Финансовые анализ предприятия на примере ОАО «Транснефть"

Курсовая работа: Финансовые анализ предприятия на примере  ОАО «Транснефть"

Курсовой проект по дисциплине: «Финансовый анализ» 

Выполнил: студент III курса  в.о., группа ФМ-9-2003 Пименов А.А.

Государственный университет  управления, Институт финансового менеджмента 

Москва, 2005

Введение

В современных условиях нормальное функционирование предприятия независимо от формы собственности требует  от руководства тщательного, системно-комплексного подхода к анализу финансового  состояния, а для грамотного управления финансами предприятия – разработки и реализации финансовой стратегии.

Анализ финансового состояния, или финансовый анализ, возник сравнительно недавно, только в середине ХХ века, выделился в самостоятельную  отрасль знаний, ранее он производился в рамках экономического анализа.

Обобщая различные точки  зрения отечественных и зарубежных экономистов, можно считать, что  финансовый анализ состоит из трех взаимосвязанных частей:

собственно анализа (от греческого «analysis») – логических приемов определения понятия финансов предприятия, когда это понятие разлагают по признакам на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным в полном его объеме;

синтеза (от греческого «synthesis») – соединения ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое;

выработки мер по улучшению  финансового состояния предприятия.

Предметом финансового анализа  являются финансовые результаты и их потоки.

Основная цель финансового  анализа – оценка финансового  состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача – эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

Информационная база –  годовая, полугодовая или квартальная  бухгалтерская отчетность предприятия: баланс предприятия – форма 1, отчет  о прибылях и убытках – форма 2.

В данном курсовом проекте  проводится финансовый анализ состояния  ОАО «Транснефть» на основе данных баланса и отчета о прибылях и убытках за первое полугодие 2005 года. Финансовый анализ проводится тремя способами:

Графический способ (построение балансограмм).

Табличный способ.

Коэффициентный способ.

На основе проведенного анализа  будет дано заключение относительно финансового состояния ОАО «Транснефть», а также будут даны рекомендации по оптимизации финансового состояния организации.

Краткая характеристика предприятия 

Открытое акционерное  общество «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть» учреждено в соответствии с указом Президента Российской Федерации N 1403 от 17 ноября 1992 года и постановлением Правительства Российской Федерации от 14 августа 1993 года № 810 и является правопреемником Главного производственного управления по транспортировке и поставкам нефти (Главтранснефть) Миннефтепрома СССР.

Учредитель компании - Правительство  Российской Федерации.

Зарегистрировано Московской регистрационной палатой 26 августа 1993 года, свидетельство № 026.800.

Основные направления  деятельности ОАО «Транснефть»:

перекачка, координация и  управление транспортировкой нефти  по магистральным нефтепроводам  на нефтеперерабатывающие предприятия  России и за ее пределы;

профилактические, диагностические  и аварийно-восстановительные работы на нефтепроводах;

координация деятельности по комплексному развитию сети магистральных  нефтепроводов и других объектов нефтепроводного транспорта;

взаимодействие с нефтепроводными  предприятиями других государств по вопросам транспортировки нефти  в соответствии с межправительственными  соглашениями;

координация деятельности организаций  в решении задач научно-технического прогресса в трубопроводном транспорте нефти, во внедрении новых технологий и материалов;

привлечение инвестиций для  развития производственной базы, расширения и реконструкции акционерных  обществ, входящих в компанию;

организация работы по обеспечению  охраны окружающей среды в районах  объектов нефтепроводного транспорта.

ОАО «Транснефть» в цифрах:

48,708 тыс. км магистральных  нефтепроводов диаметром от 420 до 1220 мм;

339 нефтеперекачивающих станций;

861 резервуаров емкостью 14,16 млн. куб. м;

Транспорт 93% добываемой в  России нефти;

Принято в систему в 2004 году 449,0 млн. тонн нефти;

Грузооборот 853 млрд. ткм.

Уставный капитал. Акции:

Уставный капитал АК «Транснефть» составляет 6219502 (шесть миллионов двести девятнадцать тысяч пятьсот два) рубля.

На величину уставного  капитала выпущены:

обыкновенные именные  акции в количестве 4664627 штук номинальной  стоимостью 1 рубль на общую сумму 4664627 руб.;

привилегированные именные  акции в количестве 1554875 штук номинальной  стоимостью 1 рубль на общую сумму 1554875 рублей.

Держатель реестра акционеров - ОАО «Регистратор РОСТ».

Аудитор - ЗАО «КПМГ».

