Финансовый кризис в РБ
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1 СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО
КРИЗИСА. ПРИЧИНЫ ЕГО ВОЗНИКНОВЕНИЯ
2 ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ В ПЕРИОД ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ 12
3 ОСОБЕННОСТИ ВЫХОДА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ИЗ
СОВРЕМЕННОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 16
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
Современный мировой финансовый кризис, переросший в экономический, отличается от предыдущих своей нестандартностью и не укладывается в рамки ни одной из существующих экономических теорий. Мнения экспертов по поводу его развития, момента окончания и даже причин расходятся и часто диаметрально противоположны. Высказывания экспертов неоднозначны, каждый делает прогнозы исходя из своего опыта и личных наблюдений. Несомненно лишь то, что данный кризис является действительно глобальным. Он в большей или в меньшей степени затронул все страны и регионы мира, показал их взаимозависимость и относительно слабую защищенность от потрясений мирового масштаба.
По оценке МВФ, мировой кризис совокупно обошелся странам мира приблизительно в 10,8 трлн. долл. США. Из этой суммы 9,2 трлн. приходится на развитые страны, 1,6 - на развивающиеся. Качественный состав пакета антикризисных мер приблизительно таков: вливания капитала (1,1 трлн. долл. США), покупка активов (1,9 трлн.), гарантии (4,6 трлн.), предоставление ликвидности (2,5 трлн.).
Что касается Республики Беларусь, то если мировой финансовый кризис затронул ее экономику в меньшей степени (в силу неразвитости финансового сектора и рынка высокотехнологичных услуг), то мировой экономический кризис заметно сказался на развитии белорусской экономики. Во-первых, значительно увеличился внешний долга страны, а дефицит финансовых ресурсов на мировом рынке привел к росту расходов на его обслуживание. Во-вторых, в банковской сфере кризис может повлечь комплекс негативных проявлений - сокращение ликвидности и ресурсной базы, рост внешней задолженности, потеря собственного капитала. В условиях эскалации угрозы кризиса ликвидности особую важность приобрела проблема низкого уровня капитализации белорусской банковской системы. В-третьих, мировой кризис ведет к обесценению валют и импорту инфляции в Республику Беларусь.
По оценкам МВФ, в 2010 г. ВВП Беларуси увеличится на 2,4%. При этом дефицит текущего счета составит около 10% ВВП, а инфляция сократится до 7,3%. С учетом оценки мировых процессов и темпов послекризисного восстановления экономик стран - основных торговых партнеров Беларуси данные прогнозы для Беларуси представляются близкими к истине.
Все страны - основные торговые партнеры Республики Беларусь находятся под сильным влиянием мирового финансово-экономического кризиса. Их ВВП начнет расти крайне незначительными темпами, поэтому следует ожидать восстановления уровня предыдущих лет не ранее чем к 2011-2012 гг.
Для Беларуси это означает невозможность быстрого восстановления уровня экспорта в эти страны, во-первых, из-за снижения покупательной способности населения в них, во-вторых, из-за проводимой многими правительствами данных государств политики сокращения государственных расходов и экономии бюджетных средств (особенно это касается Латвии и Литвы).
Таким образом, тема данной курсовой работы является актуальной, так как затрагивает различные вопросы мировой экономики, борющейся с последствиями экономического кризиса. Опыт развитых стран, успешно борющихся с кризисными ситуациями в экономике, как никогда полезен, так позволяет всесторонне понять причины возникновения и развития мирового финансового кризиса и использовать меры государственного регулирования с целю его преодоления и выводы национальной экономики из упадка.
Цель курсовой работы – определение причин возникновения мирового финансового кризиса, изучение опыта развитых стран по борьбе с кризисными ситуациями.
В связи с этим в задачи курсовой работы входит:
- рассмотреть причины и
- изучить опыт развитых стран
и стран с переходной
- рассмотреть проблемы
Объект исследования – экономика развитых стран и Республики Беларусь. Предмет исследования курсовой работы – борьба с последствиями мирового финансового кризиса в Республике Беларусь. При написании курсовой работы были изучены статьи из периодических изданий: «Мировая экономика и международные отношения», «Вопросы экономики», «Экономист», «Директор», «Вестник ассоциации белорусский банков», «Проблемы теории и практики управления», «Международная жизнь» и др.
Структура курсовой работы: введение, 3 практических главы, заключение, список использованных источников. Объем курсовой работы – 25 страниц.
