Финансовая деятельность и анализ

  ВВЕДЕНИЕ

      В России интерес к проблемам  финансового менеджмента обозначился  лишь по мере перехода к  рыночной экономике – в 90-х  годах ХХ столетия.    

Принципы управления финансами организации - финансовый менеджмент,  самое перспективное  направление  экономической науки. Процесс принятия решений в финансовой сфере организации, взаимосвязь управленческих решений, влияющих на финансовое состояние организации, с современной нормативно-правовой средой функционирования  и финансовые возможности. На основе современной теории финансов, аналитического аппарата бухгалтерского учета и теории управления сформировалась прикладная дисциплина – финансовый менеджмент.

      В Советский период в России  господствовало однобокое представление  о бухгалтерском учете как  консервативной, жестко регулируемой и малопригодной для анализа и управления системе государственного контроля за хозяйственной деятельностью предприятий.  С переходом страны к рыночной экономике перемены в управлении и организации бизнеса быстро подорвали незыблемость традиционных представлений в отношении бухгалтерского учета. Однако бухгалтерским учет в России как источник информации для целей управления затратами обладает и радом особенностей и недостатков. Во-первых, содержит информацию не в полном объеме, но даже при наличии такого существенного недостатка, это практически единственный на данный момент информационный ресурс для внешнего сравнительного экономического анализа и оценки партнеров и конкурентов. Во-вторых, в настоящее время в России бухгалтерский учет полностью сведен к налоговому, основные задачи которого-контроль за расчетами с государством и минимизация налогов. Для принятия управленческих решений таких данных недостаточно. Информация должна быть как можно более полной, предоставляться оперативно, отражать на только свершившиеся факты хозяйственной деятельности, но и содержать прогнозы, объединять учет и анализ.

     В  основе принятия управленческих  решений в области финансов  предприятий лежит применение  конкретных форм, методов и приемов  финансового менеджмента, проведение финансового анализа состояния хозяйствующего субъекта, владение практическими навыками, помогающим решить конкретную производственную задачу.     

            На показатели деятельности предприятия оказывают воздействие как экономические, так и организационные факторы. Кроме того, предприятия как самостоятельные экономические субъекты хозяйственной деятельности обладают правом распределять результаты деятельности, т.е. прибыль, имеют экономическую свободу в выборе партнеров и делают этот выбор исходя только из целей экономической целесообразности и собственной выгоды.

       Данная  работа представляет собой оценку финансовых возможностей коммерческой организации.

       Целью работы является оценка результативности финансовой деятельности и анализ.

       Задачи  данной работы:

1. Рассмотреть финансовую отчетность
2. Исследовать финансовые показатель организации.
3. Провести оценку и анализ финансовых возможностей

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВГО МЕНЕДЖМЕНТА

       Финансовый  менеджмент дословно означает управление финансами, т.е. организацию финансовых отношений, управление движением денежных средств, капиталов, формированием финансовой политики, оценку инвестиционных проектов, финансовое прогнозирование и планирование.

       В рыночных условиях хозяйствования организации  самостоятельно принимают финансовые решения о вложении капитала, формировании финансовых ресурсов, их структуре, использовании финансовых инструментов и методов. Они функционируют в условиях жесткой конкуренции, сто объективно требует принятия неотложных финансовых решений, учитывающих большое количество дополнительных факторов. Современный финансовый менеджмент охватывает широкий спектр составляющих, связанных с использованием результатов экономического анализа и специальных методов расчетов. Он основан на разработке финансовой стратегии и тактики для достижения поставленных целей с учетом воздействия факторов внешней среды и конкретных условий хозяйственной деятельности.    

     В системе управления коммерческой организацией анализ предназначен для обоснования управленческих решений в области финансового менеджмента. Содержание финансового менеджмента обычно рассматривается применительно к деятельности открытых акционерных обществ, но универсальность методологии финансового анализа позволяет использовать его применительно к деятельности коммерческой организации любой организационно-правовой формы реального сектора экономики, финансовой сферы, а также к неприбыльным организациям.

       В Российской науке и практике  достаточно широко распространена точка зрения о том, что финансовый анализ охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, включая и рынок капитала. В то же время финансовый анализ нередко понимается как анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности организации, анализ ее финансового состояния, что представляется не вполне корректным, поскольку сужает цели, содержание финансового анализа, его информационную базу и возможности использования результатов анализа в управлении.

      Если рассматривать финансовый  анализ как инструмент финансового  менеджмента, то прежде необходимо  определить содержание последнего  как прикладной науки, которая  сформировалась как наука о методологии и практике управления финансами крупной компании. Традиционный подход к определению сути финансового менеджмента заключается в том, что в качестве объектов управления рассматриваются:

- функционирующие  активы и инвестирование капитала;

- структура капитала  и привлечение необходимых источников  финансирования.

      Финансовый менеджмент основан  на двух ключевых идеях:

1) финансовый  менеджмент представляет собой  систему действий по оптимизации  финансовой модели фирмы, или  в более узком смысле его баланса, который позволяет выделить все объекты внимания финансового менеджера;

2) динамический  аспект деятельности финансового  менеджера определяется формулированием  пяти ключевых вопросов, определяющих  суть его работы:

- благоприятно  ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению;

- обеспечивают  ли денежные потоки ритмичность  платежно-расчетной дисциплины;

- эффективно  ли функционирует предприятие  в среднем;

- куда вложить  финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью;

- откуда взять  требуемые финансовые ресурсы. 

     Потребность  в активах, величина, структура  и качество которых позволяет  реализовать стратегические цели  компании, покрывается за счет  собственных и заемных источников финансирования. Структура постоянного капитала хозяйствующего субъекта может быть оптимизирована с учетом следующих ограничений. Ориентация на максимальную долю собственного капитала, с одной стороны, обеспечивает независимость от поставщиков заемного капитала, с другой - снижает возможности по инвестированию капитала, не способствует росту рентабельности инвестированного капитала и увеличивает средневзвешенную стоимость капитала. Стремление чрезмерно увеличивать долю заемного капитала и тем самым снижать средневзвешенную стоимость капитала приводит к риску потери финансовой устойчивости, увеличивает финансовые расходы по обслуживанию долга, снижает прибыль после налогообложения и возможности выплаты дивидендов.

     Оптимальная  величина и структура функционирующих активов, технико-экономические параметры, отражающие состояние и уровень использования основного капитала, а также оборачиваемость оборотного капитала определяют величину получаемого дохода. При этом инвестирование капитала всегда потенциально содержит риск неполучения ожидаемого дохода, снижения рыночной стоимости акций (стоимости компании), который может быть обусловлен неверными стратегическими решениями и недостаточной эффективностью текущей деятельности. Неоптимальные управленческие решения по выбору вариантов инвестирования капитала так или иначе приводят к превышению средневзвешенной стоимости привлекаемого капитала по сравнению с уровнем отдачи инвестированного капитала.

     Прибыль  как прирост капитала формируется  в процессе текущей деятельности по производству товара и реализуется после его продажи. При этом функционирование активов как инвестированного капитала является фактором, определяющим величину доходов. Одновременно характер потребления ресурсов и величина заемных источников финансирования определяют уровень текущих производственных издержек и финансовых расходов. Поэтому в сферу управления включаются не только издержки по приобретению ресурсов (активов), но и доходы как результат инвестирования капитала, а также расходы как издержки по потреблению ресурсов. Превышение доходов над расходами и уровень отдачи инвестированного капитала в конечном итоге определяют величину прибыли от операционной деятельности и прирост нераспределенной прибыли, а следовательно, и собственного (акционерного) капитала. Прибыль является не только результатом функционирования активов, но и условием дальнейшего развития организации, экономическим обоснованием выплаты доходов собственникам на вложенный капитал.

Инвестирование  и привлечение капитала, полученные доходы и произведенные расходы сопровождаются денежными потоками, управление которыми относится к числу важнейших задач в финансовом менеджменте.

Показатели прибыли, рентабельности инвестированного капитала, денежного потока являются ключевыми  при обосновании управленческих решений и рассматриваются как факторы, определяющие достижение цели финансового менеджмента - увеличение благосостояния акционеров, а критерием эффективности реализуемых управленческих решений является стоимость, качественное и количественное определение которой представляет достаточно сложную задачу.

     В  России статус финансового директора,  общий перечень его должностных  обязанностей и квалификационные  требования определены в Квалификационном  справочнике должностей руководителей,  специалистов и других служащих. В соответствии с этим документом в должностные обязанности финансового директора (заместителя директора по финансам) входят определение финансовой политики организации, разработка и осуществление мер по обеспечению ее финансовой устойчивости; руководство работой по управлению финансами исходя из стратегических целей и перспектив развития организации. Помимо выполнения других важных функций финансовый директор принимает меры по обеспечению платежеспособности, рациональной структуры активов, обеспечивает предоставление необходимой финансовой информации внутренним и внешним пользователям, организует работу по проведению анализа и оценке финансовых результатов деятельности организации и разработке мероприятий по повышению эффективности управления финансами. Финансовый директор должен знать методы анализа и оценки эффективности финансовой деятельности организации, методы и порядок планирования финансовых показателей.

     Характер  требований, предъявляемых к финансовому  директору организации, обусловлен ее размером и структурой, отраслью деятельности, стратегией развития и другими факторами. Но в общий перечень обязанностей финансового директора средней и крупной компании, безусловно, входит финансовый анализ, мониторинг финансовых показателей, позволяющих оценивать достижение ее стратегических целей и показателей оперативного финансового управления, обоснование управленческих решений в области финансового управления, обобщающая оценка рисков.

     Финансовый  анализ следует понимать как анализ эффективности операционной деятельности, способов привлечения капитала и инвестирования капитала в целях поддержания постоянной платежеспособности, получения прибыли и увеличения стоимости организации. Такое определение позволяет увязать факторы увеличения стоимости компании с финансовыми показателями, выделить стратегические и оперативные аспекты финансового анализа, а также его содержание в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

     Применительно  к коммерческой организации в задачи анализа по обоснованию управленческих решений и оценке их реализации в области операционной деятельности входит:

- обоснование  стратегии финансирования текущих  активов;

- анализ оборачиваемости  оборотного капитала для обеспечения  его нормального кругооборота;

- оценка ликвидности  и платежеспособности организации;

- анализ формирования  финансовых результатов от продажи  продукции, оценка факторов роста  прибыли в краткосрочном периоде,  оценка эффективности текущей  деятельности компании в целом  и ее отдельных сегментов.

     Эффективное  управление инвестиционной деятельностью  связано с оценкой структуры  и отдачи активов и обоснованием  адекватных управленческих решений  по выбору варианта производственных  и финансовых инвестиций для  обеспечения требуемого уровня рентабельности инвестированного капитала. В свою очередь управленческие решения в области финансовой деятельности должны быть основаны на изучении возможных способов привлечения капитала на финансовых рынках, а процедуры финансового анализа - направлены на оптимизацию структуры источников финансирования инвестиционных программ и средневзвешенной стоимости капитала.

     Оперативные  аспекты финансового анализа  проявляются в мониторинге состояния  дебиторской и кредиторской задолженности,  обосновании наиболее рациональных форм расчетов с контрагентами, поддержании остатка денежных средств, необходимого для ежедневных расчетов, анализе оборачиваемости отдельных элементов оборотного капитала, контроле показателей операционного и финансового циклов, анализе финансовых бюджетов и оценке их исполнения. Эти задачи реализуются в процессе текущей финансовой работы, что позволяет контролировать процесс реализации принятых управленческих решений и поддерживать финансовое состояние организации на уровне, обеспечивающем платежеспособность организации.

     Стратегические  аспекты финансового анализа  связаны с применением методологии  финансового анализа в разработке  и обосновании стратегии развития  организации, которая невозможна  без реализации инвестиционных  программ, их финансового обеспечения, соответствующей отдачи на вложенный капитал и финансовой устойчивости организации. К стратегическим вопросам финансового анализа также относятся обоснование дивидендной политики и распределения прибыли после налогообложения. В настоящее время усиление роли стратегических аспектов финансового анализа обусловлено внедрением в практику управления концепции управления стоимостью компании и необходимостью анализа стратегических рисков.

     Анализ  финансовой (бухгалтерской) отчетности, следует рассматривать как один из разделов классического финансового анализа, главным образом внешнего, не потерявшего своего значения и в настоящее время, но не единственный инструмент обоснования деловых решений.

Под стратегией организации (как субъекта рыночных отношений) понимается концепция его функционирования на заданную перспективу, сформулированная в виде целей, приоритетов в направлениях развития, системы стратегических управленческих решений и программы адекватных мероприятий, разработанных с учетом рисков внешней и внутренней среды, могущих обеспечить достижение поставленных целей, формирование конкурентных преимуществ и увеличение стоимости организации при допустимой степени риска.

     Разработка  стратегии, ее пересмотра и  оптимизации в современном менеджменте становятся неразрывно связанными с управлением стоимостью компаний. Способность менеджмента компании находить и эффективно использовать возможности для наращивания стоимости. Стоимость рассматривается как экономический критерий, отражающий влияние принимаемых решений на все показатели, по которым оценивается деятельность компании (доля рынка, конкурентоспособность, доходы, инвестиционные потребности, операционная эффективность, потоки денежных средств и уровень риска), позволяющий ранжировать варианты в ситуации выбора.

     Ориентация  стратегии компании на увеличение  ее стоимости предполагает отбор  и использование в финансовом  анализе наиболее информативных  показателей, характеризующих аспекты  операционной, инвестиционной и  финансовой деятельности; достижение целей компании и способы достижения целей как факторы эффективности. При этом важно различать стратегические показатели и показатели оперативного анализа и контроля хозяйственной деятельности; запаздывающие (отражающие прошлые события) и опережающие (отражающие прогнозные оценки). Оптимальное количество тех и других позволяет снизить объем избыточной информации и в значительной степени определяет качество анализа и управленческих решений. Проблема формирования системы показателей, наилучшим образом соответствующей задачам управления, не нова и давно обсуждается специалистами в области анализа и управления. Применительно к традиционным финансовым показателям, формируемым в системе бухгалтерского учета и отражаемых в бухгалтерской (финансовой) отчетности, проблемные аспекты их применения связаны с их определенными ограничениями:

-величина финансовых  показателей может быть изменена  методами ведения учета, способами  оценки активов, применением налогового  законодательства для целей бухгалтерского учета (последнее характерно для российской учетной практики), что искажает величину расходов, прибыли и производных от них показателей;

- финансовые  показатели отражают прошлые  события и состоявшиеся факты  хозяйственной жизни;

- финансовые  показатели искажаются инфляцией, легко вуалируются и фальсифицируются;

- обобщающие  финансовые показатели, получающие  отражение в бухгалтерской (финансовой) отчетности, и производные от  них коэффициенты являются «слишком»  обобщающими и не могут быть  использованы на всех уровнях управления организацией;

- бухгалтерская  (финансовая) отчетность как источник  информации для расчета относительных  финансовых показателей не отражает  в полной мере стоимость активов,  не охватывает все доходообразующие  факторы, связанные с интеллектуальным капиталом;

- прибыль как  бухгалтерский результативный показатель  не может быть критерием оценки  долгосрочных управленческих решений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. ОСНОВНЫЕ АНАЛИТИЧЕСКИЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ

       Основные финансовые операции, расчеты и решения на рынке, принимаемые финансовыми менеджерами, реализуются с помощью инструментов финансового регулирования, или финансовых интсрументов. Они появились в Российской практике управления финансами с переходом к рыночной экономике.  

При проведении финансового анализа могут возникнуть следующие сложности:

- отсутствие  достоверных и сопоставимых аналитических  данных за предыдущие периоды  деятельности, возникающие в том  числе и за счет нестабильности  налоговой системы и правового законодательства;

- нехватка в  организации специалистов, способных  профессионально проанализировать  финансовые результаты;

- недооценка  руководством организации важности  управления внутренними финансовыми  ресурсами;

- существенное  различие требований отечественнй системы бухгалтерского учета и международной;

    - некорректность и несвоевременность  информации, предоставляемой подразделениями  организации для принятия управленческих  решений.

2.1 ПРАКТИЧЕСКИЙ РАСЧЕТ  ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

     Основным  источником информации для проведения  финансового анализа служит отчетность  предприятия. Согласно Российским  стандартам бухгалтерская отчетность  – это единая система данных  об имущественном и финансовом  положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных финансового учета.

     Из  всех форм бухгалтерской отчетности  важнейшей является баланс. Бухгалтерский  баланс характеризует в денежной  оценке финансовое положение  организации по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций. В бухгалтерском балансе показывается только стоимостное выражение хозяйственной мощи организации. Бухгалтерский баланс состоит из двух равновеликих частей - актива и пассива. Структуру баланса можно представить в виде уравнения:

       Актив  = Обязательства + Собственный  капитал.

