенной стоимости заемного капитала с учетом привлечения дополнительного финансирования:

Таблица 9

Источник средств	Балансовая оценка тыс. руб.	Доля источ. Финансир.%	Стоимость источника финансир.%	Стоимость капитала
Долгосрочные займы	7075	6	12	0,72
Краткосрочные займы	109354	92,3	18	16,61
Покупка оборудования	2000	1,7	20	3,4
итого	118429			20,73

Рост средневзвешенной стоимости заемного капитала составил 3,03%, что обусловлено, в первую очередь, значительным объемом займа.

Для сравнения произведем расчет средневзвешенной стоимости капитала при условии товарного кредита:

Таблица 10

Источник средств	Балансовая оценка тыс. руб.	Доля источ. Финансир.%	Стоимость источника финансир.%	Стоимость капитала
Долгосрочные займы	7075	6	12	0,72
Краткосрочные займы	109354	92,3	18	16,61
Покупка оборудования	2000	1,7	0	0
итого	118429	100		17,33

Таким образом, вариант товарного кредита является для предприятия наиболее дешевым, однако, поставщики оборудования неохотно идут на подобные сделки, даже с учетом незначительной стоимости приобретаемых активов.

Таблица 11

показатели	2009	2010
выручка от продаж	94860920	99603966	4743046
текущие активы	47541595	45465406	-2076189
запасы	11147420	6824977	-4322443
себестоимость	86174987	90483736	4308749
оборачиваемость текущих активов	2	2,19	0,2
оборачиваемость запасов	7,73	13,26	5,53
продолжительность оборота текущих активов	180,42	164,33	-16,1
продолжительность оборота запасов	46,57	27,15	-19,41
вовлечение текущих активов		-2079160,2
вовлечение запасов		-484628,24

Как свидетельствуют результаты расчетов, представленные в таблице 11, предприятию не требуется дополнительного финансирования в связи с увеличением объемов реализации по ряду причин:

5. Проанализировать динамику и структуру основных средств предприятия (форма 5) и эффективности ее использования

Проанализируем динамику и структуру основных средств и оценим эффективность их использования за последние два отчетных года (2009 и 2010).

Для каждого из годов рассчитываются следующие показатели использования основных производственных фондов (ОПФ):

1. Фондоотдача (ФО)

2. Фондоемкость строительной продукции ФЕ:

3. Фондовооруженность труда ФВ:

Результаты промежуточных показателей, необходимых для расчетов эффективности использования ОПФ сведены в таблицу 12

Таблица 12

показатель	усл. Обознач	сумма
среднегодовая стоимость ОПФ в 2009	Офотч	44206
стоимость ОПФ на начало 2010 года	Офнач	28800
из них в консервации	ФО конс	606
поступление ОПФ В 2010 году	ФОФ пост	3390
выбытие ОПФ в 2010 году	ОФВЫБ	1230
Среднегодовая стоимость ОПФ в 2010 году	ОФ план	30354

Таблица 13

показатель	2009	2010
фондоотдача	2,85	4,63	62
фондоемкость	0,35	0,22	-38
фондовооруженность	93,46	65,42	-30

В 2010 наблюдается рост фондоотдачи на 62%, что обусловлено, в первую очередь, ростом объемов реализации на фоне снижения суммы основных производственных фондов. Данный показатель позволяет сделать вывод о том, что в 2010 году 1 руб основных фондов будет приносить 4,63 руб выручки (против 2,85) в отчетном году, следовательно, эффективность использования основных производственных фондов возрастает, о чем свидетельствует и снижение фондоемкости на 38% (закономерно, в связи с тем, что данный показатель является обратным фондоотдаче). Снижение фондовооруженности свидетельствует о том, что механизация производственных процессов падает – преобладает ручной труд. Удельный показатель роста среднегодовой стоимости основных фондов превышает показатель роста численности персонала, что на фоне роста планового объема реализации свидетельствует о повышении эффективности использования основных производственных фондов