Финансовые ресурсы организаций, их формирование, использование

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

КАФЕДРА «ФИНАНСЫ»


курсовАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)»

Финансовые  ресурсы организаций, их формирование, использование.

(на  примере )

Специальность 060400 Финансы и кредит

 

 

 

 

Выполнила студентка группы

факультета  заочного обучения

______________________

(подпись) 

 

 

Научный руководитель: к. э.н.,

Доцент кафедры финансов

_____________________

(оценка)

_____________________

(дата защиты)

_____________________

(подпись)

 

 

Санкт-Петербург

2010 г.

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение  ..............................................................................................................3                                                                                                    

Глава 1. Сущность и функции финансовых ресурсов предприятия                  

1.1. Финансовые ресурсы  предприятий как экономическая  категория.......... 6      

1.2. Функции финансовых ресурсов предприятия ...........................................8                                     

Глава 2. Состав финансовых ресурсов предприятия                          

2.1. Структура и источники  формирования финансовых ресурсов...............10

2.2. Проблемы, возникающие  при формировании и использовании        

 финансовых ресурсов предприятия...........................................................16                        

Глава 3. Оценка и анализ использования  финансовых ресурсов предприятия               

(на примере ОАО «Беловское  Энергоуправление») ...................... 22   

Заключение ........................................................................................................28                                                                                                                                                                                        

Список  литературы...........................................................................................31                                                  

Приложения...............................................................................................32                                                                            
  

 

 

 

 

 

 

 

Введение

С переходом российской экономики на рыночные основы хозяйствования перед предприятиями встала проблема обеспечения производства финансовыми ресурсами. Если при плановой экономике предприятия могли рассчитывать на помощь государства с его системой перераспределения финансовых ресурсов, то в современных условиях хозяйствования решение вопроса выживания и процветания находится в собственных руках предприятия.

Успешная деятельность каждой компании зависит от того, насколько  успешно она распоряжается своими ресурсами, и в условиях современного рынка, эффективность любой компании зависит не только от объема используемых или привлекаемых  ресурсов, но в первую очередь от эффективности использования этих ресурсов и эффективности взаимодействия между ними. В каждой современной компании можно выделить так называемую триаду ресурсов – материальные, человеческие и финансовые ресурсы. Очевидно, что даже при наличии сильной материальной базы, без высококвалифицированных специалистов не может быть достигнут максимум производственной эффективности, или же при наличии специалистов и материальных ресурсов, при отсутствии финансовых возможностей невозможно начать эффективное производство.

Если понятие материальных ресурсов при всей ширине своей номенклатуры, имеет достаточно узкое определение, а «человеческие ресурсы» при  всей своей специфичности также  может быть довольно просто определено, то понятие «финансовых ресурсов»  довольно часто трактуется, не отображая  в полной мере весь спектр и объем  включаемых субпонятий, а также часто  взаимозаменяется другими терминами, такими как, например «капитал».

Наиболее широко дискуссионные  вопросы определения этого понятия  обсуждались в экономической  и научной литературе 1960 - 1970-х  гг., среди которых необходимо выделить работы A.M. Бирмана, В.П. Дьяченко, В.К. Сенчагова, Г.М. Точильникова, М.К. Шерменева и  др. Особое внимание уделялось вопросам экономической сущности финансовых ресурсов, их состава, связи финансовых ресурсов и денежных средств. Данные вопросы продолжают волновать ученных и в условиях перехода хозяйствующих субъектов к рыночным отношениям.

В научной литературе последнего десятилетия рассматриваются, как  правило, лишь финансовые ресурсы предприятий  или дается общее определение  финансовым ресурсам, не подразделяя  их на централизованные и децентрализованные, и только в некоторых из них  уделяется им соответствующее внимание.

Наиболее полно и точно, с моей точки зрения, сущность финансовых ресурсов предприятий и организаций отражена в определении, приведенном в учебнике по финансам предприятий под редакцией М.В. Романовского. Финансовые ресурсы предприятия определяется как «все ресурсы денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений». В данном определении подчеркнута неразрывная связь между финансовыми ресурсами и ресурсами денежных средств, т.е. денежными ресурсами. Кроме того, значимой представляется наиболее широкая трактовка формирования и использования финансовых ресурсов, т.е. они могут формироваться за счет всех видов поступлений и расходоваться на осуществления всех видов деятельности.

Во многих научных изданиях по финансам не уделяется должного внимания вопросам, связанным с определением сущности финансовых ресурсов. Кроме  того, в экономических словарях не видно четкой границы между финансовыми  ресурсами государства и предприятий, поскольку большая часть общественного  богатства действительно находилась в руках государства. Вместе с  тем между финансовыми ресурсами  государства и финансовыми ресурсами  хозяйствующих субъектов имеются  различия, которые проявляются, прежде всего, в источниках их формирования и по каким направлениям они используются. Кроме того, имеются различия в  источниках формирования финансовых ресурсов и их использовании у предприятий  и организаций, основанных на различных  организационно-правовых формах собственности. Исходя из сказанного, финансовые ресурсы  предприятия следует рассматривать  как самостоятельную экономическую  категорию, требующую уточнения  своей сущности и внутренней структуры.

Проведенное теоретическое  исследование вплотную подвело нас  к определению сущности финансовых ресурсов предприятий. Финансовые ресурсы  организаций - это совокупность собственных  доходов, накоплений и внешних поступлений  денежных средств (и /или их эквивалентов), находящаяся в распоряжении этих организаций и предназначенная для выполнения обязательств перед бюджетной и финансово-кредитной системами, перед своими контрагентами в процессе финансирования текущих затрат хозяйственной деятельности, финансирования расходов, связанных с инвестиционной деятельностью, социальными нуждами и стимулированием работников. 

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом. 

Эффективное формирование и использование финансовых ресурсов обеспечивает финансовую устойчивость предприятий, предотвращает их банкротство. В условиях рынка состояние финансов предприятий интересует непосредственных участников экономического процесса.

Целью курсовой работы является исследование источников формирования финансовых ресурсов предприятия, а  также выявление проблем их формирования и использования.

Для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть  сущность финансов предприятия;

- определить  функции финансов предприятия;

- выявить  структуру и источники формирования финансовых ресурсов;

- определить  проблемы формирования финансовых ресурсов предприятия;

- провести оценку и  анализ формирования и использования  финансовых ресурсов ОАО

 

 

 

 

 

 

 

     Глава 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ  ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Финансовые ресурсы предприятия как экономическая категория

Как экономическая категория  финансы организаций- это система  финансовых или денежных отношений, возникающих в процессе формирования основного и оборотного капиталов, фондов денежных средств организации  и их использования. Они носят  распределительный характер и оказывают  непосредственное воздействие на воспроизводственный процесс.

Финансовые отношения  организаций в зависимости от экономического содержания можно сгруппировать  по следующим направлениям:

    • Возникающие между учредителями в момент создания организации при формировании уставного (складочного, акционерного) капитала. В свою очередь уставной капитал служит первоначальным источником образования производственных фондов, приобретения нематериальных активов;
    • Между отдельными организациями, связанные с производством и реализацией продукции, возникновением вновь созданной стоимости. К ним относятся финансовые отношения между поставщиком и покупателем сырья, материалов, готовой продукции и т.п., отношения со строительными организациями в период инвестиционной деятельности, с транспортными организациями при перевозке грузов, с предприятиями связи, таможней, иностранными фирмами и т.п. Эти отношения основные в хозяйственной деятельности, поскольку в сфере материального производства создаются валовой внутренний продукт и национальный доход. На них приходится наибольший объем платежей, от их эффективной организации во многом зависит финансовый результат деятельности организаций;
    • Между организациями и их подразделениями- филиалами, цехами, отделами, бригадами- в процессе финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, оборотных средств. Эта группа отношений влияет на организацию и ритмичность производства;
    • Между организациями и их работниками при распределении и использовании доходов, выпуске и размещении акций и облигаций предприятия, выплате процентов по облигациям и дивидендов по акциям, взыскании штрафов и компенсаций за причиненный моральный ущерб, удержании налогов с физических лиц. Их организация влияет на эффективность использования трудовых ресурсов;
    • Между организациями и вышестоящими органами, внутри финансово- промышленных групп, внутри холдинга, с союзами и ассоциациями, членом которых является организация. Эти отношения возникают при формировании, распределении и использовании централизованных целевых денежных фондов и резервов на финансирование целевых отраслевых программ, проведение маркетинговых исследований, научно- исследовательских работ, организацию выставок, оказание финансовой помощи на возвратной основе для осуществления инвестиционных проектов и пополнения оборотных средств, при реорганизации. Эта группа отношений, как правило, связана с внутриотраслевым перераспределением денежных средств и направлена на поддержку и развитие организаций;
    • Между организациями и финансовой системой государства при уплате налогов и других обязательных платежей в бюджеты разных уровней, формировании внебюджетных фондов, предоставлении налоговых льгот, применении штрафных санкций, получении ассигнований из бюджета. От организации этой группы отношений зависит финансовое состояние организаций и формирование доходной базы бюджетов разных уровней;
    • Между организациями и банковской системой в процессе хранения денег в коммерческих банках, организации безналичных расчетов, получении и погашении ссуд, уплаты процентов за кредит, покупки и продажи валюты, оказания других банковских услуг. От организации этих отношений также зависит финансовое состояние предприятий;
    • Между организациями и страховыми компаниями и организациями, возникающие при страховании имущества, отдельных категорий работников. Коммерческих и предпринимательских рисков;
    • Между организациями и инвестиционными институтами в ходе размещения инвестиций, приватизации и другими хозяйствующими субъектами;

Каждая из перечисленных  групп имеет свои особенности  и сферу применения. Однако все  они носят двусторонний характер и их материальную основу составляет движение денежных средств: им сопровождается формирование уставного капитала организации, начинается и завершается кругооборот  средств, формирование и использование  денежных фондов различного назначения.

 Функции финансовых  ресурсов организации

Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях.

Среди экономистов нет  единого мнения по поводу функций  финансов организаций. В экономической литературе в настоящее время наблюдается большой разброс в определении функций, как по их количеству, так и по содержанию. Наблюдается единство лишь по двум функциям: распределительной и контрольной. Во многих литературных источниках указаны такие функции: формирование капитала, доходов и денежных фондов; обеспечивающая функция; ресурсосберегающая и т.п. Очевидно, перечисленные функции по своему содержанию имеют одну природу и цель- обеспечение необходимыми источниками финансирования деятельности организации. Большинство экономистов признают, что финансы предприятий выполняют три основные функции: формирование капитала и доходов организации; распределительную; контрольную.

Все функции тесно взаимодействуют  между собой.

При выполнении финансами  первой функции происходит формирование первоначального капитала организации, его приращение; привлечение денежных средств из различных источников в целях формирования необходимого для предпринимательской деятельности объема финансовых ресурсов.

Распределительная функция проявляется в распределении валового внутреннего продукта в стоимостном выражении, формировании фондов денежных средств, определении основных стоимостных пропорций в процессе распределения доходов и финансовых ресурсов, обеспечении оптимального сочетания интересов отдельных товаропроизводителей, предприятий и организаций и государства в целом.

Объективная основа контрольной  функции- стоимостной учет затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг, формирование доходов и денежных фондов предприятия  и их использование. С помощью этой функции осуществляется контроль за формированием собственного капитала организации, формированием и целевым использованием денежных фондов, за изменениями финансовых показателей.

В основе финансов лежат  распределительные отношения, обеспечивающие источниками финансирования воспроизводственный  процесс (распределительная функция) и тем самым связывающие воедино  все фазы воспроизводственного процесса: производство, обмен и потребление. Однако размер получаемых организацией доходов определяет возможности  его дальнейшего развития. И наоборот, нарушение бесперебойного кругооборота средств, рост затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг снижают доходы организации и соответственно возможности его дальнейшего развития, конкурентоспособность и финансовую устойчивость. В этом случае контрольная функция финансов свидетельствует о недостаточном воздействии распределительных отношений на эффективность производства, о недостатках в управлении финансовыми ресурсами, организации производства. Игнорирование такого свидетельства может привести к банкротству предприятия.

Реализация контрольной  функции осуществляется с помощью  финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки мер для повышения эффективности  распределительных отношений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    Глава 2. СОСТАВ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИИ

 

    2.1. Структура и источники формирования  финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы могут  выступать в таких формах, как  финансовые ресурсы предприятий, некоммерческих учреждений, общественных организаций, в форме государственных финансов. Каждая из этих форм имеет свое предназначение, играет свою роль в развитии государства, деятельности предприятий и населения. Как известно, предприятие является основным звеном экономики, а финансовые ресурсы предприятия говорят о его состоятельности или несостоятельности. От результатов деятельности предприятий (от движения финансовых ресурсов, в частности) зависит экономическое положение государства, уровень жизни его граждан. 

Финансы предприятия составляют основу финансовой системы. Как хозяйствующий  субъект, предприятие взаимодействует  с поставщиками и покупателями, партнерами по совместной деятельности, с банком, бюджетом и т.д. Однако финансовые отношения  возникают только тогда, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов, привлечение наемных  источников, распределение доходов, их использование на развитие самого предприятия.

Финансы предприятий - это  совокупность экономических денежных отношений, связанных с формированием  и использованием фонда денежных средств и накоплений предприятий, а также с контролем за формированием, распределением и использованием этих фондов накопления.

Материальным носителем  финансовых отношений являются финансовые ресурсы, которые находятся в  распоряжении предприятий и предназначены  для удовлетворения его производственных и социальных потребностей.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется из источников, которые можно подразделить на внутренние и внешние. 
Под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств. 

Основой нормального функционирования предприятия является наличие достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающих возможность удовлетворения возникающих  потребностей предприятия для текущей  деятельности и развития.

Финансовые ресурсы предприятия - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенные для  выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по простому и  расширенному воспроизводству и  экономическому стимулированию на предприятии. 

Формирование финансовых ресурсов предприятий осуществляется за счет собственных и заемных  средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово- банковской системы в порядке перераспределения.

Принципиальное различие между источниками собственных  и заемных средств кроется  в юридической причине — в  случае ликвидации предприятия его  владельцы имеют право на ту часть  имущества предприятия, которая  останется после расчетов с третьими лицами.

Основными источниками финансирования являются собственные средства: уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления и др. 

Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных  собственниками для обеспечения  уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит  от организационно-правовой формы предприятия: 
· для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения; 
· для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; 
· для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов; 
· для производственного кооператива — стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности; 
· для арендного предприятия — сумма вкладов его работников; 
· для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

При создании предприятия  вкладами в его уставный капитал  могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в  уставный капитал право собственности  на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия  или выхода участника из состава  общества или товарищества он имеет  право лишь на компенсацию своей  доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал формируется  при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется  при регистрации предприятия, а  любые корректировки размера  уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной  стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение  части прибыли и др.) допускаются  лишь в случаях и порядке, предусмотренных  действующим законодательством и учредительными документами.

Среди внутренних источников финансовых ресурсов важнейшими являются прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль предприятия формируется  в процессе его производственной деятельности, являясь ее конечным результатом. В условиях конкуренции  трудовой коллектив заинтересован  в росте прибыли, так как она  является источником роста производства, следовательно, и роста благосостояния работников предприятия. Однако, таким  источником служит не вся валовая  прибыль, полученная в результате хозяйственной  деятельности предприятия, а лишь часть  ее, остающаяся после уплаты налогов  и платежей в бюджет, называемая чистой прибылью. Она используется для формирования фондов накопления и потребления резервного фонда.

Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение  стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные  отчисления включаются в себестоимость  продукции и затем в составе  выручки от реализации продукции  возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником формирования фондов накопления.

Прибыль — основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных  убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей  природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия  данного типа, а также его уставными документами.

Специфическим источником средств  являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные  и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием  объектов социально-культурного и  коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др. 

Еще один источник внутренних резервов - добавочный капитал -образуется в результате прироста стоимости  имущества, выявленной в результате переоценки, получения эмиссионного дохода (от дополнительной эмиссии  акций, продажи акций выше номинала), безвозмездного получения ценностей  или имущества от других предприятий  и лиц (как правило, носят строго целевой характер). В уставных документах может предусматриваться создание неделимого фонда сверх суммы  уставного капитала, фонд используется как финансовый ресурс.

Внешние источники финансовых ресурсов предприятия финансовых ресурсов предприятия (или заемные финансовые средства) – это поступление извне. Они образуются за счет мобилизуемых на финансовом рынке и поступающих  в порядке перераспределения  средств. Ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке, состоят из средств от продажи  собственных ценных бумаг (акций, облигаций  и другие) и кредитных инвестиций. 

Ресурсы, поступающие в  порядке перераспределения, состоят  из: 
 
• страховых возмещений по искам; 
 
• реализации страховых полисов и залоговых свидетельств; 
 
• финансовых ресурсов, формируемых на паевых началах (долевое участие в текущей и инвестиционной деятельности); 
 
• дивиденды, проценты по ценным бумагам других эмитентов; 
 
• финансовых ресурсов, поступающих от союзов, ассоциаций, отраслевых структур; 
 
• бюджетных ассигнований, субсидий и субвенций. 
 

Финансовые ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке, представлены денежными  средствами, полученными от продажи  собственных акций, облигаций и  других видов ценных бумаг, а также  заемными средствами или крупными инвестициями. Они состоят из правовых хозяйственных  обязательств перед третьими лицами. Это долгосрочные и краткосрочные  кредиты банков, облигационные займы, а также средства других предприятий  в виде векселей. Эти средства передаются предприятию на основе платности и возвратности. 

д) Финансы некоммерческих учреждений (ФНУ) 

Некоммерческая деятельность не преследует цель получения определенных доходов. Но эти доходы используются на развитие самого учреждения. 
 
Источники финансовых ресурсов некоммерческих учреждений: 
-бюджетные средства; 
-внебюджетные государственные фонды; 
-средства населения; 
-денежные отчисления различных коммерческих структур, поступления средств за работы и услуги, выполненные в соответствии с договорами; 
-выручка от реализации продукции, включая средства от продажи билетов на массовые мероприятия; 
-выручка от сдачи имущества в аренду; 
-доходы от подготовки кадров (переподготовку, повышение квалификации и т.п.). 
 

е) ФОО (финансы общественных организаций) 
 
Они включают в себя: 
 
а) финансы общественных, в том числе профорганизаций; 
 
б) финансы политических и общественных движений; 
 
в) финансы специальных целевых фондов; 

г) финансы благотворительных фондов. 

Общественное объединение  — добровольное формирование, возникшее  в результате свободного волеизъявления граждан, объединенных на основе общности их интересов. 

Финансово - хозяйственная  деятельность общественных организаций  сочетает 2 способа использования  финансовых ресурсов: самоокупаемость и сметное финансирование. 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  2.2.Проблемы, возникающие  при формировании и использовании финансовых ресурсов организации

 

    Форма собственности организации  оказывает существенное влияние  на формирование и использование  финансовых ресурсов.    

Так, государственным и муниципальным  унитарным предприятиям формировать  финансовые ресурсы помогают государственные  и муниципальные органы. В то же время коммерческие организации находятся на полном самофинансировании. Они вынуждены изыскивать средства на фондовом рынке, путем продажи акций и облигаций; на денежном рынке путем получения краткосрочных ссуд; на рынке капиталов путем получения долгосрочных ссуд; мобилизовывать собственные источники.6    

Крупнейшим  реинвестированным источником собственных  средств для замены оборудования и новых вложений является в большинстве случаев нераспределенная прибыль коммерческой организации. Нераспределенная прибыль есть результат целенаправленной политики собственников, стремящихся к внутреннему (в отличие от уставного и добавочного капитала) росту собственного капитала коммерческой организации.    

Практика  показывает, что реинвестирование прибыли — более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования коммерческой организации, которая расширяет свою деятельность. К достоинствам варианта реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие дополнительных расходов, связанных с выпуском новых акций (трансакционных издержек); сохранение контроля за деятельностью коммерческой организации со стороны ее владельцев (так как количество акционеров не меняется).     