       Анализ  баланса предполагает оценку активов  предприятия, далее – его обязательств (долгов) и разности между ними – его собственного капитала.

       В данной работе будет проведен анализ финансового состояния предприятия  с предлагаемым вариантом Бухгалтерского баланса  и Отчетом о прибылях и убытках.

       Выполню необходимые расчеты и сведу  их в таблицу 1

       Исходные  данные и расчет СОР, запаса финансовой прочности, порога рентабельности в анализируемом периоде

      Учитывая поставленные в задании к курсовой работе вопросы и на основе приведенных данных (Ф1 и Ф2 бухгалтерского баланса), рассчитаем важнейшие показатели финансовой деятельности предприятия.

      Говоря о связи переменных  издержек с объемом выпускаемой  продукции, я не утверждаю,  что здесь имеет место жестко  прямая связь: объем производства  стал больше в 2 раза, следовательно, и величина издержек, связанных с приобретением сырья, выросла тоже в 2 раза. Маржинальный анализ подчеркивает только то, что направление связи прямое.

      Постоянные издержки — это  те, которые не зависят от объема  выпускаемой продукции. К ним следует отнести затраты, связанные с погашением кредитов и выплаты процентов по ним, арендой земли и помещений, амортизацией средств труда, выплатой зарплаты руководителям и некоторые другие.

      Переменные же издержки — это  те, величина которых связана с изменением объема производства фирмы. К ним следует отнести затраты на приобретение сырья, материалов, топлива, энергии, выплаты зарплаты работникам предприятия.

Часто возникает  вопрос о включение в «Оборот» выручки (или доходов) от прочей реализации. В данной курсовой работе в значение «Оборот» входят «Чистая выручка от реализации» + Доход от инвестиций»

Для начала следует  рассчитать общую сумму издержек предприятия за год. Она определяется по исходным данным «Себестоимость реализованной  продукции» + «Текущие расходы»

Общая сумма  издержек за 1999 год = 49028 + 2990 + 6109 + 2687 + 1282 +2795 = 64891 млн. руб.

Общая сумма  издержек за 2000 год = 47264 + 2942 + 5913 + 2457 + 1634 + 2731 =  62941 млн. руб.

      Далее эту сумму нужно разделить  на постоянные и переменные издержки.  Переменные издержки (VC) = Себестоимость реализованной продукции 2000г.= 47264 млн. руб. в 1999 г. -49028 млн. руб. за отчетный год.

      Величина постоянных издержек (F): за 1999 год = 2990 + 6109 + 2687 + 1282 + 2795 = 15863 млн. руб.

      Величина постоянных издержек (F): за 2000 год = 2942 + 5913 +

+ 2457 + 1634 + 2731 =  15677 млн. руб.

      Для расчета понадобится величина, называемая валовой маржой:

  ВМi = Oi – Ипер.i,   (1)

где O_i - оборот за i-й период (год) («Чистая выручка от реализации» + Доход от инвестиций»).

ВМi – валовая  маржа за i-й год;

Ипер.i – переменные издержки i-го года.

      Величина валовой маржи: за 1999 год = (69048 + 1890) – 49028 =

= 70938 – 49028 = 21910 млн. руб.

      Величина валовой маржи: за 2000 год = (66570+1850) –47264=

= 68420 – 47264 = 21156 млн. руб.

      Выручка от реализации, при которой  предприятие уже не имеет убытков,  но еще не имеет прибылей, называется  порогом рентабельности (точкой  безубыточности).

Продажи ниже точки  безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его достичь.

С низким порогом  рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации при неизменных постоянных издержках) либо сокращением постоянных издержек.

  ПР_i = ПЗ_i / ВМ_i*,   (2)

      где  ПР_i - порог рентабельности i-го года;

      ПЗ_i - постоянные затраты i-го года;

      ВM*_i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

  ВM*_i =

                                                                             21156

Коэффициент валовой  маржи за 2000 год = --------- = 0,3092

                                                                  68420                                                                              

                                                                               21910

Коэффициент валовой  маржи за 1999 год = ---------- = 0,3089

                                                                     70938

                                                                  15677

Порог рентабельности за 2000 год = --------- =  50701 млн. руб.

                                                                 0,3092