Финансовое состояние предприятия и риск банкротства. 2

Негосударственное образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

«Столичная финансово- гуманитарная академия»

Заочное отделение

Факультет: Государственной  службы и финансов

Специальность: финансы и кредит

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Финансовая среда предпринимательства и

предпринимательские риски»

Тема:  «Финансовое состояние предприятия и риск банкротства»

                                                                                    Выполнил : Рахимкулов  Роберт

                                                                                Шафкатович                                                      

г. Уфа, 2011 г.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                   4  

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО

СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ                                                                                   5

1.1. Прогнозирование кризисного  финансового состояния предприятия с

использованием многофакторных моделей                                                                 5

1.2.  Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия                               13

1.3. Методы балльной оценки финансового состояния предприятия                      16

1.4. Риск банкротства                                                                                                     21

ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «РИННЭР»                                                                               27

2.1.Общая характеристика предприятия                                                                      27

2.2. Экспресс-диагностика финансового состояния предприятия                             32

2.3. Диагностика финансового состояния предприятия с

использованием финансовых коэффициентов                                                            39

2.4. Прогнозирование кризисного состояния предприятия с

 использованием многофакторной  модели Э. Альтмана                                            40

2.5. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия с помощью

 модели Р.С. Сайфуллина и  Г.Г. Кадыкова                                                                  42

2.6. Диагностика прогнозирования банкротства с помощью показателей

А-счета Аргенти                                                                                                             43

2.7 Методика прогнозирования банкротства Г.В. Савицкой                                     45

2.8 Результаты диагностики финансового состояния                                                 48

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ

ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «РИННЭР»                     50

3.1. Использование метода SWOT-анализа для выработки

направлений антикризисных стратегий развития                                                       50

3.2.  Управление дебиторской и кредиторской задолженностями                            53

3.3.  Оценка финансового состояния и результатов внедрения мероприятий        59

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                             63 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ                                                    64

ПРИЛОЖЕНИЕ А     Анализ движения дебиторской задолженности

ООО «Риннэр»                                                                                                                  66

ПРИЛОЖЕНИЕ Б      Анализ движения кредиторской задолженности

ООО «Риннэр»                                                                                                                   67

ВВЕДЕНИЕ

Диагностирование  финансового состояния предприятия и оценка кризисных симптомов  осуществляется задолго до проявления явных признаков. Оценка и диагностика финансового состояния представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития предприятия. В зависимости от целей и методов осуществления диагностика финансового состояния  и кризиса предприятия подразделяется на две основные системы: система экспресс - диагностики  и система фундаментальной диагностики. Ранняя диагностика кризисных ситуаций во внешней и внутренней среде организаций даёт возможность своевременного применения различных финансовых и антикризисных стратегий и может предотвратить попадание предприятия в состояние кризиса. Эта диагностика особенно необходима в условиях нестабильной, быстро изменяющейся внешней среды в российской экономике, которая приводит к частому возникновению кризисных ситуаций. Исследуемая проблема является актуальной, так как в настоящее время диагностирование предприятий находится на недостаточно высоком уровне.

Цель курсовой работы – рассмотрение теоретических аспектов и проведение сравнительного анализа существующих методов диагностики финансового состояния  на примере предприятия ООО «Риннэр».

Для реализации цели в необходимо решить задачи:

рассмотрение  теоретических основ анализа финансового состояния;

сравнение  существующих методов  диагностики финансового состояния и

выбор  наиболее подходящего  метода проведения анализа финансового состояния предприятия;

 разработка мероприятий по  улучшению финансового состояния  предприятия ООО «Риннэр». 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Прогнозирование кризисного финансового состояния предприятия с использованием многофакторных моделей

В рыночных отношениях в осуществлении деятельности предприятий устанавливается новые экономико-правовые регуляторы. Самостоятельность предприятий обуславливает необходимость финансирования своих расходов за счет той доли прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Предприятие создаёт такую экономическую сферу, в условиях которой выгодно производить товары, получать прибыль, снижать издержки [17, с. 90-132]. Потребность в оценке финансового состояния и прогнозировании его изменений испытывают как сами предприятия, так и их контрагенты, инвесторы, заемщики. Необходимость такого анализа особенно проявляется при проведении санации, финансового оздоровления, антикризисного управления. Хроническая неплатежеспособность хозяйствующих субъектов создает серьезную угрозу экономической стабильности страны в целом и необходим систематический государственный мониторинг финансового состояния предприятий с целью выявления несостоятельных.

Принцип ответственности за результаты своей финансово – хозяйственной  деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности  предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т.е. при наступлении банкротства предприятия. Это представляется естественным и целесообразным в условиях развитой рыночной экономики, предполагает создание и функционирование отлаженного механизма и процедуры банкротства [18, с. 67-73]. Финансовые трудности предприятия - достаточно распространенное явление, однако часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратегические промахи и ошибочные решения, связанные с производственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда к конкурсу, банкротству предприятия. Редко финансовые проблемы предприятия являются результатом принятия одного неверного решения. Обычно этой целый комплекс ошибок последствия, которых обнаруживаются не сразу, а спустя какое-то время [7, с. 45-46]. Самые первые симптомы возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся в полном объеме, по некоторым признакам, изменениям определенных финансовых и аналитических показателей. Кредиторы, инвесторы или владельцы облигаций могут предпринять шаги с целью оздоровления или корректировки ситуации прежде, чем будет объявлено банкротство либо конкурсное управление. Здесь имеется в виду разработка или применение финансового механизма либо модели, способной с опережением подавать «сигналы тревоги» [6, с. 143].

С точки зрения информационного обеспечения все методики ориентированы главным образом на данные бухгалтерского баланса. Исходной информацией для анализа являются данные из стандартных форм бухгалтерской отчетности: баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2).

В современных рыночных условиях залогом  выживаемости и основой стабильного  положения предприятия служит его  финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, при выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров, чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. В условиях растущей конкуренции предприятия стремятся снять угрозу банкротства и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития [10, с. 102-103].

В  первую очередь финансовое состояние  предприятия оценивается его  финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Под финансовой устойчивостью следует понимать его платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами. Анализ финансовой устойчивости предприятия  является важнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал.

Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в конкретный период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются прежние и новые долги. Если принимать во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа финансовой устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность установить условия укрепления или потери финансового равновесия [16, с. 157-160]. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. [14, с.679-683]. Наиболее широкую известность получила модель Альтмана. В своих исследованиях Бивер опирался на 30 финансовых коэффициентов с различной степенью значимости для прогнозирования финансового будущего предприятий. Коэффициент отношения cash flow к общей сумме задолженности является одним из наиболее статистически надежных показателей [11, с. 190-192]. Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским хозяйственным условиям, в частности «Z-счёта» Э. Альтмана и двухфакторной математической модели.

Новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для  отечественных предприятий, были разработаны  О.П. Зайцевой, М.А. Федотовой, Р.С. Сайфуллиным  и Г.Г. Кадыковым, учеными Иркутской государственной экономической академии, Н.А. Никифоровой, Г.В. Савицкой. Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации коммерческой предприятия заранее, ещё до появления её очевидных признаков. Такой подход особенно необходим, так как жизненные циклы коммерческих организаций в рыночной экономике коротки (4—5 лет).

Указанные методики должны позволять  использовать различные антикризисные  стратегии заранее, ещё до наступления  кризиса коммерческой предприятия, с целью предотвращения этого кризиса [9, с. 240-242]. В западной практике для прогнозирования вероятности банкротства предприятий широко используется многофакторная модель Э. Альтмана – пятифакторный индекс кредитоспособности [6,с. 282-284]. При построении модели Э.Альтман исследовал 22 аналитических коэффициента, характеризующих финансовое состояние 33-х обанкротившихся американских промышленных фирм в период между 1946 и 1965 г. и сравнил их с такими же показателями 33-х успешно работающих предприятий тех же отраслей и аналогичных масштабов. Из этих показателей Э. Альтман отобрал пять наиболее значимых для прогнозирования вероятности банкротства, построил пятифакторную модель (2.1.), которая имеет вид:

Z = 1,2X +1,4X + 3,3X + 0,6X +1,0X                      (2.1.)

В зависимости от значения Z прогнозируется вероятность банкротства: Z<1,8 – очень высокая; 1,81<Z<2,7 – высокая; 2,8<Z<2,9 – невысокая; Z>2,9 –очень малая. Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, следует обратить внимание на то, что ее применение в изложенном виде не позволяет получить объективных результатов в современных российских условиях.  Экономисты из разных стран, на практике проверяющие множество методов, апробировали и модель Альтмана, применив ее к разным периодам времени. Чем ближе банкротство, тем более очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана, как, впрочем, и любой другой метод. Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая вероятность с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком - уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего. Существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся [6, c. 129]:

- неудовлетворительная структура  имущества предприятия, в первую очередь текущих активов.

- замедление оборачиваемости средств  предприятия (чрезмерное накапливание  запасов, ухудшение состояния  расчетов с покупателями);

- сокращение периода погашения  кредиторской задолженности при  замедлении оборачиваемости текущих  активов;

- тенденция к вытеснению в  составе обязательств предприятия  дешевых заемных средств дорогостоящими  и их неэффективное размещение  в активе;

- наличие просроченной кредиторской  задолженности и увеличение ее  удельного веса в составе обязательств  предприятия;

- значительные суммы дебиторской  задолженности, относимые на убытки;

- тенденция опережающего роста  наиболее срочных обязательств  в сравнении с изменением высоколиквидных  активов; 

- падение значений коэффициентов  ликвидности; 

- нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

- убытки, отражаемые в балансе,  и др.

На своевременное выявление  указанных причин направлен анализ ликвидности и текущей платежеспособности предприятия.

Дискриминантная модель, разработанная  Лис для Великобритании, получила следующее выражение (2.2.).

Z=0,063x₁+0,092x₂+0,057x₃+0,001x₄                         (2.2.)

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Таффлер разработал следующую модель (2.3.).

Z=0,53x₁+0,13x₂+0,18x₃+0,16x₄,                           (2.3.)

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2,банкротство более чем вероятно.

Модель О.П. Зайцевой

В данном подходе [9, c.131] по уравнению (2.4.) рассчитываются два комплексных коэффициента банкротства – фактический и нормативный:

К_к = 0,25 К_уп + 0,1 К_з + 0,2 К_с + 0,25 К_ур + 0,1 К_фр + 0,1 К_заг     (2.4.)

В таблице 18 приведен пример расчета  комплексных коэффициентов по данной модели.

 Таблица 18 –  Расчеты комплексных  коэффициентов по модели О.П.  Зайцевой 

Фактический комплексный коэффициент  рассчитывается по фактическим данным. Нормативный коэффициент рассчитывается подстановкой в уравнение нормативных значений показателей: К_уп = 0; К_з = 1; К_с = 7; К_ур = 0; К_фр = 0,7; К_заг = К_{заг предыдущего периода.}

Фактический комплексный коэффициент  сравнивается с нормативным. Если К_{к факт} > К_{к норм}, то вероятность банкротства велика. Если фактический коэффициент меньше нормативного, то вероятность банкротства мала.

Одной из простейших моделей прогнозирования  банкротства была с учетом российской специфики, предложенная М.А. Федотовой [7, c.130]. Данная модель основывается на двух ключевых показателях, от которых зависит вероятность банкротства.

Формула (2.5.)  расчета индекса  кредитоспособности (CI) следующая:

 (2.5.)

Индекс кредитоспособности в данном случае рассчитывается на основе двух показателей: коэффициента текущей ликвидности (К_m) и показателя доли заемных средств к активам (К_з). Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов и складываются с некой постоянной величиной. Если результат индекса кредитоспособности оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика, положительное значение его указывает на высокую вероятность банкротства. Данная модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. В Иркутской государственной экономической академии разработана модель прогноза (2.6.) риска банкротства [7, c.128]:

R = 8,38 K₁ + K₂ +0,054 K₃ + 0,63 K₄                             (2.6.)

Вычисленному значению R соответствует определенный процент вероятности банкротства предприятия в соответствии с табличным значением. В таблице 1 представлена вероятность банкротства в зависимости от значения показателя.

Таблица 1– Вероятность банкротства  в зависимости от показателя R

Как отмечается в экономической литературе, данную модель лучше использовать в ситуации обострения кризисной ситуации, так как ее результаты более оптимистические, чем других моделей.

1.2. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х гг. была разработана методика кредитного скоринга. Сущность методики состоит в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. В результате анализа балансовых показателей методика позволяет распределить предприятия по классам:

I класс – предприятие с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятие, демонстрирующее некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс – проблемные предприятия;

IV класс – предприятие с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерей средств.

V класс – предприятие высочайшего риска, практически несостоятельные.

В таблице 2 представлена  группировка  предприятий на классы.

Таблица 2 – Группировка предприятий на классы  по Д. Дюрану

Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска  довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа [14, с.54-56]. Многомерный сравнительный анализ необходим для комплексной оценки результатов хозяйствования производственных подразделений, предприятий. Такая задача встает всегда, когда надо дать обобщенную рейтинговую оценку по результатам хозяйствования нескольких предприятий. Это делают вышестоящие органы управления, а также инвесторы и банки для оценки степени финансового риска. Другое направление комплексной оценки  - разработка алгоритмов вычислительных процедур, которые бы на основе комплекса показателей обеспечили однозначную оценку результатов хозяйственной деятельности. Метод рейтинговой оценки Р.С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова демонстрируют нестабильное финансовое состояние предприятия. При этом отсутствуют как положительные, так и отрицательные изменения за три анализируемых периода. В модели, предложенной Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, существует функциональная взаимосвязь между: рентабельностью собственного капитала, рентабельностью реализации продукции и оборачиваемостью активов. Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков [15, с. 119] предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число (2.7).