СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Современный мировой денежный рынок характеризуется  стремительным развитием процессов  глобализации, интеграции и универсализации. Мировым денежным рынком является совокупность международных рынков денег и капиталов. Критерием их разграничения могут быть сроки кредитов и их целевая направленность. Средства, предоставляемые на длительный срок, принадлежащих к рынку капиталов, а краткосрочные средства к рынку денег.  

Деньги  имеют огромную значимость в процессе работы экономики. Без денег не смогла бы существовать ни одна экономическая  структура, будь то маленькое предприятие  или государственные экономические  процессы. Весь мир зависит полностью, от процессов, проходящих в результате функционирования мировых экономических отношений между государствами.  

В экономике  задействованы различные финансовые процессы, одним из таких является взаимоотношение валют разных государств на международном валютном  рынке. Одним из явных представителей этого рынка является рынок Forex, который в последнее время достиг гигантских размеров, как по числу сделок, так и по объёмам денежных потоков проходящих через него.  

Рынок Forex – это огромная финансовая машина, на которой каждый день трудятся сотни тысяч трейдеров и тысячи дилинговых центров по всему миру. Все они работают на рынке, с одной целью, произвести выгодную сделку по купле продаже валют ¹ [4]. 

На сегодняшний  день, все операции, проходящие через рынок Forex, являются электронными. Это делает очень удобным анализ колебаний курсов валют на рынке. Чтобы быть грамотным специалистом, разбирающимся в изменениях происходящих на рынке ежесекундно, необходимо уметь правильно анализировать рынок. Основными методами для рыночного анализа являются, фундаментальный и технический анализы.  

Целью работы является изучение функционирования международного рынка денег. Автор попробует изучить международный рынок денег, его функционирование, экономические связи и его работу, на примере рынка Forex. Данный рынок, является хорошим примером для изучения, так как является самым большим в мире валютным рынком.  

Задачами, которые автор поставил перед собой, является анализ рынка Forex, изучение работы рынка, а так же изучение возможности заработка. Проанализировав рынок Forex, можно будет получить полезную информацию, которую в дальнейшем использовать как пособие для работы на этом рынке. Выводы, сделанные в результате анализа рынка, автор использует для изучения возможности заработка на рынке, и исследует нюансы, которые необходимо будет учитывать при работе с валютными операциями.  

1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  МЕЖДУНАРОДНЫХ РЫНКОВ  ДЕНЕГ И КАПИТАЛОВ

1.1. Международные рынки денег и капиталов

 
В процессе углубления международного разделения труда и экономических связей происходит интеграция национальных рынков денег и капиталов. Постоянное стремление денежного капитала к выводит его за национальные рамки. В условиях полной конвертируемости валют вследствие переплетения различных национальных денежных рынков создаются международные рынки денег и капиталов, что повышает мобильность денежного капитала. 

 
Участие национальных рынков денег  и капиталов в операциях мирового рынка определяется следующими факторами:  

• наличием  развитой кредитной системы и фондовой биржи;
• местом страны в мировой экономической системе хозяйства и ее валютно-экономическим состоянием;
• воздержание налогового давления;
• льготным валютным законодательством, которое открывает иностранным заемщикам доступ на национальный рынок денег и капиталов, а так же иностранным ценным бумагам ;
• удачным географическим положением;
• относительной стабильностью политического режима.

 
Эти факторы ограничивают круг национальных рынков денег и капиталов, которые  выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры - Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. 

 
До Первой мировой войны, самым известным финансовым центром был Лондон. Это определялось высоким уровнем развития капитализма в Великобритании ее широкими торговыми связями с другими странами, относительной постоянством фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. 

 
После Первой мировой войны ведущий мировой финансовый центр переместился в США. В Западной Европе активно осуществляют международные кредитные операции Швейцария и Люксембург. Доля последнего составляет около 1 / 4 всех кредитов. Новым мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии на мировых рынках, создание мощной зарубежной банковской сети, отмена валютных ограничений. В последнее время появились новые финансовые центры, такие как Багамские острова, Сингапур, Гонконг, Бахрейн и другие, с льготным налоговым законодательством и незначительными операционными расходами.  
 

Формирование современного мирового рынка заемных капиталов произошло в начале 60-х годов ХХ ст. До этого в условиях мирового экономического кризиса, валютных ограничений рынок капиталов был парализован. С конца 50-х годов начали осуществляться краткосрочные финансовые операции, при этом возрастал спрос на долгосрочные ссуды. В конце 60-х годов развитие мирового рынка заемных капиталов активизировался, а в 70-80-е годы его масштабы значительно увеличились ² [12].

 
Потоки мирового капитала, что с  каждым годом возрастают, усиливают финансовую конкуренцию между странами. Эта тенденция оказывает давление на правительства отдельных стран, что способствует уменьшению вмешательства государства в деятельность субъектов на внутреннем рынке и либерализации международного движения капиталов. Так, масштабы финансовых рынков Великобритании значительно выросли после отмены в 1979 г. контроля над движением капитала и осуществления реформы рынка акций («большой шок») в октябре 1986 г. Начиная с 1980 г. Япония начала либерализацию рынка иностранной валюты и внутреннего финансового рынка. Значительно возросли японский рынок иностранных облигаций и денежные рынки.  
С институциональной точки зрения международный рынок капиталов и денег - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К числу таких учреждений относятся: частные фирмы, банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи, государственные и муниципальные органы, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации, региональные банки развития и др.  

Международный рынок денег - это сектор финансового  рынка, на котором покупаются и продаются  краткосрочные долговые инструменты (срок погашения которых меньше чем  один год).  

Инструментами международного рынка денег являются: векселя государственной казны, оборотные сертификаты банковских депозитов, коммерческие бумаги, банковские акцепту, соглашения об обратном выкупе, федеральные резервные фонды, евродоллары  и др.  

Международные рынки денег различаются по территориальному и валютной признакам. В первом случае речь идет о национальных денежные рынки. Покупателями и продавцами на них есть представители из других стран. Такие международные денежные рынки функционируют в Нью-Йорке, Лондоне, Париже, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе. Осуществление операций на них регулируется национальным законодательством, а международный характер их проявляется в том, что как минимум одна из сторон проводит операции в иностранной валюте. Но это не «чистые» международные рынки. Они являются ведущими национальными денежными рынками. Такие рынки могут получить международное значение лишь вследствие адекватной политики центрального банка.  

Во втором случае речь идет о «чистых» международных денежных рынках, где спрос на денежные кредиты для мероприятий удовлетворяется посредством иностранной валюты - долларов США, фунтов стерлингов, евро, швейцарского франка и др. На их основе создавшихся самостоятельные денежные рынки.  

Крупнейшим  международным рынком денег и рынком капиталов является еврорынок. Термин «еврорынок» применяется также и в аналогичных рынков других регионов. Минимальная сумма деловой операции - 1 млн долл ³ [11]. 

Рождение  рынка евродоллары связано с  Советским Союзом. В начале 50-х  годов СССР имел огромные долларовые остатки в банках США. Поскольку советское правительство боялся, что правительство США может заморозить эти активы, то стремились переместить вклады в Европу, где они были бы защищены от экспроприации. Перевод депозитов в долларах в европейские банки породило рынки евродоллары. Они создаются тогда, когда вклады на счетах в Соединенных Штатах в банк за пределами страны.  

Евровалюта - это срочный депозит, находящийся  в банке за пределами страны-эмитента валюты. Более 90% депозитов является срочным вкладам, причем больше половины из них - сертификаты депозитов со сроками тридцать дней или больше. Общая сумма непогашенных евродоллары превышает 2 трлн долл., что делает рынок евродоллары одним из важнейших финансовых рынков в мировой экономике ⁴ [5]. 

Главным центром рынка евродоллары является Лондон. Евродоллары также могут  вкладываться вне Европы, особенно в местах, которые предоставляют  этим депозитам статуса оффшорных - Гонконг, Сингапур, Багамские и  Каймановы острова.  

Оффшорные банковские центры делятся на «бумажные» и функциональные. «Бумажные» центры хранят документацию, банковские операции они выполняют в незначительных размерах или не проводят вообще. Функциональные центры, наоборот, осуществляющих депозитные операции и предоставляющих кредиты. Оба типа центров помогают перемещать средства из мощных международных финансовых центров, таких как Лондон, Нью-Йорк, конечным заемщикам. Банки используют «бумажные» центры, такие как Багамские и Каймановы острова, для того чтобы минимизировать налоги и исключить регулирования своей деятельности.  

Еврорынки не подчинены национальным правилам, в частности относительно резервных  требований и др., поэтому банки  могут работать на них более эффективно и с меньшими затратами. Вследствие конкуренции на этих рынках появляется взаимосвязь между процентными ставками на еврорынках и на внутренних денежных рынках. Например, если процент по внутренним депозитными сертификатами в США выше, чем за евродепозитными, банки США будут пытаться получать займы на еврорынках через свои филиалы за рубежом.  

Между традиционными международными финансовыми рынками и еврорынками существует определенный связь. Если международный заемщик желает получить крупную ссуду, которая не может быть предоставлена одним кредитором, он может получить займы на еврорынках. Еврорынки и оффшорные рынки тесно связаны. Они обслуживаются одной группой банков. Оба вида рынков мобилизуют ликвидные средства, выполняющие посреднические функции и почти не подчиняются внутреннему регулированию. Евровалютные рынки являются рынками ссуд и депозитов, международные валютные рынки обеспечивают базовые средства платежа. 

1.2. Фундаментальный  анализ

Одной из самых важных и сложных составляющих валютного дилинга является умение проводить анализ тенденций изменения рынка, и, соответственно, предугадывать, какие именно факторы и каким образом повлияют на курсы валют. В движении цен заложены как возможности быстрого получения прибыли, так и обратное - возможности быстрых и значительных убытков. Поэтому правильное прогнозирование движений рынка, оценка тех или иных событий, а также манипуляция слухами и ожиданиями - необходимая составная часть работы брокера или дилера. 

В рамках фундаментального анализа изучаются  различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления в политической и экономической жизни, как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ - одна из самых сложных частей - и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок ⁵ [16]. 

Вообще, все фундаментальные факторы  оцениваются с двух точек зрения:

• как данная новость повлияет на официальную учетную ставку той или иной страны;

• в каком состоянии в данный момент находится национальная экономика страны. 

1.3. Технический анализ

С тех  самых пор, как начали торговать  акциями и товарами, торговцы и  инвесторы отмечали тенденции (тренды) и модели в поведении цен во времени. Участники рынка используют графики и аналитические инструменты  для определения изменений в спросе и предложении. Это помогает предсказывать цены и формулировать торговые стратегии для всех финансовых рынков. 

Технический анализ - метод предсказания изменений  цены и будущих трендов рынка  путем изучения графиков исторических изменений на рынке. 

Технический анализ имеет свои сильные и слабые стороны.

Сильные стороны:

• анализ может быть использован для широкого круга инструментов практически на любом рынке;
• графики могут быть использованы для анализа за период времени от часа (и менее) до столетия.

Слабые  стороны:

• в анализе есть элемент субъективности, поэтому даже опытный аналитик может оказаться в ситуации, когда произойдет расхождение с реальностью. Для неаккуратного аналитика очень легко увидеть то, что он хочет, а не то, что происходит на самом деле;
• анализ говорит о степени вероятности того, что может произойти, но не утверждает, что это произойдет непременно.

Главная цель проведения технического анализа  – определение направления движения цены, а также лучших цен и времени  для заключения сделок. Технический анализ основан почти полностью на анализе цены и объема. Цена представляет собой согласие покупателя и продавца, по которой одно лицо соглашается покупать, и другое соглашается продавать. Цена, по которой инвестор желает покупать или продавать, зависит, прежде всего, от его ожиданий. Если он ожидает, что цена повысится, он будет покупать; если инвестор ожидает, что цена будет падать, он будет продавать. Эти простые утверждения – главная причина в предсказании курсов, потому что они относятся к человеческим ожиданиям⁶ [6]. 

Работа  любого технического аналитика опирается  на понятие “тренд”. Долгий боковой  тренд является предвестником сильного движения цены в ту или иную сторону. Естественно, что в реальности цена не движется по прямой линии вверх или вниз. Цена движется взлетами и падениями, и по тому, преобладают ли взлеты или падения, можно определить бычий или медвежий тренд.

1.4. Типы рыночных трендов

Изначально, до появления компьютерной техники, а методы математического анализа  в силу трудоёмкости расчетов никто не решался использовать для расчётов динамики цен. Трейдеры руками, применяя лишь логарифмические линейки, изображали графики, на которых рисовали прямые линии. Потом были обнаружены закономерности в отношении этих линий и графиков цен. Так появились трендовые линии, модели и фигуры. 

Тренд – это направление движения рынка. Осматривая динамику подъёмов и спадов в экономике, можно увидеть, какова тенденция изменения цены на рынке, насколько она продолжительна и может ли изменится в ближайшее время.

Стоимость движется в одном направлении - это  идея служит основой для трендового анализа.

1.4.1. Бычий тренд

«Бычий» тренд — цены движутся вверх. Главное  условие для бычьего тренда - движение цены вверх должно быть больше, чем  движение вниз. Название «бычий» появилось по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах врага (цену) (Приложение 1).

