Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Финансовый анализ предприятия. 33

Содержание

Введение 3

1. Формирование финансовых отчетов 4

Отчет о прибылях и убытках за 2011 год 4

Балансовый отчет на 31.12.2011 г. 4

Отчет об источниках и использовании фондов за 2011 год 5

2. Анализ финансовых документов 6

Вертикальный анализ финансовых документов 6

Горизонтальный анализ финансовых документов 7

Коэффициентный анализ 9

Оценка вероятного наступления банкротства 11

3. Расчет и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия 12

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель) 12

Расчет контрибуционной маржи, точки безубыточности и запаса финансовой прочности 12

Операционный и финансовый рычаги предприятия 12

4. Моделирование показателей роста предприятия 12

Расчет уровня достижимого роста 12

Результаты, полученные на основе модели достижимого роста 13

Заключение 15

Список литературы 17

Введение

Актуальность проведения анализа финансовых документов предприятия определяется тем, финансовый анализ является неотъемлемым элементом финансового менеджмента организации. В условиях рыночной экономики искусство управления все в большей мере сосредоточивается на использовании внутреннего потенциала предприятия, на экономическом обосновании принимаемых управленческих решений, что в свою очередь требует совершенствования приемов и методов финансового управления предприятием.

В настоящей работе поставлена цель проведения финансового анализа предприятия. В соответствии с указанной целью в работе были выделены следующие задачи:

- сформировать финансовые документы предприятия;

- провести анализ финансовых документов;

- произвести расчет и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия;

- смоделировать показатели роста предприятия.

Работа состоит из введения, четырех разделов, заключения и списка литературы.

1. Формирование финансовых отчетов

Отчет о прибылях и убытках за 2011 год

Наименование статей	31.12.2011 г.	31.122010 г.
Продажи	3000	2850
Себестоимость проданных товаров	2544	2413
Амортизация	100	90
Коммерческие расходы	22	20
Управленческие расходы	40	35
Операционная прибыль	294	292
Проценты к получению	0	0
Проценты к уплате	66	47
Прочие доходы	0	0
Прочие расходы	28	28
Налогооблагаемая прибыль	200	217
Налог на прибыль	80	87
Чистая прибыль	120	130
Дивиденды	100	90
Нераспределенная прибыль	20	40

Балансовый отчет на 31.12.2011 г.

Наименование статей	31.12.2011 г.	31.122010 г.
I. Финансовыеактивы
– нематериальные активы
– земля	400	400
– оборудование, здания, машины (первоначальная стоимость)	1400	1070
– амортизация	100	90
Итого амортизируемые активы по остаточной стоимости	1700	1380
– долгосрочные финансовые вложения
Итого по разделу I	1700	1380
II. Текущиеактивы
– запасы	100	80
– дебиторская задолженность	350	315
– краткосрочные финансовые вложения	0	25
– деньги	50	55
Итого по разделу II	500	475
Баланс	2200	1855
III. Постоянныепассивы
– собственный капитал всего, в том числе:
акционерный капитал	70	70
добавочный капитал	80	80
нераспределенная прибыль	708	770
– долгосрочный заемный капитал	800	580
Итого по разделу III	1658	1460
IV. Текущиепассивы
– краткосрочная банковская ссуда	100	60
– задолженность перед поставщиками	60	30
– задолженность перед персоналом	10	10
– задолженность перед бюджетом	130	120
– счета к оплате	200	135
Итого по разделу IV	542	395
Баланс	2200	1855

Нераспределенная прибыль текущего года составила: 730 + 20 = 750 тыс. руб.