1 СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА. ПРИЧИНЫ ЕГО ВОЗНИКНОВЕНИЯ
Для понимания причин распространения американского финансового кризиса на весь мир нужно представлять, как в условиях глобализации функционирует мировая финансовая система. Главный цементирующий ее элемент - единая мировая банковская система, которая благодаря современным технологиям (SWIFT, интернет-банкинг) и либеральным правилам движения капитала, несмотря на разные валюты, эмитируемые сотней центральных банков, функционирует в режиме реального времени, практически по единым правилам и нормам ведения банковского дела. Причем масштабы перемещения из страны в страну краткосрочных спекулятивных капиталов в десятки раз превышают потребности торговли и инвестиций в реальный сектор. Национальным государствам, особенно небольшим, сложно противостоять подобным потокам капитала. Понятно, что мобильность капиталов обеспечили не информационно-коммуникационные технологии, и не банки, и даже не их ядро - транснациональные банки, а либеральные правила движения капиталов и регулирования работы фондовых бирж, спекулятивные интересы мировых финансовых институтов, никак не связанные с потребностями экономики. Сегодня спекулятивные деньги с помощью ТНБ путешествуют по миру не в поисках нефти, шелка, технологий, а в поисках прибылей от манипуляций с производными финансовыми инструментами.
Фундаментальные причины американского финансового кризиса, переросшего в мировой, кроются в диспропорциях мировой экономики, нарушающих ее устойчивое развитие.
1. Диспропорцши между финансовым и реальным секторами. В последние 30 лет XX в. американские нобелевские лауреаты по экономике Р. Мертон и М. Шоулз придумали, а банковские практики внедрили десятки виртуальных финансовых инструментов - деривативов и фьючерсов: ипотечные опционы, валютные фьючерсы, фондовые и товарные деривативы и т. п. Теоретически их существование оправдано, если, например, смешать различные ипотечные кредиты, например, в CDO (collateralized debt obligation), то риск снизится и их купят инвестиционные банки, опять с чем-то смешают и продадут пенсионным фондам. В результате около 10 тыс. мировых хедж-фондов с активами в 2 трлн. долл. США совместно с крупными инвестиционными банками выстроили спекулятивную пирамиду из долговых обязательств, когда нельзя было даже понять, кому перепроданы плохие кредиты. В нестабильных экономических условиях риски от деривативов не усредняются, а экспоненциально возрастают.
В начале XXI в. к крупным спекулянтам добавились сотни миллионов мелких интернет-трейдеров. Если в 1996 г. мировой объем торговли опционами на акции составил 286 млн. контрактов, то в 1999 г. он достиг уже 700 млн. и продолжал расти, составив в 2007 г. 8 млрд. (то есть за 10 лет вырос в 30 раз). Примерно с такой же скоростью росли фьючерсные контракты (их число в 2007 г. достигло 7 млрд.). Динамичный рост производных инструментов в 2007 г. был вызван выходом (благодаря интернет-трейдингу) на спекулятивные рынки мелких инвесторов, которые либо хеджируют свои небольшие фондовые портфели опционами, либо занимаются спекуляцией с использованием опционов на акции и валютные контракты.
К моменту начала кризиса 64% всего рынка производных инструментов приходилось на фондовые контракты. Причем наибольший объем рынка фондовых опционов приходился на Северную Америку (3 млрд. контрактов), фондовых фьючерсов - на Европу, Африку, Средний Восток, а индексных опционов - на Азиатско-Тихоокеанский регион.
Однако новые доходы финансовый сектор может зарабатывать только при взаимодействии с реальным сектором, а все сделки внутри самого себя - это перераспределение доходов, то есть игры с нулевой суммой: что один выиграл, то второй проиграл. Подобные игры с разросшейся до гигантских масштабов финансовой пирамидой из мировых ТНБ требовали наличия значительной ликвидности, и центробанки мира, и в первую очередь ФРС США, охотно шли на эмиссию. Коэффициент монетизации, то есть количество денег в обращении в развитых странах, приближался или даже превышал ВВП. Ситуация усугублялась тем, что доллар выполнял две функции — национальной валюты США и мировой резервной валюты.
2. Торговый дисбаланс и инфляция доллара. Основной валютой мировой банковской системы с послевоенного времени является доллар США. Даже отмена его золотого обеспечения не изменила его роли как основной валюты международных торговых расчетов (65%), международных резервов (62%), валютообменных операций (78%), производных инструментов и акций фондовых бирж (41%), активов банков (42%). Хотя, безусловно, наметилась тенденция замещения доллара евро - второй валютой, претендующей на роль мировой.
Отметим, что главная угроза для мировой экономики связана с возможным крахом доллара. Отрицательное сальдо торговли США с остальным миром (более 800 млрд. долл. в последние годы) привело к дефициту платежного баланса по текущим операциям тоже практически в 800 млрд. долл. ежегодно, который покрывается эмиссией долларов и финансовых долларовых инструментов, в первую очередь казначейских обязательств правительства США (национальный долг достиг 11 трлн. долл., более 40% государственных облигаций США принадлежит нерезидентам). В целом нерезиденты контролируют примерно 30 трлн. долл., что в 2 раза больше американского ВВП (данные конференции "10 главных опасностей мировой экономики", организованной в 2004 г. банком Goldman&Saks). Иными словами, США потребляют то, что производят другие страны, то есть, в свою очередь, сами же это потребление и финансируют.
Как всякая инфляция, долларовая инфляция (золото с 35 долл. за унцию в 1946 г. выросло до 750-1000 долл. в 2008 г.) на мировых рынках вызвана не только избыточной эмиссией, но и значительным спросом на сырье и продовольствие из-за стремительно растущих экономик Китая и Индии. За последние шесть лет (до октября 2008 г.) доллар девальвировал по отношению к корзине валют его основных торговых партнеров на треть, вернувшись на уровень середины 90-х гг. Это выгодно США, так как за два последних года девальвация доллара вернула стране титул первого экспортера мира, на который претендовали ФРГ и Китай. Девальвация доллара только на 1% снижает валютные резервы центральных банков Китая, Японии, России соответственно примерно на 10; 7 и 3 млрд. В последние годы к двум традиционным причинам инфляции (избыточному предложению денег и высокому спросу на товары) добавилась третья - потеря веры в стабильность доллара. "Эра доллара закончилась" - уже почти год назад заявил в Давосе Джордж Сорос [25, с. 5-11].
3. Демографический дисбаланс и барьеры на пути миграции. Дешевая рабочая сила из-за ее избыточности в азиатских странах привела к выносу из развитых стран практически всех сборочных чае это средняя стоимость элитных предприятий страны3) отрывался от балансового капитала в десятки раз. Стоимость некоторых американских банков и инвестиционных компаний стала в десятки раз больше реальной цены их собственного капитала. Был период, когда рыночная капитализация Майкрософт превышала ВВП Канады. Даже сегодня, после череды падений, стоимость акций американских компаний превышает чистую годовую прибыль в 30 раз, то есть нужно 30 лет, чтобы отработать вложенный в приобретение компании капитал. Первым сигналом опасности такой ситуации стало разрушение рыночной стоимости интернет- и софт-компаний на рубеже тысячелетий. Он услышан не был, и объем торгов на фондовом рынке за последние 10 лет вырос в 20 раз. Фондовый рынок перестал выполнять важную функцию - продажи собственности, а стал чисто спекулятивным, то есть играл на индексах (фиктивном богатстве).
Отток спекулятивных капиталов с фондовых рынков, а также падение биржевых индексов означают, что стоимость предприятий и фирм мира уменьшается в разы, что нарушает пропорцию между акционерным и заемным капиталом и разоряет их ввиду невозможности перекредитования (большинство кредитов выдается под залог акций). Так, в относительно защищенной валютными резервами России рыночная стоимость фирм уменьшилась в 2-2,5 раза (индекс РТС упал с максимума 2400 до 750). Из кризиса фондового рынка следует, что нужно установить новые биржевые правила XXI в., отсекающие хотя бы частично от биржи игры спекулянтов и обеспечивающие свободный доступ на нее тех, кто хочет иметь собственность всерьез и надолго. Правила эти просты - продать купленные акции можно не через полчаса, а через, например, полгода.
4. Дисбаланс между рыночной и реа
Избыточные потоки спекулятивных капиталов ТНБ после снятия в конце прошлого века последних ограничений на их инвестиционное участие направлялись на мировые финансовые биржи, резко взвинчивая стоимость корпораций.
Рухнувший ипотечный рынок в США стал не столько причиной кризиса, сколько результатом. Его обвал связывают с бывшим председателем Федеральной резервной системы США Аланом Гринспеном, который в последние годы своей карьеры протащил в правительстве США много решений по либерализации финансирования жилищного сектора. Видя, что либеральные правила лишают правительство страны контроля за финансами и ведут к искусственному вздутию капитала, Гринспен все же, будучи убежденным либералом-рыночником, оправдывал эти решения тем, что «легче очиститься после того, как пузырь лопнет, нежели всякий раз находить этот пузырь и прокалывать его».
Экономисты, прежде всего банкиры и финансисты, не могли не видеть, к чему ведет либеральная финансовая и экономическая политика. Известный в США и Европе глава страховой и инвестиционной корпорации Berkshire Hath way Inc. Уоррен Баффет образно назвал деривативы «финансовым оружием массового поражения». Предвидя опасные перспективы, представители банковских кругов в марте 2003 г. обсудили складывающуюся ситуацию на конференции в Лондоне. Вывод был более чем ясный - пузырь раздувается, грядет мировой финансовой кризис. Рекомендации центральным банкам: запасаться золотовалютными резервами, особенно золотом, ужесточать правила игры на финансовом рынке. В качестве радикальной меры предотвращения кризиса многие эксперты и ведущие экономисты из разных стран предлагали отказаться от политики глобализации и либеральной американской модели "ковбойского" капитализма, от правил институтов, находящихся под влиянием США, МВФ, Всемирного банка и ВТО, которые побуждают развивающиеся страны как можно быстрее открывать доступ к их экономикам.
Особенно усилилась критика этой модели, когда США и западные страны прибегли к частичной национализации финансовых компаний и банков, активизации надзорных, спасительных и профилактических мер. С другой стороны, экономисты и политики согласились, что необходимо соблюдать баланс между частными инициативами в финансовом секторе, его регулированием, проводить жесткую макроэкономическую политику. Появилось понимание того, что нужна реформа международной монетарной и финансовой систем.
Отсюда следует, что главной причиной современных финансово-экономических кризисов является доминирующая идеология свободного рынка и глобализации. Кроме главной причины, существуют и второстепенные причины кризиса. Для стран с «зарождающимися» рынками (по критериям МВФ, к ним относится и Беларусь) все причины возникновения мирового кризиса можно разделить на внешние и внутренние. Хотя на самом деле такое деление весьма условно, поскольку они переплетаются и могут возникнуть одновременно и подталкиваться внешними и внутренними обстоятельствами.
К внешним причинам кризисов МВФ отнес следующие:
- коллапс экспортных цен и чрезмерный рост импортных. Другими словами, внешний ценовой шок, поражающий страны с открытой экономикой, построившие свою экономическую модель на экспорте и импорте. Типичные представители таких стран - Китай, Таиланд, Украина, Россия, Беларусь и ряд других. Причем, если три упомянутые страны являются преимущественно экспортерами и обладают меньшей степенью открытости экономики, то о Беларуси и Таиланде можно говорить как о полностью открытых - доля их экспорта и импорта составляет соответственно свыше 60 и 70% от ВВП.
Как отметил президент Ассоциации белорусских банков Ф. Чернявский, «открытость экономик таких стран, как Беларусь, явилась каналом проникновения нынешнего кризиса. Эти страны страдают больше других, поскольку несут колоссальные потери в реальном секторе экономики. Почти все, что производится ими, может не найти сбыта на внешних рынках, ставших традиционными за долгие годы открытости».
- прекращение притока иностранных инвестиций и отток капитала за границу. Эта причина стала повсеместной, но практически не присуща Беларуси, так как объем внешних инвестиций в силу политических претензий Запада к стране пока невысок, а бегству капитала препятствует хорошо отлаженная система валютного контроля.
- высокая ревальвация или девальвация валют у зарубежных торговых партнеров. Эта причина нарушает валютный паритет. В текущем кризисе она проявилась, так как у большинства стран валютные курсы привязаны к доллару и евро, но колебания которых пока не катастрофичное.
- прекращение операций иностранных банков в стране. Поражает те страны, где иностранные банки доминируют в национальной банковской системе. В текущем кризисе от этого пострадали страны с рыночной экономикой - Исландия, Латвия и Южная Корея. А вот Китай, Россия, Беларусь, проводящие умеренную политику в отношении допуска иностранных банков на свои рынки, существенного негативного влияния от свертывания операций иностранных банков не почувствовали.
- резкое повышение процентных ставок на мировых рынках. Данный фактор в условиях, когда мировой кризис привел к рецессии и дефляции и, как результат, к снижению процентных ставок, пока не действует.
Среди внутренних причин МВФ выделяет такие.
- чрезмерное насыщение экономики денежной массой. По оценкам МВФ, этим, в числе других стран, страдают Украина и Беларусь. Но четких критериев объема оптимальной денежной массы не существует. Считается, что там, где высокая инфляция (от 5% и выше), денежную массу надо урезать. Это, актуально для Украины, Исландии, Латвии и Беларуси. Если наблюдается дефляция, денежную массу надо увеличивать. Это делают сейчас США, Великобритания, ЕС, Япония, Южная Корея, Китай и многие другие государства.
- чрезмерный бюджетный дефицит. Здесь существует оптимальный эмпирический критерий - 3% от ВВП. Такой уровень не должны превышать страны ЕС, но в США он зашкаливает за 9%, в Китае - меньше 3% , Украине - 7%, Латвии - 12%. В Беларуси дефицит бюджета удерживается в пределах 2-2,5%, а в 2008 г. он составлял всего лишь 0,5% ВВП.
- завышенный курс национальной валюты. Эта причина, по мнению МВФ, характерна почти для всех стран, кроме США, ЕС, Японии, Южной Кореи и других стран с рыночной экономикой (там курс свободно колеблется в резонанс с рынком) и Китая (там, как считают в США, МВФ и ВТО, он занижен по отношению к американскому доллару).
Кроме того, МВФ называет еще такие внутренние причины экономических кризисов, как политическая нестабильность, природные катастрофы, землетрясения, засухи и наводнения - они терзают страны Юго-Восточной Азии, Африки и Карибского бассейна.
Все же не внутренние причины породили нынешний мировой финансово-экономический кризис. То, что МВФ называет внутренними причинами кризиса, скорее всего инструменты решения внутренних социально-экономических задач. Кроме того, внутренние причины в разных странах обостряются структурными и ценовыми диспропорциями в экономике, оставшимися от прошлого, неадекватными новым экономическим условиям методами управления, ошибками в экономической политике и прогнозировании, а также рядом других факторов.
В условиях кризиса, вызванного для большинства стран, включая Беларусь, глобальным внешним влиянием, внутренние причины еще больше проявляют свое негативное действие.
Еще одна группа причин связана с плохим регулированием финансового сектора. Это погоня за высокими прибылями без должной оценки риска; невыверенные правила подписки на облигации и другие долговые обязательства; слабое управление рисками; сложные и непонятные финансовые продукты; чрезмерный ливеридж; слабый контроль со стороны властей и их неспособность оценивать последствия происходящего на финансовых рынках; усложнение странами проблем через неадекватную макроэкономическую политику и структурные реформы; нескоординированные действия стран.
В целом классификация причин возникновения мирового кризиса МВФ дает неплохую подсказку, в каких областях надо действовать, чтобы устранить эти причины или избежать их. Однако методы, которые он прописывает тем или иным странам для лечения экономики, не всегда соответствуют их реальным экономическим и политическим условиям. МВФ вообще не дает рекомендаций правительствам, им остается полагаться на собственный опыт и брать на себя основные риски, либо объединять усилия группы государств по выработке и реализации совместных и скоординированных антикризисных мер.
Джордж Сорос отмечает, что сходство менаду кризисами 1929,1987, 2008 годов недостаточно оценено высшими чиновниками и публикой как процесс исторического перемещения финансовой и экономической власти в мировой экономике. В 1929 году Соединенные Штаты находились в процессе «замещения» Великобритании как ведущей экономической державы мира. В 1987 году власть перетекала из Соединенных Штатов к азиатской экономической супердержаве Японии. Крах 1987 года запомнится как сигнальное событие этого процесса, а также как предвестник изменения международного финансового порядка. Он явил первое драматичное свидетельство растущего несоответствия глобальной финансовой системы, основанной на непостоянной и обесценивающейся резервной валюте - долларе США. К 2008 году часть экономической власти перешла к Китаю, Индии, Бразилии. В ретроспективе легко восстановить последовательность событий, приведших к краху. Бум на фондовых рынках подпитывался растущей массой долларов, затем сокращение ликвидности создало предварительные условия для кризиса. В этом отношении 1987 и 2008 годы также сродни 1929-му. Джордж Сорос напомнил, что краху 1929 года предшествовало повышение процентных ставок при краткосрочном заимствовании для сделок с акциями.
Российский академик Сергей Глазьев выделяет субъективные и объективные причины финансового кризиса. Субъективных, на его взгляд, две. Во-первых, бесконтрольная долларовая эмиссия, проводимая по принципу финансовой пирамиды. Во-вторых, накопление виртуальных финансовых обязательств, общую сумму которых он оценивает в 300 трлн. долл. и называет «финансовым цунами». Объективная причина одна: свойственный развивающимся системам структурный кризис экономики, который случается каждые 40-50 лет, длится 3-5 лет и завершается технологическим обновлением.
Сторонники социалистических идей видят все зло в системе капиталистических производственных отношений. Основная задача капиталистического способа производства - получение максимальной прибыли и формирование общества потребления. Выражение Карла Маркса «При 10% нормы прибыли капитал начнет активно действовать, а при 300% пойдет на любое преступление», считают социалисты. Погоня за деньгами и перепроизводство товаров и услуг периодически приводят капиталистическую экономику к кризисам, которых за два века было огромное количество. Катализаторами их всегда являются наиболее богатые страны. Марксисты предлагают для защиты от мирового финансового кризиса перейти к социализму посредством национализации в базовых отраслях экономики.
Финансовый кризис XXI века существенно отличается от кризисов перепроизводства товаров, присущих раннему капитализму. Это, прежде всего, кризис ликвидности - денег в экономике много, а у конкретных субъектов хозяйствования нет наличности для осуществления очередных платежей. Поясним, как и почему это происходит, на смоделированных, но соответствующих реальным ситуациях.
2 ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ В ПЕРИОД ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ
Финансово-экономический
Разразившийся мировой кризис достаточно быстро дошёл до Швеции, но, как и раньше, не застал её врасплох. Более того, как отмечал Андсш Борг, министр финансов Швеции, «страна быстрее справится с влиянием кризиса по сравнению с другими европейскими странами, в силу наличия бюджетного профицита». Другими преимуществами шведской экономики стали низкие лимиты ипотечного кредитования, система общественных финансов и наличие плавающей валюты - шведской кроны.
Учитывая опыт кризиса начала 90-х, когда многие финансовые институты были близки к краху, шведские банки в отличие от американских не стали выделять значительных лимитов на ипотечные кредиты "саб-прайм" - кредиты домохозяйствам с малым доходом. Два крупных шведских банка имели в кредитном портфеле значительную долю ипотечных кредитов рискованным клиентам в странах Балтии, однако это было компенсировано за счёт диверсификации портфеля.
После кризиса 1990-х годов шведское правительство ориентировалось на сокращение национального долга, поддерживая бюджетный дефицит в течение 15 лет. Уровень госдолга достиг своего пика в 1994 году, когда составил более 60% ВВП, но к 2008 году был сокращён вдвое. Именно этот налоговый режим, осуществлявшийся в течение продолжительного периода, позволил правительству в кризисной ситуации стимулировать экономику посредством предоставления налоговых льгот, не опасаясь увеличить государственный долг.
Благоприятным фактором послужило и наличие собственной национальной валюты - шведской кроны. В течение кризиса 90-х правительство стремилось поддерживать стабильный курс кроны, однако данная цель не была реализована в долгосрочном периоде, и крона была отпущена в свободное плавание, что сыграло позитивную роль во время нового кризиса: с сокращением спроса на шведские продукты сокращался спрос и на шведскую крону. Соответственно уменьшалась и стоимость кроны (или обменный курс), что удешевило шведские товары для иностранных потребителей и вернуло спрос на них на прежний уровень. Такой автоматический механизм подстройки обменного курса позволил смягчить внешнее влияние кризиса. Что касается США, то здесь доллар укреплялся в этот период, что было обусловлено возросшим внешним спросом на относительно стабильные государственные облигации. Это привело к росту спроса на доллар, делая американскую валюту, а, следовательно, и американские товары более дорогими для остального мира, усугубляя, таким образом, кризисную ситуацию.
Борясь с кризисом, властям Швеции одновременно приходилось принимать меры и по смягчению его неизбежных последствий, сглаживания экономического спада и обеспечению финансовой стабильности. Был реализован комплекс мер поддержки национальной экономики. Главными в их числе были:
- активная политика на рынке труда;
- поддержание ликвидности банковской системы и защита депозитов на внутреннем рынке (гарантии ликвидности Риксбанком для банковской системы, повышение порогового значения суммы депозитов, гарантируемых государством);
- поддержка неплатёжеспособных банков (стабилизационный фонд, поддержка государственных органов, законодательная база);
- вливание капитала в платёжеспособные банки;