Задание на курсовую работу по дисциплине «Финансы и кредит» для студентов специальности Менеджмент организации факультета Л МАДИ

В работе следует:

1. Рассчитать основные показатели финансовой деятельности предприятия при выпуске нового вида продукции.
2. Оценить целесообразность реализации инвестиций в проект по выпуску нового вида продукции, используя критерий чистого дисконтированного дохода (ЧДД).
3. Определить среднюю рентабельность, внутреннюю ставку доходности и срок возврата инвестиций с учетом дисконтирования.
4. Определить критический объем производства нового вида продукции.
5. Оценить возможность возврата ссуды ( суммы кредита) за счет порождаемого проектом потока наличности.
6. Проанализировать чувствительность проекта к изменению цены, объема сбыта, переменных и постоянных издержек. Для выявления чувствительности следует определить,  на сколько процентов изменится величина ЧДД при изменении перечисленных ниже параметров на 1%. Если:

-цена увеличивается (уменьшается) на    %, объем сбыта увеличивается (уменьшается) на   %, переменные издержки увеличиваются (уменьшаются) на    %, постоянные издержки уменьшаются (увеличиваются) на    %..

При выполнении курсового проекта следует на листе формата А1 графически оформить изменение выручки по годам расчетного периода, график безубыточности и график дисконтированных суммарных сальдо.

   Содержание проекта  развития предприятия. Предприятие с организационно правовой формой АО намеревается организовать производство нового вида продукции, для этого необходима сумма в размере     млн. руб., направляемых на приобретение проекта и установку оборудования, подготовку производственных площадей.

Акционерное общество намечает вложить в разработку и  осуществление проекта собственных средств в размере   % требуемой суммы, недостающую сумму предполагается  взять в кредит на следующих условиях:

- срок кредита: года;

- ссуда возвращается  равными годовыми платежами, начиная  с первого года выпуска продукции;

- проценты за кредит начисляются по ставке: (   % + темп инфляции)   годовых с остатка суммы кредита.

Отдел маркетинга прогнозирует следующие параметры  проекта:

- срок, в течение  которого продукция будет пользоваться  спросом:   лет;

- цена единицы продукции в постоянных ценах:         тыс. руб.;

- ежегодные  объемы сбыта продукции:   ,    ,   ,    ,    ,    ,  тыс. ед.

Согласно прогнозам  производственных отделов:

- освоение проекта потребует   t_осв   лет, коэффициент освоения капитальных вложений в 0-м году составит     %, а в 1-м году    %, во 2-м году          %;

-норма ежегодных амортизационных отчислений по основным фондам составит       %;

- переменные  издержки на единицу продукции ( включая НДС):       тыс. руб.;

- постоянные  издержки ( включая НДС)     (без амортизации основных фондов):       млн. руб. в год;

- потребность  в оборотных средствах:    % объема реализации, начальный запас оборотных средств составит     % потребностей первого года.

Финансово-аналитический  отдел полагает, что:

- ожидаемый  темп инфляции составит     % в год;

- номинальную ставку дисконтирования следует принять равной     %;

- доля НДС в переменных расходах:   %, в постоянных:     %.

АО в следующий  год после окончания выпуска  продукции продаёт основные средства по цене, превышающей его остаточную стоимость на 10%.

Литература:

Политковская И.В.. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов./ Учебно-методическое пособие. – М.: «Экон-Информ»,2003. – 64 с.

Шнурова Л.К.Техника  оценки целесообразности реализации инвестиционного  проекта. Методическое пособие. – М.: «Экон-Информ»,2004. – 36 с.

Шнурова Л.К.Финансовая  оценка  реализации инвестиционного  проекта. Методическое пособие. – М.: МАДИ (ГТУ), 2007. – 34 с. 
 

Задание выдал                                     профессор Политковская И.В 

Таблица с исходными данными приведена на стр. 30-31.

Курсовую работу следует выполнять и оформлять в соответствии с нижеприведенными методическими рекомендациями и алгоритмом.

Московский автомобильно-дорожный государственный технический университет (МАДИ)

Кафедра финансов 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

по дисциплине «Финансы и кредит» 

на тему: 
 

Финансово-экономический  анализ инвестиционного 

проекта 
 
 
 
 
 

Выполнил студент_________________  

_____________________группы ______

………………………………………………..                           

(Ф.И.О., подпись,  дата окончания работы)

Проверил(а)__проф. Политковская И.В. 
 
 
 
 
 

Москва 2011г. 
 
 
 
 

    Содержание

    Общая цель и задачи курсовой работы

      Залогом стабильного положения предприятия на рынке является его финансовая устойчивость, отражающая такое состояние его финансовых ресурсов, при котором за счет эффективного использования денежных средств обеспечивается непрерывное развитие. Устойчивое финансовое состояние предприятия является важной характеристикой эффективности его деятельности, определяет его конкурентоспособность и рыночный потенциал. Одним из аспектов деятельности предприятия является инвестиционная деятельность, поскольку    длительное существование любого предприятия невозможно без инвестиций, направляемых на увеличение или совершенствование  активов. От инвестиций, их объёма и структуры зависят перспективы предприятия, его возможности удержаться на рынке.

      Объёмы инвестиций зависят не только от суммы средств, которыми располагает предприятие, но и, прежде всего от наличия у него перспективных экономически выгодных проектов для инвестирования. Появление проектов обычно является результатом повседневной деятельности руководителей различных подразделений предприятия. Эти  проекты связаны с модернизацией или приобретением нового оборудования, позволяющего снижать затраты на  производство продукции или увеличивать объём её выпуска. Такого рода проекты чаще всего реализуются в рамках ранее выбранной стратегии развития предприятия. Другая часть проектов является результатом прогностической деятельности предприятия, направленной на адаптацию к изменяющимся внешним условиям, поиск новых видов продукции, необходимой потребителям, и новых, кажущихся наиболее многообещающими, сфер деятельности.

    Целью курсовой работы является  освоение таких понятий, как показатели финансовой работы предприятия, целесообразность финансирования инвестиций, показатели эффективности инвестиционных проектов. В процессе выполнения работы студенты углубляют понимание особенностей инвестирования в реальные активы; овладевают навыками финансово-экономического анализа инвестиционных проектов, а также выбора способов их финансирования с использованием соответствующих методов оценки. Основным результатом выполнения работы (проекта) является формирование понимания того, что результаты анализа используются для подготовки управленческого решения о целесообразности включения инвестиционного проекта в инвестиционный план (бюджет капиталовложений) предприятия.

    Существует  несколько формализованных показателей финансово-экономической оценки инвестиционных проектов. В курсовой работе студенты должны использовать следующие из них:

       - чистый дисконтированный доход;

           -  средняя рентабельность инвестированного капитала;

       -  внутренняя ставка  доходности;

       -  динамический срок окупаемости.

 В  работе следует также оценить возможность возврата суммы кредита за счёт порождаемого проектом потока наличности; оценить чувствительность проекта к изменению цены и объема сбыта. 

Последовательность  выполнения расчетов

    1.Распределение  суммы капитальных вложений по годам расчётного периода. Определение необходимой величины кредита

    Капитальные вложения в t-ом году расчетного периода определяют:

    КВ_t = К * k_{освоен.t} =                     ,млн. руб.,  (1)

    где К – необходимая сумма инвестиций, указанная в задании, млн. руб. Эта сумма включает НДС;

    k_{освоен.t.} - коэффициент освоения капитальных вложений в году t.

    Так как  акционерное общество намечает вложить в проект собственные и заёмные средства, следует определить общие величины собственных и заёмных средств, идущих на финансирование инвестиций:

    К_собст. = К * k_{с.с =}                  млн. руб.             (2)

    где k_с.с – коэффициент собственных средств (берётся из задания);

    К_кр.= К - К_собст. =               млн. руб.      (3)

    Затем необходимо распределить суммы собственных и заёмных средств по годам освоения проекта с учётом срока освоения проекта t_ос. и сумм инвестиций, необходимых в каждом году освоения (табл.1, строка 2)

    Поскольку предприятие берёт кредит в размере К_кр сроком на t_кр лет и возвращает его равными платежами, необходимо определить ежегодные суммы возврата кредита:

    ВК _кр.t = К_кр. / t_кр. млн. руб. (4)

    К_кр – общая сумма кредита, млн. руб.;

     t_кр -срок кредитования, лет.

    Погашение кредита производится, начиная с 1-ого года, следующего за годом получения кредита.

    Сумма уплаты процентов за кредит определяется по формуле

    ПК _кр.t+1= (К_кр.t - ВК _кр.t) i_Кр/100, млн. руб. (5) 

    где К_кр.t – остаток кредита в   году t, млн.руб.;

    i_Кр – процентная ставка по кредиту, определяемая по формуле:

    i_Кр = i_Зад. + i_Инф.

    i_Зад. -заданная ставка по кредиту, %;

     i_Инф. –заданный темп инфляции, %

    Результаты  расчетов следует оформить в форме  таблицы (см. табл. 1)

Таблица 1

Распределение  капитальных вложений по годам расчётного периода

(план  освоения  и финансирования инвестиций) 

        Результаты полученных расчетов таблицы 1 будем использовать для расчета текущего чистого дисконтированного дохода (табл. 7). Для этого  соответствующие значения таблицы 1 запишем в таблицу 7:

    - значения строки 2 по годам расчетного  периода  - в раздел «Денежные потоки от инвестиционной деятельности», строка  2;

     - значения строк 3, 4, 5, 6 по годам расчетного периода - в раздел   «Денежные потоки  от финансовой деятельности», строки 12,13,14,15.

         При этом следует помнить о том, что капитальные вложения  в данный проект являются для предприятия оттоком денежных средств от инвестиционной деятельности. Собственные средства и получение кредита относятся к притокам денежных средств от финансовой деятельности. Возврат кредита и уплата процентов за кредит - к оттокам средств от финансовой деятельности.

    В таблице 7 притоки денежных средств записываются со знаком «+», оттоки  - со знаком «-».

    2.Расчет стоимости основных средств, зачисляемых  на баланс;  определение амортизационных отчислений, износа и остаточной стоимости основных средств

    В бухгалтерском балансе предприятия приобретенные основные средства записываются по первоначальной стоимости (без НДС). Расчет стоимости основных средств, зачисляемых на баланс, осуществляется по формуле:

    К_бал. = К / (1 + ставка НДС)=               млн. руб.     (6)

    Ставка  НДС равна 0,18 (18%)

    В рассматриваемом проекте предполагается начисление  амортизации осуществлять линейным способом. Поэтому годовую сумму ежегодных амортизационных отчислений следует рассчитывать по формуле :

    А_м = К_бал*Н_ам =             , млн. руб.        (7)

    где Т_ам – срок полезного использования основных средств, годы;

    Н_ам – норма годовых амортизационных отчислений, доли единицы (в задании эта величина указана в %);

    Амортизация будет начисляться, начиная с года полного освоения капитальных вложений, т.е с первого года выпуска продукции.

    3.Расчет основных показателей финансовой деятельности предприятия. Прогноз денежных потоков от операционной деятельности

    3.1.Выручка  от реализации  продукции по годам расчётного периода

    Выручка от реализации без НДС в году t определяется по формуле:

    TR_{реал.бндс.t} = q_t * Ц_бндс  , млн. руб.        (8)

    q_t – прогнозируемый объём реализации в году t, тыс. ед.(указан в задании);

    Ц_бндс – цена единицы продукции без НДС, тыс. руб. Определяется Ц_бндс=Ц/1.18;

    Ц – цена за единицу продукции включая НДС, указанная в задании, тыс. руб.

    Результаты  расчетов следует занести в таблицу 2. 

Таблица 2

Распределение выручки от реализации по годам расчётного периода 

    3.2.Издержки на производство и реализацию продукции по годам расчётного периода

    Переменные  издержки на единицу продукции, включаемые в себестоимость (без НДС):

    AVC = AVC_НДС(1 – d^пер _НДС) , млн. руб.        (9) 

    где AVC_НДС – переменные издержки на единицу продукции с НДС, тыс. руб.(указаны в задании);

            d^пер _НДС – доля НДС в переменных расходах, доли единицы (в задании величина указана в %).

    Постоянные  издержки на годовой выпуск (без  амортизации), включаемые в себестоимость годового выпуска (без НДС):

    TFC = TFC_НДС (1 -  d ^пост_НДС)  , млн. руб.        (10)

    где TFC_НДС – постоянные издержки (без амортизации) с НДС (указаны в задании), млн. руб.;

          d ^пост_НДС – доля НДС в постоянных расходах, доли единицы (в задании величина указана в %).

    .

    Суммарные годовые  издержки без НДС в году t:

    TC_t = TVC_t + TFC + A_м,   млн. руб.        (11) 

    Где

    TVC_t = АVC* q_t, млн. руб.        (12)

    Результаты  расчетов заносим в таблицу 3.

