Фінансове обґрунтування початку і розвитку бізнесу

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ 

НАЦІОНАЛЬНА МЕТАЛУРГІЙНА АКАДЕМІЯ  

УКРАЇНИ 

Заочний факультет

Кафедра фінансів 
 

Курсова робота 

з дисципліни "Фінансовий менеджмент" 

з теми:

„Фінансове  обґрунтування початку і розвитку бізнесу ” 

                                                   Варіант № 12 
 

Виконала: студентка групи ФК-05-2з                                     Наумова М.В.  

Перевірила                                                     доц. к. е. н. Сокиринська І.Г                              

Дніропетровськ НМетАУ

2010

      РЕФЕРАТ 

     Курсова робота:  21 с.,   10 табл.,  2 додатка,   7 джерел.

     Мета  роботи – зробити фінансове обґрунтування покупки і наступного розвитку заводу. З цією метою необхідно зробити два типи розрахунків:

• аналізу  беззбитковості і цільового планування прибутку,
• оцінки ефективності інвестиційного проекту.

     Метод дослідження – розрахунок  основних показників аналізу беззбитковості продукції (вкладений або маржинальний доход, точка беззбитковості,запас безпеки, прибутковість продажу) та розрахунок  грошових потоків на 5 років і наступна оцінка  ефективності інвестиційного проекту за допомогою  показників NPV, IRR, DPB.

     ПІДПРИЄМСТВО, ІНФУЗІЙНІ РОЗЧИНИ, ПОКАЗНИКИ, ІНВЕСТИЦІЇ, ПРОЕКТ, АНАЛІЗ, БЕЗЗБИТКОВІСТЬ, ЕФЕКТИВНІСТЬ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВСТУП

     Завод виробляє 4 види  інфузійних розчинів: реопол, гемодез, натрію хлорид, і глюкозу 5%. Усі розчини  розливаються у  флакони  місткістю 200 мл. Дотепер  завод був підпорядкований  Міністерству оборони  і протягом  кількох  років  не працював. Я хочу придбати  цей завод,виставленний  на приватизаційний  аукціон  Фондом  державного  майна  України. Для того, щоб  прийняти  рішення  про  вкладання  коштів, мені  необхідно  оцінити  потенційну  прибутковість  підприємства  та  окупність  інвестиційних вкладень.

     В даній курсовій роботе мова йде  про  аналіз  беззбитковості  та  оцінку  ефективності інвестиційного  проекту, з подальшим прийняттям рішення про вкладання засобів у це  виробництво.

     Самостійне  виконання курсової роботи  сприяє поглибленню теоретичних знань  з фінансового менеджменту, засвоєнню практики розрахунку  основних показників аналізу беззбитковості продукції, оцінювати  ефективність інвестиційного проекту за допомогою  показників NPV, IRR, DPB.

     Основні цілі курсової роботи :

• придбання навиків здійснення самостійного аналізу   діяльності підприємства;
• самостійне формулювання та  пояснення економічної сутності отриманих результатів;
• засвоєння практики розрахунку аналізу беззбитковості та оцінки ефективності інвестиційного проекту.

     Предмет дослідження:  доцільність придбання заводу з виробництва інфузійних розчинів. 
 
 
 

     Зміст 

1.Загальна частина

  1.1.Постановка  задачі

2.Аналіз беззбитковості  продукції

    2.1. Розподіл  витрат  на змінні та постійні

   2.2. Проведення аналізу беззбитковості продукції за місяць

3. Оцінка  ефективності  інвестиційного проекту

   3.1. Складання графіку  обслуговування  боргу

   3.2. Складання  відомості амортизації основних  засобів

   3.3. Складання прогнозного звіту  про прибуток

   3.4.Розрахунок грошових потоків  від реалізації проекту

       3.5. Основні показники ефективності  інвестиційного проекту

4.Додаток  А

   Додаток Б ( графіки)

   5. Список використаної літератури  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ЗАГАЛЬНА ЧАСТИНА

     1.1. Постановка задачі

     Я хочу придбати  цей завод,виставленний  на приватизаційний  аукціон  Фондом  державного  майна  України. Для  того, щоб  прийняти  рішення  про  вкладання  коштів, мені  необхідно  оцінити  потенційну  прибутковість  підприємства  та  окупність  інвестиційних  вкладень. Завод виробляє 4 види  інфузійних розчинів: реопол, гемодез, натрію хлорид, і глюкозу 5%. Усі розчини  розливаються у  флакони  місткістю 200 мл.

      Задача, яка стоїть переді мною, як майбутнім директором підприємства (заводу), полягає в тому, щоб спланувати діяльність  підприємства на 5 років. Для цього необхідно провести аналіз беззбитковості.