1.4.2. Медвежий тренд

«Медвежий»  тренд — цены движутся вниз. Главное  условие медвежьего тренда – движение цены вниз должно быть больше, чем движение вверх. Медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху вниз всем своим телом – по этому название этого типа движения цены - “медвежий тренд” (Приложение 2).

1.4.3. Боковой (флэт) тренд

Боковой или  “Флэт” - выраженное направления движения цены ни вверх, ни вниз отсутствует. Часто такой вид движения называют - «флэт» (flat). Сразу нужно заметить, что длительный флэт, является признаком надвигающейся ценовой вихря на рынке - мощного движения цены в одну или другую сторону  ⁷ [18] (Приложение 3).

1.5. Волновая теория Эллиота

Волновая  Теория Эллиотта применима для любого свободно торгуемого актива, обязательства  или товара (акции, облигации, нефть, золото и т.д.). Теория волн была выдвинута  бухгалтером Ральфом Нельсоном  Эллиоттом в монографии «Волновой принцип», опубликованной в 1938 году.После выхода на пенсию во время тяжелой болезни Эллиотт занялся изучением графиков рыночных котировок в надежде найти метод, который позволил бы определять закономерности рынка. Проделав серьезную работу, он пришел к выводу, что рынок как продукт массовой психологии подчиняется некоторому закону. 

В основе Волновой теории Эллиотта лежит некоторая  постоянная циклическая закономерность в поведенческой психологии людей. Согласно Эллиотту поведение рыночных цен можно четко определить и выделить на графике в виде волн (волна – это ясно различимое ценовое движение). Волновая Теория Эллиотта гласит, что рынок может находиться в двух широких фазах – бычий рынок и медвежий рынок. 

Также Эллиот предполагает, что все движения цен на рынке разбиваются на пять волн в направлении основного тренда и три волны в обратном направлении. При этом волны делятся на импульсные волны, приводящие рынок в значительное движение и корректирующие волны, которые характеризуются движением против тренда (Приложение 4).  

В Волновой теории Эллиотта используется принцип  вложенности волн. То есть любая  волна является частью более длинной  волны и сама подразделяется на более  короткие волны. Каждая волна разбивается  на 3 или 5 волн. Эта разбивка зависит от направления большей волны, частью которой она является ⁸ [3]. 

Основной  принцип в теории Эллиотта – каждая импульсная волна состоит из пяти волн меньшего размера, а каждая волна  корректировки (против тренда) – из трех волн. Самый длинный цикл согласно теории Эллиотта называется Большим Суперциклом, который состоит из 8 волн суперцикла, эти волны в свою очередь тоже состоят из 8 волн меньшего цикла и т.д. В таком движении можно заметить пропорциональность волн импульса и следующих за ними волн коррекции. Чем сильнее волна импульса, тем сильнее волна коррекции, и наоборот. 

Сложностью  в Волновой Теории Эллиотта является идентификация волн. Обычно корректирующие волны очень трудно идентифицируются.

2. ФОРЕКС КАК МЕЖДУНАРОДНЫЙ  РЫНОК ДЕНЕГ И КАПИТАЛА

2.1. Общие сведения  о рынке FOREX

Рынок FOREX (Foreign Exchange Market) представляет собой  совокупность операций по купле-продаже  иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период) с выполнением на определенную дату. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании, частные лица ⁹ [2]. 

Главными  валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и английский фунт стерлингов (GBP). Ежедневный объем конверсионных операций в мире составляет сумму порядка 2 триллионов долларов США. На Лондонский рынок приходилось порядка 32% оборота, на долю рынков США - 18%, Германии - 10%. Операции с участием доллара США составляют 70%. На долю электронных брокеров сегодня приходится около 10% оборота рынка FOREX ¹⁰ [9]. 

Дневной объем операций наиболее крупных  международных банков (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, CityBank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank) достигает миллиардов долларов. Операциями типа спот (spot), или текущими конверсионными операциями, называются сделки купли-продажи валюты, фактическое исполнение (валютирование) которых выполняется на второй рабочий день после дня заключения сделки. По данным на 2008 год, около 40% всей Forex-активности приходилось на Spot-рынок¹¹ [8]. 

Типичные  объемы сделок в межбанковской торговле составляют 10 миллионов долларов, но благодаря системе маржевой торговли, выход на рынок доступен и лицам, располагающим небольшим капиталом. Брокеры, предоставляющие услуги маржевой торговли, требуют внесения залогового депозита и дают возможность клиенту совершать операции купли-продажи валют на суммы, в 40 - 50, иногда в 100 раз большие, чем внесенный депозит. Риск потерь возлагается на клиента, депозит служит обеспечением, страхующим брокера. 

Источники информации о состоянии финансовых рынков - системы реального времени, поставляющие данные о котировках валют, а также финансово-экономические  новости от международных агентств, Reuters, Dow Jones, CQG, Bloomberg, Tenfore и др.

2.2. Основные понятия рынка FOREX

2.2.1. Профессия трейдер

Валютный  трейдер - это человек, совершающий  операции на валютном рынке и зарабатывающий деньги на изменениях курсов мировых  валют. Профессия валютного трейдера, пожалуй, одна из немногих, которая  гарантирует нормальную зарплату независимо от экономической ситуации в стране. У трейдеров нет ни подчиненных, ни начальников. - они работают в одиночку. Им не надо постоянно опасаться конкуренции - на мировом валютном рынке места хватит всем. В своем бизнесе они не зависят от многочисленной армии чиновников, с которыми так или иначе приходится сталкиваться каждому бизнесмену. Более того, получив эту профессию, отпадает необходимость искать себе место работы - на валютном рынке трудоустройство гарантировано. И, наконец, торговлей валютами можно заниматься и по совместительству, не бросая основное место работы. В связи с круглосуточной работой рынка FOREX всегда можно найти время для работы на нем. При этом пол, возраст и образование не имеют значения. 

Деятельность  валютного трейдера заключается в анализе поступающей рыночной информации, построения на ее основе прогнозных оценок и выбора момента для совершения сделок. Залогом успешной работы является знание основ фундаментального и технического анализов, правил управления капиталом, основных аспектов психологии биржевой торговли.

2.2.2. Что такое МетаТрейдер?

MetaTrader — информационно-торговая платформа,  разработанная MetaQuotes Software Corp., предназначенная  для организации брокерского  обслуживания на рынках Forex, CFD и Futures. Это комплекс полного цикла, то есть для организации брокерского обслуживания при наличии MetaTrader 4 не требуется дополнительного программного обеспечения. Работает на платформе Windows. Другие платформы не поддерживаются.

По состоянию на август 2010 года активно используется четвёртая версия платформы и выпущена пятая. Первая, вторая и третья версии платформы не используются и не поддерживаются. 

Компания MetaQuotes Software Corp. в середине 2009 года анонсировала планы выпуска в начале 2010 года новой версии платформы — MetaTrader 5. Релиз вышел с опозданием — 1 июня 2010. В новой версии ожидалось расширение функциональности — работа не только на валютном, но и на фондовом рынках. Однако в релизной версии эта возможность так и не была реализована. Разработчик обещает включить её в последующих выпусках. По состоянию на август 2010 года новая платформа используется брокерами в тестовом режиме¹² [19].

2.2.3. Что такое CFD?

CFD —  это аббревиатура слов Contracts for Difference (CFD) — это соглашение между двумя сторонами обменять разницу в стоимости контракта по заранее выбранному финансовому инструменту между ценой открытия и закрытия этого контракта. Получается, что CFD — это попытка переноса принципов работы международного валютного рынка FOREX на все биржевые и внебиржевые рынки. При этом все обязанности по обеспечению этого доступа клиент перекладывает на плечи одного брокера.  

Реальное  преимущество такого рода контактов  заключается в возможности одновременного доступа к различным рыночным площадкам, главным образом, фондовых, при фактическом использовании одного торгового счета. Именно, одного. В данном контексте — это ключевое слово. Ведь распыление денежных средств не всегда благотворно сказывается на обеспечении счета. То есть рано или поздно, при работе разными счетами в различных сегментах мирового финансового рынка может возникнуть ситуация так называемого маржевого дефицита, при котором средств на одном из счетов недостаточно для поддержания открытых позиций в прежнем объеме. При этом вполне вероятно, что счет у другого брокера будет в состоянии покрыть дефицит, но возникнут новые расходы, связанные с переводом средств. 

По аналогии с валютными инструментами, CFD —  маржинальный продукт, позволяющий  инвестору получать более высокую доходность за счет предоставляемого кредитного плеча. Это означает, что инвестор может купить CFD, не имея полной суммы для покупки соответствующих акций. Например, чтобы купить акции GE на сумму $10,000 клиенту будет необходим депозит размером только $1,000. Прибыль в размере $1,000 дала бы 10% доходности, если бы торговались соответствующие акции, но дает 100% доходности при использовании CFD. Но, необходимо отметить, и убытки умножаются в равной степени. Тем не менее, преимущества CFD-контрактов настолько весомы, что сделали этот инструмент торговли весьма и весьма популярным в настоящее время ¹³ [17].