Финансовые риски
КР №11041020149
Содержание
Введение ………………………………………………………
- Сущность и виды финансовых рисков предприятия…………………..4
- Методы оценки финансовых рисков…………………………………….17
- Управление финансовыми рисками предприятия……………………...21
Заключение……………………………………………………
Список используемой литературы………………………………………….31
Введение
Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с
многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопутствующие финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят название - финансовые риски. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы.
Актуальность данной темы невозможно поставить под сомнение. Она определяется тем, что современный бизнес невозможен без риска. Риск - это оборотная сторона свободы предпринимательства. С развитием рыночных отношений в нашей стране усиливается конкуренция, расширяются возможности деятельности. Чтобы преуспеть в своем деле, нужны оригинальные решения и действия. Нужен постоянный творческий поиск, нужна мобильность и готовность к внедрению всех возможных технических и технологических новшеств, а это неизбежно связано с риском
Цель данной работы:
Описать финансовые риски и их роль в деятельности организации.
Для достижения поставленной цели были выдвинуты следующие задачи:
- Дать общую характеристику финансовых рисков, а точнее описать сущность и виды
- Определить методы оценки финансовых рисков
- Рассмотреть управление финансовыми рисками предприятий
- Сущность и виды финансовых рисков предприятия
В. Даль указывает, что рисковать означает «…идти на авось, делать без верного расчета». Краткий психологический словарь содержит иное определение: «Риск – это ситуативная характеристика деятельности, состоящая в неопределенности ее исхода в возможных неблагоприятных последствиях в случае неуспеха». То есть, на основании сказанного можно полагать, что риск – это некое действие или событие, в результате которого возможно наступление неблагоприятных последствий.
Однако в словаре русского
языка С.И. Ожегова риск трактуется
двояко – это и возможная опасность,
и действия наудачу, в надежде
на счастливый исход. Такая точка
зрения находит отражение в работах
различных авторов. Так, Глущенко пишет,
что известны два взгляда на сущность
риска: как возможной неудачи, материальных
или финансовых потерь, которые могут
наступать в результате реализации
конкретных решений; и как предполагаемой
удачи, благоприятного исхода, извлечения
прибыли или дохода. Такие подходы
к определению риска легли
в основу одной из классификаций,
согласно которой в зависимости
от возможного результата (исхода) риски
подразделяются на чистые и спекулятивные.
В современной литературе присутствуют
различные подходы к определению понятия
«риск». Данный термин раскрывается с
использованием различных категорий.
Так, в ряде источников понятие
риска тесно связано с понятием
«ущерб». В этом случае, если риском
называют только возможное отрицательное
отклонение, то ущербом называют действительное
фактическое отрицательное
Согласно одному из подходов
в основе категориальной структуры
теории рисков лежит понятие «опасность».
В данном случае риск трактуется как
более широкое понятие по сравнению
с опасностью и определяется как
один из видов опасности, связанной
с политической, социальной и экономической
деятельностью людей, реально осознаваемой,
вероятностно оцениваемой и для
минимизации последствий
Также риск определяется через категорию цели. Согласно данному подходу риск – это возможность таких последствий принимаемых стратегических решений, при которых поставленные цели частично или полностью не достигаются. «Сущность риска – не ущерб, наносимый реализацией решения, а возможность отклонения от цели, ради достижения которой принималось решение». Соответственно, предпринимательский риск с данной точки зрения – это форма несовпадения желания и действительности, целей и результата, субъективности оценки ожидаемого результата.
Активно в определении
понятия «риск» используется категория
вероятности. Так, например, с точки
зрения теории системности риски
рассматриваются как свойство, присущее
любым видам целесообразной деятельности
и проявляющееся как
В теории принятия решений
риск в основном определяется через
категорию «альтернатива». «Риск –
вероятность ошибки или успеха того или
иного выбора в ситуации с несколькими
альтернативами». «Риск есть обратная
сторона свободы выбора: отсутствие альтернатив
означает и отсутствие риска». Предпринимательский
риск в этом случае – это сознательный
выбор из некоего множества альтернатив,
по каждому из которых имеется вероятностная
оценка возможных потерь.
Из сказанного вытекает определение понятия
«экономический риск», являющегося одной
из составляющих предпринимательского
риска. С одной стороны, риск является
возможностью возникновения экономических
убытков, причиной которых служит случайность
событий. С другой стороны экономический
риск – это опасность прямых материальных
потерь или неполучения желаемого результата
(дохода, прибыли) вследствие случайного
изменения внешних и внутренних условий
производства, а также неоптимальных управленческих
решений.
Наиболее полным представляется
определение, согласно которому экономические
риски – это результат
Таким образом, в наиболее
общем смысле риск в основном определяется
как возможная опасность
В свою очередь, под предпринимательским риском будем понимать возможность недостижения цели (выраженной в виде определенных параметров функционирования), стоящей перед хозяйствующим субъектом. В качестве целей могут быть заданы, например, получение прибыли, достижение определенных объемов сбыта, величины охватываемого рынка, минимизация различных видов потерь, возникающих в процессе производственно-сбытовой деятельности, нахождение оптимальной величины производственных запасов, оптимизация использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов, достижение определенных критериев эффективности деятельности предприятия. Рассмотрение риска как вероятности получения ущерба, убытка, потерь является частным случаем от указанного подхода. [9]
Рассмотрим определения рисков, которые даются в некоторых учебниках по финансовому менеджменту.
Под риском понимается возможная
опасность потерь, вытекающая из специфики
тех или иных явлений природы
и видов деятельности человека. Для
финансового менеджера риск –
это вероятность
Под риском понимают вероятность
возникновения убытков или
Риск – это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели. [6]
Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.
Рисунок 1. Система рисков
В зависимости от возможного результата, риски делят на две большие группы – чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. [5]
Так как интерес для нас представляют финансовые риски, являющиеся темой данной курсовой работы, то на остальных рисках мы останавливаться не будем и перейдем к более подробному рассмотрению классификации финансовых рисков, предлагаемой другим автором. Но для начала дадим несколько определений данного понятия.
Финансовый риск – это дополнительный риск, налагаемый на держателей обыкновенных акций в результате решения о финансировании путем привлечения заемного капитала или за счет привилегированных акций. [1]
В финансовом менеджменте, риск – возможность отклонения фактических результатов проводимых результатов от ожидаемых (прогнозируемых).[4]
Финансовый риск - возможность
убытков у инвестора при
Финансовый риск – это риск, возникающий при осуществлении финансовых операций.[7]
Финансовый риск предприятия
представляет собой результат выбора
его собственниками или менеджерами
альтернативного финансового
Рисунок 2. Классификация финансовых рисков предприятия по основным признакам.
Финансовые риски
1. Вид финансовых рисков. Этот классификационный признак является основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе управления ими. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет привязать оценку степени вероятности возникновении и размера финансовых потерь по данному виду риска и динамики соответствующего фактора.
- Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заёмных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёмам
- Риск неплатёжеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Это риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающем несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
- Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видом этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального и риск финансового инвестирования.
- Инфляционный риск. Этот риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия.
- Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и т.д. Отрицательные последствия этого риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии, как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и других финансовых операциях.
- Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырьё, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырьё и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса приводит к финансовым потерям предприятия при экспорте готовой продукции.
- Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций.
- Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчёта за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
- Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей, вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
- Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов.
- Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнёрами фиктивного банкротства, подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, хищения отдельных видов активов собственным персоналом и др.
- Прочие виды рисков. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей): риск несвоевременного осуществления расчётно-кассовых операций, эмиссионный риск и др.
2. По характеризуемому объекту:
- риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определённой финансовой операции.
- риск различных видов финансовой деятельности (например, риск кредитной деятельности предприятия).
- риск финансовой деятельности предприятия в целом. Он определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
3. По совокупности исследуемых инструментов:
- индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам.
- портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединённых в портфель (например, кредитный портфель предприятия).
4. По комплексности:
- простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером является инфляционный риск.
- сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером является инвестиционный риск.
5. По источникам возникновения:
- внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие повлиять не может. К этой группе рисков относятся инфляционный, процентный, валютный, налоговый и частично инвестиционный риск.
- внутренний, несистематический или специфический риск. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, приверженностью к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых можно предотвратить за счёт эффективного управления финансовыми рисками.
Деление финансовых рисков
на систематический и
6. По характеру финансовых последствий:
- риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала).
- риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа).
- риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. Этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.
7. По характеру проявления во времени:
- постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером является процентный, валютный риск и т.д.
- временный финансовый риск. Он характеризует риск, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером является риск неплатёжеспособности эффективно функционирующего предприятия.
8. По уровню вероятности реализации:
- финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К ним относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышают 10%;
- финансовый риск со среднем уровнем вероятности реализации. К этим видам в практике относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10 - 25%;
- финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким финансовым рискам относят, риски коэффициент вариации по которым превышает 25%;
- финансовый риск уровень вероятности реализации, которых определить не возможно. К этой группе относят финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».
9. По уровню возможных финансовых потерь:
- допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
- критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
- катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственности капитала (заемного капитала).
10. По возможности предвидения:
- прогнозируемый финансовый риск. Это риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100% вероятностью исключает рассматриваемое событие из категории риска;
- непрогнозируемый финансовый риск. Это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления.
11. По возможности страхования:
- страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке страхования соответствующим страховым организациям.
- нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.[2]
- Методы оценки финансовых рисков
Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов определяется наличием информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.
- Экономико-статические методы
Экономико-статические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:
а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:
УР=ВР*РП,
где УР – уровень соответствующего
финансового риска, ВР – вероятность
возникновения данного
В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска – одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициент вариации, бета – коэффициент и другие). Соответственно уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражаться абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.
б) дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае – ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
где σ2 – дисперсия; Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n – число наблюдений;
в) среднеквадратическое отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:
где σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение; Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n – число наблюдений;
г) коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
где CV – коэффициент вариации; σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение; – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.
д) бета-коэффициент. Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
где β – бета-коэффициент; К–степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; σu – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); σр – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов: β = 1 – средний уровень;
β > 1 – высокий уровень; β < 1 – низкий уровень.
- Экспертные методы оценки
Экспертные методы оценки уровня риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.
В целях получения более