Финансовый  менеджмент

     Финансовый  лизинг

     Содержание 

     Введение 

     В современных условиях хозяйствования усиление факторов неопределенности в  развитии экономики способствует повышению  интереса к различным видам предпринимательства, в том числе к инвестиционной деятельности. Большинство экономически развитых стран, стремясь выйти из экономического кризиса, активизировали инвестиционную деятельность и решение проблем  резкого повышения конкурентоспособности  продукции. В этой связи использование  разнообразных форм экономических  отношений, в частности лизинга, представляющего собой форму  временного пользования и владения имуществом, приобретает все большую  актуальность для создания условий  по привлечению капитала в жизненно важные отрасли экономики, рациональному  использованию финансовых, материальных и трудовых ресурсов, обеспечению  поддержки малого предпринимательства.

     Предпринимательская деятельность на рынке лизинговых услуг  является мощным импульсом структурных  изменений форм и методов хозяйствования, технического перевооружения сферы  производства и обращения, поиска и  внедрения различных видов финансирования инвестиций.

     Лизинг  – как современная форма аренды определяется как вид предпринимательской  деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное  договором имущество у определенного  продавца и предоставить это имущество  арендатору (лизингополучателю) за плату  во временное пользование для  предпринимательских целей.

     Разнообразие  видов лизинговых отношений позволяет  не только активизировать инвестиционные процессы на предприятии, но и улучшить финансово-экономические показатели его деятельности за счет ускорения  оборачиваемости оборотных средств, сокращения излишних запасов, увеличения скорости реализации продукции. В современных условиях хозяйствования, когда многие предприятия сталкиваются с проблемой неплатежей и высоких цен на выпускаемую продукцию, поиска поставщиков сырья и материалов, субъекты предпринимательства должны не только выживать, но и развивать свой бизнес. Это подтверждает актуальность данной темы курсовой работы.

     Целью курсовой работы является изучение финансового лизинга.

     Задачи  курсовой работы:

     1.раскрыть  понятие и определить функции  лизинга;

     2. рассмотреть виды и особенности  лизинга;

     3. изучить применение лизинга на предприятии ООО «Спектр».

     1 Теоретические и методические аспекты лизинга как финансового инструмента предприятия

     1.1 Понятие и функции лизинга 

     В настоящее время различными исследователями  сформулировано большое количество определений лизинга, которые относят  его к известным различным  классическим видам финансово-хозяйственной  деятельности. Отдельные авторы определяют лизинг как вид предпринимательской  деятельности, другие отождествляют  его с инвестиционной деятельностью, третьи рассматривают как хозяйственную  операцию. Большинство экономистов  идентифицируют лизинг с арендой, некоторые  с особой формой кредитования. Наличие  такого количества подходов к определению  лизинга свидетельствует о сложности  этого вида деятельности и недостаточном  его теоретическом изучении.

     Лизинг - один из реальных вариантов обновления материально-технической базы предприятия  в условиях нестабильной экономической  ситуации.

     Лизинг  выступает объектом инвестиционных затрат, поэтому он рассматривается  также как разновидность инвестиционной деятельности. В лизинг можно получить любое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для  предпринимательской деятельности. К примеру, здания, спецтехника, оборудование, транспорт, самолеты, средства связи.

     Многие  фирмы и предприятия на определенном этапе своего развития, будь то открытие нового предприятия, расширение, либо технологическое обновление уже  существующего, приходят к выводу, что  им выгоднее приобрести определенное оборудование в кредит, т.е. использовать лизинг, с тем, чтобы, постепенно выплачивая определенные банком доли, выкупить его  окончательно. Это позволяет сократить  расходы предприятия, но в тоже время  приобрести необходимое оборудование в кратчайшие сроки.

     _{Преобразование  под воздействием научно-технического прогресса сферы  производства и обращения, глубокие изменения  экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.}

     В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров  длительного пользования. В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций:

     - краткосрочная аренда (рентинг) - на  срок от одного дня до одного  года;

     - среднесрочная аренда (хайринг) - от  одного года до трех лет;

     - долгосрочная аренда (лизинг) - от  трех до 20 лет и более.

     Таким образом, под лизингом понимают долгосрочную аренду машин и оборудования, купленных  арендодателем для арендатора с  целью их производственного использования, при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

     По  мнению специалистов Е.Чекмаревой, В.Перова и К.Сусанян, в России лизинг применялся до начала 90-х гг. в сравнительно небольших масштабах и лишь в  международной торговле. Лизинг рассматривался советскими внешнеторговыми организациями, прежде всего как одна из форм приобретения или реализации такого оборудования, как крупногабаритные универсальные  и другие дорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое, энергетические оборудование, а также  ремонтные мастерские, самолета, морские  суда, автомашины, ЭВМ и т.д., с  использованием специальной формы  кредита. Разновидностью лизинговой операции, активно применявшейся Минморфлотом СССР, являлся наем морского судна  без экипажа.

     В Федеральной программе дан прогноз  развития лизинга в РФ: предполагается увеличение доли лизинга на 2010 г., в  общем объеме инвестиций до 20%. В Постановлении Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 752 «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ» включено следующее положение: «считать целесообразным предусматривать ежегодно, в 1997-2000 гг., в Федеральной инвестиционной программе средства на общую сумму до 8 трлн. руб., для финансирования на конкурсной основе высокоэффективных инвестиционных проектов с использованием операций финансового лизинга».

     Единого международного признанного понятия  «лизинг» не существует. Это вызвано  как сложным, неоднозначным содержанием, отражаемым данным термином, так и  различиями в законодательстве, системе  отчетности и налогообложения в  разных странах.

     В тех странах, где под лизингом понимают только долгосрочную аренду, принято четко ограничивать от него понятие аренды и проката. В других странах и эти последние понятия  относятся к разновидности лизинга.

     Наиболее  точно отражающим сущность термина  «лизинг» является следующее определение: лизинг – это инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель  обязуется приобрести в собственность  обусловленное договором имущество  у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю  за плату во временное пользование  с правом последующего выкупа.

     Лизинг  представляет собой средне- и долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, строительной, сельскохозяйственной техники, средств теле- и радиосвязи, вычислительной техники, различных  сооружений производственного назначения, а также прав интеллектуальной собственности - лицензий, компьютерных программ, ноу-хау и т.д.

     Существует  довольно много разновидностей лизинга, и в зависимости от того или  иного вида в сделке могут участвовать  от двух до четырех (или даже более) сторон. Лизинговая сделка представляет собой совокупность договоров, необходимых  для реализации договора лизинга  между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

     Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

     Кроме того, лизинг можно рассматривать  как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при  посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдает ему в аренду на долгосрочный период. Таким образом, лизинговая компания фактически кредитует арендатора. Поэтому лизинг иногда называют «кредит-аренда».

     В отличие от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за арендодателем, а лизингополучатель приобретает лишь его во временное пользование. По истечении срока лизингового договора лизингополучатель может приобрести объект сделки по согласованной цене, продлить лизинговый договор или вернуть оборудование владельцу по истечении срока договора.

     Также лизинг отличается от аренды по следующим  критериям:

     1) В отличие от арендатора лизингополучатель  оплачивает страховку имущества,  его техобслуживание, возмещает  потерю собственнику в случае гибели или порчи имущества;

     2) В случае выявления дефекта  в объекте лизинговой сделки  лизингополучатель предъявляет не лизингодателю, а поставщику оборудования. В связи с этим на срок лизинговой сделки параллельно предусматривается гарантия поставщика по техническому обслуживанию оборудования.

     С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным  на покупку оборудования. При кредите  в основные фонды заемщик вносит в установленные сроки платежи в погашение долга. При этом банк для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды. При лизинге арендатор становится владельцем взятого в аренду имущества только по истечении срока договора и выплаты им полной стоимости арендованного имущества.

     Однако  такое сходство характерно лишь для  финансового лизинга. Для другого  вида лизинга - оперативного - наблюдается  большее сходство с классической арендой оборудования.

     По  своей юридической форме лизинговая сделка является своеобразным видом долгосрочной аренды инвестиционных ценностей. Четкое определение лизинговой операции имеет важное практическое значение, так как при несоблюдении установленных законом правил ее оформления она не может быть признана лизинговой сделкой, что чревато для участников операции рядом неблагоприятных финансовых последствий.

     Заинтересованность  в лизинге проявляют представители  малого бизнеса, которые, не имея достаточных средств и не прибегая к привлечению кредитов, могут в этом случае использовать в производстве новое прогрессивное оборудование и технологии. В развитии лизинга заинтересованы не только лизингополучатели как потребители оборудования, но и действующие производства, поскольку за счет лизинга расширяется рынок сбыта производимого ими оборудования.

     Для инвесторов лизинг обеспечивает, необходимую  прибыль на вложенный капитал  при более низком риске (по сравнению  с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента. Лизинг обладает высоким потенциалом активизации экономического сотрудничества с зарубежными странами, в связи, с чем международный лизинг получает все большее распространение.

     _{Актуальность  развития лизинга  в России, включая  формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.}

     _{Переход к рыночной экономике  поставил перед промышленными  предприятиями ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.}

     В настоящее время в России интерес  к лизингу в силу присущих ему  возможностей все более возрастает. Увеличивается число лизинговых компаний как российских, так и  зарубежных, расширяют поле деятельности существующие. 

     1.2 Виды и особенности лизинга 

     В зависимости от формы организации и техники проведения лизинговых операции на предприятии различают лизинг прямой, косвенный, возвратный и лизинг поставщику.

     Прямой лизинг имеет место в том случае, когда поставщик (изготовитель) сам, совмещая функции лизингодателя, без посредников сдает объект в лизинг в упрощенном порядке (рисунок 1).

Рис. 1. Организация прямой лизинговой сделки 

     Для осуществления лизинговых операций предприятия — изготовители оборудования создают в своей структуре специальные подразделения в составе маркетинговой службы. Работа без посредников не только значительно упрощает механизм сделки и снижает затраты на ее проведение, но и позволяет самому товаропроизводителю получать все экономические преимущества от лизинга своей продукции и обращать их на расширение и техническую реконструкцию производства. Диверсификация маркетинговой деятельности расширяет рынок сбыта продукции и способствует финансовой стабилизации основного производственного звена — предприятий.

     При прямом лизинге сделка становится двухсторонней. Возможно также создание изготовителем (поставщиком) дочерней лизинговой компании в форме малого предприятия, что позволит уменьшить лизинговые платежи на сумму НДС. Схема прямого лизинга выгодна и лизингополучателю, который сокращает свои затраты за счет снижения или исключения накладных расходов лизинговой компании и упрощения отношений по обслуживанию и ремонту объекта лизинга. Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников (рисунок 2).

Рис. 2. Организация косвенного лизинга 

     В основе большинства лизинговых сделок лежит процедура косвенного лизинга, который во многом похож на продажу товара в рассрочку. Посредник, он же лизингодатель, а в упрощенном случае и заимодатель, сначала финансирует покупку средств производства изготовителя и поставляет их пользователю, а затем периодически получает лизинговые платежи от арендатора. В косвенном лизинге участвуют, как минимум, три лица: промышленное предприятие, лизинговая компания и арендатор, но косвенный лизинг бывает и многосторонним.

     Возвратный лизинг начинается с того, что собственник имущества (завод) сначала продает его будущему лизингодателю, а затем сам арендует этот же объект у покупателя, то есть одно и то же лицо (первоначальный собственник) выступает и в качестве продавца, и в качестве лизингополучателя. В результате меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства. А инвестор (покупатель), по сути, кредитует бывшего владельца, получая в качестве обеспечения права собственности на его имущество, то есть как бы под залог (рисунок 3).

Рис. 3. Структура отношений возвратного лизинга 

     Возвратный  лизинг осуществляется исключительно  в правовом титульном пространстве без реальных материальных потоков  практически по финансовой схеме, близкой по своей форме к кредитованию под залог объекта лизинга, который остается в эксплуатации у лизингополучателя (продавца), будучи в собственности лизингодателя.

     Но  полностью отождествлять возвратный лизинг с получением средств под  залог своего имущества нельзя, так  как сам залог не оформляется. Совпадает только внешняя форма  у этих двух различных сделок. Предпринимателям следует быть очень осторожными  и осмотрительными при совершении возвратного лизинга, так как с ним связана утрата собственности. По сути, эта операция — добровольная национализация имущества предпринимателя, если при этом в сделке участвует негосударственное предприятие, с одной стороны, и государственное учреждение — с другой. Операции возвратного лизинга позволяют предприятиям временно высвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и одновременно продолжать фактически пользоваться им уже на правах аренды. Не исключается и возможность последующего выкупа имущества и восстановления права собственности на его первоначального поставщика — пользователя.

     Этот  вид лизинга успешно используется для рефинансирования капитальных вложений, особенно в тех случаях, когда предприятия испытывают финансовые затруднения, что позволяет преодолеть неплатежи и возобновить производственный процесс или модернизировать производство и значительно повысить конкурентоспособность предприятия.

     Возвратный лизинг широко используется первоначальным собственником имущества, а впоследствии его лизингополучателем для:

1. получения налоговых льгот — использование фактически своего оборудования, но переоформленного в лизинг, позволяет значительно снизить налогооблагаемую прибыль предприятия за счет отнесения лизинговых платежей на себестоимость выпускаемой продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ);
2. более целесообразного использования привлеченных инвестиций в зависимости от необходимости — в наращивание основных фондов или увеличение оборотных средств, в то время как финансовый лизинг ограничивает сферу их применения основным капиталом;
3. переоснащения предприятий новыми технологическими машинами и оборудованием — после закупки новой техники и отвлечения значительных средств из оборота предприятие получает затраченные средства от лизинговой компании, сохраняя право владения и пользования этой техникой;
4. выравнивания баланса путем продажи своего движимого и недвижимого имущества не по балансовой, а по обычно опережающей рыночной стоимости. Осовременивая таким способом свой баланс, предприятие приводит его в соответствие с рыночной обстановкой, существенно увеличивая финансовый потенциал и одновременно удерживая свою прежнюю собственность в пользовании. Привлечение дополнительных ликвидных средств за счет первой фазы возвратного лизинга обеспечивает фирме доступ к нетрадиционным финансовым источникам.

     Основу  лизинговой сделки составляют:

     1. Объект сделки. Объектом лизинговой  сделки может быть любой вид  материальных ценностей, если  он не уничтожается в производственном  цикле. По природе арендуемого объекта различают лизинг движимого и недвижимого имущества.

     2. Субъект лизинга. Субъектами лизинговой  сделки являются стороны, имеющие непосредственное отношение к объекту сделки. При этом их можно подразделить на прямых и косвенных участников.

     К прямым участникам лизинговой сделки относятся:

     - лизинговые фирмы и компании (лизингодатели  или арендодатели);

     - производственные (промышленные и  сельскохозяйственные), торговые и транспортные предприятия и население (лизингополучатели или арендаторы);

     - поставщики объектов сделки - производственные (промышленные) и торговые компании.

     Косвенными  участниками лизинговой сделки являются коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок, страховые компании, брокерские и другие посреднические фирмы.

     «Лизинговыми» называют все фирмы, осуществляющие арендные отношения независимо от вида аренды (краткосрочной, среднесрочной  или долгосрочной). По характеру  своей деятельности они подразделяются на узкоспециализированные и универсальные.

     Узкоспециализированные  компании обычно имеют дело с одним  видом товара (легковые автомобили, контейнеры) или с товарами одной группы стандартных видов (строительное оборудование, оборудование для текстильных предприятий). Эти фирмы, как правило, располагают собственным парком машин или запасом оборудования и предоставляют их потребителю (арендатору) по первому требованию клиента. Лизинговые компании в основном сами осуществляют техническое обслуживание и следят за поддержанием его в нормальном эксплуатационном состоянии.

     Универсальные лизинговые фирмы передают в аренду разнообразные виды машин и оборудования. Они предоставляют арендатору право выбора поставщика необходимого ему оборудования, размещения заказа и приемки объекта сделки. Техническое обслуживание и ремонт предмета аренды осуществляет или поставщик, или сам лизингополучатель. Лизингодатель, таким образом, выполняет фактически функцию учреждения, организующего финансирование сделки. Лизинговые фирмы в редких случаях считаются независимыми, т.е. не имеющими родственных связей с другими компаниями. В большинстве они выступают как филиалы или дочерние компании промышленных и торговых фирм, банков и страховых обществ.

     Внедрение банков на рынок лизинговых услуг  объясняется, во-первых, тем, что лизинг является капиталоемким видом бизнеса, а банки - основные держатели денежных ресурсов. Во-вторых, лизинговые услуги по своей экономической природе  тесно связаны с банковским кредитованием и служат своеобразной альтернативой последнему. Конкуренция на финансовом рынке толкает банки к расширению этих операций. При этом банки контролируют и независимые лизинговые фирмы, предоставляя им кредиты. Кредитуя лизинговые общества, они косвенно финансируют лизингополучателей в форме товарного кредита.

     3. Срок лизинга (период лиза). Под  периодом лиза понимается срок  действия лизингового договора. Поскольку лизинг является особой  формой долгосрочной аренды, то высокая стоимость и длительный срок службы объектов сделки определяют временные рамки периода лиза. При установлении срока лизингового договора лизингодатель и лизингополучатель учитывают следующие моменты:

     - срок службы оборудования, определяемый  его технико-экономическими данными.  Срок лизингового контракта не  может превышать срока возможной эксплуатации оборудования с учетом условий эксплуатации объекта арендатором. Срок договора может ограничиваться законодательно. Например, в Австрии нижний предел находится на уровне 40%, а верхний составляет 90% от срока, принятого для начисления амортизации;

     - цикл появления более производительного  или дешевого аналога сделки. Принимать во внимание этот фактор особенно важно в отраслях, осуществляющих обновление выпускаемой продукции в короткие сроки;

     - динамику инфляционных процессов;

     - конъюнктуру рынка ссудных капиталов  и тенденции его развития. Поскольку  лизинговые компании широко пользуются  банковским кредитом, то уровень процентных ставок по долгосрочным кредитам, являющимся основой лизингового процента, оказывает непосредственное влияние на длительность лизингового соглашения.

     4. Стоимость лизинга. В проекте  лизинговых операций наиболее  сложным моментом представляется  определение суммы лизинговых  платежей, причитающихся лизингодателю.

     При рентинге и хайринге сумма арендных выплат в значительной мере устанавливается  конъюнктурой рынка арендуемых товаров. При лизинге в основу расчета лизинговых платежей закладываются методически обоснованные расчеты, что связано со стоимостью объекта сделки и продолжительным сроком лизингового контракта.