Финансирование и кредитование капитальных вложений предприятия

Чебоксарский кооперативный институт

Российского университета кооперации

Кафедра денежного

обращения и кредита

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: «Финансирование и кредитование капитальных вложений предприятия»

Выполнил студент

4 курса

Финансового факультета

группы ФК-71Д

Петров Д.З.

Руководитель к. э. н.

доцент Павлова Ю.В.

Чебоксары

2011

Содержание

Введение………………………………………………………………………………...3

1. Финансирование капитальных вложений………………………………………….6

1.1 Понятие финансирования и его источники……………………………………….6

1.2 Финансирование капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов………………………………………………………………………………8

1.3. Кредитование капитальных вложений……………………………………….....15

2. Оценка финансирования и кредитования капитальных вложений предприятия17

2.1. Экономическая характеристика деятельности УМ-1 ОАО «Дорисс»………...17

2.2. Оценка финансирования капитальных вложений за счет собственных средств предприятия…………………………………………………………………………...25

2.3. Оценка кредитования капитальных вложений предприятия………………….28

3. Совершенствование финансирования и кредитования капитальных вложений предприятия…………………………………………………………………………...31

Заключение…………………………………………………………………………….36

Список использованной литературы……………………………………………...…40

Введение

    Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Федеральных законов от 24.07.2007 №215-ФЗ), гласит: капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

    Основополагающими для экономики предприятия и государ­ства являются реальные инвестиции в материальную сферу произ­водства, в создание новых производственных мощностей. Это оп­ределяется тем, что именно производство является в конечном итоге первоисточником прибыли, как реальных, так и финансовых активов. Поэтому повышение уровня инвестиционной активности в этой сфере создает материально-техническую базу роста валово­го внутреннего продукта, прибыли и рентабельности предприятий всех отраслей народного хозяйства.

    С точки зрения собственников предприятия направление де­нежных средств и иных ресурсов на строительство новых или модернизацию имеющихся объектов, приобретение и монтаж обо­рудования - это прямые, чаще всего долгосрочные, инвестиции. Реализуя подобные проекты, инвестор подвергает себя существен­ному риску, так как не использует преимущества диверсификации инвестиционного портфеля и на длительное время размещает соб­ственные и привлеченные средства в низколиквидные реальные активы (незавершенное строительство и оборудование, требующее монтажа).

   Согласно действующим в Российской Федерации норматив­ным положениям, под долгосрочными инвестициями понимаются затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи.

    Долгосрочными инвестициями являются расходы, связанные с:

• осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и техническо­го перевооружения действующих предприятий и объектов непро­изводственной сферы. Указанные работы (кроме нового строительства) приводят к изменению сущности объектов, на которых они осуществляются, а затраты, производимые при этом, не явля­ются издержками отчетного периода по их содержанию;

• приобретением зданий, сооружений, оборудования, транс­портных средств и других отдельных объектов (или их частей) ос­новных средств;

• приобретением земельных участков и объектов природо­пользования;

• приобретением и созданием активов нематериального характера.

    В сфере материального производства инвестиции различаются в зависимости от объекта инвестирования: на возмещение потреб­ленных основных средств и других элементов основного капитала и инвестиции на их увеличение, на новое строительство, расширение парка машин и оборудования. В совокупности оба этих вида капитальных вложений называют валовыми, или брутто-инвестициями.

    Основными источниками финансирования капитальных вложений являются собственные и привлеченные средства.

    В природе все подвергается износу, и каждый объект имеет свой срок жизни. Если рассмотреть классификацию основных производственных фондов, то можно различить плановые сроки их службы. Дольше всего служат здания и сооружения. Плановый срок их службы составляет 50 лет. На практике они служат значительно дольше, если своевременно осу­ществляется капитальный ремонт. Срок работы машин и оборудо­вания в среднем составляет 10 лет.

     Источником накопления средств на обновление основных фондов является амортизация. Для расширения экономической системы, досрочной замены машин и оборудования необходимы инвестиции. Они могут поступить извне благодаря финансирова­нию государства или инвесторов. Только хорошо работающие пред­приятия могут выделить из прибыли средства на инвестирование расширенного воспроизводства.

    При недостаточности собственных источников организации привлекают заемные средства.

    Объекты вложения инвестиций таковы:

• строительство зданий, предназначенных для расширения про­изводственных цехов предприятия, строительство складов, ад­министративных построек и других сооружений;

• технологические линии, которые приходят на смену устарев­шим в связи с моральным и физическим износом;

• приобретение земельных участков для расширения террито­рии предприятия;

• отдельные виды машин и оборудования, отслужившие свой срок или заменяемые в связи с моральным износом др.

    Предметом исследования является изучение вопросов финансирования и кредитования капитальных вложений предприятия в современных условиях.

    Цель исследования состоит в том, чтобы на основе оценки финансирования и кредитования капитальных вложений определить основные направления совершенствования источников финансирования капитальных вложений.

    Для достижения целей исследования поставлены следующие задачи:

- изучить законодательные акты, регулирующие инвестиционную деятельность организаций, осуществляемой в форме капитальных вложений;

- осветить источники финансирования капитальных вложений;

- дать экономическую характеристику деятельности УМ-1 ОАО «Дорисс»;

- дать оценку финансирования и кредитования капитальных вложений предприятия.

    Объектом исследования является УМ-1 ОАО «Дорисс». Источником информации послужила  финансовая отчетность УМ-1 ОАО «Дорисс»

    Теоретической и методологической основой написания курсовой работы послужили Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», Конституция РФ, а также работы ученых экономистов таких как Нешитой А.С., Игошин Н.В., Кузнецов Б.Т. и др.

1. Финансирование капитальных вложений

1.1 Понятие финансирования и его источники

  Под финансированием понимается обеспечение необхо­димыми финансовыми ресурсами предприятий, организаций, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности, строек и строящихся объектов.

    Финансирование может осуществляться из собственных, внутренних источников коммерческих предприятий (органи­заций) и из государственных источников в виде ассигнований из средств бюджетов (федерального, регионального, местно­го), а также кредитных средств, иностранной помощи, взно­сов других юридических и физических лиц.

    В финансировании капитальных вложений выделяют так называемое венчурное финансирование - финансирование, сопряженное с повышенным риском. Венчурный финансовый капитал вкладывается обычно в новую технику, технологию, освоение новых видов производств.

    Венчурные операции (рискованные операции) - денеж­ные операции в форме капитальных вложений и операции с ценными бумагами связаны с финансированием технических нововведений, научных исследований и проектно-конструкторских разработок, внедрения изобретений и открытий. Они проводятся в основном инновационными банками и венчур­ными фирмами.

    Источники финансирования капитальных вложений под­разделяются на централизованные и нецентрализованные. За счет централизованных источников финансируются объекты, предусмотренные государственным планом-заданием. На эти цели используются бюджетные ассигнования. Нецентрализованные капитальные вложения финансируются за счет амортизационных отчислений на реновацию, прибыли коммерческих организаций и банковских кредитов.

    Основным источником финансирования капитальных вложе­ний в индустриально развитых странах с развитой рыночной экономи­кой являются собственные средства корпораций в форме нераспреде­ленной прибыли и амортизации основного капитала. Они дополняются определенной долей доходов от продажи собственных ценных бумаг (акций и облигаций) и кредитов полученных с рынка ссудного капи­тала.

    Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников в общем объеме финансо­вых ресурсов корпорации. В практике промышленно развитых стран (США, Канада, страны ЕС, Япония) его считают высоким, если доля собственных средств превышает 60% от общего объема финансирова­ния (внутреннего и внешнего),

    В международной практике для финансового обеспечения пер­спективных проектов используют следующие источники финансиро­вания:

      средства частных компаний (корпораций) и индивидуальных инвесторов;

      возможности мирового фондового рынка;

      кредиты международных финансово-кредитных организаций (Международного валютного фонда, Мирового банка, Европейского банка реконструкции и развития и др.);

      кредиты международных экспортных агентств;

      кредиты национальных коммерческих банков и т.д.

