Эволюция финансового риск-менеджмента
Содержание
Введение…………………………………………………………
1.Финансовые риски: понятия, классификации…………………………..4
2.Эволюция финансового риск-менеджмента…………………………….8
3.Современные концепции риск-менеджмента…………………………...9
4.Подходы к организации финансового риск-менеджмента……………16
4.1Стратегический…………………………………
4.2Системный………………………………………………
4.3Интегральный………………………………………
5.Организация
финансового риск-менеджмента на примере
ООО «Трест «Татспецнефтехимремстрой»……………
Список
используемой литературы………………………………………..40
Введение.
Финансовый
менеджмент всегда ставит получение
доходов в зависимость от риска.
Риск и доход представляют собой
две взаимосвязанные и
Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.
Для финансового деятеля риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говориться, «игра не стоит свеч».
Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.
В основе
риск-менеджмента лежат
Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом соотношении прибыли и риска.
Все-таки очень удивительная страна - Россия. Но еще более удивительный народ - россияне. Просто удивительна и психология русского человека. Он способен сколько угодно слушать истории о механизмах откровенного обмана, выражать сочувствие потерпевшим, осуждать мошенников, но при этом использует первую же возможность для того, чтобы самому оказаться обманутым. Всем известно, сколько гнева россияне излили на голову Мавродин, и, тем не менее, сделали его своим избранником в высший законодательный орган страны, предоставили право личной неприкосновенности.
В конце концов, когда человек рискует собственными деньгами - это его личное дело. Ущерб понесет он сам. Совсем иное дело, когда деньгами рискует руководитель фирмы, менеджер. Здесь под удар ставятся интересы многих заинтересованных сторон - руководства фирмы, ее акционеров, местных органов власти, налоговых органов, государства и т.д. Размеры опасности неизмеримо возрастают и, естественно, мера ответственности тоже.
Бизнес всегда связан с риском. При этом наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят вероятностный, многовариантный характер. Ошибка, просчеты - вещь обычная, поскольку все предусмотреть нельзя. Важно оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Менеджер всегда должен предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о возможности существования самого предприятия. Опыт не только российских, но и западных компаний убеждает, что банкротства почти всегда связаны с грубыми просчетами в менеджменте. Отсюда особое внимание командиры бизнеса призваны уделять постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту.
Главные задачи менеджера в этой области общеизвестны: обнаружить область повышенного риска, оценить его степень, разработать и принять заблаговременные меры, а если ущерб уже имеет место, то и способы возмещения ущерба. Распознавание, оценка, контроль рисковых ситуаций позволяют избежать многих потерь.
1. Финансовые риски: понятия, классификации
Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).
Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.
Финансовые риски подразделяются на три вида:
1. риски,
связанные с покупательной
2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);
3. риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.
1 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.
Инфляционный риск - характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости каптала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.
Инфляционные риски действуют в двух направлениях:
-сырье и комплектующие, используемые в производстве дорожают быстрее, чем готовая продукция
-готовая продукция предприятия дорожает быстрее, чем цены конкурентов на эту продукцию.
Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижения доходов.
Валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валютной цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Для импортера валютные риски возникают, если повысится курс валюты цены по отношению к валюте платежа. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм. Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам.
Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.
2 группа финансовых рисков. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.
Инвестиционные риски - включают в себя следующие подвиды рисков: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенной структурой капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), т.е. слишком высоким коэффициентом финансового рычага. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.
Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).
Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.
Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаги других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского "portofolio", означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора.
Риск снижения доходности включает следующие разновидности:
- процентные риски;
- кредитные риски.
К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (так как он не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях). Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.
Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.
Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.
Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.
3 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с формой организации хозяйственной деятельности, относятся:
- авансовые
-оборотные риски.
Авансовые риски возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя. Суть риска - компания - продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты, которые на момент производства ( или закупки ) нечем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.
Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.
Портфельный риск - заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, системные и несистемные.
Риск ликвидности - это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность.
Системный риск - связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции и поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи (корреляция) между биржевым курсом акции и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.
Несистемный риск - не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемно - портфельного риска, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие. Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.
2.
Эволюция финансового
риск-менеджмента
За последние тридцать лет финансовый риск-менеджмент прошел в своем развитии по крайней мере три «качественных скачка», связанных с появлением и распространением новых подходов к оценке основных видов финансового риска (наиболее заметные события на этом пути отражены на рис. 1). Первая и самая значительная революция в этой области произошла в конце 80-х --- начале 90-х годов ХХ в. С появлением стоимостной меры риска (value at risk – VaR). Этот показатель получил широкое признание финансовых институтов, а затем и регулирующих органов после открытия в октябре 1994 г. Банком J. P. Morgan свободного доступа в Интернет к разработанной им системе RiskMetrics и одновременного опубликования подробной технической документации, описывающей методику расчета показателя VaR.
Второй «качественный скачек» в развитии финансового риск-менеджмента пришелся на середину 90-х годов. Он был связан с успешным применением подхода к оценке кредитного риска ссудного портфеля, аналогичного концепции VaR для рыночного риска. Начало этого этапа обычно ассоциируется с разработкой банком J. P. Morgan системы CreditMetrics, описание которой было опубликовано в 1997 г. В результате появилась возможность рассчитывать интегральный показатель ожидаемых потерь вследствие рыночного и кредитного рисков в масштабе всего банка, что впервые позволило говорить об «интегрированном» риск-менеджменте.
Наконец, третья «революция» в
сфере финансового риск-
3.
Современные концепции
финансового риск-менеджмента
Финансовый
риск-менеджмент не может обезопасить
компанию от всех возможных рисков,
так как некоторые из них являются
непредвиденными и поэтому не
могут быть своевременно предотвращены.
Финансовые риск-менеджеры должны выявлять
риски, оценивать все возможные средства
защиты от них и затем принимать необходимые
меры для снижения (смягчения) данных рисков
Успешная реализация концепции интегрированного
риск-менеджмента возможна только при
взаимодействии трех ключевых составляющих
1) организационного
сопровождения;
2) методологического обеспечения, включающего:
- количественную оценку подверженности
риску;
- расчет экономического эффекта (экономической
добавленной стоимости, economic value added или
EVA, акционерной добавленной стоимости,
shareholder value added или SVA) и эффективности (скорректированной
на риск рентабельности капитала, risk adjusted
return on capital или RAROC) с учетом риска;
- проверку на устойчивость (стресс-тестирование);
3) информационно-аналитических
систем. Показатели EVA и RAROC являются
ключевыми для оценки
Экономическая добавленная стоимость
EVA - это абсолютный финансовый показатель,
который выражает экономическую добавленную
стоимость (прибыль) компании за определенный
период времени, а также используется
для определения рыночной стоимости компании,
оценки эффекта деятельности компании
и ее отдельных подразделений. Данный
комплексный показатель также является
индикатором качества управленческих
решений, так как постоянная положительная
его величина свидетельствует об увеличении
стоимости компании, а отрицательная
- о ее снижении.
Скорректированная
на риск рентабельность капитала RAROC -
это относительный финансовый показатель,
который выражает долю чистой прибыли,
полученной сверх ожидаемой акционерами
(инвесторами) компании, а также позволяет
проводить анализ эффективности деятельности
компании по сравнению с другими компаниями
отрасли.
Высокорисковая ситуация во всех отраслях
экономики и в стране в целом ставит страховые
компании России в заведомо проигрышную
ситуацию. Находясь в равных условиях
по налогам и сборам с прочими участниками
экономических отношений, страховые компании
не только должны функционировать как
любая другая предпринимательская структура,
но и должны компенсировать неблагоприятное
воздействие внешней среды у других экономических
субъектов за счет финансирования возникающих
у них убытков.
Высокорисковая
среда предопределяет необходимость:
а) значительного увеличения размера собственных
средств страховщика;
б) наличия адекватной системы распределения
рисков;
в) достаточно высокой доходности инвестиционной
деятельности.
Экономическая эффективность и сама возможность
функционирования страховой компании
должны зависеть не просто от получения
прибыли в качестве результата деятельности,
а от получения такого ее объема, который
был бы выше затрат страховой компании
на привлечение капитала (т. е. выше требуемого
процента доходности акционерного, привлеченного
и заемного капитала). Подобного результата
можно добиться только за счет проведения
высококачественного финансового риск-менеджмента,
позволяющего максимально эффективно
распределять финансовые ресурсы российской
страховой компании и управлять ее денежными
потоками.
Ввиду функционирования страховой компании
в высокорисковой среде автором предлагается
использовать в процессе ее финансового
риск-менеджмента новый критерий для оценки
достигнутого финансового результата
- значения комплексных рисковых показателей
EVA и RAROC, определяемых исходя из ожиданий
инвесторов и акционеров относительно
доходности страховой компании в сложившейся
рисковой среде.
Расчетные формулы экономической добавленной
стоимости и скорректированной на риск
рентабельности капитала для страховой
компании выглядят следующим образом:
EVA - Необходимый капитал х (RORAC- WACC) = = NO
РА Т- WACC x Необходимый капитал, где RAROC
= (NOPAT - WACC x Необходимый капитал) / Необходимый
капитал = (RORAC - WACC) - EVA / Необходимый капитал,
Необходимый капитал - это сумма денежных
средств, необходимых и достаточных для
страховой компании для надлежащего выполнения
текущих операций в условиях подверженности
всевозможным рискам.
Необходимый капитал складывается из
рискового и закрытого избыточного:
рисковый капитал - это капитал, необходимый
для покрытия основных видов риска по
проводимым операциям в целях защиты от
банкротства; капитал, резервируемый против
совокупного нехеджируемого риска (выражаемого
волатильностью денежных потоков по страховой
компании в целом либо отдельно по направлениям
бизнеса, портфелю, клиенту или продукту);
закрытый избыточный капитал - это капитал,
который должен быть у компании сверх
установленного рискового капитала, в
порядке соответствия требованиям рейтинговых
агентств, государственных органов или
собственным стратегическим целям (например,
за счет создания дополнительного резерва
средств).
Страховая компания должна самостоятельно
определять величину рискового и необходимого
капитала, следуя либо самостоятельно
разработанной модели расчета, либо стандартной
методике одной из оценочных компаний,
например "Модели оценки достаточного
капитала" Standard & Poor's, с изменениями
и корректировками, обусловленными внутренними
особенностями и потребностями компании.
Рентабельность скорректированного на
риск капитала (return on risk adjusted capital или RORAC)
= Чистая прибыль после налогообложения/
Необходимый капитал.
Чистая прибыль после налогообложения
(net operating profit aftertax или NOPAT) рассчитывается
исходя из стандартных правил учета по
МСФО с применением корректировок возможных
отклонений в доходности инвестированных
средств в целях наиболее точного определения
экономического результата данного подразделения
или компании в целом.
Средневзвешенные затраты на привлечение
капитала (weighted average cost of capital или WACC) складываются
из затрат компании на привлечение заемного
капитала (доходности, требуемой заимодателем
(кредитором) на вложенный им капитал)
и затрат на привлечение собственного
капитала (стоимости капитала, cost of capital,
т. е. доходности, требуемой акционером
(инвестором) компании на вложенный им
капитал).
По мнению автора, показатели EVA и RAROC должны
применяться в качестве нового, ключевого
критерия оценки деятельности российской
страховой компании в процессе финансового
риск-менеджмента наряду с давно использующимися
в российской практике показателями эффективности
и доходности деятельности (различные
показатели рентабельности), ликвидности
(показатели кредиторской (дебиторской)
задолженности, абсолютной, текущей, срочной
ликвидности и др.), деловой активности
(показатели оборачиваемости, балансовой
прибыли), платежеспособности (показатели
нормативной и фактической маржи платежеспособности)
и финансовой устойчивости страховой
компании (показатели автономии, надежности,
соотношения заемных и собственных средств,
убыточности, финансового потенциала,
адекватности страховых резервов по страховым
обязательствам, уровня перестраховочной
защиты и др.).
В отличие от других показателей эффекта,
эффективности и доходности деятельности
(чистая прибыль, прибыль на акцию, рентабельность
собственного капитала, рентабельность
чистых активов, рентабельность инвестиций),
EVA и RAROC основаны на принципе экономической,
а не бухгалтерской прибыли (рассчитываются
с учетом затрат на привлечение капитала,
что делает финансовый результат деятельности
компании более приближенным к экономическим
реалиям). Идея состоит в том, чтобы учесть
при определении финансового результата
деятельности компании доход акционеров
и инвесторов, который они ожидают получить
на вложенные ими средства с учетом принимаемого
риска. Это особенно актуально для страховой
компании, потому что риск ее деятельности
на рынке значительно превышает риск всех
прочих субъектов экономической деятельности.
Капитал, необходимый страховой компании
для ведения бизнеса, должен приносить,
по крайней мере, ту же доходность, которую
приносит альтернативный вариант вложения.
Если вложения не приносят достаточного
дохода своим инвесторам, то они в итоге
сокращают рыночную стоимость компании
до балансовой стоимости чистых активов.
Показатели EVA и RAROC помогают риск-менеджерам
ответить на вопрос: получает ли страховая
компания доход свыше ожидаемого от нее
акционерами (инвесторами) за счет учета
их требований относительно доходности
вложенного капитала (затрат компании
на привлечение собственного и заемного
капитала) в расчетной формуле данных
показателей? Отрицательное значение
показателей свидетельствует о несоответствии
финансового результата деятельности
компании ожиданиям акционеров (инвесторов)
и о сокращении рыночной стоимости компании.
Если ситуация не меняется к лучшему с
учетом различных управляющих воздействий
риск-менеджера на денежные потоки и финансовые
ресурсы страховщика, то это может в перспективе
привести к выводу собственниками вложенного
капитала из данного бизнеса в пользу
более доходного.
Оценка достигнутых результатов на основе
ранее выбранных финансовых показателей
деятельности страховой компании должна
проводиться финансовым риск-менеджером
на основании ежеквартальных и ежегодных
показателей. Наиболее значимые изменения
должны отражаться ежегодно и раз в квартал
в "Отчете о прибылях и убытках" (в
общем и по видам страхования) и в "Балансовом
отчете" страховой компании. Текущие
значения показателей сравниваются с
показателями предыдущего года и плана.
По результатам квартального отчета выясняется,
сможет ли отдельная компания или страховая
группа в целом достичь намеченного плана.
Помимо сравнения текущих значений EVA
и RAROC с их плановыми значениями финансовый
риск-менеджер должен проводить сравнение
текущих значений показателей EVA у различных
подразделений компании. Данное сравнение
необходимо проводить в целях выявления
видов страхования, которые скрытым образом
финансируются за счет других и являются
для страховой компании экономически
нерентабельными. Также в целях принятия
стратегически важных решений относительно
дальнейшей деятельности страховой компании
на рынке риск-менеджеру необходимо проводить
сравнение текущего значения показателя
RAROC у различных страховых компаний.
Таким образом, финансовый риск-менеджмент
в соответствии с установленными целями
осуществляется в режиме "слежения".
Риск-менеджеры на всех уровнях управления
должны осуществлять постоянный контроль
за исполнением заданий, которые даются
сотрудникам страховой компании, и контроль
за минимизацией рисков компании. В случае
серьезных отклонений фактических значений
показателей деятельности страховщика
от запланированных риск-менеджер должен
предложить набор конкретных корректирующих
тактических действий по их устранению.
Посредством совершения управляющих воздействий
на объект финансового риск-менеджмента,
которым являются денежные потоки страховщика,
его финансовые ресурсы и источники их
формирования, риск-менеджер может повлиять
на изменение финансового результата
деятельности и укрепление финансового
состояния страховщика.
Как показывает практика финансового
риск-менеджмента, улучшению финансовых
показателей деятельности по отдельному
виду страхования либо по всей компании
в целом, достижению запланированных значений
финансовых показателей, а также росту
рыночной стоимости компании могут способствовать
следующие управляющие воздействия риск-менеджера
на финансовую систему страховщика:
1) изменение
порядка формирования страхового портфеля
таким образом, чтобы прибыль определенного
вида страхования формировалась не за
счет простого увеличения количества
принимаемых рисков на страхование, а
за счет селекции рисков и их диверсификации
в портфеле (несмотря на возможное сокращение
общей суммы портфеля) и соответствующего
сокращения убыточности, снижения затрат
и расходов на проведение страхования,
т.е. за счет совершенствования технических
параметров страхового портфеля (при отрицательных
значениях EVA и RAROC);
2) частичная
компенсация убытков по
3) "фокусировка" роста бизнеса на
видах страхования, создающих экономическую
добавленную стоимость и являющихся экономически
рентабельными для компании, посредством
перераспределения капитала между подразделениями
компании и осуществляемыми видами страхования,
а также вывода капитала из бизнеса, рентабельность
которого ниже затрат на привлечение капитала
(только в качестве крайней меры, когда
проведение мер по финансовому оздоровлению
вида страхования является экономически
нецелесообразным);
4) выявление и минимизация рисков клиентов,
приводящих к существенному сокращению
EVA и RAROC, т. е. приносящих большие убытки
страховой компании;
5) расширение деятельности за счет введения
востребованных видов страхования;
6) направление избыточного капитала на
рост EVA и RAROC с помощью создания новых
видов страховых услуг, которые способны
приносить компании более высокий доход,
чем мог бы обеспечить сам избыточный
капитал;
7) развитие низкостоимостных каналов
распространения страховых услуг;
8) контроль за денежными потоками (своевременным
исполнением обязательств);
9) оптимизация общей инвестиционной деятельности
страховщика за счет реализации проектов,
рентабельность которых выше затрат на
привлечение капитала.
Собственники страховой компании, заинтересованные в качественном управлении, стимулируют менеджеров на осуществление деятельности в интересах компании посредством выплаты вознаграждений за достижение положительных