ПЛАН: 
 

ВВЕДЕНИЕ

     Проблемы, связанные с управлением государственным долгом, его регулированием, с выбором правильной долговой политики до сих пор достаточно актуальны. Любой неверный шаг может привести к серьезным проблемам в будущем. Чтобы этого избежать, необходимо регулярно контролировать процесс выпуска государственных займов, выдачи государственных кредитов и гарантий. Правильно оценить ситуацию возможно только лишь зная все особенности государственного долга, его управления и изучив накопленный опыт.

     Целью данной курсовой работы является изучение федеральных займов, государственного внутреннего долга РФ, их динамике и структуре. Значение в практической деятельности. Политика в области государственных заимствований, управления суверенными долгами для большинства стран является важной составляющей государственной финансовой политики. От ее эффективности зависят международный имидж государства, отношение политиков, инвесторов, потенциальных партнеров по совместным крупным международным бизнес - проектам, международных финансовых организаций, а также международный суверенный рейтинг.

  Для достижения поставленной цели в моей курсовой есть следующие разделы, благодаря которым можно понять, проследить и оценить всю ситуацию:

   В первой главе рассматривается понятие, сущность и виды федеральных займов;

   Во  второй главе даётся понятие о  том, что такое государственный  долг, его сущность, структура, виды и конечно же управление им в России;

   В третьей главе отображаются проблемы и перспективы развития государственного долга в России. 

1.ФЕДЕРАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ

1.1.Понятие  и сущность федерального  займа

     В России займы осуществляются Российской Федерацией, её субъектами и муниципальными образованиями. Государственные и муниципальные заимствования являются главным способом финансирования бюджетного дефицита, вызванного увеличением капитальных расходов бюджетов, не покрываемых бюджетными доходами в очередном финансовом году и плановом периоде, и наличием в нём расходов на обслуживание государственного и муниципального долга. Целью проведение заимствований государственными органами власти и органами местного самоуправления является получение в своё распоряжение дополнительных финансовых ресурсов, которые необходимы им для финансирования расходов, в основном капитального характера и по осуществлению программ экономического и социального развития, не обеспеченных доходами бюджетов. [18, 259]е органы власти и органы местного самоуправления являются заёмщиком, а хозяйствующие субъекты, население, зарубежные экономические субъекты и правительства иностранных государств – кредитором. Отношения между заёмщиками и кредиторами регулируются нормами национального и международного права, включая двусторонние договоры и соглашения.

     Органы  государственной власти и местного самоуправления могут также становиться  гарантом, когда берут на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лмцами.

     Органы  государственной власти и органы местного самоуправления привлекают свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур, населения,органов власти другого уровня и зарубежных экономических субъектов. В этом случае государственны

     Государственные заимствования Российской Федерации - это государственные займы, осуществляемые путём выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты(заимствования)международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации. Они могут быть внутренними и внешними (статья 103,п.1 БК РФ).¹

     Государственные займы один из основных способов привлечения  государством дополнительных денежных средств. В сферу заёмных операций государства попадает часть дохода денежных средств, сформированных на стадии первичного распределения и вложенных затем, например, государственные ценные бумаги. Выплата доходов кредиторам обеспечивается преимущественно за счёт бюджетных средств, т.е. по сути, за счёт всех налогоплательщиков. Следовательно, имеет место неоднократное проявление перераспределительных отношений. Заёмное финансирование расходов государства обусловлено объективным противоречием между возрастаниями общественных потребностей и ограниченными бюджетными возможностями государства. С развитием экономических и социальных функций государства соответствующие расходы неизбежно возрастают. Посредством заимствований государство может привлечь дополнительные ресурсы для их финансирования.²

     Как способ финансирования расходов правительства, государственные займы рядом  преимуществ и имеют существенно  меньшие негативные последствия  по сравнению с традиционными  приёмами – дополнительной денежной эмиссией и увеличением доходов бюджета за счёт прямого повышения налогов. Государственные заимствования служат одним из факторов улучшения денежного обращения и укрепления внутренней валюты,  позволяя государству, с одной стороны, не прибегать к дополнительной денежной эмиссии, а с другой – «связывать» временно свободные денежные средства юридических  и физических лиц, вовлекать их в организованный оборот. Преимущество  и особенность государственных займов и в том, что, как источник  финансирования  правительственных расходов, он исключает дополнительную нагрузку на бюджет, текущее потребление, позволяет равномерно распределить долговую нагрузку  между нынешним и будущими поколениями (реальными пользователями благ, созданных  за счет заимствований), соблюсти принцип справедливости в распределении  рисков между держателями государственных ценных бумаг и прочим населением . [13, 365]

     В то же время государственные заимствования  всё – таки создают известную  нагрузку на бюджет в части обслуживания государственного долга, поэтому их называют антиципированными, или взятыми, наперёд налогами, что предполагает также распределение бремени, погашения долга между всеми гражданами, а не только между держателями обязательств государства. Также достаточно распространено мнение о том, что государство посредством заимствований отвлекает часть бюджетных средств от производительного  использования. Эти негативные моменты могут быть смягчены, если заёмные средства использовать для вложений в производительные объекты, которые из собственных доходов будут погашать долг, не отвлекая на эти цели средства бюджета.³

     Право осуществление государственных  внутренних заимствований от имени  Российской Федерации в соответствии с БК РФ принадлежит Правительству  РФ либо уполномоченному им Министерству финансов РФ.

