Эволюция мировой валютной системы. 22

Содержание :

Введение……………………………………………………………..………………………………..………… 2

Глава 1 

1.1 Сущность  валютной системы…………………………………………………………………….. 3

1.2 Виды  валютных систем……………………………………………………………………………….. 5

Глава 2

2.1 Валютный курс…………………………………………………………………………………………….. 7

2.2 Режимы валютных курсов………………………………………………………………………… 10

2.3 Причины изменения валютного курса………………………………….………………… 12

Глава 3

3.1 Мировая валютная система…………………….……………………………………………… 17

3.2 Этапы эволюции мировой финансовой системы…………………………………… 18

Заключение..…………………………………………………………………………………………………… 25

Список  используемой литературы  …………………………………………………………..…….29

Введение :

В процессе эволюции мировой валютной системы  видоизменились и совершенствовались ее основные элементы: функциональные формы мировых денег (золото, резервные  валюты, международные счетные единицы); условия взаимной конвертируемости валют; режимы валютных паритетов и  валютных курсов; степень валютного  регулирования и объем валютных ограничений; унификация правил использования  международных кредитных средств  обращения (векселей, чеков) и форм международных  расчетов.

Особенности мировой валютной системы и принципы ее построения находятся в тесной зависимости от структуры мирового хозяйства, соотношения сил и  интересов ведущих стран.

Все субъекты мирового хозяйства работают в рамках международной валютной системы (МВС). Особенности определенного этапа  функционирования мировой валютной системы должны учитываться международным  финансовым менеджером в повседневной деятельности, так как накладывают  ограничения на многие его решения.

Мировая валютная система — исторически сложившаяся  форма организации валютных отношений  стран, закрепленная межправительственными  договоренностями.

Основными конструктивными  элементами валютной системы являются:

♦          мера стоимости вывезенного из страны богатства;

♦          способ установления валютного курса;

♦          валютные рынки;

♦          международные  организации,   регулирующие  валютную  деятельность стран.

Глава 1.    

1.1 Сущность валютной системы

     Валютная система –  это  форма организации валютных отношений,закрепленная  национальным законодательством  (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональные системы). Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Валюта (англ. value – «цена» или «стоимость»  чего-либо) -  это деньги, обслуживающие международные отношения. Международные валютные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Международные валютные отношения -  важнейшая составная часть мирового хозяйства. С их помощью осуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике.

 Укрепление и развитие международных экономических связей, создание мирового финансового рынка обусловило формирование валютных систем.

Различают национальную, мировую, региональную валютные системы.

     Различия национальных и мировых (в том числе и региональных) систем заключаются в различии элементов этих систем (см. таблицу 1).

           Таблица 1

                 «Различия национальной и мировой  (региональной) валютных систем

1.2  Виды валютных систем

     Национальная валютная система  – это совокупность экономических отношений, обеспечивающих международный оборот, формирующих и использующих валютные ресурсы, необходимые для воспроизводственного процесса.  Она сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами и постепенно от нее обособилась. Изначально возникли национальные  валютные системы. Они являлись частью денежной системы страны, основывались на национальном законодательстве, но учитывали нормы международного права. Для национальной валютной системы характерным является ее регулирование внутри самого государства, через систему мер, определяющих: конвертируемость национальной денежной единицы, условия функционирования внутреннего валютного рынка и рынка золота, режим валютного курса, международную валютную ликвидность страны, формы международных расчетов, режим валютных ограничений. В зависимости от уровня развития экономики и международных экономических связей национальная валютная система выходила за пределы одного государства и тем самым способствовала зарождению мировой и региональной валютных систем. Характерной чертой последних является регулирование валютных систем на межгосударственном уровне. Если регулированием национальных систем заняты национальные органы (Центральный банк, Министерство финансов и т.д. конкретной страны), то мировые и региональные  валютные системы регулируются международными организациями (Международный валютный фонд, Европейский центральный банк и т. д.).

Основные  элементы национальной валютной системы:

• национальная валюта;
• национальное регулирование международной

валютной  ликвидности;

• режим курса национальной валюты;
• национальное регулирование валютных ограничений

и условий  конвертируемости национальной валюты;

• режим национальных рынков валюты и золота;
• национальные органы, осуществляющие валютное

регулирование (законодательные органы, Центральный  банк, Министерство финансов, Таможенный комитет и др.). Национальная валютная система базируется на национальной валюте.      Национальная валюта – это денежная единица страны, существующая в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки. Мировая валютная система – это форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйства и закрепленных межгосударственными соглашениями. Основные элементы мировой валютной системы:

• виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
• межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

• межгосударственная регламентация режимы валютного курса;
• межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
• режим мировых рынков валюты и золота;
• международные кредитно-валютные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд - МВФ).

Международные денежные единицы являются  коллективными  валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они выпускаются международными валютно-кредитными организациями только в безналичной форме -  в виде записей на счетах.

На создание мировой валютной системы оказало  влияние развитие капиталистического производства и мирового рынка, а также международное разделение труда. Региональная валютная система – это организационно-экономическая форма отношений отдельной группы стран в валютной сфере, закрепленная региональными соглашениями. Развитие валютных отношений предполагало создание не только мировых валютных систем, но и региональных. Наиболее совершенной из всех региональных валютных систем является Европейская валютная система (ЕВС), которая была сформирована в 1979 г. в рамках Европейского Экономического Сообщества с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ.

Денежной  единицей ЕВС стала ЭКЮ (европейская  валютная единица), которая выпускалась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а затем Европейским валютным институтом. Стоимость ЭКЮ, как и СДР, определялась на базе «валютной корзины», в которую входили валюты 12 стран. Более 32№ «корзины» приходилось на долю немецкой марки. ЭКЮ существовала только в форме записей на счетах центральных и коммерческих банков и безналичных перечислений по ним.

Более высокой  ступенью интеграции и утверждения  позиции Западной Европы в мире явился переход  к использованию в наличной и безналичной формах обращения новой региональной валюты – евро. Комиссией Европейского союза установлены жесткие требования к состоянию экономики стран – участниц ЕВС. В соответствии с этими требованиями с 1 января 1999 г. в 11 странах (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция) новая валюта была введена в безналичный оборот, заменив собой ЭКЮ. Россия также входит в Европейский союз. С 1 января 2002 г. были введены в наличный оборот банкноты и монеты евро.

  Глава 2

2.1 Валютный курс

Валютный  курс – это обменное соотношение  между двумя валютами, например 100 иен за 1 долл. США или 30 руб. РФ за 1 долл. США.

В современных  условиях валютный курс формируется, как  и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие». Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос  на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Размер предложения иностранной валюты  определяется спросом нерезидентов на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Для установления валютных паритетов в современной практике используется паритет покупательной способности, согласно которому

цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение

цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

        Пусть Pd – внутренняя цена  данного товара, a Pf - его цена за рубежом, в соседней стране. Эти цены представляют собой количества валют, национальной и иностранной, которые дают за единицу товара внутри страны и за рубежом. Отношение цен (Pd / Pf) и будет тем курсом, по которому одну валюту станут обменивать на другую ради приобретения данного товара. Если бы все обмены были связаны только с этим одним товаром, то это и был бы обменный курс, определяющий цену одной единицы иностранной валюты в единицах внутренней (национальной) валюты.

Вполне понятно, что подобное определение обменного курса является сильно упрощенным, оно принимает в рассмотрение только один товар и не учитывает многого, что имеет место в действительности. А на самом деле происходит торговля множеством товаров, и не только товарами, но еще и различными услугами. Поэтому более реалистичный вариант сравнивает общие уровни цен в двух странах на группу товаров и услуг. Формула для определения обменного курса остается тойже самой, но под Pd и Pf  понимаются уже средние цены некоторого набора товаров и услуг (потребительской корзины).

Для большинства  задач, связанных с оцениванием тенденций экономических процессов, важно не само значение обменного курса, а его изменение, происшедшее в течение некоторого времени под влиянием различных факторов.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики

его курса  и покупательной способности, имеет важное значение для международных экономических отношений. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

       Для валютного демпинга характерно  следующее: 

• экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;

• источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную валюту; 16

• вывоз  товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна

слишком заниженная цена, так как может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Известно, что  валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица.

             Ныне, когда конкурентоспособность экспортных товаров определяется не столько их ценой, сколько качеством, организацией сбыта, после продажного обслуживания и других услуг, падает значение демпинга как средства завоевания экспортного рынка.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам.

2.2 Режимы валютных курсов

По способу фиксации существует несколько режимов валютных курсов:

1. «Плавающий» валютный курс – курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам, который свободно колеблется в зависимости от спроса и предложения. К преимуществам «плавающего» валютного курса относится возможность правительства проводить относительно независимую национальную экономическую политику (прежде всего направленную на обеспечение большей занятости и увеличение темпов экономического роста). В то же время «плавающий» курс имеет недостаток. Значительные краткосрочные его колебания могут дестабилизировать внешнеторговые сделки и привести к убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов. Подписание перспективных контрактов в условиях «плавающего» курса несет большую долю риска. Особенно сложно прогнозирование и осуществление сделок в сфере наукоемкого производства, где устанавливаются долгосрочные технологические связи.
2. Фиксированный курс – национальная валюта жестко привязана к другой валюте или к другому паритету. Фиксированный курс особенно важен для отраслей, ориентированных на значительный объем импортных поставок (высокотехнологичные отрасли) с высокой долей экспорта в об-17
3. щем объеме производства. Фиксированный курс эффективен для организаций, осуществляющих длительные и стабильные связи. Являясь свидетельством стабильности и прочности экономической и политической системы страны, фиксированный курс может существовать лишь в условиях стабильной макроэкономической политики правительства.
4. Регулируемое, или «грязное», плавание – курс национальной валюты колеблется до тех пор, пока изменения не достигают определенного предела, после чего государство начинает использовать регулирующие рычаги.
5. «Совместное плавание», или принцип «валютной змеи» – курсы колеблются вокруг какого-либо официально установленного паритета, но при этом их колебания не оставляют определенные фиксированные пределы.
6. Гибридная система валютных курсов. Примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в ко торой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. На практике зачастую применяются компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы разных режимов валютных курсов, такие как оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др.
7. Целевые зоны – параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться. В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике правительство может посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив, ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты – это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные – более дорогими, в результате чего происходит увеличение промышленного производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итогеросту ВВП.
8. Валютный коридор – установленные пределы колебания валютного курса, которые государство обязано поддерживать. Мировой опыт показывает, что введение валютного коридора оправданно в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация, но уровень инфляции остается высоким и это не позволяет сразу перейти к фиксированному курсу.

2.3 Причины изменения валютного курса

        Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса. Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы, – это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Существует  ряд факторов, влияющих на изменение фундаментального равновесия курса валют. Это структурные факторы, которые влияют в течение длительного периода, и конъюнктурные факторы, вызывающие краткосрочное колебание валютного курса.

К структурным  факторам относятся:

- конкурентоспособность  товаров страны на мировом  рынке и ее изменение;

- состояние  платежного баланса страны;

- покупательная  способность денежных единиц  и темпы инфляции;

- разница  процентных ставок в различных  странах; 

- государственное  регулирование валютного курса; 

- степень  открытости экономики. 

Конъюнктурные факторы включают:

- деятельность  валютных рынков;

- спекулятивные  валютные операции;

- кризисы,  войны, стихийные бедствия;

- прогнозы (политические, экономические);

- цикличность  деловой активности в стране  и на международных рынках.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

Рост инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку  из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличения получаемых благ (товаров или услуг).

Активный  платежный баланс способствует повышению  курса национальной валюты, так как  увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

Нестабильность  платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. На состояние торгового баланса, например, воздействуют изменение пошлин, ограничение импорта, торговые квоты, экспортные субсидии и т.п. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Движение кратко срочного и долгосрочного капиталов зависит от уровня национальных процентных ставок, ограничения или поощрения ввоза и вывоза капиталов. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты. Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояко. С одной стороны, их номинальное увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям становится дорого брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость своей продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной.

С другой стороны, увеличение реальных процентных ставок (т.е. номинальных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту увеличивается и она дорожает. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидание снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте.

Конъюнктурные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса.

К факторам курсообразования относят спекуляцию на валютных рынках, т.е. игру на неизвестных (предполагаемых) обменных курсах.

Эта операция осуществляется участниками финансового  рынка с целью получения прибыли на разности валютных курсов.

Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране.

Многие страны манипулируют валютными курсами  для решения своих задач как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий: от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

Завышенный  курс национальной валюты – это  официальный курс, установленный  на уровне выше паритетного курса. Паритетный курс рассчитывается на основе сопоставления стоимостей корзин товаров, одинаковых по качественным и количественным характеристикам, в двух странах. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Если цены в иностранном государстве повышаются быстрее, чем на внутреннем рынке, но курс иностранной валюты понижается в размере, меньшем, чем это обусловлено разницей в уровнях инфляции, то иностранная валюта переоценена (ее курс завышен). В этом случае выгоден экспорт товаров из национального государства.

Государство достаточно часто манипулирует величиной  валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя различные методы валютного регулирования.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках. Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты. Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Дисконтная  политика – это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке, и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.