Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг

Введение

Тема данной курсовой работы «Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг».

Актуальность  темы заключается в том, что формирование и развитие российской рыночной экономики, в связи с финансовым кризисом, глубоко деформировалось. На фоне  спада в экономике обнаружились многие структурные проблемы. Особое значение для нашей страны в становлении рыночной экономики имеет проблема формирования и движения фиктивного капитала на рынке ценных бумаг. Этот рынок необходим для нормального функционирования экономики.

Целью работы является раскрытие сущности понятия фиктивного капитала, рассмотрение его видов, анализ связи фиктивного капитала и рынка ценных бумаг, а так же изучение состояния современного российского рынка ценных бумаг и его перспективы развития.

Задачи курсовой работы:

1. Раскрыть понятие фиктивного капитала;
2. Исследовать  виды фиктивного капитала;
3. Рассмотреть ценные бумаги, как форму фиктивного капитала;
4. Изучить сущность рынка ценных бумаг и его виды;
5. Объяснить функции и роль рынка ценных бумаг;
6. Оценить состояние российского рынка ценных бумаг.

В данной работе использовались труды таких авторов, как В.Я. Иохин, А.И. Добрынин, Г.П. Журавлёва.

Некоторые аспекты данного вопроса, такие как понятие рынка ценных бумаг, его роль и функционирование, рассмотрены в трудах Л. А. Чалдаева и А.А. Килячкова.

Глава 1. Фиктивный капитал.

1.1 Понятие фиктивного капитала.

Прежде чем рассмотреть понятие фиктивного капитала, нам необходимо знать, что такое сам капитал. Существует множество различных трактовок этого термина, но следует обратить внимание на два основных воззрения на капитал. Первое из них состоит в том, что любое средство производства, любая вещь, деньги — это капитал. Во втором, по теории Маркса,  капитал — это не вещь, не деньги, не любые другие блага сами по себе, а отношения эксплуатации. Капитал существует и функционирует в различных формах. Первоначально в форме денежного капитала, затем выступает в форме производительного капитала и третья форма движения капитала – товарная. Денежная форма – наиболее всеобщая форма капитала. Денежный капитал, предоставляемый в ссуду и приносящий доход в виде процента, называется ссудным капиталом. Теперь можно перейти к изучению такого понятия, как фиктивный капитал.

Особой формой приложения ссудного капитала является фиктивный капитал, представленный в ценных бумагах совершающий самостоятельное, отличное от реального капитала движение и регулярно приносящий доход его владельцам в виде дивиденда или процента [6, с. 336].

Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом Карлом Марксом в ходе анализа ссудного капитала как превращённой формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала.

Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», то есть долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и регулируется нормой ссудного процента. Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг. Выигрыши и потери от колебания цен этих «бумажных дубликатов действительного капитала» могут также быть результатом игры на фондовых биржах. Находясь под влиянием постоянно меняющейся конъюнктуры рынка, фиктивный капитал представляет собой один из самых неустойчивых показателей рыночной экономики. Так как обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят к изменению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев. С помощью фиктивного капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов в соответствии с изменением конъюнктуры рынка.

Капитал акционерных предприятий, привлечённый в результате выпуска акций и облигаций, как правило, значительно превышает реально вложенный в предприятие капитал. Разница между размерами действительного и фиктивного капитала составляет учредительскую прибыль. Последняя возникает в тех случаях, когда репутация акционерного предприятия высока и финансовое положение устойчивое [6, с. 336].

Итак, учредительская прибыль – это доход, возникающий из самого акта появления финансового капитала. В связи с тем, что в нашей стране процесс акционирования начинался не с «лежащих», а  эффективно работающих государственных предприятий, государство как их собственник должно было получить в свою казну колоссальные денежные средства, как от продаж ценных бумаг, так и за счёт учредительской прибыли. Однако государственная казна пополнилась еле заметными финансовыми ресурсами, ибо из-за неправильно проведённой политики приватизации, не отвечавшей интересам государства, предприятия (ценные бумаги) были скуплены по очень низким ценам. В результате в стране мгновенно выросла финансовая олигархия на фоне обнищания и государства, и народа.

Развитие фиктивного капитала связано с появлением новых форм и видов эмиссионной деятельности. Это доверительные операции банков, рынок ипотек, сертификаты инвестиционных обществ, акции пенсионных фондов и страховых компаний, так называемые куксы (ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости). Особенность современного этапа развития фиктивного капитала – широкое распространение так называемых финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты и различные кредитные орудия обращения.