    Ни один из перечисленных источников не является единствен­но возможным. Для многих крупных проектов целесообразно привле­кать комбинированные (смешанные) источники финансирования. Инвестиционный процесс предполагает отвлечение значительной части валового внутреннего продукта (ВВП) от текущего потребле­ния на цели накопления. Инвестиционные ресурсы исключаются из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие производственных мощностей и объектов. В дальнейшем вложенные средства возвращаются инвестору (застройщику) в процессе эксплуа­тации объектов строительства (за счет выручки от продажи товаров). Большая длительность инвестиционного цикла и высокая стоимость строящихся объектов требуют выделения специальных ресурсов (материалов; оборудования и др.), экономический оборот которых опосредуют денежные средства.

     Источники финансирования реальных инвестиций (капитальных вложений) тесно связаны с системой финансово-кредитных отношений, возникающих на микроуровне между участниками инвестиционного процесса - застройщиками, подрядчиками, банками, государством и иными субъектами.

1.2 Финансирование капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов

    Собственные источники - самые надежные из всех существу­ющих источников финансирования инвестиции. В этом случае сни­жается риск банкротства. Самофинансирование развития предприя­тия означает его хорошее финансовое состояние, а также обладает определенными преимуществами перед конкурентами, у которых такой возможности нет.

    К собственным источникам финансирования инвестиций отно­сятся:

      чистая прибыль от производственной и финансовой деятельности предприятия;

      амортизационные отчисления;

      страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества;

      средства от продажи основных средств;

      иммобилизация излишков оборотных средств;

      средства от реализации нематериальных активов.

Рис. 1 Структура собственных источников финансирования инвестиций

    Прибыль формируется как разница между доходами и расходами (затратами) предприятия. Для успешной работы фирмы, своевременного обновления фон­дов и обеспечения экономического роста необходимо сформировать поток капитальных вложений из доходов предприятия.

    Важнейшие группы расходов, связанных с производством и реа­лизацией, включают материальные расходы, суммы начисленной амортизации, расходы на оплату труда. Затраты на создание продук­ции составляют ее себестоимость. Себестоимость продукции - это денежное выражение затрат на производство товаров (услуг). Опти­мизация всех видов доходов в денежной форме и расходов предпри­ятия - фактор увеличения прибыли и потенциал для финансирова­ния капитальных вложений.

    Доход (выручка) от реализации продукции за вычетом стоимо­сти материальных затрат представляет собой валовой доход (добав­ленную стоимость). Валовой доход распадается на сумму начислен­ной амортизации и чистый доход. В свою очередь чистый доход включает фонд оплаты труда и валовую прибыль.

    Разница между валовой прибылью и суммой, направляемые в форме налоговых платежей в бюджет, составит величину чистой прибыли, которая остается в распоряжении предприятия и может быть непосредственно использована для финансирования капитальных вложений в целях расширенного воспроизводства.

На финансирование капитальных вложений

Рис.2 Формирование источников финансирования капитальных вложений из доходов предприятия

Распределение прибыли на пред­приятии должно быть экономически и социально обосновано.

    Прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия.

    Амортизационные отчисления также служат главным источ­ником воспроизводства основных фондов. Амортизация - это про­цесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продук­цию в течение их нормативного срока службы. Амортизационные - отчисления призваны обеспечить не только простое, но и в определен­ной мере расширенное воспроизводство. В развитых странах аморти­зационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятия в инвестициях. Преимущество амортизационных отчислений как источника инвестиции по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и остается в распоряжении предприятия.

        Амортизационные отчисления непосредственно предназначены того, чтобы происходило финансирование капитальных вложений для простого воспроизводства в масштабах национальной экономики. Вместе с тем обратное вложение денежных средств может стать фактором дополнительного финансирования отдельного предприятия, усовершенствования орудий труда, повышающих эффективность производства. В результате на микроуровне совершается воспроизводство в расширенном масштабе: (а) расширенном экстенсивно если оно осуществляется на прежней технической основе; (б) расширенном интенсивно, если применяются более совершенные средства производства.

    Величина амортизационных сумм, которыми может располагать предприятие, определяется тремя факторами: (1) балансовой стоимостью основных средств; (2) сроками их службы; (3) методом исчисления размера амортизации.

