Финансово-кредитные кризисы
Оглавление
Введение
Финансовый кризис будет еще долгое время приоритетной проблемой для российских экономистов. Кризис – это своего рода естественный эксперимент, подвергший экономику воздействию двух внешних шоков. Первый – отток коротких денег, вызванный азиатским кризисом 1997 г. Второй – снижение цен на нефть, ухудшившее состояние государственных финансов и платежного баланса России.
Необходимо адекватное понимание причин возникновения кризиса, механизмов его передачи и усиления. Мировой кризис затронул все переходные экономики, однако, совершенно, по-разному, отразился на странах с различным состоянием государственных финансов, характеристиками банковской системы, внешнеторговой позицией, кредитными рейтингами, уровнем развитости правовой системы т.д. Понимание механизмов усиления финансовых кризисов позволит выработать направления эффективной антикризисной политики и создать условия для защищенности финансовой системы России от внешних кризисных шоков в будущем.
Российский кризис невозможно объяснить, рассматривая по отдельности кризис валютной политики, государственных финансов и банковской системы. Процессы в этих трех сферах составляют взаимосвязанную цепочку причин и следствий.
Актуальность выбранной темы курсовой работы заключается в том, что изучение финансовых кризисов в условиях постоянно растущей степени глобализации финансов, огромных возможностей финансовых рынков и скорости движения капиталов, имеет исключительное значение. Подверженные подобным явлением страны смогли бы избежать их повторения. Это обусловлено и тем, что страны функционируют в режиме открытых экономик, следовательно, финансовые кризисы не могут иметь национальных границ.
Целью данной курсовой работы является: уяснение природы финансовых кризисов и степени их влияния на национальную экономику.
Для достижения поставленной цели в курсовой работе мы считаем, необходимым решит следующие задачи:
- Определение природы и сущности финансового кризиса;
- Определение последствий финансово-кредитных кризисов;
- Выявление особенностей протекания кризисов в РФ;
- Выявление особенностей кризиса 2008 г. в Алтайском крае.
Объектом исследования работы выступает финансово-кредитный кризис как объективная категория международной экономической системы.
Предметом исследования является национальная экономика и, в частности, экономика Алтая.
Глава 1. Теоретическая часть
1.1 Сущность финансового кризиса
“Классическое” экономическое понятие кризиса, означает не желаемую и драматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующейся колебаниями и негативными явлениями, помехами. Поэтому “классическое” определение кризиса было заменено более многозначным понятием “экономический кризис”. О экономическом кризисе по определению Мечлапа (Масhlар,1934) речь идет в том случае если “возникает не желаемое состояние экономических отношений, непереносимо критическое положение больших слоев населения и производящих отраслей экономики”. Сомбарта (19О4) определяет экономический кризис как “экономическое негативное явление, при котором массово возникает опасность для экономической жизни, действительности”.
При кризисе господствует нехватка времени и решений. Оценка ограниченного времени для принятия решений зависит от состояния кризиса и определяет этим нехватку времени или срочность решения проблем.
При кризисе важным является проблема управления. Высокая комплексность управления в условиях кризиса позволяет с одной стороны оказывать влияние на развитие автономных процессов и охватывает с другой стороны специфическую проблематику руководства. Наиболее полное представление признаков кризиса дает нам Винер и Каан. С помощью 12 признаков Винеру и Каану удалось наиболее полно описать понятие кризис.
1. Кризисы — это
часто переломный пункт в
2. Они часто образуют ситуацию, при которой огромное значение играет неотложность/срочность действий;
З. Они угрожают целям и ценностям;
4. Их последствия носят тяжелый характер для будущего задействован- ных в нем участников;
5. Они состоят из
событий, которые создают
6. Они привносят
7. Они снижают контроль над событиями и их влиянием;
8. Они снижают время на реакцию до минимума, вызывают стресс и страх у участников;
9. Имеющаяся в распоряжении у участников информация, как правило, недостаточна;
10. Они вызывают нехватку имеющегося в распоряжении у участников времени;
11. Они меняют отношения между участниками;
12. Они повышают напряжение,
особенно в политических
Выше перечисленных признаков вполне достаточно для того, чтобы в полной мере охарактеризовать кризис. Необходимо разделение кризисного процесса на различные периоды связана в первую очередь с тем, чтобы определить точку и время применения мероприятий по оказанию влияния на кризис, недопущению и преодолению кризиса.
Потенциальный кризис — кризис как процесс находит свое начало в фазе потенциального, только возможного но еще не реального кризиса.
Латёнтный/скрытый кризис — эта фаза кризисного процесса характеризуется скрытым уже имеющимся или с большой вероятностью скоро начинающимся кризисом, воздействия которого не определяемы имеющимся в наличии стандартным инструментарием.
Острый преодолимый кризис - на этом этапе начинается непосредственное ощущение негативного воздействия. Вместе с этим усиливается интенсивность деструктивных воздействий, что вызывает резкую нехватку, давление времени, срочность, неотложность принятия решений.
Острый не преодолимый кризис — экономика вступает в последнюю стадию развития кризисного процесса, которая заканчивается дефолтом, банкротством. На этом этапе требования для преодоления кризиса значительно превышают имеющийся потенциал. Преодоление кризисного процесса не возможно, в особенности из—за отсутствия или неудачных мероприятий, действий, из—за экстремально сильного давления времени и из—за усиливающейся интенсивности направленных против предприятия деструктивных воздействий.
Общее определение экономического кризиса — это значительное нарушение равновесия в хозяйственной системе, часто сопровождающееся потерями и разрывом нормальных связей в производстве и рыночных отношениях, что, в конечном счете, ведет к дисбалансу функционирования экономической системы в целом.
Все многообразие кризисов можно классифицировать по трем разным основаниям. Первое основание — по масштабам нарушения равновесия в хозяйственных системах. Общие кризисы охватывают все национальное хозяйство. Частичные распространяются на какую-либо одну сферу или отрасль экономики.
о Финансовый кризис — глубокое расстройство государственных финансов, проявляется в постоянных бюджетных дефицитах. Крайним проявлением финансового кризиса является неплатежеспособность государства по иностранным займам.
о Денежно—кредитный кризис — потрясение денежно—кредитной системы. Происходит резкое сокращение коммерческого и банковского кредита, массовое изъятие вкладов и крах банков, погоня населения и предпринимателей за наличными деньгами, падение курсов акций и облигаций, а также нормы банковского процента.
о Отраслевой кризис — охватывает одну из отраслей народного хозяйства и вызывается изменением структуры производства, нарушением нормальных хозяйственных связей.
о Структурный кризис - обусловлен нарушением нормальных соотношений между отраслями производства.
Ко второй классификации кризисов — относятся периодические колебания повторяются регулярно через какие—то промежутки времени, не давая началу полного делового цикла и прерываются на какой—то фазе. Являются менее глубокими и менее продолжительными. Нерегулярные кризисы имеют свои особые причины возникновения.
о Валютный кризис — выражается в ликвидации золотого стандарта в обращении на мировом рынке и обесценении валюты отдельных стран (нехватка иностранных «твердых» валют, истощение валютных резервов в банках, падение валютных курсов).
о биржевой кризис — резкое снижение курсов ценных бумаг, значительное сокращение их эмиссий, глубокие спады в деятельности фондовой биржи.
Второе основание
о Аграрный кризис — это резкая приостановка сбыта сельскохозяйственной продукции (колебание цен на сельскохозяйственную продукцию).
Третье основание
о Кризис предприятия представляет собой переломный момент в последовательности процессов событий и действий. Типичным для кризисной ситуации является два варианта выхода из нее, или это ликвидация предприятия как экстремальная форма, или успешное преодоление кризиса. Здесь выделяют 2 вида кризисов.
о Кризис перепроизводства товаров — выпуск излишнего количества полезных вещей, не находящих сбыта.
о Кризис недопроизводства товаров — острая их нехватка для удовлетворения платежеспособного спроса населения. В микроэкономике используется понятие “кризис предприятия’. В широком смысле это означает процесс, который ставит под угрозу существование предприятия.
Финансовый кризис – глубокое расстройство государственной финансовой системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы, взаимных неплатежах экономических субъектов, несоответствии денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения.
Несмотря на эту, не формальность, большинство влиятельных ученых, таких как Мински и Киндлбергер, настаивают на том, что существует общая модель кризиса, и деление кризисных проблем на различные подгруппы является ошибкой. В частности, Киндлбергер остро критиковал мысль, что «род «кризисов» должен быть поделен на виды, называемые коммерческими, индустриальными, денежно-кредитными, банковскими, фискальными, финансовыми … и так далее» (Киндлбергер 1978, 22). Они утверждают, что существует стандартная легенда кризиса, когда наивные инвесторы приходят на рынок каких-либо активов в уверенности, что они смогут выиграть от роста цен, и своими действиями усиливают этот рост; затем они все вместе обращаются в паническое бегство, когда цены стабилизируются или начнут снижаться, чем обуславливают крах цен. Этот крах после этого через различные каналы дестабилизирует макроэкономику.
Как минимум, необходимо различать два вида международных финансовых кризиса. Первый тип валютный кризис предполагает потерю доверия спекулянтов к национальной валюте, что приводит к бегству капитала. Или, говоря другими словами, несколько стран могут быть повержены валютными кризисами в то время, как остальной мир по-прежнему сохраняет как финансовую, так и макроэкономическую стабильность. Так как валютные кризисы часто ведут к введению контроля над капиталом, что мешает обслуживанию долгов в иностранной валюте, потеря доверия к национальной валюте часто сопровождается также крахом заимствований в иностранной валюте. С этим типом кризиса столкнулась Латинская Америка в 1982 году: Результатом явилось возникновение бегства капитала одновременно с прекращением банковского кредитования в твердой валюте.
Валютные кризисы удобно разделить на следующие четыре типа:
самый простой, собственно валютный кризис, или кризис платежного баланса;
кризис внешней
кризис внешней задолженности
частных заемщиков (банковский)
кризис внутреннего, т. е. номинированного в национальной валюте, долга (частного или государственного).
Кризис первого типа - фиксация курса валюты центральным банком или "грязное плавание" на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Возможности поддержания фиксированного курса в такой ситуации определяются только величиной валютных резервов центрального банка. (Как правило, их хватает на несколько месяцев финансирования импорта и на несколько дней финансирования оттока капитала). Именно такой незамысловатый кризис платежного баланса и произошел в России в августе 1998 г.
Валютный кризис второго типа -- происходит из-за чрезмерного накопления государственного долга, когда у инвесторов возникают сомнения в способности или желании правительства регулярно обслуживать свою задолженность. Неожиданная потеря доверия к государству-заемщику кредиторами вызывает стремление последних вернуть свои неожиданно ставшие более рискованными вложения досрочно, что в свою очередь равносильно атаке на валюту и может привести к истощению резервов и валютному кризису.
Валютный кризис, вызванный чрезмерным увеличением внешнего долга частных фирм и банков, может произойти даже когда с государственной задолженностью все в порядке. С таким валютным кризисом третьего типа столкнулись многие азиатские страны в 1997—1998 гг.
Валютный кризис четвертого типа -- тесно связан с предыдущим, во-первых, потому, что при чрезмерном накоплении государственной задолженности, номинированной в национальной валюте, и недостаточности доходов государственного бюджета для обслуживания этой задолженности вероятнее всего долг будет финансироваться за счет монетизации бюджетных дефицитов, а это в конце концов приведет к инфляции и девальвации.
Во-вторых, накопление номинированных в национальной валюте долгов частным сектором тоже далеко не безопасно с точки зрения стабильности валюты. Недоверие населения к национальной валюте может в какой-то момент спровоцировать "набег" вкладчиков на банки с целью изъятия своих депозитов, номинированных в национальных денежных единицах. А это чревато банковским кризисом, при котором давление на валюту неизбежно возрастает, и потому, что банки могут иметь внешнюю задолженность, возврат которой окажется под вопросом, и потому, что схемы гарантий депозитов вкладчиков могут потребовать дополнительных государственных расходов, а это опять-таки делает более осязаемым призрак инфляции и девальвации.
Дж. Сакс, А. Торнел и А. Веласко проанализировали, насколько пригодны для предсказания валютных кризисов, следующие три показателя, примерно характеризующие динамику факторов, которые и вызывают кризис в нашей классификации:
1) повышение реального курса валюты (завышение курса в нашей терминологии);
2) отношение денежной массы (М2) к величине валютных резервов (примерная характеристика задолженности государственного сектора);
3) расширение объема кредитов (примерная характеристика задолженности частного сектора).
Анализ показал, что из 20 обследованных стран с формирующейся рыночной экономикой в тех из них, которые особенно пострадали от валютного кризиса 1994—1995 гг. (а именно в Мексике, Аргентине и Бразилии), период, предшествующий кризису, характеризовался не только высокими показателями отношения М2/резервы, но и довольно сильным повышением реального курса национальной валюты и бумом кредитования (Sachs, Tornell, Velasco, 1996). Подобным же образом рост объема банковского кредитования по отношению к ВВП предшествовал более ранним валютным потрясениям в Аргентине (1981), Норвегии (1987), Финляндии (1991 — 1992), Японии (1992— 1993), Швеции (1991).
Другой тип кризиса связан не с потерей доверия к валюте, а к потере доверия к реальным активам (или к ценным бумагам на эти активы) - они называются заразные кризисы. По определению, заразные кризисы не поражают только одну или несколько стран.
Существуют важные различия в изучении валютных и заразных кризисов. Валютные кризисы неизбежно вовлекают центральный банк кризисной страны; заразные кризисы требуют определенного действия либо бездействия центрального банка, однако его роль не настолько важна.
Наконец, макроэкономика валютных и заразных кризисов довольно различна – хотя оба они ведут к рецессии, валютные кризисы связаны с инфляцией в странах-жертвах, а заразные кризисы связаны с всемирной дефляцией.
1.2 Причины финансово-кредитных кризисов
Кризис – это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе, угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде.
Причины кризиса могут быть различными. Они делятся на объективные, связанные с циклическими потребностями модернизации и реструктуризации, и субъективные, отражающие ошибки и волюнтаризм в управлении, а также природные, характеризующие явления климата, землетрясения и др.
Причины кризиса могут быть внешними и внутренними. Первые связаны с тенденциями и стратегией макроэкономического развития или даже развития мировой экономики, конкуренцией, политической ситуацией в стране, вторые – с рискованной стратегией маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками в организации производства, несовершенством управления, инновационной и инвестиционной политикой.[10]
Среди внешних или макроэкономических причин финансовых проблем можно выделить:
- кредитные «бумы», развивающиеся
на стадии «перегрева»
- проблемы с платежным балансом , замедление темпов экономического роста, снижение объемов экспорта, дефолт по государственному долгу;
- резкое изменение курсов валют или процентных ставок, масштабные спекулятивные атаки на национальную валюту;
- возникновение мыльных «пузырей» на рынках ценных бумаг и недвижимости, последующее резкое падение цен на активы;
- последствия финансовой
либерализации,
- неразвитость финансовых
рынков и финансового
- непродуманные действия денежных властей и надзорных органов; излишнее регулирование;
- слабость юридической базы и институтов, ответственных за финансовый и банковский надзор, а также санацию проблемных банков и компаний.
Многие из приведенных причин находятся в тесной взаимосвязи, в частности при рассмотрении экономического цикла, особенно для переходных экономических систем, в процессе начала реформ обычно отмечается достаточно высокий уровень инфляции, затем наступает период финансовой стабилизации, призванной стимулировать экономический рост, после чего наступает фаза активного экономического роста, затем - торможение или спад. Аналогичная цикличность наблюдается и для развитых экономических систем. Основными параметрами, определяющими устойчивость финансовой и банковской системы являются изменение темпов инфляции, рост кредитных портфелей и изменение курса национальной валюты.
Инфляционная фаза, совпадающая, как правило, с первой стадии реформ, характеризуется ростом числа банков. Банки достаточно хорошо чувствуют себя, так как маржа операций достаточно высока, имеется возможность получения наличия спекулятивных доходов, в то же время плохое качество кредитов может быть покрыто их быстрым обесценением. Такая тенденция наблюдалась у нас в с 1993 г. по конец 1996 г. В связи с тем, что инвестиционные процессы во время инфляции не так развиты, доля кредитов в балансе на этой стадии не так велика. Например, в среднем по банковской системе РФ до кризиса 1998 г. около 32 %.
Затем денежные власти, в том числе под воздействием зарубежных советчиков в лице МВФ, Всемирного банка и пр., начинают понимать, что достичь экономического роста без финансовой стабилизации невозможно. Начинается фаза наведения порядка в госфинансах - проведение жесткой денежно-кредитной политики. В нашем экономическом цикле - с начала 1997 г.
В процессе стабилизации маржа падает, банки начинают перестраивать структуру своих портфелей, увеличивая кредитные активы, с одной стороны чтобы приспособиться к снижению маржи, а с другой - под воздействием высокого спроса, порожденного ростом инвестиций в экономике, вызванных падением процентных ставок. Один из парадоксов нашей экономики заключался в том, что по мере резкого снижения процентных ставок удельный уровень кредитов в течении 1996-1998 г. так и остался на уровне 32 %. Для переходных экономик эта фаза характеризуется относительно высокими кредитными рисками, банки начинают профессионально осваивать кредитный менеджмент. В то же время те кредитные организации, которые не смогли приспособиться к проведению финансовых операций в процессе снижения маржи - прежде всего это небольшие, а также ряд средних банков начинают испытывать проблемы в виде падения прибыльности, вероятность банковских банкротств увеличивается.
Очень часто финансовая стабилизация происходит на фоне фиксации курса национальной валюты, очень популярного у МВФ, но в ряде случаев играющих роль «троянского коня». Здесь банковскую систему и экономику может ждать неприятный сюрприз, если финансовая стабилизация проходила без предварительной и достаточно глубокой девальвации, как например, у нас в 1997-1998 г.г. - конкурентоспособность национальной экономики падает за счет создания благоприятных условий для роста импорта, что приводит к проблемам платежного баланса и бюджета. В это момент закладываются условия для падения качества кредитных портфелей и последующего кризиса «плохих» активов. Немаловажно, что такая фиксация стимулирует стремительный рост объема иностранных обязательств государства, коммерческих банков и компаний, так как позволяет снизить ставки по кредиту (если не замечать возрастающий валютный риск). Именно на этой стадии закладывается потенциал будущей девальвации, которая становится неизбежной в случае резкого снижения экспортных поступлений . Именно такая картина наблюдалась и у нас перед 1998 годом. Проведенная девальвация за счет обесценения решает проблему плохих долгов, выданных в национальной валюте, а также в дальнейшем, уже на фазе последующей финансовой стабилизации стимулирует экономический рост за счет повышения конкурентоспособности отечественных товаров, что и наблюдалось у нас с 1999 г. Однако не стоит забывать, что падение курса рубля привело к масштабному кризису внешних валютных долгов банков.
И наконец на фазе кредитного бума, возникающей на стадии экономического роста кредитные портфели стремительно растут в т.ч. на фоне прироста ресурсной базы. При устойчивом росте экономической системы у субъектов рынка, в том числе из-за ограниченной информации, может сложиться неверное представление о полной востребованности их инвестиционных проектов, те же самые ошибки возникают и работников банка, столкнувшихся с задачей обработки все возрастающего количества кредитных заявок. Потом, на стадии «посадки» рынок произведет «отсев» части этих проектов, в том числе из перепроизводства.
Таким образом на стадии расширения, в случае существенного «перегрева» рынка, потенциальное качество кредитов может снизится, а затем на фоне стадии сжатия при появлении проблемных кредитов, снижении темпов прироста ресурсов или даже их оттоке могут быть созданы предпосылки для снижения устойчивости кредитных организаций. Практика показывает, что возникновение так называемых кредитных «бумов» является одной из причин возникающих банковских кризисов, снижая качество банковских активов и достаточности капитала.
На стадии «перегрева» также могут появиться так называемые «мыльные «пузыри» на рынках ценных бумаг и недвижимости с последующим резким изменение цен на активы, эти процессы достаточно хорошо описаны на примерах Великой американской депрессии и финансового кризиса в Японии.
Очень часто на фоне финансовой либерализации, дерегулирования, банки, осваивая новые для них рынки, запрещенные до этого законодательством, испытывают проблемы вследствии нехватки профессионализма. В какой то степени эта причина дает себя знать и на начальной стадии переходных экономик, когда банки и банковские системы начиная работу в новых для условиях, могут пройти через ряд кризисов ( для нас это кризис 1995 г.).
Что касается этого положения, а также его противоположности - избыточного регулирования, как возможной реальной причины кризисных явлений, то здесь видимо уместно вспомнить кризис ссудносберегательных ассоциаций США, когда после избыточного регулирования, приведшего ассоциации в тиски процентного риска, последовавшая либерализация привела к росту высоко рискованных операций при отсутствии соответствующего опыта у банковских работников.
Типичным примером возникновения банковского кризиса из-за непродуманных действий государственных органов является локальный кризис лета 2004 г., когда непродуманные заявления некоторых представителей госорганов породили кризис на межбанковском рынке, приведший к банкротству ряда банков.
Отметим в качестве важнейшего
фактора обеспечения
Финансовый кризис 2008 года, начинался, как водится, безоблачно. В течение продолжительного времени цены на недвижимость в Соединенных Штатах росли, причем росли по американским меркам довольно быстро. Причин роста было, как минимум, три:
- естественное удорожание недвижимости, связанное с инфляционными процессами;
- доступная ипотека (именно она, в сущности, стала причиной кризиса);
-инвестиционная привлекательность, связанная с верой в то, что цены на жилье будут расти вечно;
Самыми важными локомотивами роста цен и последующего финансового кризиса были естественно инвестиционная привлекательность и доступная ипотека.
Доступной же ипотеку делал низкий уровень инфляции и растущие цены на жилье: это позволяло закладывать и перезакладывать недвижимость по мере роста ее рыночной стоимости, получая и растрачивая дополнительные средства. Важным фактором, побуждавшим людей брать кредиты, была схема их погашения – первые платежи были самыми маленькими, а потом – новая закладная.
В сущности, это абсолютно спекулятивная и в корне порочная практика, однако она давала вполне реальные деньги. Именно поэтому ипотекой пользовались все – в том числе и те, кто не мог себе этого позволить. Пенсионеры, безработные, обитатели черных гетто, которые в принципе не знали, что такое работа – все они брали деньги, планируя вернуть их после того, как жилье в очередной раз подорожает.[2]
В числе причин обострения кризиса российского финансового рынка в январе 1998 г. следует указать:
- расширение спроса
на доллары со стороны
- действия российских банков по скупке долларов;
- спекулятивная атака на рубль извне;
- продолжавшийся финансовый кризис в Юго-Восточной Азии;
- снижение мировых цен на нефть. [17]
Основные причины кризиса надо искать не в 1998 году, а гораздо раньше, еще в 70-80-е годы, когда только закладывались основы той экономики, которую мы имеем сейчас. У нас был кризис и в 1997 году, и раньше. Все эти последние 10 лет мы жили в период латентного, но перманентного кризиса, кризиса системного, экономического, а не только финансового, кризиса, вызванного рядом субъективных и объективных причин:
а) неспособностью в рамках
административно-командной
б) отставанием в научно-