Дочерние и зависимые  общества:

ОАО «Сибнефтепровод»;

ОАО «МН» Дружба»;

ОАО «СЗМН»;

ОАО «Приволжскнефтепровод»;

ОАО «Транссибнефть»;

ОАО «Уралсибнефтепровод»;

ОАО «Верхневолжскнефтепровод»;

ОАО «Центрсибнефтепровод»;

ОАО «СМН»;

ОАО «Черномортранснефть»;

ОАО «Связьтранснефть»;

ОАО «Балтнефтепровод»;

ОАО «Волжский подводник»;

ОАО «ЦУП «Стройнефть»;

ОАО «Гипротрубопровод»;

ЗАО «Центр МО»;

ЗАО «Страховая компания Транснефть»;

ОАО «ЦТД «Диаскан»;

ООО «Торговый дом «Транснефть»;

ООО «Транспресс»;

Негосударственный пенсионный фонд «Транснефть»;

«Транснефть ЮР Лимитед»;

ООО «Транснефтьлизинг».

Управление:

Информационная база для  проведения финансового анализа:

Приложение 1 – Баланс ОАО  «Транснефть» за 1 полугодие 2005 года.

Приложение 2 – Отчет о  прибылях и убытках ОАО «Транснефть» за 1 полугодие 2005 года.

Глава 1. Финансовый анализ состояния предприятия графическим  способом

Графический способ финансового  анализа предприятия осуществляется с помощью графического отображения  в относительных (удельных) или абсолютных величинах показателей финансовой бухгалтерской отчетности предприятия  на диаграмме специального вида, называемой балансограммой, на начало и конец анализируемого периода для последующей оценки финансового состояния предприятия в прошлом и настоящем, а также прогнозирования финансового состояния предприятия в будущем при разработке финансовой стратегии предприятия.

Балансограмма представляет собой диаграмму, отображающую соотношение между финансовыми показателями предприятия, расположенными в шести колонках. Показатели, отображаемые в каждой колонке, и объекты финансового анализа, для оценки которых используется каждая колонка, представлены в таблице:

Показатели и оцениваемые  объекты колонок балансограммы

Для достижения сопоставимости данных всех шести колонок, показатели колонки Г взвешиваются в валюте баланса.

Графическим способом финансового  анализа оценивается финансовое состояние как предприятия в  целом (совокупности объектов финансового  анализа), так и отдельных объектов финансового анализа.

Финансовое состояние  предприятия является отражением накопленного им потенциала за счет текущих финансовых результатов, которое описывается  активными и пассивными статьями бухгалтерского баланса, а также  соотношениями меду ними. Диагностика  финансового состояния может  быть выполнена с позиций краткосрочной  и долгосрочной перспективы. В первом случае, как показывает анализ отечественной  и зарубежной практики, рассматриваются  платежеспособность и ликвидность, во втором – финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия  на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях разумного (допустимого) экономического риска.

Оценка платежеспособности

Платежеспособность –  это проявление финансовой устойчивости, которое отражает способность предприятия  своевременно и полностью выполнять  свои платежные обязательства.

Ликвидность предприятия  – наличие у него оборотных  средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Ликвидность актива – способность его трансформироваться в денежные средства.

Платежеспособность в  большинстве случаев ассоциируется  с ликвидностью, т.е. возможностью превращения  активов предприятия в деньги для последующей оплаты долгов. Платежеспособность оценивают по данным бухгалтерского баланса на основе диагностики ликвидности  оборотных средств.

Оценка кредитоспособности

Кредитоспособным является предприятие, которое имеет все  предпосылки получить кредит и способно своевременно возвратить взятую ссуду  с уплатой процентов за счет прибыли  или других финансовых источников, возможно, заемных средств.

Оценка вероятности банкротства

В соответствии с Законом  о несостоятельности (банкротстве) предприятий под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность  предприятия удовлетворить требованиям  кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), обеспечить платежи в бюджет и  внебюджетные фонды по причине превышения сумм обязательств должника над размером его имущества или в связи  с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Оценка имущества 

Состав и размещение имущества  в стоимостном выражении, источники  его образования на какую-либо отчетную дату характеризуют имущественное  положение предприятия. К имуществу  относят внеоборотные активы, стоимость которых отражена в I и II разделах бухгалтерского баланса.

Оценка состояния капитала

Оценка капитала, вложенного в имущество. Создание и увеличение имущества предприятия возможно за счет собственных и заемных  средств (капитала). Изменение капитала отражается в пассиве бухгалтерского баланса.

Построение балансограммы ОАО «Транснефть»

Для построения балансограммы используются специальным образом сгруппированные статьи баланса и отчета о прибылях и убытках. Ниже приведены исходные данные для построения балансограмм.

При общем росте показателей  валюты баланса и выручки существует ряд тенденций, которые вызывают опасения. В первую очередь - замещение  в структуре обязательств компании собственного капитала заемным. Рост доли себестоимости в выручке. При этом, существенно увеличилась доля оборотных средств в структуре активов. Это увеличение произошло, в основном, за счет роста доли денежных средств. Такое положение может свидетельствовать либо о нерациональном управлении финансами предприятия (т.к. можно было бы за счет излишних денежных средств погасить значительную часть кредиторской задолженности) или о подготовке к значительному корпоративному событию (вечеринка топ менеджеров, слияние, выплата дивидендов).

Анализ активов и пассивов ОАО «Транснефть» графическим способом

Для анализа платежеспособности предприятия графическим способом балансограмма предприятия дополняется специальными графами, отражающими активы и пассивы предприятия по степеням ликвидности и срочности.

На балансограмме «Активы-Пассивы» видно, что предприятие не может погасить наиболее срочные обязательства с помощью наиболее ликвидных активов. При этом оба этих показателя в течение периода существенно выросли, и разрыв между ними возрос.

Погашение краткосрочных  пассивов с помощью быстрореализуемых  активов на начало периода возможно со значительным запасом, а на конец  периода предприятие уже не обладает необходимым объемом быстрореализуемых  активов.

Рост ликвидных активов  произошел за счет денежных средств, рост наиболее срочных обязательств – за счет кредиторской задолженности.

Таким образом, текущая платежеспособность предприятия существенно ухудшилась. На начало и на конец периода дисконтированные активы позволяли погасить дисконтированные обязательства.

Анализ имущества  и капитала ОАО «Транснефть» графическим способом

Для анализа имущества  и капитала графическим способом балансограмма предприятия дополняется специальными графами.

В структуре имущества  можно отметить следующие изменения. К концу периода возросла доля финансового имущества и наиболее ликвидных активов. Это произошло  за счет роста денежных средств.

При анализе капитала графическим  способом можно отметить, что доли собственного, перманентного, перманентного  оборотного капиталов существенно  сократились к концу периода. Такое изменение объясняется  существенным ростом кредиторской задолженности  в конце периода.

Анализ платежеспособности ОАО «Транснефть» графическим способом

При анализе платежеспособности ОАО «Транснефть» графическим способом выяснено, что собственный оборотный капитал предприятия на начало и на конец периода был отрицательным (хотя, стоит заметить, что величина недостатка собственного капитала для финансирования внеоборотных активов очень близка к нулю). Таким образом, ОАО «Транснефть» даже для формирования внеоборотных активов использует заемное финансирование. В течение анализируемого периода как относительная доля собственного капитала в структуре баланса, так и величина собственного оборотного капитала уменьшились, что свидетельствует об ухудшении показателей платежеспособности. Величина превышения перманентного оборотного капитала и на начало периода была положительной. Таким образом, анализируемое предприятие способно удовлетворить потребность в средствах для финансирования оборотного капитала и внеоборотных активов за счет собственных средств и долгосрочных заимствований, что соответствует НОРМАЛЬНОЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ предприятия. Однако, за анализируемый период величина перманентного оборотного капитала значительно снизилась, а величина оборотных средств - возросла. На конец периода перманентного оборотного капитала было уже недостаточно для финансирования запасов с НДС и внеоборотных активов, но достаточно для финансирования непродаваемой части запасов с НДС и внеоборотных активов. Такое положение соответствует ДОПУСТИМО НИЗКОЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ. Таким образом, не смотря на рост остатков денежных средств, выручки, прибыли и благоприятную ситуацию на рынке платежеспособность предприятия ухудшилась. Такие изменения вызваны несогласованностью в темпах изменения активов и пассивов предприятия.              

Анализ вероятности  банкротства ОАО «Транснефть» графическим способом

При анализе вероятности  банкротства ОАО «Транснефть» графическим способом установлено, что денежных средств и материальных запасов не достаточно для покрытия краткосрочной кредиторской задолженности как на начало периода, так и на конец. Однако, на начало периода величина недостатка указанных активов над краткосрочными обязательствами не превышает 25 % от величины кредиторской задолженности. Соответственно, на начало периода вероятность банкротства оценивается как СРЕДНЯЯ.

К концу периода существенно  выросла доля денежных средств в структуре активов, однако, краткосрочные обязательства выросли значительно больше. Превышение краткосрочных обязательств над запасами и денежными средствами существенно увеличилось и превысило 25% соответственно, на конец периода вероятность банкротства оценивалась как ВЫСОКАЯ. Такая оценка вероятности банкротства объясняется, в первую очередь, не бедственным положением предприятия а несовершенством самого метода, который основан на сравнении относительных весов показателей без учета их абсолютных значений. В данном случае предприятие сможет привлечь заемные средства в достаточном объеме для того, что бы рефинансировать краткосрочные обязательства т.к. доля заемных средств менее 50%, а в качестве обеспечения могут быть использованы качественные активы (например, «Доходные вложения»).

Глава 2. Финансовый анализ предприятия табличным способом

Табличный способ анализа  и оценки финансового состояния  предприятия осуществляется с помощью  расчетных таблиц абсолютных значений показателей и их удельных величин, темпа прироста для оценки показателей  структуры, динамики и структурной  динамики.

Оценка финансового состояния  предприятия табличным способом производится на основе изучения объектов финансового анализа.

Оценка платежеспособности ОАО «Транснефть» табличным способом

Платежеспособность предприятия  – это способность предприятия  рассчитаться по платежам для обеспечения  непрерывного производства за счет нормальных источников формирования, т.е. способность  предприятия своевременно расплачиваться по своим обязательствам.

Для анализа платежеспособности составляется таблица следующего вида:

Анализ платежеспособности табличным способом показывает ухудшение  почти по всем показателям оценки. За анализируемый период улучшились показатели «Капитал и резервы» (рост примерно на 10%) «Краткосрочные займы  и кредиты» (рост в 2,5-3 раза), «Запасы  с НДС» (рост на 18%, в основном за счет НДС), «Непродаваемая часть запасов».

На начало и на конец  периода предприятие имело отрицательный  собственный капитал, и его абсолютная величина к концу периода существенно  возросла. В начале периода предприятие  могло профинансировать внеоборотные и оборотные активы за счет перманентного оборотного капитала, что говорило о нормальной платежеспособности. К концу периода предприятие уже не могло профинансировать внеоборотные и оборотные активы за счет перманентного оборотного капитала. Такая ситуация говорит о низкой платежеспособности предприятия. К счастью, непродаваемая часть запасов значительно меньше перманентного оборотного капитала, что позволяет сделать вывод о допустимо низкой платежеспособности предприятия в конце периода.

Оценка кредитоспособности ОАО «Транснефть» табличным способом

Кредитоспособность предприятия  – это способность предприятия  в срок выполнять принятые им обязательства. Для оценки кредитоспособности ОАО  «Транснефть» были сравнены активы и пассивы по степени срочности и ликвидности.

Результаты сравнения  приведены в таблице:

В течение анализируемого периода у предприятия было недостаточно наиболее ликвидных активов для  погашения наиболее срочных обязательств. При этом разрыв между этими показателями к концу периода возрос. Это  является негативной тенденцией. Быстрореализуемые  активы предприятия позволяли погасить краткосрочные обязательства, платежный  баланс предприятия по этой группе активов и пассивов уменьшился с 14,5 млрд. руб. до 12 млрд. Поскольку при  этом платежный баланс по наиболее «быстрым» статьям не выровнялся – активы были переведены в менее ликвидные формы, что ухудшило платежеспособность предприятия.

Общий итог текущего платежного баланса на начало периода был  положительным, что оставляло надежды  на своевременное погашение кредитов. В конце периода текущий платежный  баланс стал отрицательным. Если все  кредиторы предъявят свои требования то предприятие не сможет по ним расплатиться. Перспективная платежеспособность предприятия улучшилась. Однако это не является хорошим признаком, т.к. причиной этого является «вымывание» более ликвидных активов обязательств и не пропорциональный рост краткосрочных обязательств.

Оценка вероятности банкротства  ОАО «Транснефть» табличным способом

Для оценки вероятности банкротства  используется таблица следующего вида:

Как было указано выше денежных средств и небольших материальных запасов недостаточно для обеспечения  краткосрочных обязательств. При  этом на начало периода величина этого  недостатка укладывалась в 25% от краткосрочных  обязательств, что позволяло охарактеризовать вероятность банкротства как  среднюю. Однако, за счет резкого роста кредиторской задолженности недостаток денежных средств и наиболее ликвидных активов вышел из допустимого для средней степени вероятности зоны банкротства в зону высокой вероятности банкротства. По скорректированным показателям вероятность банкротства на начало и на конец периода оценивалась как высокая.

Расчет показателя Альтмана для оценки банкротства ОАО «Транснефть»

К счастью, ОАО «Транснефть» относится к предприятиям, акции которых котируются на бирже. По этому, для данного предприятия может быть рассчитан показатель Альтмана.

Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+X5

Ниже приведены дополнительные и расчетные данные для определения  показателя Альтмана.

Таким образом, Показатель находится  вблизи верхней границы зоны неопределенности. В течение периода этот показатель несколько снизился. Однако, воспринимать эту оценку следует с оглядкой на то, что Альтман выводил коэффициенты путем расчета регрессии на данных американских предприятий. В России эти коэффициенты могут существенно отличаться.

Анализ активов ОАО  «Транснефть» табличным способом

Для оценки активов табличным  способом используется таблица следующего вида: