Финансовое планирование. 9

0. Оглавление

Ôèíàíñîâîå ïëàíèðîâàíèå.

0. Введение.

      Ôèíàíñîâîå ïëàíèðîâàíèå ÿâëÿåòñÿ âàæíûì ýëåìåíòîì êîðïîðàòèâíîãî ïëàíîâîãî ïðîöåññà .  Êàæäûé ìåíåäæåð, íåçàâèñèìî îò ñâîèõ ôóíêöèîíàëüíûõ èíòåðåñîâ, äîëæåí áûòü çíàêîì ñ ìåõàíèêîé è ñìûñëîì âûïîëíåíèÿ è êîíòðîëÿ ôèíàíñîâûõ ïëàíîâ, ïî êðàéíåé ìåðå íàñòîëüêî, íàñêîëüêî ýòî êàñàåòñÿ åãî äåÿòåëüíîñòè.

• Íàèáîëåå âàæíûì ÿâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå çàäà÷è :

1. Îáåñïå÷åíèå îïòèìàëüíîãî âêëàäà ôèíàíñîâûõ ïëàíîâ â êîðïîðàòèâíûå öåëè. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ôèíàíñîâûå ïëàíû ñîâìåñòèìû ñ êîðïîðàòèâíûì ïëàíîì.
2. Äîïóùåíèÿ, íà êîòîðûõ îñíîâàíû ïðîãíîçû, ÿñíî ñôîðìóëèðîâàíû, óêàçàíû ýëåìåíòû óìåñòíûõ èçìåíåíèé â áóäóùåì. Îíè ó÷èòûâàþò ïîðîé êîíôëèêòóþùèå èíòåðåñû ó÷àñòâóþùèõ â “äîëå”  (äåðæàòåëè àêöèé, âíóòðåííèå è âíåøíèå ôîðìû ãðóïïû äàâëåíèÿ).
3. Ôèíàíñîâûå ïîñëåäñòâèÿ ïðèíÿòèÿ ïðåäëîæåíèé ïî óñëîâèÿì ïðèáûëè, çàòðàò, ïðîäàæíûõ öåí, îáîðîòà è ò.ä. àíàëèçèðóþòñÿ è óòî÷íÿþòñÿ.

      Ïëàíèðîâàíèå ïîòîêà íàëè÷íûõ ñðåäñòâ äîëæíî îñóùåñòâëÿòüñÿ òàê, ÷òîáû êîìïàíèÿ áûëà â ñîñòîÿíèè óäîâëåòâîðÿòü ïëàíèðóåìûå òðåáîâàíèÿ. Åñëè ïåðèîäû ôèíàíñîâûõ òðóäíîñòåé îæèäàþòñÿ â áóäóùåì, ôèíàíñèñò äîëæåí óâåäîìèòü âûñøåå ðóêîâîäñòâî îá àëüòåðíàòèâíûõ âàðèàíòàõ äåéñòâèé, â ÷àñòíîñòè î ñîêðàùåíèè ïðåäëîæåííûõ ïðîåêòîâ äî óðîâíÿ, ñîîòíîñèìîãî ñ ñóùåñòâóþùèìè ôèíàíñîâûìè âîçìîæíîñòÿìè, èëè îá óâåëè÷åíèè äîïîëíèòåëüíûõ íåîáõîäèìûõ ñðåäñòâ.

      Àíàëèç è îöåíêà ëþáûõ ïðåäëîæåíèé, ïðîãíîçèðîâàíèå âîçìîæíûõ ïîñëåäñòâèé ïðèíÿòèÿ ïðåäëîæåíèé è èõ àëüòåðíàòèâ, âûáîð íàèëó÷øèõ âàðèàíòîâ, ïðåäîñòàâëåíèå ðåêîìåíäàöèé äåëàþòñÿ â ôîðìå ïîíÿòíîé è íå ôèíàíñèñòàì.

1. Расчетная норма прибыли

      Ôàêòîðû, âîçäåéñòâóþùèå íà íîðìó ïðèáûëè. Ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî ôàêòîðîâ, ïðÿìî âîçäåéñòâóþùèõ íà íîðìó ïðèáûëè, íàèáîëåå âàæíûìè èç êîòîðûõ ÿâëÿþòñÿ îæèäàíèå äåðæàòåëåé àêöèé, îòäà÷à èíâåñòèöèé, âîçìîæíàÿ ýêîíîìèÿ ìîùíîñòåé, ñòðóêòóðà êàïèòàëà  è ò.ï.

      Îæèäàíèå äåðæàòåëåé àêöèé. Ýòîò ôàêòîð òðåáóåò îò êîìïàíèè óñòàíîâëåíèÿ ìèíèìàëüíîé äîëãîñðî÷íîé íîðìû ïðèáûëè, êîòîðàÿ îáåñïå÷èâàëà áû äåðæàòåëÿì àêöèé äîõîä, è ïðèíèìàåò âî âíèìàíèå ðÿä ìîìåíòîâ : ïîòåíöèàëüíûå äèâèäåíäû è âîçìîæíîñòè äëÿ ïîâûøåíèÿ ñòîèìîñòè êàïèòàëà; ýëåìåíò ðèñêà â áèçíåñå (â îòðàñëÿõ ñ ìàëîé ñòåïåíüþ ðèñêà äîõîä ÷ëåíîâ ÀÎ âöåëîì òàêæå íèçîê è íàîáîðîò); âåëè÷èíó äîõîäà , êîòîðûé äåðæàòåëè àêöèé ìîãëè áû ïîëó÷èòü â äðóãîì ìåñòå îò èíâåñòèöèé ñî ñðàâíèìûì ðèñêîì.

      Òàê ïîäàâëÿþùåå áîëüøèíñòâî äåðæàòåëåé àêöèé íå èìåþò ÿñíîãî ïðåäñòàâëåíèÿ î òåêóùèõ èëè ïîòåíöèàëüíûõ ïðîáëåìàõ , ñ êîòîðûìè ñòàëêèâàåòñÿ êîìïàíèÿ , â êîòîðóþ îíè âëîæèëè ñðåäñòâà,  èõ íàäåæäû â îòíîøåíèè äîõîäà ïî÷òè âñåãäà íåðåàëèñòè÷íû  è çàâûøåíû. Ñòåïåíü, äî êîòîðîé ìîãóò ó÷èòûâàòüñÿ èõ îæèäàíèÿ, çàâèñèò îò òîãî, íàñêîëüêî ñèëüíî èõ âîçäåéñòâèå íà êîìïàíèþ. Åñëè äåðæàòåëè íåóäîâëåòâîðåííû, îíè ìîãóò ïðîñòî ïðîäàòü àêöèè.

      Îòäà÷à îò âëîæåííîãî êàïèòàëà, èëè äîõîä íà êàïèòàë. Îáùåïðèíÿòûé ðàñ÷åò îöåíêè îòäà÷è îò âëîæåííîãî êàïèòàëà ïðîâîäèòñÿ ïî ñëåäóþùåé ôîðìóëå:

      Ôîðìóëà ïðîñòà, íî èñïîëüçóåìûå äëÿ ðàñ÷åòà öèôðû ìîãóò ïî-ðàçíîìó èíòåðïðåòèðîâàòüñÿ. Î÷åíü ðåäêî âîçìîæíûì áûâàåò ðàñ÷åò íîðìû ïðèáûëè (ÎÂÊ) èñõîäÿ  èç äàííûõ îäíîãî ãîäà, ïîñêîëüêó ðåàëüíûå ïîñòóïëåíèÿ îò êðóïíûõ êàïèòàëîâëîæåíèé îáû÷íî ìàòåðèàëèçóþòñÿ ÷åðåç äëèòåëüíîå âðåìÿ.

      ×åì áîëåå êîíêóðåíòíîñïîñîáíà îòðàñëü, òåì áîëüøå äàâëåíèå íà äåðæàòåëåé åå àêöèé â ÷àñòè èíâåñòèöèé  íà îáíîâëåíèå è ìîäåðíèçàöèþ îáîðóäîâàíèÿ  è ñîîðóæåíèé, èññëåäîâàíèÿ, îáó÷åíèå, êîìïüþòåðèçàöèþ.

      Íè ïî îäíîìó èç òåõ íàïðàâëåíèé, âåðîÿòíî, íå áóäåò áûñòðîé îòäà÷è îò èíâåñòèöèé ÷åðåç ãîä èëè äàæå ÷óòü áîëüøå. Áîëåå òîãî, íåîïðåäåëåííîñòü ñïðîñà, ïðîÿâëÿþùàÿñÿ â èçìåíåíèÿõ  ìîäû, ïîâåäåíèÿ ïîòðåáèòåëåé, òåõíîëîãèé, â íåðåãóëÿðíîñòè ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî öèêëà, êîíêóðåíöèè, áóäåò îòðàæàòüñÿ â îøèáêàõ, êîòîðûå îáû÷íî ñîïðîâîæäàþò ïðîöåññ îïðåäåëåíèÿ ïðèáûëè.

      Ïðè îñóùåñòâëåíèè ôèíàíñîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ íåîáõîäèìî ðåøèòü, êàêèì îáðàçîì îïðåäåëÿòü êàê ñòîèìîñòü êàïèòàëà, ïðèíèìàåìîãî çà áàçó äëÿ ðàñ÷åòîâ, òàê è åãî ïðèðàùåíèå (âûáûòèå). È âëîæåííûé êàïèòàë, è ïðèáûëü ÿâëÿþòñÿ äîâîëüíî ñóáúåêòèâíûìè ïîíÿòèÿìè  èç-çà ìíîæåñòâà âîçäåéñòâóþùèõ íà íèõ ôàêòîðîâ, êîòîðûå ïîäâåðãàþòñÿ ñàìîé ðàçëè÷íîé èíòåðïðåòàöèè. Áîëüøèíñòâî öèôð, ïðåäñòàâëåííûõ â òèïîâîì áóõãàëòåðñêîì áàëàíñå - ëèøü èñõîäíûå äàííûå, íå èìåþùèå îòíîøåíèÿ ê ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè. Çåìëÿ è ñîîðóæåíèÿ, êóïëåííûå, ê ïðèìåðó, â 1912 ãîäó, ìîãóò è íå ïåðåîöåíèâàòüñÿ. Àíàëîãè÷íî àêöèè îáû÷íî îöåíèâàþòñÿ ïî ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè  äàæå ïðè èíôëÿöèè èëè ðîñòå öåí. Íî ïàòåíòû, òîðãîâûå ìàðêè è ò.ï. ÷àñòî ïîêàçûâàþòñÿ òîëüêî ïî íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè. Òàêèì îáðàçîì, ïðè ñîñòàâëåíèè áàëàíñà íåîáõîäèìî ñîáëþäàòü îñòîðîæíîñòü.

      Åñëè öèôðû áàëàíñà èçìåíÿþòñÿ äëÿ îòðàæåíèÿ òåêóùèõ óñëîâèé, îòäà÷à îò êàïèòàëà ,  âûðàæåííàÿ â ïðîöåíòàõ, áóäåò èçìåíÿòüñÿ, íî âûðàæåííàÿ â àáñîëþòíîì îòíîøåíèè, âîçìîæíî,  îñòàíåòñÿ òàêîé æå.

      Âîçìîæíàÿ ýêîíîìèÿ ìîùíîñòåé.  ïðîñòåéøåì âèäå ýòî îçíà÷àåò ðàçãðàíè÷åíèå íîðìû ïðèáûëè è ýêîíîìèè ìîùíîñòåé è àêòèâîâ êîìïàíèè, îáóñëîâëèâàþùèé íàêîïëåíèå äåíåæíûõ ðåñóðñîâ.

      Ñòðóêòóðà êàïèòàëà. Óñïåõ ïëàíà êîðïîðàöèè è ôèíàíñîâîãî ïëàíà ïðÿìî çàâèñèò îò ñòðóêòóðû êàïèòàëà êîìïàíèè. Ñòðóêòóðà êàïèòàëà ìîæåò ñïîñîáñòâîâàòü èëè ïðåïÿòñòâîâàòü óñèëèÿì êîìïàíèè ïî óâåëè÷åíèþ åå àêòèâîâ. Îíà òàêæå ïîòîì âîçäåéñòâóåò  íà íîðìó ïðèáûëè, ïîñêîëüêó êîìïîíåíòû ïðèáûëè ñ ôèêñèðîâàííûì ïðîöåíòîì, âûïëà÷èâàåìûå ïî äîëãîâûì îáÿçàòåëüñòâàì, íå çàâèñÿò îò ïðîãíîçèðóåìîãî óðîâíÿ àêòèâíîñòè êîìïàíèè. Åñëè ôèðìà èìååò âûñîêóþ äîëþ äîëãîâûõ âûïëàò, âîçìîæíû çàòðóäíåíèÿ ñ ïîèñêîì äîïîëíèòåëüíûõ êàïèòàëîâ.

      Ñ÷èòàåòñÿ àêñèîìîé, ÷òî ñòðóêòóðà êàïèòàëà äîëæíà ñîîòâåòñòâîâàòü âèäó äåÿòåëüíîñòè è òðåáîâàíèÿì êîìïàíèè. Ñîîòíîøåíèå çàåìíûõ ñðåäñòâ è ðèñêîâîãî êàïèòàëà äîëæíî áûòü òàêèì, ÷òîáû îáåñïå÷èòü àêöèîíåðàì óäîâëåòâîðèòåëüíóþ îòäà÷ó îò èíâåñòèöèé. Ãèáêîñòü â èçìåíåíèè ñòðóêòóðû êàïèòàëà ìîæåò áûòü íåîáõîäèìûì ýëåìåíòîì óñïåõà. Îáû÷íî ëåã÷å äîãîâîðèòüñÿ î êðàòêîñðî÷íûõ çàéìàõ ÷åì î ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûõ. Êðàòêîñðî÷íûé êàïèòàë ìîæåò îáåñïå÷èòü îæèäàåìûå è íåîæèäàåìûå êîëåáàíèÿ ïîòîêà íàëè÷íûõ, òîãäà êàê  ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûé êàïèòàë òðåáóåòñÿ â îñíîâíîì äëÿ äëèòåëüíûõ ïðîåêòîâ ( íàïðèìåð, ïðîãðàììû çàðóáåæíîé ýêñïàíñèè ).

2. Инвестиции

      Àíàëèç èíâåñòèöèé. Êàïèòàë, âëîæåííûé â äåëî è äîïîëíåííûé ÷àñòüþ ïîëó÷åííîé ïðèáûëè, ðåèíâåñòèðóåòñÿ â àêòèâû ( çåìëÿ, ñîîðóæåíèÿ, îáîðóäîâàíèå, ïðîãðàììû ðàçðàáîòêè íîâîé ïðîäóêöèè) ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ äîõîäà è ïðèáûëè â áóäóùåì. Êàïèòàëîâëîæåíèÿ íå äîëæíû äåëàòüñÿ áåç îöåíêè ïåðñïåêòèâ èõ ïðèáûëüíîñòè.

      Èíâåñòèöèîííûå ïðîåêòû îöåíèâàþòñÿ ðàçëè÷íûìè ñïîñîáàìè, íî äâà ñëåäóþùèõ âîïðîñà ÿâëÿþòñÿ òèïè÷íûìè äëÿ ëþáîãî àíàëèçà. Êàêîé óðîâåíü ÷èñòîãî äîõîäà îáåñïå÷èò èíâåñòèöèÿ ? Êàêîé ðàçìåð  äîïîëíèòåëüíîé ÷èñòîé ïðèáûëè  ïðèíåñåò êîìïàíèè èíâåñòèöèÿ ?

      Â äîëãîñðî÷íîì ïëàíå, ïðèíèìàþùåì çà îñíîâó æèçíåííûé öèêë èìóùåñòâà èëè ïðîäóêòà, îáå êîíöåïöèè ïðèíåñóò èäåíòè÷íûå ðåçóëüòàòû, íî â êðàòêîñðî÷íîì ïëàíå âîçìîæíû áîëüøèå ðàçëè÷èÿ â ñâÿçè ñ òåì, ÷òî, êîãäà ïðèîáðåòàåòñÿ íîâîå èìóùåñòâî èëè ðàçðàáàòûâàåòñÿ íîâàÿ ïðîäóêöèÿ, ðàñõîä ñðåäñòâ îáû÷íî ïðåâûøàåò èõ ïîñòóïëåíèè. Ñóùåñòâóåò òðè ìåòîäà îöåíêè êàïèòàëîâëîæåíèé:

1. Ìåòîä Pay-Back;
2. Ìåòîä ñðåäíåãî óðîâíÿ îòäà÷è;
3. Ìåòîä äèñêîíòèðîâàíèÿ ñðåäñòâ.

      Ýòè ìåòîäû ìîãóò ïðèìåíÿòüñÿ äëÿ ðàçðàáîòêè íîâîé ïðîäóêöèè

      Ìåòîä îêóïàåìîñòè ( Pay-Back )  - ñàìûé ïðîñòîé ìåòîä, îñíîâàííûé íà ïðèìåíåíèè â êà÷åñòâå èñõîäíûõ äàííûõ âðåìåíè ( êîëè÷åñòâî ëåò ), íåîáõîäèìîãî äëÿ ïîêðûòèÿ íà÷àëüíûõ èíâåñòèöèé â ïðîåêò; ðàçìåðîâ åæåãîäíîãî âêëàäà, ðàññ÷èòûâàåìûõ êàê ðàçíîñòü  ìåæäó ãîäîâûìè äîõîäàìè  è çàòðàòàìè.

      Íàãëÿäíî ýòîò ìåòîä âûãëÿäèò òàê : 

      Ïðåèìóùåñòâîì ìåòîäà ÿâëÿþòñÿ  ïðîñòîòà ïîíèìàíèÿ è ðàñ÷åòîâ, îïðåäåëåííîñòü ñóììû íà÷àëüíûõ êàïèòàëîâëîæåíèé, âîçìîæíîñòü ðàíæèðîâàíèÿ ïðîåêòîâ â çàâèñèìîñòè îò ñðîêîâ îêóïàåìîñòè.

      Íåäîñòàòêè äàííîãî ìåòîäà ðàñ÷åòà â òîì, ÷òî îí èãíîðèðóåò îòäà÷ó îò âëîæåííîãî êàïèòàëà ( ò.å. íå îöåíèâàåò ïðèáûëüíîñòü), äàåò îäèíàêîâóþ îöåíêó óðîâíÿì èíâåñòèöèé íåçàâèñèìî îò ñðîêà îêóïàåìîñòè ( ò.å. 1 òûñ. £, ïîëó÷åííàÿ ñïóñòÿ ãîä, îöåíèâàåòñÿ òàê æå êàê è 1 òûñ. £, ïîëó÷åííàÿ ÷åðåç 4 ãîäà ).

      Ñðåäíèé óðîâåíü îòäà÷è. Ýòîò ìåòîä ïîõîæ íà ïðåäûäóùèé, íî ó÷èòûâàåò àìîðòèçàöèþ è âëîæåííûé êàïèòàë. 
 
 

      Îòñþäà ñðåäíÿÿ âåëè÷èíà îòäà÷è îò âëîæåííîãî êàïèòàëà ïðè îæèäàåìîì æèçíåííîì öèêëå èìóùåñòâà ñîñòàâèò 4 òûñ. £.

      Ìåòîä äèñêîíòèðîâàíèÿ ñðåäñòâ ( ìåòîä ÄÑÃ). Ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî âàðèàíòîâ äàííîãî ìåòîäà. Âñå îíè áàçèðóþòñÿ íà äîïóùåíèè, ÷òî äåíüãè, ïîëó÷àåìûå (èëè ðàñõîäóåìûå) â áóäóùåì, áóäóò èìåòü ìåíüøóþ öåííîñòü, ÷åì ñåé÷àñ. Ôîðìóëà ñëîæíîãî ïðîöåíòà, ïîçâîëÿþùàÿ, ðàññ÷èòûâàòü äèñêîíòèðîâàííóþ ñòîèìîñòü áóäóùèõ ïîñòóïëåíèé, ñëåäóþùàÿ :

      ãäå S - âåëè÷èíà, ïîëó÷àåìàÿ â êîíöå n - ãî ãîäà;

            P - äèñêîíòèðîâàííàÿ ñòîèìîñòü;

            r - ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà;

            n - êîëè÷åñòâî ëåò.

      Òîãäà (1+r)n - ôàêòîð äèñêîíòèðîâàííîé ñòîèìîñòè.

      Ïðèìåð óñëîâíîãî ðàñ÷åòà ïî äàííîìó âàðèàíòó. Åñëè êîìïàíèÿ ïîëó÷àåò 10% îòäà÷è îò èíâåñòèöèé, òî áóäåò íåáåçðàçëè÷íî, ïîëó÷èò ëè îíà 100 £  ñðàçó, ëèáî  110 £  ñïóñòÿ ãîä, ëèáî 121 £,   - ÷åðåç äâà ãîäà. Íî 100 £,   ïîëó÷åííûõ çà äâà ãîäà, ñ ó÷åòîì ôàêòîðà äèñêîíòèðîâàííîé ñòîèìîñòè ñîñòàâëÿåò òîëüêî 82.645 £.  Ýòî âèäíî èç ïðèìåðíîãî ðàñ÷åòà:

      Áîëüøèíñòâî èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ âêëþ÷àþò ïîòîê ñðåäñòâ íà ðàçëè÷íûõ óðîâíÿõ â ðàçëè÷íûå ïåðèîäû, òàê ÷òî ðàñ÷åòû äèñêîíòèðîâàííîé ñòîèìîñòè ÿâëÿþòñÿ íåñîâñåì ïðÿìîëèíåéíûìè. Äîïóñòèì, ÷òî îæèäàåìûå çà òðè ãîäà ïîñòóïëåíèÿ ñîñòàâÿò â êàæäûé ãîä ñîîòâåòñòâåííî 4 òûñ., 6 òûñ., è 2 òûñ. £ è ÷òî ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà îñòàíåòñÿ 10%, òîãäà ôàêòîð äèñêîíòèðîâàííîé ñòîèìîñòè äëÿ êàæäîãî ãîäà ñîñòàâèò 0.909, 0.826 è 0.751 

      ×èñòàÿ äèñêîíòèðîâàííàÿ ñòîèìîñòü ( ×ÄÑ ). Ðàñ÷åòû ñ îöåíêîé ÷èñòîé äèñêîíòèðîâàííîé ñòîèìîñòè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ  â íàñòîÿùåå âðåìÿ øèðîêî ïðèìåíÿþòñÿ. ×ÄÑ èíâåñòèöèé åñòü áàëàíñ îáùèõ äèñêîíòèðîâàííûõ ñòîèìîñòåé äåíåæíîãî ïîòîêà ñâåðõ òîãî, ÷òî ñîçäàåòñÿ ïðè ìèíèìàëüíîì óðîâíå äèñêîíòà (ïðåäñòàâëÿþùåì ñîáîé óðîâåíü îòäà÷è, êîòîðûé êîìïàíèÿ äîëæíî äîñòè÷ü îò èíâåñòèöèé, ïðåæäå ÷åì òà ñòàíåò æèçíåñïîñîáíîé).

