Финансы и кредит. 7

1.Теоретические  аспекты анализа платежеспособности предприятия

 1.1.Понятие платежеспособности и ликвидности  предприятия

Одной из характеристик  стабильного положения предприятия  служит его платежеспособность. Она  зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.¹

Многие авторы трактуют понятие «Платежеспособность предприятия» по-разному. Обозначим несколько подходов к определению понятия «Платежеспособность» (см.табл.1, с.7).

Платежеспособность – это готовность организации погасить долги в случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны всех кредиторов.²

Платежеспособность – это возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.^{3, 4}

Платежеспособность – это возможность своевременно и полностью рассчитаться по всем своим обязательствам.⁵

Платежеспособность – это способность предприятия возвращать в необходимом объеме и в установленный срок заемные средства, то есть погашать свои долговые обязательства.⁶

Платежеспособность означает наличие у коммерческой организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.⁷

И.А. Бланк отмечает, что  «платежеспособность это возможность  предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности».⁸

Платежеспособность касается существования денежных средств на протяжении большего периода для своевременного выполнения финансовых обязательств.⁹

Таблица 1

Подходы к  определению понятия «Платежеспособность»

Исходя из рассмотренных определений, можно сделать вывод, что платежеспособность, по нашему мнению, это способность предприятия своевременно и в полном объеме погасить краткосрочные и долгосрочные обязательства  за счет своих ликвидных активов.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Существует  несколько подход к определении  понятия «Ликвидность».

 При определении  ликвидности различают ликвидность  активов, ликвидность баланса,  ликвидность предприятия (см.рис.1, с.10).

Ликвидность в широком понятии означает способность активов при определенных обстоятельствах обращаться в наличность или получить наличные денежные средства для нормальной финансово-хозяйственной деятельности возмещения обязательств.¹⁰

Ликвидность- это характеристика отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрому превращению в денежную форму без потери балансовой стоимости с целью обеспечения необходимого уровня платежеспособности предприятия. Чем меньше времени необходимо для продажи актива за деньги и чем выше вероятность осуществления этой операции, тем более он ликвиден.¹¹

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочные ценные бумаги).¹²

  Ликвидность определяется способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.¹³

Ликвидность активов – это их способность превращаться в средства платежа, т.е. способность быть при необходимости реализованными. Степень ликвидности зависит от времени превращения активов в деньги – чем меньше это время, тем выше ликвидность.¹⁴

Ликвидность актива – это способность легко его превратить в наличные деньги.¹⁵

Ликвидные активы — мобильные платежные средства, которыми можно расплатиться с кредиторами при наступлении срока платежа или по досрочному требованию.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его оборотными активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем превышения оборотных активов над краткосрочной задолженностью(обязательствами) предприятия. ¹⁶

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. ¹⁷

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.^15,18

Ликвидность предприятия – это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Для обеспечения высокого уровня ликвидности предприятие должно поддерживать определенное соотношение между превращением оборотных активов в денежные средства и сроками погашения текущих обязательств.¹⁹

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.²⁰

Ликвидность организации  – наличие у организации оборотных  средств, в размере, достаточном  для погашения краткосрочных  обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.²¹

Рис.1. Взаимосвязь  между показателями ликвидности  и платежеспособности предприятия ²²

Под ликвидностью организации  понимается ее способность покрывать  свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

 Ликвидность означает  безусловную платежеспособность  организации и предполагает постоянное  равенство между ее активами и обязательствами одновременно по:

• общей сумме;

 • срокам превращения  в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).²³

Ликвидность предприятия - это степень обеспечения обязательств хозяйствующего субъекта соответствующими активами.²⁴

В экономической литературе различают понятия ликвидности  совокупных активов как возможность  их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность.

На рис.1 с.11 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже.

Следовательно, ликвидность баланса - основа  (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платёжеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.²⁵

Рассмотрев понятия  «платежеспособность» и «ликвидность»  можно сделать вывод, что эти  два понятия очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса и предприятия зависит  платежеспособность.

В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

1.2. Классификация платежеспособности предприятия

В экономической  литературе представлены различные классификации платежеспособности предприятия.

Костирко  Р.О. различает   текущую   и   перспективная   платежеспособность предприятия.

Текущая платежеспособность характеризует текущее состояние расчетов на предприятии и анализируется на основании данных о финансовых потоках: приток денежных средств должен обеспечить покрытие текущих обязательств предприятия.

Перспективная платежеспособность определяет возможность предприятия в будущем рассчитываться по своим краткосрочным долгам и исследуется преимущественно с помощью показателей ликвидности.²⁶

  Селезнева Н.Н делит ликвидность на:

• текущую — соответствие дебиторской задолженности и денежных средств краткосрочным обязательствам;

• расчетную — соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости, в условиях нормального функционирования организации;

• срочную — способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации.²⁷

О.В. Ефимова выделяет виды платежеспособности и отмечает: «В  
практике различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью». То есть критерием разграничения выделяет срочность обязательств. Иначе говоря, организация считается платежеспособной, когда она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.²⁸

Некоторые авторы долгосрочную платежеспособность называют перспективной. Исследование различных мнений ученых позволило выявить следующие виды  платежеспособности, предложенное М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом ²⁹(см.рис.2,с.13).

Рисунок 2. Виды платежеспособности

По мнению Чернова  В.А., платежеспособность  подразделяется на текущую и ожидаемую.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.  В свою очередь, текущая платежеспособность подразделяется на:

1. абсолютная (реальная) платежеспособность – способность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства мобильными активами (денежными средствами и поступлениями от реализации краткосрочных финансовых обязательств);

2. гарантированная платежеспособность – способность предприятия покрыть свои краткосрочные долги финансовыми активами;

3. потенциальная платежеспособность – способность предприятия покрыть свои текущие обязательства ликвидными активами;

4. неплатежеспособность – неспособность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства ликвидными активами.³⁰

Чернышев В.А. рассматривает  виды платежеспособности предприятия  в соответствии с классификационными признаками (см.табл.2, с.14).³¹

Таблица 2

Классификация платежеспособности

Рассмотрев предлагаемые  многими авторами классификации  платежеспособности предприятия можно  сделать вывод, что целесообразно, по нашему мнению, выделить  в качестве рабочей классификации деление  платежеспособности на текущую и перспективную, т.е. ожидаемую.

1.3.Факторы,  влияющие на платежеспособность предприятия

Платежеспособность  отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга, разрабатываются мероприятия по избежанию банкротства.³²

Понятно, что  платежеспособность предприятия в  конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается  только тогда, когда предприятие  платежеспособно во времени, т.е. способно отвечать по своим долгам  в любой момент времени.

Платежеспособность  предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних  факторов.³³

Внешние факторы  не зависят от предприятия, в силу чего оно не может оказывать воздействие  на них и должно к ним приспосабливаться. Внутренние факторы являются зависимыми и, поэтому предприятия посредством влияния на эти факторы может корректировать свою платежеспособность.

К  внешним  факторам, влияющих на платежеспособность предприятия, составляют: импортоориентированность спроса, слабость правового режима, инфляция издержек, противоречивая государственная финансовая политика, чрезмерная налоговая нагрузка, бюджетное недофинансирование, государственное или муниципальное участие в капитале предприятия.

В первую группу внешних факторов образуют организационно-управленческие, определяющие основные направления, цели и стратегию развития предприятия. Организационная структура определяется целями предприятия и должна обеспечивать непрерывность производственного процесса, влиять на характер структуры управления, эффективность которой зависит от постоянного ее совершенствования в зависимости от влияния внешних и внутренних факторов.

Платежеспособность  предприятия также во многом определяется уровнем и качеством менеджмента, требующими постоянного совершенствования, что должно быть направлено на обеспечение координации, взаимосвязанности и интегрирования всех функций управления в единое целое.

Вторая группа внутренних факторов, путем воздействия  на которые можно повысить платежеспособность предприятия, представлена производственными факторами, куда входят: объем, ассортимент, структура, качество продукции; себестоимость, обеспеченность основными оборотными средствами и уровень их использования; наличие и степень развития инфраструктуры; экология производства. Также к внутренним факторам, оказывающим дестабилизирующее воздействие на финансы предприятия, относят: дисбаланс функционально-управленческой конфигурации, не конкурентоспособность продукции, неинтенсивный маркетинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные долги и запасы, раздробленность уставного капитала.

Рост объема производства продукции, улучшение  ее качества, изменение структуры  продукции оказывают непосредственное влияние на результативность работы предприятия, увеличение спроса на нее и повышение цен, результатом чего становится рост прибыли предприятия и, следовательно, повышение его платежеспособности.

Особое внимание предприятиям следует уделять определению  оптимального размера необходимых  оборотных средств, т.к. данный показатель непосредственно влияет на конечные результаты их деятельности. В процессе удовлетворения потребности предприятия в необходимых оборотных средствах надо обращать внимание на качество поставляемых  оборотных средств, их ассортимент, ритмичность поставок.

Финансово-экономические  факторы образуют третью группу факторов, направленных на повышение платежеспособности предприятия, что возможно по следующим  направлениям: постоянный финансовый анализ деятельности предприятия; повышение его платежеспособности; оптимизация структуры имущества и источников его формирования; оптимизация соотношения собственных и заемных средств; повышение прибыльности и рентабельности.

Платежеспособность  есть результирующее состояние финансов предприятия, определяемое качеством его финансовых потоков. В российском хозяйстве существует интегрирующее влияние негативных факторов на платежеспособность предприятия, происходит трансформация влияния этих факторов в массовую неплатежеспособность компаний. В то же время текущая платежная способность предприятия воздействует на все внешнее макроэкономическое пространство, влияющее в свою очередь на каждого участника финансовых расчетов.³⁴

По мнению Канке А.А., на платежеспособность предприятия  влияют:

• положение предприятия на товарном и финансовом рынке;
• выпуск и реализация конкурентноспособной и пользующейся спросом продукции;
• его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• величина и структура издержек производства, их соотношение денежным доходам;
• размер оплаченного уставного капитала;
• эффективность коммерческих и финансовых операций;
• состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
• уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.³⁵

         Для обеспечения стабильности платежеспособности предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

. размер предприятия  и объема его деятельности (чем  больше объем производства и  реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

. отрасли промышленности  и производства (спрос на продукцию  и скорость поступления от  ее реализации);

. длительность производственного  цикла (величины незавершенного  производства);

. времени, необходимого  для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);

. сезонности работы  предприятия;

. общей экономической  конъюнктуры.³⁶

На платежеспособность предприятия, с точки зрения Селезневой Н.Н., влияет ряд факторов, которые классифицируются по ряду признаков (см.схему1, с.18).³⁷

Схема 1

Факторы, влияющие на платежеспособность предприятия

По мнению Ермоловича Л.Л к внутренним факторам относятся:

• отраслевая принадлежность организации;
• структура выпускаемой продукции, её доля в общем платежеспособном спросе;
• размер оплаченного уставного капитала;
• величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;
• состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят:

• влияние экономических условий хозяйствования;
• преобладающую в обществе технику и технологию;
• платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;
• налоговую кредитную политику правительства;
• законодательные акты по контролю за деятельностью организации;
• внешнеэкономические связи;
• систему ценностей в обществе и др.

Влиять на эти факторы хозяйствующий  субъект не в состоянии, он лишь может  адаптироваться к их влиянию.³⁸

Нужно отметить, что в  точках зрения многих авторов в делении  факторов существует сходство. Авторы подразделяют факторы, влияющие на платежеспособность предприятия на 2 основные группы: внутренние, которые зависят от воздействия предприятия и внешние, независящие от предприятия. По нашему мнению, это деление целесообразно принять за рабочее.

2. Методические аспекты анализа платежеспособности предприятия

2.1 Цель, задачи и информационная база анализа платежеспособности предприятии

Анализ платежеспособности необходим для предприятия не только с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т. е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.