Финансовый рынок в РФ: становление, этапы развития и современное состояние. 6
ТЕМА: Финансовый рынок в РФ:
становление, этапы развития и современное
состояние.
Глава 1: Основы механизма функционирования
финансового рынка.
Глава 2:Финансовый рынок РФ
Заключение
Список литературы
Введение:
В современной, рыночной экономике важнейшим показателем благосостояния государства является устойчивость финансов и денежного обращения. Поэтому необходимо чётко анализировать ситуацию в этой важнейшей сфере. Финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и их товарно-сырьевые аналоги - они обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы и формируют рыночные цены этих ресурсов. Реализация этих функций позволяет финансовым рынкам создавать возможности выбора для потребителей, способствовать управлению рисками, воздействовать на управление компаниями. Вследствие большого разнообразия видов и форм различных финансовых инструментов, а также способов торговли ими, существуют различные финансовые рынки. Финансовый рынок состоит из денежного рынка и рынка капиталов, в составе финансовых рынков выделяют кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный, рынок инвестиций, так же к финансовому рынку относят рынок страховых услуг.
Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государства. На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие знающие все тонкости люди, прежде всего брокеры, которые сводят продавцов и заинтересованных покупателей. Брокеры не покупают и не продают ценные бумаги. Они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение определенных операций по выгодным для них ценам.
Таким образом, рынки предназначены
для того, чтобы наиболее эффективно
были учтены и реализованы интересы
потенциальных продавцов и
Главная ценность финансовых рынков их большой потенциал в положительном влиянии на экономику при грамотном подходе и эффективном инвестировании, в наиболее выгодные и инновационные проекты и отрасли. Реальная экономика и финансовый рынок значительно стимулируют друг друга. Чем выше темпы экономического развития, тем больше спрос на финансовые ресурсы растет выпуск ценных бумаг, увеличиваются объемы заимствований. Экономический рост привлекает на финансовый рынок новых инвесторов. Чем больше приходит на финансовый рынок доступных инвестиций, тем энергичнее предприятия начинают развивать новые проекты, охотнее принимаются за реализацию долгосрочных программ
Не смотря на то, что финансовые рынки существуют, очень давно и казалось бы, хорошо изучены. На практике же возникает ряд всевозможных проблем.
Цель данной работы – изучить финансовый рынок Российской Федерации, показать его функции, структуру, как формировался финансовый рынок России его и его современные темпы и направление развития. Так же необходимо рассмотреть механизмы и способы воздействия на него со стороны, компетентных и управляющих структур и органов.
Глава 1: Основы механизма функционирования финансового рынка:
- Понятие и особенности финансовых рынков: для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц (лиц у которых наблюдается переизбыток финансовых средств) и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики, где наблюдается нехватка этих финансовых средств. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках. Финансовые рынки - это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платежные средства.
Ковалев .В.В-финансы 2007
Цены на финансовом рынке определяются, прежде всего, уровнем доходности отдельных финансовых инструментов, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки (или средняя норма доходности на вложенный капитал). Уровень процентной ставки служит не только критерием выбора альтернативных направлений осуществления финансовых операций, но в значительной степени определяет объем этих операций или деловую активность отдельных хозяйствующих субъектов на финансовом рынке. Особенностью формирования цен на финансовом рынке является существенное воздействие на этот процесс обращающегося на нем спекулятивного капитала. Это порождает не только реальный спрос на отдельные финансовые инструменты со стороны хозяйствующих субъектов, но и спрос спекулятивный, не связанный с реальными потребностями развития экономики. Высокий уровень спекулятивной составляющей для финансового рынка является нормальным явлением; этот уровень постоянно возрастает по мере увеличения объема накапливаемого капитала предприятиями и физическими лицами. Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на финансовом рынке в значительной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений этого уровня, на которые участники рынка пытаются влиять исходя из своих спекулятивных интересов ("играя на повышение или понижение" рыночных цен на отдельные финансовые инструменты). Как уже было сказано:- В составе финансовых рынков выделяют кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный, так же к финансовому рынку относят рынок страховых услуг. Рассмотрим каждый из них более подробно. Валютный рынок - это рынок, на котором товаром является объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относят : 1)иностранную валюту (денежные знаки, средства на счетах в денежных единицах иностранного государства ).
2)Ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте.
3)драгоценные металлы и природные драгоценные камни. Функции валютного рынка:
- Своевременное осуществление международных расчетов.
- Регулирование валютных курсов.
- Диверсификация валютных резервов.
- Страхование валютных рисков.
- Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.
Проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.
Кредитный рынок — наиболее крупный сегмент финансового рынка в современных рыночных экономиках, так как именно кредитные отношения — основной механизм, движущий и ускоряющий рыночную экономику в целом. Кредитный рынок — это экономическое пространство, где организуются отношения, обусловленные движением свободных денег между заемщиками и кредиторами на условиях возвратности и платности. Кредит возможен при условии, что у некого экономического субъекта имеются свободные средства, которые он некоторое (обычно не продолжительное ) время не может направить на новый производственный цикл. Так же необходимо наличие некого субъекта, которому эти средства, в данный момент, необходимы. Таким образом, при помощи кредита, средства переходят от одного субъекта к другому, испытывающему потребность в дополнительных средствах. В качестве субъектов кредитных отношений выступают кредитор и заемщик. Кредитор – это сторона, предоставляющая средства (ссуду) на определенных условиях. Если, говорить о производственном секторе экономики, там же возможен кредит в виде производственных товаров. Выглядит этот кредит не как договор купли-продажи а в виде дополнительной сделки , которая разрешает производить платеж спустя некоторое время после передачи товара покупателю. Вне зависимости, какой кредит предоставлен, кредитор является собственником средств, которые были предоставлены во временное пользование и за это он получает ссудный процент.
Заемщик – сторона, которая, на предоставленных условиях, берет средства во временное пользование, для удовлетворения своих потребностей.
При прямом (непосредственном) финансировании(рис 1) заемщики берут кредит непосредственно у кредиторов на финансовых рынках ,продавая им ценные бумаги. Если для того кто приобретает ценные бумаги, они становятся активами, то для продавца они становятся пассивами (долгами). Например, если группе «Горьковский Автомобильный Завод» будут необходимы средства, для открытия новой производственной линии, которых, у группы, нет. Для этого группе необходимо произвести заем средств, то она может занять их у кредитора (сберегателя), продав ему облигацию(долговую ценную бумагу), согласно этой бумаге, группа должна будет производить выплаты в течении определенного периода. На рынке присутствуют специализированные посредники — кредитно-финансовые организации, которые аккумулируют временно свободные средства и предоставляют их во временное пользование на возмездной основе.
Вторым по значимости( после кредитного) является рынок ценных бумаг– это барометр экономической и политической ситуации в стране, сильно подверженный воздействию различных психологических факторов. Рынок ценных бумаг является наиболее конкурентной альтернативой кредитному рынку для размещения средств. Он объединяет часть кредитного рынка и рынок инструментов собственности, этот рынок охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности. К инструментам займа относятся облигации, векселя, сертификаты. Как и любой рынок, рынок ценных бумаг – это сложная организационно-правовая система с определенной технологией проведения операций и торгов. Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это рынок, который опосредует
кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.
Особенносгью привлечения финансовых ресурсов таким путем является то
обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому
лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения
ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же
время, его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как
деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возмож-ность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять
время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный
проект.
Объектом сделок на РЦБ является ценная бумага. Ценную бумагу можно
определить как денежный документ, который удостоверяет отношения
совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Ценные бумаги могут
выпускаться как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и сериями,
например, акции. В последнем случае российское законодательство говорит об
эмиссионной ценной бумаге. Эмиссионная ценная бумага - это бумага, которая
одновременно характеризуется следующими признаками:
- закрепляет совокупность
имущественных и
- размещается выпусками;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне
зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Ценная бумага может выпускаться в наличной и безналичной формах. Наличная
форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, выполненным в
соответствии с техническими требованиями, которые содержатся в нормативных
документах. Если бумага выпущена в безналичной форме, то она отсутствует как
физический предмет, а ее существование, т. е. права ее владельца, фиксируются в
регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляется документом, который
называется глобальным сертификатом.
В сертификате указываются
выпуска бумаг. По соглашению с эмитентом глобальный сертификат передается на
хранение в депозитарий. Депозитарием по российскому законодательству является
юридическое лицо, которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных
бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями, выпущенными безналично, то на
все количество бумаг ему могут выдать сертификат, в котором указывается, что он
является владельцем такого-то количества таких-то акций. Владелец безналичной
бумаги может взять вы-
438 Глава 21
писку из реестра
1
о том, что он является собственником данной бумаги. Выписка из
реестра ценной бумагой не считается. Исторически появление и развитие РЦБ было
связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с
расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения
масштабов производства для его развития ресурсов одного или нескольких
предпринимателей становилось уже недостаточно. Поэтому возникала необходимость
привлечения финансовых активов широкого круга лиц. В XIX веке значительный
импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, которое
требовало больших денежных затрат.
Появление ценной бумаги как
инструмента привлечения
позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с
хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных
бумаг, которое отвечает стабильности его d : нансового положения. Если какое-либо
лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в
противном случае -ограничится одной или несколькими бумагами.
Выпуск ценных бумаг играет большую роль в финансировании венчурных
(рискованных) предприятий,
которые занимаются новыми
кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки большей частью
являются консервативными
организациями и требуют
Выпуск акций под рискованные
проекты позволяет
Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха их ожидают и большие
доходы. Например, такое предприятие, как IBM появилось как венчурное. Таким
образом, наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технических разработокВ составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала.
Денежный рынок -это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.
Рынок капитала - это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги.Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием важнейших количественных и качественных параметров ценных бумаг. Держатель реестра - это юридическое лицо, которое собирает и хранит данные о реестре владельцев ценных бумаг.Рынок ценных бумаг -бумаги до погашения которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию (речь об этом виде ценных бумаг пойдет далее). Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании. По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки.
Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага, как вексель, может быть выписана и физическим лицом. Лицо, которое выпускает ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг - эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего, банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств. На фондовом рынке существует термин «институциональный инвестор», который относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деятельности которых - приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств. После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а че, в свою очередь, свободны в своем решении о продаже их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Таким образом, все последующие сделки с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. На нем уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов. Вторичный рынок выполняет важную роль. Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена , что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итог, общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.
В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах, внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Классическая фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний .Как уже было отмечено, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги юных и финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке Фондовый рынок состоит из трех взаимосвязанных элементов:
1ценные бумаги и их
производные (предмет торговли)
2профессиональные участники;
3система регулирования.
Главная особенность этого рынка (ценных бумаг) в том, что финансовые ресурсы в виде ценных бумаг могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения ценных бумаг, в любое время может (частично или полностью) вернуть эти средства ,продав бумаги. В то же время его действия не нарушают процесс производства, так как деньги не изымаются из этого производства, тем самым не нарушается его нормальная функциональность. Возможность свободного обращения позволяют вкладчику определять время, на которое он желает вложить свои средства в какой-либо проект. Ценная бумага в данном случае является денежным документом, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и заемщиком.
Следующий по важности рынок страховых услуг - Страховой рынок включает отношения между страховщиками и страхователями по поводу купли-продажи страховой услуги. Страховщики осуществляют мобилизацию денежных ресурсов путем обязательного или добровольного страхования и страховые выплаты страхователям при наступлении страхового случая, а страхователи страхуют возможные риски, связанные с их жизнедеятельностью. Остающиеся свободные денежные средства страховые компании инвестируют в надежные инструменты финансового рынка. Рынок золота– это рынок, на котором продается и покупается золото. Таких рынков в мире насчитывается более50. Наиболее значительные из них находятся в Лондоне, Цюрихе, Нью-Йорке. Отчего такие финансовые операции так важны для экономики?
Все предельно просто: к примеру, я за год накопил (неважно как) примерно 1000 долларов и не знаю или не имею возможности вложить их в доходное дело (заставить работать), ну а мой знакомый, знает как заставить эти деньги работать, но вот незадача, у него нет этих денег или их ему не хватает. Если только не договориться о том, что я дам ему эти деньги, на определенных условиях. В этой ситуации мы оба выиграем. Я буду получать процент за предоставление средств, а мой знакомый осуществит свои давние планы. Подобная ситуация складывается и на финансовых рынках. Таким образом, финансовые рынки являются сердцем экономики. Без финансовых рынков невозможно распределение средств из сектора, где образовался избыток этих самых средств, в сектор, где эти средства необходимы, в результате оба сектора проиграли бы. Функционирование финансового рынка имеет большое значение для социально-экономического развития страны. Благодаря ему, представляется возможным инвестировать денежные средства в экономику и цивилизованным способом покрывать бюджетный дефицит. Это означает: наличие финансовых рынков необходимое условие, для существования здоровой экономики
Глава 2:Финансовый рынок РФ
2.1Анализ и пути становления
Формирование рынка в РФ непосредственно связано сформированием финансовых институтов .Эти процессы протекают и до сих пор, в связи с отсутствием хорошо сформированной законодательной базой .
Российский финансовый рынок является
типичным развивающимся рынком. Это
модель финансового рынка, находящегося
в тесной зависимости от развитых
финансовых рынков, с узкой
На первостепенном периоде (до окончания 1993 г.) наблюдалась значительное скопление ресурсов банковской системы в руках крупнейших кредитных учреждений, созданных на базе прежних государственных банков, таких, как Сбербанк, Промстройбанк и ряда иных.
Второстепенный этап (1994 г. - середина 1995 г.) характеризовался появлением значительного числа вновь образованных коммерческих банков. Развитию кредитных учреждений способствовала высокая инфляция, что позволяло банкам получать значительные прибыли без реального развития квалифицированного управления. На данном этапе развития практически не занимались долгосрочным кредитованием предприятий. Льготные кредиты Центробанка, обилие транзитных бюджетных средств на счетах банков привели к росту межбанковских кредитов (МБК) на фоне отсутствия так называемой депозитной подушки — средств мелких частных вкладчиков, которые и создают устойчивость кредитного учреждения. Крах МБК, приведший к банкротству большого числа мелких и средних банков, показал отсутствие у кредитных организаций надежной ресурсной базы, слабую связь с клиентами, необходимость работы с мелким частным вкладчиком, включающей предоставление им широкого спектра услуг.
с середины 1995 по 1997 начался третий этап . Для данного периода характерно снижение доли валютных обязательств по сравнению с предыдущим этапом (с 20 до 10—12%), снижение доли кредитов с 60 до 55% и синхронный рост государственных обязательств с 3—5 до 20%, что было связано с активным развитием рынка государственных ценных бумаг. Государство стало играть ролль главного заемщика финансовых ресурсов у коммерческих банков.
При этом крупнейшими операторами на рынке государственных долговых обязательств выступали банки, которые сразу являлись и главными агентами по обслуживанию бюджетных счетов. Легко понять, что остатки бюджетных средств на счетах этих банков активно использовались для покупки ГКО и ОФЗ.
Рынок ГКО — ОФЗ обладал весьма высокой ликвидностью, не уступавшей ликвидности валютных счетов. Доходы по государственным ценным бумагам находились на очень высоком уровне по сравнению с другими финансовыми инструментами, что противоречило как теории, так и мировой практике. Снижение доходности ГКО, ужесточение денежной политики во второй половине 1997 г. повлекло ухудшение финансовых показателей деятельности банков. Балансовая прибыль по итогам 1997 г. в целом по коммерческим банкам сократилась в абсолютном выражении почти вдвое по сравнению с 1996 г., не достигнув даже уровня 1995 г.
В 1997 г. активизировались слияния банков, создание различных конгломератов, альянсов, банковских группировок и т. п. Эти процессы характеризуют четвертый этап в становлении банковской системы России, который связан также и с началом переориентации многих банков па работу с реальным сектором экономики. В 1997 г. была переломлена тенденция к абсолютному и относительному сокращению кредитной активности. Для данного этапа характерны активизация в деятельности региональных банков, создание региональных банков развития, различных альянсов местных коммерческих банков с целью защиты экономических, политических и электоральных интересов местных властей.
Август 1998 г. знаменует начало пятого этапа развития банковской системы, сопровождавшегося самым крупным банковским кризисом в современной России. Отказ Правительства отвечать по своим финансовым обязательствам по ГКО — ОФЗ наиболее разрушительно сказался на крупнейших системообразующих банках, основных держателях государственных ценных бумаг. По имеющимся оценкам, в ГКО-ОФЗ оказалось заморожено порядка 90% суммарного уставного фонда российских банков.
В 1998 г. показатели рентабельности у ведущих коммерческих банков России резко упали. По итогам шести месяцев 1998 г. балансовые убытки имели восемь из первой тридцатки крупнейших коммерческих банков. Таким образом, можно говорить о том, что крах финансовой пирамиды ГКО-ОФЗ лишь ускорил процесс банкротства ряда коммерческих банков, прежде всего тех, финансовое положение которых уже к августу было достаточно критическим.
Относительным оплотом надежности оказались малые и средние банки, не имевшие валютных вкладов и владевшие в активах незначительные доли ГКО-ОФЗ. Банковский кризис в сочетании с валютно-финансовым, привел к глубокому социально-экономическому кризису общества и нанес сокрушительный удар по отечественной банковской системе. Индивидуальные, чистые активы российских банков сократились за вторую половину 1998 г. в 2,5 раза. Суммарный капитал банковской системы в валютном выражении за этот период сократился в 5 раз (без учета Сбербанка России), произошел сильный отток средств частных вкладчиков.
Кризисный этап банковской системы длился, по существу до середины 1999 г, когда банковская система России перешагнула к новому, шестому этапу, который характеризуется законодательным обеспечением реструктуризации банков и их внешней задолженности, ликвидацией банков-банкротов. С половины 99 обозначился постепенный регресс капиталов иностранных банков, а с 2000 г. начали возрастать капиталы и российских банков.
С начала 90-х годов прошлого столетия шло интенсивное развитие инфраструктуры финансового рынка. По количественным характеристикам финансовый рынок РФ практически полностью оформился уже к концу 90-х годов. В 1997 г. в РФ действовали 48 фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж, оборот по всем видам фондовых ценностей составил 1400трлн неденоминированных руб., более 500 инвестиционных фондов, 1800 банков и примерно столько же страховых компаний. После 1992 г. стали активно создаваться НПФ, число которых приближалось к 300.Энергично создавалась и нормативная база. Гражданский кодекс РФ определил нормативные основы финансовой аренды , доверительного управления, финансирования под уступку денежного требования . Обновилось банковское законодательство, ужесточили требования, предъявляемые к страховым компаниям, активно создавалась система аудита.
Однако практически рынок развивался только лишь в одном направлении, обеспечивая нужды в финансовых ресурсах государства. Основной куче других покупателей ресурсы были недоступны как по причине их значительной стоимости, так и потому, что государство считалось более надежным заемщиком, чем предприятия или население.
После кризиса 1998 г. финансовый рынок РФ претерпел очень солидные количественные и качественные изменения. Среди покупателей финансовых ресурсов значительно возросла доля предприятий и организаций и снизилась доля государства. Благодаря снижению стоимости привлекаемых ресурсов они стали доступны большему числу предприятий. Однако, как и до кризиса, финансовый рынок остается в группе формирующихся. Нынешний финансовый рынок России представляет собой семиблочную систему относительно автономных звеньев. Каждое звено - это рынок одной группы финансовых активов, состоящий из отдельных частей. За последние несколько лет российские фондовые индексы достигли рекордных значений, также на рекордный уровень вышли и международные финансовые рейтинги России. Безусловно, при этом доля российского финансового рынка в привлечении инвестиций в национальную экономику в несколько раз ниже аналогичных показателей США, Германии и Франции. Но большие значения индексов и рейтинги способствуют расширению заимствований крупнейших отечественных предприятий, в первую очередь на внешнем рынке, и препятствуют утечке капитала за границу