      По  суті необхідно  перевірити спроможність даного виду бізнесу з точки зору:

а) здібності отримати прибуток

б) здібності генерувати достатній об'єм грошових коштів протягом 5 років.

     В процесі планування діяльності предппідприємства необхідно керуватися додатковими припущеннями:

     Графік  погашення довгострокового кредиту  розраховується за  амортизаційною  схемою (рівні  щорічні виплати). Погашення  кредиту  здійснюється  наприкінці  року. Відсотки розраховуються  за  рік  і  виплачуються  рівними  частками  кожного  кварталу. Термін кредиту – 5 років.

     Постійні  витрати  розподіляються  на  види  продукції  пропорційно  частці в  обсязі  продажу ( вираженому  в  кількості  флаконів).

     Персонал  заводу  одержує  фіксовану  заробітню  платню  згідно  зі  штатним розкладом Фонд  оплати праці для всіх  варіантів однаковий і складає 32 368 грн. (з нарахуваннями). В процесі виконання роботи витрати на  зарплату  враховуються у виробничих  витратах  і окремо  розраховуватися не будуть. Кінцевим результатом  рішення  задачі мають  бути: - основні показники беззбитковості  виробництва;

- розрахунок  грошових потоків протягом 5 років  та основних показників  ефективності  інвестиційного проекту.

2.Аналіз  беззбитковості продукції

2.1. Розподіл  витрат  на змінні та постійні

        Для проведення аналізу беззбиткової, перш за все, слід розділити витрати на змінні і постійні, а також розрахувати величину амортизації основних засобів. В роботі в якості  вихідних даних вже наведені значення  змінних та постійних витрат на флакон розчину і постійних  виробничих, адміністративних та реалізаційних витрат . Для  визначення  всієї  суми постійних витрат  необхідно  до наявних  даних додати величину  амортизації за місяцьМи знаємо, що змінні витрати - це такі витрати, які міняються (в цілому) прямо пропорційно збільшенню або зменшенню обсягу виробництва , розраховану згідно з умовами виконання роботи. В процесі  своєї діяльності завод буде нести наступні змінні витрати:

- витрати на  оснону сировину, охорону праці  і витрати від браку

- витрати на  тару й упаковку для всіх  розчинів складають 0,92 грн./фл.

- енерговитрати  на виробництво  флакона розчину  складають 0,01 грн.

-  витрати  на контроль якості складають  0,04грн./фл., виробництво реополу вимагає   додаткових витрат на аналіз  держінспекції в розмірі 0,03 грн./фл.

Значення  змінних та постійних витрат для  заданих даних наведені в таблицях 2 та 3 відповідно.

2.2. Проведення  аналізу беззбитковості продукції  за місяць

Аналіз  беззбитковості проводиться за традиційною  схемою з використанням даних, наведених  у табл. 1; 2 та 3. Результати аналізу беззбитковості,проведеного на основі вихідних даних задачі, наведені в таблицях 4 та 5.

- точка беззбитковості (в од.прод.):    ВЕР =

де F – постійні витрати, р – ціна од.прод., v- змінні витрати на од.прод.

- точка  беззбитковості в грн.: ВЕР  од.прод., помножити на ціну од.прод.

- запас  безпеки: різниця між запланованим об’ємом  реалізації та точкой беззбитковості   ,  де Q - цільовий об’єм продаж.

По результатах  розрахунку видно,що всі види продукції  потенційно прибуткові і мають досить високий запас  безпеки. При плановому  обсязі продажу, який дорівнює  268 125 флаконів на місяць, операційний прибуток заводу складає 142 216 грн.

       Для  більш  наочного представлення  результатів  аналізу  беззбитковості  побудуємо  графіки  беззбитковості  для  кожного  виду  продукції  і  графік  беззбитковості  виробництва інфузійних розчинів  по  заводу в цілому.

3. Оцінка  ефективності  інвестиційного проекту

3.1. Складання  графіку  обслуговування боргу

Графік  обслуговування боргу  розраховується за амортизаційною схемою (рівні щорічні  виплати). Для  цього в першу  чергу розраховується  сума річної виплати  за схемою  дисконтування  ануїтету. Сума, що  залишається після  виплати відсотків, передбачається на погашення  основної частини боргу. Графік погашення кредиту для  вихідних даних задачі приведений у  табл.6

    Початковий  баланс боргу розраховується як сума вартосі будівель та споруд, вартості устаткування та інвестицій в основні  засоби (50 000 грн.) помножити на частку залученого капіталу.

3.2. Складання  відомості амортизації основних  засобів

    Згідно  Закону України «Про прибуток» (ст..8), амортизація основних засобів для  цілей податкового обліку розраховується поквартально як  відсоток від залишкової вартості основних засобів на початок  кварталу в залежності від групи, до якої відноситься основний засіб. Для будівель та споруд (група 1 основних засобів) квартальна ставка  нарахування  амортизації складає 1,25%, а  для  устаткування (3 група основних засобів) – 3,75% що кварталу. Відомість нарахування  амортизації для вихідних даних  курсової роботи представлена в таблиці 7. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.3. Складання  прогнозного звіту про прибуток

При складанні  звіту про прибуток  будемо керуватися наступними положеннями:

- обсяг продажу за перший рік розраховується помноженням  місячного обсягу продажу на 12;

- відсоток  збільшення обсягів реалізації (6,5%) береться по відношенню до обсягів реалізації попереднього року;

- змінні  витрати з 2-го по 5-й роки  розраховуються в залежності  від процентного  співвідношення  цих витрат у виручці від  реалізації;

- постійні  витрати (за винятком амортизації)  протягом 5-ти років  не змінюються;

- відсотки  за використання кредитних ресурсів  беруться з графіку  обслуговування  боргу (табл.6), а  амортизація-  з відомості  нарахування   амортизації основних фондів (табл.7).

Звіт  про прибуток, складений згідно з  зазначеними  умовами для  варіанту вихідних даних, приведений у табл.8

3.4.Розрахунок  грошових потоків від реалізації  проекту

Грошові потоки, що генеруються підприємством  при реалізації інвестиційного проекту, розраховуються за схемою власного капіталу.

При розрахунку грошових потоків слід враховувати  наступні особливості:

- для  визначення  суми рахунків дебіторів на кінець року слід розділити обсяг продажу за рік на оборотність дебіторської заборгованості ( у періодах);

- для  розрахунку суми рахунків кредиторів  і ТМЦ на кінець року потрібно  суму змінних витрат і виробничих  витрат розділити на показник  оборотності (у періодах);

- збільшення  в рахунках дебіторів, кредиторів  і ТМЦ у першому році реалізації  проекту визначаються за умови,  що до того завод не працював, тобто зазначення  цих статей  у балансі дорівнює 0;

Плануються  наступні показники оборотності, днів

- оборотність  дебіторської заборгованості -55;

- оборотність  товарно-матеріальних запасів -50;

- оборотність кредиторської заборгованості -45;

- збільшення  статей оборотних активів і  пасивів у 2 – роках розраховується, виходячи зі змін в обсязі  реалізації та величині змінних  витрат;

- наприкінці  реалізації проекту інвестиції  в оборотні кошти вивільняються;

- всі  основні засоби продаються по  залишковій вартості.

    Розрахунок грошових потоків і основних засобів показників оцінки ефективності інвестиційного проекту за даними умови задачі приведені в табл.9

    Показник  оборотності  у періодах для кредиторської  заборгованості дорівнює: 365/45 днів=8,11;

    Показник  оборотності  у періодах для дебіторської заборгованості дорівнює: 365/55 днів=6,636;

    Показник  оборотності  у періодах для товарно-матеріальних запасів дорівнює: 365/50 днів=7,3

    Грошовий  потік, що генерується протягом реалізаційного проекту розраховується як: сума  коштів отриманих в результаті операційної діяльності та виплати основної частини боргу, а для 5-го року ще й збільшенням інвестицій в оборотні кошти та звільненням залишкової вартості основних засобів.

    Чистий  дисконтований грошовий потік розраховується : множенням грошового потоку, що генерується протягом реалізаційного проекту на сучасну вартість грошової одиниці с 1-го по 5-й роки при умові, що вартість власного капіталу складає 28%;

    Накопичений чистий дисконтований грошовий потік розраховується як сума інвестицій чистого дисконтованого грошового потоку.

    Для наочного представлення результатів  розрахунку грошових потоків, побудуємо  графік чистих грошових потоків.

    3.5. Основні показники ефективності  інвестиційного проекту

    Внутрішня норма прибутковості інвестицій (IRR) – значення показника дисконту, при якому поточне (дисконтоване) значення  інвестиції дорівнює поточному значенню  всіх потоків коштів, які генеруються проектом. Значення внутрішньої норми прибутковості не повинне  бути менше  вартості власного капіталу.

    Математичне значення   внутрішньої норми  прибутковості припускає рішення  наступного рівняння

    де  СFj – вхідний грошовий потік у j-ий період,

    INV – значення інвестиції.

    Чисте поточне значення вартості капіталу   (NPV) – різниця між вихідними інвестиціями і сумую приведених до поточного часу чистих грошових потоків. Значення  NPV не повинне бути  нижче нуля.

    Математично  NPV  розраховується за наступною формулою:

де  - вихідна інвестиція,

- чистий грошовий потік,