Финансовая политика организации. 8

Московский  государственный  университет

Экономики, Статистики и Информатики

Тверской  филиал 
 
 
 
 
 

Кафедра финансов и кредита, финансового права  и 

мировой экономики 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансы организаций (предприятий)» 

            на тему:

«Финансовая политика организации» 
 
 
 
 

Выполнила студентка

группы  Тв–ДЭБ-901

Розенберг Н. А.

Научный руководитель

к.э.н., доцент  Бойко О. Г. 
 

Тверь 2011 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………3

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИИ……………………………  …………………..6

    1. Понятие финансовой политики организации, ее принципы….…...6
    2. Цели, задачи, классификация видов финансовой политики организации……………………………………………………….…..8
    3. Признаки эффективности финансовой политики………………....14

Глава 2. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА………………………………………19

      2.1 Дивиденды и дивидендная политика………………………….…….19

      2.2 Дивидендная политика ОАО "Газпром"……………………..…...…21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….25

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ……..………………………………………………..29

ПРИЛОЖЕНИЕ…………………………………………………………………30 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     Финансы занимают особое место в экономических  отношениях. Их специфика проявляется  в том, что они всегда выступают  в денежной форме, имеют распределительный  характер и отражают формирование и  использование различных видов доходов и накоплений субъектов хозяйственной деятельности сферы материального производства, государства и участников непроизводственной сферы. В современных условиях формы финансовых отношений претерпевают серьезные изменения. Становление рынка и предпринимательства в России предполагает не только разгосударствление экономики, приватизацию предприятий, их демонополизацию для создания свободного экономического сектора, развитие конкуренции, либерализацию цен и внешнеэкономических связей предприятий, но и финансовое оздоровление народного хозяйства, создание адекватной системы финансовых отношений. Финансы предприятий, будучи частью общей системы финансовых отношений, отражают процесс образования, распределения и использования доходов на предприятиях различных отраслей народного хозяйства и тесно связаны с предпринимательством, поскольку предприятие является формой предпринимательской деятельности. Актуальность данной темы заключается в том, что в условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции, непредсказуемой налоговой и денежно кредитной политики государства многие предприятия вынуждены проводить политику выживания, т.е. ограничиваться решением текущих, сиюминутных финансовых проблем. Однако рыночная ситуация требует разработки финансовой политики на будущее.

     Подобная  реакция на неопределенные макроэкономические установки властных структур порождает  конфликт интересов предприятий  и государства, собственников и  менеджеров, обуславливает противоречие между ценой внешних заимствований  рентабельностью производства, доходностью собственного производства и фондового рынка.

     Предприятия, являясь хозяйствующими субъектами, располагают собственными финансовыми  ресурсами и вправе определять свою финансовую политику.

     Финансовая  политика предприятия — это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

     Предприятия должны на деле стать подлинно устойчивыми  в финансовом отношении, эффективно действующими по законам рынка хозяйствующими структурами. Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

     Стратегическими задачами при разработке финансовой политики на предприятии являются:

     -   оптимизация структуры капитала  и обеспечение финансовой устойчивости  предприятия;

     -    максимизация прибыли;

     - достижение прозрачности (не секретности)  финансово-экономической деятельности предприятия;

     -   обеспечение инвестиционной привлекательности  предприятия; 

     - использование предприятием рыночных  механизмов привлечения финансовых  средств (коммерческие кредиты,  бюджетные кредиты на возвратной  основе, выпуск ценных бумаг и  др.).

     Тактические финансовые задачи индивидуальны для каждого предприятия. Они вытекают из стратегических задач, налоговой политики, возможностей использования прибыли предприятия на развитие производства и т. п. Разработка финансовой политики предприятия осуществляется на основе Методических рекомендаций по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 1181.

     Согласно  этому документу к основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

     1) анализ финансово-экономического  состояния;

     2) разработка учетной политики;

     3) разработка кредитной политики;

     4) управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

     5) управление издержками (затратами) и выбор амортизационной политики;

     6) дивидендная политика;

     7) управление финансами.

     Цель  работы: изучение теоретических аспектов финансовой политики в целом, а так же рассмотрения дивидендной политики ОАО «Газпром», как одного из направлений развития финансовой политики.

     Задачи  исследования определены его целью  и могут быть сформулированы следующим  образом:

    1. раскрыть теоретическую сущности и содержание финансовой политики предприятия;
    2. рассмотреть финансовую политику предприятия на примере рассмотрения дивидендной политики ОАО " Газпром ";
    3. сделать соответствующие выводы.

     Объект - ОАО " Газпром ".

     Предмет – финансовая политика, в частности  для предприятия ОАО "Газпром" рассмотрение дивидендной политики как одно из направлений развития финансовой политики.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИИ 

1.1 Понятие финансовой  политики организации,  ее принципы

     В условиях развивающейся конкуренции  политика управления организацией не может успешно реализовываться  лишь на основе благих пожеланий и администрирования. Нужны финансовые инструменты и механизмы влияния на производственную систему, воздействие через финансовые рычаги, регулирование через финансовые потоки, которые используются в финансовой политике. Поэтому успех политики управления производственной системой определяется финансовой политикой.

     Построение  финансовой политики побуждает предпринимателей ясно представлять намеченные цели, способы, приемы, средства, механизмы и возможности  их достижения.

     Финансовая  политика, определяемая и проводимая работодателями организации в интересах данной организации через финансовые отношения и механизмы, называется финансовой политикой организации.

     Финансовая  политика организации — составная  часть ее экономической политики, она заключается в постановке целей и задач финансового управления, а также в определении и использовании методов и средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия происходящих процессов намеченным целям. Финансовая политика проявляется в системе форм и методов мобилизации и оптимального распределения финансовых ресурсов, определяет выбор и разработку финансовых механизмов, способы и критерии оценки эффективности и целесообразности формирования, направления и использования финансовых ресурсов в управлении. 
Объект финансовой политики — хозяйственная система организации, а также любые виды и направления хозяйственной деятельности в их взаимосвязи с финансовым состоянием организации и финансовыми результатами. Объект финансовой политики представляет всю совокупность хозяйственной системы и ее деятельности, на которую воздействует финансовая политика.

     Составляющие  элементы объекта финансовой политики, с которыми она взаимодействует, образуют предмет финансовой политики. Предметом финансовой политики являются внутрифирменные и межхозяйственные финансовые процессы, отношения и операции, включая производственные процессы, образующие финансовые потоки и определяющие финансовое состояние и финансовые результаты, расчетные отношения, инвестиции, вопросы приобретения и выпуска ценных бумаг.

     Финансовую  политику организации определяют учредители, собственники, организует финансовое руководство. Исполнителями финансовой политики являются финансовые службы, производственные структуры, подразделения  и отдельные работники организации.

     Целью разработки финансовой политики предприятия  является построение эффективной системы  управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических  целей предприятия.

     Содержание  финансовой политики многогранно и  включает следующие основные звенья:

     1) разработку оптимальной концепции  управления финансовыми (денежными)  потоками предприятия, обеспечивающую  сочетание высокой доходности  и защиты от коммерческих рисков;

     2) выявление основных направлений  использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности. Состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

     3) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных  целей (финансовый анализ и  контроль, выбор способ финансирования  предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т.д.).

     Основные  составляющие финансовой политики:

      1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия (перспективный, оперативный, стратегический, ретроспективный)
      2. Разработка краткосрочной финансовой политики (ценовой, учетной, включая оперативное налоговое планирование, политика издержек, политики управления оборотными средствами предприятия в том числе дебиторской и кредиторской задолженностями, а так же краткосрочное финансовое планирование и бюджетирование)
      3. Разработка долгосрочной финансовой политики (долгосрочной налоговой, дивидендной, инвестиционной политики и политики в области управления капиталом предприятия, включая его стоимостью, а так же долгосрочное финансовое планирование и прогнозирование).

1.2 Цели, задачи, классификация видов финансовой политики организации

     Проведение  финансовой политики требует подбора  адекватных форм, способов, приемов, средств  и механизмов ее реализации.

      Финансовая  политика призвана учесть многофакторность, многокомпонентность и много вариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. При отсутствии такой политики действия руководства и персонала становятся неосознанными, хаотичными, недальновидными. В результате организация впадает в большую зависимость от случайных обстоятельств. Поэтому финансовая политика является необходимым элементом управления, ее построение и проведение не только отражают цели работодателей, но и характеризуют целеустремленность руководства, способность систематически преследовать и реализовывать интересы сторон управления в финансово-производственных процессах.

     Финансовая  политика заключается в постановке целей и задач финансового  управления, а также в определении  и использовании методов и  средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия происходящих процессов намеченным целям. Финансовая политика проявляется в системе форм и методов мобилизации и оптимального распределения финансовых ресурсов, определяет выбор и разработку финансовых механизмов, способы и критерии оценки эффективности и целесообразности формирования, направления и использования финансовых ресурсов в управлении.

     Стратегическими задачами финансовой политики являются:

     а) максимизация прибыли как источника экономического роста;

     б) оптимизация структуры и стоимости  капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности предприятия;

     в) достижение финансовой открытости предприятия  для инвесторов и кредиторов;

     г) использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью финансового лизинга, проектного финансирования;

     д) разработка эффективного механизма  управления финансами (финансового  менеджмента) на основе диагностики  финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

     Цели  финансовой политики могут быть смешанными, сочетая конструктивный и деструктивный  элементы.

     Основными задачами конструктивной финансовой политики являются:

·        обеспечение источников финансирования производства;

·        недопущение убытков и увеличение массы прибыли;

·        выбор направлений и оптимизация структуры производства с целью повышения его эффективности;

·        минимизация финансовых рисков;

·        рациональная вложение финансовых потоков и расчетов, обеспечивающих максимальную их отдачу и минимальный риск;

·        рациональное вложение полученной прибыли в расширение производства и потребление;

·        поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения финансовой устойчивости организации на основе экономического анализа. 
 Личные, групповые и др. интересы при определённых условиях могут реализовываться в ущерб развитию объекта управления финансами либо могут быть целенаправленно ориентированы на ограничение или прекращение его деятельности. Такие цели считаются негативными, а задачи таких политиков - деструктивными (разрушительными) для объекта финансовой политики.

     Классификация видов  финансовой политики предприятия. 
По направлению финансовая политика подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внутренней финансовой политикой организации называется политика, направленная на финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации. Внешней финансовой политикой организации называется политика, направленная на деятельность организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях, в отношениях с различного рода внешними юридическими и физическими лицами (контрагентами).

     Этапы финансовой политики делятся на долгосрочные и краткосрочные.

     Долгосрочная  финансовая политика признана принимать  решения, влияющие на деятельность предприятия  в течение длительного промежутка времени, как правило, больше года. Например, закупка оборудования, которое будет  относиться на финансовые результаты в течение нескольких лет.

     Краткосрочная политика нацелена на принятие текущих  решений на срок до года. Например, платит и планирует продажу готовой  продукции, синхронизирует денежные потоки.

     Разработку  и реализацию финансовой политики нужно  постоянно контролировать.

     Краткосрочная  финансовая политика

     Если  финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся  в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика выражается совокупностью  мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.

     Мероприятия такого рода включают выработку научно обоснованных концепций организации финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочные периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии.

     Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности.

     Главной целью финансовой политики предприятия  является наиболее полное и эффективное  использование и наращивание  его финансового потенциала.

     При осуществлении нашей страной  трудной, во многом противоречивой, но исторически необходимой реформы  в социальной, политической и экономической жизни возникает масса сложных проблем. Одна из них - как предвидеть сложности и возможности и как выбрать хозяйственную политику и стратегию организации?

     Какие из конкретных "ходов" используются большинством успешных компаний?

     Во-первых, это ориентация на долгосрочные отношения  с клиентом. Мы часто слышим эту  фразу, но не всегда представляем, как  должен вести себя сотрудник компании, чтобы подчеркивать приоритетность интересов клиентов. Чаще всего дать почувствовать важность для Вашей компании клиента можно, предоставив ему дополнительную консультацию или информацию по Вашим услугам.

     Во-вторых, наиболее успешные компании планируют  немалые бюджеты на тренинги сотрудников, взаимодействующих с клиентами. В центре внимания тренеров - способность сотрудников говорить понятно, не используя профессиональный жаргон, и умение выявлять потребности клиента.

     Третьим важным правилом формирования лояльной клиентской базы является выбор, сортировка и прекращение отношений с  клиентами, не соответствующих характеристикам целевой группы. Для рекламного агентства, например, исключительно важна история отношений клиента с компаниями аналогичного профиля. Если компания-заказчик часто меняла партнеров среди рекламных агентств, то прогноз по работе с этим клиентом отрицательный.

     Краткосрочная финансовая политика включает:

  1. ценовое планирование
  2. учетное планирование
  3. оперативное налоговое планирование
  4. политика издержек
  5. политики управления оборотными средствами предприятия
  6. краткосрочное финансовое планирование
  7. бюджетирование

   Долгосрочная  финансовая политика

   Долгосрочная  финансовая политика обеспечивает взаимодействие финансовой стратегии и тактики. Предприятия с разработанной  долгосрочной финансовой политикой  оказываются лучше подготовленными  к работе на конкурентном рынке и являются более финансово-устойчивыми. Вопрос формирования долгосрочной финансовой политики предприятия актуален для всех предприятий, независимо от организационно-правовой формы и отраслевой принадлежности.

   Долгосрочная  финансовая политика включает:

  1. инвестиционную политику;
  2. политику в области долгосрочных источников финансирования;
  3. дивидендную политику;
  4. политику в области управления капиталом и стоимостью фирмы;
  5. стратегическое налоговое планирование.

      Долгосрочная  финансовая политика включает также вопросы, связанные с прогнозированием и регулированием финансовых процессов стратегического характера.

      Долгосрочная  финансовая политика обеспечивает взаимодействие финансовой стратегии и тактики. Предприятия с разработанной  долгосрочной финансовой политикой оказываются лучше подготовленными к работе на конкурентном рынке и являются более финансово-устойчивыми. Вопрос формирования долгосрочной финансовой политики предприятия актуален для всех предприятий, независимо от организационно-правовой формы и отраслевой принадлежности.

      Долгосрочная  финансовая политика включает:

  1. инвестиционную политику;
  2. политику в области долгосрочных источников финансирования;
  3. дивидендную политика;
  4. политику в области управления капиталом и стоимостью фирмы;
  5. стратегическое налоговое планирование.

     Долгосрочная  финансовая политика включает также  вопросы, связанные с прогнозированием и регулированием финансовых процессов  стратегического характера.

1.3 Признаки эффективности  финансовой политики2

     Приведем  основные критерии эффективности состояния или функционирования объекта контроля.

     1. Уровень и динамика финансовых  результатов деятельности организации  позволяют судить о росте выручки  и прибыли от реализации продукции,  снижении затрат на производство  продукции и др.:

    • о высоком качестве прибыли;
    • о высокой степени капитализации прибыли (условный показатель), т.е. о высокой доле прибыли, направленной на создание фондов накопления, высокой доле нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации (свидетельствует о возможном производственном развитии организации и росте положительных финансовых результатов в будущем).

     Кроме того, об оптимальной динамике финансовых результатов деятельности организации  можно судить на основании роста:

    • доходности (рентабельности) капитала (или финансового роста);
    • доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается в первую очередь оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы прибыли и т.д.);
    • скорости оборота капитала и др.

     2. Имущественное положение и финансовое состояние организации, деловая активность и эффективность деятельности:

    • рост положительных качественных сдвигов в имущественном положении;
    • нормативные или оптимальные значения важнейших показателей финансового состояния организации, а также деловой активности и эффективности деятельности (установленные либо экспертным путем, либо официально) приведены в соответствующих нормативных актах и в многочисленной специальной литературе (тематика по корпоративным финансам) и др.

     3. Управление структурой капитала организации. Структура капитала (соотношение между различными источниками средств) обеспечивает минимальную его цену и, соответственно, максимальную цену организации, оптимальный для организации уровень финансового левериджа. Финансовый леверидж — потенциальная возможность влиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Его уровень измеряется отношением темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода (т.е. дохода до выплаты процентов и налогов). Чем выше значение левериджа, тем более нелинейный характер приобретает связь (чувствительность) между изменениями чистой прибыли и прибыли до выплаты налогов и процентов, а следовательно, тем больший риск его неполучения. Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. Вывод: эффект финансового рычага проявляется в том, что увеличение доли долгосрочных заемных средств приводит к повышению рентабельности собственного капитала, однако вместе с тем происходит возрастание степени финансового риска (риска по доходам держателей акций), т.е. возникает альтернатива риска и ожидаемого дохода. Поэтому финансовым менеджерам необходимо отрегулировать соотношение собственного и заемного капиталов (а соответственно, и эффект финансового левериджа) до оптимального.

     При принятии решений о структуре  капитала (в частности, в плане  оптимизации объема заемного финансирования) должны учитываться и иные критерии, например, способность организации  обслуживать и погашать долги  из суммы полученного дохода (достаточность полученной прибыли), величины и устойчивость прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов и пр. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость организации и минимизирует общую стоимость ее капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и структурные особенности организации, ее цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста. При определении же методов финансирования (выпуск акций, займы и т.д.), структуры заемного финансирования (оптимальная комбинация методов краткосрочного и долгосрочного финансирования) должны учитываться стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие капиталов в будущем и будущие процентные ставки и т.д.