Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра «Экономика и управление научными исследованиями проектированием и производством»

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: «Финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг»

По дисциплине: «Финансы предприятия»

Выполнил студент ПСФ,

гр.113619,Кучинский Е.С.

Руководитель:

Разумов И.А.

2012

Содержание

Введение 3

1. Рынок ценных бумаг 4

1.1. Финансово – экономическая сущность процесса обращения ценных бумаг 5

1.2. Виды ценных бумаг 10

1.2.1. Общая классификация ценных бумаг 14

1.2.2 Акции 16

1.2.3 Дивиденд 21

1.2.4 Облигации 23

1.2.4 Вексель 24

2. Влияние фондового рынка на формирование финансов предприятия 26

2.1. Инвестирование в предприятие посредством движения ценных бумаг 26

2.2. Влияние фондового рынка на финансовые результаты деятельности предприятия 31

3. практическое задание 39

Заключение 48

Список использованных источников 49

Введение

Важность рынка ценных бумаг, без которого практически невозможно существование рыночной экономики, не оспаривает никто.

В ценные бумаги вкладывается значительная часть свободных капиталов. Рынок ценных бумаг способствует переливу капитала из одних отраслей в другие, из увядающих отраслей в более перспективные отрасли. Через механизмы рынка ценных бумаг осуществляется привлечение финансовых ресурсов на длительный срок. В условиях рыночной экономики рынок ценных бумаг является своеобразным свидетельством экономического положения государства.

Все это говорит о том, насколько важно нормальное функционирование и развитие рынка ценных бумаг.

Поэтому целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, его структуры, механизмов финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг, а также особенностей развития рынка ценных бумаг в Беларуси.

1. Рынок ценных бумаг

1.1. Финансово – экономическая сущность процесса обращения ценных бумаг

Развивающий реальный сектор экономики требует формирования определенных финансовых отношений и институтов. Использование капитала в сфере производства называют торгово-промышленным капиталом, который создает доход в денежной форме или денежный капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рынка ссудных капиталов. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде судного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производственного капитала.

Генезис (становление и развитие) финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала - фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение.

Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и судного), а связующим элементом - рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка.

Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг - самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин "фондовый рынок". В итоге мы отождествляем эти два понятия.

Обращение ценных бумаг — сложный процесс, в котором принимают участие многие профессионалы фондового рынка. Для организации данного процесса необходимо существование развитой сети специализированных лицензированных институтов, совершенной нормативной базы, квалифицированных аттестованных специалистов.

Ценные бумаги обращаются на первичном и вторичном рынках

Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Размещение ценных бумаг на первичном рынке предполагает разработку эмитентами условий выпуска ценных бумаг, обеспечивающих их ликвидность и спрос, а также регистрацию ценных бумаг в соответствующем государственном органе.

Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг.

Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг:

Частное (закрытое) размещение.
Публичное (открытое) предложение.

Для частного размещения характерна продажа ценных бумаг ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному количеству инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов хозяйствования.

На практике основными способами размещения ценных бумаг на первичном рынке являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. При этом наиболее распространенными методами продажи являются аукцион и подписка. Аукционный метод размещения предполагает заблаговременный доступ инвесторов к информации, установление цены и продажу ценных бумаг на конкурсной основе. В отличие от аукционов подписка осуществляется по заранее установленной цене.

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.

При развитом рынке ценных бумаг важнейшее место на вторичном рынке занимает организованный его сегмент - фондовые биржи, которые обеспечивают регулярную торговлю ценными бумагами, их ликвидность, определение цен и т.д. Фондовые биржи представляют институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и действуют профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне биржи, и представляют собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются "система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров" (NASDAG) и "Ценные бумаги национального рынка'' (NMS) в США, Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС).

Вместе с тем следует отметить, что биржевой и внебиржевой вторичный рынок взаимосвязаны, имеют общий круг инвесторов, посредников, а также тесную взаимозависимость конъюнктуры.

Важнейшее место на рынке ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.

Это централизованный рынок с фиксированным местом торговли, процедурой допуска на него участников и ценных бумаг, наличием регламента и специальных технологий торговли, установлением биржевых котировок, индексации состояния рынка ценных бумаг, инвестиционной активности и экономики в целом. Фондовая биржа является посреднической организацией.

По критерию свойств их организационной структуры выделяют два типа бирж:

Публично-правовые учреждения.
Частные компании и ассоциации.

Чаще всего биржи создаются в форме акционерных обществ и являются некоммерческими организациями. Требования к членам биржи устанавливаются как законодательством, так и самими биржами.

Фондовым биржам присущи следующие функции:

-ценообразуюшая.

-страховая.

-стабилизирующая.

-информационная.

Регулирующая.

Ценообразующая функция биржи состоит в том, что она концентрирует спрос и предложений на ценные бумаги, выявляет реальную их цену, отражаемую в биржевых котировках. Котировочная цена ценной бумаги представляет собой ее средневзвешенную цену, определяемой в ходе торговой сессии. Котировочные цены лежат в основе расчета биржевых индексов - важнейших показателей рынка, отражающих динамику рыночных цен ценных бумаг. Например, индекс Доу-Джонсона (30 промышленных, 20 транспортных 15 коммунальных компаний на Нью-йоркской фондовой бирже). Биржевые индексы дают информацию инвесторам о динамике курсов ценных бумаг, что позволяет принимать правильные решения.

Страховая функция фондовой биржи заключается в том, что посредством биржевых сделок и финансовых деривативов (опционов, фьючерсов) страхуются риски неблагоприятных изменений цен, а также процедурой допуска ценных бумаг на биржу - инвестиционные риски. Процедура допуска ценных бумаг к официальной и свободной торговле на бирже называется листингом. Исключение ценных бумаг из торговли называется делистингом. Решение о допуске ценных бумаг эмитента к официальной торговле на бирже принимается комитетом (комиссией) по листингу по результатам экспертной оценки ценных бумаг.

Стабилизирующая функция биржи основывается на публичном установлении цен, гласности заключения сделок, предоставление информации участникам биржевой торговли, установлении диапазона изменения цен на биржевой товар.

Информационная функция фондовой биржи заключается в информировании об эмитентах ценных бумаг, их финансовом положении, рейтинге ценных бумаг и т.д.

Регулирующая функция фондовой биржи состоит в содействии переливу капиталов из одних отраслей в другие, смене собственников и тем самым - обеспечении эффективных сфер приложения капитала.

Кроме организованного (биржевого) рынка ценных бумаг существует и внебиржевой рынок. На внебиржевом рынке осуществляется большинство первичных размещений, ведется торговля ценными бумагами низкого качества, чем на фондовой бирже. Операции здесь осуществляются как с участием посредников, так и через электронные системы.

1.2. Виды ценных бумаг

Ценная бумага — это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.

В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 июня 1996 г. дается следующее определение ценных бумаг; «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» (ст. 144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.

Из этого определения ценных бумаг можно выделить несколько основных признаков:

Это документ;
Составляется такой документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;
Он удостоверяет имущественные права;
Осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа.

Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют. Например, акции свидетельствуют о праве собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты отражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров. Ценная бумага — это финансовое средство, дающее заимодавцу (инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.

Значение ценной бумаги заключается в следующем:

Она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т. п.;
Она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.);
Она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка, но при этом она сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продажи ценной бумаги в обмен на деньги или на товар. Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

Но ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Владелец обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага имеет следующие характеристики:

Временные, а именно:

) срок существования ценной бумаги — когда она выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно,
) происхождение — ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы — товар, деньги — или от других ценных бумаг;

Пространственные, а именно:

Форма существования — документарная форма или бездокументарная форма,

Национальная принадлежность — ценная бумага отечественная или другого государства, иностранная,
Территориальная принадлежность — в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага;
Рыночные, которые включают в себя:
Форму владения — ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое),
Форму выпуска — эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или не эмиссионная, индивидуальная,
Характер обращаемости — свободно обращается на рынке или есть ограничения,
Степень риска вложения в данную ценную бумагу — высокая, низкая,
Форму выплаты дохода,
Тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходную основу — товары, деньги, совокупные активы фирмы,
Форму собственности и вид эмитента, того, кто выпускает на рынок ценную бумагу — государство, корпорации, частные лица,
Экономическую сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага,
Наличие дохода — выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет,

1.2.1. Общая классификация ценных бумаг

В отечественной и зарубежной учебной литературе встречаются различные классификации ценных бумаг, однако наиболее правильным следует признать разделение всех ценных бумаг на виды и типы.

Вид - качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом - государством или корпорацией.

Тип - сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком (долговые и долевые, срочные и без указания срока и т.д.). Каждый вид ценной бумаги может иметь определенные разновидности, к которым можно отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и др.

Основными видами ценных бумаг являются: акции, облигации, векселя, чеки, коносамент и др.

Классификация ценных бумаг

По основным характеристикам ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 1).

Таблица 1 – Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные - ценные бумаги, имеющие определенный срок существования. В свою очередь могут быть долгосрочные, средне- и краткосрочные Бессрочные - ценные бумаги, не имеющие сроков изъятия из оборота
Формы существования	Бумажные или документарные Безбумажные или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные или иностранные
Тип использования	Инвестиционные или капитальные вложения - ценные бумаги, являющиеся объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.) Не инвестиционные - ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты)
Порядок владения	Предъявительские - ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца; их обращение осуществляется путем передачи от одного лица к другому Именные - ценные бумаги, содержащие имя владельца. Регистрируются в специальном реестре Ордерные - именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента)
Форма выпуска	Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые обычно

	Крупными сериями, в больших количествах, по сериям абсолютно идентичных бумаг (акции, облигации) Не эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые небольшими сериями
Форма собственности	Государственные Негосударственные - ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями)
Характер обращаемости	Рыночные или свободно обращающиеся Нерыночные - ценные бумаги, обращение которых ограничено сроками продажи только их эмитенту
Уровень риска	Рисковые и без рисковые
Наличие дохода	Высокодоходные, средне доходные и бездоходные
Форма вложения	Владельческие долевые - ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варианты, коносаменты и др.) Долговые - ценные бумаги, как правило, имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.)

1.2.2 Акции

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

Акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

На участие в получении прибыли (дивиденда);
На участие в управлении (акция дает право голоса):
На долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Инвестора в акциях привлекает следующее:

Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);
Право преимущественного приобретения вновь выпушенных акции;
Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском:

Выплата дивидендов не гарантируется;
Право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;
Значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;
Рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.

Держателей (акционеров) можно разделить на:

Физических (частных, индивидуальных);
Коллективных (институциональных);
Корпоративных.

В мировой практике предпочтение отдается коллективному (институциональному) держателю, который поддерживается государством и имеет больше возможностей по сравнению с индивидуальным (физическим).

За рубежом наиболее влиятельными коллективными инвесторами считаются страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды {фонды взаимных вложений).

Акции обладают следующими свойствами:

Акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
Она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
Для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
Акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости 1 акции в 10000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 2500 руб. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.