Экономический анализ финансового состояния предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                      СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

 

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ .................................................................................................................2-3                                                                              

 

1. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.......................................4-5

 

1.1. Анализ рентабельности продукции...........................................................................................6   

1.2. Анализ оборачиваемости активов..........................................................................................6-7   

1.3. Анализ задолженности...............................................................................................................8   

1.4. Анализ платёжеспособности.................................................................................................9-10   

Вывод  

 

 

2. CVP – АНАЛИЗ  

 

2.1. Определение точки  безубыточности.......................................................................................12   

3.2. Расчёт степени  операционного рычага....................................................................................13  

Вывод  

 

СВЕДЕННАЯ ТАБЛИЦА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ...................................................14   

 

ОБЩИЙ ВЫВОД............................................................................................................................15

 

 ПРИЛОЖЕНИЕ  1.  ( ГОДОВОЙ БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ . ФОРМА 1)  

 

                   ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ:

 

Номер варианта	Итог  баланса на конец периода		Выручка  от реализации за  период времени		Себестоимость  за период времени		Годовая ставка по кредиту %
	0	t	0	t	0	t
22	34200	32900	83000	76160	58100	51000	12

 

Исходными данными для первого раздела анализа используются данные публичной  финансовой отчетности предприятия Форма 1 и Форма 2:

 

 

 

 

                                                                      БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ                                   Форма 1

 

 

АКТИВ	на конец  периода:		ПАССИВ	на конец  периода:
	0	t		0	t
I  Необоротные   активы:	18500	17700	I Собственный  капитал:	24400	23300
Основные средства	18500	17700	Уставный капитал	21200	19500
			Нераспределенная прибыль	3200	3800
II Оборотные активы:	15700	15200	II Обеспечение  будущих расходов и платежей	-	-
Запасы	4500	3600	III Долгосрочные  обязательства	2500	1500
Дебиторская задолженность	2900	3500	IV Текущие обязательства:	7300	8100
Текущие финансовые инвестиции	5800	5800	Краткосрочные кредиты	4300	6100
Денежные средства	2500	2300	Кредиторская задолженность	3000	2000
III Расходы будущих периодов	-	-	V Доходы будущих  периодов	-	-
IV Необоротные   активы и группы выбытия	-	-
БАЛАНС:	34200	32900	БАЛАНС:	34200	32900

 

 

 

                                            ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ                            Форма 2

 

 

Статья	код ряда	За базовый период 0	За отчетный период t
Доход (выручка) от реализации продукции	010	83000	76160
НДС (010:6)	015	13833	12693
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (010-015)	035	69167	63467
Себестоимость реализованной  продукции	040	58100	51000
Валовая прибыль (035-040)	050	11067	12467
Административные расходы	070	3000	3000
Расходы на сбыт	080	2000	2000
Финансовые результаты от операционной деятельности: Прибыль (050-070-080)	100	6067	7467
Финансовые расходы  (12%  стр. 440 Баланса)	140	300	180
Финансовые результаты от основной деятельности до налогообложения: Прибыль  (100-140)	170	5767	7287
Налог на прибыль от основной деятельности  23% (170*0,23%)	180	1326	1676
Чистая прибыль (170-180)	190	4441	5611

 

   

 

Для определения полной себестоимости продукции необходимо выполнить дополнительные расчеты:

 

Полная себестоимость  продукции:		63400	56180
Себестоимость реализованной продукции	040	58100	51000
Административные расходы	070	3000	3000
Расходы на сбыт	080	2000	2000
Финансовые расходы  ( ставка привлечения кредита * размер долгосрочного кредита)	140	300	180

 

     Годовая ставка привлечения долгосрочного кредита в данном случае принимается  -12%.

                                     1.ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Экономический анализ представляет собой сравнение данных отчетного  периода с нормативными,  а  также с данными прошлых периодов, который позволяет проявить тенденции ухудшения или улучшение состояния экономики предприятия.  Эта информация является полезной как для акционеров, возможных инвесторов, потенциальных покупателей и поставщиков (внешний анализ),  так и для управленческого персонала самого предприятия (внутренний анализ).

Оценка финансового  состояния объекта исследования основана на анализе относительных  показателей,  которые  логически  связывают между собой исходные данные финансовой отчетности: Баланса  предприятия, Отчета о финансовых результатах и др.

 

 

Основным финансовым показателем, характеризующим эффективность  работы предприятия, а именно – прибыльность акционерного капитала, вложенного в  предприятие, является норма прибыли на акционерный капитал:

 

НПак = ЧП / АК,

 

где ЧП – чистая прибыль (после уплаты налогов); АК – акционерный капитал (собственные средства).

НПак показывает, сколько  прибыли формирует одна денежная единица вложенных собственником  средств – уровень возвратности капитала.

По данным финансовой отчётности предприятия за два временных периода этот показатель равен:

НПак^о = 4441/ 24400 = 0,182                             НПак^t = 5611 / 23300 = 0,241

 

Отдача на акционерный  капитал возросла на:

 

0,241 – 0,182 = 0,059 (грн./грн.)

 

Относительное отклонение характеризует индекс показателя:

 

I^t = 0,241 / 0,182 = 1,32

 

Отклонение индекса  от единицы, выраженное в процентах, характеризует относительное изменение  показателя. Так, индекс показателя отдачи на акционерный капитал говорит  о том, что показатель увеличился на 32 %.

 

 

Для того, чтобы определить, что влияет на НПак, за счёт чего может  увеличиться или уменьшиться  этот показатель, необходимо сделать  так называемое финансовое разложение и представить норму прибыли как произведение трех сомножителей:

 

НПак = (ЧП / В) х (В / А) х (А / АК),

 

Где В – выручка  от реализации продукции (доход от продажи); А – стоимость активов предприятия.

Такое разложение называется дюпоновской  системой финансового контроля или  дюпоновским разложением (впервые применено менеджерами французской фирмы Дю Пон). Такой подход к анализу позволяет с помощью каждого из трех коэффициентов оценить следующие факторы:

 

1 – прибыльность (рентабельность  продукции);

2 – эффективность  использования активов предприятия;

3 – участие собственного  капитала в финансировании активов предприятия.

 

НПак ⁰ = (4441 / 83000) * (83000 / 34200) * (34200 / 24400) = 0,054 * 2,427 * 1,4 = 0,182

 

        НПак ^t = (5611/ 76160) * (76160 / 32900) * (32900 / 23300) = 0,074 * 2,315 * 1,4 = 0,241

 

 

Таблица 1.1.Индексы показателей  Дюпоновского разложения.
Норма прибыли на	Рентабельность	Оборачиваемость	Коэффициент
акционерный капитал	продукции	активов	задолженности
(ЧП / АК)	(ЧП / В)	(В / А)	(А / АК)
0,241 / 0,182 = 1,32	0,074 / 0,054 = 1,37	2,315 / 2,427 = 0,95	1,4 / 1,4 = 1

 

 

Рисунок 1.1. Индексы показателей  Дюпоновского разложения.

 

 

 

Из рисунка 1 можно  сделать вывод, что рост нормы  прибыли на акционерный капитал  на 32%   был вызван увеличением  рентабельности продукции на 37%. Показатель оборачиваемости активов  сократился на 5% и практически не оказал влияния на изменение нормы прибыли на акционерный капитал. Коэффициент задолженности  активов остался без изменений.

 

 

 

 

         1.1. Анализ прибыльности (рентабельности) продукции

 

Уровень и динамика показателя рентабельности продукции (ЧП/В) зависит от уровня цен на продукцию, количества проданной продукции, расходов на производство и реализацию продукцию (в том числе % за кредиты), системы налогообложения, то есть всех факторов, влияющих на прибыль.

Рентабельность продукции анализированного предприятия за соответствующие периоды времени имела величину:

 

ЧП⁰ / В⁰ = 4441 / 83000 = 0,054                      ЧП^t / В^t = 5611 / 76160 = 0,074

 

Рентабельность продукции  возросла на:

 

0,074 – 0,054 = 0,02 (грн. / грн.);

 

относительное отклонение характеризует индекс показателя:

 

I^t = 0,074 / 0,054 = 1,37.

