Эволюция мировой валютной системы. 4

1 Сущность мировой валютной системы

1.1    Валюта, валютные курсы и рынки как основные элементы мировой   

      валютной системы

Базовым элементом любой валютной системы явля­ется валюта. Под валютой подразумевают не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международ­ные торговые, кредитные, платежно-расчетные опера­ции. По статусу валюты классифицируют на сле­дующие виды:

—  национальная (законодательно установленная денежная единица данной страны);

—  иностранная (банкноты, монеты и требования, выраженные в валютах других стран);

—  международные (СПЗ);

—  региональные (ЭКЮ, с 1 января 1999 года евро);

—  евровалюты (валюты, участвующие в расчетах третьих стран и не контролируемые финансовы­ми органами страны-эмитента) /6,с 347/.

По способу конвертируемости, т.е. в зависимос­ти от того, насколько свободно та или иная валюта обменивается на валюты других стран, различают следующие виды валют:

—  свободно конвертируемые валюты (СКВ), ко­торые обладают неограниченной внутренней и внешней полной обратимостью и могут исполь­зоваться для формирования валютных резервов. Таковыми в соответствии с рекомендациями МВФ являются доллар США, немецкая марка, англий­ский фунт стерлингов, французский франк, швей­царский франк, японская йена;

—  частично конвертируемые валюты, к которым применяются валютные ограничения и которые обмениваются не на все иностранные валюты;

—  замкнутые (неконвертируемые) валюты, ко­торые функционируют в пределах только одной страны и не обмениваются на другие валюты на мировом валютном рынке.

Другим ведущим элементом валютной системы яв­ляется режим валютного курса.

Валютный курс — это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах/6, с 348/.

Валютный курс необходим для установления про­порций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на миро­вых товарных рынках и стоимостных показателей раз­личных стран, переоценке счетов в иностранной валю­те фирм, банков, правительств и частных лиц.

В основе валютного курса, особенно при фиксиро­ванном режиме, лежит валютный паритет — это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. До введения евро парите­ты активно применялись в странах европейской валют­ной системы.

На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом — при равновесии спроса и предложения. Валютный курс зависит от покупательной способности валют, степени инфляции, состояния платежного баланса, спроса и предложения валют.

Каждой валютной системе соответствует свой режим валютного курса, то есть механизм его определения и изменения. Классификация форм валютных курсов в зависимости от установленного режима представлена в таблице 1.

Таблица 1- Классификация форм валютных курсов

Степень конвертируемости национальной валюты и уровень валютного курса, а также другие валютные параметры определяются на валютном рынке.

Сейчас страны самостоятельно вольны выбирать режим валютного курса. Однако МВФ сохранил за собой три принципа, которым должны следовать все страны:

А) запрещение манипулированием валютным курсом или современной валютной системой в целях уклонения от регулирования;

Б) обязательное проведение валютных интервенций для стабилизации ситуации в случае возникновения беспорядка на финансовом рынке;

В) необходимость учета в национальной политике интересы стран-партнеров, в особенности тех, чьи валюты используются во время интервенций.

Многие экономисты полагают, что система свободно плавающих валютных курсов, при которой центральные банки воздерживаются от проведения интервенций на рынке, приносит значительные выгоды мировой экономике в целом. Чаще сего в пользу системы плавающих валютных курсов приводят несколько доводов:

1 Плавающий валютный курс определяется рыночными силами без какого-либо вмешательства со стороны государства. Приверженцы либерализма и принципов рыночной экономики считают, что рынок лучше, чем кто-либо еще сумеет распределить ограниченные валютно-денежные ресурсы.

2 Если финансовые рынки обладают высокой эффективностью, а валютный курс находится в свободном плавании, то для спекулянтов нет никакой возможности извлечь прибыль за счет макроэкономических ошибок денежных властей при директивном установлении валютного курса.

3 При плавающих курсах отсутствует проблема асимметричного положения центра резервной валюты. В системе плавающих курсов доллар уже не является единственным резервным, в результате чего асимметрия исчезает, т.к. все страны без исключения должны нести бремя финансирования платежного баланса. Подобный эффект можно достичь каждый раз, когда в качестве резервного актива берется "нейтральный" товар или несколько относительно равноправных активов. Будь это золото, серебро или даже нефть, никто не имеет возможности эмитировать его безо всяких ограничений.

4 Спрос и предложение внутренней валюты по отношению к иностранной валюте свободно балансируют в условиях рынка. Не существует ни обязательств денежных властей, ни какой-либо необходимости для вмешательства центрального банка на рынке. Следовательно, внутренние денежные агрегаты не подвергаются воздействию со стороны внешних потоков капитала, и национальная денежно-кредитная политика может проводиться абсолютно независимо от целей внешней стабильности и без учета денежно-кредитной политики других стран.

Вместе с тем выдвигается несколько доводов против системы свободно плавающих валютных курсов:

- на практике финансовые рынки не обладают высокой эффективностью. Рынок редко действует так рационально, как от него это обычно ожидают. Следовательно, всегда существует риск долгосрочного отклонения валютного курса от своего фундаментального макроэкономического значения.

-предполагаемое изменение валютного курса в будущем является крайне неопределенным, что создает трудности в планировании и ценообразовании участников рынка. Все это препятствует развитию международной торговли и инвестиций. В некоторых случаях неопределенность изменения валютного курса можно застраховать или захеджировать благодаря дериватам, но это значительно увеличивает операционные издержки.

-остается возможность для проведения спекуляций на изменениях валютных курсов, что оказывает негативное влияние на внутреннее и внешнее равновесие. Нарушение равновесия на внутреннем денежном рынке в условиях свободно плавающих валютных курсов имеет более тяжелые последствия, чем при фиксированных курсах.

-власти могут злоупотреблять свободой действий при проведении денежно-кредитной политики. Например, правительство, не обремененное обязательствами по поддержке фиксированного курса, может подвергнуться искушению проинфляционной политики. Иначе говоря, падает дисциплина при проведении осмысленной экономической политики.

Валютный рынок — это система устойчивых эко­номических и организационных отношений, возника­ющих в результате операций по купле-продаже ино­странной валюты и различных валютных ценностей/6, с 352/.

На валютном рынке складывается система взаимо­отношений между различными экономическими субъектами. В качестве основных субъектов валют­ного рынка выступают: транснациональные банки, коммерческие банки, торгово-промышленные и фи­нансовые компании, центральные банки, биржи, меж­дународные и региональные организации, частные лица и др.

При выходе на валютный рынок экономические субъекты преследуют различные цели:

—  непрерывное осуществление международных рас­четов (предприятия— клиенты банков);

—  изменение структуры инвалютных резервов и их пополнение (коммерческие, центральные банки);

—  получение прибыли в виде разницы курсов ва­лют и процентных ставок по различным долго­вым обязательствам (коммерческие банки, пред­приятия);

—  хеджирование (страхование) от валютных и кре­дитных рисков;

—  проведение валютной политики (центральные бан­ки, Федеральная резервная система, казначейство);

—получение кредитов (банки и их клиенты).

Конъюнктура валютного рынка определяется прежде всего сложившимися в данный момент спро­сом и предложением на иностранную валюту и исхо­дит от экспортеров, получивших валютную выручку за товары и услуги и стремящихся ее реализовать; им­портеров, которым предстоят платежи за товары и услуги и которые стремятся купить валюту; торговых компаний, страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за фрахт, страхование грузов, брокер­ские и банковские комиссии; физических и юридичес­ких лиц, имеющих обязательства по уплате дивиден­дов, погашению займов, кредитов и др.

Таким образом, главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономичес­ких отношений.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и ми­ровых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок фор­мируется в форме национального валютного рынка. С середины XIX века национальные валютные рынки возникают в основных промышленно развитых стра­нах вследствие следующих предпосылок:

              - высокой степени концентрации и централизации банковского капитала;

              - установления корреспондентских отношений меж­ду банками;

              - развития средств связи, упрощающего контакты;

              - отсутствия валютных ограничений по текущим счетам.

Под национальными валютными рынками при­нято понимать совокупность операций, осуществляе­мых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по ва­лютному обслуживанию ее резидентов и нерезидентов. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний меж­ду собой.

В зависимости от степени либерализации внутрен­него валютного законодательства национальный валют­ный рынок может существовать в формах: официаль­ного, полуофициального, «черного». Таким образом, каждый национальный валютный рынок имеет свои особенности, что делает его уникальным, не похожим на другие.

Под влиянием интернационализации мировой эко­номики, развития международного рынка ссудных капиталов, совершенствования средств коммуникаций формируются международные (региональные и миро­вые) валютные рынки. На таких рынках отсутству­ют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные суммы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства.

Доллар продолжает занимать доминирующие пози­ции на мировом валютном рынке. Перспективы евро в качестве международной валюты зависят от того, смогут ли страны Западной Евро­пы создать единый финансовый рынок, который был бы способен конкурировать с рынком США.

На организованных валютных рынках более 1/2 всех валютных сделок осуществляется на валют­ных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и своими главными задачами имеют мо­билизацию временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов. Такие рынки сложились в Рос­сии и многих развивающихся странах. В большинстве промышленно развитых стран (Япония, Франция и др.) роль валютных бирж заключается в установлении ва­лютных курсов и фиксации справочных курсов валют.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, которые совершаются в большей степени непосредственно между банками, и поэтому он называется межбанковским. В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок осуще­ствляется на данном валютном рынке.

Независимо от типа валютного рынка большая часть валютных сделок (85-95%) проводится либо от имени, либо непосредственно банками, уполномоченными вес­ти валютные операции. В США такое право предоставлено всем банкам, во Франция и Японии — специаль­ным кредитно-финансовым учреждениям, в России — только тем коммерческим банкам, которые получили от Центрального банка Генеральную и расширенную ли­цензии на валютные операции.

С технической стороны функционирование современ­ного валютного рынка можно представить в виде сово­купности телексных, телеграфных, телефонных и про­чих контактов между банками по торговле валютой. В связи с этим все банки — участники рынка должны быть связаны между собой эффективными и надежны­ми каналами связи и иметь оперативное информационное обеспечение. Быстрота получения информации явля­ется решающим фактором успеха операций. В настоящее время участники валютного рынка, кроме уже названных форм связи, имеют дилинговые системы (наиболее известны и распространены «Рейтер-дилинг», «Телерейт-дилинг»).

Таким образом, современные валютные системы и валютные рынки являются по-настоящему мировыми, что делает их важной составной частью мирового хозяйства и международных экономических отношений.

1.2 Понятие валютной системы

Валютная система –  это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональные системы). Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Валюта (англ. value – «цена» или «стоимость» чего-либо) -  это деньги, обслуживающие международные отношения. С её помощью осуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике. Различают национальную, мировую, региональную валютные системы (рисунок 1).

Рисунок 1 – Классификация валютной системы

Различия национальных и мировых (в том числе и региональных) систем заключаются в различии элементов этих систем (таблица 3)/7, с 294/.

Таблица3- Различия национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система – это совокупность экономических отношений, обеспечивающих международный оборот, формирующих и ис­пользующих валютные ресурсы, необходимые для воспроизводственного процесса. Она сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими го­сударствами и постепенно от нее обособилась. Изначально возникли национальные  валютные системы. Они являлись ча­стью денежной системы страны, основывались на национальном законода­тельстве, но учитывали нормы международного права. Для национальной ва­лютной системы характерным является ее регулирование внутри самого го­сударства, через систему мер, определяющих: конвертируемость национальной денежной единицы, условия функционирования внутреннего валютного рынка и рынка золота, режим валютного курса, международную валютную ликвидность страны, формы международных расчетов, режим валютных ограничений. В зависимости от уровня развития экономики и международных экономических связей национальная валютная система выходила за пределы одного государства и тем самым способствовала зарождению мировой и региональной валютных систем. Характерной чертой последних является регулирование валютных систем на межгосударственном уровне. Если регулированием национальных систем заняты национальные органы (Центральный банк, Министерство финансов и т.д. конкретной страны), то мировые и региональные  валютные системы регулируются международными организациями (Международный валютный фонд, Европейский центральный банк и т. д.).

Основные элементы национальной валютной системы:

-национальная валюта;

-национальное регулирование международной валютной ликвидности;

-режим курса национальной валюты;

-национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;

-режим национальных рынков валюты и золота;

-национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Министерство финансов, Таможенный комитет и др.).

Национальная валютная система базируется на национальной валюте.

Таким образом, национальная валюта – это денежная единица страны, существующая в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.

1.3 Понятие мировой валютной системы

Мировая валютная система – это форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйства и закрепленных межгосударственными соглашениями.

Основные элементы мировой валютной системы:

1)                 виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

2)                 межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

3)                 межгосударственная регламентация режимы валютного курса;

4)                 межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

5)                 режим мировых рынков валюты и золота;

6)                 международные кредитно-валютные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд - МВФ).

Международные денежные единицы являются  коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они выпускаются международными валютно-кредитными организациями только в безналичной форме -  в виде записей на счетах. На создание мировой валютной системы оказало влияние развитие капиталистического производства и мирового рынка, а также международное разделение труда.

Региональная валютная система – это организационно-экономическая форма отношений отдельной группы стран в валютной сфере, закрепленная региональными соглашениями /7, с 292/.

Развитие валютных отношений предполагало создание не только мировых валютных систем, но и региональных. Наиболее совершенной из всех региональных валютных систем является Европейская валютная система (ЕВС), которая была сформирована в 1979 г. в рамках Европейского Экономического Сообщества с целью содействия  развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ.

Денежной единицей ЕВС стала ЭКЮ (европейская валютная единица), которая выпускалась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а затем Европейским валютным институтом. Стоимость ЭКЮ, как и СДР, определялась на базе «валютной корзины», в которую входили валюты 12 стран. Более 32№ «корзины» приходилось на долю немецкой марки. ЭКЮ существовала только в форме записей на счетах центральных и коммерческих банков и безналичных перечислений по ним.

Более высокой ступенью интеграции и утверждения позиции Западной Европы в мире явился переход  к использованию в наличной и безналичной формах обращения новой региональной валюты – евро. Комиссией Европейского союза установлены жесткие требования к состоянию экономики стран – участниц ЕВС. В соответствии с этими требованиями с 1 января 1999 г. в 11 странах (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция) новая валюта была введена в безналичный оборот, заменив собой ЭКЮ.

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере. Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством  с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

1)     мировой денежный товар и международная ликвидность;

2)     валютный курс;

3)     валютные рынки;

4)     международные валютно-финансовые организации;

5)     межгосударственные договоренности.

Таким образом, развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс. Валютный курс определяется как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Формирование валютного курса осуществляется на валютном рынке. Валютный рынок — это система устойчивых эко­номических и организационных отношений, возника­ющих в результате операций по купле-продаже ино­странной валюты и различных валютных ценностей/6, с 352/. Валютная система –  это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональные системы). Национальная валютная система – это совокупность экономических отношений, обеспечивающих международный оборот, формирующих и ис­пользующих валютные ресурсы, необходимые для воспроизводственного процесса. А мировая валютная система – это форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйства и закрепленных межгосударственными соглашениями.