Финансовый менеджмент. 4

Содержание

Введение………………………………………………………………….....2

1. Основы финансового менеджмента………………………………........4

1. Сущность финансового менеджмента………………………......4

2. Функции финансового менеджмента………………...................5
3. Финансовый механизм и его структура…………………...........7
4. Концепции финансового менеджмента………………................8

2. Теоретические аспекты управления денежными потоками…….........9

1. Содержание понятия «денежные потоки»………………….......9
2. Принципы и методы управления денежными потоками…........16

III. Организация управления денежными потоками ………………...........23

1. Анализ движения потоков денежных средств…………….........23
2. Прогнозирование денежного потока………………...................26

Заключение………………………………………………….......................30

Список литературы………………………………………………..............31

Введение

В современных условиях хозяйствования многие фирмы поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей  деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции  и нестабильной внешней среды  необходимо оперативно реагировать  на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными  потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь  желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли.

Управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности  операционного цикла предприятия  и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья  и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке  и т.п. Даже у предприятий, успешно  работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие  несбалансированности различных видов  денежных потоков во времени.

Управление денежными  потоками является важным фактором ускорения  оборота капитала предприятия. Это  происходит за счет сокращения продолжительности  операционного цикла, более экономного использования собственных и  уменьшения потребности в заемных  источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.                           

В данной курсовой работе рассмотрены  основы финансового менеджмента, теоретические  подходы к понятию и сущности денежных потоков, а также проанализированы основные методы управления денежными  потоками.

1. Основы финансового менеджмента

1. Сущность финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой процесс управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйственного субъекта и  оптимизации оборота его денежных средств.

Основной целью финансового  менеджмента является максимизация благосостояния собственника капитала предприятия, которое получило конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия или его  акций.

В процессе реализации этой цели финансовый менеджмент направлен  на решение следующих задач:

1. Обеспечение высокой финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития:

- формирование эффективной  политики, финансирования хозяйственной  и инвестиционной деятельности  предприятия;

- управление формированием  финансовых ресурсов за счет  различных источников, оптимизируя  финансовую структуру капитала  предприятия.

2. Оптимизация денежного оборота и поддержание постоянной платежеспособности предприятия:

- эффективное управление  денежными потоками предприятия  в процессе кругооборота его  денежных средств (денежный поток  = приток денежных средств –  их отток);

- поддержание ликвидности  активов предприятия на уровне  обеспечения постоянной платежеспособности  при минимальном остатке денежных  средств.

3. Обеспечение максимизации прибыли предприятия:

- эффективное управление  активами предприятия, оптимизацией  их размера и состава;

- проведение эффективно  налоговой, амортизационной и  дивидендовой политики.

4. Обеспечение минимизации финансовых рисков.

Эта задача достигается путем  управления рисками, присущими к  отдельным хозяйственным операциям, так и финансовой деятельности предприятия  в целом. Оно предусматривает  оценку отдельных видов финансовых рисков, их профилактику и минимизацию. Все цели можно свести к обеспечению  финансового благополучия фирмы.

К объектам финансового менеджмента  относят: финансовые потоки, финансовые показатели, доходы, расходы, капитал

Субъектом финансового менеджмента  является финансовая служба (тот, кто  занимается финансовым управлением).

2. Функции финансового менеджмента

К основным функциям финансового  менеджмента относят:

1. Исследование внешнеэкономической среды и прогнозирование конъюнктуры финансового, валютного рынка, рынка ценных бумаг и капитала:

- изучение вопросов государственного  регулирования финансовой деятельности  и налогообложения;

- анализ состояния экономики  и финансового рынка, прогнозирование  важнейших показателей финансового  рынка в разрезе отдельных  его сегментов.

2. Разработка финансовой стратегии предприятия.

В процессе реализации этой функции исходят из общей стратегии  экономического развития предприятия  и прогноза финансового рынка:

- формируется система  целей и целевых показателей  финансовой деятельности на долгосрочный  период;

- определяются приоритетные  задачи, решаемые в ближайшей  перспективе;

- разрабатывается политика  действия предприятия по отдельным  аспектам финансового менеджмента.

3. Анализ и планирование финансовой деятельности:

- определение текущего  финансового состояния предприятия;

- оценка финансовых результатов;

- разработка политики  финансовых планов и бюджетов.

4. Принятие решений по финансовым аспектам хозяйственно - оперативной деятельности.

В процессе реализации этой функции:

- обосновываются предположения  по всем финансовым вопросам, по всей деятельности и отдельным  операциям;

- формируется система  управленческих решений, выбирается  оптимальный вариант.

5. Принятие инвестиционных решений по основным аспектам развития предприятия:

- подготовка инвестиционных  проектов;

- анализ и формирование  портфеля оптимальных инвестиций, отвечающих перспективным целям  экономического развития предприятия.

6. Взаимодействие с государственными органами субъектами финансового рынка по отдельным аспектам финансовой деятельности:

- оценка и выбор конкретных  партнеров;

- разработка основных  условий контрактов с ними.

7. Координация и контроль за использованием управленческих решений в области финансовой деятельности:

- организация системы  мониторинга финансовой деятельности  в целом;

- реализация отдельных  инвестиционных проектов или  отдельных управленческих решений;

- принятие управленческих  решений.

Указанные функции можно  представить в виде трех блоков:

1. Традиционные функции (финансовое планирование, учет, контроль, ценообразование).
2. Нетрадиционные функции (управление ликвидностью, финансовой устойчивостью, инвестиционным портфелем с учетом финансовых рисков).
3. Специальные функции (управление акционерным капиталом, дивидендная политика).

3.  Финансовый механизм и его структура

Финансовый механизм –  это действие финансовых рычагов, выражающихся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. В структуру финансового механизма  входят следующие элементы.

Финансовые методы: планирование, прогнозирование, самофинансирование, инвестирование, кредитование, налогообложение, система расчетов, материальное стимулирование и ответственность, страхование, залоговые, трансфертные и трастовые операции, аренда, лизинг, факторинг, франчайзинг, фондообразование, взаимоотношения  с учредителями, хозяйственными субъектами, органами государственного управления.

Финансовый метод можно  определить как способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, который действует в двух направлениях:

- по линии управления  движением финансовых ресурсов;

- по линии рыночных  коммерческих отношений, связанных  с соизмерением затрат и результатов,  а также с материальным стимулированием  и ответственностью за эффективное  использование денежных фондов.

Действие финансовых методов  проявляется в образовании и  использовании денежных фондов.

Финансовые рычаги: прибыль, амортизационные отчисления, финансовые санкции, цена, арендная плата, дивиденды, процентные ставки, дисконт, целевые  экономические фонды, вклады, паевые взносы, инвестиции, котировка валютных курсов, формы расчетов, виды кредитов, франшиза, преференция, курсы валют  и ценных бумаг.

Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового  метода.

Правовое обеспечение: законы РФ, указы президента, постановления  правительства, приказы и письма министерства, лицензии, устав хозяйственных  субъектов.

Нормативное обеспечение: инструкции, нормативы, методические указания, нормы, другая нормативная документация.

Информационное обеспечение (информация разного рода и вида).

4. Концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется на 3 основных концепциях:

1. текущей стоимости; 

2. предпринимательского риска; 

3. потока денежных средств.

Эти концепции взаимосвязаны между  собой. Но рассмотрим подробнее концепцию  потока денежных средств, а в дальнейшем и финансовый анализ денежных потоков, способы управления ими в системе  финансового менеджмента.

Содержание концепции потоков  денежной наличности заключается в разработке политики предприятия в области привлечения финансовых ресурсов, организации их движения, поддержание их в определенном качественном состоянии. Финансовый менеджер должен знать какое количество денежных средств необходимо для погашения обязательств, выплаты дивидендов, на какой промежуток времени фирма будет испытывать дефицит и на какой – избыток денежных средств. Зная это, можно вложить сумму избытка денежных средств в кратковременные инвестиции и затем использовать полученные суммы для восполнения недостатка наличности в определенное время¹.

2. Теоретические аспекты управления денежными потоками

1. Содержание понятия «денежные потоки»

Денежный поток предприятия  представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его  хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия  определяется следующими основными  положениями:

1. Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности  предприятия практически во всех  ее аспектах. Образно денежный  поток можно представить как  систему «финансового кровообращения»  хозяйственного организма предприятия.  Эффективно организованные денежные  потоки предприятия являются  важнейшим симптомом его «финансового  здоровья», предпосылкой достижения  высоких конечных результатов  его хозяйственной деятельности  в целом.

2. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовое равновесие предприятия  в процессе его стратегического  развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия  в значительной мере определяются  тем, насколько различные виды  потоков денежных средств синхронизированы  между собой по объемам и  во времени. Высокий уровень  такой синхронизации обеспечивает  существенное ускорение реализации  стратегических целей развития  предприятия.

3. Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления  операционного процесса предприятия.  Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается  на формировании производственных  запасов сырья и материалов, уровне  производительности труда, реализации  готовой продукции и т.п. В  то же время эффективно организованные  денежные потоки предприятия,  повышая ритмичность осуществления  операционного процесса, обеспечивают  рост объема производства и  реализации его продукции.

4. Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия  в заемном капитале. Активно управляя  денежными потоками, можно обеспечить  более рациональное и экономное  использование собственных финансовых  ресурсов, формируемых из внутренних  источников, снизить зависимость  темпов развития предприятия  от привлекаемых кредитов. Особую  актуальность этот аспект управления  денежными потоками приобретает  для предприятий, находящихся  на ранних стадиях своего жизненного  цикла, доступ которых к внешним  источникам финансирования довольно  ограничен.

5. Управление денежными  потоками является важным финансовым  рычагом обеспечения ускорения  оборота капитала предприятия.  Этому способствует сокращение  продолжительности производственного  и финансового циклов, достигаемое  в процессе результативного управления  денежными потоками, а также снижение  потребности в капитале, обслуживающем  хозяйственную деятельность предприятия.  Ускоряя за счет эффективного  управления денежными потоками  оборот капитала, предприятие обеспечивает  рост суммы генерируемой во  времени прибыли.

6. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. Даже у предприятий,  успешно осуществляющих хозяйственную  деятельность и генерирующих  достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность  может возникать как следствие  несбалансированности различных  видов денежных потоков во  времени. Синхронизация поступления  и выплат денежных средств,  достигаемая в процессе управления  денежными потоками предприятия,  позволяет устранить этот фактор  возникновения его неплатежеспособности.

7. Активные формы управления  денежными потоками позволяют  предприятию получать дополнительную  прибыль, генерируемую непосредственно  его денежными активами. Речь  идет в первую очередь об  эффективном использовании временно  свободных остатков денежных  средств в составе оборотных  активов, а также накапливаемых  инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Понятие «денежный поток  предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. В целях обеспечения  эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют  определенной классификации. Такую  классификацию денежных потоков  предлагается осуществлять по следующим  основным признакам:

1. По масштабам обслуживания  хозяйственного процесса выделяются  следующие виды денежных потоков:

– денежный поток по предприятию в цепом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

– денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

– денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной  деятельности в соответствии  с международными стандартами  учета выделяют следующие виды  денежных потоков:

– денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

– денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

– денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения  денежных средств выделяют два  основных вида денежных потоков:

– положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

– отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени  одного из этих потоков обусловливает  последующее сокращение объемов  другого вида этих потоков. Поэтому  в системе управления денежными  потоками предприятия оба эти  вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового  менеджмента.

4. По методу исчисления  объема выделяют следующие виды  денежных потоков предприятия:

– валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

– чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного  потока по предприятию в целом, отдельным  структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным  видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным  операциям осуществляется по следующей  формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП,

где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения  объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного  потока может характеризоваться  как положительной, так и отрицательной  величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной  деятельности предприятия и влияющими  в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его  денежных активов.

5. По уровню достаточности  объема выделяют следующие виды  денежных потоков предприятия:

– избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

– дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки  во времени выделяют следующие  виды денежного потока:

– настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

– будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного  потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег  во времени применительно к хозяйственным  операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают  следующие виды денежных потоков  предприятия:

– регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;