Финансовая устойчивость предприятия. 24

Содержание

1. Понятие, значение и задачи анализа финансовой устойчивости.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности непрерывно изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое  состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Внешним проявлением  финансового состояния предприятия  является его платежеспособность, а финансовая устойчивость — внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Финансовая  устойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое  финансовое состояние достигается  при достаточности источников собственных средств, хорошем качестве активов, достаточном уровне   рентабельности   с   учетом   операционного   и    финансового   риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов  его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно  выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Устойчивое  финансовое положение в свою очередь  оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственных и заемных источников средств и наиболее эффективное их использование.

Основные  задачи анализа:

1. Оценка и  прогнозирование финансовой устойчивости  предприятия.

2. Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его устойчивости.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

В качестве источников информации для оценки финансовой устойчивости используются данные бухгалтерской отчетности:

«Бухгалтерский  баланс», форма №1;

«Отчет о  прибылях и убытках», форма №2;

«Отчет о движении источников собственных средств», форма  №3;

«Отчет о движении денежных средств», форма №4;

«Приложение к бухгалтерскому балансу», форма №5.

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа активов предприятия.

Устойчивость  финансового состояния предприятия  в значительной степени зависит от того, каким имуществом оно располагает. Сведения об имуществе, имеющемся в распоряжении предприятия, с точки зрения его состава и размещения, содержатся в активе баланса (рис. 2.1.).

Рисунок 2.1. Схема  структуры активов баланса

Главным признаком  группировки статей актива баланса  является их участие в производственном процессе. По этому признаку все активы баланса подразделяются на две группы: внеоборотные, т.е. активы, используемые в производственном процессе в течение длительного периода и оборотные активы, которые потребляются в течение года неоднократно.

В процессе анализа  активов предприятия в первую очередь следует изучить их динамику, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Динамический, или горизонтальный анализ позволяет установить абсолютные приращения и темпы роста активов предприятия, что важно для характеристики устойчивости его финансового состояния, т.к. при увеличении абсолютной суммы активов, можно говорить, что предприятие повышает свой экономический потенциал. Однако, в условиях инфляции, когда одни статьи актива баланса (денежные средства, финансовые вложения) не подлежат переоценке, а другие (основные средства, нематериальные активы, готовая продукция) изменяются с течением времени и изменением цен и поэтому требуют переоценки, ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается. Поэтому сделать вывод о реальных темпах прироста величины активов можно только путем сопоставления с темпами прироста финансовых результатов.

2.1. Горизонтальный анализ активов предприятия.

На предприятии абсолютная сумма активов за отчетный период выросла на 6725 млн.руб. Темп роста  активов составил 169,6%. Если судить по высоким темпам роста отдельных статей баланса, то можно сделать вывод, что предприятие в анализируемом периоде повышало свой экономический потенциал: приобретение основных средств, вложения во внеоборотные активы и материальные ценности, а также рост запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности и денежных средств. Высокий темп роста запасов говорит о том, что предприятие наращивает потенциал в сфере производства, а по высоким темпам роста денежных средств, готовой продукции, отгруженной продукции можно сделать вывод о наращивании потенциала в сфере обращения. Но горизонтального анализа недостаточно, так как не учитывается фактор инфляции.  

2.2. Оценка динамики активов предприятия путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Используя условные обозначения: А н.г., А к.г. - величина активов на начало  и конец года  соответственно;  ВР1,  ВР2  -  выручка от  продаж  в предыдущем   и   отчетном   периодах;   БП1,   БП2   -   балансовая   прибыль   в предыдущем и отчетном периодах, вычислим (в %):

Темпа прироста активов:

* 100% = (16384 – 9658)/9658*100% = 69,64% 

Темпа прироста выручки от продаж:  

= (32949 – 30350)/30350*100% = 8,56%      

Темпа прироста балансовой прибыли:

= (2450 – 2657)/2657*100% = -7,8% 

Если темпы  прироста  выручки  и  прибыли  больше  темпов  прироста активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде:

Если темпы  прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки - меньше, то повышение эффективности использования активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т.е. либо за счет роста цен на реализуемую продукцию, товары, работы, услуги, либо за счет снижения себестоимости реализованной продукции, товаров, работ, услуг, снижения коммерческих и управленческих расходов, роста сальдо операционных и внереализационных доходов и расходов, либо за счет изменения натуральной структуры реализации в пользу высокорентабельных видов продукции, товаров, работ, услуг:

Если темпы прироста финансовых результатов меньше темпов прироста активов,    это    свидетельствует   о   снижении   эффективности   деятельности предприятия:

Эта система  неравенств характерна для анализируемого предприятия, но высокие темпы роста  активов говорят об увеличении масштабов  деятельности в данный период, а  снижение балансовой прибыли произошло  из-за полученного убытка от внереализационной деятельности, который составил в отчетном периоде -1552 млн.руб.

«Золотым правилом»  экономики предприятия принято  называть 
соотношение: 

100%  <Т_А <Т_ВР <Т_БП 

где Т_А - темп роста совокупных активов:

Т_А = 100% + Т_А^пр = 100% + 69,64% = 169,64%                            

Т_ВР - темп роста выручки от реализации:

Т_ВР =100% + Т^пр_вр = 100% + 8,56% = 108,56%                                

Т_БП - темп роста балансовой прибыли

Т_БП =100% + Т_БП^пр = 100% - 7,8% = 92,2%               

Первое неравенство (100% <Т_А) показывает, что предприятие наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности.

Второе неравенство (Т_А <Т_ВР) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении эффективности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (Т_вр <Т_БП) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции вследствие положительного эффекта операционного рычага, действие которого проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

К сожалению  в данном отчетном периоде невозможно дать конкретные ответы на вопросы динамичности развития предприятия на основании вышеизложенных показателей и неравенств, так  как высокие темпы роста активов и снижение прибыли происходили по причине определенных факторов, которые носят временный характер.

2.3. Вертикальный анализ активов предприятия.

Вертикальный (структурный) анализ актива баланса  с помощью относительных   показателей   дает   возможность   получить   представление   о финансовом  отчете:   о  структуре  актива  баланса,  доли  отдельных  статей отчетности в валюте баланса.

Цель вертикального  анализа заключается в расчете  удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики, что позволяет установить и прогнозировать структурные изменения активов баланса. Относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. Динамика структуры хозяйственных средств дает возможность определить самые общие тенденции в изменении финансового положения организации.

Несмотря на высокие  темпы динамики активов как в  абсолютном выражении, так и в  относительном за отчетный период структура активов изменилась несущественно. Удельные веса отдельных статей в общей валюте баланса остались практически на прежнем уровне, небольшие отклонения находятся в пределах 0,5% – 1,5%, что говорит о стабильности финансового состояния или, по крайней мере, что оно не становится хуже.

3. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа источников средств (пассивов).

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли в структуре источников собственных и заемных средств, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Финансовое  состояние предприятия во многом зависит от того, какие источники средств оно имеет в своем распоряжении. По степени принадлежности используемые средства подразделяется на собственные средства и заемные средства. По продолжительности использования различают источники средств: долгосрочные, постоянные (перманентные) и краткосрочные.

Необходимость в источниках собственных средств  обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Они являются основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенные средства, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственных (акционерного) источников средств.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с источниками краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других источников.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  источников собственных и заемных  средств, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

3.1. Горизонтальный анализ пассивов предприятия.

Проанализировав динамику пассивов за отчетный период следует отметить несколько положительных моментов. Во-первых, это высокий темп роста в целом по разделу «Источники собственных средств», который составил 168%, а в абсолютном выражении собственный капитал увеличился на 6311 млн.руб. (в основном за счет увеличения резервного фонда, добавочного фонда и нераспределенной прибыли), а второй момент связан с разделом «Расчеты». За отчетный период произошло частичное погашение долгосрочного кредита, произошло увеличение краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. Высокий темп роста кредиторской задолженности говорит не о состоянии неплатежеспособности (так как в наличии достаточно денежных средств на ее погашение), а о том, что предприятие воспользовалось принципом «бесплатного» кредита. Для боле детальной оценки изменений динамики и структуры пассивов необходимо провести вертикальный анализ. 

3.2. Вертикальный анализ пассивов предприятия.

Таким образом, за отчетный период структура пассивов коренным образом не изменилась. Есть несколько важных моментов как положительных, так и отрицательных. В структуре собственного капитала увеличилась доля добавочного фонда. Следует отметить, что в структуре пассивов данного предприятия очень малая доля заемного капитала и не соблюдается рекомендуемого в литературе соотношения собственного капитала к заемному (примерно 60% к 40%). За отчетный период произошло некоторое увеличение доли заемного капитала, но за счет увеличения кредиторской задолженности. Снижение доли долгосрочных кредитов и займов с этой точки зрения нельзя отнести к положительному моменту.

3.3. Анализ структуры источников средств, основанный на системе показателей.

Важными показателями, которые характеризуют устойчивость предприятия, являются:

• коэффициент финансовой автономии (независимости) – удельный вес источников собственных средств в общей сумме источников:

а) Кф.н.0 = (9274 – 78)/9658 = 0,952

б) Кф.н.1 = (15585 – 70)/16384 = 0,947

• коэффициент финансовой зависимости - доля источников заемных средств в валюте баланса:

а) Кф.з.0 = 462/9658 = 0,048

б) Кф.з.1 = 869/16384 = 0,053

• коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

а) Кт.з.0 = (0 +274)/9658 = 0,028

б) Кт.з.1 = (30 + 656)/16384 = 0,042

• коэффициент       долгосрочной        финансовой        независимости (финансовой устойчивости) - отношение собственных источников и долгосрочных заемных источников к общей валюте баланса:

а) Кд.з.0 = (9274 – 78 + 188)/9658 = 0,972

б) Кд.з.1 = (15585 – 70 + 102 + 81)/16384 = 0,958

• коэффициент      покрытия      долгов      собственным      капиталом (коэффициент   платежеспособности)   -   отношение   собственных источников к заемным:

а) Кп.д.0 = (9274 – 78)/462 = 19,91

б) Кп.д.1 = (15585 – 70)/869 = 17,85

• плечо   финансового   левериджа   или   коэффициент финансового рычага - отношение заемного капитала к собственному:

а) Кф.р.0 = 462/(9274 – 78) = 0,05

б) Кф.р.1 = 869/(15585 – 70) = 0,06

Чем выше уровень  первого, четвертого и пятого показателей  и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Соотношение исчисленных показателей более чем наглядное, поэтому можно сделать вывод об устойчивости предприятия.

Основными показателями являются коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансового рычага. Логика работы с этими показателями финансовой устойчивости предполагает также рассмотрение каждого в динамике с точки зрения его соответствия нормальному уровню, нормативу (таблица 3.1.).

Таблица 3.1. Нормативные значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость.

Необходимо  подчеркнуть, что не следует буквально  воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных показателей. Нормативов соотношения собственных и заемных средств предприятия практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

Постоянная  часть оборотных активов —  это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги).

Определить     нормативную     величину     коэффициентов     финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

а) при агрессивной  финансовой политике

К_ф.н.= (11418*0,6 + 2863*0,5)/16384 + 0 = 0,051

К_ф.з.= (11418*0,4 + 2863*0,5)/16384 + 1 = 1,37 

К_ф.р. = = 2,7   

б) при умеренной финансовой политике

К_ф.н.= (11418*0,7 + 2863*0,8 + 2103*0)/16384 = 0,63

К_ф.з = (11418*0,3 + 2863*0,2 + 2103*1)/16384 = 0,37

К_ф.р. = = 0,59

в) при консервативной политике

К_ф.н.0 = (6782*0,8 + 1724*1 + 1152*0,5)/9658 = 0,8

К_ф.з.0 = 1 - К_ф.н.0 = 0,2

К_ф.р.0 = = 0,25