Финансовый рынок и роль его в регулировании экономики

Финансовый рынок и его роль в регулировании экономики.

Содержание

Введение

Финансовые рынки - совокупность финансовых институтов, направляющих денежные средства от собственников  средств к заемщикам средств.

Финансовый кризис вновь актуализировал дискуссию о степени вмешательства государства в экономические процессы. В контексте современной ситуации экономистами вспоминаются кейнсианская модель, принцип "невидимой руки", "Новый курс" Ф. Рузвельта. Но сегодня уж точно нельзя отрицать, что вектор смещается в сторону усиления влияния государства на деятельность экономических субъектов. Правительствами США, Евросоюза и практически всех других стран предпринимаются шаги по стабилизации финансовой системы, предусматривающие различные формы финансовой поддержки экономики с одновременным увеличением доли государственного участия в ней, усилением государственного контроля. Как заявил на Сенатских чтениях председатель Конституционного Суда В.Д. Зорькин, выступая с докладом "Конституционные основы правового государства в России. Проблемы реализации", "время восхваления невмешательства государства в экономику похоронено кризисом. Речь идет о том, чтобы экономические функции государства сводились не просто к администрированию, а были воссозданы в новом системном наполнении"¹.

На наш взгляд, в  результате анализа этих процессов  в последнее время сложились  предпосылки для нового взгляда  на юридическое содержание процесса государственного регулирования рыночных институтов. Специфика правового  регулирования экономических отношений в составе рыночного механизма связана с их многомерностью, комплексностью, высокой динамикой изменений. Вся предшествующая новейшая история развития публичных отраслей права и соответствующих научных образований связана с тенденцией расширения степени влияния частноправовых начал на соответствующие группы общественных отношений и вызванной этим серьезной деформацией публично-правовых методов правового регулирования. Говоря о регулировании рынка, любой исследователь неотвратимо сталкивается с необходимостью системного анализа множества явлений, имеющих экономическую сущность и, как правило, юридическое выражение.

В юридической литературе государственное регулирование  принято рассматривать как деятельность государства в лице его органов, выражающуюся в установлении и реализации правовых норм, т.е. преимущественно деятельность нормотворческую, контрольно-надзорную, в том числе применение мер принуждения за нарушение законодательства. В данном аспекте увеличение степени вмешательства государства в финансовую сферу традиционно выражается в расширении полномочий соответствующих органов исполнительной власти, наделении их арсеналом оперативных мер, ужесточении ответственности за нарушения на финансовом рынке. В ряду последних таких мер можно выделить, в частности, учреждение института уполномоченных представителей Банка России в кредитных организациях, получивших средства государственной поддержки², расширение полномочий Банка России и Агентства по страхованию вкладов по предупреждению банкротства банков - участников системы обязательного страхования вкладов физических лиц³ и др. В то же время требование оперативности принятия и эффективности срочных мер по стабилизации финансовой системы выявило необходимость комплексного участия государства в поддержке экономики: ключевыми мероприятиями, осуществляемыми в рамках государственного регулирования, становятся не столько решения по правовому воздействию, сколько сугубо экономические меры финансового характера, принимаемые государственными органами и уполномоченными субъектами. Указанные виды деятельности государства, безусловно, относятся к публичной сфере, также имеют правовую форму и фрагментарно осуществлялись и ранее. Однако столь масштабная, одновременная реализация целого комплекса финансовых мероприятий в сфере финансовых рынков вынуждает обратиться к правовой характеристике указанной деятельности, в конечном счете - к поиску места финансового рынка в системе финансово-правовых отношений. Такая задача, на наш взгляд, может решаться путем анализа норм о финансовом рынке в соотношении с эволюцией финансово-правовых категорий, составляющих основу теории финансового права. Проиллюстрировать эту операцию лучше всего примерами реализации мер по стабилизации финансовой системы и поддержке финансового рынка, осуществляемой Правительством РФ.

Предмет исследования сущности финансового рынка и его роли в регулировании экономики актуален еще тем, что до сих пор не дано четкое представление, что такое финансы, границы их распространения.

Цель работы – сущность финансового рынка и его роли в регулировании экономики.

Исходя из поставленной цели, будут решаться следующие задачи:

- рассмотреть теоретические  аспекты финансового рынка и его роли в регулировании экономики;

- проанализировать финансовый рынок и его роли в регулировании экономики;

- дать рекомендации по совершенствованию роли финансового рынка в регулировании экономики.

При написании работы были использованы описательно-аналитический, графический, экономико-статистический методы экономической теории, анализ документов. Теоретической и методической основой послужили федеральные законы РФ, постановления правительства РФ, Министерства финансов, учебники и научные статьи отечественных и зарубежных специалистов в области экономической науки, данные официальных электронных сайтов правительства РФ.

1. Теоретические аспекты финансового рынка и его роли в регулировании экономики

1.1. Финансовый рынок как понятие. Эволюция взглядов на рынок

Понятие «рынок» многогранно, многолико, по мере развития общественного производства и обращения это понятие неоднократно менялось.

По мере углубления общественного  разделения труда и развития товарного  производства понятие «рынок» приобретало  все более сложное толкование, которое нашло отражение и  в мировой экономической литературе. Так, французский экономист-математик А.О. Курно считал, что под этим термином следует понимать не какую-нибудь рыночную площадь, а в целом всякий район, где отношения покупателей и продавцов свободны, цены легко и быстро выравниваются. В таком определении рынка сохраняется пространственная его характеристика, но она не является исчерпывающей, добавляются новые черты.

Если рассматривать  рынок со стороны субъектов рыночных отношений, то возникают новые определения: «рынок как совокупность покупателей» (Ф.Котлер. «Основы маркетинга») или ((всякая группа людей, вступающая в тесные деловые отношения и заключающая крупные сделки по поводу любого товара» (А.Маршалл в кн. «Принципы экономической теории»).

Но это всего лишь одна сторона рынка, такие определения рынка неполны, так как не охватывают всю совокупность субъектов рыночных отношений (производителей, потребителей и посредников), не включают отношения производства, распределения, потребления в сфере обращения.

С появлением товара «рабочая сила» рынок приобретает всеобщий характер, он все более проникает в само производство: покупка не только средств производства, но и рабочей силы становится условием производства.

Воспроизводственный аспект характеристики рынка весьма важен. Понятие «рынок» расширяется до понимания его как элемента воспроизводства совокупного общественного продукта, как формы реализации, движения основных составных частей этого продукта. Появляется такое определение рынка: «совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется обращение общественного продукта в товарно-денежной форме» (Ю.Яковец. Революция в экономике. М.: Экономика, 1990. С. 122).

Между определением рынка  как сферы обращения и как  совокупности конкретных экономических  отношений есть принципиальная разница, в первом случае акцент делается на объекте рыночных отношений — наличии товарно-материальных ценностей и денежных средств; во втором — на отношениях, выражающих сущность категории «рынок».

Рынок сегодня рассматривают  как тип хозяйственных связей между субъектами хозяйствования. Существуют два типа хозяйственных связей:

1) натурально-вещественные, безвозмездные, в соответствии  с объемом и структурой потребностей;

2) товарные связи, осуществляемые  посредством рынка. Характерными  чертами последнего типа отношений являются: взаимные соглашения обменивающихся сторон, эквивалентная возмездность, свободный выбор партнеров, наличие конкуренции. Товарные (рыночные) связи возможны только на основе свободной купли-продажи товаров и услуг. Прямое жесткое фондирование, использование карточек и другие ограничения (в виде выездной торговли и т.д.) свидетельствуют о деформации рыночных связей. По форме жесткое фондирование или распределение по карточкам скорее приближается к первому типу хозяйственных связей, хотя и сопровождается формальными актами купли-продажи.

Теоретически доказано, а мировым историческим опытом подтверждено, что механизм обратных связей является непременным условием устойчивости и эффективности любой экономической  системы. Попытки заменить обратные связи административным командованием неизбежно оборачиваются деформацией не только рынка, но и всей экономической системы, возникновением глубоких диспропорций, всеохватывающего дефицита, утратой экономическими интересами их роли движущей силы экономического развития.

Таким образом, можно  выделить еще одно понимание рынка  — как общественной формы организации  и функционирования экономики, при  которой обеспечивается взаимодействие производства и потребления без  посреднических институтов, регулирующих деятельность производителей и потребителей, прямое и обратное воздействие на производство и потребление. Так, А.В. Орлов пишет, что рынок — это сложнейшая система взаимоотношений производителей и потребителей, продавцов и покупателей, их хозяйственных связей, включая прямые многозвенные контакты с участием посредников⁴.

В последнее время  все чаще появляются определения  рынка как системы экономических  отношений, возникающих на основе устойчивого  взаимодействия товарного и денежного обращения⁵.

То, что рынок включает не только отношения по купле-продаже, но и социально-экономические отношения (собственности, производства, распределения, потребления и т.д.), а также организационно-экономические отношения (различные конкретные формы организации рынка и т.д.), дает основание рассматривать рынок в функционирующей экономической системе как самостоятельную подсистему. Вся экономическая система представляет собой совокупность различных подсистем в теснейшей взаимосвязи и взаимозависимости. Экономическую систему можно представить в виде рис. 1.

1 - рынок как самостоятельная  подсистема хозяйствования;

2 - государство как  подсистема хозяйствования;

3 - натуральное хозяйство  как подсистема хозяйствования.

Рис. 1. Структура экономической  системы смешанной экономики 

Как видим, в экономической системе в целом взаимодействуют три самостоятельных подсистемы, и в зависимости от того, какая подсистема имеет наибольший удельный вес, характеризуется и вся экономическая система: если преобладает рынок, то и система — рыночная, возникает рыночная экономика; если преобладает государство, то и система административно-командная; если преобладает натуральное хозяйство, то такова и система в целом.

Иногда под рынком ошибочно понимают условия реализации товаров. Действительно, на рынке складываются условия реализации товаров и услуг, определяемые соотношением спроса и предложения (теорию спроса и предложения предстоит рассмотреть в последующих главах), которые относятся не столько к аспекту рынка, сколько к аспекту производства, распределения и потребления. Условия рынка характеризуют его состояние, а не сущность.

1.2. Характеристики финансового рынка

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК (англ, financial market) - 1) совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков и т. п.). Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором владельцы денежных средств продают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение. Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок. Рынок ссудного капитала – это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а средне- и долгосрочные кредиты - движение основного капитала предприятий. Фондовый рынок обслуживает движение ценных бумаг - акций, облигаций, ипотечных обязательств и др.

2) Совокупность рыночных  институтов, на которых происходит  торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми  активами являются иностранная  валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др. Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.

История развития рынка  позволяет выделить следующие типы рынка: неразвитый, свободный, регулируемый и деформированный.

Неразвитый рынок характеризуется  тем, что рыночные отношения носят  случайный, чаще всего товарный (бартерный) характер. Но уже и здесь рынок  играет определенную роль, способствует дифференциации членов общества, усилению мотивации к развитию производства тех или иных товаров.

Свободный (классический) рынок характеризуется следующими чертами:

1) неограниченное число  участников рыночных отношений  и свободная конкуренция между  ними;

2) абсолютно свободный доступ к любой хозяйственной деятельности всех членов общества;

3) абсолютная мобильность  факторов производства; неограниченная  свобода передвижения капитала;

4) наличие у каждого  участника полной информации  о рынке (о норме прибыли,  спросе, предложении и т.д.). Осуществление принципа рационального поведения рыночных субъектов (оптимизация индивидуального благосостояния в результате прироста доходов: продать подороже, купить подешевле) невозможно без информации;

5) абсолютная однородность одноименных товаров (отсутствие торговых марок и т.д.);

6) ни один участок  свободной конкуренции не в  состоянии оказать непосредственное  влияние на решение другого  неэкономическими методами;

7) цены устанавливаются  стихийно в ходе свободной  конкуренции;

8) отсутствие монополии (один производитель), монопсонии (один покупатель) и государственного регулирования.

Преимущества свободного рынка в том, что он функционирует на основе саморегулирующегося механизма, обращен к человеку, через цены на основе спроса создает ориентиры для капиталовложений в производство. Свободный рынок — это механизм заведомо бездефицитного рынка. Он обеспечивает: эффективное распределение в обществе ресурсов; гибкость и высокую адаптивность к изменяющимся условиям; свободу выбора и действий рыночных субъектов; максимальное использование достижений НТР; способность к удовлетворению разнообразных потребностей; повышение качества товаров и услуг.

Создается впечатление, что рынок функционирует почти  автоматически, хотя на самом деле регулирование здесь осуществляется методом проб и ошибок. Но свободный рынок имеет и следующие серьезные недостатки.

1. Рынок приводит к  дифференциации в уровне жизни  населения, что не так уж  и плохо, ибо обеспечивает высокую  мотивацию к труду. Плохо то, что он не обеспечивает социальную защиту населения. Социальные последствия свободного рынка таковы: безработица, разорение, бедность отдельных групп населения. С общечеловеческих позиций рыночное распределение несправедливо, так как не обеспечивает минимальный уровень жизни всем. Следовательно, необходимо вмешательство государства для решения социальных проблем⁶.

2. Механизм свободной  конкуренции не обеспечивает  экономику нужным количеством  денег для развития производства. Имеет место нехватка денег.  Проблему эмиссии денег берет на себя государство в лице госбанка.

3. Деятельность свободных  конкурентов часто приводит к  нежелательным эффектам, таким, как  загрязнение окружающей среды,  продуктов питания пестицидами  и другими вредными веществами, развитие наркомании, алкоголизма и т.д. Свободный рынок, таким образом, зачастую игнорирует потенциально негативные последствия принимаемых решений, а также не способствует сохранению не воспроизводимых ресурсов.

4. Свободный рынок  не создает стимулов для производства  товаров и услуг коллективного пользования, не в состоянии обеспечить общество услугами, в которых нуждается любой человек и от которых никто не получает прибыли (оборона, государственное управление, охрана природы и др.).

5. Свободный рынок  не обеспечивает действенную мотивацию для фундаментальных исследований. Он реализует уже имеющиеся научно-технические достижения, но не выделяет средства для фундаментальных исследований в науке и технике, а они крайне необходимы для развития общества в отдаленной перспективе;

6. Экономика, функционирующая на основе свободного рынка, подвержена нестабильному развитию с соответствующими рецессионными (спад или замедление темпов роста производства) и инфляционными процессами.

7. Рынок не распространяется  на те виды деятельности, которые не могут быть подчинены исключительно коммерческим интересам (здравоохранение, образование, наука, культура, единая транспортная система, убыточные производства), но необходимы обществу.

Свободный рынок —  это абстракция: в настоящее время, да и в прошлом (в различной мере) имело и имеет место регулирование рынка, ибо условиям свободного рынка не отвечает никакая государственность.

Итак, не может быть полной экономической свободы, но должна быть достаточная экономическая свобода, которая способствует быстрому развитию экономики и которая обеспечивается развитием нормального, цивилизованного, регулируемого рынка.

Регулируемый рынок  — это результат цивилизации, результат гуманизации общества, когда государство стремится  как-то смягчить удары рынка по интересам отдельных членов общества, но не настолько, чтобы свести на нет мотивацию к творческому, инициативному труду и риску в хозяйственной деятельности. Рынок должен быть регулируемым, чтобы снять или как-то ограничить отрицательные его последствия.

Еще Н.Д. Кондратьев отмечал, что регулирование в рамках капиталистической системы ограничено государственной собственностью и осуществляется косвенно⁷.

2. Анализ финансового рынка и его роли в регулировании экономики

2.1. Роль финансового рынка в регулировании экономики

Финансовый рынок является наиболее волатильным элементом современной рыночной экономики. С одной стороны, он отражает изменения в тенденциях, складывающихся в реальном секторе, а с другой - оказывает на него сильное влияние в процессе перераспределения финансовых ресурсов.

Основными методологическими  аспектами исследования финансового  рынка являются: его экономическая  сущность, роль в экономике, интегрированность  элементов, регулируемость со стороны  государственных органов.

Определение экономической сущности финансового рынка предполагает выявление его объективного характера, закономерностей развития и взаимосвязей в экономической системе.

Экономическая сущность финансового рынка состоит в соизмерении ценности финансовых активов и обеспечении их купли-продажи на основе сбалансированности спроса и предложения. Проявляется в следующих функциях: ценностной, состоящей в определении цен финансовых активов; информационной, обеспечивающей формирование спроса и предложения; обменной, выражающейся в сделках купли-продажи финансовых активов⁸.

Роль финансового рынка  в современной экономике заключается в обеспечении масштабных процессов перераспределения создаваемой в хозяйственной системе добавленной стоимости. В настоящее время на рынке функционируют фонды взаимного инвестирования, хедж-фонды, инвестиционные компании и банки, предлагающие своим клиентам широкий выбор возможных вложений финансовых ресурсов.

Факторами усложнения перераспределительных  отношений являются частные пенсионные фонды и ипотека. Большую роль в этом процессе играют финансовая глобализация, усложнение структуры активов и пассивов корпораций, мультивалютность проводимых ими операций. Это приводит к значительному росту операций и, как следствие, интенсификации перераспределительных процессов. Объектом таких операций является не только валюта, но и широкий спектр финансовых инструментов, появившихся на основе развития операций хеджирования: кредитные форварды, форварды на кредитный спрэд, дефолтные и рейтинговые опционы, опционы на кредитный спрэд, дефолтные свопы, свопы на активы и совокупный доход, индексные деривативы⁹. Многообразие используемых инструментов является характерной чертой процессов перераспределения добавленной стоимости. Поэтому определение финансового рынка и характеристика его структуры должны основываться на учете их особенностей.

Современный этап развития финансового рынка связан с быстрым  расширением операций с производными финансовыми инструментами. Рост благосостояния населения, усложнение отношений собственности, потребности в диверсификации источников финансирования и инструментах страхования финансовых рисков обусловливают ускорение модификации финансового рынка.

В современной глобализированной  экономике произошел процесс  формирования единого финансового  мегарынка. Функционировавшие ранее относительно обособленные рынки конкретных финансовых активов - денежный, кредитный, валютный, фондовый, страховой - фактически превратились в структурные элементы этого единого рынка.

Интегрированность элементов  финансового рынка во многом обусловлена развитием финансовых инноваций. Стремление хозяйствующих субъектов к расширению своей деятельности на рынках при минимизации связанных с их операциями рисков порождает процесс создания сложных, комбинированных по своей структуре финансовых инструментов. Причем сделки купли-продажи таких инструментов проводятся одновременно на разных рынках, например на фондовом, кредитном, валютном. Именно такой характер современных операций предопределяет стирание граней между конкретными рынками и приводит к формированию единого финансового рынка.

Необходимо отметить, что в силу специфики развития экономики страны для российского  финансового рынка характерно преобладание банковского сектора по сравнению  с другими секторами.

В силу своей экономической  сущности банковский сектор и рынок ценных бумаг являются конкурентами при привлечении инвестиций на финансовом рынке. Так, банки, диверсифицируя свои активы за счет свободной ликвидности, приобретают ценные бумаги, кроме этого, выступают в качестве андеррайтеров при размещении корпоративных ценных бумаг и, таким образом, способствуют развитию рынка, получая при этом определенный доход и возможность инвестирования в интересующие бумаги. В последнее время наблюдается активизация банков в новой области, связанной с секьюритизацией активов.

Финансовый актив можно определить как ценность, способную приносить доход в деньгах, являющуюся объектом гражданских прав и обладающую ликвидностью, т.е. способностью являться предметом сделок на финансовом рынке. Финансовый инструмент - разновидность финансового актива, являющаяся предметом сделки на конкретном сегменте финансового рынка¹⁰. Приведенные определения финансовых активов и инструментов (продуктов) отражают суть операций, проводимых на интегрированном финансовым рынке, и позволяют идентифицировать не только традиционные, но и структурные (т.е. гибридные, интегрированные) и производные финансовые инструменты.

Важным аспектом исследования финансового рынка является анализ формирования спроса на финансовые активы и их предложения. К числу факторов спроса на финансовые активы относятся: объем сбережений хозяйствующих субъектов, формирующийся за счет их текущих доходов; уровень доходов, приносимых финансовыми активами; степень ликвидности этих активов; подверженность финансовых активов системным и несистемным рискам; ожидания хозяйствующих субъектов относительно динамики цен на финансовые активы.

Различные финансовые активы обладают разной степенью ликвидности  в силу особенностей их эмитентов  и состояния рынков. Способность  к быстрой реализации актива является важным ценообразующим фактором. Кроме того, она влияет на объем рынка данного актива, т.е. на его востребованность со стороны инвесторов.

Финансовые активы подвержены как общим (системным) рискам, так  и специфическим (несистемным). Первые не поддаются хеджированию. В этой связи они измеряются в практике инвестирования специальным коэффициентом, отражающим соответствие динамики конкретного актива динамике биржевых индексов. Эта зависимость описывается моделью САРМ - одной из основных моделей ценообразования на финансовые активы.

Следует обратить внимание на особую роль в функционировании интегрированного финансового рынка  такого его сегмента, как денежный рынок. Подавляющее большинство сделок, заключаемых на финансовом рынке, имеют своей целью получение дохода в денежной форме. Кроме того, деньги являются самым ликвидным активом.

Определяющая роль денежного  рынка заключается в том, что  он обеспечивает средствами обращения  и платежа все прочие сегменты финансового рынка и тем самым определяет его общую ликвидность.

Особая роль денежного  рынка проявляется в том, что  темпы его роста предопределяют темпы роста прочих сегментов  и финансового рынка в целом. Это связано с тем, что объемы финансового рынка выражаются в  денежных показателях, а операции обслуживаются оборотом денег.

Регулируемость со стороны  государственных органов является следствием проявления эффекта асимметричности  информации на рынках финансовых активов  и поэтому является объективной  необходимостью. С теоретической  точки зрения такое регулирование может охватывать либо конкретные сегменты финансового рынка, либо этот рынок в целом. Выбор модели регулирования определяется степенью интегрируемости элементов финансового рынка, их взаимозависимостью и степенью воздействия на макроэкономическую стабильность.

Неконтролируемые потоки капитала между рынками конкретных стран и регионов, увеличение волатильности  процентных ставок и валютных курсов создают угрозу для стабильности экономического развития. В этой связи  обостряется проблема регулирования финансового рынка в целях обеспечения его устойчивости и ликвидности, снижения финансовых рисков для инвесторов.

Таким образом, сформировавшийся в современной экономике интегрированный  финансовый рынок представляет собой  единый механизм функционирования денежного, кредитного, валютного, фондового, страхового сегментов и определяется общностью объектов купли-продажи, взаимозависимостью рыночных институтов, взаимообусловленностью динамики ценовых показателей, едиными закономерностями формирования спроса и предложения на финансовые активы, регулируемостью со стороны государственных органов.

Финансовые рынки классифицируются в соответствии с несколькими критериями, которые характеризуют различные существенные особенности этих рынков.

Деление финансового рынка на первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой производят, как правило, применительно к рынку ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

Другим критерием классификации  финансового рынка служит срок выполнения финансового контракта: различают контракты со сроком выполнения менее одного года (денежный рынок) и более одного года (рынок капитала).

Денежный рынок отличается от рынка капитала тем, что он обычно является оптовым межбанковским  рынком. Центральные банки через свои операции, направленные на проведение денежной политики, могут оказывать воздействие на условия функционирования денежных рынков. Центральные банки являются монопольными поставщиками денег и посредством этой монополии могут определять условия рефинансирования для кредитных институтов.

Рынок межбанковских  кредитов (МБК) представляет собой важнейшую часть денежного рынка или оптового рынка краткосрочных ресурсов, к которым по мировой классификации относятся кредиты и высоколиквидные финансовые инструменты со сроком до 1 года.

В большинстве стран  с развитым денежным рынком под влиянием процесса секьюритизации сформировалась такая рыночная структура, в которой  основная часть приходится на рынок  краткосрочных ценных бумаг. Сделки на этом рынке представляют собой торговлю стандартизованными финансовыми инструментами, для которых существует вторичный рынок. В мировой практике к рыночным инструментам такого рода относятся казначейские векселя, депозитные сертификаты, муниципальные облигации, банковские векселя, фьючерсные контракты и т.п., которые характеризуются высокой степенью взаимозаменяемости, но образуют различные секторы в рамках денежного рынка.

Финансовый рынок подразделяется на сегменты по типам обращающихся активов (или финансовых инструментов). Выделяют следующие основные сегменты финансового рынка: