Финансовый и фондовые рынки
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
КУРГАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра «Таможня и таможенное дело»
ИНДИВИДУАЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ
Дисциплина: «Рынок ценных бумаг»
Студент гр. Э – 4717 Саблин В.В.
Руководитель: доцент, канд. экон. наук Салийчук В.Ф.
Курган 2011
1.Финансовыйй и фондовые рынки
Финансовый рынок - это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. Его масштабы зависят от состояния и размеров общественного производства, численности, прежде всего самодеятельного населения.
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.
Практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д.
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.
В принятой в отечественной и международной практике терминологии:
Финансовый рынок подразделяется на:
Рынок капиталов
o Рынок акционерного капитала (рынок акций)
o Рынок долгового капитала (рынок облигаций и векселей)
Денежный рынок
Рынок производных инструментов (деривативов)
Валютный рынок (форекс)
Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно, до конца существования предприятий; выпуск облигаций позволяет получить кредит на более выгодных условиях по сравнению с условиями банков-монополистов. Это способствует развитию рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг – это сектор финансового рынка, аккумулирующий временно свободные капиталы инвесторов, выступающий местом столкновения и реализации интересов продавцов и покупателей ценных бумаг. Фондовый рынок способствует более адекватному реагированию финансовой системы на конъюнктурные колебания и регулирует потоки капиталов, обеспечивает их перелив из отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с более высокой.
Рынок ценных бумаг позволяет решить следующие задачи:
1. аккумулировать каптал эмитентам в кратчайшие сроки;
2. вкладывать капитал инвесторам при менее затратной форме заимствования;
3. регулировать сбережения, потребление, инфляцию, занятость и другие макроэкономические показатели;
4. привлекать инвесторов к правам и обязательствам собственника;
5. способствовать долгосрочному экономическому росту.
Итак, основные различия финансового и рынка ценных бумаг заключаются в следующем:
1.
2.
3.
Сходства: финансовый и фондовый рынок схожи по своим функциям, т.е. оба они предназначены для аккумуляции и перераспределения средств, но разных формах. Можно сказать, что финансовый рынок - понятие более широкое, чем фондовый
2.Права и обязанности акционера
Права акционеров - владельцев обыкновенных акций общества.
Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав.
Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.
Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.
Права акционеров - владельцев привилегированных акций общества
Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено Федеральным законом.
Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.
Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций.
Акционер обязан осуществлять раскрытие информации о своем владении эмиссионными ценными бумагами какого-либо эмитента, за исключением облигаций, не конвертируемых в акции, в следующих случаях:
1. владелец вступил во владение 20 процентами или более любого вида эмиссионных ценных бумаг эмитента;
2. владелец увеличил свою долю владения любым видом эмиссионных ценных бумаг эмитента до уровня, кратного каждым 5 процентам свыше 20 процентов этого вида ценных бумаг;
3. владелец снизил свою долю владения любым видом эмиссионных ценных бумаг эмитента до уровня, кратного каждым 5 процентам свыше 20 процентов этого вида ценных бумаг.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны осуществлять раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в следующих случаях:
1. профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел в течение одного квартала операции с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этим операциям составило не менее 100 процентов от общего количества указанных ценных бумаг;
2. профессиональный участник рынка ценных бумаг произвел разовую операцию с одним видом ценных бумаг одного эмитента, если количество ценных бумаг по этой операции составило не менее 15 процентов от общего количества указанных ценных бумаг.
3. Открытые и закрытые акционерные компании: признаки различия
Признаки различия | Открытые компании | Закрытые компании |
1.По признаку распространения акций | 1.Открытое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требований Федерального закона и иных правовых актов Российской Федерации. Открытое общество вправе проводить закрытую подписку на выпускаемые им акции, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или требованиями правовых актов Российской Федерации. | 1.Общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц, признается закрытым обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
|
2.Преимущественные права на покупку (продажу) акций | 2.В открытом обществе не допускается установление преимущественного права общества или его акционеров на приобретение акций, отчуждаемых акционерами этого общества. | 2.Акционеры закрытого общества пользуются преимущественным правом приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, по цене предложения третьему лицу пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому из них, если уставом общества не предусмотрен иной порядок осуществления данного права. Акционер общества, намеренный продать свои акции третьему лицу, обязан письменно известить об этом остальных акционеров общества и само общество с указанием цены и других условий продажи акций. Извещение акционеров общества осуществляется через общество. Если иное не предусмотрено уставом общества, извещение акционеров общества осуществляется за счет акционера, намеренного продать свои акции. |
3.Ограничения по количеству акционеров | 3.Число акционеров открытого общества не ограничено.
| 3.Число акционеров закрытого общества не должно превышать пятидесяти. В случае, если число акционеров закрытого общества превысит установленный предел, указанное общество в течение одного года должно преобразоваться в открытое. Если число его акционеров не уменьшится до установленного предела, общество подлежит ликвидации в судебном порядке. |
4. Привилегированные и обыкновенные акции: признаки различия
№ | Признак сравнения | Привилегированные акции | Обыкновенные акции |
1 | По наличию права голоса на собрании акционеров | Безголосые | Голосующие |
2 | По критерию необходимости фиксации эмитентом держателей своих акций | Именные | На предъявителя |
3 | По переносу сроков выплаты дивидендов | Кумулятивные | Некумулятивные |
4 | По способности обмениваться на другие типы ценных бумаг | Конвертируемые |
|
5 | По виду ставки дивиденда | Твердая, фиксированная ставка дивиденда | Плавающая, переменная ставка дивиденда |
6 | Зависимость величины дивиденда от массы чистой прибыли | Не зависит | Непосредственно зависит |
7 | По способу формирования фонда выплаты дивидендов | В первоочередном порядке | Во вторую очередь |
8 | По возможности выпускаться в неконтролируемом размере | Не может выпускаться компанией в неконтролируемом размере | Не имеет права заранее гарантировать выплату дивиденда твердого или заранее определенного размера |
9 | Право на присвоение части сверхприбыли | Не дают право на присвоение части сверхприбыли, которую получила компании в наиболее удачный финансовый год | Дают право ее держателю на получение сверх прибыли |
10 | По степени рискованности | Считаются наименее рискованным с точки зрения сохранности дивиденда как регулярного дохода | Относятся к числу наиболее рискованных ценных бумаг |
11 | По способу регулирования доли акций в уставном капитале | Доля привилегированных акций не может быть больше 25% действующего уставного капитала. Выпуск привилегированных акций и их доля в уставном капитале регулируется: - законодательством - учредительными и эмиссионными документами компании | Удельный вес обыкновенных акций в структуре УК напрямую обычно не регулируется |
12 | По степени очередности на получение части имущества ликвидируемой акционерной компании | Первоочередное право | Во вторую очередь |
13 | Гарантия выплаты твердых, фиксированных размеров дивидендов в будущем | Не может гарантировать | Не может гарантироваться |
14 | По степени ответственности эмитента по выплате доходов | Максимальная | Минимальная |
15 | По сложности разработать проспект эмиссии | Сложно | Наиболее сложно |
5. Именные и предъявительские акции: признаки различия
Признаки различия | Именные акции | Предъявительские акции |
1.Свобода обращения на рынке | Акции, которые не могут свободно обращаться на различных секторах рынка ценных бумаг. Определенная свобода обращения возможна на первичном рынке за исключением акций закрытых компаний. | Акции могут свободно обращаться на первичном секторе рынка. |
2.Возможность биржевого отбора акций | Обычно эти акции не обращаются на биржевых рынках, не проходят процедуру биржевого листинга или отбора. | Акции могут проходить процедуру биржевого отбора или листинга |
2.Биржевой курс (цена) | Не имеют биржевой цены | Могут обладать самым точным вариантом рыночной цены или рыночного курса. |
3.Вариант размещение | Обычно выпускаются как именные привилегированные безголосые | Обычно одновременно выпускаются как предъявительские, обыкновенные и голосующие. |
4.Возможность формирования разового дохода | Затрудняется формирование ряда разовых доходов (курсовая разница, прирост курсовой стоимости) | При определенных условиях могут приносить акционеру некоторые виды разовых доходов |
5.Возможность перепродажи на вторичном рынке | Не являются предметом свободной купли-продажи, особенно акции закрытых компаний | Могут свободно перепродаваться на различных секторах вторичного рынка. |
6.Покупатели акций | Компания-эмитент обязана организовать учет и их персональную принадлежность | Могут размещаться среди неограниченного количества потенциальных покупателей. |
6. Голосующие и безголосые акции: признаки различия
№ | Признак сравнения | Голосующие акции | Безголосые акции |
1 | По способу формирования доходов | Обыкновенные и | Привилегированные |
2 | По необходимости фиксации эмитентом держателей своих акций | На предъявителя | Именные |
3 | По возможности права голоса на собраниях акционеров | Имеет право | Не имеет права |
4 | По условиям возникновения | Любые | Особый (в соответствии с законодательством и учредительными документами компании) |
5 | По возможности вхождения владельцев в состав собрания акционеров | Владельцы входят в состав собрания акционеров как высшего органа управления компании эмитента | Владельцы при любых условиях входят в состав собрания акционеров как высшего органа управления АК |
6 | По возможности участия владельцев в управлении компанией | Владельцы могут принимать участие в управлении компанией | Владельцы не имеют формального права на участие в управлении компанией при обычных условиях |
7 | По возможности владельцев распоряжаться имуществом компании | Распоряжаются имуществом и доходами компании (через голосование на собраниях)
| Могут принимать участие в совместном владении имуществом компании |
8 | По возможности владельцев участвовать в использовании совместного капитала | Владельцы принимают участие в использовании совместного акционерного капитала и имущества, если акционер является менеджером или наемным работником компании
| Владельцы могут выполнять только некоторые полномочия собственника или совладельца компании |
9 | По праву владельцев избираться в состав выборного органа управления | Дают право |
Не дают право |
10 | По степени полноты полномочий собственников | В полном размере | Выполняются только некоторые полномочия |
7. Акции и облигации: признаки сходства и различия
Признаки | Акция | Облигация |
1.Определение | Долевая ценная бумага, отражающая отношение совместного владения между их держателями в рамках одной акционерной компании. | Это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом. |
2.Право акционера на получение дохода в случае ликвидации АО | Право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации | Если АО терпит банкротство, то в первую очередь погашаются его обязательства перед держателями облигаций и другими кредиторами и только потом оставшиеся активы распределяются между акционерами |
3.Наличие права голоса | Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал | Облигация не дает право голоса, а следовательно, не позволяет участвовать в выработке управленческих решений |
4.Вид дохода | Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли АО в форме дивидендов | Право на доход, т.е. процент |
5.Период обращения | Она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО. Держатель акции является совладельцем АО с вытекающими из этого правилами | Облигация является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени и по его истечении должна выкупаться. Как правило, эмитент выкупает ее по номиналу. Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашения. В первом случае это означает, что эмитент имеет право отозвать ее до истечения установленного срока обращения |
6.Приобретение прав акционеров | Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента | Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором |
7.Условия эмиссии | Эмиссия акций проходит следующие основные этапы: 1.принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; 2.утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг; 3.государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг; 4.размещение эмиссионных ценных бумаг; 5.государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг | 1.номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества, либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска 2.выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала 3.выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества 4.общество не вправе размещать облигации, конвертируемы в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации |
8. Проценты и дивиденды: признаки сходства и различия
Характеристика | Дивиденд | Процент |
1.Определение | Доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО | Фиксированный доход, который может получить владелец за счет части чистой прибыли, размер которого зависит, прежде всего, от надежности облигации (стабильности положения эмитента). Кроме того, существует зависимость между процентным доходом и сроком обращения облигации: чем больше отдален срок погашения, тем выше должен быть процент, и наоборот |
2.Обязательность уплаты | АО вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать |
|
3.Объект уплаты | Акции | Выплачиваются по облигациям |
| Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке |
|
4.Порядок выплаты | На выплату может быть израсходована только та часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров. Может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями – «капитализация» (реинвестирование) доходов) | Выплачиваются за счет чистой прибыли общества, а в случае недостаточности за счет специально предназначенных фондов общества (резервный фонд). Могут выплачиваться ценными бумагами, товарами или иными имущественными товарами, если это предусмотрено условиями выпуска займа. Если юридическое лицо, выпустившее облигации, признано неплатежеспособным, его имущество может быть обращено для выплаты |
5.Очередность уплаты в случае невозможности одновременной уплаты дивидендов и процентов из-за недостаточности финансовых средств | Доход будет выплачен владельцам после уплаты процентов по облигациям | Владельцы имеют первоочередное право на получение дохода |
6.Расчет суммы, причитающейся к уплате |
| Проценты по облигациям рассчитываются по отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости |
7.Условия выплаты | 1.уставный капитал общества должен быть полностью оплачен. 2.обществу необходимо оплатить все свои акции, выкупа которых требуют его акционеры. 3.на момент выплаты дивидендов в делах общества не должно быть признаков банкротства. Мало того, нельзя, чтобы эти признаки появились и после выплаты. 4.следует проследить, чтобы стоимость чистых активов общества была больше определенного показателя. |
|
9. Организованный и неорганизованный рынок: признаки различия
Организованный (биржевой) рынок ценных бумаг. Наиболее простой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент. Для стихийного рынка характерно отсутствие единого курса ценных бумаг, множество трейдеров; всеобъемлющей информации о рынке.
С течением времени стихийные фондовые рынки организуются, либо уступают место другим формам организации торговли ценными бумагами. Одна из таких форм – простые аукционные рынки. Посредством простых аукционов распространяются краткосрочные государственные казначейские обязательства, функционируют инвестиционные торги, организуемые фондом имущества.
Помимо простых аукционов, на рынке ценных бумаг могут применяться системы двойной аукционной торговли в форме онкольных рынков либо в виде непрерывных аукционов. В таких системах соревнуются не только покупатели – за право приобрести ценные бумаги, но и продавцы – за право реализовать их.
Лицензирование тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует инвесторов, необходимо для их деятельности. В ходе лицензирования, во-первых, выясняется профессиональная пригодность фирмы и ее сотрудников; во-вторых, ее финансовое положение, достаточность собственных средств, устанавливаются нормативные показатели, ограничивающие рынки по операциям с ценными бумагами. Законом устанавливаются также условия ограничения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, во многом базирующиеся на недопущении ее монополизации. При искажении текущей отчетности, нарушении правил ведения операций с ценными бумагами соответствующая лицензия может быть изъята и инвестиционная деятельность фирмы приостановлена.
Биржевой рынок, вне зависимости от того, где и как он организован, имеет свои особенности. Прежде всего, это рынок узкого круга профессионалов: брокеров, дилеров. На биржевом рынке обращаются не все эмитированные ценные бумаги, а только часть регулярно торгуемых, пользующихся стабильным спросом и интересом со стороны профессиональных участников биржи. На биржевую площадку допускают лишь бумаги, прошедшие листинг, т.е. после достаточно длительного изучения финансового состояния эмитента и качества ценной бумаги.