    Таблица 3

    Издержки  на производство продукции по годам расчетного периода 

    3.3.Налогооблагаемая и чистая прибыль

    Налогооблагаемая  прибыль в году t рассчитывается по формуле

    П_НОt = TR_{реал.,бндс t} – TC_t – ПК _крt,=                 , млн. руб.        (13)

    где ПК _крt – уплата процентов за кредит, млн. руб.

    Налог на прибыль Н_П определяется как:

    Н_П = 0,2* П_НО =            , млн. руб.          (14)

    где 0,2 – ставка налога на прибыль.

    Чистая прибыль П_ч :

    П_ч = П_НО - Н_П  , млн. руб.        (15)

        На основании полученных расчетов составим прогноз денежных потоков от операционной деятельности (табл. 4). При составлении таблицы 4 не забываем о том, что притоки денежных средств записываются со знаком «+», оттоки  - со знаком  «-». Поэтому алгоритм расчета показателей, приведенный в таблице 4 не совпадает с формулами 13 - 15.

    К притокам денежных средств от основной деятельности относится выручка от реализации продукции. К оттокам – суммарные годовые издержки, проценты за кредит и налог на прибыль. Если в конкретном году расчетного периода расходы превышают доходы, то предприятие несет убытки. В этом случае налог на прибыль предприятие не платит, а величина убытков (результат строки 4 табл.4 со знаком «-») записывается в строку 6 «Чистая прибыль».

    Таблица 4

    Прогноз денежных потоков от основной деятельности

            Значения строк 1-6 таблицы 4 запишем в раздел «Денежные потоки от операционной деятельности» таблицы 7 (строки 4-9),

    4. Расчет остаточной стоимости основных средств

    Остаточная  стоимость объекта основных средств  в году t представляет собой разность между его первоначальной стоимостью и износом:

    К_{ост. t} = К_бал - U_t   , млн. руб.        (16) 

    Износом U_t  называется сумма начисленных амортизационных отчислений за время эксплуатации t:

    U_t = ΣA_м  = t_спр.*A_м, млн. руб.        (17)

    Время эксплуатации определяется показателем t_спр., т.е. сроком, в течение которого продукция будет пользоваться спросом,  лет (периодом спроса на продукцию).

    Поскольку по условию проекта АО в следующий после окончания выпуска продукции год продаёт основные средства по цене, превышающей его остаточную стоимость на 10%, необходимо рассчитать доход от продажи этих средств, который будет относиться к притокам денежных средств от инвестиционной деятельности

    Д_пр.ос= К_{ост. t}*1.1  , млн. руб.        (18)

    5. Расчет суммы необходимого оборотного капитала

    Необходимая сумма оборотного капитала в году t::

OK_t = (TR_{реал.без НДСt} * ρ) / 100, млн. руб.       (19)

где ρ – доля годовой выручки, направляемая на формирование оборотного капитала, %. Величина указана в задании.

Начальный запас оборотных средств

OK_н = OK₁ ρ_нз  /100, млн. руб.        ,  (20)

    где OK₁ - необходимая сумма оборотного капитала в первом году выпуска продукции, млн. руб.;

    ρ_нз – доля начального запаса от потребностей первого года, %. Величина указана в задании. 

    Таблица 5

Расчет потребности  в оборотном капитале по годам расчетного периода

    Изменение потребности в оборотном капитале в году t

ΔOK_t = OK_t-1 – OK_t , млн. руб.        , (21) 

     где OK_t-1 - потребность в оборотном капитале в предшествующем году, млн. руб.

    Величина ΔOK_t может быть положительной (высвобождение оборотных средств) или отрицательной (увеличение потребности в оборотных средствах), поэтому в таблицу 5 она записывается соответственно со знаком «+» или «-».

    Значения строки 2 таблицы 5 записываем в строку 1 (если оно положительное) или  в строку 2 (если оно отрицательное) таблицы 7.

    К притокам денежных средств от инвестиционной деятельности  в данной курсовой  работе относятся: доход от реализации выбывшего имущества по остаточной стоимости + 10% ( в году, следующем за окончанием выпуска продукции); высвобождение оборотных средств (значение ΔOK_t, полученное со знаком «+»).

К оттокам – 1) капитальные вложения во внеоборотные активы (в основные средства);2) прирост оборотных средств (значение ΔOK_t, полученное со знаком «-»); 3) начальный запас оборотного капитала.