Финансовый рынок и механизм его функционирования

 

 

 

Введение

 

Функционирование финансового  рынка подчинено действию определенного  экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов. Основными из этих элементов, которые  определяют состояние и развитие как финансового рынка в целом, так и отдельных его видов, являются спрос, предложение и цена. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом. Фондовые ценности – это наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества интересов. Механизм финансового рынка значительно эффективнее прямого инвестирования средств и позволяет оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства.  Прежде всего термин «финансы» возник в 13-15 вв. в торговых городах Италии и сначала обозначал любой денежный платеж. Потом он уже стал употребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений между населением и государством по поводу образования государственных фондов денежных средств. В результате этот термин отражает:

  • денежные отношения между двумя субъектами;
  • субъекты обладали разными нравами в процессе этих отношений;
  • в процессе этих отношений формировался общегосударственный фонд денежных средств - бюджет. Следовательно, эти отношения носили фондовый характер;
  • регулярное поступление средств в бюджет не могло быть обеспечено без придания налогам, сборам и другим платежам государственно-принудительного характера.

Это основные признаки финансов, по которым можно безошибочно  выделить их изо всей совокупности денежных отношений. Появление финансовых отношений даёт о себе знать реальным движением денежных средств. Отсутствие такого движения на стадиях производства и потребления говорит о том, что не появилось место возникновения финансов. Денежный характер финансовых отношений – это важный признак финансов. Деньги являются обязательным условием существования финансов.

Финансы - один из важнейших  инструментов, с помощью которого осуществляется воздействие на экономику  хозяйствующего субъекта (страна, регион, предприятие и дp.). Финансовый механизм представляет собой систему организации, планирования и использования финансовых ресурсов. В состав финансового механизма  входят : 

  1. финансовые инструменты; 
  2. финансовые приемы и методы;
  3. обеспечивающие подсистемы (кадровое, правовое, нормативное, информационное, техническое и программное обеспечение).

С помощью финансов осуществляются экономические, социальные и политические задачи. Финансы используют на цели воспроизводства, стимулирования и  удовлетворения социальных нужд общества. В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные  взаимосвязанные сферы: финансы  хозяйствующих субъектов, страховых  и государственных субъектов. Формируются  финансовые ресурсы за счёт собственных  и приравненных к ним средств (акционерный капитал, паевой взнос, прибыль от основной деятельности, целевые поступления) и мобилизуются на финансовом рынке как результат  перераспределения (бюджетные субсидии, субвенции, страховые возмещения). Финансы  – это один из важнейших инструментов, с помощью которого осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (страна, регион, предприятие  и др.).

Целью данной курсовой работы является понять, что такое финансовый рынок, изучить его классификацию, основные понятия и принцип функционирования, а также исследовать конъюнктуру финансовых рынков.

Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие основные задачи:

- раскрыть  понятие, сущность и функции  финансового рынка;

- определить  классификацию финансовых рынков;

-выявить  участников финансового рынка  и изучить механизм его функционирования;

- изучить  конъюнктуру финансового рынка  и принципы его исследования.

Предметом исследования в  данной курсовой работе выступает биржевой рынок Российской Федерации и его сравнительная характеристика с рынками других стран.

При написании данной курсовой работы были использованы научные труды  российских и зарубежных экономистов, некоторые учебные пособия и  методические разработки, материалы  периодической печати в области финансового менеджмента.

Структурно работа состоит  из введения, основной части (четырех разделов), заключения (выводов) ,списка использованных источников и приложений. Работа содержит 42 страницы печатного текста и 2 приложения.

 

 

  1. Сущность и функции финансового рынка

 

 

Финансовый рынок (англ., financial market) - совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков и т. п.). Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором владельцы денежных средств продают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение. Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок. Рынок ссудного капитала – это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а средне- и долгосрочные кредиты - движение основного капитала предприятий. Фондовый рынок обслуживает движение ценных бумаг - акций, облигаций, ипотечных обязательств и др. Финансовый рынок - совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др.

Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между  кредиторами и заемщиками при  помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам  и обратно. Главная функция финансового  рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Функционирование финансового  рынка обеспечивается системой финансово-кредитных  институтов. Основными финансово-кредитными институтами являются банки. Однако сюда включаются также финансовые компании, инвестиционные фонды, сберегательные кассы, пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании, банковские дома.

Концепция эффективности финансового  рынка - одна из центральных идей функционирования финансового рынка, включающая в  себя ряд вопросов: соотношение инвестиционной стоимости и рыночного курса; гипотеза эффективного рынка; слабая, средняя и сильная формы эффективности  рынка[4].

Рассмотрим идеальный рынок, обладающий следующими свойствами:

  • все инвесторы имеют бесплатный доступ к информации, в которой отражены абсолютно все существующие сведения, касающиеся данной ценной бумаги;
  • все инвесторы являются хорошими аналитиками;
  • все инвесторы внимательно следят за рыночными курсами и мгновенно реагируют на их изменения;

Гипотеза абсолютной эффективности  рынка предполагает, что любая новая информация не просто поступает на рынок, а делает это очень быстро – практически мгновенно она находит отражение в уровне цен. Поэтому равенство рыночной цены акции ее внутренней стоимости соблюдается в любой момент времени. В таких условиях становится невозможным “перехитрить” рынок, то есть купить бумагу дешевле или продать дороже ее действительной (справедливой, внутренней) стоимости. На этом свойстве абсолютно эффективного рынка базируется его другое определение: рынок считается абсолютно эффективным по отношению к определенной информации, если, используя эту информацию, нельзя принять решение о покупке или продаже ценных бумаг, позволяющее получить сверхприбыль. Понятно, что на таком рынке курс ценной бумаги будет справедливой оценкой её инвестиционной стоимости, именно это свойство является критерием эффективности финансового рынка.

Эффективный рынок (абсолютно эффективный рынок) - это такой рынок, на котором цена каждой ценной бумаги всегда совпадает с её инвестиционной  стоимостью. На таком идеализированном рынке каждая ценная бумага всегда продается по справедливой стоимости, информационное множество является полным, новая информация мгновенно отражается в рыночных ценах, все действия участников рынка являются рациональными и все участники рынка едины в своих целевых установках[7].

Финансовый рынок не только перерабатывает  большое количество разнообразных  данных, но и является крупнейшим поставщиком  важнейшей финансово-экономической  информации. Безусловно, основным информационным “товаром” рынка являются биржевые котировки акций, сведения о ценах  облигаций, валютных курсах, процентных ставках. Подробные сведения необходимы участникам рынка только по тем инструментам и компаниям, на которых они специализируются. В то же время огромную ценность для них представляет обобщенная информация о состоянии рынка  в целом, получив которую они  могли бы быстро оценить характер основных тенденций, превалирующих  на данный момент. Такую информацию участникам рынка предоставляют  различные сводные (композитные) биржевые индексы, регулярно публикуемые в финансовых изданиях.

Функциями финансового рынка являются:

1) основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах;

2) реализация стоимости и потребительной  стоимости, заключенной в финансовых  активах;

3) организация процесса доведения  финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);

4) финансовое обеспечение процессов  инвестирования и потребления;

5) воздействие на денежное обращение[6].

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом  денег на финансовый актив.

Вторая функция финансового  рынка заключается в организации  процесса доведения финансовых активов  до потребителей. Эта функция проявляется  через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.).

Содержание третьей функции  заключается в создании финансовым рынком условий для собирания  предпринимателем денежных ресурсов, необходимых для развития своей  коммерческой деятельности, а также  удовлетворения личных потребителей.

Содержанием четвертой функции  является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных  платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через  данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства[4].

Взаимоотношения государства и  финансового рынка многоплановы. Государство может выступать  кредитором и заемщиком, устанавливать  общие правила функционирования рынка и осуществлять контроль над  ним, проводить официальную денежно-кредитную  политику. Государство может также  поощрять и защищать развитие финансового  рынка, от которого зависит устойчивость национальной экономики. В первую очередь  такая политика проводится через  придание рынку организационной  завершенности, стандартизацию операций и жесткий контроль. Формирование финансовых рынков в Российской Федерации  непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента, постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового рынка.

С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать  как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

Главное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений между  конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и  субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски  выполнения финансовых обязательств и  т. п.

Современное развитие рыночных отношений  в отечественной экономике предусматривает  активное участие государства как  регулирующего и управляющего органа. Государство выступает субъектом  регулирования и управления экономической  системы в лице отдельных органов, наделенных соответствующими полномочиями[3].

Регулирование в целом можно  рассматривать как функцию управления, обеспечивающую функционирование управляемых  процессов в рамках заданных параметров.

В целом содержание государственного регулирования состоит из:

  • регламентации хозяйственной жизни, образующей свод правил, кодекс поведения хозяйствующих субъектов, определяющих их права и обязанности, меру взаимной ответственности, в том числе и введение определенных запретов, нацеленных на недопущение ущерба субъектам рынка;
  • формирования организационно-экономических структур, обеспечивающих строгий контроль за соблюдением норм регламентации хозяйственного поведения субъектов рынка и обслуживающих хозяйственные отношения;
  • выработки социально-экономической политики, определения и результативного применения механизмов ее реализации[5].

Таким образом, c теоретической точки зрения государственное регулирование финансового рынка представляет собой совокупность экономических отношений хозяйствующих субъектов, обеспечивающих целостность, сбалансированность и устойчивость финансового рынка, а также наиболее эффективное перераспределение экономических ресурсов.

Практическая реализация государственного регулирования финансового рынка  представляет собой, по нашему мнению, воздействие государства в лице государственных органов на совокупность финансово-экономических отношений, законов и закономерностей их развития системой мер законодательного, исполнительного и контролирующего  характера.

 

  1. Классификация финансовых рынков

 

 

Анализ функционирования ФР предполагает определенную его сегментацию, расчленение, выделение отдельных  функционирующих по своим правилам рынков.

Все финансовые рынки можно  классифицировать по ряду признаков.

Рисунок 1. Структура финансового рынка

На валютных рынках осуществляется купля-продажа крупных партий иностранной  валюты, ценных бумаг, драгметаллов. Непосредственными  участниками таких рынков являются в основном банки, имеющие соответствующую  лицензию ЦБ, а также биржи, правительственные  организации. При этом они могут  выполнять поручения своих клиентов (предприятий) по покупке или продаже  валюты в связи с исполнением  предприятиями внешнеэкономических  контрактов. С другой стороны, банки-участники  валютного рынка могут осуществлять от своего имени крупные спекулятивные  операции с иностранной валютой  с целью получения дохода. Ежедневно  центральные банки устанавливают  официальные курсы национальных валют. Международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, обслуживается валютным рынком. Лидирующее положение сохраняет лондонский валютный рынок (400–460 млрд. долл., или более 30% ежедневных валютных сделок в мире). Этот показатель в 9 раз превышает объем валютных операций в Париже, в 5 раз – во Франкфурте – на – Майне, в 2 раза – в Нью – Йорке. 40% мирового валютного оборота приходится на европейский рынок, 40% – на американский, 20% – на азиатский рынок.

Рынок золота – сфера  экономических отношений, связанных  с куплей-продажей золота как с  целью накопления и пополнения валютного  запаса страны, так и для организации  бизнеса и промышленного потребления. Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами  в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных  банках и резервах МВФ, составляет сегодня  более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные  украшения, монеты и др.) .

В зависимости от длительности предоставляемых ресурсов различают  рынки долгосрочного (заключаются  сделки сроком до 5 лет) и краткосрочного капиталов (заключаются сделки сроком до 1 года) .

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) является одним из сегментов финансового рынка. Предметом сделок купли-продажи на нем являются ценные бумаги, которые удостоверяют кредитные отношения и отношения совладения между участниками экономических отношений. Особенностью рынка ценных бумаг является то обстоятельство, что, как правило, эти ценные бумаги могут свободно обращаться на рынке. То есть лицо, вложившее деньги в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги другому участнику экономических отношений, в то время как сами денежные средства не изымаются из процесса производства и предприятие продолжает функционировать. Такая возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику самостоятельно выбирать время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной бизнес-проект[8].

Например, крупнейшим фондовым рынком является Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ). Открыта в 1992 году.

Фондовая биржа ММВБ –  является ведущей российской фоновой  биржей, на которой ежедневно идут торги по акция и корпоративным  облигациям около 600 российских эмитентов  с общей капитализацией почти 24 трлн. Рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами  которых являются более 490 00 инвесторов.

На ММВБ приходится 98% оборотов торгов акциями из оборота на российских биржах и около 70% – исходя из оборотов мировой торговли этими ценными  бумагами.

Практически единственное серое  пятно на репутации биржи –  это история с фьючерсами в  августе 1998 года. В момент кризиса  торги по фьючерсам были остановлены, и через неделю биржа приняла решение о принудительном закрытии всех позиций по ценам на 14 августа. Решение было абсолютно законным, однако понятно, что оно очень больно ударило по игрокам, которые потеряли деньги именно в силу решения биржи, а не по рыночным причинам. Что в свою очередь вызвало вопросы о том, кому персонально это было выгодно, и продолжительные судебные разбирательства[7].

В составе фондового рынка выделяют денежный рынок и рынок капитала.

Граница между денежными  рынками (краткосрочные) и рынком капитала (долгосрочный), не всегда может быть четко проведена, но все-таки существует различие. Инструменты денежного  рынка – казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков, служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала – долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды, связаны с процессом сбережения и инвестирования.

По организационной структуре  рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага первый раз продается именно на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке выпустившее их лицо получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги выпускаются, как правило, юридическими лицами (исключение – вексель). Лицо, которое выпускает ценную бумагу, называется эмитентом, а процесс выпуска ценных бумаг – эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуется инвестором.

После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, выпуск которой  состоялся на первичном рынке, он вправе перепродать ее другим лицам, а те в свою очередь могут продать  их следующим инвесторам. Первая и  последующая перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке.

Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список.

Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж, но в пределах системы крупных торговых площадок, объем операций иногда превышает объем операций на фондовом рынке .

В качестве примера представим одного из конкурентоспособных представителей фондового рынка: «Основой успеха Рынка Альтернативных Инвестиций (AIM) – ведущего мирового рынка для небольших развивающихся компаний – простая регуляционная база, разработанная специально для максимального упрощения процесса эмиссии для небольших эмитентов». Создатели AIM смогли выдержать четкий баланс между смягчением регуляционного бремени для предприятий с одной стороны и эффективной защитой прав инвесторов с другой. Cпециалисты City Investment Bank отмечают, что все больше иностранных компаний размещает свои акции на AIM. Это еще раз подтверждает, что рынок играет важнейшую роль в построении прочного фундамента для роста и развития бизнеса во всей Европе[10].

Возвращаясь, к классификации  отметим, что рынок капитала, в  свою очередь, подразделяется на рынок  ссудного капитала и рынок долевых  ценных бумаг. Такое деление выражает характер отношений между покупателями товаров, продаваемых на рынке и  эмитентами последних. Если в качестве товара выступает долевая ценная бумага, то эти отношения носят характер собственности, в остальных случаях это кредитные отношения. На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, платности и возвратности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд рынок долговых ценных бумаг .

Наряду с основными  финансовыми инструментами (акциями  и облигациями) на фондовом рынке  обращается большое число производных  и гибридных ценных бумаг.

В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на спотовый – обмен ценных бумаг на деньги осуществляется практически во время сделки, и срочный – осуществляется торговля срочными контрактами.

Форвардный рынок –  рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них  в действительности ценных бумаг  с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

Наиболее известными производными инструментами являются фьючерсы и  опционы. Фьючерсы (фьючерсные контракты) предполагают покупку или продажу какого-либо актива в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения фьючерсной сделки. В качестве основного актива не обязательно должна выступать какая-нибудь ценная бумага: им может являться иностранная валюта, нефть, металл, зерно и другие товары, торговля которыми осуществляется на различных биржах. Покупая фьючерс, предприятие может застраховаться от резкого изменения цен на базисный товар в будущем. Опцион во многом аналогичен фьючерсу, однако его исполнение не обязательно. То есть он дает держателю право, но не возлагает на него обязанности по исполнению контракта. Например, страхуясь от риска падения курса валюты, в которой оно получает выручку, предприятие-экспортер может одновременно с подписанием договора на поставку продукции купить опцион на продажу валюты, в которой поставка будет оплачена. Если к моменту оплаты договора курс валюты упадет, то предприятие сможет продать ее по курсу, зафиксированному в опционе. Если этого не произойдет, оно просто не исполнит опцион. В последние два десятилетия рынок производных финансовых инструментов был наиболее быстрорастущим. Например, наиболее известным организованным рынком подобных активов являются Чикагская товарная биржа (CME), Чикагский совет торговли (CBT) и Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE)[11].

Также нужно отметить рынок  свопов – рынок прямых обменов  контрактами между участниками  сделки с ценными бумагами. Он гарантирует  им взаимный обмен двумя финансовыми  обязательствами в определенный момент в будущем. В отличие от форвардной сделки своп обычно подразумевает  перевод только чистой разницы между  суммами по каждому обязательству.

Рассмотрев подробную  структуру финансовых рынков, скажем несколько слов о Российском финансовом рынке.

Российский финансовый рынок  сегодня явно нуждается в ускоренных темпах развития и его проблемы постоянного  обсуждаются на самом высоком  уровне. Эти вопросы получили особо  острое звучание в свете ситуации, в которой оказался рынок сегодня. Свершившийся факт – он стал выглядеть  малопривлекательно для инвесторов.

Между тем, для того, чтобы  стать «центром притяжения» и  в перспективе успешно конкурировать  и на глобальных финансовых рынках, у нас, как выразился на совещании, посвященном созданию международного финансового центра (МФЦ) в России, премьер–министр Дмитрий Медведева, есть все: удобное географическое положение, последовательная диверсификация экономической структуры, тесные многоплановые отношения, как с развитыми странами, так и с развивающимися. Нет главного – хороших законов, которые позволили бы поступательно развиваться отечественному финансовому рынку. Столь необходимые законы и новации не могут преодолеть чиновничьих и депутатских барьеров[8].

Таким образом, финансовый рынок представляет некое подобие кровеносной системы. Если она перестает работать – останавливается деятельность всего механизма. Именно поэтому органы государственной власти в настоящее время придают большое значение развитию финансового рынка в нашей стране.

 

  1. Участники финансового рынка и механизм

его функционирования

 

 

На финансовом рынке действуют  различные участники, функции которых  определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников финансового рынка дифференцируется в зависимости от форм осуществления  сделок, которые подразделяются на прямые и опосредствованные.

С учетом принципиальных форм заключения сделок на финансовом рынке основные его участники подразделяются на две группы:

1) продавцы и покупатели  финансовых инструментов (услуг);

2) финансовые посредники.

Кроме основных участников финансового рынка, принимающих  непосредственное участие в осуществлении  сделок, к составу его субъектов  относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников финансового рынка; функции обслуживания отдельных операций на финансовом рынке  и т.п.).

 

Рисунок 2. Участники финансового рынка

 

Рассмотрим конкретные виды участников финансового рынка в  разрезе основных их групп:

I. Продавцы и покупатели  финансовых инструментов (услуг)  составляют группу прямых участников  финансового рынка, осуществляющих  на нем основные функции по  проведению финансовых операций. Состав основных видов этой  группы участников финансового  рынка в значительной степени  определяется характером обращающихся  на нем финансовых активов  (инструментов, услуг).