     Под государственными внешними заимствованиями  Российской Федерации понимаются государственные  займы, осуществляемые путём выпуска  государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных                                                               финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации, выраженной в иностранной валюте.

     Государственные внешние заимствования Российской Федерации осуществляются в целях  финансирования дефицита (ненефтегазового дефицита) федерального бюджета, а так же для погашения государственных долговых обязательств Российской Федерации (статья 103,п.4 БК РФ). [18, 260-261]

     Под государственными заимствованиями  субъектов РФ понимаются государственные  займы, осуществляемые путём выпуска  государственных ценных бумаг от имени субъекта РФ, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации (статья 103, п.6 БК РФ).⁴

      Государственные внутренние заимствования субъектов  РФ – государственные займы, осуществляемые путём выпуска государственных  ценных бумаг от имени субъектов  РФ, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредитных организаций и международных финансовых организаций, по которым долговые обязательства с субъектом РФ как заёмщика, выраженные в валюте Российской Федерации.

      Государственные внешние заимствования субъектов  РФ - государственные займы, осуществляемые путём выпуска государственных ценных бумаг от имени субъектов РФ, и кредиты, привлекаемые от иностранных банков, по которым долговые обязательства с субъектом РФ, выраженные в иностранной валюте. [18, 262]

        Право осуществления государственных  внутренних и внешних заимствований субъектов РФ от имени субъекта РФ в соответствии с Бюджетным кодексом РФ  и принятым в соответствии с ним законом субъекта РФ принадлежит высшему исполнительному органу государственной власти либо финансовому органу.⁵

      Заимствования осуществляются в форме: а.) ценных бумаг, номинальная стоимость которых может быть выражена в национальной  или иностранной валюте; б.) кредитов кредитных организаций; в.) кредитов иностранных государств, международных финансовых организаций, иностранных юридических лиц; г.) бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

      Государственные ценные бумаги, то есть обязательства, выпущенные от имени государства  или гарантированные им, в экономически развитых странах являются основным источником формирования государственного долга. Мировой рынок государственных ценных бумаг достаточно разнообразен и включает облигации, казначейские векселя, казначейские ноты и т.п. Наиболее распространенный вид государственных ценных бумаг – облигации.

      Нынешние  бюджетные доходы не в состоянии обеспечить потребности обновления инфраструктуры муниципальных образований, реальный экономический рост и социальное развитие, что неизбежно выведет их на рынок облигационных заимствований. Оживлению государственных и муниципальных заимствований может способствовать и ряд особенностей современного российского финансового рынка. С одной стороны, это возросшая ликвидность банковской системы, которая нуждается в новых инструментах и объектах для инвестирования, с другой – снижение процентных ставок  на финансовых рынках страны делает облигационные заимствования выгодными для эмитентов и позволяет проводить их на более длительный срок.

      В целом заёмное финансирование расходов государства и местных органов власти: а.) представляет собой один из самых гибких инструментов регулирования макро- и микроэкономических процессов, увязки доходов и расходов соответствующих органов власти;

б.) позволяет  равномерно и в известной мере справедливо распределить ответственность  за принятые финансовые решения между нынешним и будущим поколениями;

в.) позволяет  воздействовать на денежно-кредитную  и социальную политику;

г.) выступает  реальным фактором ускорения темпов социального и экономического развития страны. Расширение границ государственных  заимствований должно осуществляться на основе развития рынка долговых обязательств, стимулирования инвестиционной активности юридических и физических лиц, формирования  эффективной системы управления долгом.

   Государственные и муниципальные заимствования  проводятся в соответствии с утверждаемыми на очередной финансовый год и плановый период программами.[13,371-32]

1.1. Виды федеральных займов

Государственные займы классифицируются по ряду признаков.

1. По эмитентам (субъектам заёмных отношений):
• Займы, размещаемые федеральными органами власти;
• Займы, размещаемые региональными и местными органами управления.
2. По месту размещения:

• Внутренние заимствования – от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в российской валюте;
• Внешние заимствования - от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в иностранной валюте; внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте других государств.

В России государственные займы федеральных органов власти и органов власти субъектов РФ могут быть внутренними и внешними, а муниципальные займы органов местного самоуправления – только внутренними.

3. По обращению на рынке:

• Рыночные займы – свободно продаются и покупаются (являются основными при финансировании бюджетного дефицита);
• Нерыночные займы – не подлежат обращению на рынке ценных бумаг и выпускаются государством для привлечения определённых инвесторов.

4. По срокам погашения:

• Краткосрочные (до одного года);
• Среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• Долгосрочные (от пяти лет и более).

5. По обеспеченности долговых обязательств:

• Закладные – обеспечиваются конкретным залогом, например, определённым имуществом;
• Беззакладные – обеспечиваются всем имуществом государства или данного муниципалитета.

6. По характеру выплачиваемого дохода:

• Выигрышные – займ, по которому на протяжении срока займа выигрывают все облигации;
• Процентные;
• С нулевым купоном.

Выплата дохода осуществляется по выигрышным облигациям на основе тиражей выигрышей, по процентным облигациям в виде купонов 1,2 или 4 раза в год. Краткосрочные заёмные средства государства продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Не имеют также купонов и некоторые долгосрочные долговые обязательства. Доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Такие облигации называются облигациями с нулевым купоном.

7. По методу определения дохода:

• С твёрдым доходом;
• С плавающим доходом.

8. По срокам погашения:

• Обязательства с правом досрочного погашения;
• Обязательства без права досрочного погашения.

При досрочном  погашении инвестор может уменьшить  свои потери (если через год ставка упала и составила уже не 12%, а только 6%), выкупив и разместив  новый заём и погасив старый.

      [ 18, 262-263]

     Рынок государственных облигаций, выпущенных Министерством финансов РФ и обращающихся на биржевом рынке (ММВБ), представлен следующими видами облигаций:

1. Государственные  краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)  
2. Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)  
3. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)  
4. Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)  
5. Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД)  
Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) 
Доходом по ГКО выступает дисконт, т.е. разница между ценой реализации (при погашении эта цена равна номиналу облигаций) и ценой их приобретения при первичном размещении или на вторичном рынке. Срок обращения ГКО до 1 года. Номинал облигации 1 000 рублей.  
Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) 
ОФЗ-ПК относятся к облигациям с неизвестным купонным доходом. Облигации с неизвестным (переменным) купонным доходом дают его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. Частота выплат по купону 2 или 4 раза в год. Размеры каждого купона ОФЗ-ПК объявляются непосредственно перед началом соответствующего купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО, которые погашаются примерно в одно время с датой выплаты этого купона. При этом, возможно также получение дисконта, если цена приобретения облигаций (при первичном размещении или на вторичных торгах) будет меньше цены их реализации, в том числе при погашении облигаций по их номиналу. Номинал облигации составляет 1 000 рублей. Срок обращения ОФЗ-ПК от 1 года до 5 лет.  
ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФД, ОФЗ-АД относятся к облигациям с известным купонным доходом. Облигации с известным купонным доходом (размеры которых заранее объявляются Эмитентом) являются ценными бумагами, дающими его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. При этом, здесь возможно также получение дисконта, если цена приобретения облигаций (при первичном размещении или на вторичных торгах) будет меньше цены их реализации, в том числе при погашении облигаций по их номиналу.

Облигации федерального займа  с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) 
В случае ОФЗ-ПД размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения. Срок обращения этих облигаций от 1 года до 30 лет, частота выплат по купону 1 раз в год. Номинал 1 000 рублей.  
Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)  
В случае ОФЗ-ФД величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат. Срок обращения облигаций более 4 лет, частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 10 или 1000 рублей.  
Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) 
Это сравнительно новый инструмент, впервые выпущен в мае 2002г. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Срок обращения облигаций может быть от 1 года до 30 лет (ближайший год погашения облигаций, обращающихся в настоящее время, - 2006г.). Частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 1000 рублей. 
Несмотря на то, что купон в полной сумме выплачивается эмитентом облигаций тому лицу, которому они принадлежат на дату выплаты, или купонную дату, каждый предыдущий владелец также имеет право на получение дохода пропорционально сроку владения. Это достигается тем, что при приобретении облигаций их покупатель должен выплатить прежнему владельцу помимо собственно цены («чистой» цены) облигаций также и величину накопленного дохода. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ РОССИИ

2.1.Сущность  и понятие государственного  долга

     Государственные и муниципальные заимствования, осуществляемые органами государственной  власти и органами местного самоуправления для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, формируют государственный и муниципальный долг.[18,265]

     В научной литературе государственный  долг определяется сложившейся к  данной дате суммой дефицита федерального бюджета за вычетом положительного сальдо (профицита) этого бюджета.