Прибыль коммерческой организации зависит  от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Выделяют валовую прибыль, прибыль от продаж, операционную прибыль, прибыль до налогообложения (по данным бухгалтерского учета), налогооблагаемую прибыль (по данным налогового учета), нераспределенную (чистую) прибыль отчетного периода, реинвестированную (капитализируемую нераспределенную) прибыль. Сопоставление выручки (без налогов и сборов в пользу третьих лиц) и производственной себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) позволяет сформировать показатель валовой (маржинальной) прибыли. Валовая прибыль, уменьшенная на величину управленческих и коммерческих расходов, есть показатель прибыли от продаж.    

Налогообложение прибыли предполагает формирование в регистрах налогового учета  показателя прибыли до налогообложения, а на его основе показателя налогооблагаемой прибыли, которая согласно действующему законодательству является объектом налогообложения.     

Проблемой формирования прибыли как финансового  ресурса является налогообложение. Если раньше увеличение прибыли достигалось в основном за счет роста доходов и (или) сокращения затрат силами трудового коллектива организации, то в последние годы немаловажная роль отводится умению финансового менеджера (либо главного бухгалтера) квалифицированно использовать заложенные в действующих нормативных документах возможности в целях сокращения налогооблагаемой прибыли. Например, применение ускоренной амортизации (в соответствие со ст. 259 Налогового кодекса РФ) не только означает фактический вывод из-под налогообложения части фонда развития, но и позволяет быстро накопить средства для обновления оборудования. Повышение размера отчислений на ремонт основных средств (образования ремонтного фонда) позволяет вывести из налогооблагаемой прибыли средства, направляемые на модернизацию производственного оборудования. Применение методики ЛИФО (last-in-first-out, LIFO) приводит к завышенной оценке производственных запасов и к меньшей величине прибыли. Поэтому величина уплачиваемого налога меньше, следовательно, больше средств остается у коммерческой организации. Используя методику ФИФО (first-in-first-out, FIFO), которая дает некоторую инфляционную добавку к прибыли, организация «проедает» собственные средства на приобретение сырья и запасов по возрастающим ценам     

Уменьшая  налоговое бремя различными способами организация увеличивает свою прибыль, которая потом идет на производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов — приобретение ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других компаний и т.п. Часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальные нужды, например финансирование строительства объектов непроизводственного назначения. Конечным результатом использования прибыли является приобретение или создание нового имущества организации.     

Очевидно, что большая доля накоплений дает более быстрый рост объемов продаж и прибыли в будущем, в то же время недостаточная доля прибыли, направленной на потребление, может подорвать «экономическое здоровье» коммерческой организации.     

Когда внутренних источников финансирования (прибыли и амортизационных  отчислений) недостаточно для покрытия все возрастающих инвестиционных потребностей, акционерное общество может прибегнуть к эмиссии новых выпусков акций.     

Акция (фр. action) — вид ценной бумаги; единица капитала, которая  дает право ее владельцу на долю в распределяемой прибыли и в  остаточной стоимости акционерного общества, если оно ликвидируется.    

Установлен  строгий порядок оплаты дополнительных акций не денежными средствами: для  определения рыночной стоимости  имущества, вносимого в оплату акций независимо от их стоимости, обязательно привлечение независимого оценщика. Привлечение независимого оценщика является обязательным. Размещение ценных бумаг (акций, облигаций) на первичном рынке ценных бумаг осуществляется в двух формах: 1) через посредника, 2) путем прямого обращения к инвесторам.7    

В мировой практике и России наиболее распространен андеррайтинг — способ размещения ценных бумаг на рынке  капитала через посредника. Суть его  в том, что весь объем выпущенных ценных бумаг продается посреднику, в качестве которого выступает инвестиционный банк (андеррайтер), по оговоренной между банком и коммерческой организацией цене. Банк полностью или частично принимает на себя риски и реализует акции (облигации) на рынке ценных бумаг по более высокой цене. За операцию андеррайтинга банк получает компенсацию в виде разницы между ценой приобретения банком ценных бумаг у коммерческой организации и ценой их реализации на фондовом рынке. Альтернативой андеррайтингу является непосредственная продажа ценных бумаг коммерческой организации инвестиционным фондам (фирмам) и частным лицам.    

Проблемой формирования финансовых ресурсов организации  путем выпуска акций являются значительные издержки. Помимо оплаты банку за операцию андеррайтинга, эмиссия  новых акций влечет за собой и иные административные издержки: оплата регистрационного сбора за эмиссионный проспект, затраты на печать, уплата налога на операции с ценными бумагами  и другие расходы.    

Практика  крупных западных компаний показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т.е. на развитие компании главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько. Во-первых, дополнительная эмиссия акций — весьма дорогостоящий и протяженный по времени процесс (по оценке западных экспертов, расходы могут составить 5—10% номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг). Во-вторых, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций компании-эмитента. 

Эффективная производственно-финансовая деятельность организации невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Использование  заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности коммерческой организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысив тем самым рыночную стоимость организации. Практически все известные экономические чудеса — японские, корейские и др. — создавались на основе привлечения заемных средств. В 90-е гг. XX в. тесно сотрудничавшие с Южной Кореей американцы с удивлением обнаружили, что большинство корейских компаний по американским стандартам являются банкротами. Однако это обстоятельство ничуть не мешало корейцам бурно развиваться тридцать лет.8    

Заемный капитал характеризует в совокупности объем финансовых обязательств (общую  сумму долга) предприятия и включает:

долгосрочные кредиты  и займы, в том числе:

банковские кредиты, полученные в России;

зарубежные банковские кредиты;     

2)облигационные займы, в том  числе: облигации, эмитированные  в России; корпоративные еврооблигации;     

3) лизинг;    

4) бюджетные кредиты и прочие  заемные источники;    

5) краткосрочные обязательства, в  том числе: 

краткосрочные кредиты и  займы;

кредиторскую задолженность.     

За  счет долгосрочного финансирования обеспечиваются постоянные потребности  в денежных средствах. К долгосрочным кредитам и займам относятся заемные средства, задолженность по которым организация должна погасить более чем через 12 месяцев. Отсчет начинается с 1-го числа календарного месяца, следующего за тем месяцем, в котором кредиты и займы были получены. Долгосрочная и (или) краткосрочная задолженность может быть срочной и (или) просроченной.    

Срочной задолженностью считается  задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой  по условиям договора не наступил или  продлен (пролонгирован) в установленном  порядке.    

Просроченной задолженностью считается задолженность по полученным займам и кредитам с истекшим согласно условиям договора сроком погашения.    

Кредит  может быть предоставлен в денежной или товарной форме на условиях срочности, платности, возвратности и материальной обеспеченности.    

Рассматривая  вариант привлечения средств  с помощью долгосрочного кредита, организация выбирает банк, предлагающий меньшую процентную ставку при прочих равных условиях. Условия кредитного договора являются оптимальными для двух сторон, если в основу сделки заложен рыночный уровень процентной ставки, который позволяет уравнять рыночную стоимость капитала, полученную в обмен на задолженность, и нынешнюю стоимость платежей по ней, предстоящих в будущем.     

Процент по кредиту определяется путем начисления надбавки к базовой ставке. Базовая  ставка устанавливается каждым банком индивидуально исходя из учетной ставки Центрального банка России. Надбавка зависит от срока ссуды, качества обеспечения и степени кредитного риска, связанного с ее предоставлением.    

При формировании финансовых ресурсов путем  займа средств возникает ряд  проблем. Для получения кредита необходимы временные финансовые затраты на подготовку квалифицированного бизнес-плана, на проработку кредитной заявки в коммерческом банке.     

Практика  российских банков свидетельствует, что  их деятельность в области кредитования состоит в основном из краткосрочных ссуд, долгосрочные ссуды занимают незначительный удельный вес. Причинами такой ситуации являются: отсутствие у предприятий заемщиков квалифицированных бизнес планов и соответствующего обеспечения, высока ставка рефинансирования.