      Äîïóñòèì, ÷òî ïðîåêò èíâåñòèöèé îáåùàåò ïîñòóïëåíèÿ â ðàçìåðå 45 òûñ.,     75 òûñ. È 42 òûñ. £ ïîñëå ïåðâîãî, âòîðîãî è òðåòüåãî ãîäîâ è ÷òî ïîñëå  íà÷àëüíûõ âëîæåíèé 120 òûñ. £ ñâÿçàííûå èíâåñòèöèè ïî êàæäîìó ãîäó ñîñòàâÿò 5 òûñ., 8 òûñ. è

2 òûñ. £ ïðè ìèíèìàëüíîì óðîâíå äèñêîíòà 10%. 

      Ñóììà 1 785 £ ñâåðõ òðåáóåìîãî ìèíèìàëüíîãî óðîâíÿ 10% ìîæåò ðàññìàòðèâàòüñÿ êàê ñòðàõîâîé çàïàñ. Êîãäà êîìïàíèè ïðèõîäèòñÿ âûáèðàòü èç ðàçëè÷íûõ âàðèàíòîâ, òî îáû÷íî âûáèðàåòñÿ òîò, êîòîðûé ïðåäëàãàåò íàèâûñøèé óðîâåíü ÷èñòîé äèñêîíòèðîâàííîé ñòîèìîñòè.

3. Инвестиционные проекты (почему деньги обесцениваются)

      Ïðåäñòàâèì ,÷òî ìû äàëè ëó÷øåìó äðóãó 1 £ â äîëã â îáìåí íà IOU ( ò.å. íà îïðåäåëåííóþ ìàòåðèàëüíóþ öåííîñòü ). Òàê êàê åñòü ïîëíàÿ óâåðåííîñòü â äðóãå, òî IOU áóäåò ñòîèòü  1 £, äàæå åñëè äðóã íå âåðíåò äåíüãè â òå÷åíèè íåñêîëüêèõ äíåé.

      Òåïåðü äðóãîé âàðèàíò, ìû äàëè â äîëã 1 £ ïåðâîìó âñòðå÷íîìó â îáìåí íà IOU.  ýòîì ñëó÷àå ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî IOU íå ñòîèò íè÷åãî.

      Ñðåäíèé âàðèàíò: ìû äàëè â äîëã çíàêîìîìó, êîòîðûé îòëè÷àåòñÿ êðàéíåé çàáûâ÷èâîñòüþ. Åñëè ðàññìàòðèâàòü ñâîè øàíñû íà âîçâðàò äåíåã êàê 1:2 èëè 1:1, òî IOU áóäåò ñòîèòü 1/2 £ , è ÷åì äîëüøå æäàòü ïëàòåæà, òåì áîëüøå áóäåò ïàäàòü ñòîèìîñòü âîçâðàùàåìîé ñóììû äîëãà.

      Â áèçíåñå àíàëîãè÷íî âñå áóäóùèå ïîñòóïëåíèÿ ñâÿçàíû ñ ðèñêîì, êîòîðûé çàâèñèò îò ðåïóòàöèè äåáèòîðà è ïðî÷èõ ôàêòîðîâ, âêëþ÷àÿ òåêóùèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè, êîòîðûå, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîäâåðãàþòñÿ êîëåáàíèÿì çà ñ÷åò ñïðîñà íà äåíüãè, è ñòåïåíü ðèñêà.

      Åñëè íàäî ó÷åñòü èíôëÿöèþ, òî ñëåäóåò ïðîèçâåñòè íåêîòîðóþ ìîäèôèêàöèþ ðàñ÷åòîâ. Äèñêîíòèðîâàííàÿ ñòîèìîñòü â ðåàëüíîì âûðàæåíèè áóäóùèõ äåíåã òàê æå ñîêðàùàåòñÿ ïîä âîçäåéñòâèåì èíôëÿöèè, êàê è ñòîèìîñòü ïðåäîïðåäåëåííîãî ïðîöåíòà. Òàêèì îáðàçîì, åñëè óðîâåíü èíôëÿöèè 12% è ïðîöåíòíûå ñòàâêè 10% â ãîä, òî äèñêîíòèðîâàííàÿ ñòîèìîñòü áóäóùèõ äåíåã ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëå:

      ãäå  P - äèñêîíòèðîâàííàÿ ñòîèìîñòü áóäóùèõ äåíåã;

            S - ñóììà, ïîëó÷åííàÿ â êîíöå n - ãî ãîäà;

            r  - ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà;

            F - óðîâåíü èíôëÿöèè. 

      Îòñþäà óòî÷íåííûé äèñêîíòèðîâàííûé óðîâåíü ñîñòàâèò 22%, ïîýòîìó 100 £, ïîëó÷àåìûå ÷åðåç 4 ãîäà, áóäóò èìåòü äèñêîíòèðîâàííóþ ñòîèìîñòü:

      Èíâåñòèöèîííûå ïðîåêòû, âêëþ÷àÿ ïðåäëîæåíèÿ ïî ðàçðàáîòêå íîâîé ïðîäóêöèè, äîëæíû ñèñòåìàòè÷åñêè àíàëèçèðîâàòüñÿ, ÷òîáû âûñøåå ðóêîâîäñòâî ìîãëî îïðåäåëèòü èõ ïîëåçíîñòü.

4. Экономический анализ

      Â îñíîâó ïðîãðàììû ïîëîæåí ìåòîä ïðîãíîçèðîâàíèÿ, ðàçðàáîòàííûé àìåðèêàíñêèì èíæåíåðîì Óîëòåðîì Ðàóòåøòðàóõîì, ïîëó÷èâøèé øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå â çàïàäíîé ýêîíîìèêå è ïîçâîëÿþùèé àíàëèçèðîâàòü ýôôåêòèâíîñòü òîðãîâûõ, ïîñðåäíè÷åñêèõ, áàíêîâñêèõ è èíûõ îïåðàöèé. Ïðîãðàììà ïîçâîëÿåò îïðåäåëèòü, ïðè êàêîì îïòèìàëüíîì ñîîòíîøåíèè öåíû è êîëè÷åñòâà òîâàðîâ (óñëóã) ìîæíî ïîëó÷èòü æåëàåìóþ ïðèáûëü. Ñóùíîñòü ìåòîäà çàêëþ÷àåòñÿ â îïðåäåëåíèè òî÷êè êðèòè÷åñêîãî îáúåìà ïðîèçâîäñòâà (ÒÊÎÏ), êîòîðàÿ òàêæå íîñèò íàçâàíèå òî÷êè êðèòè÷åñêèõ ñîîòíîøåíèé èëè òî÷êè íóëåâîé ïðèáûëè — break-even point. Îíà îïðåäåëÿåò ñîîòíîøåíèå, íèæå êîòîðîãî ïðåäïðèÿòèå ïðè óêàçàííûõ çàòðàòàõ íåñåò óáûòêè, à âûøå — ïîëó÷àåò ïðèáûëü.