     Государственный долг – это общая сумма всех выпущенных, но еще не погашенных займов государственных и не выплаченных по ним процентов. Государственный долг образуется вследствие возникновения дефицитов бюджета государства, т.е. вследствие превышения расходов правительства над его доходами. Основными способами покрытия бюджетного дефицита являются эмиссия денег и государственные займы.

     На  практике, госдолгом считаются долговые обязательства России перед физическими  и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ. В развитых странах государственный долг определяют также как общий объем непогашенных государственных облигаций. Рост государственного долга наблюдается практически во всех странах мира, что в основном объясняется хронической дефицитностью государственных финансов. Таким образом, государственный долг можно также определить, как задолженность, накопившаяся у правительства, в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов.[15,258]

  Государственный долг возникает в определенный момент функционирования государства, когда  его расходы начинают превышать доходы, то есть бюджетный дефицит становится хроническим явлением, а его покрытие осуществляется не эмиссионными методами, а государственными заимствованиями. Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним является сфера бюджета.[19,246]

     Основаниями для образования государственного долга являются:

  ·  государственные и муниципальные заимствования, с помощью которых обеспечивается формирование государственного долга, а также покрытие дефицита бюджета.

  ·  кредитные соглашения и договоры, которые могут заключаться от имени Российской Федерации, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов

  ·  предоставление государственных гарантий и поручительств. В этом случае государство выступает не как заемщик, а как гарант погашения обязательств за других заемщиков.

  ·  факты, когда государство или муниципалитеты принимают на себя обязательства третьих лиц.

  ·  соглашения и договоры (в том числе международные), заключенные от имени Российской Федерации или субъекта РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации или субъекта РФ прошлых лет. [2]

     Государственный долг Российской Федерации полностью  и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной  собственности имуществом, составляющим государственную казну. Федеральные органы государственной власти используют все полномочия по формированию доходов федерального бюджета для погашения долговых обязательств Российской Федерации и обслуживания государственного долга Российской Федерации. Предоставляя для Российской Федерации право приобретения обязательств в режиме внутреннего и внешнего долга, Бюджетный кодекс устанавливает при этом порядок определения количественных пределов таких обязательств и порядок их выполнения. В соответствии со ст. 106 Бюджетного Кодекса РФ предельные объемы государственного внутреннего долга и государственного внешнего долга, пределы внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств. Предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Правительство Российской Федерации вправе осуществлять внешние заимствования в объеме свыше установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственных внешних заимствований, если при этом оно осуществляет такую реструктуризацию государственного внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на его обслуживание, в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга. Правительство Российской Федерации имеет право осуществлять внутренние (внешние) заимствования с превышением установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственного внутреннего (внешнего) долга вместо внешних заимствований, если это снижает расходы на обслуживание государственного долга в рамках установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год объема государственного долга (суммы внутреннего внешнего долга) и иной порядок реструктуризации не предусмотрен федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год. [2]

     Бюджетная, долговая и валютная политика государства  неразрывно связаны между собой: государственный долг влияет на экономический  рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста. Рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга. Необоснованная бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика государства вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Это особенно касается стран, развивающих и формирующих рынки ценных бумаг, где заемщики и кредиторы могут воздержаться от принятия долгосрочных обязательств, что может негативно отразиться на развитии финансовых рынков и экономическом росте. [7,163]

2.2 Виды и формы  государственного  долга

     Существует  несколько классификаций государственного дога в зависимости от признака положенного в основу данной классификации.

  В зависимости от заемщика государственный  долг подразделяется на:

  ·  государственный долг Российской Федерации;

  ·  государственный долг субъекта Российской Федерации;

  ·  муниципальный долг.

     Под государственным долгом Российской Федерации понимаются ее долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

     Под государственным долгом субъекта РФ понимается совокупность его долговых обязательств; он полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в собственности субъекта имуществом, составляющим его казну.

     Под муниципальным долгом соответственно понимается совокупность долговых обязательств муниципального образования; он полностью и без условий обеспечивается всем имуществом, составляющим муниципальную казну. При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантированы. Для погашения своих обязательств и обслуживания долга органы законодательной и исполнительной власти соответствующего уровня используют все свои полномочия. Согласно Бюджетному кодексу РФ в зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют:

  ·  внутренний долг;

  ·  внешний долг;

     Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте.

     Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте [18].

  В зависимости от срока погашения  и объема обязательств выделяют:

  ·  капитальный государственный долг;

  ·  текущий государственный долг;

     Под капитальным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам.

     Под текущим государственным  долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

     Долговые  обязательства Российской Федерации  могут существовать в форме:

  ·  кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

  ·  государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

  ·  договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

  ·  договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

  ·  соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет. [11,341]

     Долговые  обязательства Российской Федерации  могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет). Долговые обязательства погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательствам РФ и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципальных образований – 10 лет. [7,165]