Финансовый рынок РФ: особенности и проблемы развития на современном этапе

Введение 
 

В данной курсовой работе будет рассмотрен один из наиболее важных аспектов успешной и полноценной экономики - это  развитие финансового рынка. Актуальность этой темы связана, в первую очередь с текущим экономическим положением, сложившимся в России и в мире в результате финансового кризиса. Чаще всего в России (в том числе и в официальных документах) используется достаточно узкое понимание финансового рынка как рынка ценных бумаг.

       Гораздо более правильной является  широкая трактовка финансового  рынка, включая все его основные  сегменты – фондовый, кредитный,  валютный, страховой и другие, поскольку  движение финансовых потоков  и сделки с денежным капиталом  осуществляются через все сегменты рынка.

     Целью курсовой работы является изучение финансового рынка Российской Федерации. Исходя из поставленной цели, в работе определены следующие задачи:

1. Дать четкое определение финансового рынка, изучив структуру, функции и виды финансовых рынков;
2. Сравнить финансовый рынок РФ с рынками зарубежных стран;
3. Определить проблемы функционирования финансового рынка РФ и предложить возможные пути их решения.

Объектом  исследования является система экономических отношений хозяйствующих субъектов по поводу движения денежных капиталов на территории РФ (финансовый рынок РФ).

При написании  курсовой работы бала использована различная  литература: учебные издания, статьи, размещенные в периодической печати, а также различные электронные ресурсы.

     Курсовая  работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложения. 
 

ГЛАВА I ТЕОРИТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1. Понятия, функции, структура и виды финансовых рынков

Определений понятия финансовый рынок очень  много. Например Е.В. Семенков считает, что Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. [7]

 По мнению Г.Б Поляка:

Финансовый  рынок — это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Цель финансового рынка — обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах.

     Эффективность финансового рынка подразумевает  следующее: 1. минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента  их выставления на продажу до момента  покупки и использования в  хозяйственном обороте; 2. минимальный  разрыв в цене, по которой продает  ресурсы их первичный владелец, и  цене, по которой их покупает конечный потребитель.

     Субъектами финансового рынка выступают хозяйствующие субъекты, государство, домашние хозяйства, финансово-кредитные учреждения и различные финансовые посредники.

     Финансовые посредники обеспечивают непосредственные связи между основными субъектами финансовых отношений, оказывая им помощь в формировании и эффективном использовании денежных фондов. К числу основных финансовых посредников относятся коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, фондовые биржи. Находясь между кредиторами и заемщиками, финансовые посредники при необходимости объединяют средства нескольких кредиторов для удовлетворения значительных потребностей заемщиков, а также берут на себя вероятные риски (риск ликвидности, кредитный риск, процентный риск), получая за услуги комиссионное вознаграждение.

     В научной литературе можно встретить  разные классификации финансовых рынков. Так, Г.Б. Поляк выделяет следующие  виды финансовых рынков:

     1. по срокам размещения средств: рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег средства размещаются на срок в пределах одного года, на рынке капиталов - на срок свыше одного года;

     2. по форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. Иногда к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных;

     3. по месту нахождения финансовые рынки делятся на: внутренние или национальные, основная ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках, и мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств;

     4. по участию в проведении сделки посредников финансовый рынок делится на рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников.

     5. в зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (формирующиеся). [11. 321-327с]

Понятие финансового  рынка настолько многогранно, что  без разделения его на сегменты понять принципы его функционирования невозможно. Для более полного отображения понятия «финансовый рынок» на схеме 1 показана структура финансового рынка

Структура финансового  рынка (схема 1)

    Из  данной схемы отчетливо видно, что финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). Он подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки.

    Межбанковский рынок – часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.[3]

    К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

    Валютные  рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.[2]

    Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и  рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные  средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовых ресурсах.

    Рассмотрев  структуру финансового рынка  и подробно изучив ее, следует отметить основные функции характерные для финансовых рынков.

    Функции финансовых рынков:

  - активная мобилизация временно  свободных средств из многих  источников;

  - эффективное распределение свободных  ресурсов между потребителями  ресурсов;

  - определение наиболее эффективных  направлений использования финансовых  ресурсов (связано с ценообразованием);

  - формирование рыночных цен на  отдельные финансовые инструменты,  что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;

  - осуществление квалифицированного  посредничества между продавцом  и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

- ускорение  оборота средств, способствующее  активизации экономических процессов.[13] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Особенности финансов коммерческих и некоммерческих организаций

Согласно  гражданскому законодательству, а именно § 5 Главе 4 части первой ГК РФ, некоммерческие организации могут осуществлять свою деятельность в форме:

• потребительских кооперативов;
• общественных и религиозных объединений;
• благотворительных и иных фондов;
• ассоциаций и союзов;
• других формах, предусмотренных законом.

  Цель создания некоммерческой организации определяет целевую направленность уставной деятельности, специфику финансовых отношений, порядок и источники финансирования.

  Некоммерческая  организация создается на основе добровольных взносов участников, которые  могут быть как физическими, так  и юридическими лицами.

  В уставе некоммерческой организации кроме  основной цели ее создания оговаривается  возможность вести, предприниматели  кую деятельность.

  Некоммерческая  организация может иметь в  собственности или оперативном  управлении здания, сооружения, жилой фонд, оборудование, денежные средства в рублях и иностранной валюте.

  Источниками финансирования деятельности некоммерческих организаций являются:

• поступления от учредителей организации;
• добровольные взносы и пожертвования;
• доходы от предпринимательской деятельности;
• доходы от долевого участия в коммерческих организациях. [1]

     Использование денег в хозяйственном обороте  позволяет некоммерческим организациям ускорить достижение своих целей, расширить сферу своей деятельности, оптимизировать систему управления, обеспечить стабильность работы, приобрести нужные ресурсы. С помощью денежных платежей решаются вопросы текущей деятельности некоммерческих организаций.[6]

     Основным  и главным отличием некоммерческой организации от коммерческой является отношение к полученной прибыли. Некоммерческие организации обязаны  направлять всю полученную прибыль  на цели, для достижения которых  они создавались. Несмотря на то, имеет  некоммерческая организация членство или нет, прибыль, полученная некоммерческой организацией, не подлежит распределению  между ее участниками (учредителями). Данная норма повторяет положение  п. 1 ст. 50 ГК РФ и устанавливает общее  правило для некоммерческих организаций. Однако из этого правила есть одно исключение - потребительские кооперативы, которым разрешено распределять полученную прибыль между членами  кооператива.[9]

     Основной  же целью коммерческих предприятий, к которым относятся все виды предприятий сферы материального производства, сферы товарного обращения, а также часть организаций непроизводственной сферы, малые предприятия, частные предприятия, акционерные общества, коммерческие банки, страховые компании и др., является максимальное извлечение прибыли, сохранение и приумножение собственного капитала, обеспечение стабильности бизнеса.

       В ходе предпринимательской деятельности  коммерческих организаций возникают  определённые финансовые отношения, материальную основу которых составляют деньги, получаемые от реализации продукции, оказания услуг и выполнения работ, а так же от формирования собственных финансовых ресурсов и привлечения внешних источников финансирования, их распределения и использования, выполнения обязательств перед бюджетной системой страны.

     Финансы коммерческих организаций и предприятий – это финансовые или денежные отношения, возникающие в ходе предпринимательской деятельности в процессе формирования собственного капитала, целевых централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, их распределения и использования. [10] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3Современные  исследовательские  подходы к анализу  места

и роли финансов в хозяйственной  системе 

Прежде чем  говорить о роли финансов в хозяйственной  системе страны хотелось бы сначала  рассмотреть роль финансового сектора  экономики как такового с позиции  его влияния на реальный сектор экономики  и, отталкиваясь от общего перейти к частному.

   В научной литературе присутствуют точки  зрения о том, что финансовый сектор выступает важной детерминантой экономического роста, а наблюдающийся в последнее время рост масштабов финансовых рынков приводит к повышению эффективности экономики. Имеются и противоположные мнения, согласно которым современная динамика в целом носит негативный характер, причем некоторые экономисты полагают, что это временный феномен, поддающийся устранению, другие же считают это непосредственным следствием самой логики развития рыночной экономики.

   Гораздо ранее Дж. Кейнс делал вывод  о том, что нестабильность является важнейшим внутренним свойством  рыночного хозяйства. И именно в  деньгах и финансовых рынках, по его мнению, наиболее ярко воплощена  основная черта, присущая и всем прочим институтам капитализма: являясь инструментом, призванным обеспечивать порядок, они  зачастую порождают хаос.

   Изначальная цель функционирования финансового рынка состоит в том, чтобы обеспечивать механизм для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. Благодаря рынку ценных бумаг формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые они могут вкладывать средства. Заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем при получении обычных кредитов, и кредитование может осуществляться за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.

   Главной побудительной причиной появления  первых акционерных обществ и  акционерного капитала стало то, что  для создания крупных предприятий и промышленных объектов требовалось огромное финансирование, которое было возможно через продажу акций множеству различных инвесторов.

   Изначально  финансовый сектор служил притоку инвестиций и росту их эффективности, позволял осуществлять вложения, невозможные  до возникновения ссудного капитала, но с определенного момента финансовый сектор начинает «оттягивать» инвестиции из реального сектора. В то же время до сегодняшнего дня осуществление крупных инвестиционных проектов в реальном секторе без заемных средств невозможно.

   А масштабное распространение на фондовом рынке чисто спекулятивных операций, обеспечивающих высокую доходность, приводит к отвлечению ресурсов из реального сектора. В данном случае обнаруживается негативное воздействие на реальный сектор.

     Но не смотря на присутствие негативных моментов, финансовый сектор позволяет максимально эффективно размещать ресурсы, и временно свободные средства не остаются бездействующими, а приносят прибыль через финансовые спекуляции. Если у предприятий имеется временно свободный капитал, но ему не находят производительного применения, это свидетельствует о наличии перенакопления капитала, и в этом случае об «оттягивании» ресурсов из реального сектора говорить точно не приходится.

   Таким образом, вопрос об эффективности функционирования фондового рынка должен сводиться, не к тому, каким способом делаются на нем деньги, а к тому, как эти новые ресурсы можно использовать в реальном секторе экономики.

Следует оговорить, что сама по себе зависимость реального сектора от финансового не является негативным фактором. Если бы колебания в финансовом секторе соответствовали тем процессам, которые происходят в реальном секторе, в таком случае финансовый рынок просто бы четко выполнял информационную функцию. Но если учесть, что финансовому рынку свойственны и случайные колебания, не обусловленные процессами в реальном секторе, это ставит под сомнение ее выполнение.

   Таким образом, в науке не сложилось  однозначного и единогласного мнения по поводу того, какое место в экономической системе занимают фондовый рынок и реальный сектор и каким образом они влияют друг на друга. Их взаимодействие может двояко сказываться на состоянии реального сектора — как позитивно, так и негативно, но бесспорно, что это взаимодействие есть.

   Отношения, сложившиеся между финансовым, и реальным секторами экономики, являются очень сложными, и с их развитием продолжает усложняться характер связей, взаимозависимостей и противоречий между ними. Недооценивать эффективность функционирования данных секторов, а также эффективность их взаимодействия в экономике нельзя.[8]

   Так же как и финансовый сектор, финансы, являясь неотъемлемой его частью, играют исключительно важную роль. Остановимся на их особенностях более подробно.

Распределительная и перераспределительная  роль. Именно через финансы идет распределение валового продукта и национального дохода по различным сферам экономики, отраслям, регионам и отдельным субъектам экономики. Через финансы происходит распределение трудовых, материальных, капитальных и природных ресурсов по сферам и отдельным производствам. Кроме того, они способствуют формированию вторичных доходов в виде пенсий, стипендий, пособий и т.п.

Воспроизводственная роль. Через финансы образуются необходимые обществу воспроизводственные фонды: фонд возмещения материальных затрат, фонд амортизации, фонд потребления, фонд накопления. Эти фонды создаются на различных уровнях национальной экономики, начиная от отдельных предприятий. Через финансы устанавливаются необходимые народнохозяйственные пропорции: межотраслевые, внутриотраслевые, территориальные, общеэкономические.

Учетно-контролирующая роль. По движению финансов можно следить, как работают отдельные предприятия, отрасли, регионы, экономика в целом. Например, если предприятие задерживается с выплатой налогов или с выдачей заработной платы, то становится ясно – предприятие испытывает трудности. По размерам фонда заработной платы, по размеру налогов предприятия можно судить о его масштабах, объеме деятельности.

Стимулирующая роль. Эта роль финансов связана с финансовой дисциплиной, предполагающей обязательность платежей, перечислений в определенных объемах и в установленные сроки. Тем более что необходимость исполнения финансовых обязательств подкрепляется системой штрафов, пени и даже уголовных наказаний за их неисполнение. Уже по этой причине предприятиям необходимо работать эффективно, поддерживать необходимую производственную и расчетную дисциплину.

Регулирующая  роль. Через финансы государство имеет возможность целенаправленно воздействовать на отдельные предприятия, отрасли и регионы. Делается это путем повышения или понижения налогов, введения или отмены налоговых льгот, предоставлений из госбюджета субсидий, займов и т.п.

Социальная  роль. Через фонды социального страхования, социального обеспечения, через финансовые льготы государство имеет возможность воздействовать на социальное положение различных категорий населения, на общий социальный климат в стране.

Наконец, финансы играют и политическую роль. Финансы позволяют обеспечить успех (или неуспех) внутренней и внешней политики правительства. Благодаря финансам проводятся общенациональные и региональные выборы, итог которых в рыночной экономике во многом зависит от финансовой поддержки кандидатов. Финансы определяют обороноспособность страны, ее экономическую и политическую целостность. История СССР конца 80-х – начала 90-х гг., когда произошло отделение финансов РСФСР от финансов СССР, показывает, что через финансы можно не только укрепить, но и разрушить целое государство. Если брать международные финансы, то на их основе держится мощь такой державы, как США.

Таким образом, можно сделать вывод  об интегральном значении финансов, о  том, что они являются стержнем и  экономической, и социальной, и политической системы общества.[15] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА II ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА 

  2.1 История развития российского финансового рынка 

По количественным характеристикам финансовый рынок  РФ полностью оформился уже к середине 90-х годов, но до 1990 года полный контроль над финансовыми потоками в России осуществляло государство.

Так как  финансовый рынок являет собой механизм перераспределения капитала, то одной  из первоочередных задач правительства "новой" России стало создание условий функционирования этой сферы  экономического пространства.

              В рамках этой задачи предстояло:

• Создать  нормативную базу, которая бы регулировала действия участников;

• Обеспечить возникновение самих участников на базе программ приватизации и коммерциализации;

• Стимулировать  развитие инфраструктуры рынка в  части организации биржевой торговли, банковской деятельности и т.п.

                 Начало процессу было положено в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об утверждении Положения об акционерных обществах”. Это было начало первого этапа по формированию финансового рынка РФ, для которого были характерны следующие процессы:

- появление  (еще в 1990 г.) первых открытых  акционерных обществ, выпустивших  акции в открытую продажу с  первичным размещением в 1991 г. (банк “Менатеп”, Российская  товарно-сырьевая биржа);

- в марте  1991 г. государственные облигации  впервые появились на биржевых  торгах (фондовый отдел Московской  товарной биржи);

- массовое  создание акционерных обществ  и выпуск их акций в свободную  продажу;

- появление  сотен бирж в 1991 г. и начало  функционирования других институтов  рынка (инвестиционных компаний  и др.) в 1992 г.

Итогом  этого этапа (к весне 1992 г.) можно  считать появление всех возможных  видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в  основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к  концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной  нормативной базы развития рынка. Постановление  Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения  о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением  приватизируемых предприятий).

Точкой  отсчета для начала второго этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

               Основными характерными чертами второго этапа стали:

- система  приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;

- создание  и развитие организованного рынка  государственных ценных бумаг  в 1993-1995 гг.

По имеющимся  оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать  сильнейшее влияние на общеэкономическое  и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО  в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных  денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару  и на темпы инфляции. Резко увеличившийся  размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов (хотя и крайне низкой степени  надежности), ориентированных на работу именно с населением. Также в 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей. В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий.