Финансовый инжиниринг

Введение

Тема финансового инжиниринга последние десятилетия привлекает к себе все больше и больше внимания. И интерес этот особенно обострился в 2000-х годах, когда, после сошедшего на нет бума развивающихся азиатских экономик, и лопнувшего на фондовом рынке пузыря высоких технологий, необходимо было найти новые идеи, способные поддерживать динамичность развития финансового мира. И именно в такие моменты, когда стандартных финансовых инструментов, будь они даже из других стран или из быстрорастущего сектора, становится недостаточно, необходимо предложить новый продукт, который будет способен аккумулировать в своем использовании значительные денежные средства и генерировать удовлетворяющие инвесторов периодические денежные потоки. Искомый продукт был уже к тому моменту разработан и достаточно долгое время применялся, достаточное для того, чтобы в сложившихся обстоятельствах обрести второе рождение. Это была секьюритизация.

Являясь одним из основных изобретений финансовых инженеров, секьюритизация воплощает в себе как преимущества, так и недостатки данного процесса. Перераспределение рисков между участниками рынка, позволяющее одним контрагентам хеджироваться, а другим – получать дополнительный доход, может считаться удачным инструментом финансового мира, до тех пор, пока предпосылки верны, и все риски можно заранее просчитать. Но в тот момент, когда любое негативное изменение внешней к этому процессу среды или используемых допущений затрагивает систему в целом и вызывает «эффект домино», недостатки становятся не только очевидными, но и ощутимыми.

Данная курсовая работа имеет своей целью рассмотреть сущность финансового инжиниринга, инструменты, которые можно отнести к продуктам финансового инжиниринга, дать их характеристику и получить понимание их применимости в экономической сфере деятельности современного общества. В первой, теоретической главе уделено внимание предпосылкам появления и развития финансового инжиниринга, причинам, по которым существование финансовых новаций является обоснованным как для общества в целом, так и для отдельных его субъектов.

Во второй главе раскрыта сущность понятия «финансовый инжиниринг».

Во третьей главе дается представление о целесообразности применения продуктов финансового инжиниринга на примере различных видов кредитных деривативов и процесса секьюритизации активов.

Имеющийся на данный момент объем статистической информации, исследований российских специалистов и литературы на иностранных языках дает возможность раскрыть сущность, содержание и принципы функционирования системы финансового инжиниринга, как в целом, так и отдельных ее блоков.

Глава 1. Концепция, предпосылки и факторы развития и применения финансового инжиниринга.

Весь 20 век, с точки зрения экономики, ознаменован, помимо противоборства капиталистической и социалистической системы хозяйствования, непрестанным научно-технического прогрессом, который постоянно стимулировался учеными обеих систем. И если в социалистических странах инновации преследовали цели общества в целом, и государство решало самостоятельно, что и в какой степени финансировать, что и где производить, что и кому потреблять; то в капиталистических странах большинство технологий находили свое применение как на уровне государства, так и на уровне частных компаний. Экономика была нестабильна, и это было положительно для нее, но опасно для отдельных компаний, так как, не успевая за очередной рыночной тенденцией, те рисковали потерять долю рынка или подвергнуться неожиданным финансовым потрясениям.

Последняя четверть 20 века изменение политической и экономической ситуации в мире, открытие границ большинства национальных рынков, развитие международных экономических отношений, компьютеризация, развитие информационных технологий, телекоммуникаций – все это вело к тому, что мировая экономика стала единым целым. Все это и по настоящий момент ведет и к глобализации финансовых рынков, так как соединяются экономическая потребность в этом и технические возможности. Мировая экономика дестабилизирована, и это естественное для нее состояние, которое и позволяет ей находиться в непрестанном развитии, проявляющемся в новых достижениях науки и техники, глобализации и повышению среднего уровня жизни по всему миру.

Еще одно событие необычайно повлияло на облик того мира - упразднение Бреттон-Вудской валютной системы. Фактически мы, на уровне домашних хозяйств, компаний, государств, привыкли к плавающим валютным курсам. Но просто привыкнуть – недостаточно, все субъекты экономики должны научиться приспосабливаться к этим условиям и максимально уменьшать риски, возникающие из-за повышения волатильности валютных, товарных, и финансовых рынков. Поиск способов нивелировать опасности, вызванные неопределенностью будущих периодов относительно денежных потоков по тем или иным активам, обязательствам и приводят к использованию финансового инжиниринга¹.

Но не только проблему неопределенности позволяет решить финансовый инжиниринг, также, инструменты им создаваемые позволяют преодолеть всевозможные барьеры, возникающие в силу регулятивных ограничений, налогов, условий договоров, правил саморегулируемых организаций, транзакционных издержек.

Если рассмотреть предпосылки возникновения финансового инжиниринга с микроэкономической точки зрения, то у любого предприятия есть необходимость постоянно балансировать между доходностью и рискованностью своей деятельности. Как известно, чем более рискованны активы, тем более они потенциально доходны и наоборот. Характерно важным для степени рискованности актива является уровень его ликвидности, в котором она зачастую и проявляется – менее ликвидные активы гораздо более рискованны, так как при неблагоприятном развитии ценовой динамики актива, его реализовать значительно сложнее. Поэтому, фактически, компании должны балансировать в поисках оптимального соотношения ликвидности и доходности. Удачно решать эту проблему опять же помогает финансовый инжиниринг. Предлагая с одной стороны инструменты для облегчения доступа компаний к денежным средствам, с другой стороны – инструменты для получения дополнительно доходности на временно свободные денежные средства. В частности с помощью финансового инжиниринга появилась возможность сделать определенные инструменты ликвиднее – стандартизируя ранее нестандартные инструменты, или наоборот, расчленяя уже существующий инструмент для выделения отдельных его характеристик.

Фактически, мы можем констатировать, что практические усилия специалистов в области финансового инжиниринга сосредоточены на применении инструментов рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов для решения задач предотвращения и снижения риска. Среди самых элементарных инструментов и стратегий управления рисками, доступных как физическим, так и юридическим лицам, можно отметить процентные фьючерсы и опционы, фьючерсы и опционы на акции и фондовые индексы, валютные производные, различные вариации свопов, так же широко применяются стратегии на основе дюрации. Мы видим, что индустрия фондового рынка непрестанно изменяется под воздействием финансового инжиниринга, одновременно помогая ему развиваться.

Говоря об истории формирования и развития рассматриваемой нами сферы, стоит отметить, что инновационные финансовые продукты изначально создаются крупнейшими специализированными финансовыми институтами для удовлетворения потребностей крупных эмитентов и инвесторов. И уже затем эти продукты формируются и переупаковываются таким образом, чтобы появилась возможность для их тиражирования, а значит и предоставления доступа к ним участникам рынка с меньшими инвестиционными возможностями и потребностями в капитале.

Обобщая характерные черты появления и развития финансового инжиниринга, можно констатировать, что мы имеем систему с взаимовлияющими элементами: развитие экономики требует создания новых финансовых инструментов, которые, будучи применимы в хозяйственной деятельности, «усложняют» экономические отношения, что порождает спрос на услуги специалистов финансового инжиниринга. Фактически имеет место циклическое волнообразное движение, свойственное большинству процессов в обществе, в том числе и экономическим. Появление одних инноваций становится основой для формирования потребности в еще не созданных продуктах финансового инжиниринга – и этот процесс непрерывен.

Следует определить, какие сферы знаний, какие технические возможности, проникающие в финансовую сферу, необходимы для функционирования финансового инжиниринга на уровне, соответствующем возникающим вызовам, проблемам, которые он призван решать. И уже эти знания и возможности будут определять и составлять технологию финансового инжиниринга.

Глава 2. Содержание и назначение финансового инжиниринга.

2.1.Понятие,сущность финансового инжиниринга.

Любой бизнес начинают с формулирования целей и задач, а также с поиска ответов на три ключевых вопроса:

Какими должны быть объем, состав и структура активов предприятия, позволяющих достичь поставленных целей и задач?
Где найти источники финансирования будущего предприятия и каковы должны быть их состав и структура?
Как организовать текущее и перспективное управление финансово-хозяйственной деятельностью, обеспечивающее финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность баланса ?

Эти вопросы решают в рамках финансового менеджмента как системы эффективного управления капиталом, финансовыми ресурсами и денежными потоками хозяйствующего субъекта. Предприятие представляет собой сложную систему, созданную на основе разделения труда для достижения определенных целей (получения прироста авансированной стоимости в форме прибыли). Поскольку предприятие представляет собой открытую систему, то для сохранения и развития его требуется координация внутренних возможностей с потребностями и изменениями внешней среды.
Построение рациональной бизнес-системы предприятия, ее интеграция в деловой оборот, осуществление контроля за ключевыми финансово-экономическими параметрами деятельности, а также изменениями внутренней и внешней среды может быть достигнуто с помощью методов и инструментов инжиниринга. Инжиниринг происходит от английского слова engineering, что означает техника, проектирование, инженерное искусство². «Под инжинирингом бизнеса понимают систему методов и приемов, используемых для создания бизнеса, удовлетворяющего целям, поставленным перед организацией». В понятие включают такие элементы, как процедуры для проектирования бизнеса, знания, позволяющие измерить эффективность вложенного в объект капитала, изобретательность и т. д.
И. Т. Балабанов рассматривал инжиниринг «как определенную форму экспорта услуг (передачу знаний, технологии и опыта) из страны производителя в страну заказчика». Инжиниринг включает комплексные исследования по подготовке технико-экономического обоснования, комплекта проектных документов, а также разработку рекомендаций по организации производства и управления, эксплуатации оборудования и продажи готовой продукции.
Инжиниринговые фирмы выступают инициаторами деятельности многочисленных участников реализации технологических проектов, включаясь при необходимости в их работу для достижения наибольшей эффективности их реализации. Кроме того, деятельность инжиниринговых фирм служит фактором внедрения новых продуктов и технологий в реальный сектор экономики. Следует отметить, что консультационная составляющая инжиниринга не является его характерной особенностью, так как данный вид бизнес-услуг является прежде всего способом реализации крупных промышленных проектов и методом внедрения научно-технических достижений в практическую деятельность предприятий³.

Договор на приобретение инжиниринговых услуг содержит ряд специфических обязательств и условий: состав обязательств и работ со сроками их выполнения; количество персонала, занятого в работах на объекте; ресурсное обеспечение этих работ; условия переуступки части контрактных услуг другой компании на принципах субподряда; оплата обучения персонала и др.
Стоимость инжиниринговых услуг оценивают как:

повременную оплату специалистов;
оплату фактических услуг и фиксированного вознаграждения;
процент от стоимости строительства объекта или монтажа оборудования;
оплату фактических услуг плюс процент прибыли от эксплуатации объекта.

Итак, следствием трансформации интеллектуального капитала в необходимый фактор производства стало выделение в отдельный вид бизнеса особых услуг научно-технического характера, ориентированных на доведение научных достижений до стадии производства. Оказанием таких инжиниринговых услуг во всем мире занимаются специализированные фирмы, которые и создают условия для внедрения достижений научно-технического прогресса в производство. Подобная тенденция наблюдается и в России. Условия современного промышленного производства таковы, что многим предприятиям экономически более выгодно привлекать инжиниринговые фирмы для наладки, опробования и эксплуатации новых технологий и оборудования, чем изыскивать дополнительные ресурсы для обучения имеющегося персонала. Таким образом, инновационная деятельность в промышленности и других базовых отраслях хозяйства уже не мыслится без участия специализированных инжиниринговых компаний. Более того, при реализации сложных, многокомпонентных проектов инжиниринговые компании выступают не только проводниками достижений научных исследований в практическую деятельность предприятий, но и в качестве управляющих центров, координирующих работу всех участников инвестиционного процесса и обеспечивающих достижение количественных и качественных параметров объекта⁴. Указанные факторы обусловливают появление инжиниринговых услуг как особого рыночного продукта и предопределяют их дальнейшее развитие.
Для инжиниринга характерны следующие особенности:

по форме предоставления — это услуга предприятиям сферы материального производства на коммерческой основе;
по содержанию — комплекс услуг, включающий проектирование, строительство «под ключ», комплектование, пуск в эксплуатацию, наладку и пробную эксплуатацию объекта строительства;
по целям — доведение высокотехнологичных научных разработок до стадии производства;
по отраслевой направленности — промышленность, строительство, сельское хозяйство и др.

Итак, инжинирингом следует называть предоставление на платной основе комплекса услуг различным организациям (заказчикам) по проектированию, строительству, комплектованию, наладке и пробной эксплуатации объектов с целью реализации технологически высокорисковых инвестиционных проектов. Деятельность инжиниринговых компаний служит важным фактором внедрения новейших научных достижений в народное хозяйство.
Комплексный характер инжиниринговых услуг подразумевает, что процесс реализации любого технологического проекта длителен по времени и неоднороден по составу выполняемых операций. В самом общем виде можно выделить четыре примерных этапа полного цикла инжиниринговых услуг в сфере реального инвестирования:

проектный этап — предварительное исследование маркетинговой целесообразности проекта, технической возможности его реализации, подготовка ТЭО;
проектирование — составление проектной документации, генпланов, схем, рабочих чертежей и др.;
послепроектный этап — подготовка заказов на оборудование, инженерно-строительные работы, надзор за изготовлением оборудования и ходом ведения строительно-монтажных работ;
рекомендательные услуги по эксплуатации объекта после его сдачи в эксплуатацию и продаже готовой продукции.

Рынок инжиниринга является специфическим сегментом рынка нововведений (инноваций). На данном рынке реализуют не материальный продукт, а индивидуальную (не имеющую аналогов на момент заключения контракта) услугу, исполнение которой связано с высоким техническим риском. Поэтому заказчик приобретает право использования научно-технического потенциала разработчика (инжиниринговой компании) и его субподрядчиков только с оплатой за конечный результат. Инжиниринг бизнеса, рассматриваемый взаимосвязанный комплекс моделей, процедур и работ можно характеризовать как рационализацию бизнеса и его реинжиниринг.
Реинжиниринг (англ. — re-engineering) выражает перестройку или реорганизацию. Термин был введен в научный оборот американским ученым М. Хаммером в начале 90-х гг. ХХ в. Российские ученые определяют данный термин так: «Реинжиниринг бизнеса — это кардинальное изменение существующей структуры управления и производства компании, основанных, как и в инжиниринге, на взаимодействии выделенных процессов». Поэтому реинжиниринг является производным понятием от инжиниринга и выражает перепроектирование или замену сложившейся структуры управления и производства предприятия и его бизнеса в целом.
Бизнес-процессами называют сгруппированные функции хозяйственной деятельности, создающей товар, ориентированный на конкретного покупателя. Бизнес-процессы могут быть ориентированы на внутренних и внешних потребителей. Реструктуризацию бизнес-процессов часто называют реинжинирингом. Таким образом, реинжиниринг — новый метод управления коммерческой организацией, выражающий совокупность различных действий, направленных на кардинальное изменение всех аспектов бизнеса. При успешном его применении можно достичь значительного повышения эффективности деятельности компании за счет радикального перепроектирования бизнес-процессов в таких сферах, как затраты, качество, уровень обслуживания и оперативность управления. Можно рассматривать реинжиниринг бизнеса как формирование совершенно новых и более эффективных бизнес-процессов на основе отказа от того, что было создано ранее. Реинжиниринг бизнес-процессов в настоящее время успешно внедряется ведущими зарубежными корпорациями. Имеются примеры позитивного применения реинжиниринга и на российских предприятиях.
Реинжиниринг существует в двух формах — кризисный и реинжиниринг развития.
Кризисный реинжиниринг направлен на решение кризисных проблем предприятия. Его используют в тех случаях, когда результативность финансово-хозяйственной деятельности фирмы стабильно снижается, падает конкурентоспособность ее продукции (услуг), наметилась тенденция банкротства и необходим комплекс мер по финансовому оздоровлению.
Реинжиниринг развития применяют в ситуации, когда динамика развития снижается и действующая структура организации и управления бизнес-процессами на предприятии не отвечает требованиям товарного и финансового рынков.
Финансовый инжиниринг является более частным понятием по отношению к инжинирингу. Однако все инжиниринговые процедуры непосредственно связаны с инновациями в финансовом управлении компанией. В современной экономической литературе трудно найти однозначное определение этого термина. И. А. Бланк дает следующее определение данному понятию: «Финансовый инжиниринг (financial engineering) — процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций».
Б. М. Рапопорт и А. И. Субченко характеризуют данное понятие так: «Финансовый инжиниринг — разработка системы финансового управления и минимизации финансовых рисков».
Второе определение, по мнению автора, является более расширительным и отвечает реалиям современной России. Стивен Росс понимал под финансовым инжинирингом технологию управления финансовыми рисками на срочном фондовом рынке с помощью операций хеджирования. К ним он относит форвардные, фьючерсные и опционные контракты, получившие распространение и на российском рынке ценных бумаг.
Хеджирование (или страхование от потерь) выражает снижение зависимости компании от колебаний цен или процентных ставок на финансовом рынке. Задача главного финансового менеджера корпорации заключается в том, чтобы разработать новые финансовые инструменты и модели, используя уже существующие, для снижения рисков на фондовом рынке. Корпоративное управление рисками включает в себя приобретение и продажу производных ценных бумаг, которые являются деривативами от другого финансового актива (акций).
Например, опцион служит производной ценной бумагой по отношению к акциям. Поэтому С. Росс полагал, что «финансовый инжиниринг часто подразумевает создание новых производных ценных бумаг, а также комбинирование существующих деривативов для выполнения особых задач хеджирования».
Следовательно, финансовый инжиниринг можно интерпретировать как технологию разработки новых финансовых моделей, инструментов и процедур управления финансовой деятельностью предприятий (корпораций). Он включает в себя новые формы привлечения капитала и финансирования реальных, нематериальных и финансовых активов. Финансовый инжиниринг аккумулирует также комплекс процедур, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиционных проектов и фондовых инструментов (портфельных инвестиций).
Финансовый инжиниринг предоставляет специалистам предприятий необходимый инструментарий для принятия управленческих решений.
К финансовым моделям в текущей (операционной) деятельности можно отнести:

диагностику финансового состояния предприятия и его структурных подразделений (филиалов);
разработку оптимальных договорных схем для минимизации налоговых платежей, проведения взаимозачетов, погашения дебиторской и кредиторской задолженности;
построение комплексной системы управления затратами и доходами;
внедрение управленческого учета с помощью систем «директ-костинг» или «стандарт-костинг»;
выделение в структуре предприятия центров финансовой ответственности (ЦФО) и центров финансового учета (ЦФУ);
определение критической точки безубыточности и запаса финансовой прочности с помощью эффекта производственного рычага (ЭПР);
организацию системы контроллинга прибыли и т. д.

К финансовым моделям в инвестиционной деятельности относят:

выбор способов финансирования инвестиционных проектов;
применение простых и динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов;
оперативное управление (мониторинг) реализации проектов;
оптимизацию бюджета капиталовложений;
анализ и оценку проектных рисков.

В финансовой деятельности используют следующие модели:

оценки стоимости финансовых инструментов;
оценки доходности и риска финансовых активов (САРМ);
дисконтированных денежных потоков (DCF);
оптимизации фондового портфеля корпорации;
защиты от финансовых рисков и др.

В сфере операций с недвижимостью к процедурам финансового инжиниринга относят выбор соответствующих подходов (доходного, рыночного и затратного) к оценке стоимости активов (имущества) предприятий и свойственных им методов.
К процедурам финансового инжиниринга относят также построение системы финансового управления на предприятии с помощью бюджетирования капитала, доходов и расходов.

2.2.Механизм построения общей управляющей системы (финансового инжиниринга) на предприятии

Создание общей управляющей системы на предприятии (финансового инжиниринга) выражает процесс упорядоченных действий по формированию рациональной структуры управления, обеспечению единого информационного поля и постановки технологии планирования, учета и контроля за движением денежных средств и финансовых результатов. Следует помнить, что все процедуры построения общей управляющей системы должны быть подчинены идее их позитивного влияния на повышение стоимости предприятия или доходности его хозяйственных операций.
Известный французский ученый в области менеджмента Анри Файоль различал шесть функций управления компанией:

техническую (производство);
коммерческую (закупки и продажи);
функцию учета (бухгалтерского, управленческого и налогового);
финансовую (финансирование компании);
функцию обеспечения безопасности (сохранность материальных благ и персонала);
административную.

Основные требования, предъявляемые к рациональной структуре финансового управления, следующие⁵:

финансовое управление выражает главную форму ресурсного обеспечения реализации экономической стратегии предприятия, что способствует росту его рыночной стоимости;
финансовое управление является частью общего управления предприятием, одновременно обеспечивающим все его компоненты;
процедуры, связанные с управлением, носят стабильный характер, т. е. осуществляются постоянно;
формы и полнота финансового управления в значительной мере определяются отраслевыми особенностями, организационно-правовым статусом предприятия и влиянием внешней среды на его хозяйственную деятельность;
финансовое управление определяется специфическим характером формируемых предприятием денежных потоков;
финансовое управление осуществляется только в непосредственной связи с денежным рынком и рынком капитала;
процедуры, связанные с финансовым управлением предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемых понятием «финансовый риск» (в частности, риски утраты финансовой устойчивости и неплатежеспособности);
финансовое управление обеспечивает стабилизацию экономического развития предприятия;
финансовое управление, фиксируя результаты хозяйствования предприятия на каждом конкретном этапе развития, является важным индикатором эффективности его коммерческой деятельности в целом.

Указанным требованиям к финансовому управлению должно соответствовать совмещение трех учетных систем: бухгалтерской, налоговой и управленческой, поскольку система управления строится на оперативной информации, опирается на плановую и создает возможности для финансового контроллинга. Последний базируется на сравнении фактически сложившихся параметров с плановыми и выявлении отклонений. Формирование управляющей системы на предприятии обеспечивает:

рациональное использование всех видов ресурсов — материальных, трудовых, природных (земля) — и технологий и на этой основе устойчивое положение на рынке товаров и услуг;
переход от оперативной формы управления (принятие управленческих решений как реакции на текущие проблемы) к управлению на базе прогнозного анализа и планирования;
повышение рыночной стоимости предприятия и доходности текущих хозяйственных операций;
укрепление его платежеспособности во взаимоотношениях с внешними контрагентами (поставщиками, инвесторами, кредиторами и государством).

Разработку стратегии развития предприятия осуществляют на базе проведения прогнозов динамики рынка выпускаемой продукции, оценки потенциальных рисков, проведенной финансовой диагностики и оценки эффективности системы управления.

2.3.Ключевые параметры, используемые для оценки эффективности финансового инжиниринга

В современных условиях для многих предприятий характерна оперативная форма управления финансовым процессом как реакции на текущие проблемы. Такая форма управления вызывает противоречия между интересами фирмы и ее партнеров. Поэтому актуальна проблема перехода к управлению денежными ресурсами на основе прогнозного анализа финансово-экономического состояния, постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения в рамках принятой финансовой политики. Финансовая политика представляет собой целенаправленное использование инжиниринговых моделей, технологий и процедур для достижения краткосрочных и долгосрочных задач. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли, доходности (рентабельности) активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности, кредитоспособности и ликвидности баланса.
Современному предприятию необходимы такие методы управления, которые позволяют увязать его стратегические цели с оперативными задачами, существующими бизнес-процессами и интересами персонала. Для выполнения поставленных руководством предприятия целей и задач разрабатывают конкретный механизм их достижения (в рамках финансового инжиниринга), который детализируют до конкретных ключевых показателей эффективности — KPI (от англ. key performance indicators ), индикаторов для измерения эффективности деятельности компании.
В российской практике в качестве основных критериев оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий используют следующие параметры:

выручку от реализации продукции, работ, услуг (объем продаж) без косвенных налогов;
бухгалтерскую и чистую прибыль, остающуюся после налогообложения; чистую прибыль направляют на потребление (на выплату дивидендов акционерам) и накопление (финансирование капиталовложений, пополнение оборотного капитала, образование резервного капитала и др.);
рентабельность издержек, активов (имущества), инвестиций, объема продаж и т. д.;
финансовую стабильность (выручку от реализации, деленную на порог безубыточности; соотношение между собственным и заемным капиталом; неотрицательное сальдо денежного потока на конец отчетного периода и др.);
финансовый результат собственников предприятия (текущий доход за период, изымаемый из бизнеса; прирост стоимости компании).

Набор таких показателей в разных компаниях может быть неодинаков и определяться исходя из целей хозяйственной деятельности и удобства их использования для целей финансового контроллинга. В рамках инжиниринговых процедур широко используют метод оценки достигнутого уровня своих показателей по сравнению с параметрами других компаний, особенно конкурентов (бенчмаркинг).
Бенчмаркинг — это способ изучения деятельности других компаний с целью использования их положительного опыта и их достижений в своей собственной работе⁶. Фирмы США применяют бенчмаркинг для анализа затрат и качества своих товаров в сравнении с ведущими зарубежными компаниями. В современных условиях его считают наиболее перспективным направлением консалтинговой деятельности. Оценку уровня (бенчмаркинг) можно использовать при инжиниринге бизнеса для получения объективных результатов на этапе разработки контура финансового управления действующей или будущей компании. С позиции финансового инжиниринга для оценки эффективности работы предприятий-конкурентов обычно используют показатели финансовой устойчивости, доходности, платежеспособности и деловой активности (табл. 1.1).
На практике бенчмаркинг, как правило, используют крупные компании, способные нести расходы на его осуществление. Его классифицируют на общий и функциональный.
Общий бенчмаркинг означает сравнение показателей своего предприятия с параметрами аналогичных компаний, работающих в идентичных условиях.
Функциональный бенчмаркинг означает сравнение характеристик работы отдельных функций (или отдельных филиалов) предприятия с аналогичными показателями приоритетных компаний, осуществляющих коммерческую деятельность в похожих условиях. При этом сложно сравнивать работу российских предприятий с деятельностью зарубежных компаний, так как у них совершенно различные условия функционирования. Последние осуществляют свою работу в эволюционной рыночной среде.
Бенчмаркинг выполняет специальная аналитическая группа или по заказу предприятия — консалтинговая фирма. Методика по проведению функционального бенчмаркинга включает в себя следующие этапы: