Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Финансовый кризис 2008 г. его последствия для мировой экономики и России

курсовая работа

по теме «Финансовый кризис 2008 г. его последствия для мировой экономики и России

Содержание

Введение

Финансовые кризисы глобального масштаба являются неотъемлемой частью развития мировой экономики, они интенсивно воздействуют на экономическую, политическую и социальную сферы жизни общества.

Кризисы во многом являются теми явлениями, благодаря которым закладываются пути развития цивилизации на несколько десятилетий вперед.

Изучение финансовых кризисов необходимо для более четкого понимания процессов, в том числе пространственных, которые происходят в мировой экономике в процессе эволюции.

Об актуальности данного исследования, говорит тот факт, что мировые финансовые кризисы затрагивают экономику большинства стран и, так или иначе, влияют на нее. Так как финансовый кризис 2008 года показал, что мировой кризис способен пошатнуть экономику любой страны, какой бы сильной она не была и нанести серьезный урон государству.

Объект исследования – мировая экономика и экономика России.

Предметом исследования выступают причины и последствия мирового финансового кризиса.

Цель исследования – проанализировать мировой финансовый кризис 2008г. и его влияние на мировую экономику и на экономику России.

Поставленная цель предусматривает решение следующих задач:

раскрыть причины возникновения кризиса 2008г.;
рассмотреть основные этапы развития кризиса;
исследовать последствия финансового кризиса 2008г. для мировой экономики;
изучить последствия финансового кризиса 2008г. для России.

Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе информационно-аналитических данных Федеральной службы государственной статистики, журналов, специальной литературы и Интернет-ресурсов.

Структура и объем курсовой работы. Данная работа состоит из введения, двух глав, включающих 4 параграфа, заключения, списка использованных источников. Объем данной работы составил 45 страниц.

1. Сущность финансового кризиса 2008г.

1.1. Причины возникновения кризиса

По сути своей однозначного взгляда на причины возникновения кризиса нет. Финансовый кризис 2008 г. разразился в США и распространился на большую часть мировой экономики. Из-за этого в большинстве стран мира экономический кризис появился еще раньше, чем в России. Одним из главных признаков экономического кризиса является рецессия, то есть сокращение уровня ВВП, а соответственно падение производства в реальном секторе экономики.

Начиная с 1 июля 2008 года, страны одна за другой официально постепенно погружаются в рецессию, и наступает мировой экономический кризис.

Возникновение кризиса чаще всего связывают со следующими факторами:

общей цикличностью экономического развития;
перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;
высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);
перегревом фондового рынка.

Наступлению кризиса способствовали и микроэкономические факторы развитие новых финансовых инструментов. Считалось, что они позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. На самом деле использование производных инструментов привело к маскировке рисков и к их распределению среди широкого круга инвесторов [1].¹

В 2008 году цены на многие товары, особенно нефть и продукты питания, достигли очень высокого уровня и стали наносить ощутимый ущерб мировой экономике. В январе 2008 года цены на нефть превысили 100 долларов США за баррель. 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю 147,27 долларов США за баррель, после чего началось снижение – до 61 доллара США 24 октября того же года и до 51 доллара США в ноябре.

В августе 2008 года продажи автомобилей в Европе сократились на 16%, в США в сентябре продажи автомобилей снизились на 27%, в феврале 2009г. ситуация не изменилась, в Японии продажи снизились на 5,3 %. Это привело к сокращению производства металла и сокращению рабочих мест в автомобильной промышленности и смежных отраслях, в том числе на малых и средних предприятиях, что отрицательно сказалось на платежеспособности населения развитых стран. Это немаловажный фактор, так как показателем общего благосостояния любой страны является именно рост продаж автомобилей – чем больше населения с высоким уровнем доходов, тем больше автомобилей будет продано. Несмотря на то, что автомобили производят крупные организации, многие малые и средние предприятия оказывают услуги или производят продукцию для автомобилей, таким образом, рост автомобильного производства отражается на росте доходов ряда малых и средних предприятий, а в связи с кризисом производство автомобилей, как мы уже привели данные выше, резко сократилось.
В начале декабря 2008 года Статистическое управление Евросоюза сообщило, что ВВП Еврозоны в третьем квартале 2008 года снизился на 0,2%, как и в предыдущем квартале: европейская экономика вошла в период рецессии впервые за последние 15 лет.

По данным Евростата, опубликованным в феврале 2009 года, промышленное производство в Евросоюзе в декабре 2008 года так же снизилось на 11,5 % в годовом выражении и на 2,3% по сравнению с ноябрем, в еврозоне – на 12% и 2,6% ,соответственно, что является абсолютным рекордом: подобного не наблюдалось с 1986 года, когда начала вестись общеевропейская статистика [2].²

Особенностью же российской экономики перед кризисом являлся большой объем внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.
В российских банках произошел кризис ликвидности, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырье и металл) в октябре-ноябре 2008 года стали сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства (Рисунок 1), прошла первая волна сокращений рабочих мест.

Рисунок1 – Индекс промышленного производства России, %[3]³

С августа 2008г. началось повышение нестабильности на мировых финансовых рынках и продолжающаяся переоценка рисков их участниками стали причинами ухудшения функционирования российского рынка. Затруднение привлечения межбанковских кредитов в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности.

Вместе с тем фундаментальные изменения состояния мировой экономики, резкое снижение цен на товары российского экспорта, проблемы на мировых финансовых рынках, масштабный отток капитала из страны ограничили возможности российских банков и компаний по привлечению новых и рефинансированию ранее полученных займов в иностранной валюте.

На конец января 2009 года доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности предприятий составила 7,8% или в абсолютных значениях 1029,1 млрд. рублей. Лидерами стали обрабатывающие производства (31,5% общего объема просрочки), предприятия по добыче полезных ископаемых (19,5%), добыча и распределение энергетики и предоставление коммунальных услуг (12,7%), торговля (10,9%), строительство (9,3%). В дальнейшем просроченная задолженность возрастала довольно быстро.

Так же одним из негативных факторов для России как экспортера углеводородного сырья стало резкое падение цен на нефть в середине июля 2008 года: 16 октября 2008 года нефть марки Urals упала ниже 70 долларов за баррель уровня, исходя из которого бюджет на 2009 год был рассчитан как бездефицитный. Несмотря на снижение стоимости нефти, цены на бензин еще довольно долго оставались высокими – снижение цен на бензин началось только после предъявления соответствующих требований ФАС к представителям нефтяной отрасли, что отрицательно сказалось и на платежеспособности населения и на формировании себестоимости товаров и услуг, так как транспортные расходы оказывают значительное влияние на себестоимость, особенно на малых и средних предприятиях.

В октябре 2008 года Президент Д. Медведев заявил, что государство предоставит российским банкам субординированный кредит на сумму до 950 млрд. рублей сроком не менее чем на пять лет, однако, это не изменило общего тренда на фондовом рынке. Вслед за этим прямой поддержки у правительства затребовали нефтегазовые гиганты (ЛУКОЙЛ, Роснефть, ТНК-ВР и Газпром) для погашения задолженности по внешним займам. В российских компаниях начались сокращения вопреки обещаниям чиновников и прогнозам аналитиков. В октябре стало известно, что за последние полгода российский рынок потерял около 70% капитализации, тогда как остальные страны потеряли 25-30%, что, по мнению некоторых экспертов, наряду с прочими факторами, объяснялось перекапитализированностью российского фондового рынка, которая была достигнута к началу текущего года в результате реализации принципа «чем больше капитализация тем лучше». С начала августа по начало октября 2008 года капитализация российского фондового рынка снизилась на 51,7%, в то время как капитализация фондовых рынков развивающихся стран в целом упала только на 25,4%.

Центральный банк выделял значительные суммы из золотовалютных резервов на валютные интервенции с целью не допустить падения рубля к бивалютной корзине, однако, российский фондовый рынок лихорадило. СМИ отмечали, что средства, которые правительство и ЦБРФ направляют в адрес банков, последние тратят в значительной мере на покупку валюты, «провоцируя ослабление рубля и заставляя население панически скупать доллары, еще больше понижая стоимость национальной валюты». К концу октября 2008г. резервы ЦБРФ уменьшились на 31 млрд. долл. США до 484,7 млрд. долл. США; за четыре недели они упали на 78,1 млрд. долл. США, что было вызвано курсовой переоценкой резервов (за счет падения курса евро к доллару) и валютными интервенциями ЦБ. Чистый отток капитала из России в октябре составил 50 млрд. против 24,6 млрд. долл. США в сентябре.

В октябре 2008г. Председатель Правительства В.В. Путин объявил о возможном сокращении расходов бюджета и госмонополий; дальнейшая поддержка бизнеса должна была осуществляться преимущественно без дополнительных расходов государства. В ноябре из-за роста спроса на иностранную валюту на внутреннем рынке при сокращении ее предложения Банк России проводил значительные интервенции по ее продаже. Была начата постепенная корректировка границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины (операционного ориентира курсовой политики). На ММВБ произошло значительное снижение курса рубля по отношению к бивалютной корзине.

В декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3% по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре – 8,7%), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие.В середине 2008г. резко увеличились темпы инфляции по всем видам товаров, рост продолжился и в 2009г., особенно выросли цены на продовольственную продукцию.

Согласно расчетам Минэкономразвития РФ, ВВП России в 2009 году снизится на 0,2% (вместо роста на 2,4% по предыдущему прогнозу); прогноз снижения промышленного производства в 2009 году был увеличен до 5,7% (против снижения на 3,2% по предыдущему прогнозу); инвестиции в основной капитал в 2009 году снизятся на 1,7% (против ранее ожидавшегося роста на 1,4%).

Рост стоимости конечного продукта и сокращение денежных доходов населения привели к осложнению ситуации на предприятиях, особенно на малых и средних, ориентированных, в своей массе, на физических лиц. В результате, количество малых предприятий к концу 2008г. сократилось.

В 2009г. численность безработных в России росла: по данным Росстата, в мае 2009г. по методологии Международной организации труда безработица выросла, по оценке, по сравнению с маем 2008г. на 83,1% – до 7,5 млн. человек и составила 9,9% экономически активного населения.

Кроме того, по данным Росстата, инвестиции в основной капитал в России в мае 2009г. снизились по сравнению с маем 2008г. на 23,1% – до 568,9 млрд. руб. При этом по сравнению с апрелем 2009г. инвестиции в основной капитал в РФ выросли на 11,1%, а в январе-мае 2009г. по сравнению с аналогичным периодом 2008г. сократились на 17,7%.

В июне 2009 года Министерство финансов назвало регионы, по которым кризис ударил больнее всего. Таковых оказалось ровно 13. Возглавляют неблагоприятный список Челябинская и Кемеровская области, далее идут Татарстан, Ханты-Мансийский округ, Красноярский и Пермский края, Астраханская, Белгородская, Волгоградская, Курская, Новгородская, Оренбургская и Самарская области [4].⁴

Иными словами, мировой финансовый кризис, разразившийся осенью 2008 г., в очередной раз заставил пересмотреть традиционные представления о причинах таких кризисов.

1.2. Основные этапы развития кризиса.

Первый этап кризиса с июля 2007 до августа 2008 г. характеризовался развитием американского ипотечного кризиса, списанием огромных средств по «плохим» закладным банками и первыми банкротствами. Только за это время мировая финансовая система понесла потери в сумме примерно до 800 млрд. долл.

Второй этап кризис ликвидности Ипотечный кризис в США (2007) спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии. Из сферы недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад производства. Спред LIBOR-OIS (показывающий разницу между ставкой LIBOR и фьючерсом на официальную ставку Центробанка – свидетельство доступности денег на межбанковском рынке) в конце сентября 2008 года превысил для долларовых кредитов 200 базисных пунктов, а в начале октября – 250. Клиенты в массовом порядке изымали сбережения со своих счетов. Банкротство Lehman Brothers привело к сомнениям в возможности выплат страховых компаний, страхующих от рисков банкротства кредитуемых (CDS), что привело к кризису самого инструмента CDS и резкому увеличению рисков страхования, вылившийся в кризис доверия между банками и резкий рост ставок кредитования, что особенно сильно сказалось на развивающихся кредитных рынках. Второй этап кризиса характеризуется так же наиболее острой фазой рецессии.
Третий этап паралич кредита, вытекающий из кризиса ликвидности и недоверия внутри банковской системы. Чем дольше он продолжается, тем больше вреда наносит текущей экономической деятельности, но особенно будущим капиталовложениям [5].⁵

На этом этапе так же начинает набирать обороты кризис доверия, который приводит к кредитному коллапсу. Банки, имея много неудачных кредитов, все менее готовы предоставлять ссуды. В итоге деньги поступают не в реальный сектор экономики, а на финансовые рынки.

Принимаются оперативные меры со стороны многих государств. Экономическая наука на этот период не владела проверенными и надежными методами выхода из рецессии, поэтому правительства мировых господствующих стран применяли меры, разработанные Кейнсом и апробированные во время великой депрессии и последующих кризисах двадцатого столетия. Носят они скорее оперативный характер и нацелены на быстрый результат. К ним относятся, прежде всего, снижение ставки рефинансирования и политика количественного смягчения. Эти действия направлены на наполнение мировой экономики финансовыми ресурсами. При увеличении объема денег в экономике соответственно растут количество кредитов и объем спроса. Спрос подталкивает предложение товаров и услуг, а в конечном итоге рост ВВП и промышленного производства. Негативным фактором является увеличение инфляции. Так, учетная ставка в Еврозоне составляет 1%, в США – 0,25%, в Великобритании – 0,5%. Вторым шагом является государственная поддержка странообразующих предприятий, прежде всего банков, и различные госзаказы.

Период кризиса до сегодняшнего момента можно назвать временем самоопределения экономической политики стран и регионов. На данном этапе уже появляются положительные последствия принятых антикризисных мер. Например, к декабрю 2010 г., по данным информационного агентства Dow Jones, уровень безработицы в США снизился до 9,7%, ВВП по итогам трех кварталов вырос на 2%, в Еврозоне рост за три квартала составил 2,1%, причем этот рост по странам Европы носил неравномерный характер. Однако положительная динамика этих показателей может носить коррекционный, временный характер. С другой стороны, усиливаются риски. Некоторые страны (США, Китай, Великобритания) поучаствовали в «гонке» девальваций своих валют и теперь находятся на перепутье дальнейшего решения, поскольку желаемый эффект достигнут лишь частично, а риски рецессии возникают для мирового хозяйства в целом [6].⁶

2. Финансовый кризис 2008г.

2.1. Последствия финансового кризиса 2008 г. для мировой экономики

Глобальный экономический кризис, охвативший мировую экономику со второй̆ половины 2008 года, привел к резкому замедлению темпов ее роста. Предшествующие кризису годы характеризовались очень высокими темпами роста: в 2001-2007 годах среднегодовой прирост мировой экономики составил 4,1%, то есть был выше, чем в предшествующие три десятилетия. В 2008 году темпы прироста мировой экономики сократились до 2,8%, а в 2009 году вообще оказались отрицательными, то есть объем мирового производства товаров и услуг сократился на 0,6%. В 2009 году ВВП развитых стран сократился на 3,2%, тогда как в 2008 году все еще наблюдался небольшой прирост – 0,2%. ВВП развивающихся стран в 2009 году увеличился на 4,7%, несколько сократившись по сравнению с 6,5% в 2008 году. ВВП стран с переходной экономикой сократился на 5,6% в 2009 году по сравнению с приростом в 4,2% в 2008 году. В результате вклад развивающихся стран в прирост мировой экономики в 2009 году составил 1,70 процентных пункта, тогда как вклад развитых стран и стран с переходной экономикой оказался отрицательным – 1,75 и 0,55 процентных пункта соответственно [7].⁷

В наименьшей степени кризис затронул Китай, рост экономики которого замедлился, но находился в области высоких положительных значении. Прирост ВВП Китая сократился с 14,2% в 2007 году до 9,6% в 2008 году. В 2009 году в Китае сохранилась высокая конъюнктура, и темпы прироста ВВП составили 9,1%. Меньшей восприимчивости экономики Китая к глобальному кризису способствовал целый ряд факторов. Во-первых, финансовая система Китая в значительной степени защищена от внешних воздействий, китайские банки практически не принимали участия в высокорискованных операциях с американскими и европеискими банками и имели очень высокий запас прочности. Во-вторых, уже в середине этого десятилетия внутренний спрос стал основным локомотивом развития китайской экономики. Этот процесс определялся ростом ВВП Китая, доходов населения и высоким уровнем инвестиции. В-третьих, основу экспорта Китая составляют промышленные товары потребительского назначения, которые можно было реализовать на внутреннем рынке. В результате принятых правительством Китая мер была укреплена банковская система и тем самым обеспечено бесперебойное финансирование развития экономики, простимулирован внутренний спрос (как потребительский, так и производственный), что способствовало реализации значительной части экспортной продукции внутри Китая. Таким образом, с одной стороны, правительство предприняло шаги по стимулированию спроса, а с другой стороны, экономика Китая оказалась способной ответить на этот спрос, что и обеспечивает высокие темпы роста экономики даже в кризисный период [8].⁸

Примерно по такому же сценарию развивалась Индия, рост экономики которой замедлился с 9,9% в 2007 году до 6,4% в 2008 году. Экономика Индии в гораздо меньшей степени, чем китайская, связана с внешним рынком; это в основном импортозамещающая экономика. И поэтому в 2009 году прирост ВВП Индии оказался довольно высоким – 5,7%.

В целом в 2009 году ВВП развивающихся стран возрос практически полностью за счет роста экономик Китая и Индии, так как прирост ВВП развивающихся стран без Китая и Индии составил всего 2,0%. Соответственно возросла как доля развивающихся стран в мировом ВВП, так и показатели ВВП на душу населения этой группы стран [9].⁹

В 2009 году ВВП развитых стран, как уже указывалось ранее, сократился, хотя во второй половине года в большинстве развитых стран начался экономический рост. В Японии, Германии и Франции рост начался уже во втором квартале. После четырех кварталов сокращения прирост ВВП Японии во втором квартале 2009 года составил 3,7%, в Германии – 1,3% и во Франции – 1,4%. Тем не менее, в 2009 году годовые значения прироста ВВП в ведущих развитых странах оказались отрицательными [10].¹⁰

Что касается США, то влияние кризисных процессов в экономике сказывается на состоянии не только финансовых рынков, но и реального сектора мировой экономики. Так как США являются крупнейшим импортером товаров и услуг, произведенных в Европе, Японии и Китае, то сокращение спроса в США привело и к падению экспорта этих стран. Общее сокращение американского импорта с третьего квартала 2008 года по второй квартал 2009 года составило около 840 млрд. долларов. Именно таков объем рынка США, потерянного остальными странами мира, что, безусловно, оказалось одним из важнейших факторов, приведших к сокращению мирового производства. Тем не менее, США остаются самым крупным в мире импортером товаров и услуг. В этот период сократился и экспорт товаров и услуг США, но в гораздо меньшей степени, примерно на 420 млрд. долларов. В результате резко сократился дефицит платежного баланса США. Если в 2006 и 2007 годах этот дефицит составлял 5,7% и 5,1%, в 2008 году – 4,9%, то в 2009 году – уже 2,7%.

Меры по оживлению экономики, предпринятые правительством США, принесли результат. После четырех кварталов падения ВВП США в третьем и четвертом кварталах 2009 года начал расти. Однако по итогам 2009 года экономика США сократилась на 2,6%.

В первую очередь сказался ипотечный кризис, который уже прошел низшую точку. Начало расти строительство новых жилых домов, сокращаться количество непроданных домов на рынке, и, что очень важно, прекратилось падение цен на жилье, и даже начался некоторый их рост.

Начал расти, хотя и неустойчиво, потребительский спрос, так же росли расходы государства, намечался сдвиг в инвестициях.

Экономика США начала расти в 2009 году, и этот рост продолжился в 2010 году, что облегчило выход из кризиса странам Европы и Японии [11].¹¹

В 2009 году в странах с переходной экономикой наблюдалось наибольшее падение ВВП 5,6%. Сокращение ВВП европейских стран с переходной экономикой (практически все они ныне являются членами ЕС) вызвано их тесной зависимостью от развития экономики остальных стран Европы, большей волатильностью их хозяйственных систем. При росте экономики ЕС экономики восточно-европеиских стран растут быстрее, чем экономики остальных стран Европы, а при падении производства в ЕС – сокращаются быстрее. Соответственно, из кризиса эти страны выходили несколько позднее, чем ведущие страны ЕС, но темпы послекризисного роста их экономик были выше. В 2009 году падение ВВП в обеих группах стран было почти одинаковым – 4,0% и – 4,1%.

Немаловажную роль как в смягчении кризиса, так и в постепенном выходе из него сыграли антикризисные меры, предпринятые в ведущих странах мира. Все антикризисные меры, можно условно разделить на четыре группы:

поддержка и санация финансовой системы;
поддержка отдельных крупнейших системообразующих компании;
стимулирование конечного спроса населения;
увеличение расходов государства.

Так же, успешными были действия по поддержке финансовой системы,

выразившиеся в изменении соответствующего законодательства, поддержании высокой ликвидности и санации банковской системы, выдаче государственных гарантий, решении проблемы так называемых «токсичных» активов, проведении государственного аудита ведущих банков с целью получения объективной информации о состоянии их балансов. В результате было достигнуто главное – возвращено доверие к банковской системе. Получив государственную помощь, ведущие банки, а за ними и вся банковская система приблизились к обычному режиму работы, все эффективнее обеспечивая потребности экономики.

Что касается поддержки отдельных компании, то был применен большой арсенал средств: выкуп крупных пакетов акции с назначением государственных управляющих, разработка согласованных с государственными органами планов реструктуризации и их реализация, слияния и поглощения, продажа неэффективных активов, государственные гарантии [12].¹²

Серьезный успех во многих странах был достигнут в стимулировании спроса населения, в частности, на товары длительного пользования и новые автомобили, что привело к перелому негативной тенденции и началу роста их продаж. Смысл стимулирования заключался в выделении субсидии при покупке нового экономичного автомобиля взамен утилизации старого. Суммы субсидии колеблются от 2000 до 4500 долларов в зависимости от страны и типа покупаемого автомобиля. Эффект от этой акции был достигнут, так как, с одной стороны, население отреагировало на фактическое снижение цены покупаемого автомобиля, с другой стороны, компании-производители реализовали свою продукцию по полной стоимости. Суммы субсидии составляют примерно 10%-15% от цены автомобиля (иными словами, получив такую субсидию, покупатель оплачивает лишь 85%-90% цены). Выделив соответствующие суммы из бюджета, государства простимулировали реализацию компаниями продукции на сумму, в 8-9 раз превосходящую объем субсидии. Самое главное, таким образом, ускорялась реструктуризация автомобильной промышленности и сопутствующих производств, снижалось потребление моторного топлива, сокращались вредные выхлопы в атмосферу, утилизировались устаревшие модели автомобилей [13].¹³

В 2010 году большую остроту приобрел вопрос о валютных курсах, названный даже «валютной войной». На самом деле речь шла о недовольстве многих стран снижением курса доллара и недостаточным повышением курса юаня. Курс юаня к доллару и, соответственно, к остальным валютам медленно повышался все последние годы (с 8,28 юань за доллар в 2003 году до 6,67 юаня за доллар в октябре 2010 года). С курсом доллара ситуация сложнее. В разгар мирового экономического кризиса в 2009 году курс доллара рос по отношению ко всем валютам ведущих стран мира кроме юаня и иены (соответственно, снижались курсы всех валют, кроме двух выше названных). Курс евро снизился с 0,68 евро за доллар в 2008 году до 0,72 евро за доллар в 2009 году, фунта стерлингов – с 0,54 до 0,64 за доллар, российского рубля – с 24,85 до 31,74 рубля за доллар и т.д. Это естественный процесс, когда во время кризиса капиталы уходят в наиболее надежные валюту и активы. С началом экономического подъема во многих странах в 2010 году начался обратный процесс повышение курса основных валют по отношению к доллару (в том числе и рубля – с 31,74 в 2009 до 30,32 в октябре 2010 года). То есть снижение курса доллара в 2010 году, когда произошел возврат курса доллара к уровням предкризисного 2007 года – объективный процесс.

Возможность национальных правительств влиять на подобное движение курсов была сильно ограничена. Это в известных пределах могли себе позволить только ФРС США и ЕЦБ по евро, так как доллар и евро являются резервными валютами, и любые действия по регулированию внутренней экономики тут же отражались и на внешних позициях этих валют. Реально влиять на курс могут также китайские власти, так как юань не является свободно-конвертируемой валютой. Собственно, снятие ограничении на обращение юаня и является одним из основных требовании администрации США к Китаю. Даже правительство Японии, страны с огромными золото-валютными резервами (1086 млрд. долларов в октябре 2010 года) и профицитом торгового баланса не в состоянии сколько-нибудь заметно воздействовать на постоянно растущий в последние годы курс иены. То есть, по большому счету, никакой «валютной войны» нет, а есть объективное движение валютных курсов, которое может содействовать развитию одних экономик и негативно сказываться на развитии других. Объективных критериев, какими должны быть «справедливые» валютные курсы не существует. Каждое правительство может назвать тот курс, который, по его мнению, являлся бы оптимальным для национальной экономики, то есть содействовал бы развитию внутреннего производства и поддержанию экспорта. Но, с одной стороны, найти такое соотношение курсов валют ведущих стран мира, которое удовлетворяло бы национальным целям, а с другой стороны, проводить согласованную политику, ведущую к этой цели – невозможно. Особенно в ситуации, когда большинство стран все еще вынуждено проводить меры стимулирования послекризисного развития, одновременно решая задачу сокращения бюджетных дефицитов.