Таким образом, фиктивный капитал – это капитал, не участвующий в производстве прибавочной стоимости.

Воплощаясь в ценных бумагах, фиктивный капитал принимает различные формы. Главнейшими из них являются:

1. Акции;
2. Облигации капиталистических предприятий;
3. Облигации государственных займов;
4. Закладные листы ипотечных банков.

1.2 Формы фиктивного капитала.

Для раскрытия понятия фиктивного капитала необходимо изучить его формы. Одной из его форм является акция – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право её владельца на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она является бессрочной, то есть обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее её акционерное общество. Акции могут быть именными и на предъявителя. Выделяют две категории акций: обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции занимают промежуточное положение между облигациями и простыми акциями. Они тяготеют к облигациям, так как обеспечивают стабильный доход независимо от результатов хозяйственной деятельности предприятия, приоритетность в получении дивидендов. Среди привилегированных акций можно выделить следующие их виды: кумулятивные, возвратные, обменные, или конвертируемые и «с правом участия». Обыкновенные акции обеспечивают получение дохода в зависимости от прибыли предприятия. Поэтому держатели простых акций заинтересованы в улучшении хозяйственной деятельности предприятий, достижении хороших конечных результатов.

 Одной из основных характеристик акции является её номинал или номинальная стоимость – денежная сумма, обозначенная на акции. Сумма номинальных стоимостей составляет уставный капитал акционерного общества. Цена, по которой акция продаётся на рынке, - курс акции. Курс акции, в частности, находится в прямой зависимости от получаемого по ней дивиденда и в обратной зависимости от процентной ставки (нормы процента):

Акурс = Д ÷ r’ × 100%,                                                                               (1)

где Акурс - курс акции; Д – дивиденд, или доход, получаемый на акцию; r’ – процентная ставка.

Курс акции указывает ту сумму денег, на которую, положив в банк, их владелец может получить процент (доход по вкладу), равный по величине дивиденду.

 Следующей характеристикой акции является доход, который она приносит акционеру. Доход по акции может быть представлен в двух формах – в виде прироста курсовой стоимости и в качестве периодических выплат по акции. Во втором случае доход называют дивидендом. Акционерное общество вправе выплачивать дивиденды раз в год, полгода, квартал. Дивиденды, выплачиваемые раз в полгода или квартал, называются промежуточными. Дивиденды, выплачиваемые по итогам года, - годовыми [4, с.474].

Рыночная цена акций предопределяется спросом и предложением на них. Нарушение рыночного равновесия на рынке ценных бумаг ведёт либо к росту, либо к падению их курса, то есть их рыночной цены. В условиях рыночного равновесия определяющее воздействие на курс ценных бумаг влияет, с одной стороны, доход, полученный на них (дивиденды, проценты), с другой стороны, установившаяся процентная ставка [6, с. 340].

Следующая форма фиктивного капитала облигация – это срочная долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между её владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать государство в лице общегосударственных и местных органов власти, акционерные общества, частные предприятия. Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что она представляет собой долговое обязательство эмитента, то есть предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента. Облигации могут быть именными и на предъявителя. Существуют различные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом, или купоном. Саму облигацию именуют купонной, или твердопроцентной бумагой. Существуют облигации бескупонные – это ценные бумаги, которые не имеют купонов. Доход инвестора возникает за счёт разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой её приобретения. Облигация имеет номинал. Как общее правило, при погашении бумаги инвестору выплачивается сумма, равная номиналу [4, с. 477].

Облигации, как и акции, обращаются на рынке ценных бумаг и имеют свой курс. Средний курс облигации колеблется под влиянием изменения спроса и предложения и нормы ссудного процента. При повышении процентной ставки курс облигации снижается, при снижении – повышается.

Акции и облигации могут быть взаимно обратимыми: в определённых случаях они обмениваются друг на друга [6, с. 344]. 

Закладная – это юридический документ, подтверждающий согласие субъекта заложить под свой долг землю, сооружение, машины и оборудование, другое имущество. Закладная находится у кредитора до момента возврата долга заемщиком, после чего она уничтожается. Когда потребности корпораций в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц, они стали использовать закладные облигации, которые выдаются под заклад физических активов – имущества. Эти облигации могут выпускаться и под заклад других ценных бумаг, когда фирма не желает закладывать физические активы или не имеет таковых, а обеспечение составляет не имущество, а прочие активы или долговые обязательства компании [6, с. 344].

Беззакладные, или необеспеченные облигации – это прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к корпорации. В случае ликвидации последней такие бумаги могут стоять в раскладке ценных бумаг даже после текущих обязательств. Беззакладные облигации выпускаются акционерными компаниями.

Таким образом, развитие фиктивного капитала, как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся на финансовых рынках.

1.3 Ценные бумаги как форма фиктивного капитала.

Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его товарной, производительной и денежной формами; она может передаваться вместо самого капитала, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть этой формы в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. Можно сказать и по-другому: ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму [6, с. 337].

В качестве ценных бумаг признаются такие права на ресурсы, которые включают в себя следующие атрибуты: обращаемость, доступность для

гражданского оборота, стандартность, серийность, документальность,

регулируемость и признание государством, ликвидность, риск, обязательность исполнения.

Ценная бумага — это одновременно и титул собственности, и долговое обязательство. Это товар, который, имея небольшую собственную стоимость, может быть продан по очень высокой рыночной цене. Ценная бумага не просто представитель капитала, ведь последний приносит доход (производит прибавочную стоимость), а поэтому она есть представитель приносящего доход капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, то есть в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. А поэтому из простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Однако, это уже не капитал, производящий прибавочную стоимость, а фиктивный капитал, то есть совокупность различного рода притязаний на действительный капитал – на деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи. Рост фиктивного капитала, находящего своё отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию от обращения этих бумаг. Благодаря фиктивному капиталу, то есть ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала, ибо закон капитала – это безграничный рост [12, с. 533].

Однако возрастание фиктивного капитала в форме ценных бумаг за количественные пределы реально функционирующего капитала, первоначальной рефлексией которого он является, не может происходить непрерывно и безгранично, так как только действительный капитал создаёт материальную основу всех видов доходов, в том числе доходов от ценных бумаг. Опережающий рост фиктивного капитала по сравнению с действительным находит своё отражение в конечном счёте в снижении показателей доходности капитала в целом, что, в свою очередь, становится причиной систематических скачкообразных сокращений размеров фиктивного капитала или общего падения цен на ценные бумаги. Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения – лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше. В форме ценной бумаги капитал получает форму вечного обращения, так как он сам должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель» - фиктивный капитал.

Гражданское законодательство РФ определяет ценную бумагу следующим образом: «Ценной бумагой признаётся документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путём передачи ценной бумаги».

Поскольку весь общественный капитал состоит из действительного, реально функционирующего капитала, и фиктивного капитала, постольку существующие ценные бумаги можно разделить 2 группы:

• на группу ценных бумаг, которые являются свидетельством действительного капитала, или основные ценные бумаги;
• на группу ценных бумаг, которые служат свидетельством на фиктивный капитал или вторичные ценные бумаги.

Юридические виды ценных бумаг объединяются в шесть основных экономических видов: акция, облигация, вексель, закладная, коносамент, складское свидетельство. Вторичная ценная бумага с юридической точки зрения – это ценная бумага, представляющая собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от неё [5, с. 54].

Вексель – это единственная ценная бумага, которую в соответствии с российским законодательством может выпустить физическое лицо. Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное денежное обязательство строго установленной формы [5, с. 93].

Экономически вторичная ценная бумага – это представитель не действительного, а непосредственно фиктивного капитала. Вторичные ценные бумаги основаны, прежде всего, на акциях, облигациях и закладных.

Они могут представлять собой:

1. самостоятельно обращающиеся  права;
2. вторичные акции;
3. вторичные облигации;
4. вторичные закладные.

Обычно в мировой практике вторичные ценные бумаги получают самостоятельные названия, отличающие их от своих основных ценных бумаг и друг от друга. Однако все увеличивающееся их количество требует их лингвистического и юридического упорядочения.

В соответствии с классификационными признаками ценные бумаги подразделяются на следующие типы:

1. Первичные ценные бумаги, в качестве которых выступают акции, облигации, ноты, векселя, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги – любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подписные права.
2. Оформление в виде обособленных документов и в виде записей по счетам. В первом случае ценные бумаги имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов. Во втором случае ценная бумага существует в виде записей на счёте бухгалтерского учёта и аналитических реестров к нему. Соответственно запись содержит все необходимые реквизиты ценной бумаги (эмитент, сумма, держатель, процент и т.п.). При купле-продаже ценной бумаги, её дарении, передаче, погашении она перемещается путём совершения бухгалтерских проводок по счетам и записей в реестрах бухгалтерского учёта.
3. Долговые обязательства и титулы собственности. Долговые ценные бумаги являются долговыми обязательствами (облигация, нота, вексель). Ценные бумаги, являющиеся титулами собственности, удостоверяют право собственности владельца на активы (простые и привилегированные акции, конвертируемые бумаги, варранты, подписные права и т.п.).
4. По срокам погашения ценные бумаги подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет), бессрочные – не имеющие срока погашения.
5. Отзывные и безотзывные ценные бумаги. Первые могут быть отозваны эмитентом досрочно, до наступления срока погашения, вторые – нет, что должно быть предусмотрено условиями выпуска.
6. Ценные бумаги с фиксированным и колеблющимся доходом. В первом случае доходность не изменяется и не зависит от колебания процентной ставки, во втором – она изменяется в соответствии с колебаниями средней процентной ставки и осуществляемой индексацией (например, по валютному курсу).
7. По степени обращения ценные бумаги классифицируются на обращающиеся (свободно продаются и покупаются) с ограниченным кругом обращения и необращающиеся, которые могут выкупаться обратно только самим эмитентом.
8. По форме осуществляемых операций с ценными бумагами последние подразделяются на именные (с указанием имени держателя), предъявительские (без регистрации имени держателя) и ордерные, которые составляются на имя первого держателя с оговоркой по «его приказу». Соответственно, ордерная бумага передаётся другому лицу путём совершения передаточной надписи. Ордерными бумагами по российскому законодательству могут быть чек, вексель, коносамент [6, с. 338].

Таким образом, можно сказать, что фиктивный капитал – это капитал, вложенный в ценные бумаги, дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента. Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его товарной, производительной и денежной формами.

Глава 2. Рынок ценных бумаг.

2.1 Понятие рынка ценных бумаг.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара.

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага – это тоже товар, а с другой стороны – имеет особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг.

Первое различие между рынком ценных бумаг и рынком товаров как материальных благ состоит в объекте и объёме рынка. У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объём рынка ценных бумаг намного больше объёма рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе различие – способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведён или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение, достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

Третье различие между этими рынками – значимость процесса обращения. Целью производства материального товара является его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода её из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги – важнейший показатель её «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги.

Четвёртое различие отражает субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное производство – основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка денег своим объектом, очень сходен с ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платёжно-расчётных средств [5, с. 191].

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

1. Международные и национальные рынки ценных бумаг;
2. Национальные и региональные (территориальные) рынки;
3. Рынки конкретных видов ценных бумаг;
4. Рынки государственных и корпоративных ценных бумаг;
5. Рынки ценных бумаг и производных инструментов.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется её практической значимостью. Вместе с денежным и валютным рынками рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка. Понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям [5, с. 192].

Поскольку одной из основополагающих целей товарной экономики вообще является получение прибыли, постольку любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов. Сфера, где можно накопить капитал или откуда его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

1. Рынок банковских капиталов;
2. Рынок ценных бумаг;
3. Валютный рынок;
4. Рынок страховых и пенсионных фондов.

Итак, следует различать рынки, куда можно вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счёте, в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их ещё называют, рынки капиталов – это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут своё происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объёме быть отнесён к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своём качестве является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг из-за сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому рынок ценных бумаг и фондовый рынок считаются синонимами. В дальнейшем будем называть вторую часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг или рынком прочих ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объёмов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок. Привлечение денежных средств может осуществляться за счёт внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг [5, с. 193].

Рисунок 2.1 – Место рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение. Рынок является наиболее эффективной формой организации экономики, но он не всегда способен обеспечить саморегулирование и равновесие экономической системы. Несовершенство  рынка должно компенсироваться соответствующими функциями государства. Главной задачей государства в условиях рынка является создание общественных институтов - набора правил, регламентирующих взаимоотношения всех субъектов рыночной экономики.

2.2 Функции и структура рынка  ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

 К общерыночным функциям относятся такие, как:

• коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

• ценообразующая функция, т.е. рынок, обеспечивает процесс складывания

рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих

участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

• регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную функцию;

• функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции:

перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала

к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. Обе функции осуществляются в строго заданных временных рамках. Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе [5, с. 195].