Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Иркутский государственный университет путей  сообщения 

Факультет экономики и управления

Кафедра финансов и антикризисного регулирования 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По дисциплине «Финансовый менеджмент» 
 

Финансовые потоки на предприятии 
 
 
 

Выполнила: студентка группы Ф-07-2

Филонникова А. С.

Руководитель: ассистент

Динец Д. А. 
 
 
 
 
 
 
 

Иркутск, 2010

Содержание

Стр.

1. Введение………………………………………………………………………3 

2. Глава 1. Научные  подходы к содержанию понятия  финансовых потоков...................................................................................................................4 

3. Глава 2. Совершенствование  методики анализа финансовых  потоков промышленного предприятия………………………………………………….11 

4. Глава 3. Оптимизация финансовых потоков……………………………… 21 

5. Заключение…………………………………………………………………...24 

6. Список используемой литературы………………………………………….25 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

Моя курсовая работа посвящена теме «Финансовые  потоки на предприятии».

Актуальность  настоящей работы обусловлена, с одной стороны, большим интересом к теме "Финансовые потоки на предприятии" в современной науке, с другой стороны, ее недостаточной разработанностью. Рассмотрение вопросов связанных с данной тематикой носит как теоретическую, так и практическую значимость.

Объектом  данного исследования является анализ условий «Финансовые потоки на предприятии».

При этом предметом исследования является рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве задач данного исследования.

Целью исследования является изучение темы «Финансовые потоки на предприятии».

В рамках реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить  теоретические аспекты и классифицировать  финансовые потоки.

2. Сказать  об актуальности темы «Финансовые потоки на предприятии» в современных условиях, с помощью совершенствования методики анализа финансовых потоков промышленного предприятия.

3. Рассмотреть,  как оптимизировать финансовые потоки.

Источниками информации для написания работы по теме "Финансовые потоки на предприятии" послужили базовая учебная литература, фундаментальные теоретические труды крупнейших мыслителей в рассматриваемой области, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных тематике "Финансовые потоки на предприятии", справочная литература, прочие актуальные источники информации. 
 

Глава 1. Сущность и классификация финансовых потоков

В учебной  и методической литературе по финансовому  менеджменту имеется целый ряд  определений понятия «финансовый поток предприятия».

В современном  экономическом словаре нет четкого  определения данного термина. В  то же время в нем рассматриваются  такие понятия, как «финансы», «финансовые  ресурсы» и «поток». Финансы - это  обобщающий экономический термин, означающий как денежные средства, финансовые ресурсы, рассматриваемые в их создании и движении, распределении и перераспределении, использовании, так и экономические отношения, обусловленные взаимными расчетами между хозяйственными субъектами, движением денежных средств, денежным обращением, использованием денег. Финансовые ресурсы (государства, региона, предприятия) - это совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, находящихся в распоряжении экономического субъекта. Они являются результатом взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их накопления и использования. В свою очередь, поток представляет собой массу, циркулирующую в течение определенного периода времени. Следовательно, финансовый поток можно определить как движение финансовых ресурсов в течение определенного промежутка времени.

        В большей степени этому мнению отвечает позиция Иванова В. В. [9, с.47], который рассматривает финансовый поток через описание его финансового окружения, т. е. среду обращения финансовых ресурсов. В частности, финансовое окружение определяет такие параметры потока, как объем, стоимость, время и направление. Так, приход финансовых средств представляет собой входящий поток, а уход - выходящий финансовый поток. Объем потока определяется эквивалентом денежных средств, указанных в его документарном, электронном или каком-либо другом информационном сопровождении. Стоимость потока определяется затратами на его организацию, а время характеризуется доступностью для воздействия.

Тарицын Д. А. трактует финансовый поток как поток расходов и доходов компании на протяжении определенного промежутка времени [18].

Подобной  точки зрения придерживается Роуз П. С. [13, с.65] в определении финансового потока коммерческого банка. По его мнению, расходы и доходы кредитной организации представляют собой соответственно исходящие и входящие финансовые потоки. Входящие финансовые потоки включают доходы по кредитам, доходы по ценным бумагам, доходы от использования денежных активов, второстепенные доходы. В состав исходящих финансовых потоков входят расходы в форме выплаты процентов, расходы по депозитам, расходы по не депозитным заимствованиям, расходы на оплату труда, второстепенные расходы, налоговые выплаты.

       В действительности структура доходов и расходов обычно сложнее, чем представлено выше, т. к. в каждую составляющую может входить несколько статей. На основе этого можно сделать вывод, что отчет о прибылях и убытках представляет собой отчет об исходящих и входящих финансовых потоках организации. В то же время следует помнить, что между статьями бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках существует тесная взаимосвязь: активы обеспечивают основную часть доходов, а пассивы порождают основную часть расходов. 

        На основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что в самом общем виде сущность деятельности хозяйствующего субъекта заключается в преобразовании финансовых потоков.

Наряду  с термином «финансовый поток» встречаются  близкие ему понятия, например «денежный  поток», «поток денежных средств», «движение денежных средств» и даже некорректные термины, такие как «движение денежных потоков» или «движение потоков денежных средств». Разнообразие указанных терминов происходит от англосаксонского варианта «cash-flow», в буквальном смысле обозначающего «денежный поток, поток кассовой наличности, поток денежных средств или финансовый поток» [4, 8, 16].

При этом в абсолютном большинстве случаев  авторы используют вместо слова «финансовый» слово «денежный». Так как «финансовые  ресурсы компании - это совокупность фондов денежных средств компании», можно сделать вывод о том, что «финансовые ресурсы» и «денежные ресурсы» компании являются понятиями тождественными или, по крайней мере, достаточно близкими [7, с. 168]. Из этого следует, что понятие «поток денежных средств или ресурсов» близко понятию «поток финансовых ресурсов». Наконец, если мы приравниваем термины «денежный поток» и «поток денежных средств (ресурсов)», можно считать, что «денежный поток» и «финансовый поток» в общем виде являются тождественными понятиями.

Однако  ряд авторов придерживаются той  точки зрения, что понятие «финансовые  потоки» является более широким  по сравнению с понятием «денежные  потоки» и выражается в движении финансовых ресурсов от одного экономического субъекта к другому с целью  их перераспределения путем создания финансовых схем [3, 38]. Другими словами, по мнению сторонников этого подхода, категория «финансовых потоков» является одной из категорий управления бизнес-процессами (цепочками финансовых, материальных, трудовых и информационных ресурсов), построения холдинговых структур и схем взаимодействия различных экономических субъектов. Рассматриваемые подходы к трактовке понятия «финансовые потоки» абсолютно оправданы, так как затрагивают организационный и стратегический аспекты проблемы, однако они, в первую очередь, связаны с категорией «управления финансовыми потоками» и не отклоняются в целом от общей трактовки. Поэтому в курсовой работе была принята условная тождественность терминов «денежный» и «финансовый».

Стоит отметить, что в современном законодательстве России понятие «финансовый (денежный) поток» никак не регламентируется [15, с.58]. В отдельных нормативных актах присутствуют ссылки на этот термин, тем не менее, нормативно закрепленных определений ему нет. Безусловно, это является пробелом действующего законодательства, так как расчеты финансовых (денежных) потоков применяются в различных методических указаниях, например, в инвестиционной сфере.

        На сегодняшний день среди экономистов выделяются две группы ученых, трактующих понятие «финансовый (денежный) поток» с точки зрения основных экономических способов измерения величин: на определенную дату (запас или остаток) и за определенный период (поток). При первом способе фиксируется моментное состояние, при втором - движение.

Сторонники  одной позиции определяют финансовые потоки как разницу между полученными  и выплаченными компанией финансовыми  ресурсами за определенный период времени [5, 28]. Некоторые экономисты, относящиеся к этой группе, даже подменяют выражения «полученные и выплаченные финансовые ресурсы» на «полученные доходы и понесенные расходы», что еще более некорректно, так как понятия «приток и отток финансовых ресурсов» и «доходы и расходы» являются совершенно разными.

Согласно  мнению сторонников другой позиции, финансовые потоки компании представляют собой движение финансовых ресурсов (оборот) за определенный период времени [1, 6, 9]. Однако понятие финансовых потоков как разности между полученными и выплаченными компанией финансовыми ресурсами нельзя считать достоверным, поскольку разность определяется на конкретный момент времени, и представление в таком виде финансовых потоков отождествляет их с остатком. Так как поток означает движение, то финансовые потоки характеризуют поступление и выбытие финансовых ресурсов за определенный промежуток времени.

         В представленной работе «финансовый поток» определяется, как совокупность распределенных во времени поступлений и выплат фондов денежных средств и приравниваемых к ним денежных эквивалентов компании, генерируемых ее хозяйственной деятельностью за определенный промежуток времени.

        В качестве денежных эквивалентов могут выступать краткосрочные легко реализуемые ценные бумаги и прочие высоколиквидные активы или краткосрочные пассивы, которые могут быть преобразованы в денежные средства с минимальными потерями временного и комиссионного характера (эквивалентные потерям, возникающим, например, при переходе денежных средств из безналичного состояния в наличное) [10, 112].

       Большинство авторов в своих работах, посвященных данной теме, не дают никакой классификации финансовых потоков, за исключением стандартной по трем видам деятельности компании (операционная, инвестиционная и финансовая) [11, 12, 14]. Понятие «финансовый поток компании» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность, поэтому рассмотрим следующую классификацию финансовых потоков.

Данная  классификация финансовых потоков (см. табл. 1) представляет собой уточненный и дополненный вариант их классификации, предложенной Бланком И.А. [2, 163].

Признаки  и виды классификации  финансовых потоков

На практике финансовые потоки предприятия по направленности движения подразделяются на положительные, отрицательные и встречные, то есть потоки, имеющие коррекционный или клиринговый характер: при необходимости проведения клиринговых расчетов между компаниями с взаимным перечислением денежных средств по взаимным обязательствам. 
 
 

Глава 2. ¹Совершенствование методики анализа финансовых потоков промышленного предприятия

На большинстве  предприятий действует система  анализа финансовых потоков, включающая следующие подсистемы:

горизонтальный  анализ, основывающийся на изучении динамики величины финансовых потоков во времени;

• вертикальный анализ, представляющий собой анализ структурных составляющих совокупного финансового потока;
• сравнительный анализ, представляющий собой анализ абсолютных отклонений фактической величины финансового потока от плановой;
• коэффициентный анализ эффективности использования финансовых ресурсов в рамках оценки финансового состояния предприятия.

       Действующие методики анализа разработаны в основном для денежных потоков и основываются на данных бухгалтерского учета, которые не позволяют проведение оперативного анализа управления финансовыми ресурсами предприятия в связи со сравнительно длительным циклом его подготовки.

       Значение предлагаемой методики  анализа финансовых потоков состоит  в адаптации к структуре оперативного  финансового учета промышленного  предприятия и базируется на  трех группах характеристик.

        В первую группу включены коэффициенты достаточности формирования финансового потока, которые характеризуют ликвидность и платежеспособность предприятия. Смысл анализа состоит в том, чтобы посредством далее приведенных коэффициентов достаточности формирования финансового потока проверить, какие источники и в каком объеме используются для покрытия текущих обязательств.

       Коэффициент достаточности формирования совокупного финансового потока:

где - остатки финансовых ресурсов (ценных бумаг и денежных средств) на начало периода, руб.;

      - совокупный входящий финансовый поток, руб.;

      - совокупный исходящий финансовый поток, руб.;

      - объем кредиторской задолженности, руб.

Данный  коэффициент показывает достаточность формирования входящего финансового потока для покрытия краткосрочных долговых обязательств и должен иметь тенденцию роста.

      Коэффициент достаточности формирования совокупного денежного потока:

где - остатки денежных средств на начало периода, руб.;

        - совокупный входящий денежный поток, руб.;

      - совокупный исходящий денежный поток, руб.

      Данный коэффициент показывает  достаточность формирования входящего денежного потока для покрытия краткосрочных долговых обязательств. Коэффициент должен иметь тенденцию роста.

      Формула, по которой предлагается  рассчитывать достаточность формирования  положительного потока, несколько  отличается от общепринятой.

При расчете  ликвидности положительного денежного  потока его величина уменьшается  на величину разницы между остатками  денежных средств на начало и конец  анализируемого периода, что приводит к искусственному уменьшению самого положительного денежного потока и его ликвидности.

      Для определения достаточности  формирования положительного потока  целесообразно увеличить его  на величину остатка финансовых  ресурсов(или денежных средств,  в зависимости от того, какой  вид потока рассматривается) на начало анализируемого периода, что позволит оценить достаточность величины положительного потока при наличии уже имеющихся у него ликвидных финансовых ресурсов. При этом знаменатель включает в себя не только величину отрицательного потока, но и величину краткосрочной кредиторской задолженности, что позволит оценить способность сформированного положительного потока, затраты, предстоящие в ближайшем будущем (помимо уже произведенных в анализируемом периоде затрат).

      Коэффициент достаточности формирования финансового потока за счет результатов от основных видов деятельности предприятия:

где - входящий финансовый поток от основных видов деятельности, руб. данный коэффициент показывает, какая доля совокупного исходящего финансового потока покрывается за счет поступлений финансовых ресурсов от основных видов деятельности предприятия. При позитивной динамике финансового состояния предприятия этот коэффициент должен иметь тенденцию роста.

       Коэффициент достаточности формирования входящего финансового потока для погашения дебиторской задолженности:

где - объем дебиторской задолженности, руб.;

       - длительность анализируемого периода (месяц – 30 дн., квартал – 90 дн., год – 365 дн.). Данный коэффициент показывает скорость погашения дебиторской задолженности, а также позволяет определить среднее количество дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия.

       Коэффициент достаточности  формирования исходящего  финансового потока  для погашения  кредиторской задолженности:  в оборотах ( ):

       Данный коэффициент показывает  скорость погашения кредиторской задолженности, а также позволяет определить среднее количество дней, требуемое для погашения задолженности.

       Для расчета показателей оборачиваемости  дебиторской и кредиторской задолженности  используется величина положительного  или отрицательного финансового потоков, которые в свою очередь заменяют соответственно величину выручки от реализации.

       Коэффициент достаточности  чистого финансового  потока:

где - чистый финансовый поток предприятия в рассматриваемом периоде, (руб.).

       Данный коэффициент характеризует  достаточность генерируемого предприятием  чистого финансового потока с  позиции финансируемых им потребностей. Поэтому при определении достаточности  формирования чистого финансового потока помимо величины отрицательного финансового потока используем величину краткосрочной кредиторской задолженности. Значение коэффициента должно быть >0 и иметь тенденцию роста.

      Во вторую группу включены  коэффициенты, разработанные для  оценки входящего финансового потока предприятия.

      Коэффициент налогоёмкости. С помощью данного коэффициента можно охарактеризовать налогоёмкость входящего финансового потока:

где - исходящий финансовый поток, сформированный для уплаты налогов и обязательных платежей в бюджет и целевые фонды, в течение анализируемого периода, руб.

     Коэффициент материалоемкости входящего финансового потока:

где - исходящий финансовый поток, сформированный и направленный на приобретение материалов в анализируемом периоде, руб.;

      - входящий финансовый поток, образовавшийся в результате продажи материалов, руб. коэффициент должен иметь тенденцию снижения.

     Коэффициент энергоемкости:

где - исходящий финансовый поток, сформированный и направленный на приобретение энергоносителей в анализируемом периоде, руб.;

      - входящий финансовый поток, образовавшийся в результате продажи энергоносителей, руб. коэффициент должен иметь тенденцию снижения.

      Все эти коэффициенты необходимы  при оценке достаточности совокупного  входящего финансового потока  для оплаты расходов предприятия на приобретение сырья, материалов, энергоносителей и оплаты налогов и обязательных платежей в бюджет. Финансовые потоки, обслуживающие данные операции, занимают наиболее значительный удельный вес в совокупном финансовом потоке исследуемого предприятия.

     Третью группу включены коэффициенты, разработанные для оценки финансовых потоков, обслуживающих операции с ценными бумагами.

      Анализ финансовых потоков, обслуживающих  операций с ценными бумагами, проводится с использованием  следующих видов потоков:

- исходящий поток ценных бумаг,  эмитированных другими предприятиями,  учреждениями и организациями,  предъявленных к оплате или  проданных, руб.;

- входящий денежный поток,  образовавшийся в результате  проведения операций с ценными бумагами, эмитированными другими предприятиями, учреждениями и организациями, руб.;

- входящий финансовый поток  ценных бумаг, предъявленных к  оплате или проданных ему, руб.;

- исходящий денежный поток, образовавшийся в результате проведения операций с ценными бумагами, эмитированными предприятием, руб. в зависимости от соотношения данных показателей можно выделить следующие типы оценки результатов операций с ценными бумагами:

      1) - отрицательный результат (убыточный);

      2) - нулевой результат (т.е. операция с векселями не нанесла убытков, но и не принесла прибыли);

      3) - наиболее благоприятный результат (прибыльный).

      Предлагаемая методика была апробирована  на ЗАО «Техника». Анализ финансовых  потоков исследуемого предприятия  показал, что величина коэффициента  достаточности формирования входящего  совокупного финансового потока  в течение анализируемого периода снизилась с 1,043 в 2002 г. до 0,842 в 2007 г. Это свидетельствует о том, что в 2001 г. краткосрочные долговые обязательства  в полном объеме покрывались за счет финансовых ресурсов, тогда как в последующие годы – только в среднем на 89%.  Снижение коэффициента по сравнению с 2002 г. произошло в результате того, что темп роста краткосрочных обязательств превысил темп роста формирования совокупного входящего финансового потока. Небольшой рост в 2004 и в 2006 гг. был достигнут в результате того, что темп роста формирования совокупного входящего финансового потока опережал темп роста краткосрочных обязательств на 1%.

      Коэффициент достаточности формирования  совокупного входящего денежного  потока в течение анализируемых  шести лет снизился с 1,032 в  2002 г. до 0,84 в 2007 г. Таким образом, в 2002 г. входящий денежный поток был сформирован в достаточном объеме для покрытия краткосрочных финансовых обязательств предприятия. Тогда как в 2003 г. только 91,2% краткосрочных обязательств обеспечил входящий денежный поток, а в 2004 г. – 91%, в 2005 г. – 83,7%, в 2006 г. – 88,6%, в 2007 г. – 84%.

     Коэффициент достаточности формирования  совокупного финансового потока  за счет результатов от основных  видов деятельности вырос с  0,567 в 2002 г. до 0,815 в 2007 г. Следовательно, на долю покрытия краткосрочных долговых обязательств за счет поступлений финансовых ресурсов от основных видов деятельности в 2002 г. приходится 56,7%, в 2003 г. – 56,1%, в 2004 г. – 48,2%, в 2005 г. – 78,9%, в 2006 г. – 86,5%, в 2007 г. – 82,3%. Уменьшение величины показателя с 2002 по 2004 г. на 8,5% произошло в результате того, что темп роста текущих обязательств на 48%превышал темп роста объема продаж. В целом рост показателя был вызван тем, что темп роста объема продаж опережал темп роста финансовых обязательств в 2007 г. по сравнению с 2002 г. в 1,5 раза.