 

Рентабельность продукции возросла на 37%.

 

Возрастающая динамика этого коэффициента свидетельствует  о том, что 

• предприятие поддерживает соответствующий уровень цен на продукцию, которая является конкурентоспособной в данных условиях;
• предприятие контролирует уровень затрат, потому что снижение затрат на производство единицы продукции повышает прибыльность.

 

 

       1.2. Анализ оборачиваемости активов

 

Оборачиваемость активов (В/А) характеризует эффективность их использования и показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и реализации продукции, приносящий прибыль.

 

В⁰ / А⁰ = 83000 / 34200 = 2,427                     В^t / А^t = 76160 / 32900 = 2,315

 

Коэффициент оборачиваемости  активов снизился на 5%:

 

I^t = 2,315 / 2,427 = 0,95,

 

что свидетельствует  о понижении эффективности их использования.

Рост коэффициента оборачиваемости  напрямую влияет на увеличение прибыли  предприятия, так как ускоряет цикл производства и обращения продукции, поэтому этот коэффициент должен стремиться к максимуму.

 

Активы предприятия  делятся на две основные группы: оборотные и необоротные (основные). Каждый элемент оборотных активов  имеет свой период оборота и влияет на общий показатель. Рассчитаем частные показатели оборачиваемости активов.

 

 

 

 

Период оборачиваемости  запасов:

 

 величина  запасов х 360

                                   ПОЗ = 

выручка реализованной  продукции

 

 

ПОЗ⁰ = 4500 х 360 / 83000 = 19 дн.             ПОЗ^t = 3600 х 360 / 76160 = 17 дн.

 

Снижение показателя может означать ухудшение условий  сбыта продукции (недостаточная  комплектация на складе готовой продукции) или быть признаком истощения  запасов, что может в дальнейшем привести к остановке производства.

 

Для анализа эффективности политики товарного кредита, применяемой на предприятии, необходимо рассчитать и сравнить между собой срок предоставленного предприятием кредита своим потребителям и срок кредита, полученного от поставщиков.

 

Срок предоставленного кредита (период погашения дебиторской задолженности):

 

    остатки на дебетовых счетах х 360

                             СпредК =

Сумма продаж в кредит

 

 

СпредК⁰ = 2900 х 360 / 83000 = 12 дн.        СпредК^t = 3500 х 360 / 76160 = 16 дн.

 

 

Срок полученного кредита (период погашения кредиторской задолженности):

 

остатки на счетах кредиторов х 360

                             СполК =

сумма покупок  в кредит

 

 

Допустим, что у данного  предприятия приблизительно 70% себестоимости  продукции сформировано за счёт покупок в кредит.

 

СполК⁰ = 3000 х 360 / 44380 = 24 дн.            СполК^t = 2000 х 360 / 39326 = 18 дн.

 

СполК⁰ - СпредК⁰ = 24 – 12 = 12 дн.                   СполК^t  - СпредК^t  = 18 – 16 = 2 дн.

 

 

Предприятие рассчиталось со своими поставщиками в базовом периоде через 12 дней после получения денег от потребителей за реализованную продукцию. Таким образом, предприятие имеет в своём распоряжении дополнительный источник финансирования. В анализируемом периоде отсрочка между поступлением денег и их выбытием снизилась и составляет 2 дня – дополнительный источник финансирования уменьшился, но предприятие вполне может им воспользоваться.

 

                                               

 

                                                                   1.3. Анализ задолженности

 

Отношение величины активов  к акционерному капиталу (А/АК) характеризует  структуру капитала – соотношение  собственных и заёмных средств, что является показателем зависимости  предприятия от внешних источников финансирования. Считается, что коэффициент задолженности должен быть <=2, то есть собственные средства должны составлять не менее половины всего имущества. В этом случае риск кредиторов сведён к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счёт собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если другая половина, в которую вложены заёмные средства, по какой-либо причине утрачена.

Превышение суммы  задолженности  над  величиной  собственных средств (когда коэффициент >2) говорит о слабой  финансовой  стойкости предприятия.

 

Рассчитаем коэффициент задолженности для анализируемого предприятия:

 

А⁰ / АК⁰ = 34200 / 24400 = 1,4                     А^t / АК^t = 32900 / 23300 = 1,4

 

Коэффициент задолженности  находится в пределах нормативного значения и не имеет тенденцию к повышению. Таким образом, финансовая независимость предприятия достаточно велика и стабильна.

 

Определим рентабельность вложенного капитала (акционерного и  долгосрочного кредитов) и сравним  её со стоимостью привлечения кредитов (процентной ставкой).

 

Норма прибыли на вложенный  капитал:

 

НПвк = (ЧП + %ДКР) / (АК + ДКР),

 

где ДКР – долгосрочный кредит; %ДКР – сумма процентов, выплаченных за пользование долгосрочным кредитом.

 

НПвк⁰ = (4441 + 300) / (24400 + 2500) = 0,176 (грн / грн)

НПвк^t = (5611 + 180) / (23300 + 1500) = 0,234 (грн / грн)

 

Относительное изменение  показателя составляет:

 

I^t = 0,234 / 0,176 = 1,33  ,

 

то есть рентабельность всех вложенных в предприятие средств повысилась на 33%.

Ставка привлечения долгосрочных кредитов – 12% годовых. Таким образом, рентабельность вложенного капитала выше, чем расходы, связанные с использованием заёмного капитала:

в базовом периоде     0,176 > 0,12  ;    в отчётном – 0,234 > 0,12.

Рентабельность акционерного капитала должна превышать рентабельность всех вложенных средств, что и подтверждается при сравнении соответствующих норм прибыли:   

                                 0,182 > 0,176   ;    0,241 > 0,234.

При уменьшении коэффициента задолженности (уменьшении части заёмного капитала в общей величине активов) рентабельность собственного капитала, при прочих равных условиях, снижается или увеличивается с меньшими темпами, чем норма прибыли на весь капитал. Так, индекс НПвк больше индекса НПак   (1,33 > 1,32).

 

       1.4. Анализ платёжеспособности

 

В дополнении к основным показателям финансового анализа  необходимо рассчитать показатели ликвидности, которые отражают способность предприятия  погасить краткосрочную задолженность  своими средствами, которые быстро реализуются.

         ●   Коэффициент текущей ликвидности:

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее.

Оборотные активы

                                               КТЛ =

Текущие обязательства

 

 

КТЛ⁰ = 15700 / 7300 = 2,15                        КТЛ^t = 15200 / 8100 = 1,88

 

При расчете показателя из текущих  активов  исключается  сумма расходов будущих периодов.

Хорошим считается значение коэффициента 1-2.  Значения более высокие могут свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

 

●    Коэффициент быстрой ликвидности:

         По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы.

        Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

оборотные активы – запасы

                                           КБЛ =

текущие обязательства

 

 

КБЛ⁰ = (15700 – 4500) / 7300 = 1,53           КБЛ^t = (15200 – 3600) / 8100 = 1,43

 

Чем выше показатель, тем  лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0.75-1. С другой стороны, завышенные значения могут свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности.

 

● Коэффициент абсолютной ликвидности:

 характеризует способность  компании погашать текущие (краткосрочные)  обязательства за счёт денежных  средств, средств на расчетный  счетах и краткосрочных финансовых  вложений.

 

  оборотные  активы  – запасы – дебиторская задолженность

              КАЛ =

текущие обязательства

 

 

КАЛ⁰ = (15700– 4500– 2900) / 7300 = 1,14           КАЛ^t = (15200 – 3600 – 3500) / 8100 = 1

 

Это один из самых важных финансовых коэффициентов. Нормальным считается значение коэффициента  0.2-0,25. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

 

 

Все коэффициенты ликвидности в отчетном периоде немного понизились, что говорит о незначительном уменьшении платёжеспособности предприятия. Однако в данном случае такая тенденция положительна, т.к. в базовом периоде все коэффициенты выходили за рамки нормативных значений (см. Сведенную таблицу финансовых показателей), что может негативно отразиться на рентабельности предприятия, так как определённая часть оборотных активов не участвует в обороте и не приносит прибыли.

Коэффициенты  быстрой ликвидности 1,43 и абсолютной ликвидности 1 в отчетном периоде понизились,  но остались превышать нормативные значения  в 0,75-1 и 0,2-0,25  соответственно.

Поэтому необходимо снизить значения коэффициентов ликвидности. Это можно сделать, сократив величину оборотных активов и, как следствие, величину запасов, денежных средств и текущих финансовых инвестиций.

Коэффициент текущей ликвидности понизился, но его значение 1,88 пришло в  норму  1-2.

 

 

 

Коэффициент покрытия основных средств:

 

основные средства

                                          КПОС =

акционерный капитал

 

КПОС⁰ = 18500 / 24400 = 0,76           КПОС^t = 17700 / 23300 = 0,76

 

Коэффициент покрытия основных средств показывает, какая часть собственного капитала израсходована на приобретение активов (основных средств), которые тяжело реализуются.

Так как коэффициент покрытия основних средств не понизился, относительного высвобождения собственного капитала для участия в процессе обращения не произошло.

 

Величина собственного оборотного капитала:

 

СОБК = оборотные  активы – текущие обязательства

 

СОБК⁰ = 15700 – 7300 = 8400                       СОБК^t = 15200 – 8100 = 7100

 

Основное требование к показателю СОБК – его положительное значение. В данном случае,

несмотря на то , что коэффициент покрытия основних средств остался без изменений , величина рабочего капитала уменьшилась. Это объясняется уменьшением величины долгосрочных кредитов, используемых предприятием.

 

 

 

 

  ВЫВОД ПО ПЕРВОМУ РАЗДЕЛУ

 

 

Финансовое состояние  предприятия можно охарактеризовать с помощью показателей рентабельности и платежеспособности.

Рост нормы прибыли на акционерный капитал на 32% говорит об увеличении прибыльности работы предприятия. Этот показатель увеличился в основном из-за значительного роста рентабельности продукции (рентабельность выросла на 37% по сравнению с базовым периодом). Однако этот рост был достигнут за счёт большого сокращения выручки – с 83000 до 76160 грн и относительно низкого увеличения чистой прибыли – с 4441 до 5611 грн.

Второй коэффициент  Дюпоновского разложения – оборачиваемость  активов – незначительно снизился (95% по отношению к базовому периоду). На 2 дня уменьшился период оборачиваемости запасов, что свидетельствует о незначительном понижении эффективности их использования. Разница между сроком полученного кредита и сроком предоставленного кредита снизилась с 12 до 2 дней. То есть дополнительный источник финансирования предприятия уменьшился, но предприятие вполне может им воспользоваться.

Коэффициент задолженности не изменился, уменьшения степени зависимости предприятия от заёмных средств не произошло.

Норма прибыли на вложенный  капитал выросла по сравнению с базовым периодом на 33%.

Превышение нормы прибыли  на акционерный капитал над нормой прибыли на вложенный капитал в базовом и отчётном периодах свидетельствует о том, что рентабельность собственного капитала, при прочих равных условиях, снижается или увеличивается с меньшими темпами, чем норма прибыли на весь капитал

 Все коэффициенты ликвидности незначительно уменьшились, что говорит о незначительном уменьшении платёжеспособности предприятия. Однако все коэффициенты выходили за рамки нормативных значений. Это говорит о том, что предприятие в своей деятельности делает ставку на платёжеспособность, а не на прибыльность.  (Например  быстрой ликвидности 1,43 и абсолютной ликвидности 1 в отчетном периоде понизились,  но остались превышать нормативные значения  в 0,75-1 и 0,2-0,25  соответственно.)

Коэффициент текущей  ликвидности понизился, но его значение 1,88 стало входить в нормативное 1-2,  чего не скажешь за базовый показатель 2,15.