Финансовое оздоровление кризисного предприятия

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Томский государственный  архитектурно-строительный университет»

(ТГАСУ)

 

 

Факультет   Экономики и менеджмента      

Кафедра  «Экономика и управление городским хозяйством»   

Направление подготовки (специальность) 080109 – Бухгалтерский учет анализ и аудит                                                   

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

НА ТЕМУ:   Финансовое оздоровление кризисного предприятия   

 

Исполнитель студент   5    курса, группы   649 

Обложко Наталья Николаевна    

(Фамилия, имя, отчество)

 

Руководитель работы   к.э.н.,  доцент                  Подопригора Ю.В. 

                                                                      (Должность, звание)                              (Фамилия, имя, отчество)

 

Консультант    к.э.н.,  доцент                    Подопригора Ю.В. 

                                                          (Должность, звание)                                           (Фамилия, имя, отчество)

 

 

К защите  Защитил(а) с оценкой

_________________________

«___» ____                 20    г.  «____» ____________ 20__ г.

________________________   _________________________

             (подпись)                (подпись)

 

 

 

Томск 2013

 

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

«Томский государственный  архитектурно-строительный университет»

(ТГАСУ)

«УТВЕРЖДАЮ»

Заведующий кафедрой

_______________________

«____» _________ 20 ____г.

 

 

Факультет   Экономики и менеджмента      

Кафедра  «Экономика и управление городским хозяйством»   

Направление подготовки (специальность) 080109 – Бухгалтерский учет, анализ_     и аудит       

 

ЗАДАНИЕ

на курсовой проект (работу) по дисциплине

 

                             Банкротство и антикризисное управление                

Студенту       Обложко Н.Н.                                                         5 курс,гр 649

                                                  (Ф.И.О.)                                                            (курс, группа)

1. Тема проекта (работы):           Финансовое оздоровление кризисного предприятия

2. Исходные данные и основные  требования: нормативно-правовая и учебная литература 

 

3. Содержание проекта (работы):

3.1. Расчетно-пояснительная записка  1. теоретическая часть               

3.2. Графическая часть  -----                      

 

4. Сроки проектирования  с 11.09.2013г. по 02.11.2013г.                 

 

 

Руководитель проекта (работы)  __________________________ (подпись)

Задание к выполнению принял студент ____________________ (подпись)

Дата выдачи задания « _11_» _сентября_ 2013 г.

 

График выполнения

курсового проекта (курсовой работы)

Номер раздела

Объем в часах

Наименование этапов работ по

КП (КР)

Срок контроля

1

5

Обозначить актуальность выбранной темы, определить цель курсовой работы и сформулировать задачи исследования.

20.09.13

2

10

В соответствии с определенными  задачами последовательно изложить теоретический материал, разделив его на составные части (главы, параграфы).

30.09.13

3

5

Обобщить изученный  материал, выводы и формулировку рекомендаций по проблемам, выявленным в ходе исследования.

30.10.13


 

Список рекомендуемой  литературы:

  1. Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ

2.  Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая (31 июля 1998 г. № 146-ФЗ) и вторая (5 августа 2000 г. № 117-ФЗ) (в ред. последних изменений) // СПС КонсультантПлюс.

3. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению. - М.: Закон и право, 2009

4. Астроухова, Аникин  «Банкротство и Антикризисное  управление» изд.: ТГАСУ 2006г.

5. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы.- М.: Дело, 2008.

6. Витрянский В.В. Реформа законодательства о несостоятельности (банкротстве)//Специальное приложение к Вестнику Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. -2009

7. Градов «Экономическая стратегия фирм»

8. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. - М.: Финстатинформ, 2010.

9. Кращенко Д. Банкротство предприятий его признаки и условия // Право и экономика – 2008 - №6

10. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний.- М.: ЗАО «Издательство Экономика», 2006.

11. Моисеева Н.В. Стратегия финансового оздоровления предприятия // Финансовый бизнес – 2011 - №2

12. Новиков А.В. Преодоление кризиса российской промышленности: финансовое оздоровление и реструктуризация предприятий //Вопросы экономики. - 2009. - № 4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..6

1. Сущность, цели и объекты финансового  оздоровления предприятия

1.1 Цели  финансового оздоровления предприятия в зависимости от  финансового состояния………………………………………………………8

1.2 Основные  пути финансового оздоровления  предприятия………….10

1.3 Роль государства в финансовом оздоровлении……………………..15

2. Определение  платежеспособности, финансовой устойчивости  и вероятности банкротства ЗАО  «Строительно монтажное предприятие  95»

2.1 Двумерная  и трехмерная интерпретация зон  хозяйствования.    Методика  Градова А.П…………………………………………………….16

2.2 Методики оценки риска  вероятности банкротства ЗАО  «Строительно монтажное предприятие  95»……………………………………………….18

3. Основные мероприятия  по финансовому оздоровлению  ЗАО «Строительно монтажное предприятие  95»………………………………………………………21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….23

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………….…………….24

ПРИЛОЖЕНИЕ  А…………………..……………………………………………..26

 

 

 

 

 

Введение

 

Развитие российской экономики на современном этапе  характеризуется неоднозначной  и динамично меняющейся экономической средой, наличием сложных управленческих проблем. Многие предприятия испытывают трудности и находятся в кризисной ситуации, сформировавшейся под влиянием рыночной экономики переходного периода.

