Финансовые инвестиции: понятие, управление ими

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

Российский государственный торгово-экономический  университет (РГТЭУ)

Факультет управления

Кафедра Экономики и управления на предприятиях торговли

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине Экономика предприятия

специальность

080502 – Экономика  и управление на предприятии  (торговли)

Тема: Финансовые инвестиции: понятие, управление ими.

Выполнил:                                                                  

Студент 4 курса группа 43

Форма обучения очно-заочно

Москва 2012г.

Оглавление

Введение

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

2. Классификация инвестиций

3. Оценка эффективности финансовых  инвестиций

4. Пример расчета эффективности  финансовых инвестиций

Заключение

Введение

«Инвестиции» - слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе – долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта.

Термин «инвестиции» в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ.

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: «Инвестиции- денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта».

В своей стране вложения капитала делаются не только с целью получения  дохода, но и удовлетворения социальных потребностей общества.

Слова «инвестиции» и «капитальные вложения» являются близкими по смыслу.

Инвестиционная деятельность –  это вложения средств и осуществление  практических действий в целях получения  дохода и достижения полезного эффекта.

К инвестиционной деятельности относятся  инвестиционно-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, расширение предприятий, увеличение мощностей).

1.Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и субъектов Россиской Федерации в соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». В главе III данного Закона раскрываются формы и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а также проведения экспертизы инвестиционных проектов.

В соответствии с Законом государственное  регулирование включает:

• Регулирование условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование)
• Прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Косвенное регулирование включает разнообразные методы и рычаги воздействия, стимулирующие развитие инвестиционной деятельности, а именно: налоговую, амортизационную политику, защиту интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия. Его задачей является создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

1. Совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;
2. Установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов;
3. Защиты интересов инвесторов;
4. Предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и др. природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;
5. Расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства;
6. Создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов;
7. Принятие антимонопольных мер;
8. Расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;
9. Развития финансового лизинга в РФ;
10. Проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;
11. Создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами. Конкретными формами такого участия являются:

1. Разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых РФ совместно с иностранными государствами, а также проектов, финансируемых за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;
2. Формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;
3. Предоставление государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;
4. Размещение средств федерального бюджета и средств бюджетов РФ на конкурсной основана условиях срочности, платности, возвратности;
5. Закрепление в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ;
6. Проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ;
7. Защита российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и не наукоемких технологий, оборудования, материалов;
8. Разработка и утверждение стандартов , и осуществление контроля за их соблюдением;
9. Вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;
10. Предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Расходы на финансирование государственных  капитальных вложений предусматриваются в федеральном бюджете и в бюджете субъектов при условии, что они являются частью расходов на реализацию федеральной и региональных целевых программ. Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд производится путем проведения конкурсов. Контроль за целевыми и эффективным использованием средств осуществляет Счетная палата РФ.

Регулирование инвестиционной деятельности органами местного самоуправления осуществляется в соответствии с главой V ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Методы и формы регулирования тождественны применяемым на федеральном уровне и на уровне субъектов РФ, а также могут использоваться и другие, не противоречащие законодательству РФ.

 Инструмент государственного воздействия на инвестиционную сферу достаточно широк:

• Налоговый механизм;
• Бюджетный механизм;
• Денежно-кредитная политика (включая валютную);
• Таможенная политика;
• Амортизационная политика и др.

В государственном инвестировании можно выделить несколько направлений:

1. Финансирование федеральных целевых программ  и федеральных адресных инвестиционных программ.
2. Выдача гарантий правительства или региональных органов власти под программы, которые осуществляются за счет иностранных кредитов.
3. Различные формы непрямого государственного участия. Например: субсидирование процентной ставки при получении инвестором банковских кредитов; предоставление местными властями налоговых отсрочек и кредитов предприятиям, инвестирующим свою прибыль в развитие и др.

Основные законодательные акты, регламентирующие инвестиционную деятельность в России:

1.ФЗ « Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.1991 г. №1488-1 ( с ред. 19.06.1995 №89-ФЗ, 25.02.1999 №39-ФЗ. 10.01.2003 315-ФЗ). В Законе определяются правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности на территории России, его основная направленность - эффективное функционирование экономики страны и обеспечение равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности вне зависимости от форм собственности.

2.ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.07.1999 г. №160-ФЗ. определяет условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации, гарантии их прав на инвестиции, доходы и прибыль, получаемые от инвестиционной деятельности. Механизм реализации этого Закона направлен на привлечение иностранных инвестиций в форме финансовых и материальных ресурсов, передовых технологий и эффективного менеджмента, совершенствование и развитие международной практики инвестиционного сотрудничества.

3.ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39-ФЗ является основополагающим в регулировании правовых, экономических и финансовых основ воспроизводства простого и расширенного основного капитала. В нем также устанавливаются гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.

[А.С. Нешитой -«Инвестиции».: Издательско-торговая корпорация «Дашкова и Ко», 2007]

2. Классификация инвестиций

Инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Главным  признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции – любое  вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в форме  ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.

Следующий признак классификации  инвестиций – период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные  и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции – вложения денежных средств на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными.

Долгосрочные инвестиции – вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По характеру участия фирмы  в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. В  случае прямых инвестиций подразумевается  непосредственное участие фирмы-инвестора  в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные  вложения, вложения в уставные фонды  других фирм, в некоторые виды ценных бумаг.

Непрямые  инвестиции подразумевают участие  в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда  или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги.

В зависимости от формы собственности  инвестируемых средств различают  частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют  вложения средств  физических лиц  и предпринимательских организаций  негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции – это  вложения средств государственных  предприятий, а также средств  государственного бюджета разных его  уровней и государственных внебюджетных фондов.

Кроме этого, отдельно выделяют венчурные  инвестиции и аннуитет. Венчурные  инвестиции – это рискованные  вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных  фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых  предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим  уровнем риска. В расчете на быструю  окупаемость вложенных средств  венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между  собой, но имеющие высокую степень риска.

[Л.Л. Игонина- «Инвестиции: учеб. пособие»– М.: Экономист, 2005. ]

3. Оценка эффективности финансовых  инвестиций

   Финансовые инвестиции – это приобретение финансовых инструментов.

   Все финансовые инструменты  можно условно разделить на :

1. Финансовую задолжность, представленную в основном долговыми ценными бумагами;
2. Финансовый капитал, представленный в основном долевыми ценными бумагами.

Многообразие финансовых инструментов определяет необходимость оценки их инвестиционных качеств. В процессе такой оценки должны быть учтены особенности выпуска и обращения отдельных видов бумаг, уровень их безопасности и доходности, платежеспособность их эмитента, состояние инвестиционного и финансового рынков.

Относительной характеристикой соотнесения  всех этих особенностей различных ценных бумаг может выступать эффективности  конкретного финансового инструмента, которая определяется на основе сопоставления  эффекта (дохода) и затрат. Так как  эффект от финансовой инвестиции будет  получен лишь в будущем, то он должен оцениваться с учетом изменения  временной стоимости денег.

Эффективность финансовых инвестиций (ЭФИ) может быть оценена по формуле :

,

где: - реальная (приведенная) стоимость финансового инструмента; - сумма средств, инвестируемая в финансового инструмента.

Реальная стоимость финансового  инструмента формируется под  влиянием двух факторов:

1. Суммы будущего денежного потока, формируемого конкретным финансовым инструментом (начисленные проценты, дивиденды, стоимость погашения или реализации финансового инструмента);
2. Нормы приемлемой доходности, определяемой как сумма нормы доходности по безрисковым инвестициям и нормы премии за риск конкретного финансового инструмента.

Долговые ценные бумаги (облигации, векселя, депозитные сертификаты) имеют  фиксированную процентную ставку и  являются обязательством выплатить  полную сумму долга с процентами на определенную дату либо учесть дисконтную разницу. Возможный доход по облигациям состоит из на численных и курсовой разницы.

Эффективность инвестирования в долговые ценные бумаги изучим на основе анализа  инвестиций в облигации, который  проводится путем сравнения их реальной стоимости с рыночной ценой, и  ожидаемой доходности с приемлемой нормой доходности по данным ценным бумагам.

В качестве будущих потоков по долговым ценным бумагам выступают начисленные  проценты и сумма погашения долгов.

В зависимости от метода формирования будущих денежных потоков выделяют 3 вида облигаций:

1. Модель оценки реальной стоимости () облигации с периодической выплатой процентов (купонная облигация).

,

где: NV-номинальная стоимость облигации;

n-количество периодов выплат процентов;

r-процентная ставка, начисляемая за период, определенный для выплат;

k- приемлемая ставка доходности за период, определенный для выплат.

Модель расчета ожидаемой доходности ()облигации с периодической выплатой процентов:

,

где: BP-цена размещения или реализации облигации на рынке ;

r-годовая процентная ставка.

2. Модель оценки реальной стоимости () облигации с выплатой процентов по окончанию срока действия облигации.

При начислении простых процентов  и сложных процентов:

где: NV-номинальная стоимость облигации;

r-годовая процентная ставка;

k-годовая приемлемая ставка доходности;

n- количество лет начисления процентов по облигаций.

Модель расчета ожидаемой доходности () облигации с выплатой процентов по окончанию срока действия облигации.

При начислении простых процентов  и сложных процентов:

;

.

3. Модель оценки реальной стоимости () дисконтной облигации.

,

где: SP-цена погашения облигации (чаще всего номинальная стоимость)

Модель расчета ожидаемой доходности () по дисконтной облигации.

,

где: BP-цена размещения облигации (дисконтная стоимость).

Долевые ценные бумаги (акции, инвестиционные сертификаты) без установленного срока  обращения предоставляют право  собственности и право на получение  части прибыли в виде дивиденда, но не гарантируют возврат инвестированного капитала.

Оценка целесообразности приобретения акций предполагает расчет реальной стоимости акции и сравнение ее с текущим рыночным курсом.

Расчет реальной стоимости акции  проводится в зависимости от того, как формируется будущий денежный поток, т.е. в зависимости от срока  владения:

1. При владении в течение заранее предусмотренного срока будущий денежный поток формируется из дивидендов и суммы реализации финансового инструмента;
2. При владении в течение неопределенно продолжительного периода времени будущий денежный поток формируется исключительно за счет дивидендов.

Согласно такому делению выделяют несколько видов моделей оценки реальной стоимости акций.

1. Модель оценки реальной стоимости () привилегированной акции при ее использовании в течение заранее предусмотренного срока.

,

где: NV-номинальная стоимость акции;

d-ставка дивиденда;

k-годовая приемлемая норма доходности по акциям данного типа;

SP-цена реализации привилегированных акций;

n-количество лет владения привилегированными акциями.

2. Модель оценки реальной стоимости ()привилегированной акции, приобретенной в бессрочное владение:

.

Инвестиционная привлекательность  простых акции, величина дивидендов по которым устанавливается ежегодным  Собранием акционеров в зависимости  от финансовых результатов деятельности предприятия, может быть определена на основе следующей формулы с учетом того, что она обладает определенной степенью условности в силу сделанных предположений о характере дивидендной политики эмитента.

Модель оценки реальной стоимости () акции с постоянно возрастающим дивидендом, приобретенной в бессрочное владение (модель Гордона).

,

при условии, что p<k,

где: D-размер дивиденда, выплаченный на момент инвестиции;

p-постоянный темп прирост дивиденда;

k-приемлемая годовая ставка доходности по акциям данного типа.

[А.Ф. Лещинская, Ю.Ю. Костюхин, Н.В. Балахина – М «Инвестиции: учебное пособие».: Изд-во РГТЭУ, 2008..]

4. Пример расчета эффективности финансовых инвестиций

Инвестор приобрел 01.02.2001г  ГКО (государственные краткосрочные облигации) по цене, равной 70,8% их номинальной стоимости. На дату погашения ГКО по номиналу (30.09.2001г) инвестор получит 100% номинала ГКО.

Требуется определить доходность ГКО  в расчете на год.

Решение

Расчет  проводится по формуле (1)

Усложним данный пример. Предположим, что дата погашения ГКО по номиналу — это 30.06.2002 г.

Требуется определить доходность ГКО  на дату погашения и в расчете  на год. Доходность ГКО на дату погашения  составит:

Номинальная доходность ГКО к погашению  в расчете на год равна:

Доходность ГКО в расчете  на год (Эф.г) может быть рассчитана методом сложных процентов, исходя из следующих зависимостей между индексом годовой доходности облигации и индексом доходности облигации за период от момента ее приобретения инвестором до момента ее погашения, где 1,412 — индекс доходности ГКО за период от момента ее приобретения инвестором до момента ее погашения, т. е. за 515 дней. Значение 1,412 получено путем суммирования доходности облигации к погашению, исчисленному выше и равному 41,2%, со 100% и делением полученной суммы на 100. Таким образом, мы переходим от темпа роста доходности к индексу ее роста.

Зная значение доходности ГКО в  расчете на год (27,7%), можно рассчитать доходность ГКО к моменту ее погашения. Она будет исчисляться как  произведение индекса доходности за 11 месяцев 2001 г. (334 дня) и индекса  доходности за 6 месяцев 2002 г. (181 день).

Заключение

Финансовые инвестиции представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, депозиты банков и другие финансовые инструменты, которые позволяют  извлекать прибыль или доход  от финансовых вложений. Основная цель финансовых инвестиций - получение  прибыли. Размер дохода может быть различным, но нужно помнить, что, как правило, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому  задача инвестора, занимающегося финансовыми  инвестициями - найти наиболее оптимальный  для себя размер прибыли и относительного риска. Одним из основных видов финансовых инвестиций являются вложения в ценные бумаги. Основными ценными бумагами являются акции, облигации, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные  ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы  и депозитарные расписки.

У финансовых инвестиций есть одно большое  преимущество - они позволяют получать пассивный доход, т.е. для получения  прибыли совсем не обязательно работать самому. Вместо вас работают ваши деньги. Но не все так просто, как кажется. Чтобы зарабатывать действительно  большие деньги от финансовых инвестиций, необходимо тщательно анализировать  рынок, ценные бумаги и предприятия, их выпускающие.

Управление финансовыми инвестициями является одной из важнейших задач  любого инвестора. Необходимо постоянно  проводить оценку эффективности  финансовых инвестиций, пересматривать инвестиционный портфель и осуществлять регулирование инвестиций. При финансовых инвестициях на рынке ценных бумаг, избежать многих разочарований Вам  поможет простое правило: - продавать  ценные бумаги, если происходит снижение цены более, чем на 5%.

Список использованной литературы

1. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности»

  2. Э.И. Крылова, В.М. Власова, И.В. Журакова. М.: Финансы и статистика, «Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности: Учеб. пособие»

3. Л.Л. Игонина- «Инвестиции: учеб. пособие»– М.: Экономистъ, 2005.

4. А.С. Нешитой -«Инвестиции».: Издательско-торговая корпорация «Дашкова и Ко», 2007

5. А.Ф. Лещинская, Ю.Ю. Костюхин, Н.В. Балахина – М «Инвестиции: учебное пособие».: Изд-во РГТЭУ, 2008..

6. Е.В. Карпова «Ресурсы торгового предприятия: учебное пособие»– М.: КНОРУС, 2005.

7. http://www.invest-business.ru/financial-investments.htm