Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Финансовый рынок как источник формирования финансового капитала

Содержание

Введение……………………………………………………………………………..3

Глава 1. Финансовый рынок………………………………………………………..5

Понятие финансового рынка………………………………………………...5
Виды финансовых рынков…………………………………………………...7

Глава 2. Финансовый рынок как источник привлечения

финансового капитала……………………………………………………………..11

2.1. Капитал предприятия и финансовый рынок………………………..........11

2.2. Формирование финансового капитала путем эмиссии акций…………..14

2.3. Формирование финансового капитала путем эмиссии облигаций……..19

2.4. Формирование финансового капитала путем инвестирования………....24

Заключение………………………………………………………………………….28

Список литературы………………………………………………………………....30

Введение

Финансы предприятий как наука входят в систему финансового менеджмента и включают в себя разделы финансовых отношений предприятий; формирование источников финансирования производственно- хозяйственной деятельности, инвестиционной и финансовой деятельности; использование финансовых ресурсов и вложений предприятий; формирование и оценки финансовых результатов и финансового состояния предприятий; финансового планирования.

Финансы предприятий представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих у субъектов хозяйствования по поводу формирования фондов денежных средств, их распределения и использования на нужды производства и потребления.¹

Финансы выполняют множество функций. Применительно к предприятию основными из них являются:

инвестиционно - распределительная;
фондообразующая;
доходораспределительная;
обеспечивающая;
контрольная.

В данной курсовой работе будет рассмотрена фондообразующая функция финансов, в точности

финансовый капитал предприятия и источники его формирования;
финансовый рынок, как один из источников формирования финансового капитала.

В условиях развития рыночной экономики в России стремительно развивается конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса. Конкурентоспособность предприятию, акционерному обществу, любому другому хозяйствующему субъекту может обеспечить только правильное управление движением капитала и финансовых ресурсов, находящихся в их распоряжении.

Целью данной работы является рассмотрение финансового рынка, как источника финансового капитала.

Актуальность этой работы заключается в том, что в условиях развития рыночной экономики появляется и укрепляется связь предприятий и финансовых рынков. Для этого компаниям необходимо рассматривать финансовый рынок как один из важнейших источников привлечения финансового капитала.

Глава 1 Финансовый рынок

Понятие финансового рынка

В рыночной экономике функционируют рынки многих видов: товарный, ресурсный, финансовый.

Финансовый рынок представляет собой совокупность экономических отношений по поводу обращения , распределения и перераспределения свободных денежных ресурсов в стране.

В системе стратегического финансирования хозяйствующих субъектов, в особенности субъектов, являющихся системообразующими для экономики мирового, национального и регионального масштабов, рынки капитала, безусловно, занимают доминирующее место. Деятельность больших компаний, в особенности крупных, тесным образом связана с финансовыми рынками, каждый из которых представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми активами и инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами и их эквивалентами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов².

В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:

Активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны.
Эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
Определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширный круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.
Формированием рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм ценообразовании совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.
Осуществлением квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов. В системе финансового рынка получили "прописку" специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Такие финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансовой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат.
Формированием условий для минимизации финансового и коммерческого риска. Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на них. Кроме того, и системе финансового рынка получило широкое развитие предложение разнообразных страховых услуг.
Ускорением оборота капитала, способствующим активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.

Виды финансовых рынков

Понятие "финансовый рынок" является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов. Современная систематизация финансовых рынков выделяет различные их виды в соответствии со следующими основными признаками:

1.По срокам размещения средств, финансовые рынки делятся на две группы:

рынок денег характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора финансовых рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка.
рынок капитала характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования.

2.По форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на :

кредитный рынок (или рынок ссудного капитала). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента.
рынок ценных бумаг (или фондовый рынок). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством.
валютный рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых рисков, установить реальный валютный курс по отдельным видам иностранной валюты.
страховой рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений.
рынок золота (и других драгоценных металлов — серебра, платины). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают вышеперечисленные виды ценных металлов, в первую очередь, золота. На этом рынке осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществления финансовых спекулятивных сделок. Часто к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных. В пользу включения этого рынка в группу финансовых говорит тот факт, что золото и металлы платиновой группы активно продолжают тезаврироваться, а центральные банки продолжают сохранять значительные золотые резервы;

3.По региональному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков:

региональный финансовый рынок. Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.
национальный финансовый рынок. Он включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм.
мировой финансовый рынок. Этот рынок является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Увеличение объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс его глобализации, обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей финансовых инструментов к операциям на рынках других стран.

4. По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков:

первичный рынок(IPO). Он характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.
вторичный рынок. Он характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условия эмиссии.

Процесс развития финансового рынка характеризуется постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его видов и сегментов на другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секъюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.

Глава 2. Финансовый рынок как источник привлечения финансового капитала

2.1. Капитал предприятия и финансовый рынок

Одним из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности является капитал.

В рамках экономического подхода реализуется физическая концепция капитала, который рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на личностный, частный и публичных союзов, включая государство(стр146). Каждый из двух последних видов капитала подразделяется на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально- вещественных благах как факторах производства; финансовый- в ценных бумагах и денежных средствах.

Деятельность любой фирмы, в том числе и финансовая, не может рассматриваться изолированно; в частности, система управления финансами компании является элементом более крупной системы. В народном хозяйстве различают четыре экономических субъекта: государственный сектор, предпринимательский сектор, сектор домашнего хозяйствования и сектор «Заграница »³.

Одним из субъектов финансовых отношений, возникающих при взаимодействии экономических субъектов, является финансовый рынок. Финансовый рынок выполняет посредническую функцию – он не является собственником финансовых ресурсов, а лишь помогает оптимизации использования финансовых ресурсов.

Основными участниками финансовых рынков являются инвесторы и финансовые посредники; первые предлагают рынку свободные денежные средства, вторые организуют их размещение, а также помогают компаниям, нуждающимся в долгосрочном финансировании, найти оптимальную структуру источников средств.

Чаще всего предприятия формируют свой финансовый капитал на рынке ценных бумаг (Рис.1).

Рис. 1 Финансовый капитал предприятия

Участниками рынка ценных бумаг являются:

Эмитенты ценных бумаг – хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования; они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;
Владельцы ценных бумаг – лица, которым эти бумаг принадлежат на праве собственности или ином вещном праве; ими становятся физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов; инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свои счет;
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей и выполняющих дилерскую, брокерскую, клиринговую или иные виды деятельности на рынке ценных бумаг.

При формировании финансового капитала предприятие может выступать в качестве эмитента или владельца ценных бумаг.

Ценная бумага - документы (акции, облигации, аккредитивы, векселя, чеки, коносаменты и др.), выражающие какое-либо имущественное право, условием реализации которого является обязательное их предъявление. К ценным бумагам относятся акции, облигации, аккредитивы, векселя, чеки и коносаменты.

Акция- ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участи в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в этом акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее владельцу на получении части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.⁴

Облигация- вид эмиссионной ценной бумаги (долгового обязательства), по которой ее эмитент обязуется выплатить держателю фиксированную сумму капитала в определенный момент в будущем или выплачивать доход, размер которого заранее установлен в форме определенного процента к нарицательной стоимости.

Чек- ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя (обычно владельца текущего счета) банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму.

Аккредитив - поручение банка одному или нескольким банкам производить по распоряжению и за счет клиента платежи физическому или юридическому лицу в пределах обозначенной суммы на условиях, указанных в аккредитиве.

Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной на векселе денежной суммы

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой товарораспорядительный документ: удостоверяет право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом, сданным для перевозки, и получить этот груз после завершения перевозки.

2.2. Формирования финансового капитала путем эмиссии акций

Так как предприятия могут выступать эмитентом ценных бумаг, то увеличение финансового капитала предприятия может производиться путем эмиссии ценных бумаг.

Эмиссия - это последовательность действий эмитента по выпуску и размещению серии ценных бумаг.

Эмиссионная ценная бумага - это такая ценная бумага, которая размещается серийно и имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения этой ценной бумаги инвестором.⁵

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации.

При подписке акций на момент создания коммерческой организации акционерного типа, формируется уставной капитал, который характеризует долю собственников в активах предприятия.

Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы кредиторов. В балансе уставной капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами.

Уставной капитал акционерного общества может состоять из двух типов акций- обыкновенных и привилегированных, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%.

Порядок формирования уставного капитала при учреждении акционерного общества представлен в таблице 1.

Таблица 1

Порядок формирования уставного капитала общества

Устанавливаемые параметры	Порядок их установления
Размер уставного капитала	Устанавливается договором о создании общества, но не может быть ниже установленного законом минимального размера.
Размер платы за акции, подлежащие распределению среди учредителей	Устанавливается договором о создании общества, но не ниже номинальной стоимости этих акций.
Форма оплаты за размещенные акции	Денежная или неденежная. Устанавливается договором о создании общества.
Срок внесения учредителями платы за акции	Не менее 50% в трехмесячный срок с момента государственной регистрации общества. Полностью в течение года с момента регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества.

При покупке акций инвестором приобретается ряд имущественных и иных прав, таки как⁶

право голоса, то есть право на участие в управлении компанией посредством, как правило, голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии стратегических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционеров, в частности вопросов, касающихся ликвидности или продажи части имущества, эмиссии ценных бумаг;
право на участие в распределении прибыли, а следовательно, на получение пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;
право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;
право продажи или уступки акции ее владельцем какому либо другому лицу;
право на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая представлена в публикуемом годовом отчете.

Уставный капитал акционерного общества есть номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами или размещенных среди акционеров. Однако в уставе акционерного общества, кроме уставного капитала, или номинальной стоимости размещенных акций, решением общего собрания акционеров может быть предусмотрена возможность дополнительного выпуска акций на случай, когда потребуется увеличение уставного капитала.

Смысл такого права обычно состоит в том, что собрания акционеров проходят раз в год, созыв внеочередного собрания требует времени и дополнительных расходов. Поэтому акционеры, планируя, что обществу в течение года потребуется один или несколько раз увеличивать уставный капитал в связи с какими-то производственными проектами или для обеспечения конвертации в обыкновенные акции, предусматривают в уставе возможность выпуска акций, называемых объявленными сверх их уже размещенного количества, но в определенных границах.

В пределах размеров объявленных акций акционерное общество может принимать неоднократные решения о выпуске дополнительных акций сверх размещенных. Кроме того, данные действия по решению общего собрания может предпринимать совет директоров акционерного общества без созыва внеочередных собраний акционеров. В результате процедура увеличения уставного капитала становится достаточно гибкой в соответствии с меняющимися рыночными условиями и требует относительно меньше времени, что является важнейшим фактором конкурентной борьбы на рынке.

Итак, по отношению к уставному капиталу акционерного общества различают:

размещенные акции — это акции, выпущенные акционерным обществом и приобретенные его акционерами; акции, из номинальной стоимости которых составлен уставный капитал акционерного общества на данный момент времени;
объявленные акции — это акции, которые общество вправе размещать дополнительно к уже размещенным акциям; акции, номинальная стоимость которых представляет собой установленную в уставе на данный момент времени собранием акционеров границу возможного увеличения уставного капитала;
дополнительные акции – это часть объявленных акций, в отношении которых принято решение о размещении на рынке; часть номинальной стоимости объявленных акций, на величину которой возрастет уставный капитал акционерного общества после завершения процедуры их эмиссии и перерегистрации устава.

В бухгалтерском балансе созданного акционерного общества по счету «Уставный капитал» отражается его общий объем независимо от фактической оплаты, а неоплаченная часть учитывается на счете «Расчеты с учредителями». При этом учредитель получает право голоса только после полной оплаты принадлежащих ему акций, если иное не предусмотрено уставом общества. Если учредитель не оплатил в полном объеме принадлежащие ему акции в установленный уставом или законом срок, то право собственности на акции, соответствующие неоплаченной сумме, переходит к обществу. Они именуются размещенными до их погашения.

Размещенные до погашения акции — акции, приобретенные и выкупленные акционерным обществом, а также акции, не оплаченные в установленный срок акционерами, право собственности на которые перешло к обществу.

По ранее размещенным акциям, перешедшим в установленном порядке к акционерному обществу, не предоставляется право голоса, они не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы обществом по цене, не ниже их номинальной стоимости, в течение года с момента их приобретения.

Уставной капитал, увеличенный путем дополнительной эмиссии акций, может выступать в качестве источника финансирования для стратегически важных проектов. Такая эмиссия акций дает сигнальный эффект, что ведет к снижению цены акции. К моменту дополнительной эмиссии акций на рынке установилась определенная цена на акции, уравновешивающая спрос и предложение. Появление на рынке в большом объеме дополнительной массы акций нарушает это равновесие в сторону увеличения предложения, что с неизбежностью влечет за собой снижение цены.⁷

В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:

Продажа непосредственно инвесторам по подписке;
Продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем распространяют акции по фиксированной цене среди физических и юридических лиц;
Тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);
Размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.

Выпуск акций связан с выходом на рынок ценных бумаг. Но не всегда это осуществляется только с необходимостью привлечения финансового капитала.

Так интернет-компания Facebook планирует провести первичное публичное размещение акций (IPO) в первом квартале 2012 года.

Объем размещения и другие параметры возможной сделки еще не уточнены, однако известно, что социальная сеть может быть оценена более чем в 100 миллиардов долларов.

Оценка социальной сети дается исходя из данных о том, что компания SharesPost, которая покупает акции непубличных компаний, ранее реализовала 100 тысяч акций компании по цене 3,4 миллиона долларов - таким образом, Facebook оценивают в 85 миллиардов долларов.

Публичное размещение акций компании связано с тем, в этом году число частных инвесторов компании составит более 500. В соответствии с требованиями американской Комиссии по ценным бумагам, компании с таким числом частных инвесторов должны раскрывать финансовую информацию.⁸

2.3. Формирование финансового капитала путем эмиссии облигаций

При формировании финансового капитала предприятие может использовать эмиссию облигаций. Такой капитал является заемным.

В соответствии с российским законодательством к формированию финансового капитала путем эмиссии облигаций могут прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции.

Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.

Привлечение заемных финансовых ресурсов путем выпуска облигаций имеет следующие основные преимущества:

а) эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием (как, например, в случае выпуска акций);

б) облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками процента за банковский кредит или дивидендами по акциям), так как они обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае банкротства предприятия;

в) облигации имеет большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов.

Вместе с тем, этот источник привлечения заемных финансовых средств имеет и ряд недостатков:

а) облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда и покрытия убытков (в то время как банковский или коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных последствий финансовой деятельности предприятия);

б) эмиссия облигаций связана с существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени .В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и размещению облигаций, их эмиссия оправдана лишь на большую сумму, что могут себе позволить только крупные предприятия;

в) уровень финансовой ответственности предприятия за своевременную выплату процентов и суммы основного долга (при погашении облигаций) очень высок, так как взыскание этих сумм при существенной просрочке платежей реализуется через механизм банкротства.