В условиях спада производства и постоянно растущего уровня инфляции сложился финансово-долговой тип предпринимательства, характеризующийся замещением производственных активов – финансовыми, собственных средств – привлеченными, что проявляется, прежде всего, в недостатке собственных оборотных средств предприятий и доступных источников их формирования.

В современных условиях экономической и социально-политической нестабильности в России возможность  попасть в число неплатежеспособных предприятий весьма велика, поэтому  правительство в специальном  постановлении отменило необходимость принятия системы антикризисных мероприятий, чтобы изменить ситуацию к лучшему. Введение в действие Закона РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 26.10.2002 г. положило начало созданию правовой базы банкротства. В настоящее время опубликовано большое количество постановлений, распоряжений, указов по вопросам несостоятельности (банкротства) предприятий, антикризисному управлению. По данной проблематике с каждым годом выходит большое количество теоретического материала: учебников, статей. Однако до настоящего времени не создан механизм управления, который обеспечил бы не только выход из кризиса и состояния банкротства российских предприятий, но и их финансовое оздоровление и дальнейшее развитие.

Целью данной работы является изучение путей финансового оздоровления предприятия, а также изучение Закона РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» Следовательно, задачи курсовой работы включают в себя:

  1. Изучение теоретических вопросов управления предприятием в условиях кризиса;
  2. Анализ финансового состояния предприятия и констатация факта кризисного положения;
  3. Определение путей улучшения финансового состояния предприятия;
  4. Определение содержания и обоснование финансового оздоровления предприятия.
  5. Определение платежеспособности, финансовой устойчивости и вероятности банкротства на примере ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95»
  6. Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность, цели и объекты финансового оздоровления предприятия

1.1 Цели финансового  оздоровления предприятия в зависимости  от 

финансового состояния

 

Финансовое оздоровление — в Российской Федерации одна из процедур процесса банкротства, которая применяется к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с утверждённым графиком.1

В современном  финансовом менеджменте управление, направленное на финансовое оздоровление предприятия, представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий. Главной целью такого управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

Для достижения указанной  главной цели в рамках системы  финансового оздоровления предприятия  необходимо решить следующие задачи:2

1. Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности.

2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия.

3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь обеспечивается оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

4. Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед финансовым управлением при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным уровнем.

1.2 Основные  пути финансового оздоровления  предприятия

Для первичного финансового  оздоровления предприятий необходимо провести реструктуризацию их задолженности. Данная процедура должна включать: во-первых, аннулирование задолженности предприятий по уплате штрафных санкций за несвоевременное перечисление средств в бюджет и во внебюджетные фонды - получить эти суммы с предприятий практически нереально; во-вторых, реструктуризацию суммы прямого долга, которую можно осуществить различными методами.

Рассмотрим, в  частности, один из них. На определенный момент времени вся сумма задолженности  предприятий по налоговым платежам и платежам во внебюджетные фонды  переводится на специальные счета. Дальнейшую реструктуризацию задолженности можно провести в следующих формах:

- заключение с  предприятием договора о поставках  продукции в счет его задолженности  бюджету. В данном случае продукция  может быть использована на  государственные нужды, для поставок государственным и государственно-частным лизинговым компаниям и промышленным предприятиям или для выполнения межгосударственных соглашений;

- оформление  задолженности в виде государственного  кредита с минимальной процентной  ставкой;

- проведение в  рамках выделенной задолженности  процедуры взаимозачета долгов  с другими хозяйствующими субъектами  и с государством.

Государственные органы должны подходить индивидуально  к каждому из своих должников, определяя формы эффективного взаимодействия. Эта работа потребует нескольких месяцев и должна вестись как на федеральном (примерно 200 наиболее крупных и важных для экономики страны предприятий-должников), так и на региональном уровне.

Перечисленные мероприятия  по первичному финансовому оздоровлению предприятий не могут решить всех вопросов перехода к экономическому росту. Это обусловлено целым рядом причин более общего характера. Первая из них связана с недостатками проведенной приватизации, в результате которой на большинстве предприятий так и не появились эффективные собственники. Выход из кризиса в данной сфере лежит в области организационной и институциональной реструктуризации предприятий.

Второй причиной является низкая эффективность отечественной  промышленности, неумение многих предприятий производить и сбывать свои товары при устраивающем покупателей соотношении "качество/цена", чрезмерно медленная внутренняя перестройка деятельности предприятий.

Совершенствование механизма обеспечения интересов  собственников и устранение бесконтрольности менеджеров

Проведение первого  этапа работ по "расчистке" задолженности предприятий позволит выявить картину их действительной дееспособности и перспективности. Соответствующими критериями можно  считать следующие:

- готовность владельцев  и менеджеров осуществить реальные шаги по реструктуризации;

- наличие шансов  на восстановление или достижение  конкурентоспособности;

- возможность  участия в "кластерах развития", то есть в группах предприятий,  работающих совместно в целях  создания конкурентоспособной продукции. Именно такие кластеры формируются сегодня, например, в оборонной промышленности, и данная модель ("группового спасения") представляется нам чрезвычайно перспективной для российской промышленности в целом.

Предприятия-должники, не отвечающие ни одному из указанных требований, должны подпадать под процедуру банкротства. В том случае, если для подобного предприятия не находится эффективного собственника, способного осуществить его санацию при сохранении прежнего профиля или путем полного перепрофилирования, оно ликвидируется. Если предприятие является перспективным, то оно совместно с государством ищет пути выхода из кризисной ситуации.

Одним из возможных  и в некоторых случаях необходимых  шагов для нормализации ситуации может и должна стать реструктуризация собственности. Речь идет об организации дополнительной эмиссии акций или иных ценных бумаг предприятия и об использовании вырученных от их продажи средств или самих ценных бумаг для погашения задолженности перед бюджетом или внебюджетными фондами. Реально это означает увеличение доли федеральной или муниципальной собственности в капитале предприятий. Реструктуризация собственности необходима потому, что сегодня, спустя достаточно длительное время после завершения ваучерной приватизации, можно констатировать: она не решила ни одной из продекларированных задач - ни создания класса частных собственников с соответствующим изменением общественной психологии, ни обеспечения возможностей привлечения предприятиями финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг для формирования нового физического капитала (за редкими исключениями), ни существенного увеличения притока иностранных инвестиций.

Одним из путей  финансового оздоровления предприятия  могла бы стать дополнительная эмиссия  акций.

По  нашему мнению, такой основой могла бы стать дооценка капитала предприятий при проведении переоценки основных средств по их рыночной стоимости, то есть с учетом возможной доходности использования капитала в будущем. Для этих целей не годятся отчетные бухгалтерские данные предприятий, поскольку они полностью деформированы системой бартерных расчетов и многочисленными механизмами сокрытия прибыли, освоенными менеджерами и финансистами предприятий за последние годы.3

Проведение  переоценки в этой ситуации должно быть поручено независимым оценщикам (возможно и создание смешанных комиссий из представителей Госналогслужбы, местных  органов власти и частных аудиторских, консалтинговых и оценочных фирм). Естественно, такой дорогостоящий способ нужно применять к наиболее перспективным предприятиям, перечень которых следует определять федеральным или местным органам власти.

Если  в результате оценки стоимость капитала окажется больше покрытой проведенными ранее эмиссиями акций, то на величину превышения нужно осуществить выпуск дополнительных обыкновенных (голосующих) акций. При этом такие акции должны в первоочередном порядке передаваться федеральным или местным органам власти в погашение задолженности перед их бюджетами. В ряде случаев возможен также выкуп предприятия у частных владельцев.

Кроме того, возврат предприятий под  контроль федеральных или местных  органов власти может быть обеспечен  в ходе санации временно неплатежеспособных, но перспективных предприятий, имеющих большую задолженность перед бюджетом. В соответствии с общепринятой практикой при банкротстве хозяйствующих субъектов права кредиторов пропорциональны величине долга перед ними предприятия банкрота.

В тех  случаях, когда местные или федеральные органы власти являются основными кредиторами, они имеют возможность оказывать наибольшее влияние на их судьбу. При переходе предприятия в результате банкротства под контроль федеральных (субъектов Федерации) органов власти не возникает каких-либо обязательств перед бывшими собственниками, а лишь перед его кредиторами, причем не в полном размере. Погашение части обязательств может быть осуществлено путем зачета долгов самих кредиторов перед местным бюджетом.

1.3 Роль  государства в финансовом оздоровлении

 

Постановлением  Правительства утверждена система  критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях  текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.

На  основании приведенной в постановлении  системы критериев принимаются  решения о:4

- признании  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -неплатежеспособным;

- наличии  реальной возможности предприятия-должника  восстановить платежеспособность;

- наличии  реальной возможности утраты  платежеспособности предприятия,  если оно в ближайшее время  не сможет выполнить обязательства  перед кредиторами.

Указанные решения принимаются по результатам анализа и вне зависимости от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомитете РФ по управлению государственным имуществом в отношении федеральных государственных предприятии, а также предприятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

  Принятые решения являются основанием  для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий Федерального управления. Антикризисное регулирование содержит меры организационно-экономического и нормативно-правового воздействия со стороны государства, направленные на защиту предприятий от кризисных ситуаций, предотвращение банкротства или ликвидацию в случае неэффективности его дальнейшего функционирования.

  Основными направлениями государственного  антикризисного регулирования являются: совершенствование законодательной  базы о несостоятельности (банкротстве) предприятий; осуществление мер по оздоровлению жизнеспособных предприятий, включая оказание государственной поддержки неплатежеспособным предприятиям и привлечение инвесторов, участвующих в оздоровлении этих предприятий;   принятие правительством РФ мер, направленных на преодоление кризиса неплатежей; приватизация и добровольная ликвидация предприятий-должников; создание института арбитражных и конкурсных управляющих.

В сферах, имеющих особое значение для экономической  и социальной жизни, государство  применяет специальные меры предупреждения кризисных ситуаций.

Такие меры можно разделить на две группы:

1. финансовая  поддержка,

2. особое  администрирование 

Подобные меры позволяют минимизировать риски банкротства общественно-значимых предприятий а также сгладить негативные последствия такого банкротства. К общественно-значимым относятся градообразующие и стратегические предприятия, банки, страховые и финансовые компании, сельскохозяйственные предприятия, а также естественные монополии.

Основные  формы финансовой поддержки:5

    • целевое финансирование на возвратной и безвозвратной основе;

    • субсидирование процентной ставки по кредиту;

    • предоставление гарантий по кредиту;

    • налоговый кредит.

 

 

 

 

 

 

 

2. Определение  платежеспособности, финансовой устойчивости  и вероятности банкротства ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95»

2.1 Двумерная и трехмерная интерпретация зон хозяйствования. Методика Градова А.П.

 

Определение зоны хозяйствования позволит наглядно оценить  результаты деятельности предприятия  ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95» для построения двумерной интерпретации зоны хозяйствования используют показатели:

 

 

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1 Двумерная интерпретация зон хозяйствования ЗАО «СМП 95»

 

 

Более обширное представление о зонах хозяйствования дает n – мерная параметрическая интерпретация.

Для построения n – мерной зоны хозяйствования используются следующие показатели:

  1. Рентабельность активов

  1. Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами

  1. Коэффициент чувствительности

  1. Окупаемость активов


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2 Трехмерная интерпретация зон хозяйствования ЗАО «СМП 95»

Все коэффициенты находятся в критической зоне хозяйствования. Активы не окупаются, доля собственных средств в общей  структуре невелика, текущая ликвидность ниже нормативного значения.

Из этого  следует, что предприятие  ЗАО  «Строительно монтажное предприятие 95» является убыточным, нерентабельным производством, финансово-неустойчивым предприятием.

 

2.2 Методики  оценки риска вероятности банкротства ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95»

 

Прогнозирование банкротства можно определить, как  комплекс исследований, невправленных  на выявление признаков, характеризующих  степень потери финансовой устойчивости и платежеспособности.

Наибольшую  известность с области прогнозирования угрозы банкротства получили работы известных западных экономистов Э. Альтмана, Р. Тофлера, разработанные на базе многомерного дискриминантного анализа.

А. Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и которых  выбрал 5 наиболее значимых для диагностики z – модели.

х1 – оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к его совокупным активам.

х2 – отражает уровень финансового рычага компании.

х3 – отражает эффективность операционной деятельности компании.

х4 – отражает долю заемных средств в общей структуре собственного капитала.

х5 – характеризует рентабельность активов предприятия.

Проводя анализ вероятности банкротства по методики Э. Альтмана и рассчитав Z – показатель, который находится в интервале 1,81 < 2,715 < 2,77, можно сделать вывод о том, что ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95» имеет среднюю вероятность краха компании, приблизительно 35% – 50%.

Отечественная методика основана на использовании  ограниченного круга показателей  согласно Федеральному управлению по делам о несостоятельности предприятия (ФУДН).

На основе данной методики рассчитываются 3 коэффициента:

  1. Коэффициент текущей ликвидности.

  1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Данные показатели не соответствуют нормативным значениям, исходя из этого, можно сделать вывод о том, что структура баланса ЗАО «Строительно монтажное предприятие 95» признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным. Для дальнейшего более детального определения платежеспособности и финансовой устойчивости компании рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев)