Финансовый рынок. 12

 

Нижегородский филиал Института бизнеса и политики

     Факультет экономики и предпринимательства

Кафедра экономики, финансов и бухгалтерского учета 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА по дисциплине « Финансы»

на тему: ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК 

                                         Выполнил: 

                                         Студент  группы ФЗ-04-08

                                                                    Большаков А.А.

                                                      Научный руководитель:

                                           К.э.н., доцент  

Нижний  Новгород

2011 
 

Содержание

Стр

Введение                                                                                                               3

1.Современные  экономисты об особенностях организации  финансов     акционерных  обществ.                                                                                       5

2.Структура и  функции финансовой службы акционерных  обществ            20

3. Анализ финансового состояния ОАО «Имидж -Авто»                               25

Заключение                                                                                                         45                                                                    

Список используемой литературы                                                                     48

Приложение 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Ведение

      Рыночная  экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное  хозяйство, дополняемое государственным  регулированием. Огромную роль как  в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования  со стороны государства играют финансы. Они - неотъемлемая часть рыночных отношений  и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Поэтому  сегодня как никогда важно  хорошо знать природу финансов, глубоко  разбираться в условиях их функционирования, видеть способы наиболее полного  их использования в интересах  эффективного развития общественного  производства.

      В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы  предприятий занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают  основное звено общественного производства, где создаются материальные и  нематериальные блага и формируется  преобладающая масса финансовых ресурсов страны.

      Финансы АО - это денежные отношения, влияющие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации АО. Роль финансов АО многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом с  поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и  другими организациями.

      Таким образом, финансы АО функционируют  в процессе приобретения сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей, реализации произведенной продукции, в процессе инвестиций, формирования акционерного капитала и резервов, создания и распределения прибыли, при выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, в процессе уплаты налогов в бюджет, при получении  и погашении кредитов и т.п. 

      Тем самым финансы АО выполняют функции  формирования денежных капиталов (уставного  капитала, доходов, прибыли, резервов), распределения этих денежных фондов и контроля за их созданием и использованием.

      Актуальность  данной темы заключается в том, что  акционерные общества в экономически развитых странах производят основную часть валового продукта. Активное внедрение и применение акционерной  формы хозяйствования стимулируется  ее преимуществами в мобилизации  финансовых ресурсов, концентрации и  использовании капитала, формировании мощного мотивационного механизма, ограничении риска участников, демократизации собственности, отделением от права  собственности на экономические  ресурсы права управления и пользования  ими.

   Цель курсовой работы анализ  организации финансов акционерных  обществ. Для достижения поставленной  цели необходимо решить ряд  задач:

  1. Рассмотреть особенности финансов акционерных обществ.
  2. Изучить структуру и функции финансовой службы акционерных обществ.
  3. Дать анализ состояния финансовых ресурсов конкретного акционерного общества.
 
 
 
 
 

1.Современные  экономисты об особенностях организации  финансов акционерных обществ. 

   Акционерным обществом  в соответствии с Гражданским кодексом РФ от 21 октября 1994г. и Федеральным законом от 26 декабря 1995г. N208-ФЗ “Об акционерных обществах"1 признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.2

   В качестве участников объединения капитала путем создания акционерного общества (участников общества) могут выступать физические и юридические лица.

     Финансовые ресурсы акционерного общества - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово- банковской системы в порядке перераспределения.

   Финансовые  ресурсы в рамках конкретного  акционерного общества призваны обеспечивать воспроизводственные затраты, расширенное  воспроизводство основных и оборотных  средств, экономическое стимулирование и обеспечение социальных потребностей персонала организации, выполнение финансовых обязательств общества. Кроме  того, финансовые ресурсы акционерного общества используются также для  роста доходов акционеров посредством  роста рыночной стоимости компании.

     Финансовые  ресурсы акционерного  общества имеют  свои отличительные  черты, которые  связаны непосредственно  с особенностями  организационно-правовой  формой: дополнительные источники  их привлечения и большую   мобильность за счёт разделения  уставного  капитала на акции;  дополнительные направления   использования, включая выплату   дивидендов; особые формы стимулирования персонала общества.

     На  основе этих признаков можно  дать определение финансовых  ресурсов акционерного общества - это денежные доходы, накопления  и поступления, образовавшиеся  в  процессе распределения  вновь созданной  стоимости  за год, находящихся в  собственности  акционерного общества и предназначенных  для качественного (за счёт  мобильности и относительно большой  величины) обеспечения воспроизводственных   затрат, расширенного воспроизводства   основных фондов и оборотных  средств, выполнения финансовых  обязательств, экономического стимулирования  и обеспечения  социальных  потребностей работников предприятия,  а также роста доходов акционеров  за счёт выплаты дивидендов  и роста  рыночной стоимости общества 3.

     Структура финансовых ресурсов  акционерного общества определяется источниками их поступления.

     Первый  источник формирования  финансовых ресурсов акционерных  обществ, который и  определяет  особенности организации  финансов акционерного общества – уставный капитал.

     С учреждением акционерного общества  создаётся его уставный капитал,  который определяется минимальный   размер имущества общества, гарантирующего  интересы его кредиторов. Уставный капитал акционерного общества состоит из определённого числа акций, численность которых  предусмотрена уставом.

     В соответствие с ФЗ «Об  акционерных  обществах»4 при учреждении акционерного общества оплата акций производится по номинальной стоимости, а при продаже первым владельцам – по рыночной, но не ниже их номинальной стоимости. Вклады в уставный капитал могут быть внесены как денежными средствами, так и другим имуществом, ценными бумагами, имущественными и другими правами, но обязательно в денежной оценке. Виды имущества, за счет которых не может формироваться уставный капитал организации, определяются ее уставом.

     В организациях инструментом  управления собственным капиталом являются эмиссия акций. В акционерном обществе рост капитала путем капитализации уставного может происходить за счет увеличения номинальной стоимости объявленных или размещения дополнительных акций. Рост уставного капитала путём увеличения номинальной стоимости акций осуществляется только за счёт имущества (капитализация собственного капитала) организации и принимается общим собранием акционеров. Дополнительные акции размещаются по решению общего собрания акционеров или совета директоров в пределах количества объявленных, установленного уставом организации-эмитента. Организации могут выпускать ежеквартально, как обыкновенные с одинаковой номинальной стоимостью, так и привилегированные акции, только после полной оплаты всех ранее выпущенных акций, в том числе и за счёт капитализации прочего собственного капитала. Таким образом, на момент регистрации акционерного общества их уставный капитал может быть лишь официально объявлен, но не оплачен. Доля привилегированных акций не должна превышать 25% общего объема уставного капитала, возможен выпуск их различных типов.

     Размещение  дополнительных акций  за счёт имущества организации  осуществляется путём распределения  их среди всех акционеров, а  сумма увеличения не должна  превышать разницу между стоимостью  её чистых активов и суммой  уставного капитала и резервного  фонда. При этом, на капитализацию  могут направляться: эмиссионный  доход; прирост стоимости имущества  при переоценке; годовые остатки  средств фондов специального  назначения и других фондов; остатки  средств фондов накопления; остатки  нераспределённой прибыли предшествующих  лет. Их перечисление со счетов  по учёту капитала на счета  по учёту уставного капитала  должно производиться только  после регистрации отчёта об  итогах выпуска акций, и их  капитализируемая часть сразу  направляется на увеличение уставного  капитала.

     По  решению общего собрания  акционеров организации могут  уменьшить  свой уставный капитал,  если, в результате этого, его  размер не станет меньше минимально  установленного законодательством  РФ: путём выкупа собственных  акций на вторичном рынке с  их последующим аннулированием  или через уменьшение номинальной  стоимости акций.

     Основным  источником формирования  финансовых ресурсов является  выручка акционерного общества. За счёт выручки формируются  средства, необходимые для обеспечения   воспроизводственных затрат (например, амортизация), выполнения финансовых  обязательств и экономического  стимулирования работников, а также прибыль.

     Амортизационные отчисления в  процессе воспроизводства  обособляются  от своего материального  содержания  и функционируют самостоятельно. Именно это положение и составляет  основное условие включение амортизационных   отчислений в состав финансовых ресурсов акционерного общества. Основные фонды многократно участвуют в процессе производства и постепенно (по мере износа) переносят свою стоимость на продукцию. Денежное выражение переносимой части стоимости основных фондов представляет собой амортизационные отчисления. Причина, позволяющая учитывать амортизационные отчисления в составе финансовых ресурсов, состоит в том, что они могут использовать на нужды не только простого, но и расширенного воспроизводства основных фондов. Начисление амортизационных отчислений имеет постоянный и непрерывный характер, а расходуются они на возмещение износа основных фондов по истечении нормативных сроков службы фондов. До этого времени средства свободны.

     Кроме вышеперечисленных к источникам  финансовых ресурсов акционерных  обществ  можно отнести прочие  доходы (включая  средства от  операций на финансовом рынке); средства бюджетов различных  уровней; средства в порядке  перераспределения  от материнской  компании (вышестоящей  организации)  и другие. Эти средства могут  быть направление на различные   нужны общества: поддержание и   развитие производства, создание  фондов; выплату премий персоналу и т.д.

     Далее из выручки можно выделить  и прибыль  акционерного общества. Прибыль акционерного общества образуется так же, как на предприятиях других форм собственности: в виде разницы между выручкой от реализации продукции (работ, услуг), за вычетом соответствующих налогов, и затратами на производство этой продукции (работ, услуг).

     Порядок использования прибыли,  не подлежащей распределению  между акционерами, определяется  уставом общества. После  уплаты  налога на прибыль и других  обязательных платежей остаётся  чистая прибыль, поступающая в  полное распоряжение акционерного  общества.

     Совет директоров решает вопрос  о распределении  чистой прибыли.  Часть этой прибыли  может  направляться на производственное  и социальное развитие общества; определяется доля прибыли на  выплату процентов по облигациям; производятся отчисления в резервный  и специальный фонды. Рассчитываются возможные выплаты служащим акционерного общества в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определённым процентом, предусмотренным уставом. Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов акционерам

     Совет директоров, исходя из финансового   состояния общества, конкурентоспособности   его продукции и перспектив  развития, принимает решение о  конкретном соотношении размеров  чистой прибыли, распределяемой  по указанным направлениям. Не  исключено, что в отдельные   периоды прибыль не будет направляться  на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдёт  на производственное и социальное  развитие персонала или другие  цели. Прибыль  можно направить  на образование специальных фондов, таких как: резервного капитала, резервов, покрытие убытков прошлых  лет за счет прибыли отчетного  года, создание фондов накопления, материального поощрения и экономического  стимулирования, фондов специального  назначения, проведение забалансовых операций.

     Но  всё-таки особое значение  имеет направление  распределение  чистой прибыли –  это выплата  дивидендов акционерам. Дивиденд  – это часть чистой прибыли,  которая выплачивается владельцу   акций в форме дохода. Дивиденды   могут выплачиваться в соответствие  с решением акционеров раз  в год. Размер и форма выплаты  годовых  дивидендов определяются  решением общего собрания акционеров. Срок выплаты  дивидендов определяется  уставом общества или решением  общего собрания акционеров. Что  касается формы дивидендов, то  необходимо отметить, что дивиденды   могут быть выплачены не только  в  денежной форме, но и  иными товарно-материальными   ценностями в случаях, предусмотренных   уставом.

   Выплата дивидендов производится  по видам акций  в установленной  очерёдности. В  первую очередь  дивиденды выплачиваются  по  привилегированным акциям.

     По  обыкновенным акциям дивиденды  могут  не выплачиваться в  случае финансовых затруднений,  при получении недостаточной   суммы прибыли, а также в  связи  с направлением средств  на развитие общества.  Для  чёткости и правильности выплаты  дивидендов у акционерного общества  должна быть сформирована дивидендная  политика.

     В акционерных организациях инструментом  управления заёмным капиталом  является привлечение дополнительного  капитала (эмиссия долговых обязательств  и др.). Они могут выпускать  облигации (именные или на предъявителя), иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции, и производные  ценные бумаги, удостоверяющие право  их владельца на покупку или  продажу основных, – гибридные  инструменты типа заёмного капитала, только после полной оплаты уставного капитала.

     Основным  инструментом привлечения  заёмного капитала акционерных  обществ в  РФ являются облигации.  Облигация –  это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  её владельцев на получение   от эмитента облигации в предусмотренный   в ней срок её номинальной  стоимости  или имущественного  эквивалента  и дохода в  форме процента или  дисконта. Путём выпуска облигаций акционерное  общество привлекает в оборот  заёмный капитал. Порядок и  условия выпуска облигационных  займов определяются общим собранием  акционеров. Учитывая, что акции  и облигации являются ценными  бумагами акционерного общества, предусмотрена возможность выпуска  конвертируемых облигаций, которые  по решению общего собрания  при определённых условиях могут  обмениваться на акции. 

     Но  в общем облигации позволяют:

-не утратить контроль над управлением обществом;

-аккумулировать и перераспределять капитал в денежной форме между различными отраслями хозяйства;

-привлечь широкий круг инвесторов, управлять эмитенту облигационным долгом путём долгосрочного их погашения;

-сформировать в организации эмиссионную историю, которая облегчит и снизит стоимость заимствований в будущем.

     Проценты  по облигациям выплачиваются  в преимущественном порядке по  сравнению с дивидендами  по  простым акциям. Проценты рассчитываются  по отношению к номинальной  стоимости  облигаций независимо  от их курсовой стоимости. Проценты  по облигациям являются фиксированными  либо незначительно  изменяются  в зависимости от срока   их обращения и погашения займа.  Выплачиваются проценты за счёт  чистой прибыли акционерного  общества (до выплаты дивидендов  по акциям), а  при её недостатке – из резервного фонда.

     Кроме облигаций, к долговым  ценным бумагам, с помощью которых  акционерного общество может  привлечь финансовые ресурсы,  относятся векселя, депозитные  и сберегательные сертификаты

     Таким образом, основными источниками   формирования финансовых ресурсов  акционерных  обществ являются: уставный капитал  общества, выручка,  из которой можно выделить  прибыль и амортизационные отчисления, прочие доходы и привлечение  заёмного капитала с помощью  долговых ценных бумаг и производных  финансовых инструментов.  Из  всего сказанного, можно сделать  вывод о том, что финансовые  ресурсы акционерных обществ  имеют свои отличия от финансов  хозяйствующих субъектов других  правовых форм как в формировании (например, формирование уставного  капитала), так и в распределении  (например, направление чистой прибыли  на выплату дивидендов). 

    Акции играют особую роль в  формировании и использовании  финансовых ресурсов акционерного  общества. На первом этапе   организации любого акционерного общества стоит задача формирования уставного  капитала с помощью акционирования. Это связано с выпуском акций.

     Акция – это эмиссионная ценная  бумага, закрепляющая права её  владельцев (акционера) на получение  дивидендов, на участие  в управлении  акционерного общества и на  часть имущества акционерного  общества.

     Акции, являются составной частью  уставного  капитала, оплачиваются  следующим образом. Половина акций  подлежит оплате в  течение  30 дней после регистрации  акционерного общества. Вторая половина должна быть оплачена в течение первого года деятельности общества. Уставный капитал составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретённых акционерами.

     Государством  установлено минимальные  размеры  уставного капитала  для акционерных  обществ открытого  или закрытого  типа. Для ОАО  минимальный размер установлен  в 1000 МРОТ, для ЗАО –  в  100 МРОТ.

     При размещении акции могут  продаваться  по номиналу или  выше. Ниже номинала акции продаваться  при размещении не могут, так  как не будет полностью   оплачен уставный капитал.

     Номинальные стоимости всех выпусков  простых  акций должны быть  одинаковыми, так  как ими  обеспечиваются равные права   на участие в управлении акционерным   обществом.

     Номинальные стоимости привилегированных  акций  разных выпусков могут  быть различными, если по ним  не предоставляется в  уставе  право на участие в управление  акционерного общества, и они  не будут конвертироваться в простые  акции.

     Акции, эмитируемые обществом,  подразделяются, прежде всего, на  обыкновенные и привилегированные.

     Обыкновенные  акции дают право  голоса на общем  собрании  акционеров (одна акция –  один  голос). Владельцы обыкновенных акций  участвуют в распределении   прибыли акционерного общества  только пополнения резервов и  выплаты дивидендов по привилегированным  акциям. Поэтому  выплата дивидендов  по обыкновенным акциям не  гарантируется, так как  зависит  от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли.

     Привилегированные акции не дают  права голоса на общем  собрании  акционеров (если иное не установлено   законом об акционерных обществах   или уставом общества для конкретных  привилегированных акций). Тем не  мене владельцы привилегированных   акции имеют преимущества перед   владельцами обыкновенных акций   при распределении прибыли и   имущества в случае ликвидации. Привилегированные  акции имеют  фиксированный дивиденд, размер  которого определяется при их  выпуске. Расчёты с владельцами   привилегированных акций производится  в первую очередь до расчётов  с владельцами обыкновенных акций.

     Согласно 208-ФЗ «Об акционерных  обществах»5 акции делятся на размещённые (приобретённые) и объявленные (дополнительные). Размещённые акции первого выпуска – это акции, которые должны быть оплачены не менее, чем на 50% в течение трёх месяцев с момента регистрации акционерного общества. Полная оплата должна быть произведена до конца финансового года.  Эти акции ещё не оплачены, т.е. какое-то лицо собирается их приобрести.

     Размещённые акции второго и  последующих  выпусков – это  полностью оплаченные акции, по  которым осуществлены все   предусмотренные в нормативных   документах организационные и регистрационные процедуры.

     После размещения акций в уставе  происходят изменения по величине  уставного  капитала, правам акционеров  и т.д.

     Объявленные акции – это акции,  которые  продаются в период  размещения. Они  могут продаваться  только после  регистрации  выпуска или проспекта  ценных  бумаг. Количество дополнительных  акций должно быть указано  в уставе акционерного общества, только в рамках этого количества  общество может  выпускать дополнительные акции.

     В формировании финансовых ресурсов  акционерных  обществ обыкновенные  акции играют решающую роль. Их  доля в уставном капитале общества  в соответствии с российским  законодательством не может быть  менее 75%. В подавляющем большинстве   удельный вес обыкновенных акций   в капитале компаний значительно   выше. Во многих обществах уставный  капитал сформирован только за  счет обыкновенных акций.

     При необходимости привлечения  дополнительных финансовых ресурсов  акционерное общество может выйти  на фондовый рынок, выпустив  ценные бумаги. Акционерная компания  может дополнительно выпускать   акции только в пределах их  объявленного числа. Решение о  новой эмиссии  принимается  собранием акционеров или советом  директоров, если это  предусмотрено  уставом. Второй вариант  более  предпочтителен, так как  только  узкий круг компетентных лиц  обладает нужной информацией  в пределах объявленного числа  акций, указанного в уставе  или определенного собранием  акционеров. Дополнительная эмиссия  акций и последующее увеличение  уставного капитала производятся  с целью привлечения необходимых  ресурсов для развития, модернизации  и расширения производства. Не  допускается выпуск акций для  покрытия понесенных предприятием  убытков. Для того чтобы выпустить  дополнительные акции в продажу,  акционерное общество обязано  разработать условия эмиссии  и зарегистрировать выпуск акций в финансовых органах.

     Таким образом, выпуская акции,  акционерное  общество в первую  очередь формирует  уставный  капитал, который, в свою очередь,  является источником формирования  средств  общества, который нужен  ему для  выполнения уставных обязательств. Это  стартовый капитал для производственной деятельности с целью получения  в дальнейшем прибыли.  А также  набирает необходимые финансовые ресурсы, позволяющие ей осуществлять крупные  инвестиционные проекты, обеспечивать развитие акционерного общества и т.д. И стоит отметить, что использование  акций в процессе привлечения  финансовых ресурсов является одной  из особенностей организации финансов акционерного общества, которая присуща  ему ввиду организационно-правовой формы.