Финансовый рынок России: проблемы становления и перспективы развития. 2
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Уральский государственный экономический университет
Кафедра финансовых рынков и банковского дела
Курсовая работа
по дисциплине: Финансовая система
Тема: Финансовый рынок России: проблемы становления и перспективы развития
Исполнитель: студент гр. ФК-10 Каримов Д.Д.
Руководитель: доцент Истомина Н.А.
Каменск-Уральский
Оглавление
Введение
. Теоретические основы финансового рынка
.1 Понятие и функции финансового рынка
.2 Классификация финансовых рынков
. Анализ финансового рынка РФ
.1 Общая характеристика финансового рынка Российской Федерации
.2 Денежный рынок
.3 Рынок капитала
. Финансовый рынок
РФ: проблемы и перспективы
Заключение
Список литературы
Введение
В данной курсовой работе предстоит по возможности наиболее подробно исследовать тему "Финансовый рынок России: проблемы становления и развития". Данная тема является очень интересной для изучения и актуальной, так как собственно формирование и функционирование финансового рынка является важной составляющей инвестиционных процессов в экономике.
Рынок - это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане; семьи; фирмы; посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации.
Необходимо иметь в виду, что практика функционирования современных финансовых рынков в зарубежных странах не может быть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В России финансовые рынки еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства.
1. Теоретические основы финансового рынка
.1 Понятие и функции финансового рынка
Финансовый рынок - это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Целью финансового рынка является обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах. Эффективность в данном случае подразумевает: минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте; минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает конечный потребитель.
Функции финансового рынка: мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг; финансирование воспроизводственного процесса; распределительная функция - способствует переливу капитала между отраслями, компаниями; повышение эффективности экономики в целом. Функционирование рыночной экономики основывается на функционировании разнообразных рынков, которые можно сгруппировать в два основных класса: рынки выработанной продукции (товаров и услуг) и рынки трудовых и финансовых ресурсов.
Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно [6, С.27]. На рынке финансовых ресурсов встречаются такие рынки, для которых в процессе хозяйствования возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а также такие, в которых накапливаются сбережения, которые могут быть использованы для инвестиций. Именно на рынке финансовых ресурсов, или финансовом рынке, происходит перелив средства, при котором они перемещаются от тех, кто имеет их излишек, к тем, кто требует инвестиций. При этом, как правило, средство направляются от тех, кто не может их эффективно использовать, к тем, кто использует их продуктивно. Это оказывает содействие не только повышению производительности и эффективности экономики в целом, а и улучшению экономического благосостояния каждого члена общества. На финансовом рынке те, кто имеют свободные финансовые ресурсы, передают их на разных условиях другим участникам рынка, которые опосредствованно через субъекты рынка или непосредственно используют привлеченные ресурсы для финансирования разных областей экономики, обеспечения потребностей населения и потребностей государственного бюджета. Финансовые ресурсы предост
авляются на условиях займа или на условиях совладения, если инвестор приобретает права собственности на приобретенные за инвестированные средства материальные или нематериальные активы. Заем оформляется разными видами долговых ценных бумаг, банковского, коммерческого или государственного кредита. Платой за использование заемного капитала выступает процент, который зависит от структуры спроса и предложения на заемный капитал и может корригироваться в ту или иную сторону, обеспечивая инвестору высший или низший уровень прибыли. С одной стороны, уровень процентной ставки может быть низшей от ставки прибыли от использования привлеченных ресурсов, чтобы заемщик имел возможность погасить заем и обеспечить возрастание собственного капитала. С другой стороны, процентная ставка может обеспечить инвестору прибыль от предоставления средств в заем, а также компенсировать потери от обесценивания ресурсов вследствие инфляции и рисков от осуществления конкретных инвестиций. Реальная ставка прибыли на заемный капитал отвечает средним темпам возрастания экономики с поправкой на риск осуществления конкретных инвестиций. Чем эффективнее функционирует рынок заемного капитала, тем большей мерой процентная ставка на заемный капитал отвечает риску инвестиций и эффективности конкретной области экономики и экономики в целом. Уровень прибыли на инвестиции в акционерный капитал определяется уровнем рентабельности конкретного производства и рыночной конъюнктурой, которая влияет на рыночную капитализацию корпорации. Уровень прибыли на акционерный капитал в значительной мере отвечает уровню эффективности конкретного производства и в случае неэффективной деятельности может обеспечить инвестору нулевую или отрицательную ставку прибыли.
Финансовый рынок представляет собой систему экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом финансовых активов. Субъектами этих отношений выступают: государство, а также те, кто желает передать в пользование свободные финансовые ресурсы; финансовые посредники, которые на стабильной, благоустроенной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов среди участников рынка [8, С.43]. Лица, которые инвестируют средства в деятельность других субъектов рынка, покупая определенные финансовые активы, называют инвесторами и собственниками финансовых активов - акций, облигаций, депозитов и т.п.. Тех, кто привлекают свободные финансовые ресурсы через выпуск и продажу инвесторам финансовых активов, называют эмитентами таких активов. Каждый финансовый актив является активом инвестора-собственника актива и обязательством того, кто эмитировал данный актив. Наличие на финансовом рынке большого количества финансовых посредников с широким спектром услуг оказывает содействие обострению конкуренции между ними, и снижению цен на разные виды финансовых услуг. Чем более развитый и конкурентный финансовый рынок, тем меньше вознаграждение финансовых посредников за предоставленные другим участникам рынка услуги. Финансовые посредники являются необходимыми участниками финансового рынка, они обеспечивают инвесторам оперативное вложение средств в финансовые активы и изъятие средств из процесса инвестирования. Участникам рынка, требующим инвестиций, финансовые посредники помогают задействовать средства за соответствующую своей конкурентной позиции плату. Чем выше конкурентная позиция заемщика на рынке, тем ниже плата за пользование финансовыми ресурсами.
Роль финансового рынка заключается в том, что он [9, С.35]: мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников; эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между многочисленными конечными его потребителями; определяет наиболее эффективные направления использования капитала в инвестиционной сфере; формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением и спросом; осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых инструментов; формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска; ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации экономических процессов.
Финансовые рынки выполняют ряд важных функций [6, С.57]:
1. Обеспечивают
такое взаимодействие
На финансовом рынке каждый из инвесторов имеет определенные соображения относительно доходности и риска своих будущих вложений в финансовые активы. При этом конечно, ими учитывается существующая на финансовом рынке ситуация: минимальные процентные ставки и уровни процентных ставок, которые отвечают разным уровням риска. Эмитенты финансовых активов, для того чтобы быть конкурентоспособными на финансовом рынке, стремятся обеспечить инвесторам необходимый уровень доходности их финансовых вложений.
2. Финансовые рынки
вводят механизм выкупа у
, которые находятся
в обороте на нем, поскольку
любой инвестор может быстро
и практически без потерь в
любой момент превратить
. Финансовые рынки
оказывают содействие
Финансовые посредники уменьшают затраты через осуществление экономии на масштабе операций и усовершенствование процедур оценивания ценных бумаг, эмитентов и заемщиков на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой функционируют высокоэффективные финансовые рынки, которые обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди участников рынка и оказывают содействие эффективному размещению сбережений среди областей экономики. На развитие финансовых рынков в таких странах оказывают содействие массовая приватизация, преодоление кризисных явлений и положительные сдвиги в экономике.
1.2 Классификация финансовых рынков
Финансовые рынки можно классифицировать по ряду признаков:
- по срокам размещения
средства финансовые рынки
по форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. Часто к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных. В пользу включения этого рынка в группу финансовых говорит тот факт, что золото и металлы платиновой группы активно продолжают тезаврироваться, а центральные банки продолжают сохранять значительные золотые резервы;
по месту нахождения финансовые рынки делятся на: внутренние или национальные, основная ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках, и мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств;
по участию в проведении сделки посредников финансовый рынок делится на рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников. Как первичные продавцы, так и конечные потребители финансовых ресурсов делятся на три группы: хозяйствующие субъекты - предприятия и организации, физические лица и государство. Продажа-покупка финансовых ресурсов может осуществляться двумя путями: непосредственно от первичного владельца их конечному потребителю, минуя промежуточные инстанции в виде финансовых посредников, и через одного или более финансовых посредников (кредитные организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг, лизинговые и факторинговые компании, страховые компании);
в зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (достаточно часто развивающиеся рынки называют создающимися, или формирующимися). (Термин развивающийся был введен Международной финансовой корпорацией в середине 1980-х годов.)
2. Анализ финансового рынка РФ
2.1 Общая
характеристика финансового
Федерации
В первом полугодии 2011 г. российский финансовый рынок развивался при улучшении условий внешней торговли, сохранении позитивных тенденций в реальном секторе российской экономики. В то же время внутренний финансовый рынок испытывал воздействие внешних шоков, обусловленныхобострением долговых проблем правительств ряда стран, а также колебаниями конъюнктуры зарубежных товарных и финансовых рынков.
По итогам первого полугодия 2011 г. стоимостный объем финансового рынка (Приложение, табл.1) возрос в меньшей степени, чем валовой внутренний продукт. Соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России на конец июня 2011 г. уменьшилось до 125% (уровень конца 2009 г.) со 131% на конец декабря 2010 г. (рис. 1).
Основной вклад в динамику совокупного объема финансового рынка в анализируемый период, как и ранее, внес рынок акций. За первое полугодие 2011 г. по отношению к ВВП капитализация рынка акций в РТС сократилась на 6 процентных пунктов и составила 62%, в то время как задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам (40%) и объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг (23%) почти не изменились.
В условиях сохранения значительных объемов ликвидных средств российских банков последние не испытывали существенной потребности в инструментах рефинансирования Банка России. Ставки денежного рынка колебались вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России, лишь в отдельные моменты отмечалось кратковременное повышение рыночных ставок в связи с осуществлением обязательных платежей кредитными организациями и их клиентами в последние дни календарного месяца.
Поэтапное повышение Банком России процент�
�ых ставок по своим операциям оказывало умеренное повышательное воздействие на рыночные процентные ставки. Укрепление рубля поддерживало интерес к рублевым финансовым инструментам.
В результате действия внутренних и внешних факторов ценовые индикаторы на большинстве сегментов российского финансового рынка в анализируемый период колебались в горизонтальном коридоре (рис. 2).
Доступность банковских кредитов для нефинансовых заемщиков в первом полугодии 2011 г. продолжала повышаться. При этом темпы снижения ставок по рублевым кредитам существенно замедлились, а к концу анализируемого периода понижательная тенденция кредитных ставок для этой категории заемщиков себя исчерпала. Ставки по кредитам нефинансовым организациям и населению варьировались по регионам Российской Федерации в широких пределах. В условиях дальнейшего усиления конкурентной борьбы за клиентов и ограниченных возможностей улучшения ценовых условий предоставления кредитов банки продолжали смягчать неценовые условия кредитования, увеличивая максимальные сроки и объемы кредитов, ослабляя требования к финансовому положению заемщиков и обеспечению по кредитам, расширяя спектр кредитных продуктов. По темпам роста портфеля долгосрочные банковские кредиты нефинансовым организациям заметно уступали кредитам населению и краткосрочным корпоративным кредитам. Доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал нефинансовых организаций в 2011 г. продолжала снижаться.
На рынке корпоративных облигаций сохранялась высокая эмиссионная активность компаний различных отраслей, которая находила адекватный отклик со стороны инвесторов. Стабильным спросом на первичном и вторичном рынке продолжали пользоваться ценные бумаги надежных эмитентов, в то же время постепенно восстанавливался спрос на облигации эмитентов третьего эшелона, которые благодаря более высокому уровню доходности были интересны инвесторам с соответствующим аппетитом к риску. Продолжилось уменьшение количества дефолтов по корпоративным облигациям небанковских эмитентов и сужение спредов между доходностью облигаций эмитентов, относящихся к различным эшелонам и видам экономической деятельности.
На рынке акций, традиционно наиболее остро реагирующем на внешние шоки, возросла неопределенность ценовых ожиданий и увеличилась во-латильность котировок ценных бумаг. Интерес консервативных инвесторов к российским акциям был умеренным, усилился вывод средств нерезидентов с внутреннего рынка акций. Динамика котировок российских акций характеризовалась чередованием периодов существенного роста и значительного снижения, по итогам первого полугодия 2011 г. основные российские фондовые индексы продемонстрировали разные по знаку темпы прироста: индекс ММВБ (использует рублевые цены акций) незначительно снизился, а индекс РТС (использует котировки акций в долларах США) повысился.
Государство, предлагая инвесторам достаточно привлекательный уровень доходности по своим облигациям, продолжало активно наращивать заимствования на внутреннем рынке, а также впервые разместило рублевые облигации на международном рынке капитала. На вторичном рынке обороты торгов ОФЗ динамично возрастали благодаря приемлемому для инвесторов уровню доходности и растущей ликвидности государственных облигаций.
В первом полугодии 2011 г. были предприняты шаги в направлении консолидации биржевой инфраструктуры российского фондового рынка. Продолжал расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствовалась правовая база регулирования финансового рынка.
2.2 Денежный рынок
В первом полугодии 2011 г. динамика ценовых и объемных показателей российского денежного рынка, как и в 2010 г., определялась прежде всего объемами ликвидных средств участников рынка, операциями Банка России на денежном рынке и состоянием смежных сегментов российского финансового рынка. Объемы ликвидных средств российских банков в 2011 г. оставались значительными, но постепенно уменьшались. Остатки средств банков на корреспондентских счетах в Банке России в целом находились на уровне второй половины 2010 г., а объемы средств, размещаемых банками на депозитных счетах в Банке России и в ОБР, сокращались. В декабре 2010 г. из обращения были выведены ОБР на общую сумму свыше 280 млрд. рублей. Часть высвобожденных средств кредитные организации разместили на депозитных счетах в Банке России. В сочетании с иммобилизацией части ликвидных средств кредитных организаций в преддверии новогодних праздников это обусловило резкий рост остатков средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России (средний дневной остаток средств в январе 2011 г. составил 886 млрд. руб.). В течение первого полугодия 2011 г. этот показатель постепенно снижался и в июне 2011 г. составил 416 млрд. рублей. Тем не менее, средний уровень остатков средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России в январе-июне 2011 г. был выше аналогичных показателей первой и второй половины 2010 г. (660 млрд. руб. в январе-июне 2011 г. против 640 млрд. руб. в январе-июне 2010 г. и 498 млрд. руб. в июле-декабре 2010 г.).
В этих условиях спрос кредитных организаций на рефинансирование, предоставляемое Банком России, оставался низким. В структуре банковских портфелей ОБР, выводимые из обращения, замещались на корпоративные и государственные облигации (прежде всего последние). При этом тенденция к росту объемов вложений участников россий�
�кого денежного рынка в облигации, наблюдавшаяся в 2009 - 2010 гг., в целом сохранялась и в 2011 г. (рис. 2.2).
На 1.07.11 суммарная доля государственных и корпоративных облигаций в банковских активах составила 8,4% (на начало 2011 г. - 7,2%), при этом доля ОБР составила 0,1% (на начало 2011 г. - 1,7%). Растущие объемы вложений в облигации расширяли возможности участников денежного рынка по управлению своей ликвидностью посредством операций РЕПО и продажи облигаций в периоды нехватки ликвидных средств. Благодаря этому в такие периоды ростспроса на рынке МБК и, соответственно, повышение межбанковских кредитных ставок были ограниченными.
В сложившихся условиях на протяжении большей части первого полугодия 2011 г. ставка MIACR по однодневным рублевым МБК отклонялась от ставки по депозитам том-некст Банка России не более чем на 1 процентный пункт (рис. 2.3).
По мере поэтапного повышения ставки по депозитам том-некст Банка России с 2,75% годовых на начало января до 3,5% годовых на конец июня наблюдался рост ставок денежного рынка. К концу II квартала 2011 г. ставка по депозитам том-некст Банка России вернулась к уровню начала 2010 года. Схожую динамику демонстрировали и ставки денежного рынка. Ставка MIACR по однодневным рублевым МБК в первом полугодии 2011 г. составила 3,3% годовых против 2,8% годовых во втором полугодии 2010 г. и 3,3% в первом полугодии 2010 года. Ставка по однодневным РЕПО с облигациями на ММВБ (индекс MICEX BORR) возросла с 3,4% годовых в июле-декабре 2010 г. до 3,6% годовых в январе-июне 2011 г. (в первом полугодии 2010 г. этот показатель составлял 4,2% годовых).
В первом полугодии 2011 г. внутримесячная цикличность ставок была выражена слабо. Хотя в отдельные месяцы отмечались локальные пики ставок, связанные с осуществлением банками и их клиентами обязательных платежей, пиковые значения ставок отклонялись от среднемесячного уровня ставок, как правило, не более чем на 1 процентный пункт (рис. 2.1).
Волатильность ставок денежного рынка, снизившаяся в 2010 г., продолжила снижение в 2011 году. В первом полугодии 2011 г. среднее абсолютное изменение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК составило 11 б.п. против 16 б.п. в июле-декабре 2010 г. и 24 б.п. в январе-июне 2010 года. Аналогичный показатель для ставок по однодневному междилерскому РЕПО с облигациями в первом полугодии 2011 г. составил 9 б.п. (во втором полугодии 2010 г. - 10 б.п., в первом полугодии 2010 г. - 18 б.п.). Наиболее значительные колебания ставок наблюдались в апреле и мае (в преддверии повышения Банком России отдельных процентных ставок по своим операциям на денежном рынке) и имели краткосрочный характер. Снижение волатильности ставок денежного рынка способствовало дальнейшему уменьшению bid-ask спредов на денежном рынке. Так, в первом полугодии 2011 г. максимальный дневной спред между ставками размещения и привлечения межбанковских кредитов (MIBOR и MIBID) в сегменте рублевых МБК на 1 день составил 0,8 процентного пункта, а по кредитам на срок от 181 дня до 1 года - 1,5 пункта. Во втором полугодии 2010 г. аналогичные показатели составляли 0,9 и 1,6 процентного пункта соответственно.
В течение большей части первого полугодия 2011 г. российские банки проводили относительно сбалансированную политику привлечения и размещения денежных средств в иностранных банках. Средний показатель чистого привлечения средств российскими банками на мировом денежном рынке (превышение объема МБК, привлеченных от иностранных банков, над объемом МБК, размещенных в иностранных банках) в январе-июне 2011 г. составил 60 млрд. руб. (июль-декабрь 2010 г. - 140 млрд. руб.) (рис. 2.4).
В сегменте межбанковских кредитов в иностранной валюте контрагентами российских банков по-прежнему являлись преимущественно банки-нерезиденты. По состоянию на начало июля 2011 г. на сделки с нерезидентами приходилось свыше 84% размещенных и 82% привлеченных российскими банками валютных МБК. Поэтому ставки по валютным МБК, размещаемым российскими банками, были близки к ставкам мирового денежного рынка (рис. 2.5).
В январе-июне 2011 г. средняя ставка размещения российскими банками однодневных МБК в долларах США составила 0,19% годовых, в евро - 0,75% годовых (за тот же период ставка LIBOR по однодневным долларовым операциям составила 0,18%, по однодневным операциям в евро - 0,84%). На протяжении большей части анализируемого периода волатильность ставок по валютным МБК, размещенным российскими банками, оставалась низкой.
Тенденция к росту объемов операций на денежном рынке, сложившаяся в 2009 - 2010 гг., сохранилась и в 2011 г., причем этот рост достигался исключительно за счет увеличения объемов в сегменте операций РЕПО (рис. 2.1). Средний месячный оборот операций междилерского РЕПО на ММВБ и ФБ ММВБ в январе-июне 2011 г. составил около 7,2 трлн. руб., что почти на 36% превышает аналогичный показатель за январь-декабрь 2010 года. Существенный рост оборотов на рынке РЕПО был вызван прежде всего увеличением объемов операций РЕПО с акциями и государственными облигациями (рис. 2.6).
В январе-июне 2011 г. средний месячный оборот операций междилерского РЕПО с акциями на ФБ ММВБ достиг 2,0 трлн. руб. против 1,4 трлн. руб. в январе-декабре 2010 года. Средний месячный оборот операций междилерского РЕПО с государственными облигациями в анализируемый период составил 2,5 трлн. руб., что в 1,5 раза превысило аналогичный показатель 2010 года. Средний месячный оборот операций российских банков по размещению рублевых МБК (включая размещение средств в банках-нерезидентах
) в январе-июне 2011
г. составил 4,1 трлн. руб., что на 21,8% ниже
аналогичного показателя за
Увеличение доли операций РЕПО в оборотах денежного рынка отражает дальнейший рост рыночного портфеля долговых ценных бумаг, а также сохранение осторожной политики участников рынка, предпочитающих заключать кредитные сделки с использованием обеспечения.
Уровень рисков на рынке МБК в 2011 г. оставался умеренным. Просроченная задолженность по рублевым МБК, предоставленным российским банкам, в первом полугодии 2011 г. составила 0,4%. В этих условиях спред между среднемесячными ставками MIACR-B (фактическая ставка по кредитам, предоставленным российским банкам, имеющим спекулятивный кредитный рейтинг) и MIACR-IG (фактическая ставка по кредитам, предоставленным российским банкам, имеющим инвестиционный кредитный рейтинг) по однодневным рублевым кредитам не превышал 25 б. п. (в 2010 г. - 45 б. п.) (рис. 2.8).
Сохранение относительно низкого уровня кредитного риска по операциям на рынке межбанковских кредитов в 2011 г. находило выражение в структуре денежного рынка по участникам. В первом полугодии 2011 г., как и в 2010 г., российские банки активно предоставляли МБК заемщикам второго и третьего эшелонов. В январе-июне 2011 г. средняя доля банков с инвестиционным кредитным рейтингом в общем объеме межбанковских кредитов на срок до 1 года, привлеченных российскими банками на внутреннем рынке (у резидентов), составила 34,3% против 35,3% в июле-декабре 2010 г. (рис. 2.7).
Концентрация рынка по крупнейшим участникам и регионам в первом полугодии 2011 г. по-прежнему была значительной (рис. 2.9). По состоянию на конец июня доля 30 крупнейших банков в общем объеме МБК, размещенных российскими банками на внутреннем рынке, составила 66% (против 67% на начало 2011 г.), в привлеченных МБК - 69% (против 69%). Как и ранее, на рынке МБК доминировали банки г. Москвы, на которые по состоянию на 1.07.11 приходилось 88% привлеченных и 87% размещенных на внутреннем рынке МБК (на начало 2011 г. - 88 и 86% соответственно).
Структура операций на внутреннем денежном рынке по валютам и срокам также не претерпела существенных изменений. На рынке по-прежнему преобладали краткосрочные рублевые операции. В июне 2011 г. доля однодневных сделок в оборотах операций российских банков по размещению рублевых МБК составила 75% (почти не изменившись по сравнению с аналогичным показателем, наблюдавшимся в отдельные месяцы 2010 г.), в оборотах операций междилерского РЕПО в секции госбумаг на ММВБ - около 75%. На внутреннем рынке МБК, как и ранее, совершались преимущественно рублевые операции, сделки РЕПО на российском рынке в валютной форме не осуществлялись.
Таким образом, в первом полугодии 2011 г. сохранялась структура российского денежного рынка по срокам, валютам и регионам, сложившаяся в 2010 году. Продолжалось постепенное вытеснение необеспеченных межбанковских кредитов операциями РЕПО. Основные факторы, определявшие развитие рынка в первом полугодии 2011 г. (сохранение осторожной политики участников рынка, стремящихся минимизировать риск ликвидности и кредитный риск, параметры реализации процентной политики Банка России на денежном рынке), вероятно, сохранятся и во второй половине 2011 года.