Общие нормативы амортизационных отчислений, отражающие различный срок службы основных фондов, регулируются законодательно. В соответствии с Классификацией основных средств, применяемой с 1 января 2002 г., выделены следующие амортизационные группы:

      первая группа - все недолговечное имущество со сроком полез­ного использования от 1 года до 2 лет включительно (в основ­ном инструменты и приспособления, применяемые в разных отраслях);

      вторая группа - имущество со сроком полезного использования свыше 2 до 3 лет включительно (бурильные установки, маши­ны и оборудование для приготовления кормов и др.);

      третья группа - имущество со сроком полезного использования свыше 3 до 5 лет включительно (компьютеры и принтеры к ним, машины для сортировки и счета денег, лифты, конвейе­ры, машины и погрузочно-разгрузочное оборудование и др.);

      четвертая группа - имущество со сроком полезного использова­ния свыше 5 до 7 лет включительно (машины и оборудование сельскохозяйственные и лесохозяйственные, для коммунального хозяйства; оборудование фотонаборное, медицинское и хирур­гическое; телефонные аппараты, бытовые приборы, часы и при­боры времени и др.);

      пятая группа - имущество со сроком полезного использования свыше 7 до 10 лет включительно (станки с ЧПУ, тракторы, комбайны, автомобили легковые большого класса и грузовые грузоподъемностью свыше 5 до 15 т, троллейбусы др.);

      шестая группа - имущество со сроком полезного использования свыше 10 до 15 лет включительно (нефтяные скважины, соору­жения культуры и отдыха, ванны, раковины, умывальники, ав­томобили грузоподъемностью свыше 15 т, самолеты и вертоле­ты и др.);

      седьмая группа - имущество со сроком полезного использова­ния свыше  15 до 20 лет включительно (печи мартеновские, краны стационарные, струнные музыкальные инструменты, теп­ловозы и др.);

      восьмая группа - имущество со сроком полезного использова­ния свыше 20 до 25 лет включительно (магистральные газопро­воды, доменные печи, промышленные электровозы, сейфы, не­сгораемые шкафы и др.);

      девятая группа - имущество со сроком полезного использова­ния свыше 25 до 30 лет включительно (взлетно-посадочные по­лосы, очистные сооружения, ядерные реакторы и др.);

      десятая группа - имущество со сроком полезного использова­ния свыше 30 лет (эскалаторы, круизные суда, вагоны метропо­литена, лесозащитные полосы и др.).

    Таким образом, в течение нормативного срока эксплуатации должны производиться амортизационные отчисления на полное на­турально-вещественное восстановление всех основных фондов, т. е. их реновацию.

    В рамках определяемого Положением общего срока службы ос­новных фондов возможно различное исчисление величины амортиза­ционных отчислений в зависимости от метода их начисления. Зако­нодатель в целях налогообложения (ст. 259 Налогового кодекса Рос­сийской Федерации) различает линейную и нелинейную форму учета амортизации.

    Линейное исчисление амортизации означает равномерное списа­ние стоимости основных фондов в течение всего срока их службы. Оно является основным, определяется физическим износом основ­ных фондов в процессе их рационального использования и может применяться ко всем объектам основных средств. В отношении восьмой, девятой и десятой амортизационных групп установлен только линейный метод амортизации.

    Нелинейное исчисление амортизации является дополнительным. Оно представляет собой неравномерное списание стоимости основ­ных фондов и применяется не всегда. Амортизация может начис­ляться неравномерно, например, в зависимости:

      от реальности угрозы нанесения ущерба от морального износа основных фондов. В целях его предотвращения фирмы практи­куют ускоренную амортизацию;

      от простоев оборудования и периода его полезного использова­ния в течение года. Амортизация не начисляется на основные фонды, переведенные по решению руководства организации на консервацию продолжительностью свыше трех месяцев;

      от объема выполненной работы (в рублях на 1 т добытых по­лезных ископаемых, в процентах к стоимости автомобиля на 1000 км пробега) и др.

    На основании отнесения тех или иных основных фондов к опре­деленной амортизационной группе с учетом метода начисления амортизации определяется норма амортизации. Норма амортиза­ции - это процент стоимости основных средств, который начисляется в течение месяца. Норма амортизации определяется исходя из всего срока полезного использования каждого объекта основных средств.

    При применении линейного метода норма амортизации определя­ется равномерно в течение всего срока службы основных средств. Она рассчитывается отдельно по каждому объекту амортизируемого имущества по формуле:

K=

где K-норма амортизации в процентах к первоначальной (восстано­вительной) стоимости объекта амортизируемого имущества; n- срок полезного использования данного объекта амортизируемого имуще­ства, выраженный в месяцах.

    В отношении основных средств, подверженных угрозе морального износа, предприятия имеют право применять нелинейное исчисление амортизации. В этом случае общий срок службы разбивается на два периода:

•  в первый период амортизируется до 20% стоимости с повышен­ным коэффициентом, но не более 2;

•  во второй период равномерно амортизируется остаточная стои­мость.

    Например, в соответствии с Классификацией основных средств срок службы станка с числовым программным управлением опреде­лен в 10 календарных лет. При линейном исчислении амортизации K=10%. То есть ежегодно 10% стоимости станка должно было бы списываться на создаваемый продукт при калькуляции издержек.

    Допустим, принято решение применить нелинейное исчисление амортизации с повышенным коэффициентом 2. Тогда 20% амортиза­ции будет начислено в течение календарного года, который составит первый период. За второй период, а именно за календарных 9 лет, бу­дет равномерно списана остаточная стоимость станка в размере 80%.

    В отношении основных средств, используемых для работы в ус­ловиях агрессивной среды и (или) повышенной сменности, к норме амортизации могут применяться увеличенные коэффициенты. Под агрессивной средой понимается совокупность природных и (или) ис­кусственных факторов, влияние которых вызывает повышенный из­нос (старение) основных средств в процессе их эксплуатации. К ра­боте в агрессивной среде приравнивается нахождение основных средств в контакте с взрыво-, пожароопасной, токсичной или иной агрессивной технологической средой, которая может послужить при­чиной (источником) инициирования аварийной ситуации. В таком случае используется дополнительный коэффициент к норме аморти­зации, но не выше 2.

     Для амортизируемых основных средств, которые являются пред­метом договора финансовой аренды (лизинга), к основной норме амортизации налогоплательщик вправе применять специальный ко­эффициент, но не выше 3.

    Во всех случаях повышенная норма амортизации сказывается на себестоимости продукции, ведет к ее росту. В результате снижается ценовая конкурентоспособность продукции фирмы.

    В Российской Федерации существенным препятствием на пути образования источников финансирования капитальных вложений из собственных средств является многолетний высокий уровень инфляции при значительном сроке службы основных фондов. В результате все виды денежных сбережений становятся экономически нецелесообразными. Естественное следствие такого явления - задержка в применении прогрессивных технологий, использование физически и морально устаревшего оборудования, частые ремонты и аварии, выпуск неконкурентоспособной продукции.

    Таким образом, расширяется и становится более устойчивой финансовая база инвестирования.

    Кроме того, в финансовые ресурсы предприятия входят устой­чивые пассивы, различные целевые поступления, паевые и иные взно­сы членов трудового коллектива. К устойчивым пассивам относятся: уставный, резервный и другие капиталы; долгосрочные займы; посто­янно находящаяся в обороте предприятия кредиторская задолженность (по зарплате из-за разницы сроков начисления и выплаты, по отчис­лениям во внебюджетные фонды, в бюджет, по расчетам с покупателя­ми и поставщиками).

1.3. Кредитование капитальных вложений

    Банки организуют кредитование предприятий на основе определенных правил, которые разрабатываются центральным банком РФ. Предоставление банками кредита на капитальные вложения  осуществляется при соблюдении общих принципов кредитования.

    К принципам кредитования относятся: целевой характер кредитования, возвратность и срочность, обеспеченность кредита и платность.

1. Целевой характер кредита. Целевой характер кредита означает, что ссуды предоставляются на определенные цели, на определенный объект кредитования (например, на строительство объекта, приобретение техники).

Ссуды выдаются по мере возникновения у предприятия потребности в кредите.

2. Возвратность и срочность кредита. Принцип возвратности кредита означает, что ссуда должна быть возвращена банку. При этом устанавливается срок погашения кредита. Необходимость возвращения кредитов банку по истечении определенного срока требует от предприятий рационального использования полученных ссуд.