Финансирование капиальных вложений

Содержание

Введение

1 Теоретические   основы финансирования капитальных  вложений

1.1 Сущность и  классификация капитальных вложений

1.2 Структура  и значение капитальных вложений

2. Источники  и методы финансирования капитальных вложений

2.1. Источники финансирования капитальных вложений

2.2 Условия открытия финансирования капитальных вложений

3. Организация капитальных вложений (инвестиций)

3.1. Определение и выбор источника финансирования

3.2 Инвестиционный проект

Список используемых источников 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

     Капитальные вложения ―это инвестиции в основной капитал (основные средства). Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать». Инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

     Актуальность  темы обусловлена тем, что систематический  анализ источников финансирования капитальных  вложений предприятия необходимый  потому, что он дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия.

         Целью курсовой работы является обоснование источников внешнего и внутреннего финансирования капитальных вложений предприятия и рассмотрение методов оценки программы капитальных  вложений и экономической оценки капитальных вложений.

     Для достижения поставленной цели в курсовой работе нужно решить следующие задачи:

     - понять сущность и классификацию капитальных вложений;

     - разобрать структуру и значение  капитальных вложений;

     - рассмотреть источники финансирования  капитальных вложений.

     Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное  распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности от тех или иных капитальных вложений.

     Из  вышеизложенного можно сделать  вывод, что в инвестировании, которое  в большой степени влияет на развитие всей национальной экономики, важнейшее место занимают капитальные вложения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 Теоретические   основы финансирования  капитальных вложений. 

     1.1 Сущность и классификация капитальных вложений

     На  современном этапе функционирования экономической системы России нет  однозначного мнения относительно понятия «капитальные вложения». В связи с происходящими преобразованиями в российской экономике был принят Закон Российской Федерации №39-ФЗ от 25 февраля 1999г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», даются следующие определения понятиям «инвестиции» и «капитальные вложения»:

     Инвестиции  ― относительно новый для нашей  экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие  «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции. Реальные инвестиции — вложения в основной и оборотный капитал. Портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.

     «Капитальные  вложения ― инвестиции в основной капитал (основные средства), в том  числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

     «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта».

     По  направлению использования капитальные  вложения классифицируются на производственные и непроизводственные:

     1.Производственные - направляются на развитие предприятия.

     2. Непроизводственные - на развитие социальной сферы.

     По  формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения:

     -на новое строительство;

     -на реконструкцию и техническое перевооружение действующих          предприятий;

     -на расширение действующих предприятий;

     -на модернизацию оборудования.

     Основным  методом расширенного воспроизводства  основного капитала являются прямые инвестиции.

     Прямые  инвестиции – это вложения капитала в уставный капитал предприятия  с целью получения дохода и прав на участие в управлении.

     Прямые  инвестиции представляют собой затраты  на создание новых объектов основного  капитала, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение действующих. Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций.

     К новому строительству относятся  затраты по сооружению объектов на новых площадках. Под расширением  понимается строительство вторых и  последующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.

     Реконструкция представляет собой полное или частичное  переоборудование и переустройство предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах. В результате реконструкции достигается увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышение качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке.

     Инвестиционный  проект - документ, содержащий обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, проектно-сметную документацию, а также практические действия по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

     Инвестиционные  проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного  анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

     Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

     - основанные на дисконтированных оценках;

     - не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций.

     Всю совокупность статистических методов  оценки эффективности инвестиций можно  условно разделить на две группы:

     методы  абсолютной эффективности инвестиций;

     методы  сравнительной эффективности вариантов  капитальных вложений.

     К первой группе относятся метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении  нормы прибыли на капитал.

     Ко  второй группе — методам сравнительной оценки эффективности инвестиций — это метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период;

     метод сравнительной эффективности —  метод приведенных затрат;

     метод сравнения прибыли.

     Дисконтирование — метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени.

     Методы  оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:

     метод чистой приведенной стоимости (метод  чистой дисконтированной стоимости, метод  чистой текущей стоимости);

     метод внутренней нормы прибыли;

     дисконтированный  срок окупаемости инвестиций;

     индекс  доходности;

     метод аннуитета.

     Метод оценки эффективности инвестиционного  проекта на основе чистой приведенной  стоимости позволяет принять  управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками, необходимыми для реализации проекта (капитальными вложениями).

     Индекс  доходности — это отношение приведенных  денежных доходов к приведенным  на начало реализации проекта инвестиционным расходам.

     Расчет  аннуитета чаще всего сводится к  вычислению общей суммы затрат на приобретение по современной общей  стоимости платежа, которые затем  равномерно распределяются на всю продолжительность  инвестиционного проекта. 

1.2 Структура и значение капитальных вложений

Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие  виды структур капитальных вложений: технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную.

     Структура капитальных вложений определяет их соотношение в отдельных отраслях, регионах, формах воспроизводства основных фондов и отдельных затрат.

     Под технологической структурой капитальных  вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в обшей сметной стоимости. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования.

     Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

     Под воспроизводственной структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение в общей сметной  стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

     Совершенствование воспроизводственной структуры  заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют  о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

     Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно  зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры  капитальных вложений.

     Под отраслевой структурой капитальных  вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом.

     Под территориальной структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.

     Смысл совершенствования территориальной  структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она  позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

     Капитальные вложения могут быть обеспечены средствами при помощи кредитования (возвратный метод) и финансирования (безвозвратный метод).

     Возвратный  метод – это кредитование, при  котором предполагается срочность, платность и обеспеченность средств. Необходимость погашения кредита  и уплаты процентов по нему заставляет заемщиков рационально использовать кредит и является средством контроля за окупаемостью капитальных вложений.

     Безвозвратный метод - финансирование, не обусловленное возвратом предоставленных денежных средств в заранее установленные сроки. К такого рода средствам относятся: бюджетные ассигнования, собственные и привлеченные средства инвестора и средства специальных внебюджетных фондов.

     Инвестор - т.е. лицо осуществляющий капитальные вложения, им могут быть государственные органы, органы местного самоуправления, физические и юридические лица, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы.

     2. Источники  и  методы финансирования  капитальных вложений

2.1. Источники финансирования капитальных вложений.

      Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

      К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

      - прибыль предприятия от производственно-хозяйственной  деятельности;

      - амортизационные отчисления;

      - суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

      - средства от продажи избыточных  основных средств, иммобилизация  излишков оборотных средств; 

      - вклады в уставный капитал;

      - средства от реализации нематериальных  активов (государственных ценных  бумаг, ценных бумаг других  предприятий, лицензий, товарных  знаков и т. д.).

      К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

      - средства, полученные в результате  выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

      - средства других предприятий  и организаций, привлеченных к  участию в капитальных вложениях  на правах партнеров и на  соответствующих условиях участия  в распределении доходов; 

      - средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе:

      - иностранные инвестиции, предоставляемые  в форме финансового или иного  материального и нематериального  участия в уставном капитале  совместных предприятий;

      - субсидии (средства, предоставляемые  на безвозмездной основе: ассигнования  из бюджетов различных уровней  (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства,  благотворительные и иные взносы  организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

      Заемные средства финансирования капитальных  вложений могут быть предоставлены  в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

      К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

      - бюджетные кредиты, предоставляемые  на возвратной и возмездной  основе;

      - банковские кредиты различных  финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

      - кредиты коммерческих банков.

      Коммерческие  банки являются основными кредиторами  инвесторов при осуществлении ими  капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом.

      Финансирование  капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

      Основную  долю в финансировании капитальных  вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в  настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных  средств. Доля бюджетных средств  в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

      В настоящее время материальной основой  осуществления расширенного воспроизводства  является финансирование капитальных  вложений хозяйствующего субъекта и производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

      Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий - в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 70% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации.

      К основным функциям амортизации относятся:

      - текущая оценка степени изношенности  основных средств; 

      - распределение (отнесение) соответствующей  доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;

      - накопление финансовых ресурсов  для последующего использования  на замещение выбывших основных  средств.

      Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

      Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

      Капитальные вложения на предприятии формируются  из части прибыли - так называемой чистой прибыли.

      Термин  «чистая прибыль» остается в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые органы, она заменена другим термином - «нераспределенная  прибыль». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

      В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера:

      - строительство новых объектов производственного назначения;

      - реконструкция и техническое  перевооружение основного производства;

      - модернизация оборудования;

      - приобретение машин, оборудования  и транспортных средств; 

      - совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

      Следует отметить, что в настоящее время  удельный вес прибыли предприятий, направляемая на капитальные вложения, остается незначительной, и роль этого  источника инвестирования в самофинансировании предприятий невелика.

      Зная  цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала. Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска. 

     2.2 Условия открытия  финансирования капитальных  вложений

     Правильная организация и планирование капитальных вложений — важные условия открытия процедуры их финансирования. Капитальные вложения планируются как в целом по стране, так и по отраслям и предприятиям. В освоении крупных капитальных вложений могут участвовать ряд организаций: заказчик, подрядчик, генеральный проектировщик и организации-поставщики.

     Подрядчик — это организация, подготавливающая и обеспечивающая строительство  для себя или для будущего потребителя. Организация-поставщик заключает  договор о поставках для строительства. Генеральным проектировщиком является организация, уполномоченная на проведение проектных работ и заключившая договор о разработке проектной документации.

     Основным  документом является предварительный  проект капитальных вложений. Он должен содержать наименование строящегося объекта, схему привязки к местности, обоснование и цель строительства, требования к эффективности и комплексную характеристику технико-экономического уровня строительства. Сюда относятся предполагаемая технология производства, общие расходы на строительство и дополнительные капиталовложения, требуемое количество работников, технико-экономическая характеристика продукции, потребность в сырье, энергии и воде, потребность в транспорте в связи с местоположением данного объекта. Важной частью предварительного проекта является оценка влияния сооружаемого объекта на окружающую среду. В предварительном проекте указываются сроки подготовки проектной документации, начала строительства и ввода объекта в эксплуатацию.

     Предварительный проект составляет основу для разработки проектного задания, в котором капитальные вложения конкретно распределяются и обосновываются по отдельным статьям расходов и функциям. В проектном задании определяются требования к техническому, экономическому и архитектурному уровням строительства и указываются его сроки. В составе проектного задания содержится экономическая часть, в которой должна быть отражена общая эффективность строительства.

     В ходе разработки проектного задания  необходимо согласовать его отдельные пункты с контролирующими органами. Это, в частности, вопросы производственной гигиены, пожарной безопасности, охраны труда и техники безопасности, охраны окружающей среды и т.п. Проектное задание должно быть согласовано с государственными комитетами соответствующего уровня.