Этапы формирования международной валютной системы

Содержание

Введение……………………………………………………………….2                                          

1. Эволюция  международной валютной системы………………..4

1.1 Понятие  и этапы формирования мировой  валютной системы, их характеристика……………………………………………………….4

1.2 Современные  валютные системы и их особенности:  Бреттонвудская и Ямайская системы…………………………………………………8

2. Формирование  глобальной валютной системы  на современном этапе в условиях  кризиса……………………………………………………..15

2.1 "Новая  архитектура" глобальной валютной  системы……...15

2.2 Валютная  пара "евро-доллар": история и  прогнозы………..18

Заключение……………………………………………………………22

Список  литературы…………………………………………………..24

Введение

Я выбрала тему курсовой работы «Этапы формирования международной валютной системы». Для меня этот аспект международного финансового развития достаточно интересен, т.к. экономическая стабильность в нашей стране во многом зависит от колебаний валютных курсов, финансовых отношений и т.д.

Валютная система - это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственным соглашением. Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

По мере интернационализации  хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются мировая  и региональная валютные системы. Их основные элементы: виды денег, выполняющих  функции международного платежного и резервного средства; межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности; межгосударственная регламентация  режимов валютного курса; межгосударственное регулирование валютных ограничений  и условий валютной конвертируемости; режим мировых рынков валюты и  золота; международные валютно-кредитные  организации.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото. С 20-х гг. ХХ в. функции мировых  денег наряду с золотом стали  выполнять национальные валюты Англии и Соединенных Штатов, которые  получили название резервных валют. В начале главной резервной валютой  был фунт стерлингов, но постепенно его позиции стали ослабевать, и стала повышаться роль доллара  Соединенных Штатов. В рамках европейской  валютной системы стала выпускаться  международная денежная единица  экю, с 1999 г. которая была заменена на евро.

Первая мировая  валютная система (Парижская) была основана на золотомонетном стандарте и юридически закреплена межгосударственным соглашением  в 1867 г. на конференции промышленно-развитых стран в Париже. Для данного  этапа характерно фиксированное  золотое содержание национальных валют  и фиксированные валютные курсы.

Для парижского этапа  мировой валютной системы в целом  были характерны относительная политическая стабильность в мире, быстрый экономический  рост стран, низкий уровень инфляции, относительная синхронность экономических  циклов, достаточно небольшие размеры  бюджетов и использование примерно одинаковых мер рестриктивной денежной политики. Валютный кризис в период Первой мировой войны способствовал  созданию новой мировой валютной системы.

Вторая мировая  валютная система (Генуэзская) оформлена  в 1922 г. на Генуэзской международной  конференции. Она основана на золотодевизном стандарте. В качестве девиза выступала  инвалюта в любой форме.

Третья валютная система (Бреттон-Вудская) оформлена  соглашением стран на конференции  по валютным и финансовым вопросам, которая состоялась летом в 1944 г. в Бреттон-Вудсе. Официальный статус резервный валют был закреплен  за американским долларом и английским фунтом стерлингов. По решению Бреттон-Вудской  конференции был создан Международный  валютный фонд.

Четвертая мировая  валютная система (Ямайская) была оформлена  соглашением стран-членов Международного валютного фонда (1976). Структурные  принципы данной системы: узаконена  демонетизация золота; официальный  переход к плавающим валютным курса; осуществление со стороны  Международного валютного фондом более  жесткого надзора за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечение либерализации валютных отношений

К числу отечественных  экономистов, изучавших проблемы валютной системы, следует отнести работы: Аникина А.В., Горбунова С.В., Королева И.С., Красавину Л.Н., Матюхина Г.Г., Смыслова Д.В., Тарасевича Л.С., Ерхова М.В., Гальперина В.М., Леусского А.И.

Цель настоящей  работы - охарактеризовать этапы формирования международной валютной системы.

Для достижения указанной  цели поставлено решение следующего ряда задач:

· проанализировать особенности Бреттон-Вудской мировой  валютной системы;

· рассмотреть понятие  и этапы формирования мировой  валютной системы, кратко охарактеризовав  каждый из них;

· исследовать отношения  в мировой валютной системе валютной пары "евро-доллар".

Методологической  и теоретической основой исследования явились теоретические разработки и выводы зарубежных и отечественных  исследователей. В работе использовались монографии, брошюры, статьи в сборниках  и периодической печати по вопросам, рассматриваемым в работе.

1. Эволюция международной валютной  системы

1.1 Понятие и этапы формирования мировой валютной системы, их характеристика.

Развитие рыночных отношений и интеграция России в  мировое сообщество предполагают развитие форм международного сотрудничества как  путем активного участия в  международных организациях и фондах, так и с помощью проведения сбалансированной валютно-финансовой политики. В связи с этим важным является понимание роли валютной системы.

Валютная система - это форма организации и регулирования  валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или международными соглашениями. Различают национальную, мировую и международную валютные системы.

Мировая валютная система  базируется на функциональных формах мировых денег, обслуживающих международные  отношения. Таким образом деньги, используемые в международных экономических  отношениях, становятся валютой.

Мировая валютная система  включает ряд ключевых элементов, основными  из которых являются: мировой денежный товар, включающий резервные валюты и международные счетные валютные единицы; валютный курс; международная  ликвидность; международные расчеты; валютные рынки; международные валютно-финансовые организации.

Функционирование  и стабильность мировой валютной системы во многом обусловлены соответствием  принципов данной системы структуре  мирового хозяйства и расстановке  сил на мировой арене. В связи  с этим изменения, происходящие в  условиях производства и мировой  торговли, приводят к периодическим  кризисам мировой валютной системы  и необходимости перехода к иным принципам организации мирового валютного механизма.

Первая мировая  валютная система сформировалась в  форме золотомонетного стандарта  и юридически была оформлена межгосударственным соглашением на конференции, состоявшейся в 1867 г. в Париже.

Основными принципами Парижской валютной системы являлись: основой системы являлось золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег; каждая национальная валюта имела золотое  содержание, в соответствии с которым  устанавливались золотые паритеты; курсы валют складывались на основе золотых паритетов и отклонялись  от него в пределах "золотых точек" (максимальные пределы отклонения курса  валюты от золотого паритета, определяемые расходами, связанными с перемещением золота.

Возросшие масштабы хозяйственных связей, процессы регулирования  экономики, разыгравшаяся Первая мировая  война и другие причины привели  к кризису мировой валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте.

Вторая мировая  валютная система была юридически оформлена  межгосударственным соглашением, достигнутым  на Международной экономической  конференции, проходившей в Генуе  в 1922 г.

Генуэзская валютная система базировалась на следующих  принципах: основой системы являлись золото и девизы; сохранялись золотые  паритеты, а конверсия валют в  золото осуществлялась как непосредственно, так и косвенно - через иностранные  валюты; был установлен режим свободно колеблющихся валютных курсов; валютное регулирование осуществлялось путем  проведения международных совещаний, конференций и других форм валютной политики.

Основными причинами, обусловившими распад Генуэзской валютной системы, явились мировой экономический  кризис и начало Второй мировой войны.

Разработка принципов  третьей мировой валютной системы  началась еще до окончания войны - в 1943 г. Англо-американские эксперты стремились создать такой механизм валютной системы, который способствовал  обеспечению экономического роста  и закреплению позиций ведущих  стран. В соответствии с этим на валютно-финансовой конференции Организации Объединенных Наций в Бреттон-Вудсе в 1944 г. были закреплены правила организации  торговых, валютных, кредитных, финансовых отношений и определены следующие  принципы новой валютной системы:

· введен новый механизм золотодевизного стандарта, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе Соединенных Штатов и  фунте стерлингов;

· были сохранены  золотые паритеты, которые фиксировались  в Международном валютном фонде;

· установлена твердая  цена, по которой ведущая валюта могла быть конвертирована в золото иностранными банками и правительственными учреждениями;

· устанавливались  фиксированные валютные курсы с  пределами колебаний ±1%;

· регулирование  курсов валют осуществлялось с помощью  валютных интервенций, а изменения - посредством девальвации и ревальвации;

· организационным  звеном валютной системы стали созданные  международные валютно-кредитные  организации - Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития.

Послевоенное развитие экономики европейских и азиатских  стран привело к возникновению  трех мировых центров: Соединенные  Штаты Америки - Западная Европа - Япония, что повлекло за собой противоречия не только в торговой, но и в валютной сферах. В целом кризис Бреттон-Вудской  валютной системы был вызван следующими причинами: неустойчивостью экономики  и неравномерностью развития отдельных  стран, приводившими к нестабильности платежных балансов и резким колебаниям курсов валют; сокращением золотых  резервов Соединенных Штатов, девальвацией доллара к золоту; переходом к  плавающим валютным курсам; активизацией рынка евродолларов.

Поиски выхода из валютного кризиса начала 1970-х  гг. привели к созданию четвертой  мировой валютной системы на основе соглашения, принятого на конференции  Международного валютного фонда  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. и ратифицированного большинством стран-членов в апреле 1978 г.

В основу данной системы  были заложены следующие принципы:

· отменен золотодевизный стандарт и юридически завершена  демонетизация золота (упразднены золотые  паритеты, официальная цена золота, прекращен размен долларов на золото);

· основным средством  международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта и резервные  позиции в Международном валютном фонде;

· странам предоставлено  право выбора любого режима валютного  курса. Международный валютный фонд наблюдает за политикой стран  в области валютных курсов и осуществляет меру по межгосударственному регулированию.

Ямайским соглашением  было предусмотрено превращение  в главный резервный актив  мировой валютной системы специальных  прав заимствования и создание в  будущем такой валютной системы, которую можно было бы определить как стандарт специальных прав заимствования.

Таким образом, Ямайская валютная система по существу явилась  компромиссом между главными государствами-участниками.

Ямайская валютная система сохранила достаточно сильные  позиции доллара Соединенных  Штатов как ведущего международного платежного и резервного средства, что не устранило противоречий, приведших  к краху Бреттон-Вудской валютной системы. Кроме того, Ямайская валютная система периодически испытывает кризисные  потрясения, что вызывает необходимость  поиска путем стабилизации и координации  валютно-экономической политики ведущих  стран. В соответствии с этим страны Евросоюза создали региональную валютную систему.

В основе создания европейской валютной системы лежит  необходимость валютной интеграции, представляющей собой процесс координации  валютной политики, формирования механизма  валютного регулирования и создания межгосударственных валютно-кредитных  и финансовых организаций.

Процесс валютной интеграции, приведший к созданию европейской  валютной системы, прошел несколько  этапов:

· 1958-1968 гг. характеризуются  образованием таможенного союза, т.е. были отменены таможенные пошлинные  ограничения во взаимной торговле и  введен единый таможенный тариф на ввоз товаров из третьих стран. Введен особый режим регулирования сельскохозяйственных цен, сняты многие ограничения для  движения капитала и рабочей силы;

· принятие в 1971 г. Советом  министров Евросоюза плана Вернера, рассчитанного на период 1971-1980 гг. и  предусматривавшего снижение колебаний  валютных курсов, введение полной взаимной обратимости валют, унификацию валютной политики, создание европейской валюты;

· создание 1979 г. Европейской  валютной системы, основанной на следующих  принципах: система базировалась на европейской валютной единице - экю, условная стоимость которой определялась по методу валютной корзины; страны-участницы  европейской валютной системы фиксировали  курсы своих национальных валют  и обязаны были поддерживать их с  помощью валютной интервенции; валютное регулирование осуществлялось путем  предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов;

· принятия в апреле 1989 г. плана Делора, предусматривающего создание общего рынка, координацию  бюджетной, налоговой политики, учреждение Европейского валютного института, проведение единой валютной политики. Па основе положений данного плана  был выработан Маастрихский договор, предусматривающий создание валютно-экономического союза, вступившего в силу с 1 ноября 1993 г.

В соответствии с  данным договором, реализация валютно-экономического союза предусматривалась в несколько  этапов и предполагала устранение всех ограничений на свободное движение капиталов как внутри Евросоюза, так и между Евросоюзом и третьими странами; учреждение сначала Европейского валютного института, а затем  европейского Центрального банка; замену с 1 января 1999 г. экю на евро.

1.2 Современные валютные системы и их особенности: Бреттонвудская и Ямайская системы

Мировой валютный кризис, вызванный Второй мировой войной и предшествующими ей событиями, вынудил англо-американских экспертов  к разработке проекта новой мировой  валютной системы, принципы которой  были закреплены на валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе. В принятых после долгих дискуссий статьях  Соглашения были определены основные принципы новой валютной системы:

· первоначально  был введен золотодевизный стандарт, основанный на двух валютах - американском долларе и британском фунте стерлингов. Однако впоследствии в связи с  ослаблением фунта и укреплением  доллара, стандарт в действительности превратился в золотодолларовый;

· предусматривались  следующие направления использования  золота как основы мировой валютной системы: золотые паритеты валют  сохраняются и фиксируются в  Международном валютном фонде; оно  продолжало использоваться как международное  резервное и платежное средство; с целью придания доллару статуса  главной резервной валюты Казначейство Соединенных Штатов продолжало размен долларов на золото иностранным центральным  банкам и правительственным учреждениям  по официальной цене 1934 г. - 35 долларов за тройскую унцию;

· курс валют мог  отклоняться от установленного паритета в узких пределах, причем в обязанность  центральных банков вменялось поддержание  этого интервала на основе валютных интервенций, и девальвация валют  свыше 10% допускалась только с разрешения Международного валютного фонда, что  означало введение валютного коридора для валют стран, вошедших в Бреттонвудское соглашение.

Основные положения  Бреттонвудской системы:

· фиксированные  валютные паритеты - каждая страна была обязана ввести фиксированный валютный паритет по отношению к золоту. Для обеспечения стабильности валют  страны обязаны: ввести конвертируемость национальной валюты в золото по официальному паритету; поддерживать курс национальной валюты по отношению к остальным валютам в пределах колебаний не более 1%;

· конвертируемость - Бреттонвудская система предусматривала  отмену валютных ограничений и полную конвертируемость национальных валют  по текущим операциям;

· золотовалютный стандарт - соглашения закрепили отказ от золотого стандарта.

Бреттонвудская  система основывалась на обязательстве  Соединенных Штатов поддерживать конвертируемость доллара в золото. Это обязательство  в послевоенный период Соединенные  Штаты выполняли чрезвычайно  аккуратно.

Экономический кризис 1949 г. и девальвация валют европейских  стран послужили стимулом к экономическому росту в Европе. Соединенные Штаты  имели постоянный дефицит торгового  баланса и отток капитала, т.е. дефицит платежного баланса в  целом.

В 1960-х гг. позиции  Соединенных Штатов и Европы в  отношении мировой валютной системы  находились в состоянии конфронтации, которую тогдашний премьер-министр  Великобритании Вильсон назвал "валютной войной".

Основной риск заключался в том, что параметры системы  могли достичь предельных значений, определяемых резервами и ценой  золота, и вызвать кризис конвертируемости. Более высокая цена золота, компенсирующая инфляцию военного и послевоенного  периода, дала бы больше возможностей для маневрирования параметрами  системы.

Сокращение золотого запаса Соединенных Штатов и падение  доверия к доллару вызывали отток  капитала из Соединенных Штатов. Дефицит  платежного баланса по текущим операциям  усугублялся дефицитом по счету  операций с капиталом.

Проблемы валютной системы обострились в конце 1960-х  гг. как следствие войны во Вьетнаме. Система фиксированных валютных курсов приводила к соответствующему высокому уровню инфляции в Европе, альтернативой чему были накопление резервов и массовые спекуляции

Большинство видных экономистов выступили с критикой официальной позиции Соединенных  Штатов. Р.Триффин полагал, что основной долгосрочной проблемой стабильности Бреттонвудской системы является проблема доверия. Он предложил Международному валютному фонду эмитировать новую валюту, которая могла бы стать ведущей резервной валютой вместо доллара.

М.Фридмен предложил: отменить фиксированную цену на золото; отменить законы, запрещающие частную  тезаврацию золота в Соединенные  Штаты; отменить золотое обеспечение  внутреннего денежного обращения  в Соединенных Штатах; способствовать продаже центральными банками всего  своего золота на открытых аукционах  по рыночным ценам; отменить официально фиксированные паритеты между долларом и другими валютами, отказаться от практики интервенций правительственных  органов на валютных рынках с целью  воздействия на валютный курс; возложить  на другие страны поддержку курса  своей валюты к доллару.

Летом 1971 г. система  не выдержала. Доллар официально стал неконвертируемым. Это поставило  другие страны перед проблемой: продолжать фиксацию валютных курсов по отношению  к неконвертируемому доллару, вводить  общий плавающий курс к доллару  или устанавливать независимые  курсы валют к доллару и  друг к другу.

17 декабря 1971 г.  было заключено Смитсоновское  соглашение, предусматривающее девальвацию  доллара на 7,89%. Официальная цена  золота повысилась до 38 долларов  за унцию. Были повышены курсы  ряда валют.

Сложившаяся в результате заключения Смитсоновского соглашения новая система сохранила отдельные  черты прежней золотодевизной системы. Курсы валют фактически фиксировались  по отношению к доллару.

Черты долларового  стандарта внедрялись в международной  валютной системе уже в конце 1960-х гг., особенно после отмены требования золотого обеспечения и истощения  золотого запаса Соединенных Штатов до кризисного уровня.

Преимущество золотого стандарта состоит в его свободе  от дестабилизирующих факторов золотовалютного  стандарта, а его недостаток - в  наличии в системе доминирующего  влияния одной национальной валюты и отсутствии механизма ответственности  страны-эмитента, аналогичного требованию конвертируемости.

К весне 1973 г. система  долларового стандарта находилась в серьезном кризисе. Проблемы международной  валютной системы требовали ее фундаментальной  реформы. Такая реформа была проведена  почти в полном соответствии с  предложениями М.Фридмена.

Кризис Бреттонвудской системы был вызван объективными причинами. Предпосылкой дестабилизации системы послужило изменение  международной конъюнктуры. В послевоенный период усилились интеграционные процессы, развивались финансовые рынки и  международная торговля, возрастало движение капиталов. Следствием этого  стало падение эффективности  проводимой странами денежно-кредитной  системы.

Бреттонвудская  система была асимметричной. В системе  стандарта резервной валюты страна, валюта которой используется в качестве резерва, занимает особое положение; она  никогда не проводит валютные интервенции  для поддержания собственного курса.

Однако в случае возникновения внутреннего дисбаланса страна - эмитент резервной валюты должна провести корректировку валютного  курса, что в силу интеграции валютных рынков неизбежно порождает волну  спекуляций.

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго  вначале в академических, а затем  в правящих кругах и многочисленных комитета.

Было предложено множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной  единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

Наконец, устройство современной мировой валютной системы  было официально оговорено на конференции  Международного валютного фонда  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Соглашение об изменении Устава Международного валютного фонда было ратифицировано требуемым большинством стран - членов Международного валютного фонда  в апреле 1978 г. [16, c.189].

Согласно этому  документу основами новой системы  являются свободный выбор режима валютного курса и многовалютный  стандарт, т.е. возможность выбора разных форм международной ликвидности. Это  означает, что новая валютная система  задумывалась как симметричная.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: выравнивание темпов инфляции в различных странах; равновесие платежных балансов; расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Важнейшие характеристики Ямайской валютной системы:

· полицентричность, основание не на одной, а на нескольких ключевых валютах: долларе Соединенных  Штатов, английском фунте стерлингов, японской йене, немецкой марке и  французском франке;

· отмена, хотя и  формально, монетного паритета золота;

· основные формы  международной ликвидности - свободно конвертируемая валюта, а также СДР  и резервные позиции в Международном  валютном фонде;

· отсутствие пределов колебаний валютных курсов; курс валют  формируется под воздействием спроса и предложения на валютных рынках;

· центральные банки  стран не обязаны поддерживать фиксированные  паритеты своей валюты. Однако они  могут осуществлять валютные интервенции  для стабилизации курсов валют;

· запрет выражает свободно выбираемый режим валютного  курса через золото;

· Международный  валютный фонд патронирует политику стран в области валютных курсов; страны - члены Международного валютного  фонда не должны манипулировать валютными  курсами для получения односторонних  преимуществ перед другими странами - членами Международного валютного  фонда [8, c.292].

Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования.

По своему характеру  это девизная система с комбинацией  фиксированных и плавающих курсов, регулируемая как на долгосрочной основе, так и на многоуровневой.

Режим валютного  курса страны могут выбирать самостоятельно. Однако Международный валютный фонд сохранил три основных принципа валютной политики: запрет на манипуляции валютных курсов или валютной системой в целях  уклонения от регулирования; обязательное проведение валютных интервенций в  случае дестабилизации финансового  рынка; необходимость учета в  национальной политике интересов стран-партнеров, особенно тех, чьи валюты используются во время интервенций.

Достоинствами системы  плавающих курсов являются:

· определение плавающего курса рынком без вмешательства  государства. В либеральной рыночной экономике рынок лучше, чем кто-либо, сумет распределить ограниченные валютные ресурсы;

· невозможность  извлечения прибыли за счет макроэкономических ошибок денежных властей, если финансовые рынки высокоэффективны, а валютный курс находится "в свободном плавании";

· отсутствие проблемы асимметричного положения резервной  валюты, так как все страны несут  бремя регулирования платежного баланса. Такой эффект достигается  всегда, когда в качестве резервного актива выступает нейтральный товар  или несколько относительно равноправных активов;

· свободное балансирование на рыночных условиях спроса и предложения  национальной валюты по отношению к  иностранной. Не существует ни обязательств денежных властей, ни какой-либо необходимости  для вмешательства центрального банка на рынке. Следовательно, на внутренние денежные агрегаты не воздействуют внешние  потоки капиталов, а национальная денежно-кредитная  политика может проводиться независимо от целей внешней стабильности и  без учета денежно-кредитной политики других стран.