Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Фондовая биржа. 2

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Уральская государственная юридическая академия

Институт Прокуратуры

Курсовая работа

по дисциплине экономика

на тему:

«Фондовая биржа»

Выполнил:

студент 1 курса

группы ИП-103

Нужный Кирилл Владимирович

Научный руководитель:

Цыганов Сергей Иванович

Екатеринбург, 2011

Содержание

Стр.

Введение 3

1 Задачи и функции фондовой биржи. Принципы биржевой торговли 4

2 Организационная структура фондовой биржи 7

3 Методы организации биржевой торговли 15

4 Операционный механизм биржевой торговли 19

Заключение 22

Список использованной литературы 23

Приложения 25

Введение

Становление в России рыночных отношений привело не только к трансформации существующих ранее форм и методов управления, изменению технологий функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики.

Свое второе рождение получили некоторые виды экономической деятельности, которые не требовались в условиях административной экономики, в частности фондовый рынок. Это хорошо развитый в дореволюционный России рынок оказался после 1917г. разрушенным, были ликвидированы фондовые биржи, исчезли из обращения ценные бумаги, потерян круг профессионалов, работавших на этом рынке. В условиях плановой экономики движения финансовых потоков определялось только решением экономических ведомств, поэтому фондовому рынку там не было места. На рубеже 90-х годов в России начался процесс возрождения фондового рынка.

В настоящее время этот рынок развивается наиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики. Фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Вот вторичный рынок ценных бумаг и представлен организованным (биржевым) рынком, который исчерпывается понятием фондовой биржи.

Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.

В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

Целью работы является исследование механизма и принципов построения деятельности фондовой биржи.

Для достижения поставленной цели ставились и более частные задачи:

выявить задачи и функции фондовой биржи
рассмотреть принципы построения биржевой торговли
изучить организационные структуры фондовой биржи
рассмотреть методы организации биржевой торговли
изучить операционный механизм биржевой торговли

1 Задачи и функции фондовой биржи.

Принципы биржевой торговли.

Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю продажу, «непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами». По законодательству фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.

В литературе различные авторы выделяют разное количество задач и функций фондовой биржи. Например, Бердникова Т.Б. выделят три основные задачи фондовой биржи:

мобилизация финансовых ресурсов;
обеспечение ликвидности финансовых вложений;
регулирование рынка ценных бумаг.

К функциям фондовой биржи Бердникова Т.Б. относит:

организацию биржевых торгов;
подготовку и реализацию биржевых контрактов;
котировку биржевых цен;
информационное обеспечение;
гарантированное исполнение биржевых сделок. [1, с.49];

В свою очередь Дегтярева О.И., Кандинская О.А. считают, что биржи выполняют следующие функции:

перенос риска;
выявление цены;
повышение ликвидности и эффективности;
увеличение потока информации [4, с.80];

Галанов В.А.и Басов А.И употребляют понятия «функции» и «задачи» как синонимы и предлагают свою классификацию задач фондовой биржи.

Первая задача биржи, по их мнению, заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

При этом принципиальным положением существования бирж как организованного оптового рынка ценных бумаг является соблюдение обязательного требования всеми участниками торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами. Фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов. И, несмотря на то, что в настоящее время открытый биржевой торг, требующий физического присутствия его участников, заменяется компьютерным (электронным, экранным), дающим возможность принимать участие в торговле из своего офиса (со своего рабочего места), обязательным остается соблюдение установленных правил и системы регулирования торговли, а также готовность всех участников торгов эти правила соблюдать. Для выполнения первой задачи фондовой бирже недостаточно отработать правила и системы регулирования торговли. Необходимо предъявлять достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, и членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже, а вынужденных прибегать к услугам посредников. Биржа также должна располагать обученным высококвалифицированным персоналом, способным не только провести сам биржевой торг, но и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже. Объясняется это тем, что инвестор и эмитент ищут ликвидные и эффективные рынки, которые характеризуются «узким» спрэдом, эффективными торговыми системами, большим оборотом и эффективной защитой инвестора.

Второй задачей фондовой биржи, по мнению Галанова В.А. и Басова А.И., следует считать выявление равновесия биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого торга. Для реализации указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, и знать о самых последних сделках, которые были совершены.

Третья задача биржи - аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой стороны – расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств. Обеспечивая перепродажу ранее купленных ценных бумаг, биржа освобождает покупателя от «вечного» их владения. У него появляется возможность продать ранее купленные ценные бумаги и искать другие возможности использования своих денежных средств или вложить их в другие более привлекательные для него ценные бумаги.

Четвертая задача фондовой биржи – обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней.

Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Влиятельность арбитражной комиссии должна быть общепризнанной. Для усиления ее значимости ей придается иногда статус третейского суда, и тогда решения арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный, но и обязательный характер.

Шестая задача биржи – обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Кроме того, на бирже имеется возможность подтверждения условий покупки или продажи ценной бумаги.

Как только участники торгов согласовали условия сделки, они тут же регистрируются,

И участник торгов получает соответствующее подтверждение от биржи. Поэтому не может быть никаких споров о том, какое конкретное соглашение было принято по поводу этой сделки.

Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантии на все подтвержденные сделки и что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя. Это чрезвычайно важная функция биржи, поскольку она дает всем покупателям и продавцам гарантию, что они получат полностью результаты своих операций, так как в противном случае биржа, руководствуясь своими правилами, аннулирует сделки.

Седьмая задача биржи – разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешаю использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки: предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).

Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения [6, с.129-132].

Принципами биржевой торговли выступают:

личное доверие между брокером и клиентом;
гласность;
регулярность;
регулирование деятельности на основе жестких правил.

2 Организационная структура фондовой биржи

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации, как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и о текущих ценах продавца и покупателя, о представленных объемах и видах ценных бумаг.

Организационно-управленческие структуры фондовых бирж, независимо от того, в какой стране, с каким экономическим уровнем развития они функционируют, призваны выполнять определенные виды работ, объединенные единством содержания и целевой направленности. В основе их построения лежит структура аппарата управления биржи, дополненная связями производственных единиц и звеньев.

Организационно-управленческие структуры фондовых бирж строятся с применением принципов специализации, количественного соотношения, соподчиненности и взаимосвязи органов управления.

Принцип специализации в организационно-управленческих структурах фондовых бирж предусматривает выполнение каждым отделом, департаментом только им свойственных технологических операций, способствуя разделению труда и его рациональной организации. Специфика операций биржевого дела отличается характерными особенностями, присущими структурным подразделениям фондовой биржи. Такими характерными особенностями являются выполнение работ, связанных с листингом, котировкой ценных бумаг, сверкой результатов торгов, клирингом и страхованием сделок. Кроме этого, современная фондовая биржа оказывает услуги, сопутствующие операциям на рынке ценных бумаг, среди которых следует отметить регистрацию сделок, осуществление взаимных расчетов, фиксацию перехода прав собственности.

Следовательно, методология построения организационных структур фондовых бирж основана на таком важном признаке специализации, как однородность выполняемых операций, который вместе с кооперированием в процессе оказания биржевых услуг определяет уровень их развития. Очевидно, если в структуре биржи присутствуют подразделения, специализирующиеся на выполнении одной производственной функции или технологической операции, то это дает основание сделать вывод о высокой степени специализации данной структуры. Причем это отражается не только на упорядочении оказываемых услуг с последующим созданием специализированных отделов, групп и рабочих мест, но и предоставляет возможность решать вопросы о технологической однородности биржевых операций, их стандартизации. Стандартизация биржевых операций, позволяющая применение стандартизированных приемов их выполнения, сказывается на производительности труда специалистов и служащих, придавая особую значимость развитию и совершенствованию фондовых бирж как хозяйствующих субъектов с характерной организационно-управленческой структурой. Специализация дает возможность увеличить количество и качество биржевых услуг, служит предпосылкой не только применения современной техники, но и внедрения прогрессивных биржевых технологий, рациональных форм организации труда, обслуживания клиентов. Показателем, свидетельствующим об уровне специализации фондовой биржи, служит снижение себестоимости услуг, повышение эффективности использования основных средств и капитальных вложений. Так, на ММФБ в результате выполнения работ по стандартизации и специализации биржевых операций в 1997 году себестоимость оказываемых услуг снизилась на 4,1 % по сравнению с 1996 годом. В то же время эффективность использования основных средств упала. Поскольку о результативности работы в этом направлении можно судить через показатель «уровень загрузки рабочей группы оборудования», то произошло его снижение из-за уменьшения интенсивности торгов на бирже.

