Финансовые инвестиции. 4
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 5
1. 1. Понятие финансовых инвестиций 5
1. 2. Понятие ценных бумаг 5
1. 3. Виды ценных бумаг 7
1. 4. Портфель ценных бумаг 12
2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ФОНДОВЫЙ РЫНОК 17
2.1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг 17
2.2. Участники рынка ценных бумаг 19
2.3. Понятие фондового рынка 22
2.4. Фондовые операции, фондовая биржа 24
3. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ 28
3.1. Регулирование рынка ценных бумаг в России 28
3.2. Особенности рынка ценных бумаг в России 30
3.3. Проблемы рынка ценных бумаг в России 31
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 33
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 35
ВВЕДЕНИЕ
Все финансовые системы мира основываются на инвестициях. В современной литературе определение инвестиций недостаточно четкое и разнообразное. Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима научно обоснованная классификация, которая позволяет учитывать инвестиции и анализировать уровень их использования.
Инвестиции классифицируются по различным признакам:
- по организационным формам;
- по объектам инвестиционной деятельности;
- по видам собственности на ресурсы;
- по характеру участия в инвестировании.
Наибольшее распространение получила трактовка термина «инвестиции» как долгосрочное вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций, где реальные инвестиции - это вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые инвестиции - вложения в финансовые активы.
К финансовым активам относятся наличные деньги, вклады на текущих и срочных счетах в банках, иностранная валюта, ценные бумаги.
Для Российской Федерации в период кризиса наиболее приемлемы финансовые инвестиции.
Инвестиции как экономическая
категория выполняют ряд
- Обеспечивают процесс воспроизводства;
- Способствуют ускорению научно-технического прогресса;
- Являются фундаментом структурной перестройки общественного производства.
Однако при создании, перераспределении и вовлечении в коммерческий оборот вложений в ценные бумаги возникает множество проблем, связанных с использованием ценных бумаг, их учетом, управлением на рынке ценных бумаг и анализом. Отсутствие четкой классификации объектов финансовых инвестиций, анализа их – эти и другие проблемы становятся сегодня весьма актуальными для исследования.
Необходимо отметить, что до недавнего времени в нашей стране отсутствовало само понятие фондовый рынок. С развитием рыночных отношений это понятие не только вошло в экономическую теорию России, но и стало развиваться.
Цель работы – изучить финансовые инвестиции.
Для достижения цели работы были решены следующие задачи:
- Рассмотреть сущность финансовых инвестиций
- Изучить классификацию ценных бумаг, как финансового инструмента для инвестирования
- Изучить цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
- Рассмотреть характеристику фондового рынка
- Определить общую ситуацию на рынке ценных бумаг в России
1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
1. 1. Понятие финансовых инвестиций
Все финансовые системы мира основываются на инвестициях. Инвестиции представляют собой вложения денежных средств, которые осуществляют организации, как коммерческие, так и некоммерческие, а также физические лица. Путем инвестирования они предоставляют капитал коммерческим предприятиям или государству. Основным фактором, определяющим эффективность инвестиций, является доходность.
Понятие инвестиции более широкое и включает в себя вложения в основные фонды, в оборотные активы, финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов.
Наибольшее распространение получила трактовка термина «инвестиции» как долгосрочное вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций.
Реальные инвестиции – это вложения капитала в материальные и нематериальные активы.
Вложение средств, с помощью которого увеличивается финансовый капитал, называется финансовыми инвестициями.
Финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы. К финансовым активам относятся наличные деньги, вклады на текущих и срочных счетах в банках, иностранная валюта, ценные бумаги.
В современных рыночных экономиках значительная часть инвестиций приходится на финансовые инвестиции. Они ориентированы на получение дохода, на упрочение места предприятия на рынке.
В зарубежной и отечественной литературе приводится множество разнообразных определений финансовых инвестиций.
1. 2. Понятие ценных бумаг
Гражданский кодекс Российской Федерации дает следующее определение ценной бумаги: «Ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». С экономической точки зрения, ценная бумага как форма существования капитала, которая облегчает его перераспределение и может обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Особенности ценных бумаг состоят в следующем:
1. Потребительская стоимость ценных бумаг состоит в том, что они приносят доход, реализующийся при выплате процентов и дивидендов, а также в результате роста курсовой стоимости ценных бумаг. Суммарный уровень дохода, приносимый ценными бумагами, сравнивается с риском, который несет ее держатель.
2. Возможность для держателя в любой момент обратить их в деньги. Возможность обратимости в решающей степени зависит от ликвидности рынка, на котором ценные бумаги выступают объектами купли-продажи. Эта ликвидность тем выше, чем чаще оборачивается ценная бумага, чем больше актов купли-продажи с ней совершается.
Ценной бумагой является
документ, который выражает связанные
с ним имущественные и
Таким образом,
ценные бумаги выступают
Ключевыми значениями ценных бумаг являются:
- регулирование денежного обращения;
- использование предприятиями ценных бумаг как источник инвестиций;
- использование как кредитно-
-метод мобилизации денежных сбережений граждан, а также инвестиционных фондов, предприятий для финансирования дефицита бюджета.
Основные свойства ценных бумаг:
1. обращаемость
2. ликвидность
3. использование как предмета залога
4. хранение в течение длительного времени
5. возможность передачи по наследству
1. 3. Виды ценных бумаг
Эксперты отмечают, что при выборе объекта инвестирования необходимо учитывать, что вложение средств в любой из них сопряжено с определенными рисками. Например, банковские депозиты и облигации характеризуются сравнительно невысоким уровнем риска, но и доходность данных инструментов не слишком высока. В настоящее время облигации российских компаний являются одним из наиболее интересных инструментов инвестирования.
Неуклонно растущее количество и разнообразие финансовых инструментов, предлагаемых фондовым рынком на современном этапе его развития, приводят к тому, что индивидуальный инвестор зачастую не имеет возможности и желания оценить свою совокупность рисков, связанных с инвестированием в конкретные финансовые инструменты.
В современной мировой практике ценные бумаги делятся на два класса:
1) основные;
2) производные.
Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал). Они подразделяются:
- первичные;
- вторичные.
Первичные основаны
на активах, в число которых
не входят сами ценные бумаги.
Это акции, облигации, векселя,
Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это варранты, депозитарные расписки.
Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.
Выпущенные акции обращаются на рынке ценных бумаг до тех пор, пока существует акционерное общество. Их стоимость не погашается, а переносится в деньги лишь путем продажи. С продажей акций происходит смена владельца части капитала и величина реального капитала акционерного предприятия не уменьшается, а сам производственный процесс не нарушается.
На отечественных биржах все большее количество компаний независимо от секторов и капитализации стремятся вывести свои бумаги на российские и западные торговые площадки. Акции, представленные на фондовом рынке Российской Федерации, условно можно разделить на несколько категорий. Наиболее ликвидными бумагами, с которыми совершается подавляющий объем сделок, являются: «голубые фишки» РАО «ЕЭС России», «Газпром», «Лукойл», «Роснефть», «Сбербанк России», «ВТБ», «Ростелеком».
К акциям «второго эшелона» принято относить широкий спектр ценных бумаг, эмитенты которых не входят в число компаний первой величины на фондовом рынке: «Иркутскэнерго», «Аэрофлот», «АВТО-ВАЗ», «КАМАЗ». Доходность инвестирования в такие активы может превышать тысячи процентов. Вложив средства в неликвидные бумаги, долгосрочный инвестор, безусловно, получит большую прибыль при инвестировании средств на срок больше года. Поэтому инвестору разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом времени для инвестирования.
В то же время ряд экспертов придерживается мнения, что наибольший интерес с точки зрения дохода представляют акции компаний «третьего эшелона». В последнее время на фондовый рынок выходит все больше новых компаний, интересных и перспективных для инвестиций, однако потенциальный инвестор должен обладать уверенностью, насколько оправданы его риски.
Акции подразделяются:
1. обыкновенные – они не только удовлетворяют факт передачи акционерному обществу части капитала и гарантируют право на получение по итогам деятельности общества дивиденда, но и представляют право на участие в управлении обществом;
2. привилегированные – гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли общества, однако не дают ему право голоса при рассмотрении положения дел в акционерном обществе;
3. именные – в них
указывается имя или
4. на предъявителя
– свободно продаются и
Облигации – вид ценной бумаги, выражающий долговые обязательства. Эмитировать их может: государство, органы местного самоуправления, предприятия.
Инвестиции в облигации считаются наиболее надежным вложением средств на рынке ценных бумаг. В отличие от акций, стоимость облигаций не подтверждена резким колебаниям.
По видам эмитентов,
выпускающих облигационные
Наибольшие размеры
имеет рынок государственных
бумаг. Государственные краткосрочные
облигации Российской федерации
эмитируются Министерством
Муниципальные облигации выпускают Москва и Санкт-Петербург. Данные бумаги чуть более доходные, чем государственные, при том что уровень надежности почти одинаков.
Корпоративные облигации отличаются по нескольким факторам:
- По времени обращения:
- Краткосрочные
- Среднесрочные
- Долгосрочные
- По способу выплаты дохода
- Облигации с фиксированным купоном – предполагают доход, который выплачивается один или два раза в году.
- Облигации с плавающим купоном – это краткосрочные долговые обязательства с плавающей ставкой, которая изменяется через интервалы времени, более короткие, чем период очередной фиксации плавающей ставки.
- Бескупонные облигации – дисконтные ценные бумаги, которые размещаются ниже номинала.
- Облигации с переменным доходом – индексируемые, номинал облигации постоянно пересчитывается с учетом роста какого-либо индекса, и доход начисляется с учетом изменения номинала.
- По виду обеспечения
- Обеспеченные облигации – обеспечиваются движимым или недвижимым имуществом эмитента. Это может быть недвижимость, оборудование, активы.
- Необеспеченные облигации – не имеют специального обеспечения, при отказе эмитента производить выплаты по облигациям, конкретное имущество не может быть арестовано и кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты.
Самая дорогая ценная бумага в Министерстве финансов России – золотой сертификат. Его номинал десять килограмм золото самой высокой пробы. Рублевый номинал сертификата зависит от цены золота на Лондонской бирже и курса доллара, устанавливаемого Центральным банком Российской Федерации.
Определенное место на рынке ценных бумаг занимает вексель. Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное долговое обязательство должника (векселедателя) уплатить по наступлении определенного срока указанную сумму владельцу векселя.
Бывают векселя:
- Простые
Выписываются и подписываются должником, содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок в определенном месте.
- Переводные (тратные)
Выписывает и подписывает кредитор, содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу.
Различают другие формы векселей: товарные, финансовые, банковские, дружеские, бронзовые.
Товарные векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг.
Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.
В последнее время в России широкое распространение получили банковские векселя. Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход.
Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудности, акцептует его вексель для того, чтобы последнее либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке.
Бронзовый вексель – это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо.
Производные ценные бумаги – ценные бумаги, в основе которых лежит какой-либо ценовой актив. Это могут быть цены товаров. Производные ценные бумаги позволяют участнику рынка реализовать две возможности: получить значительную спекулятивную прибыль в короткие сроки при небольших инвестициях; устранить или уменьшить риск изменения валютных курсов, процентных ставок, курсовой стоимости активов при реализации или покупке товаров.
К производным ценным бумагам относятся:
1) варранты;
2) опционы;
3) форварды;
4) фьючерсы;
Варрант – свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока.
Опцион – вид сделки,
заключаемой между двумя
Фьючерс – контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту или купить у него определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене.
Разные виды ценных бумаг имеют различные инвестиционные характеристики, но ликвидность у них приблизительно одинакова низкая или очень низкая.
1. 4. Портфель ценных бумаг
Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг. Структура портфеля – это соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.
Портфель ценных бумаг – набор ценных бумаг для достижения определенной цели, например гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов. Портфели ценных бумаг бывают:
- фиксированные;
Эти портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг.
- меняющиеся.
Они в полном соответствии
со своим названием имеют
Портфели ценных бумаг могут иметь отраслевую и территориальную специализацию. Большинство портфелей ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид ценных бумаг (акции, государственные облигации, неэмиссионные ценные бумаги). В России такая специализация пока не прослеживается ввиду неразвитости фондового рынка. В странах с рыночной экономикой она является правилом.
Принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:
- безопасность;
- доходность;
- ликвидность;
- рост капитала.
Этапы формирования портфелей ценных бумаг включают в себя:
- выбор типа портфеля и определение его характера;
- оценку степени портфельного инвестиционного риска;
- моделирование структуры портфеля;
- оптимизацию структуры портфеля.
Обычно главная цель инвестора при формировании портфеля ценных бумаг – это достижение оптимального соотношения между риском и доходом.
Чтобы обеспечить устойчивость портфеля ценных бумаг, инвесторы ограничивают размер вложений в ценные бумаги одного эмитента, добиваясь снижения степени риска. При вложении средств в акции промышленных компаний осуществляется их отраслевая диверсификация. Взаимные фонды денежного рынка, работающие с краткосрочными ценными бумагами частных эмитентов и государства, проводят диверсификацию, управляя смешанным пакетом финансовых активов. Этот пакет включает: государственные облигации, краткосрочные ценные бумаги муниципалитетов, сертификаты долевого участия других инвестиционных институтов.
Управление
При выборе стратегии инвестирования факторами, определяющими отраслевую структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе ценных бумаг факторами, определяющими доходность инвестиций, являются рентабельность производства и перспективы роста объема продаж. Высокорентабельный бизнес обеспечивает наименьший период окупаемости и создает предпосылки для реинвестирования прибыли в развитие производства. Инвестиционная привлекательность отдельного предприятия зависит от показателей, характеризующих его финансовое состояние.
Портфельные стратегии, которые разрабатываются при формировании портфеля ценных бумаг – это выбранные направления по достижению конкретных целей, поставленных инвестором. Как правило, стратегии управления портфелями ценных бумаг разрабатывают инвестиционные фонды и компании, которые являются институциональными инвесторами на рынке ценных бумаг. Обычно инвестиционные компании и фонды не гарантируют своим вкладчикам получение фиксированного дохода. В соответствии с характером проводимой инвестиционной стратегии фонды и компании условно разделены на следующие группы:
- инвестирующие капитал в ценные бумаги с ограниченным риском колебаний их курса;
- ориентированные на рост прибылей при повышенном риске колебаний курса ценных бумаг;
- осуществляющие диверсификацию финансовых активов;
- специализирующиеся на капитализации процентных ставок денежного рынка.
Инвестиционные компании
и фонды имеют определенные целевые
установки в осуществлении
Осуществлением портфельных
Инвестиционным портфелем
Цель формирования портфеля ценных
бумаг – сохранить и
Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска. В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.
Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости. Объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные финансовые активы.
Портфель постоянного дохода – это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска. Он включает высокодоходные ценные бумаги.
Комбинированный портфель
формируется для избежания
Если основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято относить к портфелям роста. Эти портфели можно подразделить на следующие виды:
- портфель простого роста – формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет;
- портфель высокого роста – нацелен на максимальный прирост капитала, в состав входят ценные бумаги быстрорастущих компаний;
- портфель умеренного роста – является наименее рискованным, состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся устойчивыми темпами роста курсовой стоимости;
- портфель среднего роста – сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста, при этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска.
Если источником дохода по ценным бумагам портфеля служат дополнительные суммы денег, то такие портфели принято относить к портфелям дохода.
2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВЫЙ РЫНОК
2. 1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.
Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его.
К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком. В его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя. Межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет. Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает долгосрочные кредиты и акции, облигации. Он подразделяется на рынок среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов.
Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, то рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения.
Рынок ценных бумаг помимо фондового рынка включает в себя рынок денежных и товарных ценных бумаг (чеков, товарных варрантов) и рынок товарных фьючерсов и опционов.
Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами.