Финансовый анализ и финансовая стратегия предприятия

Министерство  образования Российской Федерации

Тульский  государственный университет 

Кафедра финансов и менеджмента 
 
 
 
 

Курсовая  работа по теме: 
 
 

Финансовый  анализ и финансовая стратегия предприятия  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студент группы 720661 _____________Ефимова О.О. 
 

Научный руководитель:_____________ Суслова А.И. 
 
 
 
 

Тула 

2000 

Содержание 
 

1. Структура анализа  финансового состояния  предприятия

         Финансовое состояние предприятия  - это комплексное понятие, которое  характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

    Методика  анализа  финансового  состояния  включает общие для внешнего и  внутреннего анализа элементы и  состоит из следующих блоков:

• общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса;
• анализ финансового состояния и платежеспособности по данным баланса;
• анализ ликвидности баланса;
• анализ финансовых коэффициентов;
• определение неудовлетворительной структуры баланса  неплатежеспособных предприятий.

2. Общая оценка динамики и структуры  статей бухгалтерского баланса

    Исходную  информацию для проведения внешнего  анализа  финансового состояния  предприятия дает бухгалтерская  отчетность,  основным элементом  которой является баланс (примерная  структура баланса в агрегированном виде представлена в таблице 1).

    Для общей  оценки динамики финансового  состояния предприятия следует  сгруппировать статьи баланса в  отдельные специфические группы  по признаку  ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива).  На основе  агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества  предприятия, который  в  более упорядоченном виде удобно проводить по форме, представленной табл. 2.

    Чтение  баланса по таким систематизированным  группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального  анализов.

    В ходе горизонтального анализа рассчитываются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса остальных статей в итоге баланса.  Такие анализы статей актива и пассива проводятся с помощью сравнительного аналитического баланса-нетто (табл. 3 и табл.4).

    Непосредственно из аналитического  баланса-нетто  можно  получить ряд  важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия:

• общая стоимость имущества предприятия равна валюте  (итогу) баланса;
• стоимость иммобилизованных активов (т.е. основных и прочих  внеоборотных средств) равна итогу раздела I актива баланса;
• стоимость оборотных (мобильных) средств равна итогу  раздела  II актива  баланса;
• запасы и затраты включают стоимость  запасов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочих оборотных активов из раздела II, а также убытки из раздела III актива баланса;
• величина дебиторской задолженности берется из раздела II актива баланса;
• сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (так называемый банковский актив) берется из  раздела II актива баланса;
• величина собственного капитала равна итогу раздела IV  пассива  и  статьям "Расчеты по дивидендам", "Доходы будущих периодов", "Фонды  потребления", "Резервы предстоящих расходов и платежей" раздела V пассива (так как эти статьи показывают  задолженность предприятия как бы самому себе, т.е. речь идет о собственных средствах предприятия, то при анализе суммы по этим статьям следует прибавить к собственному капиталу);
• величина заемного капитала равна сумме итогов разделов V и VI  пассива баланса без  статей, вошедших в стоимость собственного капитала;
• величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как  правило, для формирования основных средств и  других  внеоборотных  активов, берется из раздела V пассива баланса;
• величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, берется из раздела  VI  пассива баланса;
• величина кредиторской задолженности в широком смысле слова  включает данные статей "Кредиторская задолженность" и  "Прочие краткосрочные пассивы" раздела VI пассива баланса.

    Абсолютное  отклонение определяется как разность абсолютных значений статьи на конец  и начало периода, а темп роста  – как их отношение, умноженное на 100 %.

    Горизонтальный (или динамический)  анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста,  что важно для характеристики финансового состояния предприятия.  Так, динамика стоимости  имущества предприятия дает дополнительную к величине финансовых результатов информацию о мощи предприятия. 

    Не  меньшее значение для оценки финансового  состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса. Так, на основании  соотношения собственного и заемного капиталов можно сделать вывод об автономии предприятия в условиях рыночных связей, о его финансовой устойчивости.

    Для осмысления общей картины изменения  финансового состояния важными  являются показатели структурной динамики.  Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве,  можно сделать вывод о том,  через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства были вложены.

    Сопоставление структур  изменений  в  активе сводится к сравнению соотношений изменения величины иммобилизованных средств и  изменения валюты баланса с изменением величины мобильных средств и изменения валюты баланса.

    Таким образом, величина иммобилизованных активов уменьшилась по сравнению с предыдущим периодом на 11, 7 тыс. рублей в абсолютном выражении, в то время как имущество увеличилось на 1128, 9 тыс. рублей или в 1,76 раз. Мобильные активы увеличились в свою очередь в 1,81 раза (или на 1140,6 тыс. рублей в абсолютном выражении), то есть увеличение размера имущества предприятия произошло за счет сильного расширения мобильных активов и небольшого сокращения иммобилизованных активов.

    В структуре самих мобильных активов  также произошли серьезные изменения – значительно увеличилась доля денежных средств (1,83% на конец периода по сравнению с 0,115% на начало отчетного периода в общей структуре имущества). Доля дебиторской задолженности уменьшилась (с 14% до 10, 8% в общей структуре имущества предприятия), несмотря на то, что в абсолютном выражении она возросла (на 72, 9 тыс. рублей).

    Наблюдается рост всех показателей за исключением  иммобилизованных активов, но это может  быть связано как с улучшением работы предприятия, так и с темпами  инфляции. Объективная оценка может проводиться исходя из изменений самой структуры баланса и, на мой взгляд, данные изменения в работе предприятия положительны.

    Сопоставление структур изменений в пассиве  сводится к сравнению изменения величины собственного капитала и  изменения валюты баланса с изменением величины заемных средств и изменения валюты баланса.

    Данные  сопоставления позволяют определить, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на увеличение  имущества  предприятия за отчетный период (для этого находится максимальное из двух соотношений).

    Источники имущества возросли за счет заемного капитала, а именно за счет кредиторской задолженности и прочих краткосрочных  пассивов. Собственный капитал же, напротив, уменьшился (с 9,1% до 4,8% в общей структуре источников имущества). Это достаточно тревожный сигнал и, на мой взгляд, предприятию не стоит злоупотреблять заемными средствами.

3. Анализ финансового  состояния  и  платежеспособности  по данным баланса

     Следующей важной задачей анализа финансового  состояния  является исследование  абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. В определении этих показателей решающее значение имеет составление  балансовой модели,  которая в условиях рынка имеет следующий вид:

где - внеоборотные активы;

  - запасы,  НДС по приобретенным ценностям и прочие активы;

  - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность;

  - убытки;

     -  капитал и резервы;

  - долгосрочные пассивы;

  - краткосрочные кредиты и заемные средства;

   - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

    Учитывая,  что долгосрочные кредиты и заемные  средства направляются преимущественно  на приобретение основных средств и  на капитальные вложения, преобразуем  исходную балансовую формулу:

    Отсюда  можно сделать заключение, что  при ограничении

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения  и активные расчеты покроют краткосрочную  задолженность предприятия:

    Таким образом,  соотношение запасов  и затрат  и  величины  собственных  и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового  состояния предприятия.

    Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, рассчитываемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность средствами определенных источников (собственных, кредитных и других заемных),  поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

    Для характеристики источников формирования запасов и  затрат  используются  следующие  показатели:

• наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины внеоборотных активов:

где - собственные оборотные средства;

• наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

где - собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат;

• общая  величина  основных  источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных  кредитов и заемных средств (за минусом величины ссуд, не погашенных в срок):

где - общая величина основных источников формирования запасов и затрат;

     - ссуды,  не погашенные в  срок (неплатежи по ссудам).

    Каждая  из приведенных характеристик источников  формирования  запасов  и  затрат должна  быть уменьшена на величину иммобилизации оборотных средств (расходы, не  перекрытые средствами фондов и целевого финансирования,  а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка для рабочих и служащих). Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм. Определение величины иммобилизации возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных.

    Трем  показателям  величины  источников  формирования  запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности  запасов  и  затрат источниками  их  формирования:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

где - излишек или недостаток собственных оборотных средств;

• излишек (+) или  недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

где - излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

• излишек  (+)  или  недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

где - излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат.

    Вычисление  трех  показателей  обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При идентификации типа финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:

где функция  определяется следующим образом:

    Возможно  выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1. абсолютная  устойчивость финансового состояния. Она создается

условиями:

     Показатель типа ситуации ;

2. нормальная устойчивость  финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, задается условиями:

    Показатель  типа ситуации ;

    3) неустойчивое финансовое состояние. Оно задается условиями:

    Показатель  типа ситуации ;

3. кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства. Оно задается следующими условиями:

    Показатель  типа ситуации ;

    Наряду  с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях,  задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

    Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию  необходимо  выяснить причины резкого  увеличения на конец года следующих  статей материальных оборотных средств: производственных запасов,  незавершенного производства,  готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа. 
 

    Для анализа финансовой устойчивости используется таблица 5. 

     Исходя  из анализа данных коэффициентов  делаем вывод, что наше предприятие  имеет  неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное с нарушением платежеспособности,  при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет источников, ослабляющих финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

    Финансовая  неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если это условие не выполняется, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. 

4. Анализ ликвидности  баланса

    Ликвидность баланса определяется как степень  покрытия  обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств.  Ликвидность активов  - величина,  обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства.  Чем меньше требуется времени,  чтобы данный  вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности,  с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

         В зависимости от степени ликвидности  активы предприятия  разделяются   на  следующие группы:

    А1. Наиболее  ликвидные  активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

    А2. Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) и прочие активы. Желательно также,  используя данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам. В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям  прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстро реализуемых активов.