5. Вход в программу

      Âõîä â ïðîãðàììó «Ýêîíîìè÷åñêèé àíàëèç» îñóùåñòâëÿåòñÿ óñòàíîâêîé ñâåòîâîãî ìàðêåðà íà ôàéë POINT.EXE ñ ïîñëåäóþùèì íàæàòèåì êëàâèøè <Enter> (èìååòñÿ â âèäó ðàáîòà â ñðåäå «Norton Commander»).

      ×åðåç íåêîòîðîå âðåìÿ â öåíòðå ýêðàíà ïîÿâèòñÿ ôèðìåííàÿ çàñòàâêà ñ óêàçàíèåì íàçâàíèÿ ïðîãðàììû, ðàçðàáîò÷èêà, ãîäà ñîçäàíèÿ ïðîãðàììíîãî ïðîäóêòà è êîíòàêòíûõ òåëåôîíîâ ðàçðàáîò÷èêà.  ïðàâîì âåðõíåì óãëó Âû óâèäèòå ñîîáùåíèå î çàãðóçêå äàííûõ.

ÂÍÈÌÀÍÈÅ!

Ïðè íåîáõîäèìîñòè âûõîäà èç ïðîãðàììû íàæìèòå îäíîâðåìåííî äâå êëàâèøè <Alt> è <X> ëàòèíñêîãî àëôàâèòà, ëèáî âîñïîëüçóéòåñü ïóíêòîì ìåíþ “Âûõîä”. Íå âûêëþ÷àéòå êîìïüþòåð, íå çàêîí÷èâ ðàáîòó ñ ïðîãðàììîé!  ïðîòèâíîì ñëó÷àå â ïîñëåäóþùåì âîçìîæíû ñáîè â åå ðàáîòå.

      Ïî îêîí÷àíèè ïðîöåññà çàãðóçêè íà ýêðàíå ïîÿâèòñÿ ðàáî÷åå îêíî ïðîãðàììû (ðèñ. 7-1).

      Â âåðõíåé ñòðîêå ðàáî÷åãî ýêðàíà ðàñïîëàãàåòñÿ îñíîâíîå ìåíþ ïðîãðàììû, âîéòè â êîòîðîå ìîæíî, íàæàâ êëàâèøó <Alt> èëè <F10>. Ïðè ýòîì ñâåòîâîé ìàðêåð îêðàñèò ïóíêò ìåíþ “Ñåðâèñ” â ÿðêîãîëóáîé öâåò. Ïåðåìåùàòü ìàðêåð ïî ïóíêòàì ìåíþ Âû ìîæåòå ñ ïîìîùüþ êëàâèø-ñòðåëîê. Âîéòè â ïóíêò ìåíþ “Ñåðâèñ” ìîæíî, óñòàíîâèâ íà íåì ñâåòîâîé ìàðêåð è íàæàâ êëàâèøó <Enter>, ïîñëå ÷åãî ïðîèñõîäèò åãî “îòêðûòèå”. Ïðè ýòîì ïåðåä Âàìè ïîÿâëÿåòñÿ ñîäåðæàíèå ïóíêòà , òàê íàçûâàåìîå “ïîäìåíþ”, âåðõíþþ ñòðîêó êîòîðîãî ìàðêåð îêðàñèò òàêæå â ÿðêîãîëóáîé öâåò (ðèñ. 7-2).

Îçíàêîìèòüñÿ ñ ñîäåðæàíèåì ïóíêòîâ ïîäìåíþ ìîæíî ñëåäóþùèìè ñïîñîáàìè:

• óñòàíîâèòü ìàðêåð íà ñîîòâåòñòâóþùåì ïóíêòå è íàæàòü êëàâèøó <Enter>;
• íàæàòü îïðåäåëåííûå êëàâèøè èëè èõ êîìáèíàöèè, åñëè îíè óêàçàíû â ïîäïóíêòàõ ìåíþ;
• óñòàíîâèòü êóðñîð “ìûøè” íà ñîîòâåòñòâóþùåì ïóíêòå è íàæàòü ëåâóþ êëàâèøó “ìûøè”.

Íàïðèìåð, êàëüêóëÿòîð ìîæíî âûçâàòü íà ýêðàí, óñòàíîâèâ ñâåòîâîé ìàðêåð íà ñòðîêå ”Êàëüêóëÿòîð Ctrl+K” è íàæàâ êëàâèøó <Enter>, ïðåäâàðèòåëüíî âîéäÿ â ïóíêò “Ñåðâèñ” îñíîâíîãî ìåíþ, ëèáî îäíîâðåìåííî íàæèìàÿ êëàâèøè <Ctrl> è <K> ëàòèíñêîãî àëôàâèòà.

ÂÍÈÌÀÍÈÅ!

      Âûáðàâ êàêîé-ëèáî ïóíêò (ïîëå) ñ ïîìîùüþ ìàðêåðà, íå çàáóäüòå íàæàòü êëàâèøó <Enter>. Â äàëüíåéøåì ñëîâà “Âûáðàòü ïóíêò” èëè “Âûáðàòü êëàâèøó” (èìåþòñÿ ââèäó “êëàâèøè” âûáîðà), áóäóò ïîäðàçóìåâàòü óñòàíîâêó ìàðêåðà ñ ïîñëåäóþùèì íàæàòèåì êëàâèøè <Enter>.

6. Использование текста “Помощь”

      Åñëè íà òîì èëè èíîì ýòàïå ðàáîòû ñ ïðîãðàììîé «Ýêîíîìè÷åñêèé àíàëèç» Âû ïî÷óâñòâóåòå ñåáÿ íåóâåðåííî è èñïûòàåòå ïîòðåáíîñòü â êâàëèôèöèðîâàííîì ñîâåòå,  âîñïîëüçóéòåñü ïóíêòîì “Ïîìîùü” ïîäïóíêòà “Ñåðâèñ” ãëàâíîãî ìåíþ èëè êëàâèøåé <F1> (ðèñ. 7-3).

      Íà ýêðàíå ïîÿâèòñÿ îêíî “Ïîìîùü”, ñîäåðæàùåå îïèñàíèå ðàçëè÷íûõ ýòàïîâ ïðîãðàììû. Ïåðåìåùàòüñÿ ïî ñòðîêàì îêíà Âû ìîæåòå ïðè ïîìîùè êëàâèø-ñòðåëîê, 
<Page Up>, <Page Down> (ðèñ. 7-4).

7. Ввод исходной информации

      Ïðåæäå âñåãî íåîáõîäèìî óêàçàòü â ñîîòâåòñòâóþùèõ ïîëÿõ äåéñòâóþùèå íîðìàòèâû íàëîãà íà ïðèáûëü è ÍÄÑ. Çàòåì ââåñòè ñâåäåíèÿ îá îáúåêòå àíàëèçà (òîâàð, óñëóãè). Äëÿ ýòîãî íåîáõîäèìî âûáðàòü ïóíêò “Èçäåëèå”. Íà ýêðàíå ïîÿâèòñÿ îêíî, â ëåâîé ÷àñòè êîòîðîãî áóäåò ñîäåðæàòüñÿ ñïèñîê íàçâàíèé èçäåëèé.  ïðàâîé ÷àñòè îêíà íàõîäÿòñÿ êëàâèøè, ñ ïîìîùüþ êîòîðûõ ìîæíî âíîñèòü â ñïèñîê íîâûå îáúåêòû àíàëèçà, êîïèðîâàòü è óäàëÿòü äàííûå ïî ðàíåå çàâåäåííûì èçäåëèÿì, çàïèñûâàòü âíîâü ââåäåííóþ èíôîðìàöèþ èëè âîçâðàùàòüñÿ ê ïðåæíåìó âàðèàíòó. Ïåðåõîä ê óêàçàííûì êëàâèøàì è îáðàòíî îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðè ïîìîùè êëàâèø <Tab> è ïðàâîé (ëåâîé) ñòðåëîê (ðèñ. 7-5).

8. Изделие

      Äëÿ ââîäà â áàçó äàííûõ íàçâàíèÿ èçäåëèÿ íóæíî âûáðàòü êëàâèøó “Äîáàâèòü”. Ïðè ýòîì íà ýêðàíå ïîÿâèòñÿ îêíî, çàïðàøèâàþùåå íàèìåíîâàíèå èçäåëèÿ, ñäåëêè èëè îïåðàöèè (ðèñ. 7-6). Ïðè âûáîðå êëàâèøè “Çàïîìíèòü” íîâîå íàçâàíèå àâòîìàòè÷åñêè âíîñèòñÿ â ñïèñîê èçäåëèé (ðèñ. 7-7). Ïðåäóñìîòðåíà âîçìîæíîñòü àíàëèçà ïðîèçâîäñòâà íåñêîëüêèõ èçäåëèé. Äëÿ ýòîãî â ïóíêòå “Èçäåëèå” íåîáõîäèìî ñ ïîìîùüþ êëàâèøè “Äîáàâèòü” ïîñëåäîâàòåëüíî çàïèñàòü èõ íàèìåíîâàíèÿ (ðèñ. 7-8). Âîçìîæåí àíàëèç íåñêîëüêèõ âàðèàíòîâ îäíîé îïåðàöèè. Äëÿ ýòîãî, óñòàíîâèâ ìàðêåð íà íàçâàíèè, ïîäëåæàùåì êîïèðîâàíèþ, âûáåðèòå êëàâèøó “Êîïèðîâàòü”. Ñëåäóåò èìåòü ââèäó, ÷òî ïðè êîïèðîâàíèè íàçâàíèÿ àâòîìàòè÷åñêè êîïèðóåòñÿ è âñÿ èíôîðìàöèÿ, ðàíåå çàâåäåííàÿ ïî ñîîòâåòñòâóþùåìó èçäåëèþ. Âî èçáåæàíèå ïóòàíèöû âàðèàíòîâ ìîæíî, íàïðèìåð, ïðîíóìåðîâàòü  ïîñëåäîâàòåëüíî íàçâàíèÿ, äëÿ ÷åãî, ïðåäâàðèòåëüíî óñòàíîâèâ ìàðêåð íà íàçâàíèè î÷åðåäíîãî âàðèàíòà, âûáðàòü êëàâèøó “Âåðíî”. Êóðñîð îêàæåòñÿ â ïîëå íàèìåíîâàíèÿ èçäåëèÿ ðàáî÷åãî îêíà ïðîãðàììû. Îñòàåòñÿ ëèøü âíåñòè íåîáõîäèìûå èçìåíåíèÿ è ñðàâíèòü âàðèàíòû àíàëèçà.

      Åñëè ïî êàêèì-ëèáî ïðè÷èíàì Âû õîòèòå óäàëèòü èíôîðìàöèþ ïî èçäåëèþ, óñòàíîâèòå ìàðêåð íà ñîîòâåòñòâóþùåì íàèìåíîâàíèè è âîñïîëüçóéòåñü êëàâèøåé “Óäàëèòü”. Ïîñëå ñòðàõóþùåãî ïðåäóïðåæäåíèÿ îá óäàëåíèè äàííûõ èíôîðìàöèÿ áóäåò óäàëåíà (ðèñ. 7-9).

9. Группы затрат

      Íà êîíå÷íûé ôèíàíñîâûé ðåçóëüòàò íåïîñðåäñòâåííîå âëèÿíèå îêàçûâàåò ñåáåñòîèìîñòü, êîòîðàÿ ñêëàäûâàåòñÿ èç ïîñòîÿííûõ è ïåðåìåííûõ ðàñõîäîâ. Ïîñòîÿííûìè íàçûâàþòñÿ ðàñõîäû, íå çàâèñÿùèå îò îáúåìà ïðîèçâîäñòâà (êîììåð÷åñêîé ñäåëêè). Ê íèì ìîæíî îòíåñòè ðàñõîäû ïî ñîäåðæàíèþ óïðàâëåí÷åñêîãî ïåðñîíàëà, àðåíäíóþ ïëàòó, ðàñõîäû íà ðåêëàìó, èññëåäîâàíèÿ è ò. ä. Ïåðåìåííûìè íàçûâàþòñÿ ðàñõîäû, çàâèñÿùèå îò îáúåìà ïðîèçâîäñòâà è ñáûòà ïðîäóêöèè. Ê íèì îòíîñÿòñÿ çàðïëàòà ïðîèçâîäñòâåííûõ ðàáî÷èõ, çàòðàòû íà ìàòåðèàëû, ñûðüå, òîïëèâî, ýëåêòðîýíåðãèþ, òðàíñïîðòèðîâêó è ò. ä. Ñëåäóåò èìåòü ââèäó, ÷òî ñóììû ïîñòîÿííûõ è ïåðåìåííûõ ðàñõîäîâ äîëæíû ñîîòâåòñòâîâàòü àíàëèçèðóåìîìó ïåðèîäó. Âûáåðèòå ïóíêò “Ãðóïïà çàòðàò” (êëàâèøà <F3>).  ïîÿâèâøåéñÿ òàáëèöå óêàæèòå íàèìåíîâàíèÿ ÷åòûðåõ ãðóïï ïåðåìåííûõ çàòðàò èñõîäÿ èç òîãî, êàêèì îáðàçîì Âû õîòèòå ðàñïðåäåëèòü ïåðåìåííûå ðàñõîäû (ðèñ. 7-10).  Òàê, ïðè àíàëèçå ðåíòàáåëüíîñòè øâåéíîãî ïðîèçâîäñòâà ïåðåìåííûå çàòðàòû ìîãóò áûòü ðàñïðåäåëåíû ñëåäóþùèì îáðàçîì:

1. çàðïëàòà — ê ýòîé ãðóïïå ïåðåìåííûõ çàòðàò îòíîñèòñÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà îñíîâíûõ ðàáî÷èõ (øâåé) íà åäèíèöó ïðîäóêöèè;
2. cûðüå è ìàòåðèàëû — ñþäà îòíîñèòñÿ ñòîèìîñòü ñûðüÿ è ìàòåðèàëîâ, âêëþ÷àåìûõ â ñåáåñòîèìîñòü ïðîèçâîäñòâà êîíêðåòíîãî èçäåëèÿ (íàïðèìåð, ñòîèìîñòü òêàíåé, íèòîê, ôóðíèòóðû è ò. ï. íà åäèíèöó ïðîäóêöèè);
3. êîììåð÷åñêèå ðàñõîäû — ê ýòîé ãðóïïå ìîãóò áûòü îòíåñåíû çàòðàòû íà åäèíèöó ïðîäóêöèè, ñâÿçàííûå ñ ðåàëèçàöèåé ãîòîâûõ èçäåëèé (íàïðèìåð, ïîêóïàòåëÿì â ðåêëàìíûõ öåëÿõ êàæäîå 10-å èçäåëèå ïðåäëàãàåòñÿ áåñïëàòíî çà ñ÷åò ôèðìû);
4. ïðî÷èå — çäåñü îòðàæàþòñÿ ïåðåìåííûå çàòðàòû, êîòîðûå íå îòíîñÿòñÿ ê ïåðâûì òðåì ãðóïïàì (íàïðèìåð, çàòðàòû íà ýëåêòðîýíåðãèþ, òðàíñïîðòèðîâêó, õðàíåíèå  
   è ò. ï. íà åäèíèöó ïðîäóêöèè). Çàïèñü óêàçàííîé èíôîðìàöèè îñóùåñòâëÿåòñÿ âûáîðîì êëàâèøè “Çàïîìíèòü”.

10. Компоненты затрат

Âûáåðèòå ïóíêò “Êîìïîíåíòû çàòðàò” (êëàâèøà <F4>). Íà ýêðàíå ïîÿâèòñÿ ïóñòàÿ òàáëèöà, â êîòîðîé âïîñëåäñòâèè áóäóò ñîäåðæàòüñÿ íàèìåíîâàíèÿ êîìïîíåíòîâ çàòðàò ñ óêàçàíèåì ñóììû è ãðóïïû çàòðàò (ðèñ. 7-11). Äëÿ ââåäåíèÿ â òàáëèöó äàííûõ èñïîëüçóåòñÿ êëàâèøà <F5>. Íà ýêðàíå ïîÿâëÿåòñÿ îêíî ââîäà èñõîäíîé èíôîðìàöèè, ïåðåìåùåíèÿ ïî ïîëÿì êîòîðîãî îñóùåñòâëÿþòñÿ ïðè ïîìîùè êëàâèøè <Enter>. Çäåñü íåîáõîäèìî óêàçàòü: íàçâàíèå êîìïîíåíòà çàòðàò; ñóììó çàòðàò; òèï çàòðàò. Òèï çàòðàò óñòàíàâëèâàåòñÿ êëàâèøåé <ïðîáåë> â ñîîòâåòñòâèè ñ ãðóïïàìè çàòðàò, óêàçàííûìè ðàíåå