Финансовые риски как экономическая категория

 

Оглавление

 

Введение 3

1 Финансовые риски как экономическая категория 6

1.1 Понятие и экономическая сущность финансовых рисков 6

1.2 Классификация  финансовых рисков 11

1.3 Способы и принципы управления финансовыми рисками 17

2 Финансовые риски: выявление, оценка, управление на примере                             ОАО «ТАИФ-НК» 24

2.1 Выявление  финансовых рисков в деятельности  предприятия 24

2.2 Анализ  и оценка финансовых рисков 28

2.3 Управление  финансовыми рисками 34

Заключение 41

Список  использованных источников 43

Приложение  А 47

Приложение  Б 49

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Финансовые  риски возникли на заре истории вместе с появлением денежного обращения  и отношений «заемщик-кредитор». По мере развития финансовых систем спектр рисков значительно расширился, однако задача грамотного управления рисками особенно остро встала перед участниками финансового рынка в последние 10 – 15 лет. Объяснение данной тенденции кроется не столько в конкретных случаях банкротства отдельных компаний и кризисах государственных финансов в различных странах, сколько в масштабах и быстроте их возникновения и распространения. Однако проблема заключается не в отдельных случаях, которые можно было бы объяснить неэффективной системой управления в рамках отдельно взятой компании. К сожалению, на сегодняшний день существует целый ряд факторов, способствующих повышению уязвимости финансовых институтов и все большего числа нефинансовых компаний. К таким факторам относятся:

  • глобализация, которая делает национальные экономики все менее защищенными от влияния экономических кризисов других стран;
  • бурное развитие производных финансовых инструментов (вся масса обращающихся в мире деривативов превышает совокупный объем производимых товаров и услуг);
  • создание и внедрение новых информационных технологий, что дало возможность заключать сделки в любой точке земного шара в режиме реального времени, и способствовало увеличению скорости изменений на рынке.

Если  обратиться к миру финансов, то мы увидим, что цены активов могут измениться за несколько секунд, сами инструменты  становятся все более и более  изощренными, усложняется структура  инвестиционных портфелей, а возможные  потери в течение дня могут  достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты уже  давно пришли к пониманию того, чтобы для предотвращения негативных последствий необходима ежедневная количественная оценка возможных потерь по отдельным операциям, клиентам, подразделениям и направлениям деятельности, а также интегральная оценка совокупного риска компании.

В современных  реалиях любая экономическая  деятельность различных хозяйствующих  субъектов в большей или меньшей  степени связана с рисками. Успех  в экономической деятельности в  значительной степени зависит от способности управлять рисками. В настоящее время данная проблема – одна из основополагающих в экономике, она вызывает неуменьшающийся интерес  среди различных исследователей и, несомненно, заслуживает всестороннего  изучения.

Сказанное определяет не только актуальность выбранной  темы, но и цели и задачи исследования.

Целью данной курсовой работы является анализ современных подходов и методов выявления и управления финансовыми рисками.

Для достижения указанной цели определены следующие  задачи, выявляющие логику исследования и структуру работы:

  • анализ сущности и природы финансовых рисков;
  • изучение роли финансовых рисков;
  • рассмотрение способов оценки финансовых рисков;
  • выявление принципов управления финансовыми рисками;
  • расмотрение способов минимизации финансовых рисков.

Объектом  исследования являются сами финансовые риски, как отдельная экономическая  категория.

Предметом данного исследования выступают  совокупность теоретических основ финансовых рисков и практических основ способов управления ими с целью минимизации их негативных последствий.

В процессе исследования применялись общенаучные  методы познания социально-экономических  явлений и процессов: сравнение, конкретизация, классификация, логический анализ, моделирование. Методика проведения исследования основывалась на группировке, анализе и систематизации полученных данных.

 При  написании данной курсовой работы  были использованы труды отечественных  ученых, посвященные анализу финансовых рисков как экономической категории, а именно А. А. Иванов, С. Я. Олейников, С. А. Бочаров, В. Ю. Батурин, А. А. Бурдина, Н. В. Хохлов, А. С. Шапкин, В. С. Шапкин, В. С. Золаторев, В. Н. Кайль, А. М. Ковалева, А. А. Бурдина, К. В. Балдин и др.

Информационной  основой исследования явились формы  финансовой отчетности ОАО «ТАИФ-НК»  за 2009 – 2010 гг., в частности форма  №1 «Бухгалтерский баланс» и форма  №2 «Отчет о прибылях и убытках».

Постановка  целей и задач определила структуру  работы. Она состоит из введения, двух глав, каждая из которых содержит три параграфа, заключения, списка литературы. Помимо этого к курсовой работе приложены практические расчеты, анализ бухгалтерского баланса с точки зрения подверженности его различным рискам.

В первой главе «финансовые  риски как экономическая категория» рассмотрены теоретические и методические основы оценки и управления финансовыми рисками предприятия: сущность финансовых рисков и их классификация; функции и принципы управления финансовыми рисками; методика оценки финансовых рисков предприятия.

Во второй главе произведен анализ оценки финансовых рисков на примере ОАО «ТАИФ-НК»: дана краткая характеристика предприятия; анализ финансовых рисков и их комплексная оценка; освещены общепринятые методы нейтрализации финансовых рисков и предложены рекомендации по снижению финансовых рисков на предприятии.

 

 

 

  1. Финансовые риски как экономическая категория

1.1 Понятие и экономическая сущность финансовых рисков

 

Рассматривая сущность и  содержание риска, сейчас уже нет  необходимости доказывать, что успех  предпринимателя, бизнесмена, менеджера  в значительной степени зависит  от понимания отношения к риску. Эта проблема вызывает особый интерес  и заслуживает всестороннего  изучения.

Риск в предпринимательской деятельности, бизнеса имеет вполне самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления, особенно, если учесть малоизученность этой серьезной проблемы. Перечень источников по вопросам управления в ситуации риска и степени его оценки в отечественной литературе беден, фундаментальных исследований по существу нет. Ориентация в течение длительного времени на преимущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны, чрезмерно высокая степень централизации управления, господство административных методов управления и не ставили вопроса об учете неопределенности и риска1. Кроме того, при «экономике дефицита» у предпринимателя нет заинтересованности и желания идти на риск, менять сложившуюся технологию производства. Отсюда понятны причины отсутствия устойчивого интереса к проблеме хозяйственного и социального риска.

Анализ экономической  литературы, посвященной проблеме риска, показывает, что среди исследователей нет единого мнения относительно определения предпринимательского риска. На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ2. Это обуславливает возможность существования нескольких определений риска с разных точек зрения.

Анализ многочисленных определений  риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие как:

  • случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике (наличие неопределенности);
  • наличие альтернативных решений;
  • известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;
  • вероятность возникновения убытков;
  • вероятность получения дополнительной прибыли.

Остановимся на следующем  определение риска, которое, на наш  взгляд, наиболее полно отражает понятие  «риск».

Риск – это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в  процессе которой имеется возможность  количественно и качественно  оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели3.

Следует отметить, что разница  между риском и неопределенностью  относится к способу задания  информации и определяется наличием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) вероятностных  характеристик неконтролируемых переменных. В отмеченном смысле эти термины  употребляются в математической теории исследования операций, где  различают задачи принятия решений  при риске и соответственно в  условиях неопределенности.

Если существует возможность  качественно и количественно  определить степень вероятности  того или иного варианта, то это  и будет ситуация риска.

Таким образом, ситуация риска (рискованная ситуация) – это  разновидность неопределенности, когда  наступление событий вероятно и  может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность  оценить вероятность событий, возникающих  в результате совместной деятельности партнеров по производству, контрдействий  конкурентов или противников, влияние  природной среды на развитие экономики, внедрение достижений науки в  народное хозяйство и т.д.

В литературе существует три  основных точки зрения, признающие или субъективную, или объективную, или субъективно-объективную природу  риска. По нашему мнению, наиболее правильный подход – это субъективно-объективный, так как основным аргументом для  его обоснования является признание  того факта, что поскольку человек  группа, коллектив и т.д. в процессе деятельности включаются в субъективные отношения, то и сама деятельность имеет  как субъективную, так и объективную  стороны4.

В связи с тем, что риск представляет собой специфическую  деятельность в условиях неопределенности и ситуации обязательного (необходимого) выбора, то он также представляет собой  диалектическое единство объективного и субъективного.

Таким образом, риск всегда связан с выбором определенных альтернатив  и расчетом вероятности их результата – в этом проявляется его субъективная сторона5. Вместе с тем, величина риска не только субъективная, но и объективная, поскольку она является формой качественно-количественного выражения реально существующей неопределенности.

Для понимания природы  предпринимательского риска фундаментальное  значение имеет связь риска и  прибыли. Предприниматель проявляет  готовность идти на риск в условиях неопределенности, поскольку наряду с риском потерь существует возможность дополнительных доходов. Хотя ясно, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано, вознаграждением за затраченное им время, усилия и способности могут оказаться как прибыль, так и убыток.

Следует заметить, что предприниматель  вправе частично переложить риск на других субъектов экономики, но полностью  избежать его он не может.  Иными  словами, для получения экономической  прибыли предприниматель должен осознанно пойти на принятие рискового  решения.

Можно с уверенностью сказать, что неопределенность и риск в предпринимательской деятельности играет очень важную роль, заключая в себе противоречия между планируемым и действительным, т.е. источник развития предпринимательской деятельности.

Риск предпринимателя, как  правило, ориентирован на получение  значимых результатов нетрадиционными  методами. Тем самым он позволяет  преодолеть консерватизм, догматизм, косность, психологические барьеры, препятствующие перспективным нововведениям6. Способность рисковать – один из путей успешной деятельности предпринимателя. В этом проявляется конструктивная форма регулятивной функции предпринимательского риска.

Вместе с тем риск может  стать проявлением авантюризма, если решение принимается в условиях не полной информации, без должного учета закономерностей развития явления. В этом случае риск выступает в качестве дестабилизирующего фактора7.

Рядом с характеристикой  риска как вероятности положительных  или отрицательных последствий, которые могут возникнуть в результате выбора и реализации решения о  расширении предпринимательской деятельности, риск можно рассматривать как  неотъемлемый элемент самой этой деятельности. Зависимость здесь однозначная (непосредственная): по мере расширения (развития) предпринимательской деятельности, партнерских и других форм хозяйствования будет расширяться сфера риска, увеличиваться число рискованных ситуаций8.  Так, в экономической борьбе с конкурентами-производителями за покупателя, предпринимательская организация вынуждена продавать свою продукцию в кредит (с риском невозврата денежных сумм в срок), при наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском получения недостаточного процентного дохода в сравнении с темпами инфляции) и т.д.

Большинство фирм, компаний добиваются успеха, становятся конкурентоспособными на основе инновационной экономической  деятельности, связанной с рисками. Рисковые решения, рисковый тип хозяйствования приводят к более эффективному производству, от которого выигрывают и предприниматели, и потребители, и общество в целом. Этим предпринимательский риск выполняет  инновационную функцию9.

Наличие предпринимательского риска – это, по сути дела, оборотная  сторона свободы экономической, своеобразная плата за нее. Свободе  одного предпринимателя сопутствует  одновременно и  свобода других предпринимателей, следовательно, по мере развития рыночных отношений в нашей стране будет усиливаться неопределенность и предпринимательский риск. Устранить неопределенность будущего в предпринимательской деятельности невозможно, так как она является элементом объективной действительности.

Наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных  вариантов решений, в связи с чем лицо, принимающее решение, в процессе принятия решения анализирует все возможные альтернативы, выбирая наиболее рентабельные и наименее рискованные. В зависимости от конкретного содержания ситуации риска альтернативность обладает различной степенью сложности. Поэтому в сложных экономических ситуациях для выбора оптимального решения используются специальные методы анализа. Следовательно, можно выделить и аналитическую функцию предпринимательского риска10.

Функции предпринимательского риска позволяют сделать вывод, что, несмотря на значительный потенциал  потерь, который несет в себе риск, он является и источником возможной  прибыли. Поэтому основной задачей  предпринимателя является не отказ  от риска вообще, а выбор решений, связанных с риском на основе объективных  критериев, а именно: до каких пределов может действовать предприниматель, идя на риск.

1.2 Классификация финансовых рисков

 

Под классификацией рисков следует понимать их распределение  на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация  рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей  системе. Она создает возможности  для эффективного применения соответствующих  методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует  свой прием управления риском. Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности  рисков11.

Финансовые риски возникают  в связи с движением финансовых потоков и проявляются в основном на рынках финансовых ресурсов. Эти  риски характеризуются большим  многообразием, и в целях эффективного управления ими целесообразно классифицировать их по различным признакам12.

 

  1. По видам:
  • Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заёмных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёмам.
  • Риск неплатёжеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Это риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающем несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
  • Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видом этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска – риск реального и риск финансового инвестирования.
  • Инфляционный риск. Этот риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия.
  • Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и т.д. Отрицательные последствия этого риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии, как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и других финансовых операциях.
  • Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса приводит к финансовым потерям предприятия при экспорте готовой продукции.
  • Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций.
  • Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчёта за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
  • Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей, вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
  • Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов.
  • Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства, подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, хищения отдельных видов активов собственным персоналом и др.
  • Прочие виды рисков. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей): риск несвоевременного осуществления расчётно-кассовых операций, эмиссионный риск и др.

2. По характеризуемому  объекту:

  • риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определённой финансовой операции.
  • риск различных видов финансовой деятельности (например, риск кредитной деятельности предприятия).
  • риск финансовой деятельности предприятия в целом. Он определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

3. По совокупности исследуемых  инструментов:

  • индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам.
  • портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединённых в портфель (например, кредитный портфель предприятия).

4. По комплексности:

  • простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером является инфляционный риск.
  • сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером является инвестиционный риск.

5. По источникам возникновения:

  • внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие повлиять не может. К этой группе рисков относятся инфляционный, процентный, валютный, налоговый и частично инвестиционный риск.
  • внутренний, несистематический или специфический риск. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, приверженностью к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.
  • Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

6. По характеру финансовых  последствий:

  • риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала).
  • риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа).
  • риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. Это вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

7. По характеру проявления  во времени:

  • постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером является процентный, валютный риск и т.д.
  • временный финансовый риск. Он характеризует риск, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером является риск неплатёжеспособности эффективно функционирующего предприятия.

8. По уровню вероятности  реализации:

  • финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации.                  К ним относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышают 10%;
  • финансовый риск со среднем уровнем вероятности реализации.                К этим видам в практике относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10 – 25%;
  • финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации.                 К таким финансовым рискам относят, риски коэффициент вариации по которым превышает 25%;
  • финансовый риск уровень вероятности реализации, которых определить не возможно. К этой группе относят финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».

9. По уровню возможных  финансовых потерь:

  • допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
  • критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
  • катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственности капитала (заемного капитала).

10. По возможности предвидения:

  • прогнозируемый финансовый риск. Это риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100% вероятностью исключает рассматриваемое событие из категории риска;
  • непрогнозируемый финансовый риск. Это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления.

11. По возможности страхования:

  • страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке страхования соответствующим страховым организациям.
  • нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

1.3 Способы и принципы управления финансовыми рисками

 

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных  с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению13. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

Высокая степень финансового  риска проекта приводит к необходимости  поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска  – это сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы14. Наиболее распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование; страхование от валютных рисков; хеджирование; приобретение контроля над деятельностью в связанных областях; учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами  вложения, которые непосредственно  не связаны между собой15.

Диверсификация позволяет  избежать части риска при распределении  капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных  обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения  им среднего дохода в пять раз и  соответственно в пять раз снижает  степень риска.