Финансовые риски на микро- и макроэкономическом уровнях

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 

ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

 

 ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

 

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

 

 

 

Курсовая  работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему:

«Финансовые риски на микро- и макроэкономическом уровнях»

 

 

Выполнила:                                                

студентка гр.42, д/о. Евсеева Ангелина Аркадьевна

 

Научный руководитель:

д.э.н., проф. Лещинская Александра Федоровна                       

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва, 2013

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………..…………………………..3

ГЛАВА 1. РИСКИ КАК НЕОТЪЕМЛЕМЫЙ ЭЛЕМЕНТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ………………...………………………..5

1.1. Понятие риска………………………………………………………..……….5

1.2. Классификация видов риска………………………..………………..…..…..8

ГЛАВА 2. ПУТИ И  МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ РИСКА…...…………..……12

2.1. Анализ среды организации и методы ее оценки…………….…………..12

2.2. Анализ риска и методы его оценки…………………..……………….…...13

2.3. Сущность и понятие риск-менеджмента……………...………………..…15

2.4. Способы снижения риска……………………………………….……….....18

ГЛАВА 3. РАСЧЕТ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «АВТОВАЗ»….....21

3.1. Характеристика внешней деятельности предприятия….....……………21

3.2. Оценка на основании анализа финансовых показателей…………………22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ….………...…………………………………………………...24

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………..….26

Приложение 1. БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «АВТОВАЗ»……….....28

Приложение 2. Расчетные таблицы..……………………………………...…29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Целью предпринимательства  является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность – «риск» потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

Безусловно, риском можно  управлять, т.е. принимать меры к  прогнозированию наступления рискового  события и далее разрабатывать  комплекс мероприятий, позволяющих  снизить степень риска либо уменьшить  его отрицательные последствия.

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами.

Для выживания в современных  условиях и даже в период завершения международного финансового кризиса компаниям следует производить оценку своих возможностей для обеспечения существования на рынке. Основной структурой в компании, которую следует оценивать со всех сторон, является оценка финансовых рисков компании.

Актуальность темы сводится к тому, что оценка финансовых рисков позволит компании устоять на рынке своих товаров или услуг. Также актуальность заявленной темы выражается в стабильности компании, возможном регулировании своих потерь в финансовой части, а в последующем оценка финансовых рисков позволит эффективно вести работу по управлению персоналом в своей компании.

Оценка финансового  состояния может быть выполнена  с различной степенью детализации  в зависимости от цели анализа, имеющейся  информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния.

Цель настоящей работы определяется в выявлении понятия  финансовых рисков, оценки финансовых рисков и возможных способах оценки степени финансового риска в компании.

Для достижения поставленной цели в работе выделены следующие  задачи:

- определить понятие  и виды рисков;

- обозначить сущность  и содержание риск-менеджмента;

- определить методы  управления финансовыми рисками;

- разработать способы  оценки степени финансового риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                        ГЛАВА 1

                              1.1.Понятие риска

Изучение финансовой организации рассматривается в  рамках стратегического менеджмента. Знание параметров внешнего и внутреннего окружения предприятия позволяет произвести предварительный анализ предпринимательских рисков и на этой основе разработать способы избежания либо снижения риска. Поэтому изучение среды организации является очень важным и необходимым. [17]

Под финансовой средой предпринимательства  принято понимать совокупность хозяйствующих  субъектов и сил, действующих  как внутри предприятия, так и  вне его пределов, которые требуют  принятия управленческих решений, направленных на устранение, либо на приспособление к ним.

Среду любой организации  можно определить как совокупность трех сфер - внутренней среды, рабочей  среды, общей среды.

Под внешней средой понимаются все условия и факторы, возникающие  в окружающей среде независимо от деятельности конкретной фирмы, но оказывающие воздействие на ее функционирование и поэтому требующие принятия управленческих решений.

Внешнюю среду любой  организации составляют два пространства. Это:

- заданная среда (микросреда, рабочее окружение организации);

- общая среда (макросреда  организации).

 

 

 

 

 

 

 

Основные компоненты внешней среды:

Общая (макро) среда	Заданная (микро) среда
Природные (экологические) факторы	1. Поставщики
Технологические факторы	2. Посредники
Политические факторы	3. Покупатели (клиенты)
Экономические факторы	4. Конкуренты
Социальные (демографические) факторы	5. Контактные  аудитории
Культурные факторы

Рис.1.  Основные компоненты внешней среды

 

Микросреда характеризуется  субъектами, имеющими непосредственное отношение к данной фирме и к возможностям ее руководства по извлечению доходов. Она включает тех участников рынка, с которыми у фирмы есть прямые отношения или которые оказывают на нее прямое воздействие.

Внутренняя среда управления понимается как совокупность характеристик организации и ее внутренних субъектов (сил, слабостей), влияющих на положение и перспективы фирмы. В любом случае для внутренней среды характерно, что это среда прямого воздействия — совокупность элементов и факторов, оказывающих непосредственное и немедленное влияние на организацию.

Понятие "риск" в  зависимости от предметной области  имеет различные трактовки. Наиболее распространенные определения следующие.

Риск - возможность опасности, неудачи, потери или действие наудачу  в надежде на счастливый исход.

В предпринимательской  деятельности потери от риска могут  быть:

• материальные (здания, сооружения, материалы, сырье);
• трудовые (потери рабочего времени, уход квалифицированных работников и др.);
• финансовые (непредусмотренные штрафы);
• специальные (причинение вреда здоровью гражданина, окружающей природной среде и др.).

Риск (греч. risikon - утес) - ситуативная  характеристика деятельности, состоящая  в неопределенности ее исхода и возможных  неблагоприятных последствиях в  случае неуспеха.

Риск - это вероятность неблагоприятного события, которое может произойти и в результате которого могут возникнуть убытки: реальный ущерб или упущенная выгода (неполученные доходы).[25]

Таким образом, понятие  риска складывается из следующих  основных элементов:

1) возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива. Результат выбранного варианта поведения может оказаться совершенно не таким, какой предполагается;

2) достижение желаемой  цели имеет определенную вероятность,  т.е. цель в конечном итоге может быть достигнута;

3) отсутствие уверенности  в достижении поставленной цели, когда заранее неизвестно, будет  ли достигнута эта цель;

Предсказуемость возможных  рисков проводится поэтапно:

1) выявляются внутренние  и внешние факторы, влияющие на конкретный вид риска;

2) проводится анализ  выявленных факторов;

3) осуществляется оценка  конкретного вида риска, определяется  финансовое состояние проекта,  а также экономическая целесообразность  участия в нем;

4) устанавливается допустимый уровень риска;

5) осуществляется анализ  выбранного уровня риска;

6) при участии в  проекте разрабатываются мероприятия  по снижению риска.[20]

                             1.2. Классификация видов риска

Впервые классификация  предпринимательских рисков представлена в трудах Дж.М. Кейнса. По его мнению, стоимость товара должна включать величину затрат, связанных с повышенным износом оборудования, изменениями рыночной конъюнктуры и цен, а также с разрушениями в результате аварий и катастроф, которые он называл издержками риска, необходимыми для компенсации отклонений фактической выручки товара от ожидаемой величины.

ДЖ, М. Кейнс отмечал, что  в экономической сфере целесообразно  выделять три основных вида предпринимательских  рисков.[28]

Прежде всего, это риск предпринимателя или заемщика. Этот вид риска возникает только тогда, когда в оборот направляются собственные деньги и предприниматель сомневается, удастся ли ему действительно получить ту выгоду, на которую он рассчитывает.

Второй вид предпринимательского риска - риск кредитора. Он встречается там, где практикуются кредитные операции, и связан с сомнением в обоснованности оказанного доверия в случае преднамеренного банкротства или попыток должника уклонится от выполнения собственных обязательств. Сомнениe может вызывать также достаточность обеспечения ссуды в случае невольного банкротства заемщика, когда расчеты на получение предполагаемого дохода не оправдываются.

Третий вид предпринимательского риска - риск инфляции. Он связан с возможным  уменьшением ценности денежной единицы и позволяет сделать вывод о том, что денежный заем всегда менее надежен, чем реальное имущество. Кроме того, инфляция отрицательно отражается на инвестировании средств (особенно в долгосрочной перспективе) и ставит должников в привилегированное положение по сравнению с кредиторами.

По мнению Дж.М. Кейнса, все эти виды предпринимательских  рисков требуют предварительной  количественной и качественной оценки.

В настоящее время  принято делить все риски на две  большие группы. Риски делятся на внешние и внутренние.[13]

К внешним рискам относятся:

1. Страновой риск. Страновые риски непосредственно связаны с интернационализацией предпринимательской деятельности. Они актуальны для всех участников внешнеэкономической деятельности и зависят от политико-экономической стабильности стран - импортеров, экспортеров.

Причинами странового риска  могут быть нестабильность государственной  власти, особенности государственного устройства и законодательства, неэффективная  экономическая политика, проводимая правительством, этнические и региональные проблемы, резкая поляризация интересов различных социальных групп и т.п.

На результаты предпринимательской  деятельности могут оказывать влияние  проводимое государством торговое и  валютное регулирование, квотирование, лицензирование, изменение таможенных пошлин и т.п.

1. Валютные риски связаны с изменением валютных курсов. Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа. Курсовые потери у экспортера возникают в случае заключения контракта до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получает меньше национальных денежных средств. Импортер же имеет убытки при повышении курса валюты, т.к. для ее приобретения потребуется затратить больше национальных валютных средств.

Валютные риски относятся  к спекулятивным рискам, поэтому  при потерях одной из сторон в  результате изменения валютных курсов другая сторона, как правило, получает дополнительную прибыль, и наоборот.

2. Налоговые риски можно рассматривать с двух позиций - предпринимателя и государства.

Налоговый риск предпринимателя  связан с возможными изменениями  налоговой политики (появление новых  налогов, ликвидация или сокращение налоговых льгот и т.п.), а также изменением величины налоговых ставок.

Уровень предпринимательского риска увеличивают не только высокие  ставки налогов, но и нестабильность налогового законодательства, когда  существует высокая вероятность  того, что ставки налогов могут быть изменены, как правило, в сторону увеличения. Постоянно вносимые поправки и дополнения являются источником риска, лишают предпринимателей уверенности в надежности своей деятельности.

Налоговый риск государства  состоит в возможном сокращении поступлений в бюджет в результате изменения налоговой политики и/или величины налоговых ставок.

3. Риск форс-мажорных обстоятельств - риск стихийных бедствий (природные катастрофы: наводнения, землетрясения, штормы и др. климатические катаклизмы), войны, революции, путчи, забастовки и т.п., которые мешают предпринимателю осуществлять свою деятельность.

Возмещение потерь, вызванных  форс-мажорными обстоятельствами, осуществляется, как правило, посредством страхования  сделок в специализированных страховых компаниях.

К внутренним рискам относятся:

1. Ресурсный риск. Основными причинами ресурсного риска являются: отсутствие запаса прочности по ресурсам в случае изменения ситуации; нехватка рабочей силы; нехватка материалов; срывы поставок; нехватка продукции.

Отсутствие запаса ресурсов в случае изменения ситуации (изменение  оплаты труда, изменения пошлин и  налогов, хищения, повышенный брак, порча  товаров, изменения требований к  ведению предпринимательской деятельности и др.) приводит к увеличению сроков реализации проекта и, как следствие, к его удорожанию, а в наиболее сложных случаях - к его провалу (ликвидации) со всеми вытекающими из этого последствиями.

Наглядными примерами  такого обстоятельства дел могут  служить долгострои, объекты незавершенного строительства и др.

2. Систематический риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными общерыночными колебаниями. Он обусловлен общим состоянием экономики, который связан с такими факторами, как: война; инфляция; глобальные изменения налогообложения; изменения денежной политики и др.

 Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

3. Кредитный риск, или риск невозврата долга - это риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему в соответствии со сроками и условиями кредитного договора.
4. Инновационный риск связан с финансированием и применением научно-технических новшеств. Поскольку затраты и результаты научно-технического прогресса растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в некоторых, обычно широких пределах. Инновационный риск воспринимается как объективная и неизбежная реальность.

Практика показывает, что инновационный риск неизбежен. Поэтому зачастую на западе практикуется безвозмездное пожертвование исследовательским организациям, а венчурные фирмы, занимающиеся практическим освоением новых технологий, имеют налоговые льготы, а также поощряются путем предоставления государственной помощи.[27]

 

ГЛАВА 2

2.1. Анализ среды организации  и методы ее оценки

Анализ среды организации - это процесс определения критически важных элементов внешней и внутренней среды, которые могут оказать  влияние на способности фирмы  в достижении своих целей.

Процесс изучения организационной среды начинается с определения основных элементов внутреннего и внешнего пространства фирмы. После того, как эти элементы определены, фирма должна выделить те из них, которые являются для нее наиболее важными, их называют "критическими точками". Затем фирма собирает необходимую информацию о критических точках. И, наконец, производится оценка организационной среды.

Анализ среды выполняет ряд  важных функций в деятельности фирмы:

- улучшает учет наиболее  важных факторов, влияющих на  экономическую организацию и ее будущее;

- помогает создать наиболее  благоприятное впечатление о  фирме;

- обеспечивает информацией, необходимой  для наилучшего выполнения рабочих  функций.[14]

Диагностика внутренней среды предприятия осуществляется в процессе анализа факторов, влияющих на его текущую деятельность и перспективы, и служит для:

• выявления резервов предприятия, позволяющих ему наиболее эффективно решать свои проблемы и  адаптироваться к условиям внешней  среды;

• выявления конкурентных преимуществ  предприятия, создающих базу для  эффективного развития;

• определения позиций предприятия  в конкурентной среде, в рейтинге его инвестиционной привлекательности.

Диагностика внешней  среды служит инструментом для контроля ее влияния на деятельность предприятия  с целью обоснованного принятия стратегических и тактических управленческих решений с учетом возникающих извне угроз и возможностей. В процессе диагностики внешней среды рассматривается степень благоприятности ее элементов (шансы и риски) для деятельности предприятия.[18]

Оценка информации является заключительным этапом анализа организационной  среды. Основной целью оценки информации является выяснение отрицательных  и положительных воздействий  среды на будущую деятельность фирмы.

Существует несколько распространенных методов оценки:

1) метод использования  знаний окружающей среды руководителями  отдельных служб;

2) метод "5 * 5". Он включает  в себя пять вопросов о пяти  факторах внешней среды;

3) перечень из четырех вопросов, включающий основные критерии  оценки влияния каждого значимого фактора среды на будущее организации;

4) матрица Дж.Х. Вилсона.

5) методы STEP- и SWOT- анализа.[24]

2.2. Анализ риска  и методы его оценки

Анализ рисков можно  подразделить на два дополняющих  друг друга вида: качественный и количественный. [16]

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются:

·        статистический метод;

·        анализ целесообразности затрат;

·        метод экспертных оценок;

·        метод аналогий.

 

Рис.2. Схема анализа риска

Количественная оценка предпринимательского риска с помощью методов математической статистики устанавливается главными инструментами данного метода оценки - дисперсией, стандартным отклонением, коэффициентом вариации.

Преимуществом данного метода оценки предпринимательского риска является несложность математических расчетов, а явным недостатком - необходимость большого количества исходных данных (чем больше массив, тем достовернее оценка риска).[7]

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте эксперта, дают в ряде случаев достаточно точные оценки. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить информацию, необходимую для выработки управленческого решения.

Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта.

Проект рассматривается как  «живой» организм, имеющий определенные стадии развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненный цикл проекта, 'можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако на практике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический  объем производства или продаж, т.е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при освоении новой проекции и при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологических требований и другими причинами. Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.).[8]

2.3. Сущность  и понятие риск-менеджмента

Основой реализации рискового  подхода в предпринимательской  деятельности является концепция приемлемого риска. Концепция приемлемого риска состоит в формировании сознательного отношения к риску и ориентирует на обоснованные анализом решения, сопровождаемые комплексом мероприятий по смягчению и нейтрализации возможных нежелательных событий в предпринимательской деятельности.[10]

Риск-менеджмент представляет собой систему анализа, оценки и  управления риском, а также финансовыми  отношениями, возникающими в процессе предпринимательской деятельности.

В основе риск-менеджмента  лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли, выгоды) в неопределенной предпринимательской среде. С расширением зоны рисковых ситуаций, что характерно для рыночной экономики, особенно в условиях ее нестабильности, риск-менеджмент становится объективно необходимым и весьма значимым элементом управления, важной предпосылкой делового успеха.

Цель риск-менеджмента  — сохранение полностью или частично своих ресурсов или получение  ожидаемой предпринимательской прибыли при приемлемом уровне риска.

Риск-менеджмент быть представлен  как сложная многоуровневая управленческая система. Это обусловлено сложностью содержания предпринимательского риска  как экономической категории  и высоким динамизмом внутренней и внешней среды.

Представление риск-менеджмента  в виде системы дает возможность  выявить основные элементы, определить их внутренние и внешние взаимосвязи  со средой и использовать как инструмент для практического использования.[11]

В целом риск-менеджмент включает следующие укрупненные элементы: окружающую среду; субъект управления (управляющую подсистему); объект управления (управляемую подсистему).

Технология риск-менеджмента  базируется на представлении его  как вида целенаправленной деятельности финансового менеджера и предусматривает структурирование процесса управления риском, т.е. выделение элементов принятия решений и связей между ними.

Первый этап процесса управления риском — определение  цели, под которой в общем случае может пониматься сохранение полностью или частично своих ресурсов или получение ожидаемого дохода в полном объеме при приемлемом уровне риска.

В состав второго этапа  управления риском входят фазы: выявление, идентификация, выбор показателей  и оценка риска, анализ полученных вариантов для принятия решения.

Полученные оценки степени  риска являются исходными данными  для третьего этапа управления риском — разработки мероприятий по уменьшению риска.

В технологической цепи также важны заключительные фазы (третий этап) риск- менеджмента.

Организация выполнения намеченной программы предусматривает  объединение специалистов, совместно  ее реализующих на основе определенных правил и процедур.[13]

Контроль за выполнением  намеченной программы направлен  на своевременное обнаружение (в  идеале — упреждение) существенного изменения уровня риска, определение его причины.

После разработки технологии риск-менеджмента важна его организация. Организация предусматривает комплекс мероприятий, направленных на создание и развертывание системы управления и обеспечение ее эффективного функционирования при реализации как отдельных фаз, так и технологического процесса в целом.[5]

 

 

 

 

 

2.4. Способы  снижения риска

Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.