Фондовая биржа. 10

 

Содержание 
 
 
 
 
 

Введение ______________________________________________________4 
 

Глава I. Фондовые биржи.

    1. Понятие фондовых бирж, история их происхождения и развития, основные цели, функции и задачи___________________________5-9
    2. Организация  и участники фондовых бирж__________________10-13
 

Глава II. Виды биржевых сделок.

    1. Организация торговли  ценными бумагами, ее методы и механизм______________________________________________14-17
    2. Общая характеристика биржевых сделок. Виды биржевых сделок_________________________________________________18-24
 
 

Заключение____________________________________________________25

Список использованной литературы_______________________________26 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

 
 
 

    Тема  «Фондовые биржи. Виды биржевых сделок.» является объемной, и в рамках реферата можно изложить только ее основные аспекты. Поэтому главной задачей, поставленной при написании работы стало изучение и освещение ее ключевых элементов, дающих общий обзор фондового рынка, как целого обособленного организационно-оформленного рынка, как посредника в организации хозяйственных связей посредством осуществления биржевых торгов (купли-продажи ценных бумаг).

    Так согласно задаче я выделила две главы. Первая освещает понятие (определение) и мировую историю происхождения, развития фондовых бирж; содержит основные цели, функции и задачи фондовой биржи. В ней характеризуются  — организация (процесс, методы) биржевой торговли, основные участники фондовых бирж. Вторая глава посвящена изучению видов биржевых сделок: здесь классифицированы (по различным критериям – сроку исполнения, сроку расчета, механизму их заключения, т.д.) и рассмотрены многие виды сделок.

    При написании работы использовались различные  источники информации и широкий  круг литературы: экономическая энциклопедия, учебные пособия и учебники, научные  монографии, сведения из интернет.

    В заключение реферата содержатся выводы по вышеуказанному проработанному материалу  темы реферата. 
 
 
 
 

Глава I. Фондовые биржи.

    1. Понятие фондовых бирж, история их происхождения и развития, основные цели, функции и задачи.

Биржа (голл.beurs, нем.Bцrse) – регулярно функционирующий организационно-оформленный оптовый рынок однородных товаров, на котором заключаются сделки купли-продажи крупных партий товаров; учреждение в котором осуществляется  купля-продажа ценных бумаг, валюты или товаров, продающихся по стандартам или образцам. Биржа играет роль посредника в процессе организации горизонтальных хозяйственных связей и способствует формированию оптовых рыночных цен посредством биржевых торгов. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время (биржевой сеанс или биржевая сессия) и по четко установленным правилам, обязательным для всех участников.

    Фондовая  биржа – постоянно действующий рынок, на котором покупаются и продаются ценные бумаги. На фондовой бирже мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для финансирования государственных программ, происходит купля-продажа акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. 1

    Возникновение фондовых бирж относится к XVI-XVII векам. Как утверждают, первая биржа возникла в 1406 г. в голландском городе Брюгге возле дома богача ван дер Бурса. На доме был нарисован герб в виде трех кошельков, которые на позднелатинском обозначались словом «bursa». То ли по имени ван дер Бурса, то ли от кошельков «бурс» стали называться биржами и позднее создававшиеся оптово-товарные и фондовые рынки.1Первой же биржей, осуществлявшей торговлю ценными бумагами, считается биржа Антверпена – созданная в 1531 г. Но она просуществовала недолго и в конце XVI в. была закрыта. Самой старейшей биржей (действующей и в настоящее время) является Амстердамская фондовая биржа – созданная в 1611 г. Амстердам был крупнейшим портом Европы, куда приходили суда со всего мира. Суда принадлежали акционерным компаниям. Биржа же давала акционерам возможность продать долю в грузе корабля воизбежание банкротства в случае гибели судна или купить дополнительную долю при благополучном прибытии судна в порт. Биржа была универсальной (заключались сделки, связанные с поставками товара и с ценными бумагами). К середине XVIII века на Амстердамской бирже обращалось 44 вида ценных бумаг. Во второй половине XVIII века стали создаваться фондовые биржи в Великобритании. Первая специализированная фондовая биржа была создана в Лондоне в 1773 году.

    Возникновение российских ценных бумаг относится  к 1769 г. Тогда в Амстердаме был  размещен первый выпуск Российского  государственного займа. На внутреннем российском рынке первые государственные  ценные бумаги были выпущены в 1809 г. Крупнейшей биржей, проводившей операции с ценными  бумагами, являлась Санкт-Петербургская  – созданная в 1703 году (она являлась универсальной биржей). Далее с конца 1850-х годов происходит расширение российского фондового рынка – операции с ценными бумагами проводятся и на Московской, Киевской, Одесской, Рижской биржах.

    Биржевые  операции этого времени делились на два типа: подписка на новые выпуски  ценных бумаг и купля-продажа  ценных бумаг за наличные. А разграничение  товарного и фондового отделов  на российских биржах произошло лишь  в начале XX века.

    C 1908 г. наблюдается  «бум биржевого  движения»  -  за период с  1860 по 1916 гг. в России возникло 95 бирж, но специализированной (фондовой) в  дореволюционной России так и  не возникло.

    После событий 1917 г. многие биржи закрылись, а в 1930 г. их деятельность была полностью  прекращена. В конце 80-х годов  прошлого столетия в нашей стране опять начался «биржевой бум». В 1992 г. только в России было создано  несколько сотен бирж, в настоящее  время большинство из них прекратили свое существование.

    Основными целями образования  фондовой биржи являются:

  1. создание специализированного места, оснащенного необходимыми техническими средствами для проведения торговых операций;
  2. оценка качества ценных бумаг эмитентов и допуск к биржевой торговле только высоконадежных ценных бумаг;
  3. ведение котировок ценных бумаг и установление равновесной цены;
  4. создание организованного рынка бумаг, на котором действия участников регулируются правилами и стандартами, установленными биржей;
  5. обеспечение гарантий исполнения сделок по ценным бумагам, поставки ценных бумаг и взаимных расчетов;
  6. обеспечение информационной открытости и прозрачности фондового рынка для всех участников.1
 

    Фондовая  биржа выступает регулятором  финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные  структуры с другой.

    К основным функциям фондовой биржи можно отнести:

  1. создание постоянно действующего рынка;
  2. определение цен;
  3. распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;
  4. выработка правил регулирования купли-продажи ценных бумаг;
  5. поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
  6. мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством купли-продажи ценных бумаг;
  7. обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок;
  8. индикация состояния экономики, сегментов фондового рынка.

    Фондовая  биржа выполняет все вышеперечисленные  функции, когда она становится местом массовых сделок, когда к ней обращаются тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег  без труда «переливаются» из отрасли  в отрасль и торговля ценными  бумагами происходит отлажено. Фондовые биржи помогают мобилизовать денежные средства для их концентрации при  наращивании производства товаров  повышенного спроса. Таким образом, биржи согласуют баланс спроса и  предложения на товарных рынках, обеспечивая  развитие экономики государства  в направлении, отвечающем нуждам населения-потребителей.

    Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием условий  для ведения эффективной торговли, но по мере развития ее задачами становятся и:

  • выявление равновесной денежной цены, реально отражающей уровень эффективности функционирования денежного капитала;
  • аккумулирование временно свободных  средств и способствование передачи прав собственности;
  • обеспечение гласности, открытости биржевых торгов (путем оповещения ее участников о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже); обеспечение арбитража, беспрепятственного разрешения споров;
  • обеспечение гарантии исполнения сделок, заключаемых в биржевом зале;
  • разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.
    1. Организация фондовых бирж и участники биржевых торгов.

    Биржи могут создаваться в форма  ассоциаций (США), акционерных обществ (Великобритания, Япония) или действовать  как публично-правовой (государственный) институт (Франция). Различаются центральные и региональные биржи (в США центральной биржей является Нью-йоркская, а региональными – биржи в Филадельфии, Лос-Анджелесе).

    В РФ биржевой деятельности осуществляется на основании лицензии (весь процесс  получения оговорен в Положении  о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг), выдаваемой Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку  при Правительстве РФ (в соответствии с Указом Президента РФ от 04.11.1994 г.)

    Фондовая  биржа относится к числу закрытых бирж, т.е. осуществлять торговлю на ней  имеют право только ее члены. К  ним относятся – ее акционеры, профессиональные участники рынка  ценных бумаг, государственные органы, коммерческие банки.

    Управление  биржей осуществляет общее собрание членов биржи и выборные органы, составляющие общественную структуру  биржи. Все органы управления демократически избираются, и вследствие этого биржа  рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах самоуправления. Высший орган биржи, общее собрание членов,  решает финансовые и организационные вопросы, определяет правила внутреннего распорядка. Для оперативного руководства деятельностью создается исполнительная дирекция. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом назначается президент и вице-президент. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, системам, биржевым индексам, опционам.

     Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет  по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие  между членами биржи, а также  членами и их клиентами. Число  и состав комитетов непостоянен, но ряд из них обязателен. Это  комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение  акций в биржевой список; комитет  по процедурам торгового зала, который  совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и  следит за соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а  также в других случаях.

     На  бирже есть также подразделения, выполняющие специфические функции: оперативный или торговый отдел, где заключаются сделки; регистрационный  отдел (бюро); расчетный отдел (палата); отдел внешних связей; информационно-статистический и т.д.

     Требования  к бирже, как к  форме организации  фондовой торговли:

  • во-первых, она должна обеспечивать определение курса ценных бумаг только под воздействием спроса и предложения и надежно ограждать курс от воздействия тех, кто пытается манипулировать им, искажая курс к своей выгоде.
  • во-вторых, между ценой продавца и ценой покупателя в обычном случае не должно быть большого разрыва - иначе процесс заключения сделок тормозится.
  • в-третьих, должны поддерживаться плавность и постепенность в изменении курсов, процесс образования курсов должен предотвращать внезапные резкие скачки.

Фондовая  биржа осуществляет торговлю исключительно  между участниками биржевых торгов – посетителями и членами биржи. Все посетители могут заключать  сделки на бирже только при посредничестве ее членов: профессиональных участников рынка ценных бумаг – брокера, дилера,  маклера, трейдера.

       Брокеры делятся на комиссионных (сотрудники брокерских фирм, исполняющие поручения своих клиентов) и на брокеров торгового зала (независимые предприниматели, исполняющие поручения брокерских фирм за комиссионные вознаграждения).

       В  обязанности брокера  входит:        

  • присутствие в зале, когда объявляются акции, заявленные им для продажи или покупки, соблюдение правил  торговли конкретной биржи;
  • выполнение заказов клиента;
  • регистрация и документальное оформление заключенной сделки;
  • предоставление необходимой информации в брокерскую фирму (контору), от лица которой он работает на бирже.

    Дилер (специалист биржи) непосредственно осуществляет куплю-продажу закрепленных за ним ценных бумаг, устанавливает на них котировки, исполняет лимитные поручения клиентов, определяет курс открытия.

    Биржевой  маклер - член фондовой биржи, зарегистрированный как специалист по одному или нескольким видам ценных бумаг. Он поддерживает рынок по этим бумагам, оперируя за свой счет, и выступает посредником между брокерскими фирмами. На каждый вид ценных бумаг может быть назначен только один специалист.

       Трейдеры  производят все операции на бирже за свой счет (покупки и продажи  ценных бумаг за собственные средства), в отличие от дилеров  не выступают в роли посредников и могут совершать операции с любыми видами ценных бумаг.

     Фондовая  биржа имеет, как правило, статус бесприбыльного акционерного общества (не ставит цель получения дохода для  распределения его среди своих  членов). Члены биржи получают доход, функционируя в качестве биржевых посредников, смысла в том, чтобы клиенты биржи уплачивали еще какие-то суммы в общую биржевую копилку, из которой они будут распределяться между членами биржи,  не просматривается: возможно, перераспределение поступлений в пользу членов, работающих неудовлетворительно и привлекающих меньше клиентов, а из общей копилки требующих выплат пропорционально своему паю. Это не означает, что биржа как акционерное общество вообще не получает доходов. Полученные доходы тратятся для обустройства зала и помещений, где работают биржевики, создания современных систем связи, ведения исследовательской работы и т.д.

     В 1994 г. в РФ была создана негосударственная  организация -  Профессиональная ассоциация участников фондового рынка, объединяющая крупнейшие брокерские компании, работающие в Москве. С присоединением региональных ассоциаций брокеров ПАУФОР в 1995г. была преобразована в Национальную ассоциацию участников фондового рынка.

     Основные  цели ассоциации:

- обеспечение  условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России;

-   выработка и контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики;

  • защита интересов инвесторов;
  • установление правил, стандартов проведения операций с ценными бумагами;  
    - разработка программ обучения и повышения профессионального уровня участников рынка ценных бумаг.
 

Глава II. Виды биржевых сделок.

    1. Организация торговли  ценными бумагами, ее методы и механизм.

В зависимости  от степени развития фондового рынка, количества обращающихся ценных бумаг, поступающих заказов на покупку  и продажу, числа участников торговых операций, динамики изменения цен. Различают  два основных способа организации  торговли ценными бумагами: простой  и двойной аукционы (каждый из которых  имеет свои разновидности).

    Простой аукцион представляет собой организацию торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели проводят эпизодические сделки напрямую между собой. В зависимости от спроса и предложения простой аукцион может быть организован в виде:

  • Аукциона продавца («английский аукцион»). На рынке участвует ограниченное количество продавцов и множество конкурирующих между собой покупателей. Продавец устанавливает стартовую цену (начальную). Которая постоянно растет в процессе конкурентных торгов. В конце концов остается один покупатель, готовый заплатить наивысшую цену, с которым и заключается сделка. (по такой системе осуществлялась продажа пакетов акций при приватизации в России).
  • Аукциона покупателя («голландский аукцион»). На рынке существует много продавцов при ограниченном количестве покупателей в основном такая ситуация складывается при реализации акций предприятия, финансовое состояние которого не очень хорошее и владельцы ценных бумаг стремятся избавиться от них). Торги происходят по принципу снижения цен на выставленные ценные бумаги. Победителем становится первый покупатель, согласившийся на предлагаемую цену.
  • Заочного аукциона («закрытый»).  Продавец объявляет о продаже определенного количества ценных бумаг в течение ограниченного периода времени, а покупатели подают заявки на покупку (указывая цены). Затем обрабатываются информация о количестве ценных бумаг и уровень цен. Продавец устанавливает приемлемый уровень цен. Ценные бумаги приобретают инвесторы, чьи предложения по цене были выше цены, устраивающей продавца, или равны ей.  (Использовался в России при продаже акций приватизированных предприятий на чековых аукционах и в настоящее время применяется при размещении государственных облигаций).

    При двойном аукционе идет одновременная конкуренция как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов. В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной аукцион подразделяется на :

  • Залповый аукцион (онкольный). Он применяется при недостаточно ликвидном рынке, когда сделки совершаются нерегулярно, их объемы невелики, а разница в ценах относительно небольшая. Периодичность удовлетворения заявок («проведения залпов») определяется ликвидностью рынка. Особенность заключается в определении цены аукциона, которая должна быть единой для всех участников сделки.
  • Непрерывный аукцион. Регистрация цен на продажу и покупку ценных бумаг осуществляется одновременно. В ряде случаев торги проводятся по принципу «толпы», при котором брокеры в специально отведенных местах «с голоса» заключают между собой сделки под контролем служащих биржи. На электронном табло указываются наилучшая цена на продажу и на покупку, время совершения последней сделки. По результатам торговой сессии биржа публикует информацию о количестве и объеме сделок по каждому виду ценных бумаг, наилучших ценах на покупку и продажу в течение биржевого дня, цену открытия (в начале дня) и закрытия (на момент закрытия биржи).
 

    Весь  процесс организации  биржевой торговли ценными  бумагами указан далее  в схеме (порядок  действий пронумерован).

      Покупатель                                          Продавец

Передача          1        ● заявка на                             Сообщение          1а    ● заявка на

ценных  бумаг        покупку  ц/бумаг                        о перечислении           продажу ц/бумаг

                                                                                    денег в банк                 

    11                2        ● заключение                         продавца              2а      ● заключение

                                        договора поручения                                                             договора 

                                       (комиссии)                                 12                                   поручения

                                                                                                                                 (комиссии)  

                          3         ● гарантия оплаты                                             3а    ● передача

                                     купленных ц/бумаг                                                     ц/бумаг брокеру 

        Брокер 1                                                 Брокер 2

Передача                  введение  заявки                     Перечисление                           введение

ценных                         на покупку                                 денег                                   заявки на

бумаг                                                                                                                             продажу

       9                            4                                          10                                      4а

БИРЖА

                                                    5 – заключение сделки

                                           6- сверка параметров сделки

                                                      7 – клиринг

                                                     8 – исполнение

    Немного хотелось бы остановиться на “внебиржевой”  торговле ценными бумагами (посредством  компьютеров) - на примере ФРГ.

    На  рынке ценных бумаг существует меньше правовых ограничений, чем можно  было бы предположить. В целом все  поддерживается рядом джентльменских соглашений. Использование компьютеров  поколебало многие биржевые устои, хотя все шло под лозунгом внедрения  электронных средств обработки  данных и “прозрачности” рынка.

    Ранее было возможно поддерживать правильный рыночный механизм непосредственно  на бирже. Торговцы собирались. Спрос  и предложение сочетались, цены заявлялись вслух, и каждый владел информацией. Рынок и был “прозрачен”. Теперь это тоже так – компьютер развил внебиржевую торговлю, составив конкуренцию традиционным биржам. “Прозрачность” рынка компьютер обеспечивает не хуже биржи. Любой, располагающей оборудованием, может быть в курсе состояния рынка (достаточно ввести свой курс, а остальное сделает специальная программа).

    С развитием средств электронной  связи “внебиржевая” торговля постоянно  совершенствуется, вовлекая в себя все новых участников.

    Многие  опасаются, что традиционная биржа  станет лишь придатком, а основной поток  сделок пойдет по другим каналам, что  угрожает существованию целых профессиональных отраслей маклеровской и банковской деятельности. Но биржи все еще существуют. В ФРГ они пользуются законодательным покровительством и поощрением.1