Прогресс специализации в организационно-управленческих структурах фондовых бирж в значительной степени зависит от развития стандартизации и унификации фондовых инструментов, которые оказывают влияние на типизацию технологических процессов биржевых услуг. Примером может служить организация торговли государственными ценными бумагами типа облигаций федеральных займов, которые имеют различные модификации, обслуживаемых на базе одних условий выпуска.

Принцип количественного соотношения, применяемый при построении организационно-управленческих структур и выражающий его внешнюю определенность через звенья управления, предполагает наличие конкретного числа отделов, служб и хозяйственных единиц.

Практика построения организационно-управленческих структур фондовых бирж основана на использовании определенного количества звеньев управления. Управленческое звено фондовой биржи как часть ее структуры управления представляет собой организационно обособленную единицу в виде функциональных подразделений основного, вспомогательного и обслуживающего характера. К их числу, например, относятся отдел фондового рынка, клиринговый отдел рынка облигаций, отдел арбитража и надзора за совершением сделок. В то же время пропорциональной зависимости в количественном соотношении структурных подразделений разного функционального назначения у фондовых бирж не выявлено. Так, в организационно-управленческой структуре Токийской фондовой биржи соотношение основных функциональных подразделений - обслуживающих и вспомогательных - составляет как 6:5:5, в ММВБ - 3:6:6, в МФБ - 4:5:6. Соотношение структурных подразделений фондовых бирж представлено в приведенной ниже таблице 2.1

Таблица 2.1

Соотношение количества, обслуживающих и вспомогательных функциональных

подразделений фондовых бирж

Название биржи	Относительное количество основных, обслуживающих и вспомогательных подразделений
Токийская фондовая биржа	1/ 0,8 / 0,8
Московская межбанковская биржа	1 / 2 / 2
Московская фондовая биржа	1 / 1,25 / 1,5

Разброс показателей свидетельствует не только о своеобразии организационного построения этих фондовых бирж, но и об их уровне специализации. С этой точки зрения, на наш взгляд, сложившееся количественное соотношение отделов и служб Токийской фондовой биржи представляется более приемлемым, чем на ММВБ и МФБ, поскольку основные подразделения, выполняя ведущую роль в осуществлении функций биржи, являются главным звеном в структуре ее управления.

Принцип соподчиненности и взаимосвязи органов управления фондовой биржи предусматривает их взаимную обусловленность и согласованность в выполнении производственных функций, объединяя в рамках биржевой организационно-управленческой структуры ее специализированные подразделения.

Соподчиненность в структурных подразделениях фондовых бирж предусматривает систему функционального подчинения их деятельности, направленную на организацию совместного труда по реализации поставленных задач. Например, функционирование линейного аппарата управления фондовой биржи основано на элементарной закономерности, выраженной в подчинении нижестоящих руководителей и сотрудников вышестоящим руководителям. На этой основе построение структур управления фондовых бирж опирается на принцип единоначалия, дающий руководителям функциональных подразделений и руководителю биржи широкие полномочия, необходимые для выполнения обязанностей и установления их ответственности за результаты работы. Согласованность в функциональных действиях на всех уровнях управления фондовой биржей лежит в основе принципа соподчиненности и откладывает свой отпечаток на эффективность деятельности биржи по обслуживанию клиентов.

Методология построения организационно-управленческих структур предусматривает внешнюю и внутреннюю взаимосвязь структурных подразделений фондовой биржи, их прямую и косвенную взаимоподчиненность. Например, отношения, возникающие между отделами листинга и торговой системой, отделами фондового рынка и рынка облигаций, можно рассматривать как прямую внутреннюю производственную связь, а такие подразделения, как общий отдел, секретариат, имеют с ними косвенную внутреннюю взаимосвязь. Отделы материально-технического обеспечения и международных связей осуществляют прямую внешнюю связь с поставщиками и заинтересованными организациями, а исследовательский - косвенные внешние связи с заказчиками.

Взаимосвязь как взаимная обусловленность отделов, департаментов, хозяйственных служб биржи, служит инструментом для выявления дублирующих функций подразделений, отделов, групп и отдельных сотрудников, распределения их фун- кциональных обязанностей, сокращения численности работающих специалистов, экономии материальных, трудовых и финансовых ресурсов, снижения стоимости биржевых услуг, совершенствованию организационно-управленческой структуры.

Классификация в общем понимании представляет собой систему соподчиненных подразделений, используемую как средство для установления связей между ними.

Таким образом, классификация структурных подразделений фондовых бирж, входящих в состав организационно-управленческих структур, представляет собой систему соподчиненных служб, а именно, различных отделов, департаментов, групп, хозяйственных подразделений, используемых как средство для установления связей между ними с целью изучения и практического применения. Она позволяет раскрыть организационные и технологические связи в структурных подразделениях на основе определенных правил и выразить их в виде логически построенной схемы управления. Классификация служит для понимания сущности организации функционирования фондовых бирж в целом. Классификация позволяет также анализировать закономерные финансовые процессы, протекающие на бирже как в период стабильного развития экономики, так и в период осуществления экономических реформ. Именно с этим связана необходимость построения классификации организационных структур фондовых бирж с целью осмысления существа предмета исследования.

Организационно-управленческие структуры фондовых бирж западных стран созданы на основе линейно-функционального способа построения, который предусматривает наличие линейного аппарата управления и функциональных подразделений. Их количество и состав зависят от объема работ по каждой функции и на каждой ступени управления.

В состав организационно-управленческих структур фондовых бирж в обязательном порядке входят такие подразделения, как департаменты обслуживания торговых операций и биржевого арбитража, отделы:

- членства на бирже;

- контроля за выполнением правил биржи;

- финансов;

- администрации;

- информации;

- организационного развития.

Кроме этого формируются: совет по листингу, палата курсовых маклеров, экспертный совет, дисциплинарный комитет, группы котировки ценных бумаг и электронного обслуживания, клиринга и депозитарий.

Организационно-управленческие структуры фондовых бирж находятся в прямой зависимости от количества подразделений, их специализации, характера загрузки, содержания информационных и денежных потоков, а также выполняемого документооборота.

На этом основании анализировать организационно-управленческие структуры можно по степени концентрации функций управления и объему работ по каждой из них, ступеням управления, количеству функциональных подразделений и аппарату линейных руководителей, распределению управленческих функций.

Степень концентрации функций управления зависит от количества видов работ, выполняемых в рамках каждой из них, количества обрабатываемых документов, уровня технологического совершенства и технической оснащенности. Исходя из этого, необходимо отметить, что функции управления всеми процессами, совершаемыми на бирже, могут быть сосредоточены в рамках объединенной дирекции, как, например, на Немецкой фондовой бирже.

Объем работ, выполняемый в рамках структурных единиц организационно-управленческой структуры, оценивается количеством обрабатываемых документов. Зависимость между показателями объема работ, количеством обрабатываемых документов, стоимостью оказываемых услуг и получаемых доходов носит пропорциональный характер. В силу того, что выполняемые работы на бирже характеризуются большим разнообразием, натуральные измерители адекватно могут отобразить только часть из них, например, количество обрабатываемых документов. Поэтому остальные показатели целесообразно представлять в стоимостном (денежном) выражении.