Отчет об источниках и использовании фондов за 2011 год

Наименование

Сумма

Расчет

1. Источники долгосрочных средств:

а) внутренние

– чистая прибыль

– амортизация

б) внешние:

– эмиссия акций

– эмиссия облигаций

– банковская ссуда

– прочие

Итого (а)

120

100

300

120+100

Использование долгосрочных средств (долгосрочные вложения):

– приобретение финансовых активов

– погашение долгосрочных займов

– выплата дивидендов

– прочее

Итого (в)

Превышение (недостаток) по долгосрочным средствам (а-в)

100

200

8+92

300-100

3. Изменения в работающем капитале:

– изменения в текущих активах (с)

– изменения в текущих пассивах (d)

Итого (с-d)

+25

+147

-122

2. Анализ финансовых документов

Вертикальный анализ финансовых документов

Баланс
Показатель	2010 год		2011 год
Показатель	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Активы
I. Финансированные активы
Итого по разделу I	1380	74,39	1700	77,27
II. Ткущие активы
– запасы	80	4,31	100	4,55
– дебиторская задолженность	315	16,98	350	15,91
– краткосрочные финансовые вложения	25	1,35	0	0,00
– деньги	55	2,96	50	2,27
Итого по разделу II	475	25,61	500	22,73
Итого активов	1855	100	2200	100
Пассивы
III. Постоянные пассивы
– собственный капитал всего, в том числе:	920	49,60	900	40,91
акционерный капитал	70	3,77	70	3,18
добавочный капитал	80	4,31	80	3,64
нераспределенная прибыль	770	41,51	750	34,09
– долгосрочный заемный капитал	580	31,27	800	36,36
Итого по разделу III	1460	78,71	1658	75,36
IV. Текущиепассивы
– краткосрочная банковская ссуда	60	3,23	100	4,55
– задолженность перед поставщиками	30	1,62	60	2,73
– задолженность перед персоналом	10	0,54	10	0,45
– задолженность перед бюджетом	120	6,47	130	5,91
– счета к оплате	135	7,28	200	9,09
Итого по разделу IV	395	21,29	542	24,64
Итого пассивов	1855	100	2200	100
Отчет о прибылях и убытках
Показатель	2010 год		2011 год
Показатель	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Продажи	2850		3000
Себестоимость проданных товаров	2413	84,67	2544	84,80
Амортизация	90	3,16	100	3,33
Коммерческие расходы	20	0,70	22	0,73
Управленческие расходы	35	1,23	40	1,33
Операционная прибыль	292	10,25	294	9,80
Проценты к получению	0	0,00	0	0,00
Проценты к уплате	47	1,65	66	2,20
Прочие доходы	0		0
Прочие расходы	28	0,98	28	0,93
Налогооблагаемая прибыль	217	7,61	200	6,67
Налог на прибыль	87	3,05	80	2,67
Чистая прибыль	130	4,56	120	4,00
Дивиденды	90	3,16	100	3,33
Нераспределенная прибыль	40	1,40	20	0,67

Итак, структура имущества предприятия представлена, в основном,внеоборотными активами– на конец 2011 года они составили 77,27 % в структуре имущества. Оборотные активы составляют всего 22,73 %.

В структуре пассивов основу составляет собственный капитал – 75,36 % на конец 2011 года. Заемный капитал составил всего 24,64 %.

Себестоимость проданных товаров в 2011 году составила 84,80 % от суммы продаж. Чистая прибыль составила всего 4 % от суммы продаж, нераспределенная прибыль – 0,67 % от продаж.

Горизонтальный анализ финансовых документов

Баланс
Показатель	2010 год		2011 год		Изменение, %
Показатель	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Активы
I. Финансированные активы
Итого по разделу I	1380	74,39	1700	77,27	123,19
II. Ткущие активы
– запасы	80	4,31	100	4,55	125
– дебиторская задолженность	315	16,98	350	15,91	111,11
– краткосрочные финансовые вложения	25	1,35	0	0,00	0
– деньги	55	2,96	50	2,27	90,91
Итого по разделу II	475	25,61	500	22,73	105,26
Итого активов	1855	100	2200	100	118,60
Пассивы
III. Постоянные пассивы
– собственный капитал всего, в том числе:	920	49,60	900	40,91	97,83
акционерный капитал	70	3,77	70	3,18	100
добавочный капитал	80	4,31	80	3,64	100
нераспределенная прибыль	770	41,51	750	34,09	97,40
– долгосрочный заемный капитал	580	31,27	800	36,36	137,93
Итого по разделу III	1460	78,71	1658	75,36	113,56
IV. Текущиепассивы
– краткосрочная банковская ссуда	60	3,23	100	4,55	166,67
– задолженность перед поставщиками	30	1,62	60	2,73	200
– задолженность перед персоналом	10	0,54	10	0,45	100
– задолженность перед бюджетом	120	6,47	130	5,91	108,33
– счета к оплате	135	7,28	200	9,09	148,15
Итого по разделу IV	395	21,29	542	24,64	137,22
Итого пассивов	1855	100	2200	100	118,60
Отчет о прибылях и убытках
Показатель	2010 год		2011 год		Изменения, %
Показатель	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Изменения, %
Продажи	2850		3000		105,26
Себестоимость проданных товаров	2413	84,67	2544	84,80	105,43
Амортизация	90	3,16	100	3,33	111,11
Коммерческие расходы	20	0,70	22	0,73	110
Управленческие расходы	35	1,23	40	1,33	114,29
Операционная прибыль	292	10,25	294	9,80	100,68
Проценты к получению	0	0,00	0	0,00
Проценты к уплате	47	1,65	66	2,20	140,43
Прочие доходы	0		0
Прочие расходы	28	0,98	28	0,93	100
Налогооблагаемая прибыль	217	7,61	200	6,67	92,17
Налог на прибыль	87	3,05	80	2,67	91,95
Чистая прибыль	130	4,56	120	4,00	92,31
Дивиденды	90	3,16	100	3,33	111,11
Нераспределенная прибыль	40	1,40	20	0,67	50

Итак, горизонтальный анализ показывает следующую динамику:

– внеоборотные активы составили 123,19 % от показателя 2010 года;

– оборотные средства – 105,26 % от показателя 2010 года;

– постоянные пассивы увеличились на 13,56 %;

– заемный капитал возрос на 37,22 %;

– итого имущество предприятия увеличилось на 18,60 %;

– выручка от продаж составила 105,26 % от показателя прошлого года;

– себестоимость возросла на 5,43 %;

– амотризация увеличилась на 11,11;

– коммерческие расходы возросли на 10 %;

– управленческие расходы возросли на 14,29 %;

– операционная прибыль выросла на 0,68 %;

– проценты к уплате возросли на 40,43 %;

– прочие расходы остались неизменными;

– налогооблагаемая прибыль составила 92,17 % от показателя 2010 года;

– чистая прибыль составила 92,31 % от 2010 года;

– нераспределенная прибыль уменьшилась в 2 раза.

Коэффициентный анализ

Наименование коэффициента	Формула	Численное значение		Средний показатель отрасли	Комментарии
Наименование коэффициента	Формула	2010	2011	Средний показатель отрасли	Комментарии
Коэффициент долгосрочной зависимости	Долгосрочные обязательства : фиксированные пассивы	580 : 1380 = 0,42	800 : 1700 = 0,47	-	Коэффициент долгосрочной зависимости повышается
Коэффициент общей зависимости	Всего обязательств: всего активов	(580+395) : 1855 = 0,53	(800+542) : 2200 = 0,61	0,4	Коэффициент общей зависимости повышается и имеет показатель выше нормативного
Коэффициент «долг-собственный капитал»	Всего обязательств : Собственный капитал	(580+395) : 1460 = 0,67	(800+542) : 1658 = 0,81	-	Коэффициент «долг-собственный капитал» повышается, что показывает увеличение обязательств
Коэффициент покрытия процентов	Операционная прибыль : Проценты к уплате	292 : 47 = 6,21	294 : 66 = 4,45	6,0	Коэффициент покрытия процентов в прошлом году был в норме, в текущем – ниже среднего значения по отрасли
Рентабельность продаж	ЧП :П х 100 %	130 : 2850 х 100 = 4,56	120 : 3000 х 100 = 4,00	5	Рентабельность продаж снижается и находится ниже среднеотраслевого уровня
Рентабельность активов	ЧП : А х 100 %	130 : 1855 х 100 = 7,01	120 : 2200 х 100 = 5,45	9,0	Рентабельность активов снижается и находится ниже среднеотраслевого уровня
Рентабельность собственного капитала	ЧП : СК х 100 %	130 : 1460 х 100 = 8,90	120 : 1658 х 100 = 7,24	15,0	Рентабельность собственного капитала снижается и находится ниже среднеотраслевого уровня
Текущая ликвидность	Текущие активы : Текущие пассивы	475 : 395 = 1,20	500 : 542 = 0,92	2,5	Текущая ликвидность снижается и находится ниже среднеотраслевого уровня
Срочная ликвидность	(Текущие активы – запасы) : Текущие пассивы	(475 – 80) : 395 = 1,00	(500 – 100) : 542 = 0,74	1,0	Срочная ликвидность снижается. В прошлом году была на уровне среднеотраслевого; в текущем году находится ниже среднеотраслевого уровня
Период инкассации (дни)	ДЗ : Продажи х 360 дн.	315 : 2850 х 360 = 39,79	350 : 3000 х 360 = 42,00	36	Период инкассации ниже среднеотраслевого, что является положительным фактором
Оборачиваемость запасов	Продажи : Запасы	2850 : 80 = 35,63	3000 : 100 = 30,00	9,0	Оборачиваемость запасов более высокая, чем по отрасли, что является положительным фактором
Оборачиваемость активов	Активы : Продажи	1855 : 2850 = 0,65	2200 : 3000 = 0,73	1,8	Оборачиваемость активов ниже чем в среднем по отрасли
Цена/прибыль	Рыночная цена 1 акции : Чистая прибыль в расчете на 1 акцию	26,5 : 130000 : 20000 = 4,08	26,5 : 120000 : 20000 = 4,42		Соотношение «Цена/прибыль» повышается, что показывает снижение чистой прибыли на акцию
Рыночная (балансовая) стоимость акции	Рыночная цена 1 акции : балансовая стоимость 1 акции	26,5 : 1460000 : 20000 = 0,36	26,5 : 1658000 : 20000 = 0,32		Рыночная (балансовая) стоимость акции повышается

Формула DuPont:

(Чистая прибыль : Продажи) х (Продажи: Активы) х (Активы :СК) = ROE

ROE 2010 = (130 : 2850) х (2850 : 1855) х (1855 : 1460) = 0,09

ROE 2011 = (120 : 3000) х (3000 : 2200) х (2200 : 1658) = 0,07

Оценка вероятного наступления банкротства

По модели Альтмана:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5,

Х1 = (Текущие активы – Текущие пассивы) : Всего активов = (500 – 542) : 2200 = -0,02

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов = 20 : 2200 = 0,01

Х3 = Операционная прибыль : Всего активов = 294 : 2200 = 0,13

Х4 = Рыночная цена СК : Общая задолженность = 1658 : 1342 = 1,24

Х5 = Объем продаж : Всего активов = 3000 : 2200 = 1,36

Z = 1,2 ∙ (-0,02) + 1,4 ∙ 0,01 + 3,3 ∙ 0,13 + 0,64 ∙ 1,24 + 1,0 ∙ 1,36 = 2,57

Коэффициент Альтмана находится в зоне неопределенности.

Расчет по R-mode:

R = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4

Х1 = (Текущие активы – Текущие пассивы) : Всего активов = (500 – 542) : 2200 = -0,02

Х2 = Чистая прибыль : СК = 120 : 1658 = 0,07

Х3 = Объем продаж : Всего активов = 3000 : 2200 = 1,36

Х4 = Чистая прибыль : Интегральные затраты = 120 : (2544+18+22+40+40+8) = 0,04

R2011 = 8,38 ∙ (-0,02) + 0,07 + 0,054 ∙ 1,36 + 0,63 ∙ 0,04 = 0,001

Вероятность банкротства высокая.

3. Расчет и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель)

Показатели	2010 год	2011 год
Продажа	2850	3000
Переменные затраты	1691	1783
Постоянные затраты	867	923
Операционная прибыль	292	294
Финансовые издержки	75	94
Налогооблагаемая прибыль	217	200
Налог на прибыль	87	80
Чистая прибыль	130	120

Расчет контрибуционной маржи, точки безубыточности и запаса финансовой прочности

Показатели	2010 год	2011 год
1. Продажа	2850	3000
2. Переменные затраты	1691	1783
3. Контрибуционная маржа (1-2)	1159	1217
4. Коэффициент контрибуционной маржи (3:1)	0,41	0,41
5. Постоянные затраты	867	923
6. Точка безубыточности (5:4)	2131,97	2275,27
7. Запас финансовой прочности в стоимостном выражении (1-6)	718,03	724,73
– в процентах (6:1)	1,34	1,32

Итак, контрибуционная маржа предприятия в 2011 году снизилась с 1159 тыс. долл. До 1217 тыс. долл. Коэффициент контрибуционной маржи остался на прежнем уровне – 0,41 ед. Точка безубыточности составила в 2011 году 2275 тыс. долл., в 2010 году – 2132 тыс. долл. Запас финансовой прочности увеличился с 718 тыс. долл. До 724 тыс. долл., но снизился в процентном выражении с 1,34 % до 1,32 %.

Операционный и финансовый рычаги предприятия

Наименование	Расчет	2010 год	2011 год
Сила операционного рычага	Контрибуционная маржа : Операционная прибыль	1159 : 292 = 4,0	1217 : 294 = 4,1
Сила финансового рычага	Операционная прибыль : (Операционная прибыль-финансовые издержки)	292 : (292-75) = 1,3	294 : (294-94) = 1,5

Итак сила операционного рычага возросла с 4,0 до 4,1 ед.; сила финансового рычага – с 1,3 до 1,5 ед.

4. Моделирование показателей роста предприятия

Расчет уровня достижимого роста

Показатели	2010 год	2011 год
Рентабельность продаж (NP :S)	130 : 2850 = 0,0456	120 : 3000 = 0,04
Отношение активов к продажам (А :S)	1855 : 2850 = 0,65	2200 : 3000 = 0,73
Коэффициент «долг-СК» (D: Е)	(580+395) : 1460 = 0,67	(800+542) : 1658 = 0,81
Коэффициент реинвестирования (b)	(1-90:130) = 0,31	(1-100:120) = 0,17
Уровень достижимого роста (g), %	-	130
Фактический рост продаж (f), %	(3000-2850):2850х100 = 5,26	-

Рассчитаем потенциально возможный рост продаж на будущий год:

g = (0,17 ∙ 0,44 ∙ (1+0,81)) : (0,73 – (0,17 ∙ 0,44 ∙(1+0,81)) = 0,23

Итак, потенциально возможный рост продаж – 0,23 ед., то есть продажи могут вырасти на 123 % от показателя 2011 года.

Результаты, полученные на основе модели достижимого роста

Переменные	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4
g	0,23	0,23	0,23	0,23
S0	3000	3000	3000	3000
Е0	1460	1460	1460	1460
Рентабельность продаж (NP :S)	0,04	0,04	0,04	0,04
Оборачиваемость активов (S : А)	1,37	1,37	1,37	1,37
Коэффициент «долг-СК» (D: Е)	0,81	0,81	0,81	0,81
Рентабельность продаж (NP :S)	0,36	0,36	0,63	0,50
Оборачиваемость активов (S : А)	1,27	1,27	3,36	1,84
Коэффициент «долг-СК» (D: Е)	1,27	1,27	3,36	1,84
Абсолютная величина дивидендов (Div)	10000	5000	3000	1000
Прирост СК путем эмиссии акций Еn	10000	5000	2000	500
Уровень достижимого роста (заданный)	1,55	1,55	3,49	2,08

Таким образом, были проанализированы различные варианты выпуска эмиссии акций, а также выплаты дивидендов и зависимость уровня достижимого роста продаж предприятия.

Заключение

По итогам проведенного исследования можно сделать следующие выводы по итогам анализа отчетных документов предприятия.

Структура имущества предприятия представлена, в основном, внеоборотными активами – на конец 2011 года они составили 77,27 % в структуре имущества. Оборотные активы составляют всего 22,73 %.

Горизонтальный анализ показывает следующую динамику: