Финансовой устойчивости предприятия

Введение

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового  положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования, равновесие активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость является одной из основных характеристик стабильного положения предприятия. Стабильность финансового положения определяется на основе анализа ликвидности, платежеспособности и оценки финансовой устойчивости. В данной работе и будут рассмотрены и проанализированы основные показатели финансовой устойчивости предприятия ОАО «Кировский маргариновый завод». Финансовая устойчивость, как один из основных показателей состояния фирмы, отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать затраты по его расширению и обновлению.

Актуальность выбранной  темы заключается в том, что обеспечение  финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей  задачей ее менеджмента. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

В работе для анализа финансовой устойчивости используются главным  образом относительные показатели, так как абсолютные показатели баланса  в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид. Анализируемые  относительные показатели финансовой устойчивости в работе сравнивались:

• с общепринятыми «нормами» для данных показателей;
• с аналогичными данными за предыдущие периоды для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Целью курсовой работы является изучение финансового состояния предприятия ОАО «Кировский маргариновый завод» посредством анализа показателей финансовой устойчивости.

Источником информации для  анализа финансовой устойчивости предприятия является форма № 1 – «Бухгалтерский баланс».

Основные показатели финансовой устойчивости предприятия

Насколько устойчиво либо не устойчиво предприятие можно  сказать, зная, насколько сильную  зависимость предприятие испытывает от заемных средств, насколько свободно оно может маневрировать собственным  капиталом, без риска выплаты  лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя. Т.е. финансовая устойчивость предприятия — это  такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно  способно обеспечить непрерывный производственный процесс, расширение хозяйственной  деятельности и не испытывать трудностей с финансированием.

Эта информация важна, прежде всего, для контрагентов (поставщиков сырья и потребителей продукции (работ, услуг)) предприятия. Им Важно насколько прочна финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности предприятия, с которым они работают. Анализ финансовой устойчивости производиться при помощи баланса предприятия (форма 1) и осуществляется методом сопоставления размеров и структуры его активов и пассивов. В отношении финансовой устойчивости выделяют такие виды:

• Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть нет зависимости от внешних кредиторов.
• Нормальная финансовая устойчивость. Это состояние, при котором предприятие обеспечивает свою деятельность собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.
• Неустойчивое состояние предприятия. Предприятие становится зависимым от краткосрочных займов для финансирования деятельности, т.к. отсутствует возможность привлечения долгосрочных средств.
• Кризисное состояние предприятия (критическая финансовая устойчивость). Предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность; хозяйственная деятельность предприятия не обеспечивается источниками формирования пассивов и предприятие пребывает на гране банкротства.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия используются следующие  коэффициенты:

• коэффициент автономии;
• коэффициент финансового рычага (риска);
• покрытие долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности);
• маневренность собственного капитала;
• обеспеченность запасов нормальными источниками финансирования;
• коэффициенты текущей задолженности и устойчивого финансирования.

Коэффициент автономии

При анализе хозяйственной  деятельности предприятия, во время  проведения финансового анализа, для  определения уровня финансовой устойчивости и независимости используют коэффициент  автономии.

Коэффициент автономии –  показатель, характеризующий удельный вес собственного капитала в общей  сумме средств предприятия. Т.е. он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств.

Коэффициент автономии имеет  большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиции и кредитов.

Коэффициент автономии (коэффициент  финансовой независимости) определяется как отношение собственного капитала к сумме всех средств, авансированных предприятию:

Нормативное значение для  данного показателя равно 0,6, но в  зависимости от отрасли, структуры  капитала и т.д. значение может изменяться. Чем выше значение коэффициента, тем  финансово более устойчиво и  независимо от внешних кредиторов предприятие.

Коэффициент автономии можно  рассчитать и на основе данных бухгалтерского баланса (форма №1):

Существует и обратный показатель коэффициента финансовой автономии: коэффициент финансовой зависимости. Он показывает, какая сумма активов  приходится на рубль собственных  средств. Но при анализе финансовой устойчивости обратный показатель используется редко.

Изменение коэффициента автономии  под влиянием величины собственного капитала и общей суммы активов  можно проанализировать при помощи факторного анализа:

Коэффициент финансового  рычага (риска)

Коэффициент финансового  рычага – показатель, характеризующий  отношение заемного капитала к собственному. Расчетная формула:

Формула по данным бухгалтерского баланса:

Нормативное значение этого  коэффициента: К_фр> 0,5 (но обычно < 1). Но для разных отраслей значение коэффициента финансового риска (финансового левериджа) может быть различным. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала  высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше. Уровень финансового левериджа зависит также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия, его финансовой стратегии.

Данный коэффициент является одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения

капитала в это предприятие  и наоборот. Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В данном случае может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.

Но бывают случаи, когда  даже котируемые компании имеют коэффициент  финансового рычага более 1 (или 100%). Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. Но такое значение показателя обычно является временным. Например, это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения.

В целом, оценка изменений, которые  происходят в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у  клиентов более высокая. Это исключает  финансовый риск. Предприятия же, как  правило, заинтересованы в привлечении  заемных средств по двум причинам

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая  и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности  быстрого реагирования на изменение  делового климата. Напротив, использование  заемных средств свидетельствует  о гибкости предприятия, его способности  находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом  мире.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового  рычага) можно представить и в  виде следующей пятифакторной модели:

где, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал,

       ОК –  основной капитал (ОК=СК + Долгосрочные  обязательства),

       ОА –  оборотные активы, СОК – собственный  оборотный капитал.

Ее можно представить  в следующем виде:

        где, Д_ЗК – доля заемного капитала в общей сумме активов,

               Д_ОК – доля основного капитала в общей сумме активов,

               Д_ОА – доля оборотных активов в основном капитале,

               Д_СОК – доля собственного оборотного капитала в оборотных активах,

               – доля собственного оборотного капитала в собственном  

                           капитале.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности)

Коэффициент  платежеспособности  показывает,  какая  часть  деятельности финансируется за  счет  собственных,  а  какая  за  счет  заемных  средств. Расчетная формула:

где СК – собственный  капитал, ЗК – заемный капитал.

Расчетная формула на основе данных баланса:

Нормальное  ограничение данного коэффициента ≥ 0,7. Оптимальное значение ≈ 1,5. Данный  коэффициент  показывает,  сколько  заемных  средств  организация  привлекла  на  1  рубль  вложенных  в  активы  собственных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала

Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов.

Рассчитывается как отношение  собственных оборотных средств к собственному капиталу:

где СОС – собственные  оборотные средства, СК – собственный  капитал.

Формула расчета коэффициента маневренности собственного капитала по данным баланса:

Нормативное значение для  этого коэффициента: К_м>0,5. С его помощью анализируют эффективность использования собственных средств, следя за состоянием запасов товарно-материальных ценностей (их величиной и стоимостью) и своевременным погашением дебиторской и кредиторской задолженности. Коэффициент маневренности указывает на уровень гибкости использования собственных средств предприятия, т. е. какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, более или менее позволяющей свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента положительно характеризуют финансовое состояние, но он также является специфичным для различных областей бизнеса. Он зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Коэффициент обеспеченности запасов нормальными источниками  финансирования

Показывает достаточность  оборотных средств для покрытия запасов, имеющихся на предприятии. Расчетная формула:

Расчетная формула на основе данных бухгалтерского баланса:

Нормативное значение для  данного показателя: К_оз≥1. При К_оз>1 финансовое состояние предприятия считается абсолютно устойчивым; при К_оз=1 – нормальное; К_оз<1 финансовое состояние предприятия является кризисным.

Коэффициенты  текущей задолженности и устойчивого  финансирования

Коэффициент текущей задолженности  показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера. Нормативное значение для данного коэффициента – 0,2. Расчетная формула:

Расчетная формула на основе данных баланса:

Коэффициент устойчивого  финансирования характеризует, какая  часть активов сформирована за счет устойчивых источников, к которым  относят собственный капитал  предприятия и долгосрочные обязательства. Если предприятие не пользуется долгосрочными  кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной  коэффициента автономии (финансовой независимости). Расчетная формула:

Расчетная формула по данным бухгалтерского баланса:

Нормативное значение для  коэффициента устойчивого финансирования составляет 0,7 (К_уф≥0,7).

На основе двухфакторной  модели можно провести анализ коэффициента устойчивого финансирования.

где, Д_СК – доля собственного капитала предприятия в общей сумме активов, Д_ДО – доля долгосрочных обязательств в сумме активов. На основе этой модели можно оценить влияние каждого фактора на анализируемый показатель.

Анализ финансовой устойчивости

 ОАО «Кировский маргариновый завод»

Характеристика  предприятия

История завода начинается с 1973 года. Строительство крупного предприятия  в Кировской области позволило  обеспечить маргариновой продукцией весь Северо-Западный регион нашей страны – республики Чувашию и Удмуртию, Татарстан, Марийскую и Коми республики, Архангельскую и Кировскую области. До начала реформ предприятие смогло увеличить производственные мощности почти в три раза.

В годы перестройки останавливаются  крупные производства по всей стране, предприятия теряют ценные производственные кадры и неоднократно переходят  из рук в руки. Именно в это  сложное для экономики страны время на Кировском маргариновом заводе начинается техническое перевооружение.

Реконструкция основного  производства в 90-х годах позволила  добиться высокого стабильного качества выпускаемой продукции и заслужить  доверие покупателей.

Вскоре ОАО «Кировский маргариновый завод» сталкивается с  новой трудностью - покупатель теряет интерес к обезличенным продуктам. Внимание покупателя теперь привлекают яркие торговые марки и брендовые  хиты.

В 2000 году ОАО «Кировский маргариновый завод» выводит на рынок  свою первую торговую марку «Здрава», с момента появления которой  начинается новый этап в истории  предприятия. Главными конкурентными  преимуществами «Здравы» становятся превосходный вкус, стабильное качество и экологическая  чистота продукта. В настоящее  время продукция под торговой маркой «Здрава» представлена в 11-ти регионах России, где получила всеобщую любовь и признание.

Вслед за «Здравой» на свет появляются «Король стола» и «Ольви». Изготовленный по лучшим европейским  технологиям и рецептам, «Король  стола» становится настоящим прорывом и позволяет предприятию выйти  в высокоценовой сегмент.

В настоящее время у  предприятия амбициозные планы. 35 лет работы в масложировой отрасли  позволили накопить достаточный  опыт для быстрого выхода на рынки  новых регионов. Именно этот опыт служит платформой для дальнейшего расширения географии продаж завода и привлечения  новых клиентов.

Сегодня на предприятии активно  осваиваются новые производства, разрабатываются новые рецептуры, завоевываются новые рынки, появляются новые натуральные продукты, несущие  с собой энергию Солнца.

Известность продукции Кировского маргаринового завода во многих регионах России обязывает предприятие поддерживать высокий уровень качества выпускаемой  продукции. Сегодня внутренние корпоративные  требования предприятия к продукции  значительно выше требований, диктуемых  ГОСТами, что стало возможным  с внедрением на заводе в 2007 году системы  многоуровневого контроля качества.

Многоуровневый контроль качества предполагает 3 основные ступени  проверки:

    •     физико-химическую

    •     газохроматографическую

    •     бактериологическую  ступень

За каждую ступень на заводе отвечает отдельная испытательная  лаборатория, оснащенная лучшим современным  оборудованием и приборами.

Лаборатория физико-химического  контроля следит за качеством входящего  сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой  продукции и технологических  процессов на всех этапах производственного  цикла.

Основная задача специалистов газохроматографической лаборатории - получить оптимальный для производства состав продукции, который бы идеально соответствовал всем технологическим  требованиям.

Не менее важна работа бактериологической лаборатории, сотрудники которой исследуют готовую продукцию  и поступающее на предприятие  сырье на содержание в нем различных  микроорганизмов – бактерий, дрожжей, плесени – с целью не допустить  попадания вредных веществ в  организм человека.

Предприятие сотрудничает с  Роспотребнадзором и с лабораториями  Центра гигиены и эпидемиологии. Сотрудники предприятия строго следят за отсутствием в закупаемом сырье  генетически модифицированных организмов. Продукция предприятия проходит добровольную и обязательную сертификацию

Персонал испытательных  лабораторий завода прошел серьезное  обучение в ведущих образовательных  центрах России, Германии и Дании, получил незаменимый практический опыт на европейских предприятиях, изучив рецептуры и технологии производства продукции в западных странах.

Анализ финансовой независимости (автономии) предприятия

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в  свете долгосрочной перспективы. Она  связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости  от внешних кредиторов и инвесторов, способностью предприятия отвечать по своим обязательствам. Для оценки зависимости предприятия используется коэффициент автономии.

Таблица 1. Изменение коэффициента финансовой независимости

За весь рассматриваемый период величина собственного капитала увеличилась почти в 2 раза. При этом общая величина капитала предприятия за аналогичный промежуток времени  увеличилась на 70%. Коэффициент опережения роста общей величины капитала по сравнению с ростом величины собственного капитала составил 1,18, т.е. рост величины общего капитала превышает рост собственного капитала  в 1,18 раза.

Данные таблицы 1 свидетельствуют об относительной финансовой независимости предприятия перед инвесторами и кредиторами. Коэффициент финансовой независимости за рассматриваемый период вырос на 12% (т.е. среднее ежегодное увеличение составило 3,85%).

Проведем факторный анализ динамики коэффициента финансовой независимости за 2009 – 2010 гг. Общее изменение коэффициента составило: = 0,01. Найдем влияние каждого фактора:

По данным проведенного анализа  видно, что коэффициент автономии увеличился под влиянием динамики собственного капитала и снизился из-за роста общей суммы капитала.

Анализ финансового риска (рычага)

Деятельность любого коммерческого  предприятия не обходится без финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышения рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного. Для определения финансового риска используется коэффициент финансового рычага (риска).

Таблица 2. Анализ финансового риска

За рассматриваемый период величина долгосрочных и краткосрочных обязательств как увеличивалась, так и уменьшалась.

По данным таблицы 2 можно сделать выводы о том, что коэффициент финансового рычага (риска) находится ниже нормативных значений для данного показателя, что в первую очередь связано с несущественными суммами привлеченных долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Анализ платежеспособности предприятия

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом является обратным показателем к коэффициенту финансового рычага. Он отражает степень  платежеспособности предприятия для  покрытия кратко- и долгосрочных обязательств.

Таблица 3. Анализ платежеспособности предприятия

Данный коэффициент значительно превышает рекомендованные значения. Но в данной ситуации это говорит не сколько о высоком уровне платежеспособности предприятия, а сколько о незначительной сумме привлеченных средств. Это может быть связано как с невысоким уровнем доверия к заводу со стороны кредиторов, так и в отсутствии необходимости привлечения заемных средств для увеличения объемов производства.

Анализ маневренности  собственного капитала

Коэффициент маневренности (К_м) является существенной характеристикой устойчивости финансового состояния компании. Значение величины собственного капитала можно получить непосредственно из пассива баланса.  Собственные оборотные средства характеризуют ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. Для анализа гибкости использования собственных средств и используется коэффициент маневренности собственного капитала.

Таблица 4. Маневренность собственного капитала

За анализируемый период наблюдаются значительные изменения  в структуре собственного капитала предприятия. Доля внеоборотных активов снизилась с 38,8% в 2007 году до 25,6% на конец 2010 года (т.е. снизилась на 34,04 п.п.). Значение коэффициента маневренности собственного капитала находится выше нормативного уровня, и его значение постоянно увеличивалось. Данный показатель с конца 2007 до конца 2010 гг. увеличился более чем в 20%. Высокое значение данного коэффициента свидетельствовало об эффективном использовании собственного капитала предприятием.

Анализ обеспеченности запасов нормальными источниками  финансирования